胡志宏

（天津中科譜光信息技術(shù)有限公司，天津 300392）

一、前言

在國(guó)家大力推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的經(jīng)濟(jì)背景下，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全新增長(zhǎng)點(diǎn)，以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力。我國(guó)逐步完善科技成果轉(zhuǎn)化投入渠道，健全科技成果轉(zhuǎn)化制度，通過(guò)市場(chǎng)化高效運(yùn)作，全面建成科技成果轉(zhuǎn)化體系。高新技術(shù)企業(yè)要想獲得良性發(fā)展，就需要具備充足的現(xiàn)金流?，F(xiàn)金流既是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的源泉，又是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的基本保障。當(dāng)前，高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理中還存在一些亟待解決的問(wèn)題，因此，強(qiáng)化現(xiàn)金流優(yōu)化管理對(duì)促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)健康、快速發(fā)展具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理的價(jià)值

現(xiàn)金流動(dòng)能動(dòng)態(tài)體現(xiàn)企業(yè)的資金流動(dòng)情況，是企業(yè)管理流程中最重要、最基礎(chǔ)的流程［1］。高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，為保證自身在嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持發(fā)展優(yōu)勢(shì)，必須加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，通過(guò)高效運(yùn)營(yíng)資金，有效降低內(nèi)外部環(huán)境不良所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)資金的合理分配和配置優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)資金效益最大化，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供參考依據(jù)，進(jìn)而確保企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。通過(guò)強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，企業(yè)可以清晰掌握自身財(cái)務(wù)狀況，合理評(píng)估經(jīng)濟(jì)效益，掌握自身償債能力，結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況，調(diào)整和優(yōu)化資金預(yù)算，合理分配資金，發(fā)揮資金最大化效用，為高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

三、高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理的特征

高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理具有兩個(gè)主要特征：

（一）現(xiàn)金流具有不可預(yù)見(jiàn)性

高新技術(shù)企業(yè)重視研發(fā)產(chǎn)品，研發(fā)過(guò)程需要耗費(fèi)相當(dāng)大的人力、物力、財(cái)力，現(xiàn)金投入往往具有較大的變動(dòng)，而且流動(dòng)較頻繁，因此對(duì)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)和管理往往較困難。高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)產(chǎn)品應(yīng)用存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，由于技術(shù)創(chuàng)新難度較大，因此企業(yè)研發(fā)所耗費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)，同時(shí)產(chǎn)品更新?lián)Q代速度較快，產(chǎn)品投入市場(chǎng)的生命周期相對(duì)較短，有時(shí)產(chǎn)品研發(fā)還未結(jié)束，研發(fā)的產(chǎn)品或技術(shù)就已經(jīng)過(guò)時(shí)、被市場(chǎng)淘汰，因此企業(yè)資金投入回收時(shí)間和回收額度都不能得到有效保障，導(dǎo)致現(xiàn)金出現(xiàn)缺口，甚至出現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流斷裂，無(wú)法投入更多資金用于研發(fā)產(chǎn)品的情況，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理陷入困境。

（二）需要充足的現(xiàn)金余量

高新技術(shù)企業(yè)自身具有高投資、高風(fēng)險(xiǎn)、高技術(shù)密度的特征，企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)占比較大，無(wú)形資產(chǎn)在價(jià)值評(píng)估時(shí)往往缺乏統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，其價(jià)值波動(dòng)較大。高新技術(shù)企業(yè)需要大量資金投入產(chǎn)品研發(fā)，保持創(chuàng)新能力，由于企業(yè)有形資產(chǎn)占比較小，研發(fā)過(guò)程受不確定因素影響較大，因此融資風(fēng)險(xiǎn)較大。高新技術(shù)企業(yè)要想保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，必須保留充足的現(xiàn)金余量。

