辛志勇 杜曉鵬 辛自強(qiáng)

(1 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會(huì)與心理學(xué)院，北京 100081) (2 中國(guó)人民大學(xué)心理學(xué)系，北京 100872)

1 問(wèn)題提出

支出是個(gè)體及家庭財(cái)經(jīng)行為的重要組成部分。從新中國(guó)成立伊始，直至改革開(kāi)放之初，多數(shù)中國(guó)人的收入僅僅只夠維持日常生活消費(fèi)，支出類型非常單一。改革開(kāi)放四十多年后的今天，中國(guó)已躍居世界第二大經(jīng)濟(jì)體，人均GDP已超過(guò)一萬(wàn)美元。隨著個(gè)人和家庭財(cái)富的增加，支出類型也越來(lái)越豐富化和多樣化，它對(duì)人們財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的要求也越來(lái)越高。支出行為不僅關(guān)乎個(gè)人和家庭生活，更深刻影響著消費(fèi)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的發(fā)展。在確保金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行、拉動(dòng)內(nèi)需、促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的背景下，探明我國(guó)居民的支出行為特點(diǎn)，揭示財(cái)經(jīng)素養(yǎng)對(duì)支出行為的影響，是一項(xiàng)具有重要現(xiàn)實(shí)意義的研究課題。

以往對(duì)支出行為的研究通常有兩種視角，一種是研究客觀上的支出行為；另一種是研究主觀上的支出意愿。研究支出意愿一定程度上有效彌補(bǔ)了支出行為數(shù)據(jù)難以收集的缺憾。而且，采用“意愿”這一心理指標(biāo)研究支出行為也獲得了已有理論和實(shí)證研究的支持。根據(jù)計(jì)劃行為理論(Ajzen,1991)的觀點(diǎn)推論，消費(fèi)意愿將會(huì)直接決定消費(fèi)主體采取何種消費(fèi)行為以及采取該行為可能性的大小。一些實(shí)證研究表明，消費(fèi)行為與消費(fèi)意愿直接相關(guān)，消費(fèi)意愿是衡量消費(fèi)者是否會(huì)產(chǎn)生購(gòu)買行為的重要指標(biāo)(Newberry et al,2003)。王俊鴻和劉雙全(2021)采用扎根理論進(jìn)行的研究也發(fā)現(xiàn)，民族村寨農(nóng)戶民宿投資行為經(jīng)歷了意愿形成、行為產(chǎn)生、行為強(qiáng)化三個(gè)階段，投資意愿是導(dǎo)致投資行為產(chǎn)生的直接原因?？傊徽撌轻槍?duì)消費(fèi)支出，還是投資支出，支出意愿都是后續(xù)支出行為的有效替代指標(biāo)。

無(wú)論是采用客觀行為視角還是主觀意愿視角，對(duì)支出行為的研究首先都要確定支出行為的類型。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，支出行為通常被劃分為儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)三類(陳斌開(kāi)等，2014)；新興的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)還強(qiáng)調(diào)要重視與個(gè)體幸福緊密相關(guān)的社會(huì)性支出類別，如關(guān)系型投資和公益捐贈(zèng)等(Dunn et al，2008)。為提高劃分的針對(duì)性和全面性，辛自強(qiáng)、李哲等(2020)綜合之前的劃分方法，將支出行為細(xì)分為存入銀行、經(jīng)商投資、理財(cái)投資、固定資產(chǎn)投資、享受型消費(fèi)、日常消費(fèi)、公益捐贈(zèng)等類別。本研究將沿用這種劃分。

除宏觀因素外，以往研究對(duì)支出行為影響因素的探討主要集中于微觀因素的兩個(gè)方面：一是客觀的人口學(xué)指標(biāo)，比如收入、家庭結(jié)構(gòu)、性別、年齡(代際)、受教育程度等。二是主體心理特征，包括財(cái)經(jīng)素養(yǎng)、人格因素、經(jīng)濟(jì)信心等，其中個(gè)體的財(cái)經(jīng)素養(yǎng)格外重要。Fred van Raai(2019)認(rèn)為，負(fù)責(zé)任和可持續(xù)的財(cái)經(jīng)行為不僅有利于提高個(gè)人財(cái)經(jīng)福祉，而且可以直接或間接地為社會(huì)做出貢獻(xiàn)，比如向慈善機(jī)構(gòu)捐贈(zèng)可以在經(jīng)濟(jì)上幫助他人、減少因財(cái)務(wù)問(wèn)題導(dǎo)致的沖突和糾紛等。而財(cái)經(jīng)素養(yǎng)在負(fù)責(zé)任和可持續(xù)的財(cái)經(jīng)行為的形成過(guò)程中發(fā)揮著重要的手段性和方向性作用(辛志勇等，2018；辛自強(qiáng)等，2018)。這是因?yàn)?，一方面，?cái)經(jīng)素養(yǎng)水平的高低影響著個(gè)體和家庭是否可以做出科學(xué)合理的財(cái)經(jīng)決策，而且從宏觀層面看還關(guān)系到健康、理性與可持續(xù)發(fā)展的金融市場(chǎng)的構(gòu)建(金鑫，2019)；另一方面，財(cái)經(jīng)行為往往是一種價(jià)值選擇，財(cái)經(jīng)價(jià)值觀作為財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的主要成分，直接影響著不同主體財(cái)經(jīng)目標(biāo)和方向的確立以及行為手段的選擇。

