摘 要：化工行業(yè)的特點(diǎn)是資金投入大、項(xiàng)目成本昂貴、回報(bào)期較長(zhǎng)、對(duì)政府政策的反應(yīng)敏銳等。杜邦分析系統(tǒng)即是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，圍繞著企業(yè)的銷售凈收益、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)曲線及其償債水平等加以劃分，進(jìn)而給企業(yè)帶來(lái)管理政策的分析幫助。文章以某化工集團(tuán)有限公司為研究對(duì)象，收集近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并運(yùn)用杜邦分析法對(duì)各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較來(lái)對(duì)某化工集團(tuán)有限公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在較高的成本和費(fèi)用以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率較低的問(wèn)題，并提出減少各項(xiàng)費(fèi)用支出、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、降低存貨積壓和提高營(yíng)業(yè)收入的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：化工行業(yè) 杜邦分析體系 財(cái)務(wù)指標(biāo)

中圖分類號(hào)：F230? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2023）05-099-03

一、基本理論和相關(guān)指標(biāo)

（一）杜邦分析體系

杜邦分析法被廣泛認(rèn)為是一種有效的企業(yè)財(cái)務(wù)分析工具。通過(guò)凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)，結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、償債能力等多種因素，我們可以深入分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而更好地掌握企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。該財(cái)務(wù)分析方法強(qiáng)調(diào)對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間關(guān)系的分析，通過(guò)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)參數(shù)數(shù)據(jù)的乘積運(yùn)算，再對(duì)比企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，最終找到企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題[1]。進(jìn)而幫助企業(yè)管理者能夠深刻地了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。

杜邦分析體系是依靠核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率來(lái)綜合反映的，是將幾個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)按其內(nèi)在比率關(guān)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，建立一套完整的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系[2]。主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系如下：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=（凈利潤(rùn)/銷售收入）×（銷售收入/平均資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額）=（凈利潤(rùn)/銷售收入）×（銷售收入/資產(chǎn)總額）×[1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）][2]。

（二）相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

1.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是所有者投入資本獲得經(jīng)濟(jì)利益能力里的一個(gè)重要指標(biāo)，其指標(biāo)值越高，帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益越大，這樣企業(yè)就實(shí)現(xiàn)了利益最大化的目標(biāo)[2]。

2.權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。數(shù)值越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)的負(fù)債程度越高;反之，數(shù)值越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低。它是用來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的[3]。

3.總資產(chǎn)凈利率?？傎Y產(chǎn)凈利率主要是體現(xiàn)企業(yè)每使用一塊錢的資產(chǎn)最終可以得到多少的利潤(rùn)。反映了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，其數(shù)值越高說(shuō)明企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力越好[3]。

4.銷售凈利率。銷售凈利率能夠反映企業(yè)的盈利能力，想要提高企業(yè)的盈利就必須從提高銷售凈利率開始。從杜邦分析圖中不難看出銷售凈利率也是凈利潤(rùn)和銷售收入的對(duì)比關(guān)系，影響凈利潤(rùn)的因素主要就在于銷售收入與成本，所以提高銷售凈利率需要提高銷售收入同時(shí)控制成本的降低[3]。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在數(shù)值上等于企業(yè)營(yíng)業(yè)收入除以平均資產(chǎn)總額。要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，一方面要擴(kuò)大銷售收入，另一方面還應(yīng)該合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。公司應(yīng)當(dāng)以行業(yè)狀況為標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)自身實(shí)際情況對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加以分析，充分了解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)最終提升公司利潤(rùn)[4]。

二、某化工集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況

某化工集團(tuán)有限公司憑借多年化工產(chǎn)業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)，公司堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀、堅(jiān)持轉(zhuǎn)型發(fā)展打造循環(huán)經(jīng)濟(jì)。下面通過(guò)某化工集團(tuán)有限公司近幾年的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表中的部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)闡述公司近年來(lái)的財(cái)務(wù)狀況。

從表1可以得到某化工集團(tuán)在杜邦分析法下需要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。通過(guò)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)總額和股東權(quán)益總額等相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算得出某化工從2019年至2021年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)等幾個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，如表2。

