詹 晶 王旭英 葉 靜

（1.南華大學經(jīng)濟管理與法學學院，湖南 衡陽 421001；2.上海大學經(jīng)濟學院，上海 200444）

一、引言

共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，是中國式現(xiàn)代化的重要特征，是廣大人民群眾的共同期盼。壯大中等收入群體規(guī)模，是推動共同富裕取得實質(zhì)性進展的關鍵。擴大中等收入群體的重點在農(nóng)村，只有持續(xù)快速提高農(nóng)戶收入，加快縮小城鄉(xiāng)差距，才能有效減少人口眾多的農(nóng)村低收入群體的比重，相應擴大我國中等收入群體規(guī)模，從而推動共同富裕目標的實現(xiàn)。黨中央多次強調(diào)要多渠道增加農(nóng)戶收入，而多樣化的金融資產(chǎn)組合對于提升農(nóng)民收入水平具有重要意義。然而，中國家庭金融調(diào)查（China Household Finance Survey，CHFS）數(shù)據(jù)顯示，我國家庭金融資產(chǎn)的多樣化程度較低，2019年，高達70.5%的家庭僅持有一種金融資產(chǎn)（吳雨等，2021）[1]，農(nóng)村家庭的金融資產(chǎn)持有率更低（費舒瀾，2017）[2]。從農(nóng)戶持有的金融資產(chǎn)種類來看，主要以存款和現(xiàn)金等無風險資產(chǎn)為主，風險金融資產(chǎn)持有率極低（張哲和謝家智，2018）[3]。研究農(nóng)戶家庭金融資產(chǎn)多樣化問題，有助于引導農(nóng)戶合理投資、增加家庭金融福利，也對擴大我國中等收入群體規(guī)模及實現(xiàn)共同富裕具有重要的意義。關于我國家庭金融資產(chǎn)配置的研究較為成熟，學者們從家庭收入、家庭保險、社會互動、住房資產(chǎn)、個人及家庭特質(zhì)等多個維度研究了家庭金融資產(chǎn)多樣化的影響因素（史曉和張冀，2021；戴圣濤，2021；胡振等，2018）[4-6]。但是，鮮有學者關注移動支付這一新技術手段對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響。

移動支付是指使用移動設備進行付款的一種支付方式。隨著移動支付的普及，學者們開始關注移動支付對家庭創(chuàng)業(yè)、消費以及農(nóng)戶主觀幸福感等的影響。例如，尹志超等（2019）[7]發(fā)現(xiàn)移動支付提高了家庭選擇創(chuàng)業(yè)的可能性，通過降低創(chuàng)業(yè)成本、為家庭帶來資金扶持對家庭創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生促進作用。張蓉（2020）[8]研究發(fā)現(xiàn)移動支付促進了農(nóng)戶消費，驅(qū)動農(nóng)戶的消費結構從生存型消費向享受型和發(fā)展型消費轉(zhuǎn)型。冷晨昕等（2022）[9]研究表明使用微信與支付寶等移動支付工具能夠提升農(nóng)戶的主觀幸福感，這一影響在老年人、女性群體中表現(xiàn)得更為突出。在加快推進鄉(xiāng)村振興、追求共同富裕的過程中，移動支付憑借操作方便快捷等優(yōu)勢，廣受農(nóng)戶青睞并在農(nóng)村地區(qū)迅速發(fā)展；同時，移動支付促進了線上投資理財?shù)冉鹑趧?chuàng)新服務的蓬勃發(fā)展，拓寬了農(nóng)戶的投資理財渠道，為金融市場增添了活力，提升了家庭資產(chǎn)配置效率。

目前，部分學者已經(jīng)開始關注移動支付對理財或投資行為的影響，如高玉強等（2022）[10]研究了移動支付對家庭金融資產(chǎn)配置的影響。但是，基于微觀數(shù)據(jù)的實證研究還很少，專門針對農(nóng)戶的調(diào)查研究更是微乎其微。為此，本文基于CHFS 2015年、2017年、2019年的數(shù)據(jù)，實證檢驗了移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響，以期進一步豐富現(xiàn)有關于家庭金融資產(chǎn)配置的研究。與已有文獻相比，本文的邊際貢獻在于：第一，立足微觀農(nóng)戶，關注農(nóng)戶使用移動支付對金融資產(chǎn)多樣化的影響，為家庭金融資產(chǎn)配置的理論研究提供了新的視角。第二，借鑒Markowitz（1952）[11]的投資組合理論構造了多樣化指數(shù)來衡量農(nóng)戶金融資產(chǎn)的多樣化程度，并采用Fractional Probit模型估計農(nóng)戶使用移動支付對金融資產(chǎn)多樣化的影響，進一步保證了模型估計系數(shù)的一致性。