當(dāng)今社會(huì)日益“金融化”，金融思維、金融邏輯已越來(lái)越多地貫穿到了人們的日常決策和財(cái)經(jīng)行為之中。作為財(cái)經(jīng)行為的重要組成部分，支出行為具有哪些特點(diǎn)，以及在多大程度上受到個(gè)體財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的影響，都是非常值得探討的。本研究基于全國(guó)代表性樣本的調(diào)查，重點(diǎn)回答這兩個(gè)問(wèn)題。

2 文獻(xiàn)綜述

支出行為會(huì)受到宏觀、微觀因素的共同影響。宏觀因素包括社會(huì)福利保障水平(Goldman &Maestas,2013)、經(jīng)濟(jì)政策及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)(許先普,陳天鑫,2020)、金融可得性、社會(huì)整體的經(jīng)濟(jì)信心等(辛自強(qiáng)、李哲等,2020;朱寶清等,2019)?；诒疚牡年P(guān)注焦點(diǎn)，下文將聚焦于影響支出行為的人口學(xué)因素、財(cái)經(jīng)素養(yǎng)等主要微觀因素進(jìn)行評(píng)述。

2.1 人口學(xué)因素對(duì)支出行為(意愿)的影響

(1)性別因素。以往研究較為一致地發(fā)現(xiàn)，男性較女性更偏好風(fēng)險(xiǎn)性投資。例如，Addoum等(2017)發(fā)現(xiàn)，男性和女性的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度差異會(huì)導(dǎo)致男性持有更多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，參與風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的概率更大。辛自強(qiáng)、李哲等(2020)的研究也發(fā)現(xiàn)男性偏重盈利性投資，女性偏重社會(huì)性支出。具體來(lái)說(shuō)，男性用于經(jīng)商投資、理財(cái)投資的額度均高于女性；而女性用于關(guān)系型投資和公益捐贈(zèng)方面的額度均高于男性。但相關(guān)研究數(shù)量較少，本文試圖提供進(jìn)一步的證據(jù)。

(2)戶籍因素。公眾的支出行為可能受到戶籍因素的影響，雖然相關(guān)證據(jù)不多。辛自強(qiáng)、李哲等(2020)發(fā)現(xiàn)，城里人偏好投資理財(cái)產(chǎn)品，農(nóng)村人多實(shí)體性投資。具體而言，城鎮(zhèn)戶口者比農(nóng)村戶口者在理財(cái)投資、享受型消費(fèi)方面擬花更多錢；但農(nóng)村戶口者比城鎮(zhèn)戶口者在經(jīng)商投資、固定資產(chǎn)投資和公益捐贈(zèng)方面擬花更多錢。大致來(lái)看，城鎮(zhèn)戶籍者投資上有更強(qiáng)的“食利”(理財(cái)投資)和享受傾向，而農(nóng)村戶籍者則更偏好“實(shí)體性”投資(經(jīng)商與購(gòu)買房產(chǎn)汽車)，且有更多公益捐贈(zèng)意愿。本文將以更大樣本檢驗(yàn)這一結(jié)果。

(3)代際因素。公眾的支出行為是否表現(xiàn)出顯著的代際差異也被一些研究者所關(guān)注。辛自強(qiáng)、李哲等(2020)發(fā)現(xiàn)，在投資重點(diǎn)方向上存在代際間差異：年輕一代傾向存錢，年長(zhǎng)一代則傾向理財(cái)投資。薛強(qiáng)(2021)發(fā)現(xiàn)，“95后”投資激進(jìn)、敢闖敢拼，他們?cè)诨?、股票、黃金等貴金屬方面的投資比例遠(yuǎn)高于其他年齡段，但盈利有限。兩項(xiàng)研究結(jié)果之間也存在一定差異，前一項(xiàng)研究體現(xiàn)了年輕人的計(jì)劃性和未來(lái)指向性，后一項(xiàng)研究則體現(xiàn)了更年輕一代的朝氣和偏好風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。其原因可能在于調(diào)查問(wèn)題和內(nèi)容本身不同，“年輕人”和“95后”在年齡上也不是完全重疊。本文將為厘清不同代際的支出行為差異提供新的結(jié)果。