下面對(duì)凈資產(chǎn)收益率各影響因素的變動(dòng)進(jìn)行具體分析：

銷售凈利率變動(dòng)分析。結(jié)合表1和表3中的數(shù)據(jù)分析，某化工集團(tuán)有限公司從2019年至2021年的經(jīng)營(yíng)支出和期間費(fèi)用均有顯著增長(zhǎng)，雖然營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度很大，不過(guò)相對(duì)于盈利的增長(zhǎng)并不是特別顯著，同時(shí)企業(yè)凈收益也在下滑。從中可以看出，該集團(tuán)盡管銷售收入仍處在穩(wěn)定上升的階段，可是由于它的成本費(fèi)用并未受到很合理的限制，這也使得該公司實(shí)際盈利的變動(dòng)并非十分理想。而影響凈收益的變動(dòng)則主要受到凈利潤(rùn)的制約，因此，某化工集團(tuán)的實(shí)際獲利水平并非很高，所以想要提高銷售凈利率公司需要對(duì)成本和費(fèi)用進(jìn)行有效的控制，提升凈利潤(rùn)水平，進(jìn)而提高銷售凈利率。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度快慢，從表4可以看到該集團(tuán)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2019年到2021年沒(méi)有太大的變化，整體來(lái)看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于一個(gè)較低的水平，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不是很好，可能企業(yè)存在大量的閑置資產(chǎn)和存貨的積壓，從而影響了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)分析。通過(guò)表5分析發(fā)現(xiàn)權(quán)益乘數(shù)在2019年至2021年逐年降低，說(shuō)明公司的股東投資比例占資產(chǎn)總額的比重較大，企業(yè)的負(fù)債程度較低，債權(quán)人的權(quán)益可以更好的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，2019—2021年公司的股東權(quán)益相比都有明顯的增加，說(shuō)明了股東加大了對(duì)企業(yè)的投資力度，這在無(wú)形中降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

凈資產(chǎn)收益率比較分析。根據(jù)表6分析看出某化工集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率的降低主要受銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)的影響，主要是因?yàn)槠髽I(yè)的利潤(rùn)水平下降造成銷售凈利率的降低，而權(quán)益乘數(shù)較低說(shuō)明企業(yè)負(fù)債情況良好，但同時(shí)股東權(quán)益有明顯增加。負(fù)債較小沒(méi)有充分發(fā)揮杠桿作用無(wú)法給企業(yè)帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)比發(fā)現(xiàn)該集團(tuán)2019—2021年凈資產(chǎn)收益率現(xiàn)在處于一個(gè)下降的趨勢(shì)說(shuō)明企業(yè)整體盈利能力也在下降，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益較差。

三、某化工集團(tuán)財(cái)務(wù)中存在的問(wèn)題

通過(guò)對(duì)凈資產(chǎn)收益率影響因素的比較分析，結(jié)合某化工集團(tuán)有限公司的財(cái)務(wù)狀況，找出其經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題，有以下幾點(diǎn)：

（一）成本費(fèi)用較高

從2019年到2021年企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本和期間費(fèi)用呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。原因可能是由于原材料購(gòu)買成本太高，物料超定額消耗問(wèn)題嚴(yán)重，直接人工成本過(guò)大，知識(shí)型人才不足，勞動(dòng)效率低下，良好成品率較低，同時(shí)公司還為員工提供食宿，這樣就導(dǎo)致了公司的營(yíng)業(yè)成本過(guò)高。另外，大量的內(nèi)部員工在耗材和使用辦公用品上存在鋪張浪費(fèi)的現(xiàn)象，同時(shí)出差人員的各項(xiàng)報(bào)銷費(fèi)用也較高，使得企業(yè)的管理費(fèi)用偏高。由于負(fù)債的不斷增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用也不斷地增加，為了處理閑置積壓的商品，也會(huì)使得銷售費(fèi)用逐年增長(zhǎng)，以上三類費(fèi)用的增長(zhǎng)，使企業(yè)期間費(fèi)用不斷上升。

（二）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低

由以上分析可知，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低?？赡苁且?yàn)楣敬嬖趪?yán)重存貨積壓的現(xiàn)象，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入未達(dá)到預(yù)期值。企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品中投入了大量的原材料、設(shè)備和人工，導(dǎo)致產(chǎn)品的成本普遍較高。然而由于對(duì)市場(chǎng)前景和產(chǎn)品銷量的誤判造成企業(yè)前期盲目、大量地生產(chǎn)該產(chǎn)品，使得該產(chǎn)品在市場(chǎng)上出現(xiàn)失衡的現(xiàn)象。產(chǎn)品銷量不容樂(lè)觀，供過(guò)于求又使得該產(chǎn)品在市場(chǎng)中的價(jià)格降低。較高的產(chǎn)品成本，較低的售價(jià)將會(huì)導(dǎo)致公司虧損，也使公司出現(xiàn)了大量的存貨積壓。最終導(dǎo)致某化工集團(tuán)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，資產(chǎn)不能得到合理有效使用。

