陶慧婷，王 寧

（山東工商學(xué)院a.會(huì)計(jì)學(xué)院；b.工商管理學(xué)院，山東 煙臺(tái) 264005）

一、引言

近年來，有越來越多的企業(yè)在面臨資金問題以及資源缺失的情況時(shí)選擇主動(dòng)引入戰(zhàn)略投資者，從而借助其資源優(yōu)勢(shì)幫助企業(yè)解決資金困難、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及完善企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。2020年3月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于上市公司非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求》明確指出，戰(zhàn)略投資者需要給上市公司帶來先進(jìn)的市場(chǎng)、核心技術(shù)等戰(zhàn)略性資源，顯著提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力與創(chuàng)新能力，帶動(dòng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)，提升盈利能力，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)銷售業(yè)績(jī)大幅提升。由此可知，除了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力外，戰(zhàn)略投資者是否具備豐富的管理經(jīng)驗(yàn)以及企業(yè)所需核心技術(shù)才是達(dá)成長(zhǎng)期合作的重要條件。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)引入戰(zhàn)略投資者的上市公司共有190余家，本研究從中選取老百姓大藥房引入戰(zhàn)略投資者林芝騰訊為例，對(duì)企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者動(dòng)因與價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)行分析，為企業(yè)間達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系以及后續(xù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值提供現(xiàn)實(shí)啟示。

二、企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者的動(dòng)因

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

完善的資本結(jié)構(gòu)是保障企業(yè)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)。隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、股權(quán)分散化程度加深以及公司治理制度的不斷完善，產(chǎn)權(quán)理論也逐漸受到重視。該理論認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)當(dāng)明確各主體的產(chǎn)權(quán)，以保障所有者剩余利潤(rùn)的取得權(quán)，進(jìn)而激發(fā)生產(chǎn)積極性，提高創(chuàng)新活力?；诖?，戰(zhàn)略投資者可以通過參與公司治理的方式優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，幫助企業(yè)形成更合理的資本結(jié)構(gòu)，避免產(chǎn)生“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象。利用董事會(huì)席位充分發(fā)揮監(jiān)督權(quán)和決策權(quán)，對(duì)原有股東形成有效的制衡作用。同時(shí)，產(chǎn)權(quán)的分配程度還會(huì)影響所有者創(chuàng)造和保持價(jià)值的能力與積極性。戰(zhàn)略投資者能夠站在廣大投資者的立場(chǎng)上為中小股東發(fā)聲，從而大大增強(qiáng)中小股東參與公司治理的積極性。因此，企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者能夠優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，解決委托代理問題，進(jìn)而綜合提高公司的治理水平。

（二）獲取稀缺資源

總結(jié)近幾年成功引入戰(zhàn)略投資者的企業(yè)案例可以發(fā)現(xiàn)，一方面，戰(zhàn)略投資者與企業(yè)的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)相近雖然更有助于企業(yè)未來發(fā)展，但同時(shí)也會(huì)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，當(dāng)戰(zhàn)略投資者能夠與企業(yè)現(xiàn)有資源形成互補(bǔ)關(guān)系時(shí)，雙方更容易在市場(chǎng)中獲取穩(wěn)固地位。資源依賴?yán)碚摽梢杂脕斫忉寫?zhàn)略投資者的選擇問題。該理論指出，企業(yè)需要依賴于獲取其他企業(yè)所擁有的資源來促進(jìn)其進(jìn)一步發(fā)展，而企業(yè)對(duì)所需資源的依賴程度更是取決于資源的重要性和稀缺性。這對(duì)于企業(yè)內(nèi)部股東之間控制權(quán)的構(gòu)建也同樣適用，當(dāng)戰(zhàn)略性投資者持有較多企業(yè)股份時(shí)，會(huì)通過自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、資本優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源進(jìn)行更為合理的配置。基于資源依賴?yán)碚?，企業(yè)在選擇戰(zhàn)略投資者時(shí)，更傾向于尋找與企業(yè)自身互補(bǔ)的戰(zhàn)略投資者，從而獲取稀缺資源，實(shí)現(xiàn)效用最大化。

