鄧金錢　江麗君

〔摘要〕 數(shù)字普惠金融作為新興金融業(yè)態(tài)，有利于改善農(nóng)村居民金融服 務(wù)的可得性和便利性。文章旨在探究數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響，以2011-2020年 中國大陸31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）作為研究樣本，實(shí)證分析數(shù)字普惠金融在促進(jìn)農(nóng)村居民消 費(fèi)過程中產(chǎn)生的作用。研究結(jié)果表明：從整體看，提高數(shù)字普惠金融發(fā)展水平可以拓寬農(nóng)村 居民的交易范圍和消費(fèi)空間，緩解消費(fèi)信貸約束，從而能夠極大促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)。分維度 看，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響效應(yīng)均不同。分 區(qū)域看，數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠有效帶動(dòng)中、西部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)，但并未對東部地區(qū)農(nóng) 村居民消費(fèi)產(chǎn)生顯著影響。分不同消費(fèi)類型看，發(fā)展享受型消費(fèi)容易受數(shù)字普惠金融的影響 ，而基礎(chǔ)生活需求型消費(fèi)則不受其影響。

〔關(guān)鍵詞〕 數(shù)字普惠金融；農(nóng)村居民消費(fèi)；消費(fèi)便利化；信貸約束

〔中圖分類號(hào)〕F832.4；F49 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A 〔文章編號(hào)〕1008-0694 （2023）01-0042-13

〔作者〕 鄧金錢 副教授 蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 蘭州 730000

江麗君 碩士研究生 蘭州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 蘭州 730000

新中國成立以來黨和國家始終把增進(jìn)民生福祉作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，人民生活從 溫飽不足邁入全面小康，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生了本質(zhì)性變化，但最終消費(fèi)不足依然是中國發(fā)展 的典型事實(shí)（陳斌開等，2014）〔1〕，加之貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、“逆全球化”思潮迭 起以及新冠肺炎疫情的沖擊，使得全球正處于百年未有之大變局。因此，必須毫不動(dòng)搖堅(jiān)持 擴(kuò)大內(nèi)需，建立健全系統(tǒng)的內(nèi)需培育體系，從而“形成強(qiáng)大國內(nèi)市場，構(gòu)建新發(fā)展格局”培 育新動(dòng)能。然而，中國城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并沒有根本改變，城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)水平普遍高于農(nóng) 村居民，降低了整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)水平（殷杰蘭，2018）〔2〕，這與農(nóng)村居民的金融約 束不無關(guān)聯(lián)。近年，隨著大數(shù)據(jù)、信息技術(shù)、云計(jì)算等新興技術(shù)的發(fā)展推動(dòng)普惠金融向數(shù)字 化轉(zhuǎn)型，由此誕生了數(shù)字普惠金融這一新興金融業(yè)態(tài)，它主要是為社會(huì)所有群體特別是農(nóng)村 地區(qū)弱勢群體提供多樣化的金融產(chǎn)品及服務(wù)，讓弱勢群體也能獲得同等的金融服務(wù)。鑒于此 ，數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費(fèi)之間存在怎樣的邏輯關(guān)聯(lián)？這種關(guān)聯(lián)是否存在異質(zhì)性特征？ 本文將致力于回答這個(gè)問題。

一、文獻(xiàn)綜述

消費(fèi)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一備受研究者的青睞，而金融作為一種發(fā)展型稀缺 要素，能夠降低居民的消費(fèi)約束〔3〕，Levchenko（2005）指出讓受流動(dòng)性約束的消費(fèi) 者能夠通過金融市場實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的跨期平滑，激活潛在的消費(fèi)需求〔4〕，這種影響效 應(yīng)在低收入群體中表現(xiàn)得更為顯著〔5〕。齊紅倩和李志創(chuàng)（2018）的研究證明農(nóng)村存 款、貸款和保險(xiǎn)均能顯著地促進(jìn)消費(fèi)〔6〕。然而傳統(tǒng)金融發(fā)展存在顯著的“嫌貧愛 富”特征和金融排斥問題，農(nóng)村居民因受初始稟賦條件的限制難以享受必要的金融服務(wù)。為 緩解這一現(xiàn)實(shí)問題，2005年聯(lián)合國提出“普惠金融”這一概念，旨在將全方位的金融服務(wù)提 供給有金融服務(wù)需求的社會(huì)群體，依賴于信息技術(shù)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的迅猛發(fā)展，普 惠金融逐漸向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步打破了傳統(tǒng)金融對地理網(wǎng)點(diǎn)的依賴，金融服務(wù)的范圍和觸 達(dá)能力得到有效拓展〔7〕，居民消費(fèi)心理和消費(fèi)方式也隨之發(fā)生變化。何啟志和彭 明生（2019）研究還發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融這一新業(yè)態(tài)有助于網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)發(fā)展，對促進(jìn)居民消費(fèi)和引導(dǎo) 居民消費(fèi)模式變遷有積極影響〔8〕。趙保國和蓋念（2020）進(jìn)一步分析了互聯(lián)網(wǎng)金融 對生存型消費(fèi)、享受型消費(fèi)影響的異質(zhì)性特征〔9〕。

