齊殿偉 彭曉雪 張文公

【摘 要】 文章基于我國現(xiàn)行財稅激勵政策背景，選取A股上市企業(yè)2015—2020年數(shù)據(jù)，全面分析政府補貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，兩種政策對企業(yè)創(chuàng)新效率有顯著促進作用。其中區(qū)分創(chuàng)新階段分析，發(fā)現(xiàn)兩種政策對技術(shù)研發(fā)階段創(chuàng)新效率的促進效果強于成果轉(zhuǎn)化階段；區(qū)分政策分析，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠的促進效果強于政府補貼。在此基礎(chǔ)上加入政府補貼和稅收優(yōu)惠的交互項，結(jié)果顯示政策并行對企業(yè)創(chuàng)新效率的正向影響并未顯著增強。同時利用門檻模型進行分析，表明兩種政策對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在一個門檻值，并在門檻值內(nèi)外呈現(xiàn)出不同的促進作用。進一步對企業(yè)區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進行研究，發(fā)現(xiàn)兩種政策對非國有企業(yè)創(chuàng)新效率的促進作用更顯著。

【關(guān)鍵詞】 政府補貼； 稅收優(yōu)惠； 創(chuàng)新效率； 門檻模型

【中圖分類號】 F812.4；F275.5? 【文獻標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2023）12-0106-08

一、引言

習(xí)近平總書記多次強調(diào)，自主創(chuàng)新是增強企業(yè)核心競爭力、實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。創(chuàng)新在經(jīng)濟發(fā)展中扮演著重要的角色。黨的二十大報告指出，要完善科技創(chuàng)新體系，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。其中企業(yè)作為創(chuàng)新的重要主體對推動技術(shù)發(fā)展至關(guān)重要。然而創(chuàng)新本身高風(fēng)險、長周期的特點，以及研發(fā)成果典型的外部性特征，削弱了企業(yè)研發(fā)的積極性?；诖?，企業(yè)更需要在政府的正確引導(dǎo)下積極進行自主研發(fā)。政府參與不僅能夠提升企業(yè)創(chuàng)新的積極性，也能為企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造一個良好的環(huán)境，開辟出一條全新的發(fā)展道路以實現(xiàn)彎道超車，推動科技的快速發(fā)展。為此我國政府出臺了各種政策鼓勵創(chuàng)新，以努力追趕和引領(lǐng)世界科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，推動我國經(jīng)濟向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變。其中最主要的創(chuàng)新激勵政策就是政府補貼和稅收優(yōu)惠。為建設(shè)成為現(xiàn)代化科技強國，國家發(fā)改委、科技部在《關(guān)于深入推進全面創(chuàng)新改革工作的通知》（發(fā)改高技〔2021〕484號）中強調(diào)“能給盡給，應(yīng)給盡給”的理念，扶持企業(yè)科技創(chuàng)新。同時，進一步增強稅收優(yōu)惠的力度，降低稅率的同時也更有針對性地實施稅收優(yōu)惠政策。

隨著政府補貼和稅收優(yōu)惠的實施，學(xué)術(shù)界對其研究愈發(fā)豐富，呈現(xiàn)出不同的觀點。一部分學(xué)者認(rèn)為創(chuàng)新政策對企業(yè)的技術(shù)研發(fā)存在正向影響[1]。也有學(xué)者認(rèn)為政策的施行對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新不會產(chǎn)生積極影響，甚至對企業(yè)的研發(fā)存在擠出效應(yīng)[2]。以往學(xué)者對財稅政策與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系研究值得借鑒，但同時也存在一定不足。分析發(fā)現(xiàn)前人的研究發(fā)現(xiàn)大多關(guān)注單一政策，較少針對多種政策進行對比研究以及研究政策之間的交互影響，且對政策的實施效果還未得出統(tǒng)一的結(jié)論。隨著政府對企業(yè)創(chuàng)新激勵的力度逐漸加強，激勵范圍不斷擴大、政策設(shè)置和實施也日益完善，在這樣的背景下政府補貼與稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新效率的影響效果有何異同？同時，政策與創(chuàng)新效率之間是否為簡單的線性關(guān)系？因此本文將從企業(yè)層面出發(fā)，利用多元回歸模型和門檻模型，對比研究政府補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率兩階段的影響，并加入兩種政策的交互項，分析兩種政策并行時帶來的影響。通過本文的研究將進一步明確政府補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響效應(yīng)，從而為政府在政策的制定和施行提供一定的參考，也為企業(yè)如何利用兩種政策以提升自身的創(chuàng)新效率有一定的啟示。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）政府補貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響效應(yīng)