（三）提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

企業(yè)在引入戰(zhàn)略投資者時(shí)，通常會(huì)根據(jù)自身當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況與面臨的問題，選擇同行業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)或者上下游行業(yè)的企業(yè)。戰(zhàn)略聯(lián)盟理論作為企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作的理論基礎(chǔ)，在實(shí)務(wù)中同樣可以用來幫助企業(yè)選擇更為合適的戰(zhàn)略投資者。從本質(zhì)上來說，該理論指導(dǎo)可能出現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng)的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)從戰(zhàn)略角度合作，細(xì)分市場(chǎng)范圍，深入?yún)f(xié)調(diào)資源，最終達(dá)成降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及創(chuàng)造更大共同利益的目的。戰(zhàn)略聯(lián)盟理論同樣可以解釋戰(zhàn)略投資者對(duì)企業(yè)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)途徑，通過其先進(jìn)的技術(shù)、廣闊的市場(chǎng)、成熟的管理經(jīng)驗(yàn)以及其在行業(yè)地位、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和聲譽(yù)等方面具有的優(yōu)勢(shì)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)拓展企業(yè)市場(chǎng)份額，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行升級(jí)。因此，戰(zhàn)略投資者能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來自身難以獲取的優(yōu)勢(shì)資源，幫助企業(yè)拓展業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)開拓。

三、老百姓大藥房引入林芝騰訊的案例分析

（一）案例基本情況介紹

老百姓大藥房連鎖股份有限公司是中國(guó)大型藥品商超開創(chuàng)者。公司創(chuàng)立于2001年，現(xiàn)已發(fā)展為我國(guó)影響力最大的藥品零售連鎖品牌之一。其主要經(jīng)營(yíng)模式為從供應(yīng)商處采購(gòu)藥品，經(jīng)物流配送至各直屬或者加盟藥店，銷售藥品及其他產(chǎn)品賺取差價(jià)。現(xiàn)今，老百姓大藥房在持續(xù)并購(gòu)區(qū)域性優(yōu)良藥店企業(yè)開拓業(yè)務(wù)市場(chǎng)的同時(shí)，也積極地貫徹落實(shí)黨和國(guó)家建設(shè)“數(shù)字中國(guó)”的政策要求，將智能信息應(yīng)用到行業(yè)內(nèi)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中。

林芝騰訊科技有限公司成立于2015年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為計(jì)算機(jī)軟硬件技術(shù)開發(fā)和銷售、投資興辦實(shí)業(yè)等。作為騰訊集團(tuán)的主要投資公司深圳市騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司的全資子公司，企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域擁有領(lǐng)先的技術(shù)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。林芝騰訊成立以來總計(jì)投資69家公司，包含許多上市公司及獨(dú)角獸企業(yè)，在幫助企業(yè)解決資金等問題的同時(shí)利用雙方優(yōu)勢(shì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，達(dá)成戰(zhàn)略合作形成共贏。

2020年9月24日，老百姓大藥房與林芝騰訊正式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議約定由老百姓大藥房向林芝騰訊擬非公開發(fā)行A股股票4 373 400股，占公司總股本1.07%。此次戰(zhàn)略合作募集資金6億元，企業(yè)將其全部用于償還銀行貸款。雙方協(xié)議約定未來將充分發(fā)揮各方面資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行全方位合作。此外，林芝騰訊擁有依法行使表決權(quán)、提案權(quán)等相關(guān)股東權(quán)利，可以向老百姓大藥房提名一位董事，使其參與企業(yè)董事會(huì)決策。