四、高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理中存在的問(wèn)題

（一）內(nèi)部現(xiàn)金流缺乏

1.研發(fā)投入資金過(guò)多，收益性風(fēng)險(xiǎn)大

高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，如創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等。導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素主要來(lái)自兩個(gè)方面：一方面是客觀因素，主要指市場(chǎng)環(huán)境因素。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)容易受市場(chǎng)環(huán)境變化和消費(fèi)者需求變化影響，如果企業(yè)對(duì)消費(fèi)者需求和外部環(huán)境缺乏足夠的了解，就會(huì)導(dǎo)致研發(fā)產(chǎn)品缺乏目標(biāo)市場(chǎng)，大量研發(fā)資金投入無(wú)法獲得相應(yīng)的收益回報(bào)，進(jìn)而影響現(xiàn)金收支平衡，給企業(yè)帶來(lái)不利影響。另一方面是主觀因素，主要指企業(yè)內(nèi)部因素。高新技術(shù)更新?lián)Q代的速度非常快，企業(yè)在研發(fā)初期采用最先進(jìn)的技術(shù)，但隨著研發(fā)周期的延長(zhǎng)，原有技術(shù)無(wú)法滿足市場(chǎng)的需求，導(dǎo)致大量資金投入被浪費(fèi)。另外，高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品定制開(kāi)發(fā)類訂單較多，無(wú)法實(shí)現(xiàn)批量投產(chǎn)，開(kāi)發(fā)成本過(guò)高；定制化材料需求量少，但最小采購(gòu)量大、與其他訂單材料通用性低，以致定做后產(chǎn)生呆滯物料；定制訂單前期開(kāi)發(fā)調(diào)試等需要的投入較多，各作業(yè)流程無(wú)法復(fù)制共用，資金投入及占用較多，資金收益風(fēng)險(xiǎn)較大。

2.材料預(yù)付款較多

高新技術(shù)企業(yè)屬于新興企業(yè)，企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)依托先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，產(chǎn)品所需的材料不同于傳統(tǒng)企業(yè)，受技術(shù)、市場(chǎng)等因素的影響，供需關(guān)系出現(xiàn)不平衡。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)要求高，測(cè)試材料需求量少、種類多，無(wú)法形成批量采購(gòu)和長(zhǎng)期合作關(guān)系，采購(gòu)成本不易談判壓低，采購(gòu)條件多為預(yù)付后款到發(fā)貨，采購(gòu)合同條款較為苛刻。企業(yè)為了盡快把科技研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力、商品，需要足夠的原材料滿足產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，因此，高新技術(shù)企業(yè)往往不得不采用預(yù)付款的形式獲得足夠的材料。然而，企業(yè)采用預(yù)付款形式，實(shí)際還未拿到材料，因此不能通過(guò)材料加工實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)化投入，這部分現(xiàn)金在短時(shí)期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)流轉(zhuǎn)變現(xiàn)，大量資金積壓，導(dǎo)致企業(yè)自有現(xiàn)金余量不足，一旦發(fā)生意外狀況，企業(yè)將面臨巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）外部環(huán)境多變性

高新技術(shù)企業(yè)面臨的外部環(huán)境包含金融環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等［2］，外部環(huán)境具有復(fù)雜多變性。從金融環(huán)境角度看，高新技術(shù)企業(yè)依托國(guó)家政策扶持和技術(shù)創(chuàng)新，是知識(shí)和技術(shù)高密度集中的企業(yè)，由于技術(shù)創(chuàng)新不確定因素較多，因此面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，且所處的金融環(huán)境不夠穩(wěn)定，投融資具有不可預(yù)見(jiàn)性。從行業(yè)環(huán)境角度看，在“十三五”期間，國(guó)家加大科技成果轉(zhuǎn)化力度，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全新驅(qū)動(dòng)力。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，高新技術(shù)企業(yè)面臨全新的發(fā)展機(jī)遇，隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策的不斷完善，企業(yè)所面臨的行業(yè)環(huán)境也逐步趨于穩(wěn)定，但一些不可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。從市場(chǎng)環(huán)境角度看，在全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)從國(guó)內(nèi)擴(kuò)展到國(guó)際，面臨的環(huán)境更加復(fù)雜。隨著信息技術(shù)的突飛猛進(jìn)，科學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化速度不斷加快，產(chǎn)品生命周期不斷縮短。

（三）現(xiàn)金流認(rèn)識(shí)不足

高新技術(shù)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流的認(rèn)識(shí)不足，缺乏現(xiàn)金流管理意識(shí)，沒(méi)有從企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展角度出發(fā)合理分配和布局資金，往往只關(guān)注短期收益，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，現(xiàn)金流管理不夠科學(xué)合理。另外，企業(yè)缺乏現(xiàn)金流考核機(jī)制，未將現(xiàn)金流考核指標(biāo)納入考核體系中，導(dǎo)致各個(gè)部門不夠重視現(xiàn)金流管理，未建立現(xiàn)金流預(yù)算機(jī)制，缺乏對(duì)現(xiàn)金流的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流管理中存在的問(wèn)題，使資金管理失去控制，容易引發(fā)資金風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)不利影響。

