周平

建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，是新征程上的使命任務(wù)。

黨的二十大報告提出，要以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興。對于資本市場，二十大明確要求“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，為未來資本市場改革發(fā)展指明了基本方向，對于推進(jìn)資本市場制度完善和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

二十大以來，中國證監(jiān)會深入學(xué)習(xí)黨的二十大精神特別是習(xí)近平總書記關(guān)于中國式現(xiàn)代化的重要論述，提出要堅持“兩個結(jié)合”，加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場。6月8日，證監(jiān)會主席易會滿在陸家嘴論壇上就圍繞堅定不移走好中國特色現(xiàn)代資本市場發(fā)展之路，更好助力中國式現(xiàn)代化進(jìn)行了系統(tǒng)詳細(xì)的闡述。

在支持科技創(chuàng)新方面，易會滿表示，要適時出臺資本市場進(jìn)一步支持高水平科技自立自強的政策措施。在談到近期股票波動有所加大時，易會滿表示，將持續(xù)加強市場交易行為的監(jiān)測監(jiān)管，做好對量化交易等新型交易方式的跟蹤分析，對內(nèi)幕交易、市場操縱等違規(guī)行為堅決予以打擊，切實維護(hù)良性健康的市場秩序和生態(tài)。在涉及行業(yè)發(fā)展時，易會滿指出，繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類基金，推動公募基金行業(yè)總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

中國特色重在把握五大原則

2022年11月21日，在2022金融街論壇年會上，易會滿就如何建設(shè)好、發(fā)展好中國特色現(xiàn)代資本市場做了闡釋。易會滿認(rèn)為，圍繞“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標(biāo)，圍繞“中國特色”和“資本市場一般規(guī)律”的有機(jī)融合，圍繞各方的期待和關(guān)切，需要對中國特色現(xiàn)代資本市場的基本內(nèi)涵、實現(xiàn)路徑、重點任務(wù)作深入系統(tǒng)的思考。

從全球金融史來看，不同國家和地區(qū)的金融發(fā)展道路、發(fā)展模式總是與特定的經(jīng)濟(jì)體制、發(fā)展階段和社會環(huán)境相適應(yīng)。中國資本市場的發(fā)展定位、功能職責(zé)也必須與社會主義基本制度相適應(yīng)，必須充分考慮當(dāng)前中國的市場基礎(chǔ)、投資者結(jié)構(gòu)和法治誠信環(huán)境等現(xiàn)實條件?！凹炔徽瞻嵴粘?，也不固步自封，而是要扎實推動資本市場理論創(chuàng)新、實踐創(chuàng)新、制度創(chuàng)新，進(jìn)一步健全資本市場功能，更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展?！币讜M認(rèn)為，堅持和加強黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這個著力點，堅持完善資本市場基礎(chǔ)制度，堅持守牢風(fēng)險底線，堅持人民立場，這五個方面既是中國資本市場發(fā)展的寶貴經(jīng)驗，也是下一步建設(shè)好、發(fā)展好中國特色現(xiàn)代資本市場的五大原則。

一是要堅持和加強黨的全面領(lǐng)導(dǎo)。把市場的力量與政府的作用更好結(jié)合起來，充分發(fā)揮中國制度優(yōu)勢，不斷推進(jìn)資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化。

二是要堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這個著力點。當(dāng)下，在內(nèi)外因素共同作用下，實體經(jīng)濟(jì)的一些風(fēng)險和矛盾正在逐漸顯現(xiàn)。資本市場保持穩(wěn)定健康發(fā)展，將有力減輕市場憂慮，有效遏制金融風(fēng)險傳導(dǎo)，從而讓資本市場的活水不斷滋潤實體經(jīng)濟(jì)。因此，更好發(fā)揮資本市場功能至關(guān)重要，要把支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，提升資本市場對中國經(jīng)濟(jì)的支撐能力。