二、文獻綜述與理論假設

經(jīng)典資產(chǎn)組合模型假設投資者是理性的、市場無摩擦，投資者會根據(jù)承受風險的能力和期望得到的收益進行多元化投資。然而，經(jīng)典理論與家庭實際投資行為不符，在金融市場中，家庭投資品種類單一，相當一部分家庭不參與風險金融市場，資產(chǎn)配置多樣性不足（Guiso和Jappelli，2008）[12]。已有學者分別從三個方面來探討家庭資產(chǎn)多樣化程度較低的成因：一是投資者的偏好、過度自信和風險態(tài)度，投資者偏好于投資自己熟悉的領域，從而造成投資品種單一，且往往會高估自己獲取信息的準確度，只投資某一種金融產(chǎn)品；風險厭惡型的家庭傾向于投資多樣化程度較低的投資組合（Massa 和Simonov，2006）[13]。二是投資摩擦理論， 強調(diào)交易成本、信息成本等造成金融市場摩擦，會降低家庭金融資產(chǎn)多樣性（Bonaparte 和Kumar，2012）[14]。三是健康狀況、金融素養(yǎng)、投資者對投資風險的承受能力也與家庭持有的金融資產(chǎn)種類密切相關（吳衛(wèi)星等，2016；Edwards，2010；Berkowitz 和Qiu，2005；曾志耕等，2015；尹志超等，2015）[15-19]。但這些解釋忽視了移動支付等新型外部環(huán)境因素對家庭金融資產(chǎn)多樣性的影響。

移動支付是數(shù)字金融創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)，憑借其快捷的交易速度、簡便的交易流程改變了農(nóng)戶日常支付習慣，也逐漸影響著家庭金融資產(chǎn)多樣化程度。其影響具體表現(xiàn)為三點：第一，移動支付通過緩解流動性約束，使農(nóng)戶獲取更多種類的金融服務，進而促進農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化。移動支付將互聯(lián)網(wǎng)、終端設備和金融機構有效聯(lián)合，依托支付寶、微信、手機銀行等應用，以個人信用為基礎，推出了各種新型投資理財產(chǎn)品，其準入門檻低，操作方便，刺激了家庭的投資理財需求，從而有助于促進農(nóng)戶家庭金融資產(chǎn)多樣化。第二，移動支付作為一種交易媒介，消除了距離和地域的限制，形成一個在線金融平臺，連接了交易雙方，信息可以在交易各方之間自由流動，減少信息不對稱，促進農(nóng)戶通過網(wǎng)上交易平臺探討投資理財?shù)认嚓P問題，刺激投資理財需求。第三，移動支付通過降低交易成本，使農(nóng)戶投資預期收益率上升，從而促進農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化。在交通不便、居住分散的農(nóng)村地區(qū)，降低交易成本對促進農(nóng)戶投資理財尤為重要，移動支付通過降低交易成本，擴大家庭的盈利空間，農(nóng)戶可靈活利用時間投資多元化理財產(chǎn)品，拓展家庭收入獲取渠道，加速財富積累，形成良性循環(huán)，進而提高農(nóng)戶投資的積極性。據(jù)此，本文提出假設1。

假設1：移動支付促進了農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化。

農(nóng)戶對金融知識的關注與認知程度是影響家庭投資決策的一個重要方面。農(nóng)戶對金融知識的關注與認知程度，決定了其做出投資理財決策時搜尋、篩選和分析信息的能力，也決定了家庭是否進行多樣化投資（Guiso 和Jappelli，2008；曾志耕等，2015）[12，18]。移動支付等新型支付方式將社交行為引入支付平臺，打破了傳統(tǒng)社交的地域限制，加速了信息的傳遞和共享，降低了家庭的信息檢索成本，農(nóng)戶有更多機會學習金融知識、交流投資理財信息、獲取金融服務，有利于提高農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的能力。

