劉杰

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，已披露的即將于下周網(wǎng)上發(fā)行的新股共有9只，而本周網(wǎng)上發(fā)行的新股有10只，如此情況反映出，新股發(fā)行仍相當(dāng)火熱。從板塊分布來看，下周有5 只新股集中在創(chuàng)業(yè)板、2只在科創(chuàng)板、2只在北交所，主板仍無新股發(fā)行。

從行業(yè)分布來看，下周發(fā)行的新股主要涉及專用設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、金屬制品業(yè)、零售業(yè)等。

賽維時代凈利潤“腰斬” 過于依賴第三方平臺

在下周擬發(fā)行的新股中，以技術(shù)為驅(qū)動力的B2C 跨境電商龍頭賽維時代備受矚目。在業(yè)務(wù)流程上，其以全鏈路數(shù)字化能力和敏捷型組織為基礎(chǔ)平臺，結(jié)合供應(yīng)鏈優(yōu)勢及多年出口跨境運營經(jīng)驗，通過Amazon、Wish、eBay、Walmart 等第三方電商平臺以及SHESHOW、Retro Stage 等垂直品類自營網(wǎng)站滿足全球消費者高品質(zhì)、個性化的時尚生活需求。

附表 7月3日至7月7日新股網(wǎng)上發(fā)行情況

數(shù)據(jù)來源：Wind

出口跨境電商通過建立自有品牌，可以減輕對品牌商的依賴，提高自身議價能力，同時在競爭中形成差異化并將其固化到消費者心中以建立認(rèn)同感，從而提升自身的核心競爭力。報告期內(nèi)（2020 年至2022 年），賽維時代已孵化63 個營收過千萬的自有品牌，占其商品銷售收入的比重為88.07%。

根據(jù)Google《中國時尚電商發(fā)展報告》，配送及時性在美國消費者線上購物的主要影響因素中排名第三。為滿足保證配送時效性，賽維時代以歐洲、北美海外倉及國內(nèi)倉為依托，建立倉儲物流體系。2022 年，其歐洲倉、美東倉、美西倉日最大訂單處理能力分別超過9500 單、1.9 萬單、2.05萬單。基于其強大的倉儲及物流體系，報告期內(nèi)，其日均發(fā)貨訂單處理量近7 萬單。

值得注意的是，此前在疫情的催化下，跨境電商行業(yè)蓬勃發(fā)展，但隨著行業(yè)紅利的消退，跨境電商的日子越來越難過，賽維時代也不例外，2022 年，其實現(xiàn)營收49.09 億元，同比下滑11.78%，實現(xiàn)凈利潤1.85 億元，同比下滑46.76%，近乎“腰斬”。公司表示，主要為階段性因素助推的境外線上消費高峰回落導(dǎo)致的收入下降。除此之外，國際物流運費上漲、亞馬遜配送費上漲和海外倉布局新增費用等因素影響以及規(guī)模效應(yīng)下降也對公司當(dāng)期業(yè)績造成了沖擊。

實際上，賽維時代對第三方平臺過度依賴也是導(dǎo)致其業(yè)績下滑的重要原因。報告期內(nèi)，其在亞馬遜平臺實現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為70.12%、85.55%、89.86%，不難看出，其實現(xiàn)銷售近乎全仰仗于亞馬遜。

2021 年下半年，亞馬遜出臺了一系列政策，具體為，Amazon 發(fā)布的庫容新政，導(dǎo)致大批賣家在亞馬遜FBA倉的庫容大幅下降；同時，其責(zé)令關(guān)停存在刷單、刷評論等違規(guī)操作的商家，掀起一波對國內(nèi)跨境電商的“封號潮”。前述多重因素疊加下，國內(nèi)跨境電商紛紛出現(xiàn)低價清貨行為。

賽維時代的業(yè)績直線下滑，暴露出其過于依賴第三方平臺的風(fēng)險，第三方平臺具有極大的話語權(quán)，一旦平臺政策出現(xiàn)變動，很可能會對其業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

信音電子業(yè)績持續(xù)下滑 關(guān)聯(lián)交易值得警惕

信音電子因較高的知名度，獲得了投資者關(guān)注。其主營業(yè)務(wù)為連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦、消費電子和汽車等領(lǐng)域。其是惠普、聯(lián)想、華碩、宏基等國際知名電腦品牌的合格供應(yīng)商，并與廣達(dá)、仁寶、英業(yè)達(dá)等國際知名代工廠建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)的發(fā)展動力，截至2022 年末，信音電子擁有241 項境內(nèi)專利技術(shù)和161 項境外專利技術(shù)，其中發(fā)明專利10 項，外觀設(shè)計10 項，實用新型382 項。2020 年12 月，其成為全球第一批取得USB-C Receptacle40Gbps（USB4）連接器認(rèn)證的制造商，根據(jù)百佳泰（USB 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會指定實驗室）網(wǎng)站顯示，截至2022 年末，其共有24 個料號的USB4產(chǎn)品通過該認(rèn)證，通過數(shù)量排名第一。

受益于新能源汽車、數(shù)據(jù)與通信、電腦及周邊、消費電子等下游行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，全球連接器市場需求持續(xù)增長。根據(jù)Bishop&Associates 的統(tǒng)計，連接器的全球市場規(guī)模已由2014 年的554.02 億美元增長至2021年的779.91 億美元，年均復(fù)合增長率為5.01%，2021 年全球連接器規(guī)模較2020 年增長24.30%。

不過，2022 年，全球及筆記本出貨量增長放緩，據(jù)Canalys 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，當(dāng)年全球筆記本出貨量比2021 年下滑19%，受此影響，信音電子公司筆記本電腦連接器收入和占比均有所下滑，進(jìn)而也影響到了公司整體業(yè)績。2020 年至2022 年（以下簡稱“報告期”），其實現(xiàn)營收分別為8.68 億元、9.51 億元、8.74 億元，同比增速分別為19.86%、9.65%、-8.16%，實現(xiàn)凈利潤分別為1.08 億元、1.04 億元、0.96 億元，同比增速分別為86.80%、-3.77%、-7.03%。

值得注意的是，信音電子核心產(chǎn)品為筆記本電腦連接器，報告期內(nèi)，其對終端品牌惠普的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為35.84%、35.55%、34.54%，對終端品牌戴爾的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為11.10%、14.51%、12.50%，可見，其存在對終端品牌商銷售集中度較高的風(fēng)險。

不僅如此，信音電子還存在大量的關(guān)聯(lián)交易，報告期內(nèi)，其關(guān)聯(lián)交易金額分別為6579.02 萬元、8724.06萬元、8723.91 萬元，占收入比重分別為7.59%、9.17%、9.98%。主要為向公司的關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商SE（USA）、臺灣信音銷售連接器。關(guān)聯(lián)交易之下，企業(yè)交易的真實性及企業(yè)經(jīng)營的獨立性都會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重大影響，故投資者應(yīng)警惕信音電子的關(guān)聯(lián)交易問題。