易會滿提出，資本市場要更好落實高水平科技自立自強、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等戰(zhàn)略部署，促進(jìn)科技、資本和實體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。制定實施新一輪推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案。當(dāng)前，要密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)面臨的困難挑戰(zhàn)，支持實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃，繼續(xù)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求，支持涉房企業(yè)開展并購重組及配套融資，支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開展股權(quán)融資。這體現(xiàn)了遠(yuǎn)近結(jié)合的明確思路和舉措。

三是要堅持完善資本市場基礎(chǔ)制度。深入推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。要統(tǒng)籌推進(jìn)一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新，擴(kuò)大高水平制度型對外開放，不斷增強市場活力和國際競爭力。

四是要堅持守牢風(fēng)險底線。當(dāng)前，全球金融市場動蕩，不穩(wěn)定性不確定性增多，必須未雨綢繆。要健全資本市場風(fēng)險預(yù)防預(yù)警處置問責(zé)制度體系，穩(wěn)妥做好重點領(lǐng)域風(fēng)險防范處置，推動依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管。

五是要堅持人民立場。資本市場是居民增加財產(chǎn)性收入、滿足日益增長的財富管理需求的重要渠道，也是完善多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系的重要支撐。必須踐行以人民為中心的發(fā)展思想，完善立體化的投保安全網(wǎng)，切實增強投資者獲得感。

走好中國特色金融發(fā)展之路，這是中國式現(xiàn)代化進(jìn)程中金融領(lǐng)域必須擔(dān)當(dāng)起的使命責(zé)任。毋庸諱言，當(dāng)前制約資本市場功能發(fā)揮的諸多因素中，既有對“中國特色”理解不深刻、簡單搞“拿來主義”的問題；也有對“資本市場一般規(guī)律”認(rèn)識不全面的問題。易會滿表示，堅持一切從實際出發(fā)，在遵循資本市場一般規(guī)律基礎(chǔ)上，更好體現(xiàn)中國特色，走好自己的路。

精準(zhǔn)高效支持科技創(chuàng)新

此次，在陸家嘴論壇上，易會滿表示，當(dāng)前，中國正處于新一輪科技革命、產(chǎn)業(yè)變革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的歷史交匯期。加快實現(xiàn)高水平科技自立自強對于中國式現(xiàn)代化發(fā)揮著基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性支撐作用。資本市場具有獨特的風(fēng)險共擔(dān)、利益共享機(jī)制，更加契合科技創(chuàng)新企業(yè)的“迭代快、風(fēng)險高、輕資產(chǎn)”等特征，能夠有效促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，賦能科技成果轉(zhuǎn)化，在完善公司治理、激發(fā)企業(yè)家精神、暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

近年來，證監(jiān)會以設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制為突破口，健全資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的制度機(jī)制，科技創(chuàng)新企業(yè)在新上市企業(yè)占比超過七成，集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等一批先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)顯著。證監(jiān)會將深入貫徹落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，堅守科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的差異化、特色化定位，探索建立覆蓋股票、債券、私募全方位、全周期產(chǎn)品體系，持續(xù)完善上市公司股權(quán)激勵、員工持股等制度機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合。適時出臺資本市場進(jìn)一步支持高水平科技自立自強的政策措施。

同時，證監(jiān)會高效核發(fā)了首批企業(yè)債券注冊批文，易會滿表示，將按照統(tǒng)一公司債和企業(yè)債，促進(jìn)協(xié)同發(fā)展的思路，加快完善制度規(guī)則，全面深化債券市場功能，更好支持國家重大戰(zhàn)略實施和重大項目建設(shè)，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。研究資本市場差異化的制度安排，健全多層次資本市場體系，加大股債融資、并購融資REITs等產(chǎn)品創(chuàng)新和制度供給，強化大宗商品期貨價格的影響力，助力打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推動產(chǎn)業(yè)智能化、綠色化、融合化，引導(dǎo)更多資源集聚到現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的關(guān)鍵領(lǐng)域。