風險偏好會影響農(nóng)戶對風險和無風險金融資產(chǎn)的選擇。根據(jù)新古典金融理論，投資人應在一定的風險條件下實現(xiàn)組合收益最大化，即投資人既持有風險資產(chǎn)，也持有無風險資產(chǎn)來提高投資效率（饒育蕾等，2021）[20]，但現(xiàn)實是許多家庭的風險資產(chǎn)持有比例偏低甚至為零（Guiso 等，2002）[21]。移動支付的發(fā)展通過影響農(nóng)戶的風險偏好，促進了其金融資產(chǎn)的多樣化配置。移動支付手段在一定程度上降低了農(nóng)戶參與風險資產(chǎn)投資的交易成本，減少了信息不對稱，為風險資產(chǎn)的投資提供了一種隱性擔保，刺激農(nóng)戶積極參與金融市場。同時，移動支付拓寬了金融服務的渠道，增加了線上第三方金融服務提供商，促使線下的金融服務向線上滲透。因此，當農(nóng)戶置身于移動支付的數(shù)字化金融場景中，會降低風險厭惡程度，增加風險資產(chǎn)投資，豐富投資種類，從而促進金融資產(chǎn)多樣化。

農(nóng)戶的家庭收入水平會制約其對不熟悉的金融資產(chǎn)類型的投資。2019年12月16日，由斯坦福大學、五道口金融學院、復旦大學和螞蟻金服研究院共同舉辦的“支付經(jīng)濟學”研討會上發(fā)布的一項研究成果表明，移動支付提高了創(chuàng)業(yè)家庭的年營業(yè)收入和年盈利水平。其中，使用移動支付可以使得農(nóng)村創(chuàng)業(yè)家庭營業(yè)收入提高284%。家庭收入水平的增加，使得家庭有能力去嘗試投資更多類型的資產(chǎn)，從而提升家庭投資多樣化水平。

移動支付有利于縮小數(shù)字鴻溝，催生農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展新動力。移動支付降低了信息搜尋成本和投資成本，緩解了信息不對稱，提高了農(nóng)戶獲取信息的能力，暢通了信息渠道。進一步地，移動支付匯聚了用戶常用服務場景，在提升農(nóng)戶使用體驗的同時，便于農(nóng)戶獲取金融信息和服務，從而促進了農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化投資。因此，移動支付縮小了數(shù)字鴻溝，進而促進農(nóng)戶多樣化投資。

基于以上四個方面，本文提出假設2。

假設2：移動支付通過增強農(nóng)戶對金融知識的關注度、提升農(nóng)戶的風險偏好、提高家庭收入、縮小數(shù)字鴻溝，進而促進了金融資產(chǎn)多樣化。

不同收入水平的農(nóng)戶投資需求不同，不同年齡段的農(nóng)戶財富水平及風險承受能力不同，受教育程度不同的農(nóng)戶擁有不同的金融知識關注與認知程度，這都會影響農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化程度。通常，農(nóng)戶收入水平越低，受教育程度越低，移動支付改善農(nóng)戶金融資產(chǎn)配置的可能性越大，即對金融資產(chǎn)多樣化的影響越大；相對于年輕和年長的農(nóng)戶，中年農(nóng)戶承受風險的能力越強，越有可能受到移動支付的影響，提高金融資產(chǎn)多樣性。據(jù)此，本文提出假設3。

假設3：移動支付對不同收入、年齡及受教育水平的農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響存在異質(zhì)性。

三、數(shù)據(jù)來源與模型構建

（一）數(shù)據(jù)來源

本文利用西南財經(jīng)大學中國家庭金融調(diào)查與研究中心的CHFS 2015年、2017年、2019年的數(shù)據(jù)為樣本。CHFS是一項全國性的社會追蹤調(diào)查項目，調(diào)研范圍覆蓋全國29 個省（自治區(qū)、直轄市），采用了多層次、多階段的抽樣方式，拒訪率低，數(shù)據(jù)接近人口普查數(shù)據(jù)結果，具有代表性。本文利用stata15.0，對樣本中與農(nóng)戶個人基本情況、家庭基本情況、金融資產(chǎn)配置情況和支付習慣相關的四部分數(shù)據(jù)進行了處理，剔除了城市家庭和有缺失值的樣本，對家庭收入進行了上下1%的縮尾處理，最終得到25280個有效樣本。