目前學(xué)術(shù)界對于政府補貼與稅收優(yōu)惠兩種政策對技術(shù)創(chuàng)新的影響效果研究較為豐富，但在研究結(jié)論上存在一定差別。部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)政府補貼會降低企業(yè)的創(chuàng)新成本，加大企業(yè)研發(fā)投入，分散研發(fā)風(fēng)險，以此來推動企業(yè)的技術(shù)發(fā)展[3-6]。林青寧等[7]、王立勇等[8]從創(chuàng)新效率出發(fā)，研究認(rèn)為政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新效率也存在一定促進作用。而對稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進行研究，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠會減少企業(yè)研發(fā)投入的邊際成本，促進企業(yè)的研發(fā)投入，從而促進企業(yè)研發(fā)[9-11]。同時稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出也存在正向影響，但影響效果會隨著產(chǎn)權(quán)、區(qū)域、企業(yè)發(fā)展階段等的不同而不同[12-13]。同時研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入在兩者之間存在中介效應(yīng)[14-15]。進一步分析稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新效率的影響，劉偉江等[16]研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新效率存在顯著的正向影響。而李彥龍[17]對創(chuàng)新效率分階段研究，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠能明顯提高研發(fā)效率，對市場轉(zhuǎn)化效率的影響為正但不顯著。

本文認(rèn)為創(chuàng)新具有外部性特征，企業(yè)難以獲得全部的創(chuàng)新收益，此時企業(yè)的創(chuàng)新積極性會降低，創(chuàng)新資源也難以達(dá)到最優(yōu)配置，造成市場失靈。由于市場失靈的存在，就需要政府這只“看得見的手”對其進行調(diào)控。政府補貼和稅收優(yōu)惠都可以在一定程度上彌補技術(shù)外溢帶來的損失，從而對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生激勵效果。政府補貼和稅收優(yōu)惠實際上直接緩解了企業(yè)研發(fā)資金的不足，彌補了企業(yè)創(chuàng)新資源分配不足的問題。同時隨著研發(fā)過程的推進，需要將技術(shù)轉(zhuǎn)化成實質(zhì)性的產(chǎn)品，最終轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟效率。而這個過程存在的巨大的不確定性。而政府補貼和稅收優(yōu)惠給予企業(yè)的支持給企業(yè)提供了一定的試錯余地。在政府的資金支持下，企業(yè)在進行技術(shù)創(chuàng)新過程中減少由不確定性帶來的風(fēng)險和經(jīng)濟壓力，從而促進技術(shù)創(chuàng)新。政府補貼和稅收優(yōu)惠作為政府無償提供給企業(yè)的資金，無論是直接還是間接均緩解了企業(yè)的資金壓力。直接來看，政府無償提供的資金成本必然低于企業(yè)從資本市場籌集的資金。間接方面，企業(yè)獲得政府支持的同時也像外界釋放了一種積極信號，即政府支持并認(rèn)可該產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也就能夠吸引外部投資和研發(fā)人員，改善企業(yè)所處的融資環(huán)境的同時提升企業(yè)的研發(fā)速度，最終促進企業(yè)創(chuàng)新效率。綜上，本文提出假設(shè)1和假設(shè)2。

H1：政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新效率存在正向激勵效應(yīng)。

H2：稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率存在正向激勵效應(yīng)。

（二）政府補貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的交互影響效應(yīng)