五、高新技術(shù)企業(yè)現(xiàn)金流管理的優(yōu)化對(duì)策

（一）強(qiáng)化外部融資

1.通過(guò)有限合伙持股平臺(tái)進(jìn)行股權(quán)融資，促進(jìn)共同發(fā)展

高新技術(shù)企業(yè)可以通過(guò)有限合伙持股平臺(tái)實(shí)現(xiàn)融資，激勵(lì)企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)成員與目標(biāo)公司同進(jìn)步、共發(fā)展，增強(qiáng)隊(duì)伍的凝聚力，進(jìn)而分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。高新技術(shù)企業(yè)采用有限合伙持股平臺(tái)融資，可以在稅負(fù)上享受更多優(yōu)惠，避免雙重納稅，各地對(duì)所得稅優(yōu)惠政策不同，高新技術(shù)企業(yè)可以合理利用所得稅優(yōu)惠政策降低企業(yè)稅負(fù)成本；在權(quán)利義務(wù)關(guān)系上更靈活，在收益分配上自主性更強(qiáng)；通過(guò)有限合伙股權(quán)融資，可以增加目標(biāo)公司資金余額和實(shí)收資本，將核心成員利益與公司效益捆綁在一起，增強(qiáng)集體的現(xiàn)金流管理優(yōu)化意識(shí)；通過(guò)有限合伙持股平臺(tái)進(jìn)行股權(quán)融資，能使目標(biāo)公司股權(quán)架構(gòu)更加清晰，利于拓寬融資渠道，促使持股人和企業(yè)共同成長(zhǎng)［3］。

2.提升企業(yè)征信，便于融資

高新技術(shù)企業(yè)尤其是處于種子期和初創(chuàng)期的企業(yè)，融資渠道不夠順暢，企業(yè)征信評(píng)級(jí)較低，難以獲得投資機(jī)構(gòu)的青睞。傳統(tǒng)融資方式一方面來(lái)源于財(cái)政撥付，一方面來(lái)源于政府引導(dǎo)基金，債權(quán)市場(chǎng)融資比例較小。因此，高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)提高征信等級(jí)，通過(guò)增進(jìn)信用，管理信用風(fēng)險(xiǎn)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)給自身帶來(lái)的沖擊。通過(guò)提升企業(yè)信用等級(jí)，可以使更多高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入債權(quán)市場(chǎng)，拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益相分離，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展，促使金融市場(chǎng)從廣度和深度這兩個(gè)維度得以全面提升，從而滿足不同風(fēng)險(xiǎn)投資偏好投資者的需求，為企業(yè)融資提供更多可能。

3.利用外部融資，提升企業(yè)信譽(yù)

高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)積極拓寬融資渠道，充分利用外部資源進(jìn)行融資?？梢岳弥R(shí)進(jìn)行融資，以知識(shí)和技術(shù)持股，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)促使企業(yè)和人才緊密連接，從而發(fā)揮人才的潛能，激發(fā)人才的創(chuàng)造力，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。企業(yè)在成長(zhǎng)期，可以利用知識(shí)和技術(shù)作為融資籌碼，獲取現(xiàn)金來(lái)源；也可以采用風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行融資。對(duì)于處于種子期的企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)投資是把想法變成現(xiàn)實(shí)的重要資金來(lái)源，風(fēng)險(xiǎn)投資類型較多，如風(fēng)投基金、個(gè)人投資、銀行風(fēng)投等。企業(yè)采用風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行融資，在經(jīng)營(yíng)管理上擁有更大的自主性，便于企業(yè)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；還可以采用政府扶持基金進(jìn)行融資。對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)，國(guó)家鼓勵(lì)科技成果轉(zhuǎn)化，并提供專項(xiàng)創(chuàng)新基金用以扶持高新技術(shù)企業(yè)，采用無(wú)償資助、銀行貸款利息補(bǔ)貼、資本投入等方式，助力處于種子期和初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)［4］，為具備市場(chǎng)化運(yùn)作和較高回報(bào)率的企業(yè)做好資本介入前期引導(dǎo)和鋪墊，助力企業(yè)成長(zhǎng)。

（二）加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)算

現(xiàn)金流管理的重要方式是現(xiàn)金流預(yù)算編制管理，高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)以實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造為根本，以企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃為目標(biāo)，開(kāi)展科學(xué)合理的現(xiàn)金流預(yù)算編制工作，充分考慮企業(yè)經(jīng)濟(jì)管理的實(shí)際情況，以實(shí)際需求為現(xiàn)金流預(yù)算編制的原則，初步制定預(yù)算框架。然后，從整體和日常這兩個(gè)角度出發(fā)，細(xì)化預(yù)算編制內(nèi)容，結(jié)合考評(píng)和測(cè)評(píng)，考慮反饋指標(biāo)，始終以價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略目標(biāo)為依據(jù)開(kāi)展總體預(yù)算編制，經(jīng)過(guò)分解細(xì)化落實(shí)到各個(gè)部門和人員，確保預(yù)算編制得以執(zhí)行、落實(shí)、管控。