中國為推動(dòng)普惠金融發(fā)展采取了諸多舉措，例如國務(wù)院印發(fā)《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016 —2020年）》，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)等數(shù)字化技術(shù)擴(kuò)大了金融服務(wù)的領(lǐng)域和范圍。有學(xué) 者就利用2013、2015和2017年中國家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)和數(shù)字普惠金融指數(shù)，研究證實(shí)了數(shù)字 普惠金融對家庭消費(fèi)具有促進(jìn)作用，尤其對于收入低、資產(chǎn)少、金融知識(shí)水平低的家庭消費(fèi) 影響更大〔10〕。易行健和周利（2018）研究發(fā)現(xiàn)發(fā)展數(shù)字普惠金融能夠有效增加居民 消費(fèi)，而且這種促進(jìn)效應(yīng)存在顯著的異質(zhì)性特征，在農(nóng)村地區(qū)、中西部地區(qū)發(fā)揮得更加充分 〔11〕。蔡棟梁等（2020）從緩解信貸約束的角度研究了數(shù)字普惠金融對家庭消費(fèi)的作 用機(jī)制，并證實(shí)了數(shù)字普惠金融對農(nóng)戶生產(chǎn)型消費(fèi)和發(fā)展型消費(fèi)影響的差異性〔12〕 。張勛等（2020）從支付便利性的角度證實(shí)數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠通過縮短居民的購物時(shí)間 來增加居民消費(fèi)，指出流動(dòng)性約束的放松并不是數(shù)字金融提升居民消費(fèi)的主要原因〔13 〕。郭華等（2020）采用系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促進(jìn)農(nóng)村居民 消費(fèi)，并且這種促進(jìn)效應(yīng)在西部地區(qū)更為明顯〔14〕。

通過上述梳理，目前大多文獻(xiàn)對數(shù)字普惠金融和居民消費(fèi)之間的關(guān)系進(jìn)行了卓有成效的探索 ，然而研究結(jié)論并不一致，且大多數(shù)文獻(xiàn)僅限于互聯(lián)網(wǎng)金融、普惠金融等單一業(yè)態(tài)。有鑒于 此，本文選擇使用北京大學(xué)金融研究中心編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)，并結(jié)合全國分省（自治 區(qū)、直轄市）農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出數(shù)據(jù)，試圖探究數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費(fèi)之間的邏 輯關(guān)聯(lián)及其異質(zhì)性特征。本文的邊際貢獻(xiàn)可能體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，在充分理解金融 排斥理論的基礎(chǔ)上，理清數(shù)字普惠金融作用于農(nóng)村居民消費(fèi)的內(nèi)在機(jī)制，即由于數(shù)字普惠金 融具備普惠性的特點(diǎn)，能夠促使農(nóng)村居民享受到數(shù)字普惠金融發(fā)展產(chǎn)生的“紅利”，從而對 促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)具有積極作用；第二，在實(shí)證策略上為使結(jié)論更加穩(wěn)健，在基準(zhǔn)估計(jì)和穩(wěn) 健性分析的基礎(chǔ)上，多視角檢驗(yàn)了數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)影響的異質(zhì)性特征。

二、理論分析

數(shù)字普惠金融以其低成本和普惠性的優(yōu)勢極大緩解了傳統(tǒng)金融的排斥問題，不僅給農(nóng)村居民 提供了有效的金融服務(wù)，便利了農(nóng)村居民的消費(fèi)，而且數(shù)字普惠金融的發(fā)展能夠有效緩解信 貸約束，拓寬投資增收渠道，對提升農(nóng)村居民消費(fèi)水平產(chǎn)生積極影響。