(4)婚姻狀況。家庭是關(guān)鍵的消費(fèi)決策制定單位，家庭結(jié)構(gòu)是影響公眾支出行為的重要因素(李志蘭，江林，2014)。而婚姻狀況是家庭結(jié)構(gòu)劃分的重要依據(jù)，例如家庭生命周期理論根據(jù)家庭主人的婚姻狀況、年齡和孩子數(shù)目等標(biāo)準(zhǔn)將家庭結(jié)構(gòu)劃分為九個(gè)階段(Wells &Gubar,1966)。因而本文擬考察不同婚姻狀態(tài)下公眾支出行為的特點(diǎn)和趨勢(shì)。總體來(lái)看，以往研究就婚姻狀況如何影響公眾支出行為取得的結(jié)果不盡統(tǒng)一。薛強(qiáng)(2021)利用央視財(cái)經(jīng)的“中國(guó)美好生活大調(diào)查(2020—2021)”數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：未婚者對(duì)股票、基金的投資熱情更高；已婚者在保守型理財(cái)產(chǎn)品上的投資更高。Fagereng等(2017)使用挪威家庭大樣本數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，挪威居民會(huì)在家庭生命周期早期(單身、新婚等階段)持有更多股票資產(chǎn)，但在家庭生命周期的晚期(空巢期等階段)會(huì)逐漸減少股票資產(chǎn)在投資組合中的比例。但也有研究發(fā)現(xiàn)了不盡相同的結(jié)果。如辛自強(qiáng)等(2020)在疫情期間的調(diào)查表明：未婚者多投資固定資產(chǎn)，已婚者更愿意投資理財(cái)。另外，有研究從主觀消費(fèi)意愿的視角考察了不同婚姻狀態(tài)個(gè)體的支出行為差異：?jiǎn)紊砗托禄殡A段的家庭是社會(huì)消費(fèi)趨勢(shì)的引領(lǐng)者，孤寡等婚姻階段家庭的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力則明顯不足(江林，李志蘭，2013；李志蘭，江林，2014)。以往研究結(jié)果不一致的原因可能在于支出類型的劃分不夠細(xì)致，本文則將采用更具體的支出類型劃分，描繪各類支出意愿的婚姻狀況差異。

(5)受教育程度。以往研究表明支出行為會(huì)受到個(gè)體及家庭成員受教育程度的影響，受教育程度越高可能越偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資類支出。Guiso和Monica(2008)的研究顯示，家庭經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)配置決策與受教育水平關(guān)系密切，教育水平越高的家庭越可能做出配置風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的決策。辛自強(qiáng)、李哲等(2020)研究發(fā)現(xiàn)：學(xué)歷低者更傾向?qū)嶓w性投資(經(jīng)商和固定資產(chǎn))，且富有公益心；而學(xué)歷高者則更傾向食利性投資(金融產(chǎn)品)和享受性支出。有學(xué)者對(duì)造成這種現(xiàn)象的原因進(jìn)行了專門分析。如Campbell(2006)認(rèn)為，受教育程度更高的投資者擁有更敏銳的風(fēng)險(xiǎn)感知能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有更高的概率在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)上避免遭受損失；而Cooper和Zhu(2016)則發(fā)現(xiàn)，教育水平可以通過(guò)增加家庭平均收入、降低股票市場(chǎng)進(jìn)入壁壘、提高貼現(xiàn)因子等方式擴(kuò)大家庭資產(chǎn)組合中股票財(cái)富的份額。本文將嘗試揭示我國(guó)公眾支出行為的學(xué)歷差異，為已有的初步結(jié)論提供更強(qiáng)的證據(jù)。

(6)收入因素?！傲咳霝槌觥笔侵袊?guó)文化的優(yōu)秀傳統(tǒng)，無(wú)論是從個(gè)人收入視角還是從家庭收入視角看，收入都是各項(xiàng)支出的基礎(chǔ)。有研究(黃榮哲,張艷峰,2016)認(rèn)為收入水平?jīng)Q定了居民是否有能力投資理財(cái)產(chǎn)品。從個(gè)人收入的視角(如居民人均可支配收入)，有研究(張銳,2019)對(duì)比了1949年(新中國(guó)建立伊始)、1978年(改革開(kāi)放初)和2018年三個(gè)年份全國(guó)居民的支出模式變化：隨著中國(guó)居民人均可支配收入的提升，人們的支出類型從新中國(guó)成立時(shí)困于果腹度日，到改革開(kāi)放初限于日常生活消費(fèi)，逐步發(fā)展到2018年日益豐富的支出形式。顯見(jiàn)高收入水平是非生活必需性支出的基礎(chǔ)。家庭收入或家庭財(cái)富視角的研究也得出了相似的觀點(diǎn)，家庭收入與投資支出意愿成正比。例如，工資越高的家庭越可能參與證券市場(chǎng)投資(Cocco,2005)。高收入家庭比低收入家庭更可能持有風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn),他們參與金融市場(chǎng)的廣度和程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于低收入家庭(Healton &Lucas,1999)。家庭參與證券市場(chǎng)的程度還會(huì)隨著家庭財(cái)富總量的累積而增加(Wachter &Yogo,2010)。我國(guó)學(xué)者也發(fā)現(xiàn)，家庭金融資產(chǎn)配置行為與家庭資產(chǎn)的多寡相關(guān)(徐佳,譚婭,2016)；財(cái)富的增加提高了城鎮(zhèn)居民參與股票市場(chǎng)的概率和深度(吳衛(wèi)星,齊天翔,2007)；總財(cái)富越多的城鎮(zhèn)居民家庭，金融資產(chǎn)占財(cái)富比重越大(史代敏,宋艷,2005)?？傊瑖?guó)內(nèi)外相關(guān)研究普遍支持收入水平對(duì)非生活必需性或投資性支出有積極的預(yù)測(cè)作用。本研究預(yù)計(jì)為該結(jié)論提供新的證據(jù)。