堅持投融資改革協(xié)同推進(jìn)

易會滿指出，近年來，中國居民財富持續(xù)增長，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)趨于多元化，對資本市場提升服務(wù)能力提出了更高的要求。客觀來講，資本市場對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、微觀經(jīng)營主體表現(xiàn)等高度敏感，它的走勢是基本面、政策面、資金面、情緒面以及境外環(huán)境等各種因素綜合作用的結(jié)果。證監(jiān)會將從自身的職能出發(fā)，堅守敬畏市場、尊重規(guī)律、牢記保護(hù)投資者合法權(quán)益的根本職責(zé)，堅持投融資改革協(xié)同推進(jìn)，為居民資產(chǎn)配置創(chuàng)造相協(xié)調(diào)的市場環(huán)境和市場生態(tài)。

一是全力為投資者提供真實透明的上市公司。上市公司營業(yè)收入與GDP之比近60%，實體上市公司利潤總額占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額的比重提高至50%左右，上市公司2022年度分紅派現(xiàn)金額首次突破2萬億元。下一步，證監(jiān)會將認(rèn)真抓好新一輪推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案的實施，會同有關(guān)方面著力完善長效化的綜合監(jiān)管機(jī)制，持續(xù)提高信息披露質(zhì)量，保持高壓態(tài)勢，從嚴(yán)懲治財務(wù)造假、大股東違規(guī)占用等行為，推動上市公司提升治理能力、競爭能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險能力、回報能力，夯實中國特色估值體系的內(nèi)在基礎(chǔ)。

二是持之以恒強化長期投資、價值投資。堅持長期投資、價值投資，是取得長期穩(wěn)健收益的關(guān)鍵所在。從全球成熟市場經(jīng)驗看，養(yǎng)老金、保險資金等長期、耐心資本有助于克服市場短期波動，獲得長期回報，與資本市場實現(xiàn)良性互動。過去10年，中國社保基金年均投資收益率超過8%，也是一個很好的例證。

近期，股市波動有所加大，板塊熱點輪動加快，關(guān)于量化交易、市場公平性、資金短線炒作、行業(yè)機(jī)構(gòu)責(zé)任等討論增多。易會滿對此表示，證監(jiān)會高度重視資本市場監(jiān)管，將持續(xù)加強市場交易行為監(jiān)測監(jiān)管，做好對量化交易等新型交易方式的跟蹤分析，對內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為堅決予以打擊，切實維護(hù)良性健康的市場秩序和生態(tài)。

易會滿呼吁廣大行業(yè)機(jī)構(gòu)牢記“受人之托，忠人之事”，堅持以客戶為中心，保持定力，苦練內(nèi)功，不斷提升專業(yè)能力和服務(wù)水平，完善長周期考核機(jī)制，積極培育更加符合時代特征的行業(yè)文化和投資文化，以良好的長期業(yè)績回報投資者，真正實現(xiàn)行業(yè)自身發(fā)展與客戶價值增長的同提升、共進(jìn)步。

三是始終注重促進(jìn)投融資動態(tài)平衡。融資端和投資端是資本市場功能的一體兩面，二者相輔相成。近年來，我們既保持IPO、再融資常態(tài)化，又積極會同有關(guān)方面持續(xù)深化投資端改革，多措并舉壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資力量。目前，公募基金管理規(guī)模超過27萬億元，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)持有A股流通市值比重較2019年初提升約5個百分點。

易會滿表示，下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)大力發(fā)展權(quán)益類基金，推動公募基金行業(yè)“總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，支持證券基金期貨私募資管產(chǎn)品穩(wěn)健發(fā)展，引導(dǎo)私募證券投資基金規(guī)范、健康發(fā)展，進(jìn)一步推動各類中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。同時，加強橫向協(xié)同，健全完善稅收、會計等配套制度機(jī)制，進(jìn)一步打通痛點堵點，為各類機(jī)構(gòu)投資者入市創(chuàng)造更加有利的制度環(huán)境。