（二）變量選取

1.被解釋變量。根據(jù)中國家庭金融調(diào)查問卷，家庭參與金融市場的方式主要包括現(xiàn)金、存款（定期存款和活期存款）、股票、債券、基金、理財、黃金、金融衍生品等八大類。參照Woerheide 和Persson（1992）[22]的研究成果，本文以農(nóng)戶對各類金融資產(chǎn)的投資比重作為權重，計算金融資產(chǎn)多樣化指數(shù)，計算公式為：

其中，N是農(nóng)戶i擁有金融資產(chǎn)類型的總數(shù)，N的最大值是8；Pi,k是農(nóng)戶i所擁有的第k種金融資產(chǎn)額占金融資產(chǎn)總額的比重。多樣化指數(shù)的取值范圍為。如果農(nóng)戶i僅有一種金融資產(chǎn)，多樣化指數(shù)為0；隨著擁有金融資產(chǎn)種類的增加，單個金融資產(chǎn)額Pi,k會下降，多樣化指數(shù)會接近于。因此，多樣化指數(shù)值越大，代表農(nóng)戶的金融資產(chǎn)多樣化程度越高。

2.核心解釋變量。本文的核心解釋變量是移動支付，移動支付是一個虛擬變量，如果家庭開通支付寶、微信支付、京東網(wǎng)銀錢包、百度錢包等第三方支付賬戶或者家庭在購物時使用手機、ipad 等移動終端支付，則該變量取1，否則取0。

3.控制變量。參照徐嘉營（2020）[23]、周雨晴和何廣文（2020）[24]、陳雨麗和羅荷花（2020）[25]、蘇芳和殷婭娟（2020）[26]、郭新華和歐陽芬（2022）[27]，本文選取的控制變量包括農(nóng)戶性別、年齡、受教育程度、婚姻狀態(tài)、健康狀況、風險態(tài)度、金融知識、幸福感等個人特征變量以及家庭年收入對數(shù)、家庭規(guī)模等家庭特征變量。此外，由于時間差異會對結果產(chǎn)生影響，本文進一步控制了時間固定效應。

4.中介變量。本文選取金融知識、風險態(tài)度、家庭年收入以及數(shù)字鴻溝作為中介變量。金融知識，采用CHFS 問卷中對經(jīng)濟、金融方面信息的關注程度來衡量。風險態(tài)度，根據(jù)CHFS 問卷中投資傾向風險類型由低到高依次賦值。家庭年收入，用CHFS 問卷中家庭一年總收入來衡量。數(shù)字鴻溝，借鑒尹志超等（2021）[28]從接入溝和使用溝兩個維度構建數(shù)字鴻溝相應子指標，并利用熵值法測算農(nóng)戶數(shù)字鴻溝指數(shù)。

表1 匯報了各變量的描述性統(tǒng)計結果。可以看出，農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化指數(shù)的均值為0.16，其中，2015年、2017年、2019年均值分別為0.12、0.14、0.17，這表明農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化指數(shù)在逐漸上升，但指數(shù)并不高，即多樣化程度有限。此外，移動支付變量的均值為0.5618，說明約有56.18%的樣本有使用移動支付的行為。

表1：變量說明及描述性統(tǒng)計

（三）計量模型

其中，MPi表示是否使用移動支付，controli是控制變量，μi為不可觀測誤差項。待估計系數(shù)γ1衡量了移動支付的使用對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響。

如果使用移動支付農(nóng)戶的個人特征與未使用移動支付農(nóng)戶的個人特征不同，農(nóng)戶的個人特征同時影響農(nóng)戶移動支付使用和金融資產(chǎn)多樣化的選擇，那么可能造成內(nèi)生性問題。為了解決內(nèi)生性問題，本文借鑒Parke 和Wooldridge（2008）[30]的研究方法，采用控制函數(shù)（Control function，CF）方法將農(nóng)戶使用移動支付影響因素的回歸模型擬合殘差引入模型（2）中。借鑒尹志超等（2019）[7]的研究，本文選取是否擁有智能手機作為移動支付的工具變量。具體模型分為以下兩個階段：

