韓盧行

21世紀以來，隨著國民經(jīng)濟的高速發(fā)展，我國汽車工業(yè)進入高速增長期，與此同時，通信、電子計算機產(chǎn)業(yè)旺盛生命力也逐漸顯露，使得壓鑄市場需求不斷擴大，出口量也大幅增加?，F(xiàn)如今，中國已成為世界上壓鑄件的生產(chǎn)和消費大國之一，且今后一段時期，由于5G通信技術(shù)等領(lǐng)域的迅猛發(fā)展，加之其他工業(yè)領(lǐng)域的壓鑄件用量快速增長，行業(yè)仍具有廣闊的市場增量空間。

4月24日，鋁合金精密壓鑄件龍頭企業(yè)美利信（證券代碼：301307.SZ）登陸A股。乘行業(yè)發(fā)展之勢，在資本市場的加持下，公司未來潛能將有望得到進一步釋放。

據(jù)了解，美利信是國內(nèi)領(lǐng)先的鋁合金精密壓鑄件生產(chǎn)企業(yè)，也是鋁合金壓鑄行業(yè)中少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)從模具設(shè)計到壓鑄、機加直至裝配的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)解決方案自主研發(fā)的企業(yè)之一。在通信基站領(lǐng)域，公司競爭力突出，業(yè)務(wù)規(guī)模位于行業(yè)前列。

一直以來，美利信深耕鋁合金精密壓鑄件，如今已在高真空壓鑄、高薄散熱片壓鑄和高導(dǎo)熱材料研發(fā)及應(yīng)用等高新技術(shù)方面達到國際水平，曾連續(xù)被中國鑄造協(xié)會評為“中國壓鑄件生產(chǎn)企業(yè)綜合實力50強”，被工信部和中國工業(yè)經(jīng)濟聯(lián)合會認定為第六批“國家制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)”，襄陽美利信還獲評了國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，產(chǎn)品力及整體實力已獲廣泛肯定。

競爭力也切實體現(xiàn)在了美利信不斷攀高的業(yè)績上。據(jù)招股說明書顯示，公司營業(yè)收入自2018年以來穩(wěn)步提升，從11.15億元持續(xù)增長至31.7億元，復(fù)合年增長率達30%。與此同時，隨著通信類國內(nèi)頭部通信設(shè)備客戶業(yè)務(wù)逐步放量并成為第一大客戶，高毛利新能源零部件也完成爬坡，公司歸母凈利潤從2021年的9933萬元增至2022年的2.24億元，增幅超125%，盈利能力呈現(xiàn)倍數(shù)級提升之勢。

其中，非常值得一提的是，通信類結(jié)構(gòu)件為美利信主要營收來源，該領(lǐng)域的產(chǎn)品主要為4G、5G通信基站機體和屏蔽蓋等結(jié)構(gòu)件。受益于全球范圍內(nèi)5G建設(shè)需求維持高景氣度，公司產(chǎn)品迎來了新的發(fā)展機遇。公告顯示，2019至2022年6月，美利信5G基站結(jié)構(gòu)件占通信類產(chǎn)品銷售收入的比例分別為30.88%、57.46%、55.45%和68.71%，占比持續(xù)走高，正成為公司該板塊業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻的“主力”。

當下，全球各主要國家均已啟動5G建設(shè)，未來幾年5G基站建設(shè)將成為全球電信運營商資本投入的熱點和重心。需要注意的是，目前世界范圍內(nèi)，5G整體仍處于發(fā)展初期，但其商用3年部署規(guī)模相當于4G部署5年，進展遠超同期4G。由于5G領(lǐng)域發(fā)展時間短、速度快，對于企業(yè)而言，前瞻性布局就顯得尤為重要。

不僅如此，相較于4G基站，5G基站建設(shè)對壓鑄件也提出了更高要求。由于5G基站功耗是4G的2至4倍，若散熱不及時則會影響網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性和基站壽命，而傳統(tǒng)把基站散熱器全部加高的散熱方式不利于基站場外布置，因此5G基站對散熱的要求既包括效率也包括輕量化。

據(jù)悉，作為國內(nèi)較早一批涉足5G基站鋁鑄件的企業(yè)，美利信已率先針對5G結(jié)構(gòu)件應(yīng)用的難點進行攻克。目前公司自主研發(fā)的高導(dǎo)熱材料相比原有材料導(dǎo)熱性提高45%，對基站散熱結(jié)構(gòu)件尤其適用，同時，通過利用自主研發(fā)的高薄散熱片壓鑄技術(shù)生產(chǎn)散熱翅片，高度可達115mm、翅片頂厚度1.0mm、機板厚度尺寸4.5mm滿足5G基站結(jié)構(gòu)件輕量化和散熱需求，技術(shù)位居行業(yè)領(lǐng)先水平，在該領(lǐng)域已具備顯著先發(fā)優(yōu)勢。

基于上述優(yōu)勢，公司已成為全球前兩大通信主設(shè)備商華為和愛立信通信基站鋁合金精密壓鑄件的核心供應(yīng)商。有行業(yè)專業(yè)人士表示，近幾年，美利信新增客戶相關(guān)產(chǎn)品已實現(xiàn)量產(chǎn)供貨，銷售收入快速增長。下游客戶的持續(xù)產(chǎn)品放量，有望在未來為美利信帶來更大的增量業(yè)績想象空間。

招股書還顯示，美利信本輪IPO募投資金擬投入3個項目，分別為“重慶美利信研發(fā)中心建設(shè)項目”“新能源汽車系統(tǒng)、5G通信零配件及模具生產(chǎn)線建設(shè)項目”以及“新能源汽車零配件擴產(chǎn)項目”。據(jù)公司測算，后兩大項目達產(chǎn)后的正常年可實現(xiàn)營業(yè)收入共計約7.48億元，新產(chǎn)能預(yù)計將在2024-2025年陸續(xù)釋放。

可以預(yù)見的是，隨著未來募投項目順利落地，美利信技術(shù)研發(fā)實力將再上新臺階，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦將得到進一步優(yōu)化，高附加值產(chǎn)品比重也將持續(xù)攀升，最終帶動公司盈利水平不斷“提檔”