1.數(shù)字普惠金融拓展了農(nóng)村居民交易范圍和消費(fèi)空間

數(shù)字普惠金融發(fā)展打破了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)地理網(wǎng)點(diǎn)的局限，使得居民在消費(fèi)時(shí)減少了對現(xiàn)金的 需求，微信錢包等數(shù)字普惠金融新業(yè)態(tài)出現(xiàn)，推動(dòng)消費(fèi)者直接在線上與賣家完成交易，進(jìn)一 步拓展交易范圍、擴(kuò)大了消費(fèi)空間，提升了農(nóng)村居民的消費(fèi)頻率和消費(fèi)支出水平，這也符合 了近年來中國數(shù)字普惠金融發(fā)展的現(xiàn)狀。從數(shù)字普惠金融覆蓋廣度來看，覆蓋廣度的提高意 味著數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)向農(nóng)村拓展，不僅改變了傳統(tǒng)的交易方式，極大地釋放了農(nóng)村居民的 需求活力，而且深刻改變了農(nóng)村居民的消費(fèi)習(xí)慣。從數(shù)字普惠金融使用深度來看，以支付業(yè) 務(wù)、信貸業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)等為代表，不僅讓農(nóng)村居民的支付方式便利化，而且消 費(fèi)信貸和信用業(yè)務(wù)的發(fā)展還極大地緩解了農(nóng)村居民的現(xiàn)金約束，以螞蟻花唄為例，擁有支付 寶APP就可申請免費(fèi)開通花唄及其相關(guān)金融服務(wù)，其消費(fèi)額度為500—50000元不等，不但能 夠體驗(yàn)提前消費(fèi)，而且次月零息還款，深受消費(fèi)者青睞。從數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度來看， 以移動(dòng)化、實(shí)惠化、便利化和信用化為核心，支付的移動(dòng)化和信用化使得農(nóng)村居民在線上就 可以購買到自己需要的商品和服務(wù)，同時(shí)數(shù)字支付能夠給消費(fèi)者提供更好的消費(fèi)體驗(yàn)，消費(fèi) 者“心理賬戶”效應(yīng)可以有效降低實(shí)際支付的心理損失，從而促使居民消費(fèi)變得更加有彈性 。

2.數(shù)字普惠金融有效緩解了農(nóng)村居民的消費(fèi)信貸約束

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算等數(shù)字化技術(shù)不斷提升，數(shù)字普惠金融從時(shí)間和空間上跨越了傳 統(tǒng)金融服務(wù)的限制，不斷涌現(xiàn)出關(guān)于服務(wù)“三農(nóng)”等方面的新產(chǎn)品和服務(wù)，推動(dòng)金融服務(wù)向 農(nóng)村滲透，很大程度上保障了農(nóng)村居民金融服務(wù)的可得性，為緩解農(nóng)村居民的信貸約束創(chuàng)造 了條件。首先，推進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展和深化，能夠?yàn)殚L期以來被現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)排斥在外 的弱勢群體提供全方位的金融服務(wù)，農(nóng)村居民能夠獲得更加便利的信貸支持，從而能夠進(jìn)行 長期投資和消費(fèi)決策，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，對農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行深加工以提 高其附加值，拓寬農(nóng)村居民增收渠道，提高農(nóng)民收入水平，提升消費(fèi)能力。其次，數(shù)字普惠 金融可憑借自身具備的大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等技術(shù)優(yōu)勢，運(yùn)用人臉識(shí)別、指紋識(shí)別等新技術(shù)，不 斷呈現(xiàn)出數(shù)字普惠金融的發(fā)展包容性，能夠?yàn)榉掂l(xiāng)農(nóng)民工和普通農(nóng)戶提供創(chuàng)業(yè)方面的金融支 持，從而幫助越來越多的農(nóng)民實(shí)現(xiàn)就業(yè)，為促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)奠定收入基礎(chǔ)。再次，數(shù)字普 惠金融的發(fā)展創(chuàng)造了前所未有的投資機(jī)會(huì)，農(nóng)村居民不僅可將閑散的資金用于投資，獲得財(cái) 產(chǎn)性收益，而且數(shù)字普惠金融能夠根據(jù)農(nóng)村居民和中小微企業(yè)發(fā)展需求開發(fā)多樣化的小額保 險(xiǎn)類型，建立農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和分擔(dān)機(jī)制，有效降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的弱質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，提高農(nóng)村居 民收入水平〔15〕。最后，數(shù)字普惠金融通過利用自身強(qiáng)大的信息獲取和數(shù)據(jù)加工能 力，不僅能夠很快搜集到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)做出決策的靜態(tài)信息，最關(guān)鍵的是還能夠借助大數(shù)據(jù) 技術(shù)模擬出消費(fèi)者全方位動(dòng)態(tài)足跡信息，能夠更準(zhǔn)確地判斷消費(fèi)者的投資、消費(fèi)傾向，構(gòu)建 客戶畫像，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷，優(yōu)化和升級(jí)全流程服務(wù)，推動(dòng)消費(fèi)智能化發(fā)展。