四、優(yōu)化某化工集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的對(duì)策

針對(duì)某化工集團(tuán)有限公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題，結(jié)合對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)案例的分析，對(duì)該化工集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)方面的改進(jìn)提出以下對(duì)策：

（一）提高營(yíng)業(yè)收入

增加產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是增加產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)凈收益的重要手段，努力開拓新市場(chǎng)提高市場(chǎng)占有率，通（下轉(zhuǎn)第103頁(yè)）（上接第100頁(yè)）過(guò)改善產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量加強(qiáng)質(zhì)量控制，從而增加產(chǎn)品數(shù)量則是提高產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入的重要基礎(chǔ)。同時(shí)盡量發(fā)展化工行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，在做好主業(yè)經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，繼續(xù)研究新的增收途徑，進(jìn)一步發(fā)掘公司的經(jīng)濟(jì)潛能，努力提高公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

（二）減少各項(xiàng)費(fèi)用的支出

減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用也是增加企業(yè)凈利率的重要途徑。企業(yè)的投資費(fèi)用大致分為經(jīng)營(yíng)成本和期間費(fèi)用兩個(gè)部分。任何一項(xiàng)變動(dòng)都能導(dǎo)致公司凈利率的變動(dòng)。所以該公司需要重視提高對(duì)成本費(fèi)用管理的責(zé)任意識(shí)，降低成本，削減對(duì)各種成本費(fèi)用的開支，以提高公司盈利。此外，因?yàn)榛瘜W(xué)工業(yè)本身的生產(chǎn)費(fèi)用基數(shù)就很大，所以公司也可以建立相關(guān)的成本管理體系，全面管控成本費(fèi)用的提高和減少，并且也要減少原料購(gòu)進(jìn)成本，控制原料的損耗，提高制造技術(shù)，提升制造效益，減少人工成本，以完善生產(chǎn)機(jī)制。對(duì)于期間費(fèi)用而言，可以建立健全出差補(bǔ)助報(bào)銷制度，對(duì)出差的每一個(gè)員工都進(jìn)行補(bǔ)助報(bào)銷額度的限制，從而降低員工在出差過(guò)程中產(chǎn)生不必要的費(fèi)用。通過(guò)減少各項(xiàng)費(fèi)用的支出，進(jìn)而增加公司的利潤(rùn)有利于公司更好地發(fā)展。

（三）提升資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率

營(yíng)業(yè)收入和平均資產(chǎn)總額共同影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，對(duì)于某化工集團(tuán)有限公司來(lái)說(shuō)，主要的問(wèn)題就是存貨的堆積，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)和公司自身的情況去生產(chǎn)產(chǎn)品，而不是盲目地選擇大量的生產(chǎn)。同時(shí)，企業(yè)可以實(shí)行薄利多銷政策，或者是出售自己的原材料以保證公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，減少大量商品的滯留，以此來(lái)提升存貨周轉(zhuǎn)率，減少庫(kù)存積壓帶來(lái)的損失，降低資產(chǎn)占用水平。另外一方面是應(yīng)收賬款的利用，企業(yè)可以采取一些商業(yè)折扣或現(xiàn)金折扣來(lái)回籠資金，也可以與客戶在合同中增加相應(yīng)的信用條款，設(shè)定違約金條款來(lái)保障公司能夠按時(shí)收回賬款，減少對(duì)流動(dòng)資金的占用。

五、結(jié)語(yǔ)

本文以杜邦分析體系為基礎(chǔ)，運(yùn)用各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)某化工集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在各項(xiàng)費(fèi)用高、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的問(wèn)題，針對(duì)以上問(wèn)題，提出以下的建議，如建立相應(yīng)的差旅制度、減少生產(chǎn)成本、采取多種方法來(lái)減少存貨的積壓、薄利多銷和商業(yè)折扣回籠資金、增加所有者權(quán)益、提高營(yíng)業(yè)收入并且響應(yīng)國(guó)家政策，爭(zhēng)取國(guó)家財(cái)政扶持等方法來(lái)穩(wěn)定公司發(fā)展，促進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。希望相關(guān)企業(yè)能進(jìn)一步了解杜邦分析體系法并將其用于企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)中，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步提升。

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（作者單位：太原日?qǐng)?bào)社 山西太原 030002）

[作者簡(jiǎn)介：賈瑛，太原日?qǐng)?bào)社中級(jí)會(huì)計(jì)師，管理學(xué)學(xué)士。]

（責(zé)編：賈偉）