2.2 財(cái)經(jīng)素養(yǎng)對(duì)支出行為的影響

與上述客觀性的微觀因素不同，財(cái)經(jīng)素養(yǎng)是個(gè)人的一種素質(zhì)，是一系列財(cái)經(jīng)行為的心理基礎(chǔ)。西方學(xué)者對(duì)財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的研究已經(jīng)有30年的歷史，他們通常將財(cái)經(jīng)素養(yǎng)視作理財(cái)活動(dòng)所需的財(cái)經(jīng)知識(shí)和財(cái)經(jīng)能力，并沒(méi)有將財(cái)經(jīng)價(jià)值觀納入其中。例如，有人認(rèn)為財(cái)經(jīng)素養(yǎng)是指對(duì)基本或關(guān)鍵金融概念的理解(Lusardi,2008)；也有學(xué)者認(rèn)為財(cái)經(jīng)素養(yǎng)是消費(fèi)者為最大化其長(zhǎng)期利益，所具備的正確評(píng)估、判斷、選擇并使用新出現(xiàn)的復(fù)雜金融工具的能力(Mandell,2007)；經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)2011年指出，財(cái)經(jīng)素養(yǎng)是為實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)經(jīng)福祉而做出合理財(cái)經(jīng)決策的能力?？梢?jiàn)，在這些學(xué)者或組織看來(lái)，財(cái)經(jīng)素養(yǎng)基本等同于理財(cái)所需的知識(shí)或能力。這一狹隘的概念認(rèn)識(shí)，不利于全面反映財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的本質(zhì)。與西方國(guó)家不同的是，我國(guó)傳統(tǒng)的“義利觀”與社會(huì)主義“義利觀”，始終重視財(cái)經(jīng)活動(dòng)的價(jià)值取向問(wèn)題。辛自強(qiáng)等(2018)秉承這一理念，整合經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)等多學(xué)科視角，基于“經(jīng)濟(jì)人”和“社會(huì)人”的雙重人性假設(shè)，提出了有中國(guó)特色的財(cái)經(jīng)素養(yǎng)“三元”理論。該理論認(rèn)為，財(cái)經(jīng)素養(yǎng)是人們擁有的有助于個(gè)體應(yīng)對(duì)財(cái)經(jīng)事務(wù)、實(shí)現(xiàn)財(cái)經(jīng)福祉的財(cái)經(jīng)知識(shí)、財(cái)經(jīng)能力和財(cái)經(jīng)價(jià)值觀三元綜合體。換言之，財(cái)經(jīng)素養(yǎng)不僅包括財(cái)經(jīng)知識(shí)和財(cái)經(jīng)能力這些認(rèn)知方面的內(nèi)容，還包括財(cái)經(jīng)價(jià)值觀這一非認(rèn)知的內(nèi)容。

基于該理論，辛自強(qiáng)、李哲等(2020)開(kāi)發(fā)了原創(chuàng)性的《中國(guó)公民財(cái)經(jīng)素養(yǎng)測(cè)驗(yàn)》，它包括三套(五項(xiàng))專門的測(cè)驗(yàn)：財(cái)經(jīng)知識(shí)測(cè)驗(yàn)、財(cái)經(jīng)能力測(cè)驗(yàn)和財(cái)經(jīng)價(jià)值觀測(cè)驗(yàn)，后者又包括理財(cái)價(jià)值觀測(cè)驗(yàn)、財(cái)經(jīng)倫理觀測(cè)驗(yàn)和財(cái)富價(jià)值觀測(cè)驗(yàn)。經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的專業(yè)檢測(cè)，整套測(cè)驗(yàn)具有良好的信度和效度，可用于對(duì)財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的分項(xiàng)或總體評(píng)估。由于測(cè)驗(yàn)開(kāi)發(fā)時(shí)整合了“經(jīng)濟(jì)人”和“社會(huì)人”雙重人性假設(shè)，故他們采用經(jīng)濟(jì)人指數(shù)和社會(huì)人指數(shù)兩個(gè)指標(biāo)衡量一個(gè)人的財(cái)經(jīng)素養(yǎng)。經(jīng)濟(jì)人指數(shù)得分越高意味著個(gè)體具有更高的理財(cái)價(jià)值觀、財(cái)經(jīng)知識(shí)和財(cái)經(jīng)能力，換言之，更重視理財(cái)并善于理財(cái)，即善于“謀利”；社會(huì)人指數(shù)得分高，意味著個(gè)體具有超越性的財(cái)富價(jià)值觀和財(cái)經(jīng)倫理觀，表現(xiàn)為能超越金錢財(cái)富本身而追求其他更長(zhǎng)遠(yuǎn)的、社會(huì)性的目標(biāo)，并在財(cái)經(jīng)活動(dòng)中更遵守財(cái)經(jīng)倫理規(guī)范，即注重“遵義”。一個(gè)真正的高財(cái)經(jīng)素養(yǎng)者，應(yīng)該“義利兼顧”，既善于理財(cái)謀利，又能做到“君子愛(ài)財(cái)，取之有道，用之有德”，確保財(cái)經(jīng)活動(dòng)的道義性。本研究基于財(cái)經(jīng)素養(yǎng)“三元”理論并使用相應(yīng)的《中國(guó)公民財(cái)經(jīng)素養(yǎng)測(cè)驗(yàn)》，以考察財(cái)經(jīng)素養(yǎng)對(duì)各項(xiàng)支出意愿的預(yù)測(cè)作用。