（二）老百姓大藥房引入林芝騰訊動(dòng)因分析

1.完善治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化決策體系

企業(yè)在引入戰(zhàn)略投資者之前，除老百姓醫(yī)藥集團(tuán)有限公司持有32.01%的股份、澤星投資有限公司持有24.32%的股份外，其他股東占比則均在5%以下。其中老百姓大藥房的創(chuàng)始人及實(shí)際控制人，共擁有企業(yè)33.97%的股份，根據(jù)產(chǎn)權(quán)理論，當(dāng)企業(yè)股權(quán)過于集中時(shí)，企業(yè)決策多是服務(wù)于大股東的利益，眾多中小股東的利益會(huì)被忽視，產(chǎn)生“股權(quán)缺位”。一方面，會(huì)由于股權(quán)過于集中、話語(yǔ)權(quán)掌握在極少數(shù)大股東手中導(dǎo)致其他股東形同虛設(shè)；另一方面，會(huì)造成企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)混亂，同時(shí)管理層工作責(zé)任感也會(huì)有所降低。雖然老百姓醫(yī)藥集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)給林芝騰訊后仍為企業(yè)的第一大股東，擁有企業(yè)實(shí)際控制權(quán)，但通過此次戰(zhàn)略合作對(duì)企業(yè)股權(quán)以及董事會(huì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，加強(qiáng)了內(nèi)部監(jiān)管模式，增強(qiáng)了企業(yè)的管理能力和治理水平。此外，林芝騰訊委派董事進(jìn)入董事會(huì)并且相應(yīng)參與企業(yè)內(nèi)部決策以及未來發(fā)展目標(biāo)的制定，使董事會(huì)結(jié)構(gòu)更加多元化，并向企業(yè)提供先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、用戶、市場(chǎng)等重要資源，制定出更科學(xué)有效的經(jīng)營(yíng)決策，進(jìn)一步提升企業(yè)治理效率，優(yōu)化治理體系。

2.加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)思維，改善經(jīng)營(yíng)模式

老百姓大藥房近幾年的戰(zhàn)略目標(biāo)是通過加強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化技術(shù)的學(xué)習(xí)，完成對(duì)經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新，逐步從單一的線下銷售模式向線上拓展，同時(shí)將企業(yè)會(huì)員數(shù)據(jù)以及門店業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一互聯(lián)網(wǎng)智能管理。根據(jù)資源依賴?yán)碚?，企業(yè)在發(fā)展過程中需要通過環(huán)境中的其他組織獲取資源，特別是企業(yè)在向新領(lǐng)域拓展時(shí)對(duì)重要資源的需求進(jìn)一步構(gòu)成了對(duì)外部的依賴。騰訊作為國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)供應(yīng)商之一，擁有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)和線上運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。林芝騰訊通過其互聯(lián)網(wǎng)基因的加持，可以為老百姓大藥房運(yùn)營(yíng)模式的互聯(lián)網(wǎng)智能化發(fā)展提供技術(shù)支持，進(jìn)一步運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)實(shí)時(shí)了解各項(xiàng)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)信息，助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)有助于統(tǒng)籌調(diào)整各項(xiàng)業(yè)務(wù)、提升團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)“新零售”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。充分利用騰訊的“大數(shù)據(jù)+AI智能+物聯(lián)網(wǎng)”技術(shù)加快企業(yè)數(shù)字化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐，建立富有老百姓大藥房特色的醫(yī)藥零售生態(tài)圈。

3.雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，重塑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇的背景下，老百姓大藥房面對(duì)不景氣的線下藥品零售市場(chǎng)和愈加激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，選擇通過擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍增加競(jìng)爭(zhēng)力，開拓新的市場(chǎng)，布局適合自身的生態(tài)鏈。在引入林芝騰訊作為戰(zhàn)略投資者后，老百姓大藥房可以借助騰訊的數(shù)字化技術(shù)和用戶資源快速優(yōu)化線上業(yè)務(wù)模式，為顧客提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，提高品牌知名度與影響力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，穩(wěn)固企業(yè)的行業(yè)地位。與此同時(shí)，騰訊集團(tuán)雖然已經(jīng)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)，但尚未涉及醫(yī)藥零售領(lǐng)域，而此次戰(zhàn)略投資正填補(bǔ)了騰訊集團(tuán)的市場(chǎng)空缺。相較于阿里巴巴、京東等傳統(tǒng)電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來說，騰訊相對(duì)缺乏運(yùn)營(yíng)電商的經(jīng)驗(yàn)，而作為中國(guó)大型藥品商超開創(chuàng)者的老百姓大藥房恰恰可以為騰訊提供一定程度的銷售經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)騰訊的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，兩者以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥為契機(jī)開展的跨界戰(zhàn)略合作可以充分發(fā)揮各自的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，形成協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)各自的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略計(jì)劃。