三、實(shí)證策略

1.模型設(shè)計(jì)

本文主要考察的是數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響效應(yīng)及其區(qū)域異質(zhì)性，將農(nóng)村居民消 費(fèi)作為被解釋變量，數(shù)字普惠金融指數(shù)為核心解釋變量，同時(shí)盡可能控制影響農(nóng)村居民消費(fèi) 的其他因素，構(gòu)建如下估計(jì)模型：

其中，i代表?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），t代表年份，lnrc為各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）農(nóng)村居民人均 消費(fèi)支出，dfi為各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）數(shù)字普惠金融總指數(shù)。X為一組控制變量，分別為農(nóng) 村居民收入水平（lnri）、城鎮(zhèn)化率（cit）、政府干預(yù)（gov）、對外開放程度（ope）、城鎮(zhèn)居民 消費(fèi)水平（lnuc），ui為區(qū)域異質(zhì)性因素，錳t為誤差擾動(dòng)項(xiàng)。

雖然本文盡可能控制了影響農(nóng)村居民消費(fèi)的其他因素，但由于變量間可能存在雙向因果關(guān)系 ，加上難以避免重要遺漏變量的產(chǎn)生，從而可能面臨內(nèi)生性問題。因此，為取得更加可靠的 估計(jì)結(jié)果，本文將被解釋變量的一階滯后項(xiàng)作為解釋變量，構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板模型：

進(jìn)一步地，從數(shù)字普惠金融的三個(gè)維度（即覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度）檢驗(yàn)其對農(nóng)村 居民消費(fèi)影響的異質(zhì)性，并從不同區(qū)域和不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平進(jìn)行多維度檢驗(yàn)。

2.指標(biāo)與數(shù)據(jù)來源

（1）核心變量。農(nóng)村居民消費(fèi)（lnrc）：農(nóng)村居民消費(fèi)的測度借鑒尹宗成等（2009）〔16〕 、孔維漢等（2019）〔17〕的做法，采用農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出的對數(shù)值進(jìn)行計(jì)算， 并采用農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出的絕對值做穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

數(shù)字普惠金融（dfi）：數(shù)字普惠金融采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的數(shù)字普惠金融指 數(shù)來衡量，并選取數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度（gdf）、使用深度（sdf）以及數(shù)字化程度（ddf）等 指標(biāo)來檢驗(yàn)不同維度對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響程度。

（2）控制變量。為了準(zhǔn)確分析數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響效應(yīng)，獲得更加穩(wěn)健的估 計(jì)結(jié)果，本文參照已有研究，選擇農(nóng)村居民收入水平（lnri）、城鎮(zhèn)化率（cit）、政府干預(yù)（go v）、對外開放程度（ope）、城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平（lnuc）作為控制變量。

農(nóng)村居民收入水平（lnri）：收入是影響消費(fèi)最重要的因素，采用農(nóng)村居民人均可支配收入的 對數(shù)值來測度農(nóng)村居民收入水平，以控制收入對農(nóng)民消費(fèi)的影響效應(yīng)。

城鎮(zhèn)化率（cit）：城鎮(zhèn)化發(fā)展是農(nóng)民向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移的過程，也是城市消費(fèi)文化向農(nóng)村滲透的過 程，采用城鎮(zhèn)常住人口占總?cè)丝诘谋戎赜?jì)算城鎮(zhèn)化率，以控制城鎮(zhèn)化發(fā)展對農(nóng)村居民消費(fèi)的 影響效應(yīng)。

政府干預(yù)（gov）：在中國式分權(quán)的制度框架中，地方政府會(huì)因自身發(fā)展需要和經(jīng)濟(jì)績效等原 因積極參與地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，選擇地方財(cái)政支出與GDP的比值測算政府干預(yù)，用以控制地方政 府行為選擇影響農(nóng)村居民消費(fèi)的效應(yīng)。

對外開放程度（ope）：改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)開放水平不斷提高，對外開放程度采用地區(qū)進(jìn) 出口貿(mào)易總額占GDP的比重來測度，以控制開放型發(fā)展影響農(nóng)民消費(fèi)的效應(yīng)。

城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平（lnuc）：將城鎮(zhèn)居民消費(fèi)納入控制變量可以使消費(fèi)的示范效應(yīng)得以體現(xiàn)， 采取城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出的對數(shù)值對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平進(jìn)行測度。