第一階段，估計農(nóng)戶使用移動支付的影響因素，模型設定如下：

其中，Zi是影響農(nóng)戶使用移動支付的外生變量，Si是MPi的工具變量，εi為隨機擾動項。

第二階段，將農(nóng)戶使用移動支付影響因素的回歸模型擬合殘差引入模型（2）中，分析移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響。模型（2）可以重寫為：

若第一階段的殘差項系數(shù)α3在模型中顯著，則說明移動支付的使用存在內(nèi)生性問題；若α1>0，表明移動支付促進了農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化，若α1<0，表明移動支付抑制了農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化。若α3不顯著，則不能拒絕移動支付外生性的原假設，可以直接估計移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響。

四、實證分析

（一）移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響

基于前文的研究設計，表2 給出了移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化影響的實證結果。各列均控制時間固定效應，運用Fractional Probit 模型進行回歸。列（1）—列（3）分別為僅控制時間固定效應、加入個人特征、加入家庭特征后的回歸結果，可以發(fā)現(xiàn)，移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化指數(shù)的影響系數(shù)均為正且在1%的水平上顯著，說明移動支付仍可以提高農(nóng)戶金融資產(chǎn)的多樣化程度。假設1得以驗證。

表2：移動支付使用對農(nóng)戶家庭資產(chǎn)多樣化影響的回歸結果

從控制變量看，農(nóng)戶的個人特征、家庭特征也會顯著影響農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化。具體地，戶主年齡和農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化程度呈倒U形關系：從年輕到中年，農(nóng)戶的收入不斷增加，抗風險能力增強，金融資產(chǎn)多樣化程度逐漸增加；從中年到老年，農(nóng)戶收入水平下降，抗風險能力下降，金融資產(chǎn)多樣化程度逐漸降低。農(nóng)戶受教育程度越高，越有能力采取多樣化的金融資產(chǎn)配置策略。健康狀況越差，家庭負擔越重，抗風險能力越弱，沒有多余的資金投資多樣化金融資產(chǎn)。風險偏好者更傾向于同時持有多種金融資產(chǎn)。更加關注金融知識的農(nóng)戶對金融市場更加熟悉，可以更好地進行多元化資產(chǎn)配置。較高的生活幸福感推動農(nóng)戶金融資產(chǎn)呈多樣化發(fā)展。家庭收入是影響農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的重要因素，家庭收入越高，農(nóng)戶越積極地參與金融資產(chǎn)配置。家庭人口數(shù)越多，財富越多，所擁有的資源也越多，可以分散化的資金就越多，農(nóng)戶的金融資產(chǎn)多樣化程度可能就越高。

（二）移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化影響的內(nèi)生性分析

表3 第（1）列匯報了農(nóng)戶使用移動支付的影響因素的回歸結果。在此基礎上，將第一階段擬合殘差代入模型（4）中，結果如第（2）列所示。根據(jù)回歸結果可以看到：殘差項系數(shù)顯著，說明使用移動支付與金融資產(chǎn)多樣化之間存在內(nèi)生性問題；移動支付系數(shù)顯著為正，說明移動支付顯著促進了農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化。假設1進一步得以驗證。

表3：內(nèi)生性檢驗結果

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了驗證表2 結果的穩(wěn)健性，本文用農(nóng)戶投資的金融資產(chǎn)種類數(shù)來衡量金融資產(chǎn)多樣化程度。農(nóng)戶同時持有的資產(chǎn)種類越多，金融資產(chǎn)多樣化程度越高。從表4 的列（3）可以看出，使用移動支付會促使農(nóng)戶投資更多種類的金融資產(chǎn)，即金融資產(chǎn)的多樣化程度更高，也進一步驗證了假設1。