關(guān)于財(cái)經(jīng)素養(yǎng)對(duì)支出行為的影響，以往研究存在兩種思路：一種是將財(cái)經(jīng)素養(yǎng)作為整體，探討其對(duì)支出行為的影響；一種是從財(cái)經(jīng)知識(shí)、財(cái)經(jīng)能力、財(cái)經(jīng)價(jià)值觀等財(cái)經(jīng)素養(yǎng)構(gòu)成要素的視角分別探討各個(gè)要素對(duì)支出行為的影響。就前者而言，一些研究者(金鑫，2019)將財(cái)經(jīng)素養(yǎng)視作人力資本的重要組成部分，而人力資本在投資決策等支出行為中無(wú)疑扮演著重要的角色。財(cái)經(jīng)素養(yǎng)水平的高低可直接影響個(gè)人財(cái)富的積累和財(cái)經(jīng)福祉。從財(cái)經(jīng)素養(yǎng)各構(gòu)成要素的影響來(lái)看，一些研究證明了財(cái)經(jīng)知識(shí)的重要作用，如曾志耕等(2015)使用中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，金融知識(shí)水平越高的家庭，越傾向于投資多種類的金融產(chǎn)品。尹志超等(2019)發(fā)現(xiàn)，金融知識(shí)對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)參與存在顯著的正向作用，金融知識(shí)的增加會(huì)提高家庭金融資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的配置比例。Koh等(2018)發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)越豐富，家庭持有股票、共同基金、信托基金、債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)種類越多。一些研究則揭示了財(cái)經(jīng)能力的重要影響，如Hsiao和Tsai(2018)發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)水平(主要是財(cái)經(jīng)能力)越高，家庭投資組合中衍生品的占比越高。許先普和陳天鑫(2020)的研究表明，金融能力可以顯著增強(qiáng)家庭風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的投資意愿，提高其投資比例和投資規(guī)模，并認(rèn)為在作用機(jī)制上它是通過(guò)增強(qiáng)居民風(fēng)險(xiǎn)偏好和拓寬信息渠道等方式促進(jìn)了家庭風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資。也有一些研究探討了財(cái)經(jīng)價(jià)值觀的作用，如張錦華等(2014)的研究表明，家長(zhǎng)的價(jià)值觀是影響家庭教育支出的重要因素。辛自強(qiáng)、李哲等(2020)的研究表明，財(cái)富價(jià)值觀和財(cái)經(jīng)倫理觀能很好地預(yù)測(cè)關(guān)系型投資和公益捐贈(zèng)；財(cái)經(jīng)倫理觀還能正向預(yù)測(cè)存入銀行、經(jīng)商投資、日常消費(fèi)的額度。以往這些研究，雖然所用概念為財(cái)經(jīng)素養(yǎng)，但是大多僅僅是用它指代其中的一個(gè)方面，或者是財(cái)經(jīng)知識(shí)，或者是財(cái)經(jīng)能力或技能，或者是財(cái)經(jīng)價(jià)值觀，而沒(méi)有研究綜合評(píng)估上述三個(gè)方面，也就難以說(shuō)明財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的各項(xiàng)內(nèi)容如何一起影響支出行為意愿。本研究所用財(cái)經(jīng)素養(yǎng)“三元”理論和相應(yīng)工具可以實(shí)現(xiàn)這種整合。

3 研究方法

3.1 被試

本研究采用分層取樣基礎(chǔ)上的配額取樣法，在我國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市(不含港澳臺(tái))共調(diào)查10242人，其中有效樣本10058人(有效率98.20%)，樣本具有全國(guó)代表性。被試年齡范圍為18～89歲，平均年齡39.09歲(SD=12.39)。其中，男性占比47.58%，其余為女性；城鎮(zhèn)戶籍樣本占比53.80%，其余為農(nóng)村戶籍。本次調(diào)查還收集了被試的居住地、出生年份、學(xué)歷、職業(yè)狀況、收入等人口學(xué)特征信息。

3.2 調(diào)查工具

(1)財(cái)經(jīng)素養(yǎng)測(cè)驗(yàn)。調(diào)查工具為辛自強(qiáng)、張紅川等(2020)開(kāi)發(fā)的《中國(guó)公民財(cái)經(jīng)素養(yǎng)測(cè)驗(yàn)》，包括五項(xiàng)分測(cè)驗(yàn)。

財(cái)經(jīng)知識(shí)測(cè)驗(yàn)。該測(cè)驗(yàn)由20道四擇一的選擇題組成，測(cè)量財(cái)經(jīng)視野、收支平衡、財(cái)富增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)防范四個(gè)方面的知識(shí)。計(jì)分規(guī)則為答對(duì)計(jì)1分，否則計(jì)0分，其原始粗分范圍是0～20，然后除以題目數(shù)轉(zhuǎn)化成0～1尺度的量尺分?jǐn)?shù)。