近年來，隨著政府逐步增強通過政府補貼與稅收優(yōu)惠提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政策力度，導(dǎo)致政策所覆蓋的企業(yè)逐年增多，許多企業(yè)都同時獲得政府補貼和稅收優(yōu)惠兩種政策對技術(shù)創(chuàng)新的支持。政府補貼與稅收優(yōu)惠幾乎覆蓋了企業(yè)技術(shù)研發(fā)的整個階段。其中政府補貼作為事前補貼對增強企業(yè)技術(shù)研發(fā)的主動性、保證企業(yè)的研發(fā)投入、推動技術(shù)創(chuàng)新活動的開展帶來積極影響。而稅收優(yōu)惠作為事后補貼，有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的繼續(xù)進行，促使最終產(chǎn)出專利和新產(chǎn)品。陳東等[18]認(rèn)為當(dāng)稅收優(yōu)惠提升時，政府補貼對企業(yè)專利數(shù)量的促進作用也會增強。但是，在另一方面，兩者之間也可能帶來互相抑制的作用。政府補貼往往作為專項資金投入企業(yè)。如果補貼過度，容易產(chǎn)生研發(fā)操縱行為，在這樣的條件下，企業(yè)可能會濫用補貼資金。若獲得的補貼需要征稅，則可以進一步計算加計扣除，以尋求更多的稅收優(yōu)惠，以此形成一種惡性循環(huán)。綜上所述，本文認(rèn)為在政府補貼與稅收優(yōu)惠的協(xié)同作用下對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在不確定性，因此提出假設(shè)3。

H3：政府補貼與稅收優(yōu)惠并行對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響效果不確定。

H3a：政府補貼與稅收優(yōu)惠并行會促進企業(yè)創(chuàng)新效率的提升。

H3b：政府補貼與稅收優(yōu)惠并行會抑制企業(yè)創(chuàng)新效率的提升。

（三）政府補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的門檻效應(yīng)

盡管政府補貼和稅收優(yōu)惠可以從降低成本，分散風(fēng)險等方面促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，但是也會從以下三個方面抑制企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新。第一，無論是政府補貼還是稅收優(yōu)惠，都是社會資產(chǎn)的再分配。而作為政府來說，其受到專業(yè)知識的局限，在選擇補貼對象時會存在一定的偏向，無法像市場一樣靈活地對資源進行反映和分配。因此如果政府過度干預(yù)市場的自由分配，可能會造成市場失衡，影響企業(yè)對未來研發(fā)創(chuàng)新的判斷。第二，政府通過財稅政策支持企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，從經(jīng)濟學(xué)的角度出發(fā)，本質(zhì)上是對企業(yè)的投資。那么在企業(yè)投資總需求一定的情況下，政府資金或?qū)⒈黄髽I(yè)擠出部分用于私人投資，使得企業(yè)本身應(yīng)作為研發(fā)投入的資金另作他用，改變企業(yè)的經(jīng)營策略。第三，在信息不對稱的條件下，對政府監(jiān)督提出了一定要求。因為企業(yè)可能會通過研發(fā)操縱或?qū)で笳侮P(guān)聯(lián)的方式來獲得政府補貼和稅收優(yōu)惠。而在企業(yè)獲得政府支持后，也存在資金挪用的問題。因此，財稅政策可能難以達(dá)到預(yù)期的激勵效果。

從上述兩種截然不同的觀點來看，財稅政策對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響機制可能較為復(fù)雜，并非簡單的線性關(guān)系，而存在一定的非線性相關(guān)性。具體來說，由于市場失靈的存在，當(dāng)政府支持在一定合理區(qū)間內(nèi)時，會彌補由市場失靈帶來的資源分配不合理問題，促使企業(yè)關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新，增加研發(fā)的資金投入和知識創(chuàng)新，從而提升企業(yè)的創(chuàng)新效率。而當(dāng)政府對企業(yè)的研發(fā)支持力度過高時，就相當(dāng)于社會的資金配置再次失衡，即政府資金代替企業(yè)自身的投入。綜上所述，本文認(rèn)為政府補貼和稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新效率的影響表現(xiàn)出非線性的特征，存在一定的門檻效應(yīng)。為此，本文提出假設(shè)4和假設(shè)5。

H4：政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新效率之間存在門檻效應(yīng)。

H5：稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新效率之間存在門檻效應(yīng)。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)研究需要，本文選擇2015—2020年A股上市企業(yè)。對數(shù)據(jù)進行以下處理：（1）剔除ST、？觹ST企業(yè)；（2）剔除金融行業(yè)企業(yè)；（3）剔除關(guān)鍵數(shù)據(jù)不全企業(yè)。經(jīng)過上述處理，本文最終得到932家樣本企業(yè)，共計5 592個樣本數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)主要來源于國泰安，專利數(shù)據(jù)來源于CNRDS。為保證研究的嚴(yán)謹(jǐn)性，本文利用EXCEL、DEA和STATA對樣本數(shù)據(jù)進一步進行實證分析。

