當(dāng)?shù)貢r間2023年6月14日， 美國華盛頓，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席新聞發(fā)布會，宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5%至5.25%之間不變。

李云澤支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

6月8日至9日，國家金融監(jiān)督管理總局黨委書記、局長李云澤赴上海調(diào)研，圍繞深化主題教育、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防范化解風(fēng)險、擴(kuò)大改革開放等，面對面聽取意見建議，研究工作思路和政策舉措。調(diào)研期間，李云澤主持召開部分駐滬中資金融機(jī)構(gòu)座談會，了解機(jī)構(gòu)運行及服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)情況。李云澤指出，中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地大，長期向好的基本面不會改變。金融業(yè)運行整體平穩(wěn)，風(fēng)險總體可控。金融機(jī)構(gòu)要堅定信心，用心用力加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。重點加強(qiáng)和改善對高水平科技自立自強(qiáng)、制造業(yè)、鄉(xiāng)村振興、投資和消費等領(lǐng)域的金融供給。要適應(yīng)新形勢新任務(wù)，扎實練內(nèi)功、著力控成本，不斷提升內(nèi)涵式發(fā)展能力。同時，李云澤還主持召開了部分駐滬外資金融機(jī)構(gòu)座談會，聽取對監(jiān)管政策和營商環(huán)境的意見建議。李云澤強(qiáng)調(diào)，對外開放是中國長期堅持的基本國策，金融業(yè)更大力度吸引和利用外資的政策不會改變，對外資合法權(quán)益的保障不會改變，為外資提供更好營商環(huán)境的方向也不會改變。希望外資金融機(jī)構(gòu)充分認(rèn)識到中國市場潛力巨大、產(chǎn)業(yè)配套完備、要素資源豐富、政策空間充足，發(fā)揮自身優(yōu)勢，不斷提升差異化發(fā)展和本地化經(jīng)營能力。

四部委發(fā)文降低企業(yè)成本

6月13日，國家發(fā)改委、工信部、財政部、央行等部門發(fā)布關(guān)于做好2023年降成本重點工作的通知，為深入貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性針對性，2023年降低實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作部際聯(lián)席會議將重點組織落實好8個方面22項任務(wù)。主要包括：1.完善稅費優(yōu)惠政策。2023年底前，對月銷售額10萬元以下的小規(guī)模納稅人免征增值稅，對小規(guī)模納稅人適用3%征收率的應(yīng)稅銷售收入減按1%征收增值稅，對生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)納稅人分別實施5%、10%增值稅加計抵減。2024年年底前，對小型微利企業(yè)年應(yīng)納稅所得額不超過100萬元的部分減按25%計入應(yīng)納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅；對個體工商戶年應(yīng)納稅所得額不超過100萬元的部分，在現(xiàn)行優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上減半征收個人所得稅。2.加強(qiáng)重點領(lǐng)域支持。落實稅收、首臺（套）保險補(bǔ)償?shù)戎С终撸龠M(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。對科技創(chuàng)新、重點產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域，出臺針對性的減稅降費政策，將符合條件行業(yè)企業(yè)研發(fā)費用稅前加計扣除比例由75%提高至100%的政策作為制度性安排長期實施。3.營造良好的貨幣金融環(huán)境。實施好穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。4.推動貸款利率穩(wěn)中有降。持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用，推動經(jīng)營主體融資成本穩(wěn)中有降。5.引導(dǎo)金融資源精準(zhǔn)滴灌。用好用足普惠小微貸款支持工具，繼續(xù)增加小微企業(yè)的首貸、續(xù)貸、信用貸。加快敢貸愿貸能貸會貸長效機(jī)制建設(shè)，繼續(xù)開展小微、民營企業(yè)信貸政策導(dǎo)向效果評估，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大制造業(yè)中長期貸款投放力度，加強(qiáng)對創(chuàng)新型、科技型、專精特新中小企業(yè)信貸支持。6.支持中小微企業(yè)降低匯率避險成本。強(qiáng)化政銀企協(xié)作，加大中小微企業(yè)匯率風(fēng)險管理支持力度。推動銀行優(yōu)化外匯衍生品管理和服務(wù)，通過專項授信、數(shù)據(jù)增信、線上服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，降低企業(yè)避險保值成本。7.營造公平競爭市場環(huán)境。實施公平競爭審查督查。開展民生領(lǐng)域反壟斷執(zhí)法專項行動，加大濫用行政權(quán)力排除、限制競爭反壟斷執(zhí)法力度。8.繼續(xù)階段性降低部分社會保險費率。延續(xù)實施階段性降低失業(yè)保險、工傷保險費率政策，實施期限延長至2024年年底。9.降低企業(yè)用地成本。修改完善《工業(yè)項目建設(shè)用地控制指標(biāo)》，推廣應(yīng)用節(jié)地技術(shù)和節(jié)地模式。繼續(xù)推進(jìn)工業(yè)用地“標(biāo)準(zhǔn)地”出讓。落實工業(yè)用地配置政策，鼓勵采用長期租賃、先租后讓、彈性年期供應(yīng)等方式供應(yīng)產(chǎn)業(yè)用地，切實降低企業(yè)前期投入。