財(cái)經(jīng)能力測(cè)驗(yàn)。該測(cè)驗(yàn)共有15題，測(cè)量財(cái)經(jīng)決策、財(cái)經(jīng)數(shù)字加工、財(cái)經(jīng)文本加工三種主要財(cái)經(jīng)能力。其中財(cái)經(jīng)決策能力維度為四道五選一的選擇題，分別針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、消費(fèi)產(chǎn)品和貸款產(chǎn)品四種任務(wù)情景；財(cái)經(jīng)數(shù)字加工能力維度有五道題，采用填空題形式，包括三道概率計(jì)算題和兩道利率計(jì)算題。財(cái)經(jīng)文本加工能力維度有六道題，要求被試閱讀銀行賬單和租房合同兩種文本，從中搜索信息或根據(jù)信息進(jìn)行簡(jiǎn)單推斷后各完成三道填空題。該測(cè)驗(yàn)中，每題答對(duì)計(jì)1分，答錯(cuò)計(jì)0分。在合成分?jǐn)?shù)時(shí)，先計(jì)算每個(gè)維度上的量尺分?jǐn)?shù)，再據(jù)此計(jì)算整個(gè)測(cè)驗(yàn)的量尺分?jǐn)?shù)(0～1量尺)。

理財(cái)價(jià)值觀測(cè)驗(yàn)。該測(cè)驗(yàn)為自陳測(cè)驗(yàn)，共12道題，采用1～5的5點(diǎn)李克特量尺計(jì)分。測(cè)驗(yàn)包括理財(cái)認(rèn)知(7題)、理財(cái)正性情感(2題)和理財(cái)負(fù)性情感(3題，計(jì)分時(shí)要反向編碼，使得分越高表示負(fù)性情感越少)三個(gè)維度。計(jì)算整個(gè)測(cè)驗(yàn)的量尺分?jǐn)?shù)，得分越高代表越重視和接納理財(cái)活動(dòng)。

財(cái)經(jīng)倫理觀測(cè)驗(yàn)。該測(cè)驗(yàn)共三個(gè)大題，代表三個(gè)情景：一是停車?yán)U費(fèi)的潛規(guī)則問(wèn)題，反映的是自我-集體倫理，即自我利益和集體利益之間的權(quán)衡問(wèn)題；二是農(nóng)產(chǎn)品銷售人員在同行間的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，體現(xiàn)的是自我-他人倫理；三是偷逃個(gè)人所得稅問(wèn)題，涉及自我-國(guó)家倫理。每個(gè)大題下各有三個(gè)小題，分別調(diào)查了被試對(duì)當(dāng)事人有關(guān)做法的認(rèn)知(“完全不贊同”到“完全贊同”)、行為意向(自己“一定不會(huì)”到“一定會(huì)”)和情感體驗(yàn)(“完全不接受”到“完全接受”)，他們要在1～5的5點(diǎn)李克特量尺上作答。由于題目都是對(duì)構(gòu)念的反向測(cè)量，需要反向計(jì)分，分值越高代表財(cái)經(jīng)倫理水平越高。無(wú)論是維度得分還是整個(gè)測(cè)驗(yàn)得分都為相應(yīng)題目的平均分(1～5的量尺分?jǐn)?shù))。

財(cái)富價(jià)值觀測(cè)驗(yàn)。該測(cè)驗(yàn)共九題，作答方式為將“金錢財(cái)富”與其他人生目標(biāo)的重要性進(jìn)行兩兩比較。例如“(A)金錢財(cái)富5—4—3—2—1—2—3—4—5家庭親情(B)”，衡量尺度中，1表示同等重要，2表示稍重要，3表示重要，4表示很重要，5表示絕對(duì)重要，即分?jǐn)?shù)越大，重要性越高。以1為界，靠左邊的衡量尺度表示左側(cè)指標(biāo)(A)比右側(cè)指標(biāo)(B)的重要程度，靠右邊的衡量尺度表示右側(cè)指標(biāo)(B)比左側(cè)指標(biāo)(A)的重要程度。處理數(shù)據(jù)時(shí)，從“金錢財(cái)富”到另一端的人生目標(biāo)之間的九個(gè)數(shù)字分別編碼為1～9，得分越高，代表越能超越金錢財(cái)富而重視其他目標(biāo)。該測(cè)驗(yàn)包括社會(huì)性價(jià)值(4題)、個(gè)體性價(jià)值(2題)和超然性價(jià)值(3題)三個(gè)維度。無(wú)論是維度得分還是整個(gè)測(cè)驗(yàn)得分都為相應(yīng)題目的平均分(1～9的量尺分?jǐn)?shù))。

對(duì)于上述五項(xiàng)測(cè)驗(yàn)，首先計(jì)算每項(xiàng)測(cè)驗(yàn)的“量尺分?jǐn)?shù)”。由于各項(xiàng)測(cè)驗(yàn)的題目數(shù)、計(jì)分方式不一致，我們將每項(xiàng)測(cè)驗(yàn)各自原始的量尺得分轉(zhuǎn)化為百分制分?jǐn)?shù)，以便于理解分值含義。然后，計(jì)算財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的兩個(gè)指數(shù)(均為百分制)，公式為：經(jīng)濟(jì)人指數(shù)=(財(cái)經(jīng)知識(shí)得分+財(cái)經(jīng)能力得分+理財(cái)價(jià)值觀得分)/3；社會(huì)人指數(shù)=(財(cái)經(jīng)倫理觀得分+財(cái)富價(jià)值觀得分)/2。