（3）數(shù)據(jù)來源。本文實(shí)證樣本為2011-2020年中國大陸31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的面板數(shù)據(jù)。 除核心解釋變量數(shù)字普惠金融指數(shù)從北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心獲取以外，其余數(shù)據(jù)均從歷 年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）歷年《統(tǒng)計(jì)年鑒》獲取，部分缺失數(shù)據(jù)從中國 經(jīng)濟(jì)社會(huì)大數(shù)據(jù)研究平臺(tái)獲取。表1報(bào)告了本文所有研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)信息，從表中可 以看出，2011-2020年全國數(shù)字普惠金融、農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出以及其他變量均存在較大 的變差，為后續(xù)實(shí)證分析提供了可能。

四、實(shí)證結(jié)果分析

1.基準(zhǔn)回歸分析

本文的基準(zhǔn)回歸分析以模型（1）和模型（2）為基礎(chǔ)，從全樣本層面考察數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居 民消費(fèi)具有怎樣的影響效應(yīng)，模型（1）、模型（2）的估計(jì)方法分別使用面板隨機(jī)效應(yīng)（RE）、面 板固定效應(yīng)（FE）、差分GMM和系統(tǒng)GMM，估計(jì)結(jié)果如表2所示。在幾種估計(jì)方法中，數(shù)字普惠 金融發(fā)展對農(nóng)村居民消費(fèi)影響的估計(jì)

系數(shù)均顯著為正，這表明數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠有效刺激農(nóng)村居民消費(fèi)，提升消費(fèi)水平。這 可能是因?yàn)殡S著數(shù)字普惠金融的快速發(fā)展，金融服務(wù)的交易成本和時(shí)間成本大大減少，這不 但能夠緩解農(nóng)村居民的信貸約束，而且移動(dòng)支付和線上消費(fèi)極大拓展了農(nóng)村居民的消費(fèi)空間 ，居家購物已經(jīng)成為一個(gè)普遍現(xiàn)象。模型（2）的估計(jì)結(jié)果表明農(nóng)村居民消費(fèi)存在顯著的路徑 依賴特征，即農(nóng)村居民的消費(fèi)習(xí)慣形成之后存在不可逆性，也就是存在“棘輪效應(yīng)”。

關(guān)于其他控制變量的估計(jì)結(jié)果，農(nóng)村居民收入水平提高有利于帶動(dòng)農(nóng)村居民消費(fèi)，這說明增 加農(nóng)村居民消費(fèi)應(yīng)把提高農(nóng)民收入作為基礎(chǔ)和前提，這與經(jīng)典的消費(fèi)理論相符合。城鎮(zhèn)化率 對農(nóng)村居民消費(fèi)影響的估計(jì)系數(shù)在各個(gè)模型中均不同，其中在面板固定效應(yīng)中的估計(jì)系數(shù)為 負(fù)，在面板隨機(jī)效應(yīng)中的估計(jì)系數(shù)為正，均不具統(tǒng)計(jì)顯著性，而差分GMM和系統(tǒng)GMM的估計(jì)系 數(shù)卻顯著為負(fù)，可能的原因在于社會(huì)保障機(jī)制不健全導(dǎo)致農(nóng)村居民難以適應(yīng)城鎮(zhèn)化的步伐， 對居民消費(fèi)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，進(jìn)而影響居民的消費(fèi)行為，因此才會(huì)使城鎮(zhèn)化率的估計(jì)系數(shù)為負(fù) （潘明清等，2014）〔18〕。政府干預(yù)對農(nóng)村居民消費(fèi)的估計(jì)系數(shù)顯著為負(fù)，這表明政 府干預(yù)會(huì)影響農(nóng)村居民消費(fèi)，即政府干預(yù)對農(nóng)民消費(fèi)存在“擠出效應(yīng)”。對外開放程度的估 計(jì)系數(shù)存在非一致性，面板固定效應(yīng)、隨機(jī)效應(yīng)的估計(jì)系數(shù)為正，但只有固定效應(yīng)通過顯著 性檢驗(yàn)，而系統(tǒng)GMM的估計(jì)系數(shù)為負(fù)，且只有系統(tǒng)GMM的估計(jì)系數(shù)通過顯著性檢驗(yàn)。城鎮(zhèn)居民 消費(fèi)水平對農(nóng)村居民消費(fèi)具有顯著的正效應(yīng)，這說明城鎮(zhèn)居民消費(fèi)能夠?qū)r(nóng)民消費(fèi)發(fā)揮示范 引領(lǐng)效應(yīng)。 ?2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