（三）老百姓大藥房引入林芝騰訊的價(jià)值創(chuàng)造

1.老百姓大藥房的EVA分析

EVA是用來評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的指標(biāo)之一，同時(shí)也是企業(yè)價(jià)值管理的核心。本研究選擇2018-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，計(jì)算和分析EVA可以得出老百姓大藥房引入林芝騰訊對(duì)公司績(jī)效是否有正面或負(fù)面的影響，對(duì)企業(yè)的績(jī)效是否有提升作用。EVA的具體計(jì)算公式如下：

其中，NOPAT為調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，TC為總資本投入，WACC為加權(quán)平均資本成本，其計(jì)算公式為稅后債務(wù)資本成本×債務(wù)資本占總資本的比重+權(quán)益資本成本×權(quán)益資本占總資本的比重。其中Re=Rf+β（Rm-R）。Re為企業(yè)的權(quán)益資本成本，Rf為無風(fēng)險(xiǎn)利率，β為市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)，是根據(jù)企業(yè)與行業(yè)之間的差距調(diào)整得來的，Rm為市場(chǎng)期望回報(bào)率。括號(hào)內(nèi)的項(xiàng)目又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

通過計(jì)算得出2018-2020年老百姓大藥房的EVA（如表1所示）。

表1 老百姓大藥房2018-2020年EVA單位：億元

從上述表格中可以看出，老百姓大藥房的經(jīng)濟(jì)增加值在2018-2020年持續(xù)增長(zhǎng)，并于2020年與林芝騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系之后使EVA增長(zhǎng)率得到進(jìn)一步提升，從17.48%上升到21.12%，說明老百姓大藥房創(chuàng)造利潤(rùn)的能力在不斷增強(qiáng)。

2.老百姓大藥房的EBO模型分析

根據(jù)行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境及相關(guān)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可操作性，本研究選擇2016-2020年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，基于老百姓大藥房在市場(chǎng)中地位穩(wěn)定，將2021-2023年作為預(yù)測(cè)期。EBO模型利用杜邦分析體系對(duì)參數(shù)進(jìn)行分解，因此，需要對(duì)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等指標(biāo)分別進(jìn)行分析預(yù)測(cè)（計(jì)算結(jié)果如表2所示）。

表2 基于EBO模型老百姓大藥房2021-2023年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)單位：億元

本研究以2020年度為基準(zhǔn)，2021年為預(yù)測(cè)期開始的第一年，故BV0的值為2020年12月31日的賬面股權(quán)資本（即所有者權(quán)益）。通過查閱老百姓大藥房的財(cái)務(wù)報(bào)告可知，2020年12月31日的賬面股權(quán)資本BV0為48.05億元，基于EBO模型的具體計(jì)算公式如下：

將上述各項(xiàng)指標(biāo)帶入企業(yè)價(jià)值評(píng)估公式中，可以得到老百姓大藥房2020年12月31日的企業(yè)價(jià)值為130.68億元。老百姓大藥房2020年12月31日的收盤價(jià)為45.12元，總股本為2.87億股，用收盤價(jià)乘以總股本得到老百姓大藥房當(dāng)日的總市值為129.49億元，與計(jì)算得出的企業(yè)價(jià)值誤差率為0.91%，在被允許的20%的合理誤差率范圍內(nèi)，可以視為有效。結(jié)合近年來的市場(chǎng)環(huán)境來看，老百姓大藥房一直處于穩(wěn)中向好的發(fā)展趨勢(shì)，故認(rèn)為其企業(yè)價(jià)值將持續(xù)增加。