在本次全國(guó)調(diào)查中，《中國(guó)公民財(cái)經(jīng)素養(yǎng)測(cè)驗(yàn)》的五項(xiàng)測(cè)驗(yàn)的信度和效度都符合心理測(cè)量學(xué)要求(辛自強(qiáng),2022)。財(cái)經(jīng)知識(shí)測(cè)驗(yàn)的克隆巴赫α系數(shù)為0.78；財(cái)經(jīng)能力測(cè)驗(yàn)的α系數(shù)為0.85，各維度的α系數(shù)在0.67至0.76間；理財(cái)價(jià)值觀測(cè)驗(yàn)的α系數(shù)為0.83，各維度的α系數(shù)在0.62至0.90間；財(cái)經(jīng)倫理觀測(cè)驗(yàn)的α系數(shù)為0.88，各維度的α系數(shù)在0.91至0.94間；財(cái)富價(jià)值觀測(cè)驗(yàn)的α系數(shù)為0.82，各維度的α系數(shù)在0.76至0.91間。這些數(shù)據(jù)表明每個(gè)測(cè)驗(yàn)及其維度都有良好的內(nèi)部一致性信度。這些測(cè)驗(yàn)也有良好的結(jié)構(gòu)效度(詳見(jiàn)辛自強(qiáng),2022)。在測(cè)驗(yàn)編制時(shí)，已經(jīng)證明五項(xiàng)測(cè)驗(yàn)都有良好的預(yù)測(cè)效度和重測(cè)信度(辛自強(qiáng)等,2020)。

探索性因素分析結(jié)果(辛自強(qiáng)、張紅川,2022)表明，上述五項(xiàng)測(cè)驗(yàn)的得分隸屬于兩大因素：因素1是財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的“經(jīng)濟(jì)人”因素，它意味著一個(gè)有財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的人應(yīng)該有鮮明的“經(jīng)濟(jì)人”特征，即有較高的財(cái)經(jīng)知識(shí)、財(cái)經(jīng)能力和理財(cái)價(jià)值觀水平；因素2是財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的“社會(huì)人”因素，它意味著一個(gè)有財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的人應(yīng)該具有“社會(huì)人”特征，即遵守財(cái)經(jīng)倫理規(guī)范，擁有超越金錢財(cái)富的價(jià)值追求。

(2)支出意愿調(diào)查。調(diào)查題目為“假如您明天剛好得到一筆100 萬(wàn)元的獎(jiǎng)金。請(qǐng)您在如下項(xiàng)目上分配該筆獎(jiǎng)金，而且要保證各項(xiàng)分配數(shù)額加起來(lái)正好等于100萬(wàn)元?！北辉嚳蛇x擇支出或投資的項(xiàng)目共八類，分別為：存入銀行、投資理財(cái)產(chǎn)品(股票、保險(xiǎn)等)、投資經(jīng)商、投資固定資產(chǎn)(如買房子或汽車)、用于享受型消費(fèi)(如旅游、奢侈品、個(gè)人娛樂(lè))、用于日常消費(fèi)(日常生活支出)、做公益捐贈(zèng)(捐給慈善機(jī)構(gòu)、希望工程、寺廟教會(huì)等)和其他用途。本文只分析前七類，“其他用途”一類不作考慮。此外，在分析數(shù)據(jù)時(shí)，我們只保留了八類支出總額剛好為100萬(wàn)元的被試(共9384人)。

在分析公眾各類支出意愿的人口學(xué)差異時(shí)，用原始數(shù)據(jù)代表，即從100 萬(wàn)元中拿出的額度(單位為“萬(wàn)元”)，這樣更直觀，便于與100 萬(wàn)相比較，額度越高表明個(gè)體某類支出或投資的意愿越強(qiáng)。在分析財(cái)經(jīng)素養(yǎng)對(duì)各類支出意愿的預(yù)測(cè)作用時(shí)，由于金錢數(shù)量與心理變量往往存在曲線相關(guān)，故對(duì)投資數(shù)額進(jìn)行了對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)換。具體方法為：將金錢數(shù)額(以“萬(wàn)元”為單位)加上“1”，再轉(zhuǎn)化為自然對(duì)數(shù)。

3.3 調(diào)查程序及質(zhì)量保證措施

調(diào)查時(shí)間為2021年1～3月，形式為一對(duì)一面訪。從調(diào)查員招募和培訓(xùn)、調(diào)查實(shí)施到調(diào)查后數(shù)據(jù)錄入全都經(jīng)過(guò)精心安排，確保了調(diào)查數(shù)據(jù)的質(zhì)量(詳見(jiàn)辛自強(qiáng),2022)。

4 研究結(jié)果

4.1 各類支出意愿的人口學(xué)特征差異

(1)個(gè)體內(nèi)差異

重復(fù)測(cè)量方差分析結(jié)果表明，人們對(duì)各類支出的金額設(shè)定存在顯著差異,F(6,56298)=3879.46,p<0.001,η2=0.29。各類支出的金額設(shè)定由高到低依次是：存入銀行、投資固定資產(chǎn)、投資理財(cái)產(chǎn)品、投資經(jīng)商、日常消費(fèi)、享受型消費(fèi)和公益捐贈(zèng)(具體金額見(jiàn)表1)。兩兩比較結(jié)果顯示，每?jī)蓚€(gè)類別的支出金額之間均存在顯著差異。