上述基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果可能會(huì)受因變量或樣本選擇偏差而存在不穩(wěn)定性，為進(jìn)一步證實(shí)基準(zhǔn)回歸 結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文分別通過替換核心解釋變量、被解釋變量以及剔除直轄市的方式對基準(zhǔn) 估計(jì)結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先把核心解釋變量數(shù)字普惠金融指數(shù)轉(zhuǎn)化為對數(shù)形式進(jìn)行估計(jì) ；其次改變被解釋變量的對數(shù)形式，將其轉(zhuǎn)化為原始值進(jìn)行估計(jì)；最后剔除北京、天津、上 海、重慶等四個(gè)直轄市的樣本數(shù)據(jù)，僅保留其余27個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)）的數(shù)據(jù)進(jìn)行穩(wěn)健性分析。在 替換核心解釋變量之后，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的估計(jì)系數(shù)與基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果的符號(hào)基 本一致，這表明基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果具有穩(wěn)健性，同時(shí)從R2值可以看出，模型擬合得比較好。在 替換被解釋變量之后，數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響均在1%的置信水平下呈顯著正效 應(yīng)，這表明數(shù)字普惠金融能夠顯著推動(dòng)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的發(fā)展，驗(yàn)證了本文的研究結(jié)論。 在剔除直轄市樣本數(shù)據(jù)之后的估計(jì)結(jié)果也同樣表明數(shù)字普惠金融能夠顯著地促進(jìn)農(nóng)村居民消 費(fèi)。綜合來看，大力發(fā)展數(shù)字普惠金融可以提升農(nóng)村居民消費(fèi)水平這一結(jié)論是穩(wěn)健可靠的。 ?3.數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費(fèi)：分維度分析

在前文分析的基礎(chǔ)上，本文還從數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度及數(shù)字化程度這三個(gè)維度 分析數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)影響的差異。借鑒錢海章等（2020）〔19〕的做法， 采取固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析，為使估計(jì)結(jié)果更加可靠，同時(shí)報(bào)告了面板隨機(jī)效應(yīng)模型結(jié) 果，如表4所示。從具體的估計(jì)系數(shù)來看，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度對農(nóng)村居民消費(fèi)的估計(jì)系 數(shù)具有顯著性影響且為正值，表明數(shù)字普惠金融覆蓋廣度的擴(kuò)大有利于促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)， 這可能是因?yàn)閿?shù)字金融覆蓋廣度強(qiáng)調(diào)借助互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的優(yōu)勢，帶給人們更多的數(shù)字化服務(wù)， 尤其是第三方支付功能越來越豐富，減少了現(xiàn)金使用頻率，這在一定程度上能夠增強(qiáng)農(nóng)村居 民消費(fèi)的便利性，從而促進(jìn)居民消費(fèi)。數(shù)字普惠金融使用深度對農(nóng)村居民消費(fèi)的估計(jì)系數(shù)同 樣顯著為正，說明數(shù)字普惠金融使用程度的深化對刺激農(nóng)村居民消費(fèi)也有積極效應(yīng)，可能的 原因在于數(shù)字普惠金融借助互聯(lián)網(wǎng)、云技術(shù)等數(shù)字化技術(shù)，不斷為農(nóng)村居民提供相關(guān)產(chǎn)品和 服務(wù)，并推動(dòng)這些金融服務(wù)逐漸向農(nóng)村拓展和深化，從而更有利于幫助農(nóng)村居民享受到更好 的金融服務(wù)，農(nóng)村居民可以更加便捷地獲得信貸支持，從而為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供資金保障。然而 數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度對農(nóng)村居民消費(fèi)的估計(jì)系數(shù)并不顯著，這主要是由于農(nóng)村地區(qū)數(shù)字 化基礎(chǔ)設(shè)施不足，可以提供發(fā)展數(shù)字普惠金融的平臺(tái)、設(shè)施裝備有限，數(shù)字化程度在農(nóng)村的 普及還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，從而導(dǎo)致數(shù)字普惠金融的“數(shù)字紅利”在刺激農(nóng)村居民消費(fèi)方面的作用未 有效發(fā)揮出來。