（二）變量選取與定義

1.被解釋變量

創(chuàng)新效率是衡量技術(shù)創(chuàng)新水平的一個綜合變量。以往學(xué)者大多從產(chǎn)出或者投入的角度來衡量技術(shù)創(chuàng)新，存在一定局限性。而本文選擇從效率的角度對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平進行測算，能夠更加全面地表現(xiàn)出研發(fā)現(xiàn)狀。從創(chuàng)新價值鏈出發(fā)，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新效率通?？梢詣澐譃閮蓚€階段：一是技術(shù)研發(fā)階段，二是成果轉(zhuǎn)化階段。本文將分別對兩個階段的創(chuàng)新效率進行研究。

對創(chuàng)新效率的測算主要有兩種方法，其中數(shù)據(jù)包絡(luò)法（DEA）使用限制相對較少，更加靈活。所以本文在對創(chuàng)新效率進行測算時采用DEA。其中在技術(shù)研發(fā)階段，以研發(fā)投入和研發(fā)人員作為投入變量，企業(yè)當(dāng)年的專利申請量為產(chǎn)出變量。在成果轉(zhuǎn)化階段，以員工總數(shù)、專利申請量和營業(yè)成本作為投入變量，營業(yè)收入為產(chǎn)出變量。根據(jù)研究需要，本文將參考Coelli[19]研究構(gòu)建DEA模型。

2.解釋變量

（1）政府補貼

根據(jù)對現(xiàn)有研究的總結(jié)發(fā)現(xiàn)，對政府補貼的衡量方式有多種，主要包括以下幾種方式。一是政府補貼數(shù)值取對數(shù)處理，二是用政府補貼與總資產(chǎn)的比值進行衡量，三是用政府補貼占研發(fā)投入的比例進行衡量。本文研究的是政府補貼與創(chuàng)新效率的關(guān)系，為避免企業(yè)規(guī)模的影響，同時保持?jǐn)?shù)值口徑的一致性，本文選擇政府補貼與總資產(chǎn)的比值作為政府補貼的測算值。而另外兩種方法將在后續(xù)的穩(wěn)健性檢驗中進一步體現(xiàn)。

（2）稅收優(yōu)惠

相較于政府補貼來說，對稅收優(yōu)惠的衡量更具有爭議性。其主要原因在于稅收優(yōu)惠的種類繁多，且各有側(cè)重。常見的幾種衡量方式包括所得稅優(yōu)惠、流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠、研發(fā)費用加計扣除等。本文在進行研究時，關(guān)注的是對稅收優(yōu)惠的綜合衡量，因此相較于流轉(zhuǎn)稅優(yōu)惠和研發(fā)費用加計扣除來說，更偏向于利用所得稅優(yōu)惠來衡量稅收優(yōu)惠水平，通常采用“0.25-企業(yè)實際所得稅率”來表達(dá)。差值越大，則代表稅收優(yōu)惠的力度越大。反之，則越小。

3.控制變量

為提高研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，減少遺漏變量導(dǎo)致的誤差，本文根據(jù)現(xiàn)有文獻，在研究中加入以下控制變量，分別為資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、盈利能力、企業(yè)增長率、資產(chǎn)密集度、股權(quán)集中度、企業(yè)年齡。

具體變量定義見表1。

（三）模型設(shè)計

1.回歸模型

為研究財稅政策對創(chuàng)新效率影響的線性關(guān)系，構(gòu)建多元回歸模型。根據(jù)上述假設(shè)，本文將構(gòu)建如下模型：

Eff-1i，t=αi，t+βi，tSubi，t+μi，tControlsi，t+εi，t? （1）

Eff-2i，t=αi，t+βi，tSubi，t+μi，tControlsi，t+εi，t? （2）

Eff-1i，t=αi，t+βi，tTaxi，t+μi，tControlsi，t+εi，t? （3）

Eff-2i，t=αi，t+βi，tTaxi，t+μi，tControlsi，t+εi，t? （4）

Eff-1i，t=αi，t+βi，tSubi，t+βi，tTaxi，t+βi，tSubi，tTaxi，t+

μi，tControlsi，t+εi，t? （5）

Eff-2i，t=αi，t+βi，tSubi，t+βi，tTaxi，t+βi，tSubi，tTaxi，t+

μi，tControlsi，t+εi，t? （6）

其中Eff-1和Eff-2分別表示兩階段的創(chuàng)新效率，通過DEA模型計算得出。Sub表示政府補貼，Tax表示稅收優(yōu)惠，Controls代表控制變量的集合。通過上述基本模型檢驗H1、H2和H3。