（三）健全現(xiàn)金流管理機(jī)制

1.及時(shí)催收應(yīng)收未收賬款

高新技術(shù)企業(yè)要想獲得最大現(xiàn)金流，加快資金周轉(zhuǎn)，就應(yīng)及時(shí)催收應(yīng)收未收賬款，避免產(chǎn)生壞賬、呆賬，減少企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，需要建立客戶信用檔案，在賒銷行為發(fā)生前做好客戶信用調(diào)查和分析，對(duì)客戶信用進(jìn)行分級(jí)，確定信用政策；在應(yīng)收賬款存續(xù)期，應(yīng)不斷更新客戶信用檔案，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，針對(duì)逾期應(yīng)收賬款制訂催收方案，減少壞賬損失。

2.加強(qiáng)預(yù)收賬款管理

預(yù)收賬款是指企業(yè)在提供商品前向購(gòu)貨方預(yù)收的貨款，按照合同規(guī)定，應(yīng)以商品或服務(wù)作為償付。預(yù)收款項(xiàng)在會(huì)計(jì)科目分類時(shí)，應(yīng)記入現(xiàn)金流量表中的提供勞務(wù)或者銷售商品收到的現(xiàn)金，銷售實(shí)現(xiàn)后記入收入。企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化預(yù)收賬款管理，加快現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，充分利用預(yù)收賬款平衡研發(fā)采購(gòu)環(huán)節(jié)的資金支出，體現(xiàn)資金時(shí)間價(jià)值，創(chuàng)造更多利潤(rùn)。

3.合理利用貨幣資金進(jìn)行理財(cái)收益

企業(yè)通過(guò)貨幣資金理財(cái)可以使資金保值增值，可以盤活現(xiàn)有資金，提高資金運(yùn)營(yíng)效率。在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不穩(wěn)定的前提下，企業(yè)利用貨幣理財(cái)可以降低資金貶值帶來(lái)的影響。高新技術(shù)企業(yè)可以在確保資金安全性、流動(dòng)性、收益性、個(gè)性化原則的基礎(chǔ)上，合理選擇理財(cái)產(chǎn)品，如雙貨幣存款、通知存款、委托代理理財(cái)?shù)龋?］，從而利用貨幣理財(cái)加快資金周轉(zhuǎn)，獲取投資收益，創(chuàng)造資金價(jià)值，為企業(yè)產(chǎn)生更多收益。

4.最大限度利用優(yōu)惠政策，申請(qǐng)政府補(bǔ)貼

國(guó)家針對(duì)被認(rèn)定為高新技術(shù)的企業(yè)出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策，包括享受稅費(fèi)減免或退稅、獲得地方資金獎(jiǎng)勵(lì)、享受無(wú)抵押信用貸款、申請(qǐng)政府專項(xiàng)基金、優(yōu)先納入政府采購(gòu)體系、優(yōu)先或者免費(fèi)使用土地等。企業(yè)應(yīng)充分利用國(guó)家和政府的各項(xiàng)優(yōu)惠政策，積極申請(qǐng)政府補(bǔ)貼，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，使有限的資金發(fā)揮最大效用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益最大化，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

5.及時(shí)清理呆滯存貨、廢品

高新技術(shù)企業(yè)呆滯存貨和廢品積壓較多，一方面使大量資金占用，無(wú)法實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)；另一方面占用庫(kù)存空間，增加了庫(kù)存成本。因此，企業(yè)要及時(shí)清理呆滯存貨和廢品，緩解資金壓力，達(dá)到降本增效的目的。清理呆滯存貨的流程包含幾個(gè)步驟：第一步，確定呆滯庫(kù)存定義，明確屬于呆滯庫(kù)存的物料；第二步，分析呆滯庫(kù)存的價(jià)值比例；第三步，與相關(guān)部門溝通，分析結(jié)果；第四步，溝通達(dá)成一致，清理呆滯庫(kù)存。清理呆滯存貨的方法有很多，企業(yè)可以根據(jù)自身情況進(jìn)行選擇，如降價(jià)銷售、挪作他用、散貨轉(zhuǎn)賣、內(nèi)部消耗、返工后變?yōu)榭捎貌牧?、作為其他物料替代品、銷毀、作為廢品轉(zhuǎn)賣等。通過(guò)及時(shí)清理，轉(zhuǎn)化為流動(dòng)現(xiàn)金，減輕庫(kù)存壓力，便于企業(yè)管理。

六、結(jié)語(yǔ)

高新技術(shù)企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展大趨勢(shì)下獲得蓬勃發(fā)展，作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理核心的現(xiàn)金流管理在企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展過(guò)程中具有關(guān)鍵作用。企業(yè)為了優(yōu)化現(xiàn)金流管理，可以從構(gòu)建預(yù)算管理、完善管理機(jī)制、強(qiáng)化外部融資等方面著手，擴(kuò)大企業(yè)現(xiàn)金流，加速資金流轉(zhuǎn)，增加資金效益，為高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新、高質(zhì)量發(fā)展提供重要保障。