逆回購利率下調(diào)釋放穩(wěn)增長信號

6月13日，央行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購操作，以維護(hù)銀行體系流動性合理充裕。值得關(guān)注的是，此次逆回購操作利率由上一交易日的2%下調(diào)10個基點至1.9%，距離上一次調(diào)整已時隔近10個月（2022年8月15日）。此次下調(diào)無疑與日前央行行長易綱在赴上海調(diào)研金融支持實體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展工作時提到的“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”形成強(qiáng)力呼應(yīng)。對于此次7天期逆回購操作利率的下調(diào)，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費和投資信心?！敖谖飪r水平明顯偏低，其中1-5月份CPI累計上漲同比僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格更能體現(xiàn)整體物價水平的核心CPI累計上漲同比為0.7%，明顯低于3.0%左右的溫和水平，這為適度下調(diào)政策利率提供了空間?！蓖跚嘌a(bǔ)充道。

SLF 利率下調(diào)10個基點

6月13日晚，據(jù)央行官網(wǎng)消息，央行下調(diào)常備借貸便利利率（SLF），隔夜期下調(diào)10個基點至2.75%，7天期下調(diào)10個基點至2.9%，1個月期下調(diào)10個基點至3.25%。值得一提的是，這是自2022年8月以來首次調(diào)整。在此前的2022年8月15日，央行公布的隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別為2.85%、3.00%、3.35%。常備借貸便利利率的下調(diào)時間與政策利率保持一致。2022年1月17日和2022年8月15日，央行在同步下調(diào)作為中、短期政策利率的1年期中期借貸便利（MLF）利率和公開市場操作7天期逆回購利率后，也同步更新下調(diào)了常備借貸便利利率，幅度也保持一致。業(yè)內(nèi)人士指出，作為利率走廊的上限，調(diào)整SLF 利率可以壓縮利率走廊上限，有助于利率中樞的下移，推動貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)，有助于實體經(jīng)濟(jì)融資成本的下降。

M2增長11.6%?剪刀差進(jìn)一步收窄

6月13日，央行發(fā)布的2023年5月金融統(tǒng)計和社會融資數(shù)據(jù)顯示，受2022年高基數(shù)影響，5月新增人民幣貸款規(guī)模、社會融資規(guī)模增量均表現(xiàn)為“環(huán)比改善、同比回落”的態(tài)勢。當(dāng)月中國人民幣貸款增加1.36萬億元，同比少增5418億元；社會融資規(guī)模增量為1.56萬億元，比上年同期少1.31萬億元。5月末，廣義貨幣（M2）余額282.05萬億元，同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點，比上年同期高0.5個百分點。狹義貨幣（M1）余額67.53萬億元，同比增長4.7%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期高0.1個百分點。流通中貨幣（M0）余額10.48萬億元，同比增長9.6%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1148億元。進(jìn)入二季度后，信貸投放力度較一季度有所放緩，5月份新增信貸規(guī)模雖同比顯著回落，但從信貸結(jié)構(gòu)看有所改善。分部門看，5月住戶貸款增加3672億元，其中，短期貸款增加1988億元，中長期貸款增加1684億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8558億元，其中，短期貸款增加350億元，中長期貸款增加7698億元，票據(jù)融資增加420億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加604億元。5月份，社會融資規(guī)模增量環(huán)比回升，同比大幅少增1.31萬億元，主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款及政府和企業(yè)債券融資三項拖累，而上年同期處于疫后的政策發(fā)力期，高基數(shù)是重要影響因素。5月末，M2與M1剪刀差較上月進(jìn)一步收窄，反映出實體經(jīng)濟(jì)和市場主體經(jīng)營活動活躍度在逐漸提升，資金活化程度不斷提高。隨著6月13日央行下調(diào)公開市場7天期逆回購利率10個基點，釋放穩(wěn)市場信心、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)信號。多位專家認(rèn)為，寬信用進(jìn)程將再度提速，6月新增信貸規(guī)?；蛴忻黠@改善。