四、結(jié)論與啟示

（一）保障戰(zhàn)略投資者權(quán)利，完善企業(yè)內(nèi)部機(jī)制

首先，戰(zhàn)略投資者可以通過委派董事長(zhǎng)期參與公司治理的方式對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理進(jìn)行有效監(jiān)督，在一定程度上避免了企業(yè)高管盈余管理、利益輸送等自利行為。其次，企業(yè)可以通過與戰(zhàn)略投資者建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，促使其發(fā)揮所有者、管理者、監(jiān)督者與合作者的四重身份職能。最后，通過戰(zhàn)略投資者任命專業(yè)經(jīng)理人以及對(duì)企業(yè)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)等方式，使企業(yè)在做出重大決策時(shí)能夠考慮多方意見，保障了決策的全面性和科學(xué)性，進(jìn)一步完善內(nèi)部監(jiān)督制度。雖然此次林芝騰訊持股比例僅占1.07%，但引入戰(zhàn)略投資者參與公司治理有效改善了老百姓大藥房的股權(quán)結(jié)構(gòu)，降低了第一大股東的絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，避免絕對(duì)控股形成局限性與決策單一性，并通過委派董事的方式參與董事會(huì)決策從而確保其在公司治理中的話語(yǔ)權(quán)和決策權(quán)，使各方互相制約，完善內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，有助于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）緩解資金壓力，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造

企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)過程中需要大量資金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)時(shí)，雖然可以在銀行機(jī)構(gòu)辦理貸款業(yè)務(wù)，但是審核要求高、等待時(shí)間長(zhǎng)以及程序繁瑣等原因可能會(huì)給企業(yè)現(xiàn)金流造成一定影響。引入戰(zhàn)略投資者可以有效緩解資金壓力，更直接地為企業(yè)獲取大量資金，但需在引資時(shí)對(duì)其進(jìn)行仔細(xì)甄別，避免引入財(cái)務(wù)投資型投資者。具體可以通過關(guān)注戰(zhàn)略投資者的歷史投資行為判斷其機(jī)構(gòu)性質(zhì)和投資動(dòng)機(jī)，考量其是否具有長(zhǎng)期合作意愿。老百姓大藥房在引入林芝騰訊后，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值得到大大提升，同時(shí)利用剩余收益估價(jià)模型也得到了較好結(jié)果，這直觀反映了此次引入戰(zhàn)略投資者有效提高了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。林芝騰訊在幫助企業(yè)解決資金問題的同時(shí)，還帶來了億級(jí)用戶的數(shù)據(jù)資源，使企業(yè)在多個(gè)核心領(lǐng)域共同合作研發(fā)，完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；并且，企業(yè)充分利用騰訊系資源建立富有本企業(yè)特色的醫(yī)藥零售生態(tài)圈，提升企業(yè)未來的潛在發(fā)展能力，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。

（三）選擇互補(bǔ)企業(yè)，發(fā)揮協(xié)同作用

企業(yè)在引入戰(zhàn)略投資者時(shí)不僅要考慮其帶來的資金資源，更重要的是謹(jǐn)慎選擇與企業(yè)未來發(fā)展規(guī)劃相契合的企業(yè)。通過利用其所擁有的先進(jìn)技術(shù)以及行業(yè)優(yōu)勢(shì)，使雙方管理理念與制度更好地融合，明確企業(yè)未來戰(zhàn)略目標(biāo)，避免戰(zhàn)略投資者實(shí)為戰(zhàn)略投機(jī)者，從而發(fā)揮協(xié)同作用，鞏固雙方行業(yè)地位。一方面，老百姓大藥房此次引入林芝騰訊，不僅在行業(yè)內(nèi)再次創(chuàng)新了商業(yè)模式，更是提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。在借助騰訊的用戶信息資源完善傳統(tǒng)線下經(jīng)營(yíng)模式的同時(shí)，學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的治理模式，將互聯(lián)網(wǎng)思維運(yùn)用到未來的企業(yè)運(yùn)營(yíng)當(dāng)中，結(jié)合自身資源和市場(chǎng)份額，開拓新的市場(chǎng)，增強(qiáng)了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，對(duì)于林芝騰訊來說，與老百姓大藥房的合作補(bǔ)足了騰訊集團(tuán)在藥品零售業(yè)的短板，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥行業(yè)的短期戰(zhàn)略目標(biāo)。這次戰(zhàn)略合作的達(dá)成，雙方均在獨(dú)立的前提下充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，提升管理水平，吸引了大量用戶的加入，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。