2.門檻模型

本文將參考Hansen[20]的研究，構(gòu)造如下門檻模型。

Effi，t=α0+α1Subi，tI（θi，t≤γ1）+α2Subi，tI（γ1≤θi，t≤γ2）+…+αnSubi，tI（γn-1≤θit≤γn）+αnSubi，tI（γn≤θi，t≤

γn+1）+λXi，t+εi，t? （7）

Effi，t=α0+α1Taxi，tI（θi，t≤γ1）+α2Taxi，tI（γ1≤θi，t≤γ2）+…+αnTaxi，tI（γn-1≤θi，t≤γn）+αnTaxi，tI（γn≤θi，t≤

γn+1）+λXi，t+εi，t? （8）

其中i表示企業(yè)，t表示年份，Eff為創(chuàng)新效率，Sub和Tax分別表示政府補貼和稅收優(yōu)惠作為門檻變量，α和β分別表示不同的門檻區(qū)間。先判斷門檻值的存在性，然后再根據(jù)確定的門檻值為限分段進行回歸分析。

四、實證分析

（一）描述性與相關(guān)性分析

根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，我國A股上市企業(yè)中，技術(shù)研發(fā)階段最大值和最小值分別為1和0.025，均值為0.251；成果轉(zhuǎn)化階段最大值和最小值分別為1和0.095，均值為0.544；政府補貼的最大值為20.84，最小值為13.57，均值為17.16；稅收優(yōu)惠的最大值為0.169，最小值為0.101，均值為0.16。以上數(shù)據(jù)說明，不同企業(yè)創(chuàng)新效率存在較大差距。政府部門對企業(yè)的補貼數(shù)額較大，但是不同企業(yè)之間的補貼差距也較為明顯。最后對稅收優(yōu)惠進行分析，我國目前的稅收優(yōu)惠力度較大，政策上符合我國目前減稅降負(fù)的大趨勢。

在描述性分析的基礎(chǔ)上本文將利用Pearson檢驗來初步判定主要變量之間的相關(guān)關(guān)系。首先分析政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的相關(guān)性。結(jié)果表明，政府補貼與企業(yè)技術(shù)研發(fā)階段創(chuàng)新效率和成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率相關(guān)系數(shù)分別為0.067和0.069。稅收優(yōu)惠與企業(yè)技術(shù)研發(fā)階段創(chuàng)新效率和成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率的相關(guān)系數(shù)分別為0.04和0.033。通過對相關(guān)系數(shù)進行分析，初步判定政府補貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率有一定促進作用，且兩種政策對企業(yè)成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率的促進效果較強。上述結(jié)果初步驗證H1和H2。基于篇幅限制，本文未列示描述性分析與相關(guān)性分析結(jié)果。

（二）回歸分析

對政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新效率之間進行回歸分析，實證結(jié)果表明政府補貼與企業(yè)技術(shù)研發(fā)階段創(chuàng)新效率和成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率之間的回歸系數(shù)分別為0.1240和0.0026。根據(jù)上述結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，整體上政府補貼對企業(yè)兩階段的創(chuàng)新效率均有一定促進作用。其次對稅收優(yōu)惠進行分析，結(jié)果顯示稅收優(yōu)惠與企業(yè)技術(shù)研發(fā)階段創(chuàng)新效率與成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)分別為0.1450和0.0049。根據(jù)上述分析結(jié)果表明H1和H2成立。進一步比較回歸系數(shù)發(fā)現(xiàn)整體上稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的正向影響效應(yīng)強于政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。其次是從兩個創(chuàng)新階段來分析，技術(shù)研發(fā)階段，政府補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響效應(yīng)比成果轉(zhuǎn)化階段的影響效應(yīng)更大。呈現(xiàn)出該結(jié)果可能有以下原因。第一是稅收優(yōu)惠相較于政府補貼而言更為普遍，企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠的門檻要低于政府補貼。第二是相較于技術(shù)研發(fā)階段對資金的需求，成果轉(zhuǎn)化階段企業(yè)的資金投入壓力較小，因此企業(yè)對政府補貼和稅收優(yōu)惠的需要程度較低，對企業(yè)成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率的影響自然更小。