拜登政府欲延長豁免

“拜登政府打算延長豁免，允許韓國和中國臺灣地區(qū)半導(dǎo)體制造商保持在中國大陸業(yè)務(wù)?！薄度A爾街日報》6月13日曝光這一消息。該報道稱，美國商務(wù)部負(fù)責(zé)工業(yè)和安全事務(wù)的副部長艾倫·埃斯特維茲在一個行業(yè)會議上表示，拜登政府打算延長一項出口管制政策的豁免期，這項政策旨在限制美國以及使用美國技術(shù)的外國公司向中國出售先進(jìn)制程的芯片以及芯片制造設(shè)備。2022年10月，美國政府升級了對中國芯片業(yè)的打壓，荷蘭、韓國、中國臺灣地區(qū)等都不得再向中國大陸出售美國規(guī)定的先進(jìn)制造程的芯片以及芯片制造設(shè)備。根據(jù)此政策，在中國大陸建有生產(chǎn)工廠并以中國大陸為重要芯片市場的韓國將受到嚴(yán)重沖擊。無法進(jìn)口先進(jìn)芯片設(shè)備將意味著韓國在中國生產(chǎn)基地的技術(shù)升級受阻，其國際競爭力將被大大削弱。在三星和SK海力士強(qiáng)烈反對下，美國對韓國企業(yè)實行了為期一年的出口管制方面的豁免，一直到2023年的10月。同時豁免的還有中國臺灣地區(qū)的臺積電。據(jù)報道，與會者稱，美國商務(wù)部副部長艾倫·出埃斯特維茲在行業(yè)團(tuán)體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會一個會議上說，這些豁免在可預(yù)見的未來將會重續(xù)。報道稱，這將允許上述國家和地區(qū)維持在中國大陸現(xiàn)有的芯片業(yè)務(wù)，而不會遭到美方的報復(fù)。報道稱，對此說法，美國商務(wù)部不予置評。美國官員最近幾周表示，美方不尋求與中國脫鉤。美國財政部長耶倫已在多次演講中表示，與中國經(jīng)濟(jì)完全分離對美中都將是災(zāi)難性的。

美聯(lián)儲暫停加息

美國聯(lián)邦儲備委員會6月14日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布維持5%至5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變。這是美聯(lián)儲2022年3月以來連續(xù)10次加息后首次暫停加息，符合此前市場預(yù)期。美聯(lián)儲在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說，近期指標(biāo)顯示美國經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)溫和擴(kuò)張，近幾個月就業(yè)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在低位，但通貨膨脹率仍處高位。為支持實現(xiàn)就業(yè)最大化和2%的長期通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲決定維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，讓美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會得以評估更多信息及其對貨幣政策的影響。美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期顯示，美聯(lián)儲官員對2023年聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中值從3月的5.1%升至5.6%，暗示2023年仍會再度加息。同時，對2023年核心個人消費支出價格指數(shù)漲幅的預(yù)測中值從3月的3.6%升至3.9%，對2023年實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增速的預(yù)測中值從3月的0.4%升至1%，對2023年失業(yè)率的預(yù)測中值從3月的4.5%降至4.1%。美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天在記者會上表示，幾乎所有聯(lián)邦公開市場委員會參會成員預(yù)計2023年進(jìn)一步加息將是合適的。美聯(lián)儲尚未就是否在7月貨幣政策會議上加息做出決定。鮑威爾表示，美聯(lián)儲繼續(xù)專注于雙重使命——促進(jìn)最大就業(yè)和維持通脹穩(wěn)定，將堅決致力于2%的通脹目標(biāo)。他指出，政策緊縮的效果尚未完全顯現(xiàn)，幾乎所有與會者都預(yù)計進(jìn)一步加息是合適的。他指出，高通脹已經(jīng)有所緩和，但壓力持續(xù)高企，給人們帶來了困難，恢復(fù)到2%的央行目標(biāo)還有很長的路要走，“貨幣緊縮的全部效果需要時間來實現(xiàn)，特別是在通脹方面?！滨U威爾說道，經(jīng)濟(jì)面臨信貸收緊帶來的逆風(fēng)，政策緊縮的影響程度仍然不確定，“考慮到我們已經(jīng)走得如此之遠(yuǎn)和如此之快，我們認(rèn)為保持利率不變是謹(jǐn)慎的?！敝蟮臅h將繼續(xù)根據(jù)屆時的情況做出決策。美聯(lián)儲FOMC 6月點陣圖顯示，2023年年底利率預(yù)期中值為5.6%，此前為5.1%。這預(yù)示著2023年還要加息50個基點，也就是還會有兩次加息。具體來看，12位美聯(lián)儲官員預(yù)計2023年的利率至少會上升到5.5%-5.75%，有4名官員預(yù)計2023年至少還會加息一次，只有2人認(rèn)為不會再有加息。綜合來看，利率前景和上述預(yù)測可能會讓投資者預(yù)計，從7月份的下一次政策會議開始，美聯(lián)儲將重新開始加息25個基點。