表4：穩(wěn)健性檢驗結果

（四）影響機制分析

移動支付發(fā)展究竟通過哪些途徑發(fā)揮作用呢？本文從農(nóng)戶的金融知識、風險偏好、家庭收入和數(shù)字鴻溝四個方面進行分析，結果見表5。在控制了個人特征變量、家庭特征變量后，列（1）顯示移動支付的發(fā)展顯著提高了農(nóng)戶關注和獲取金融知識的能力。正如前文所述，對金融知識的關注會影響農(nóng)戶投資理財行為，獲取更多的金融知識不僅有助于農(nóng)戶了解金融市場以及金融產(chǎn)品的收益和風險，還能合理投資，避免過度自信。隨著移動支付的發(fā)展，農(nóng)戶有更多機會去接觸金融類相關知識，獲取更多不同類型的產(chǎn)品和服務。列（2）顯示移動支付的發(fā)展顯著提高了農(nóng)戶的風險偏好。移動支付的發(fā)展會減少信息不對稱，農(nóng)戶置身于移動支付的數(shù)字化金融場景中，會降低風險厭惡程度，從而嘗試多種類的資產(chǎn)投資，促進金融資產(chǎn)多樣化。列（3）顯示移動支付的發(fā)展顯著增加了農(nóng)戶的家庭收入。移動支付的發(fā)展使得家庭收入增加，家庭有能力去投資更多的資產(chǎn)，實現(xiàn)家庭投資的多樣化。列（4）顯示移動支付的發(fā)展顯著縮小了數(shù)字鴻溝。移動支付通過改善產(chǎn)品供給，促使金融產(chǎn)品和服務下沉至農(nóng)村地區(qū)，切實解決了農(nóng)戶應用智能技術中的問題，提高了農(nóng)戶獲取信息的能力，幫助農(nóng)戶享受到數(shù)字紅利，進而提高了財富水平和風險承擔水平，促進投資種類多樣化。

表5：移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化影響的機制分析

綜上，金融知識、風險偏好、家庭收入和數(shù)字鴻溝是移動支付影響農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的重要渠道，隨著移動支付的發(fā)展，農(nóng)戶對金融知識的關注程度得以提升，風險偏好程度提高，家庭收入也會進一步增加，數(shù)字鴻溝逐漸縮小，進而影響農(nóng)戶的投資理財需求，提升了金融資產(chǎn)多樣化程度。假設2得以驗證。

（五）異質(zhì)性分析

1.基于收入的異質(zhì)性。本文將樣本家庭總收入按照從小到大排序，并把收入處于0～25%的農(nóng)戶歸為低收入組，把收入處于25～75%的農(nóng)戶歸為中收入組，把收入處于75～100%的農(nóng)戶歸為高收入組，進行分組回歸。根據(jù)表6，移動支付與三組農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化程度的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，隨著收入的增加，回歸系數(shù)呈遞減的狀態(tài)。這可能是因為在移動支付普及前，低收入農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化程度較低，多樣化程度上升空間較大，移動支付打破了流動性約束，放寬了家庭預算約束的限制，使家庭有能力投資更多的風險性資產(chǎn)，增加了金融資產(chǎn)的種類，加之移動支付提供了更多樣化的投資理財渠道，低收入農(nóng)戶可靈活利用時間進行資金管理，加速財富積累，形成了良性循環(huán)。而高收入農(nóng)戶自身的金融資產(chǎn)多樣化程度已較高，移動支付帶來的影響有限。因此，推動移動支付向低收入群體下沉，對擴大中高收入群體規(guī)模和實現(xiàn)共同富裕具有重要意義。

表6：不同收入水平分樣本回歸結果

2.基于年齡的異質(zhì)性。根據(jù)戶主年齡將總樣本劃分為小于30 歲組、30～50 歲組和50 歲及以上組，分別進行回歸，結果見表7。移動支付與三組農(nóng)戶的金融資產(chǎn)多樣化的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，其中，30～50 歲的農(nóng)戶移動支付的回歸系數(shù)最大，這表明移動支付對中年農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響更大。這可能是因為：相對于年輕人而言，中年人擁有更多的財富積累，收入相對穩(wěn)定，有更多的閑散資金，因而可以投資更多種類的金融資產(chǎn)；相對于老年人而言，中年人接受新鮮事物的能力更強，抗風險能力更強，老年人進行金融資產(chǎn)投資時更依賴于線下銀行等傳統(tǒng)方式，導致移動支付對中年人金融資產(chǎn)多樣化的影響更大。

表7：不同年齡段分樣本回歸結果

3.基于受教育程度的異質(zhì)性。將總樣本根據(jù)受教育程度劃分為三組，即未接受教育、接受初級教育、接受中高級教育，分別進行回歸，結果見表8。與上述回歸結論相似，移動支付與不同受教育水平農(nóng)戶的金融資產(chǎn)多樣化程度的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正。移動支付對未接受教育農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響更強烈，對接受中高級教育農(nóng)戶的影響更弱，可能是因為：接受中高教育的農(nóng)戶自身能夠積極參與金融市場，有多元化投資決策的能力，因而移動支付帶來的影響相對較??；而未接受教育的農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化程度上升空間較大，移動終端更有可能顯著改善這些農(nóng)戶的金融認知，支付與社交的深度融合也強化了這些農(nóng)戶的社會資本，使其有機會了解更多的金融知識和信息，獲取更多種類的金融服務，刺激了投資理財需求，大大提高了其金融資產(chǎn)多樣化程度。