由于政府對企業(yè)技術(shù)研發(fā)的支持力度逐漸提升，大部分企業(yè)會同時獲得政府補貼和稅收優(yōu)惠等技術(shù)創(chuàng)新激勵政策。為此，本文進一步將政府補貼和稅收優(yōu)惠的交互項納入研究框架中，探究兩種政策同時實施對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，兩種政策的交互項與企業(yè)技術(shù)研發(fā)階段創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)顯示為0.1350，與企業(yè)成果轉(zhuǎn)化階段創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)顯示為0.0020。對回歸系數(shù)進行比較發(fā)現(xiàn)，雖然政府補貼與稅收優(yōu)惠的交互項對企業(yè)創(chuàng)新效率仍然存在顯著的正向影響，但是相較于單一政策的實施效果而言并沒有明顯的提升?；貧w結(jié)果表明H3a成立，但也從側(cè)面表明政府對企業(yè)創(chuàng)新的支持力度并非越大越好。具體結(jié)果如表2所示。

（三）門檻效應(yīng)分析

本文為進一步驗證政府補貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響，將利用門檻模型檢驗政策與創(chuàng)新效率之間是否存在最優(yōu)區(qū)間。首先判斷門檻效應(yīng)是否存在。結(jié)果顯示兩種政策與企業(yè)創(chuàng)新效率之間均存在一個門檻值。在此基礎(chǔ)上對兩種政策按照門檻值為界進行分段回歸分析，具體結(jié)果如表3所示。對政府補貼進行門檻回歸，分析發(fā)現(xiàn)在技術(shù)研發(fā)階段，當(dāng)政府補貼處于門檻值內(nèi)時，與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)為0.0506。超過門檻之后，政府補貼與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)為0.0465；對成果轉(zhuǎn)化階段進行分析發(fā)現(xiàn)，在門檻值內(nèi)，政府補貼與創(chuàng)新效率之間的回歸系數(shù)為0.0036。超過門檻值后回歸系數(shù)為0.0046，但結(jié)果不顯著。對稅收優(yōu)惠進行門檻回歸，結(jié)果表明在技術(shù)研究階段，當(dāng)稅收優(yōu)惠處于門檻值內(nèi)時，與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)為0.171。而超過門檻值后，與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)為0.157；在成果轉(zhuǎn)化階段，當(dāng)稅收優(yōu)惠在門檻值之內(nèi)時，與創(chuàng)新效率之間的回歸系數(shù)為0.0227。當(dāng)跨過門檻值后，與企業(yè)創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)為0.0249。研究表明H4和H5成立。

（四）異質(zhì)性分析

根據(jù)前文的理論分析發(fā)現(xiàn)，政策在不同企業(yè)之間的施行效果可能存在差異。為此本文從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進行回歸，分析政策施行效果有何異同。本文根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，將樣本企業(yè)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)兩組，分別對其進行回歸分析。結(jié)果表4所示?？梢钥闯觯a貼對兩階段的創(chuàng)新效率均產(chǎn)生正向影響。其中對技術(shù)研發(fā)階段創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)為0.0090，對成果轉(zhuǎn)化階段的回歸系數(shù)為0.0022。稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新效率的回歸結(jié)果與政府補貼類似。稅收優(yōu)惠與技術(shù)研發(fā)階段創(chuàng)新效率的回歸系數(shù)為0.573，與成果轉(zhuǎn)化階段的回歸系數(shù)為0.498。兩階段均呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。而對國有企業(yè)進行回歸分析發(fā)現(xiàn)，其政策的施行效果與非國有企業(yè)存在顯著的差異。從回歸系數(shù)可以看出，政府補貼和稅收優(yōu)惠與創(chuàng)新效率第一階段存在正相關(guān)關(guān)系，且兩者顯著相關(guān)。而對政府補貼與稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新效率第二階段的回歸系數(shù)雖然呈現(xiàn)數(shù)正向關(guān)系，但是并不顯著。

根據(jù)回歸分析的結(jié)果基本可以看出，政府補貼和稅收優(yōu)惠的政策施行對非國有企業(yè)性質(zhì)的企業(yè)影響效應(yīng)更顯著。這種結(jié)果可能是由于以下原因造成的。第一，對國有企業(yè)而言，往往其規(guī)模較大，在技術(shù)研發(fā)過程中面臨缺少資金的情形相對較少。第二是作為國有企業(yè)，本身就受到國家的大力支持，外部投資者往往會認(rèn)為投資國有企業(yè)的風(fēng)險會小于非國有企業(yè)，因此愿意投入資金，從而國有企業(yè)在技術(shù)研發(fā)過程中不會依賴于政府補貼和稅收優(yōu)惠帶來的資金。因此政府補貼和稅收優(yōu)惠在提升非國有企業(yè)創(chuàng)新效率強于國有企業(yè)。