4.異質(zhì)性分析

（1）不同區(qū)域和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的異質(zhì)性分析。為深入考察數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民消費(fèi)之間 的關(guān)系，本文還分別從區(qū)域異質(zhì)性和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平異質(zhì)性這兩個(gè)角度考察了數(shù)字普惠金融對 農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生的異質(zhì)性影響。首先將全國31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）分為東、中、西部地 區(qū)，并使用面板固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。進(jìn)一步地，將總樣本分為發(fā)達(dá)地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地 區(qū)分別進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)，其劃分是根據(jù)2011—2020年中國各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）人均地區(qū)生 產(chǎn)總值與總平均值的比較，高于總平均值的地區(qū)則為相對發(fā)達(dá)地區(qū)，反之為欠發(fā)達(dá)地區(qū)，經(jīng) 比較得出有10個(gè)發(fā)達(dá)地區(qū)和21個(gè)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，表5為數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的異質(zhì)性 回歸結(jié)果。

從分區(qū)域的估計(jì)系數(shù)看，不同區(qū)域的數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)的估計(jì)系數(shù)存在一定的差 異，其中東部地區(qū)的估計(jì)系數(shù)雖為正值但不具顯著性，而中西部地區(qū)的估計(jì)系數(shù)均顯著為正 ，西部地區(qū)的估計(jì)系數(shù)顯著大于東中部地區(qū)，這表明數(shù)字普惠金融更有利于促進(jìn)西部地區(qū)農(nóng) 村居民的消費(fèi)?？赡艿脑蛟谟谑芙?jīng)濟(jì)發(fā)展水平和資源稟賦狀況的限制，東部地區(qū)農(nóng)村居民 相比其他地區(qū)能夠享受到更全面的傳統(tǒng)金融服務(wù)，而數(shù)字普惠金融主要是為了給以往享受不 到傳統(tǒng)金融服務(wù)的弱勢群體帶來全方位金融服務(wù)。由于東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，該地區(qū)的 農(nóng)村居民不是數(shù)字普惠金融所針對的重點(diǎn)服務(wù)群體，從而導(dǎo)致數(shù)字普惠金融難以對東部地區(qū) 農(nóng)村居民消費(fèi)具有顯著促進(jìn)作用。由于中西部地區(qū)受地理位置等條件限制，傳統(tǒng)金融發(fā)展并 不充分，數(shù)字普惠金融能夠以低成本、低門檻的優(yōu)勢，使得中西部地區(qū)農(nóng)村居民享受到有效 的金融服務(wù)，從而有利于提升中西部地區(qū)的農(nóng)村居民消費(fèi)水平。從分經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的估計(jì)系 數(shù)看，發(fā)達(dá)地區(qū)的估計(jì)系數(shù)不具統(tǒng)計(jì)顯著性，欠發(fā)達(dá)地區(qū)則顯著為正，表明數(shù)字普惠金融能 夠有效提升欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村居民的消費(fèi)水平。

（2）不同消費(fèi)類型的異質(zhì)性分析。進(jìn)一步地，為了考察數(shù)字普惠金融對不同 消費(fèi)類型的異質(zhì)性影響，參考王小華和溫濤（2015）對消費(fèi)的分類方法，將消費(fèi)分為基礎(chǔ)生活 需求型消費(fèi)和發(fā)展享受型消費(fèi)兩類〔20〕。為深入研究數(shù)字普惠金融是否能夠?qū)r(nóng)村 居民不同消費(fèi)類型產(chǎn)生異質(zhì)性影響，分別對數(shù)字普惠金融總指數(shù)及其三個(gè)維度進(jìn)行異質(zhì)性檢 驗(yàn)，估計(jì)結(jié)果見表6。數(shù)字普惠金融總指數(shù)及其三個(gè)維度對基礎(chǔ)生活需求型消費(fèi)均不具有顯 著影響，這可能是由于農(nóng)村居民的消費(fèi)習(xí)慣、觀念所致，比較習(xí)慣在實(shí)體店里購買生活必需 品，而且基礎(chǔ)生活需求型消費(fèi)的彈性較低，受收入水平和金融發(fā)展的影響也就較小。而數(shù)字 普惠金融總指數(shù)及覆蓋廣度、數(shù)字化程度對發(fā)展享受型消費(fèi)的估計(jì)系數(shù)均顯著為正，表明農(nóng) 村居民發(fā)展享受型消費(fèi)易受消費(fèi)環(huán)境和信貸約束的影響，推動(dòng)數(shù)字普惠金融發(fā)展能夠顯著促 進(jìn)農(nóng)村居民的發(fā)展享受型消費(fèi)，但使用深度的估計(jì)系數(shù)顯著為負(fù)，可能的原因在于使用深度 的擴(kuò)展主要針對富裕的城市居民，農(nóng)村居民的使用有限，難以對農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生積極影響 。