表8：不同受教育程度分樣本回歸結果

五、結論與建議

本文基于CHFS 2015年、2017年和2019年的數(shù)據(jù)考察了移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響，實證分析發(fā)現(xiàn)：移動支付對農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化有顯著促進作用；機制分析表明，移動支付通過增強農(nóng)戶對金融知識的關注度、提升農(nóng)戶的風險偏好、提高家庭收入、縮小數(shù)字鴻溝來促進金融資產(chǎn)多樣化；異質(zhì)性分析表明，移動支付的使用對低收入、中年、受教育程度低的農(nóng)戶金融資產(chǎn)多樣化的影響更大。

基于以上結論，提出如下政策建議：

第一，加強農(nóng)村地區(qū)移動支付平臺建設。精準服務“三農(nóng)”，聚焦農(nóng)業(yè)和農(nóng)民降費呼聲高、收益感強的基礎支付服務，建立健全適合現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系、生產(chǎn)體系、經(jīng)營體系的移動支付產(chǎn)品和服務，更好地服務于數(shù)字鄉(xiāng)村建設、共同富裕等重要工作。移動支付服務要與智慧交通、智慧生活、智慧醫(yī)療、智慧養(yǎng)老等民生便民場景深度融合應用，全面實現(xiàn)農(nóng)村地區(qū)移動支付普及應用。積極推進移動支付產(chǎn)品的適老化改造，實現(xiàn)大字顯示、語音播報、簡易操作等功能，方便老年人使用移動支付，縮小數(shù)字鴻溝，最終提高農(nóng)戶的金融資產(chǎn)配置水平。

第二，促進支付方式數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在防范風險的基礎上鼓勵移動支付加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快移動支付場景建設，讓移動支付更好地下沉鄉(xiāng)、鎮(zhèn)、村一級，減少農(nóng)戶資金支付風險，提升支付服務滿意度。銀行業(yè)金融機構要推陳出新，利用數(shù)字技術探索新產(chǎn)品、新服務，在產(chǎn)品設計上滿足農(nóng)戶多樣化金融資產(chǎn)投資需求，尤其是對低收入和低學歷等弱勢群體，有針對性地創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務模式，為農(nóng)戶提供高效、便捷、透明、一站式的支付服務，更好地服務農(nóng)戶。

第三，培養(yǎng)農(nóng)戶移動支付使用習慣。要完善發(fā)展農(nóng)村地區(qū)移動支付的基礎設施建設，改善農(nóng)村基礎金融服務，從廣度和深度方面對傳統(tǒng)支付業(yè)務及移動支付業(yè)務進行有效延伸，面向農(nóng)村地區(qū)大力推廣新型支付工具，結合當?shù)靥厣珜崿F(xiàn)移動支付自由，提升農(nóng)村支付業(yè)務水平，實現(xiàn)高效率的家庭金融資產(chǎn)配置。要完善農(nóng)村地區(qū)金融環(huán)境，引導農(nóng)戶使用移動支付，提倡農(nóng)戶多元化投資，有效減少農(nóng)村低收入群體比重，推動共同富裕目標的實現(xiàn)。

第四，防控金融資產(chǎn)多樣化帶來的風險。強化移動支付平臺行業(yè)自律，杜絕金融風險發(fā)生，為農(nóng)村移動支付健康有序發(fā)展提供制度保障。開展多渠道、多層次、多元化的金融知識普及宣教活動，全面提升農(nóng)戶的金融素養(yǎng)，增強農(nóng)戶的金融安全意識和風險意識。推廣下載安全反詐軟件，加強移動終端安全保護，保障農(nóng)戶個人信息和財產(chǎn)安全。移動支付平臺要合理制定風險防范措施及預案，一旦出現(xiàn)金融風險，要及時進行解決應對，切實保障農(nóng)戶的合法權益。