（五）穩(wěn)健性分析

根據(jù)研究的局限性，本文可能存在政府補貼與稅收優(yōu)惠和企業(yè)創(chuàng)新效率之間存在互為因果帶來的內(nèi)生性問題。因為現(xiàn)有政策可能會對創(chuàng)新效率較高的企業(yè)進行政策傾斜，即政府補貼和稅收優(yōu)惠影響企業(yè)的創(chuàng)新效率，同時創(chuàng)新效率也會影響企業(yè)政府補貼和稅收優(yōu)惠的獲得。為解決這個問題，本文將參考陳明明等[21]的做法，將政府補貼和稅收優(yōu)惠的滯后項作為工具變量進行分析，結(jié)果表明通過內(nèi)生性檢驗。同時進一步對解釋變量的衡量方式進行替換。根據(jù)上文中對解釋變量的衡量方法總結(jié)，將用政府補貼取對數(shù)的方法計量政府補貼，用0.25-綜合稅率的方式計量稅收優(yōu)惠，分別進行回歸分析后發(fā)現(xiàn)與上述研究結(jié)果基本一致。檢驗結(jié)果見表5。

五、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文選取2015—2020年A股上市公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，實證分析政府補貼與稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。根據(jù)上述研究，本文主要結(jié)論如下：（1）總體上而言，政府補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)的創(chuàng)新效率存在促進作用，并且稅收優(yōu)惠的促進效果強于政府補貼，同時對技術(shù)研發(fā)階段的促進效果強于成果轉(zhuǎn)化階段。（2）政府補貼和稅收優(yōu)惠的共同作用下，對企業(yè)兩階段創(chuàng)新效率仍有一定促進作用。但是比較回歸系數(shù)發(fā)現(xiàn)，兩種政策共同施行并不會帶來“1+1>2”的效果。（3）政府補貼和稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新效率的促進作用存在一個門檻值，超過門檻值后，政府補貼和稅收優(yōu)惠的促進效果將減弱。（4）政府補貼與稅收優(yōu)惠對非國有企業(yè)創(chuàng)新效率的促進效果強于國有企業(yè)。

（二）政策建議

根據(jù)研究結(jié)論，本文認(rèn)為在政策制定和實施時可以進一步完善：（1）在制定政府補貼與稅收優(yōu)惠的相關(guān)政策時要不斷進行調(diào)整和完善，使得政策對企業(yè)創(chuàng)新效率的激勵作用得以充分發(fā)揮。第一，現(xiàn)階段我國在制定財稅政策時可以考慮以稅收優(yōu)惠為主，政府補貼為輔；第二，由于企業(yè)創(chuàng)新效率的影響存在門檻效應(yīng)，因此在制定政策時，可以考慮劃分適當(dāng)支持區(qū)間，政府在制定政策時要始終堅定其輔助地位，不能喧賓奪主。（2）加強政府監(jiān)管，保證政策實施。第一，政府應(yīng)該加強對相關(guān)補貼資金的監(jiān)督，以保證專款專用。為避免“重投入輕管理、重支出輕績效”的意識。第二，政府嚴(yán)格審核受資助企業(yè)，使政策落到實處。需要建立健全更加嚴(yán)格的審核機制，建立“政府—企業(yè)—高校”聯(lián)合組織，對享受補貼的企業(yè)進行篩選，保證基礎(chǔ)性研究和前沿性研究得到相應(yīng)扶持。（3）增強企業(yè)自主創(chuàng)新意識，提升企業(yè)創(chuàng)新的內(nèi)生動力。企業(yè)自身應(yīng)該通過培養(yǎng)創(chuàng)新人才、營造創(chuàng)新氛圍等方式樹立創(chuàng)新意識，提高創(chuàng)新積極性，并且企業(yè)也應(yīng)當(dāng)對政府的財政支持進行合理規(guī)劃和利用，以最大程度上發(fā)揮政策對創(chuàng)新的激勵作用。

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