五、結(jié)論與啟示

數(shù)字普惠金融作為新出現(xiàn)的金融發(fā)展業(yè)態(tài)，是否對提高農(nóng)村居民的消費(fèi)水平具有顯著作用？ 本文采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的2011-2020全國31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）數(shù)字普 惠金融指數(shù)以及農(nóng)村居民消費(fèi)數(shù)據(jù)，構(gòu)建完整的估計(jì)策略，并運(yùn)用多重檢驗(yàn)方法實(shí)證分析了 數(shù)字普惠金融對農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果表明：（1）考察期內(nèi)發(fā)展數(shù)字普惠金融 有利于提升農(nóng)村居民消費(fèi)水平，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展得越好，越有利于促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi) ，這一結(jié)論經(jīng)過多重穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立。（2）數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度以及數(shù) 字化程度對農(nóng)村居民消費(fèi)的影響存在非一致性，即數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度均能夠 提升農(nóng)村居民消費(fèi)水平，但數(shù)字化程度產(chǎn)生的影響并不顯著。（3）數(shù)字普惠金融會(huì)對農(nóng)村居 民消費(fèi)產(chǎn)生區(qū)域異質(zhì)性影響，有利于促進(jìn)中、西部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)的增加，但并未對東部 地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生顯著影響；通過對不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平地區(qū)的實(shí)證檢驗(yàn)表明數(shù)字普惠金 融均能夠提高發(fā)達(dá)地區(qū)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村居民的消費(fèi)水平，但這種積極效應(yīng)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā) 揮得更加充分?；诓煌M(fèi)類型的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)發(fā)展享受型消費(fèi)，而對 基礎(chǔ)生活需求型消費(fèi)并無顯著影響。

根據(jù)上述研究結(jié)論，本文得到以下幾點(diǎn)啟示：（1）建立健全數(shù)字普惠金融發(fā)展和服務(wù)機(jī)制， 創(chuàng)造更多的在線支付方式以及金融理財(cái)平臺(tái)，不斷提升農(nóng)村地區(qū)數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度和 使用深度，為農(nóng)村居民提供更加全面的金融產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)充分利用互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大 數(shù)據(jù)等數(shù)字化技術(shù)，加強(qiáng)關(guān)于農(nóng)村地區(qū)數(shù)字普惠金融知識(shí)宣傳與業(yè)務(wù)培訓(xùn)，充分體現(xiàn)出數(shù)字 普惠金融的內(nèi)在動(dòng)力，讓每一個(gè)農(nóng)村居民都能享受到有效的數(shù)字普惠金融服務(wù)，以便更好地 提升農(nóng)村居民的消費(fèi)水平，優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)。（2）應(yīng)持續(xù)加大中西部地區(qū)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施投入， 不斷提升數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度，推進(jìn)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施均等化，讓數(shù)字普惠金融的發(fā)展紅利 惠及全體農(nóng)村居民。對于東部地區(qū)則應(yīng)該利用豐富的互聯(lián)網(wǎng)資源、完善的基礎(chǔ)設(shè)施條件，繼 續(xù)拓展數(shù)字普惠金融的使用深度，針對農(nóng)村居民的消費(fèi)習(xí)慣和偏好創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品和體系 ，最大限度發(fā)揮數(shù)字普惠金融對提升農(nóng)村居民消費(fèi)的積極效應(yīng)。（3）精準(zhǔn)分析農(nóng)村居民的發(fā) 展實(shí)際和群體特征，立足中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的要素稟賦結(jié)構(gòu)和農(nóng)村居民消費(fèi)習(xí)慣，利用“互 聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等方式設(shè)計(jì)符合農(nóng)村居民消費(fèi)習(xí)慣和個(gè)性特征的金融產(chǎn)品，不斷 拓展農(nóng)村居民的投資增收渠道，提升農(nóng)村居民的消費(fèi)能力。（4）通過示范帶動(dòng)、政策引領(lǐng)、 設(shè)施推動(dòng)、獎(jiǎng)補(bǔ)輔助等方式，引導(dǎo)農(nóng)村居民轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)消費(fèi)觀念，提倡新消費(fèi)模式，及時(shí)適應(yīng) 數(shù)字普惠金融所帶來的便利，更好發(fā)揮數(shù)字普惠金融在提振消費(fèi)方面的積極效應(yīng)。

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（責(zé)任編輯 肖華堂）

〔基金項(xiàng)目〕國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“農(nóng)村新型集體經(jīng)濟(jì)賦能脫貧戶生計(jì) 轉(zhuǎn)型的機(jī)制、效果與政策研究”（22XJL011）。