牢牢守住金融風(fēng)險底線

監(jiān)管是證監(jiān)會的法定職責(zé)、第一職責(zé)。易會滿表示，證監(jiān)會將主動適應(yīng)資本市場新形勢、新特點，推動監(jiān)管理念、方式和手段的與時俱進(jìn)，不斷提高科學(xué)監(jiān)管、分類監(jiān)管、專業(yè)監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管的能力和水平，堅決維護(hù)資本市場三公秩序和保護(hù)投資者的合法權(quán)益，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

一是突出監(jiān)管全覆蓋。將以落實機(jī)構(gòu)改革為契機(jī)，及時查補監(jiān)管不到位、不及時的制度短板和漏洞，按照實質(zhì)重于形式的原則，推動依法將各類證券期貨活動全部納入監(jiān)管，持續(xù)健全各條線各環(huán)節(jié)監(jiān)管制度體系。

二是繼續(xù)統(tǒng)籌開放與安全。堅持對外開放的基本方針不動搖，堅定不移推進(jìn)市場、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品全方位開放，扎實推動境外上市備案工作，加強與香港市場的務(wù)實合作，拓展優(yōu)化與境外市場的互聯(lián)互通機(jī)制，加快構(gòu)建高水平制度型雙向開放格局。同時，堅持風(fēng)險防控能力與開放水平相適應(yīng)，不斷完善看得清、管得住的機(jī)制安排，扎實推進(jìn)常態(tài)化、可持續(xù)的跨境監(jiān)管執(zhí)法合作。

三是著力提升監(jiān)管效能。發(fā)揮好資本市場透明度高、規(guī)范性強的優(yōu)勢，堅持和加強穿透式監(jiān)管，依法規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展。強化股票、債券、基金、期貨協(xié)同監(jiān)管，推動形成監(jiān)管合力。加快推動發(fā)行、上市、機(jī)構(gòu)、債券等主要業(yè)務(wù)條線監(jiān)管轉(zhuǎn)型，加強監(jiān)管透明度建設(shè)，著力提升監(jiān)管科技化、智能化水平。繼續(xù)以“零容忍”態(tài)度，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為和市場亂象，著力加強全面實行注冊制后的市場秩序維護(hù)和生態(tài)塑造。

四是堅持穩(wěn)預(yù)期、守底線。防范化解金融風(fēng)險，是金融工作的永恒主題。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險的關(guān)聯(lián)性、系統(tǒng)性進(jìn)一步增強，給資本市場平穩(wěn)運行提出了新的要求。我們將與相關(guān)方面共同加強宏觀研判，密切跟蹤分析國際金融市場輸入性風(fēng)險，完善跨市場跨行業(yè)跨境風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警處置機(jī)制，不斷提升風(fēng)險應(yīng)對綜合效能。創(chuàng)新方法，突出重點，穩(wěn)妥有序化解債券違約風(fēng)險，持續(xù)加大對“偽私募”、地方交易場所等重點領(lǐng)域風(fēng)險的整治。持續(xù)推進(jìn)資本市場改革，激發(fā)市場活力，加強與有關(guān)方面政策協(xié)同，穩(wěn)定和提振市場信心，守好底線，全力維護(hù)股市、債市、期市平穩(wěn)運行。

易會滿表示，下一步，證監(jiān)會將與相關(guān)方面一道，深入落實黨中央、國務(wù)院《關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見》，大力支持浦東新區(qū)綜合改革試點，助力上海進(jìn)一步健全金融市場體系、產(chǎn)品體系、機(jī)構(gòu)體系、基礎(chǔ)設(shè)施體系，完善金融支持實體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，增強全球金融資源配置能力，為上海繼續(xù)當(dāng)好改革開放排頭兵、創(chuàng)新發(fā)展先行者注入更加強大的資本市場力量。