表1 各類支出意愿的性別差異

(2) 性別差異

就性別(96人性別信息缺失)差異而言(描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1)，男性和女性只在投資經(jīng)商(F(1,9286)=88.07,p<0.001,η2=0.001)和投資固定資產(chǎn)(F(1,9286)=65.79,p<0.001，偏η2=0.001)的支出意愿上存在顯著差異：男性投資經(jīng)商的支出意愿顯著高于女性，女性投資固定資產(chǎn)的支出意愿顯著高于男性。男性和女性在以下各個(gè)類別的支出意愿上均不存在顯著差異：存入銀行(F(1,9286)=0.84,p=0.36)，投資理財(cái)產(chǎn)品(F(1,9286)=2.52,p=0.11)、享受型消費(fèi)(F(1,9286)=0.01,p=0.94)、日常消費(fèi)(F(1,9286)=0.46,p=0.50)和公益捐贈(zèng)(F(1,9286)=0.63,p=0.11)。

(3) 戶籍差異

就戶籍(21人戶籍信息缺失)差異而言(描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表2),農(nóng)村戶口者和城鎮(zhèn)戶口者除了在日常消費(fèi)支出意愿上不存在顯著差異外(F(1,9361)=0.21,p=0.65)，在其他各類別上的支出意愿均存在顯著差異。農(nóng)村戶口者在存入銀行(F(1,9361)=28.59,p<0.001,η2=0.003)、投資經(jīng)商(F(1,9361)=107.11,p<0.001,η2=0.011)和公益捐助(F(1,9361)=12.78,p<0.001,η2=0.001)三類支出(投資)意愿上顯著高于城鎮(zhèn)戶口者。而城鎮(zhèn)戶口者則在投資理財(cái)產(chǎn)品(F(1,9361)=243.15,p<0.001,η2=0.025)、投資固定資產(chǎn)(F(1,9361)=6.32,p<0.05,η2=0.001)和享受型消費(fèi)(F(1,9361)=25.90,p<0.001,η2=0.003)三類支出意愿上顯著高于農(nóng)村戶口者。在各類支出意愿中，農(nóng)村戶口者與城市戶口者在投資理財(cái)產(chǎn)品和投資經(jīng)商上的差異效應(yīng)量較大，而其他類別的差異效應(yīng)量偏小。

表2 各類支出意愿的戶籍差異(N=9363)

(4) 年齡組差異

就年齡組(18～19歲組，106人；20～29歲組，2354人；30～39歲組，2385人；40～49歲組，2449人；50～59歲組，1650人；60～69歲組，293人；70～89歲組，127人；20人年齡信息缺失)而言，七個(gè)年齡組在各個(gè)類別的支出意愿上均存在顯著差異。

具體來(lái)說(shuō)，七類支出意愿與年齡組之間的關(guān)系大體有四類(見(jiàn)圖1)。存入銀行和公益捐贈(zèng)兩類支出意愿與年齡組呈現(xiàn)出勺形關(guān)系：高年齡組支出意愿最高、低年齡組次之、中間年齡組最低(F(6,9357)=36.74,p<0.001,η2=0.02;F(6,9357)=1.39,p<0.001,η2=0.009)。投資理財(cái)產(chǎn)品、投資經(jīng)商和投資固定資產(chǎn)三類支出意愿與年齡組呈現(xiàn)出倒U型關(guān)系:年富力強(qiáng)年齡組支出意愿較高,老、幼年齡組較低(F(6,9357)=12.21,p<0.001,η2=0.01;F(6,9357)=13.48,p<0.001,η2=0.01;F(6,9357)=21.18,p<0.001,η2=0.01)。日常消費(fèi)支出意愿與年齡組呈現(xiàn)出微弱U字形關(guān)系,老、幼年齡組支出意愿較高、年富力強(qiáng)年齡組支出意愿較低(F(6,9357)=6.80,p<0.001,η2=0.004)。不同年齡組的享受型消費(fèi)支出意愿雖偶有波動(dòng)，但整體呈現(xiàn)出線性下降關(guān)系，年齡越高支出意愿越低(F(6,9357)=13.41,p<0.001,η2=0.01)。簡(jiǎn)言之，年富力強(qiáng)的中青年年齡組更偏好高收益性投資(投資理財(cái)產(chǎn)品、投資經(jīng)商和投資固定資產(chǎn))和享受型消費(fèi)，而創(chuàng)收能力較弱的老、幼年齡組更偏好存入銀行、日常消費(fèi)和公益捐贈(zèng)。

圖1 各類支出意愿的年齡組差異趨勢(shì)

(5) 婚姻狀況差異

就婚姻狀況(31名被試信息缺失)差異而言，不同婚姻狀態(tài)者除在公益捐贈(zèng)支出意愿上不存在顯著差異外(F(3,9349)=1.70,p=0.17)，在其他各類別的支出意愿上均存在顯著差異(見(jiàn)表3)。

表3 各類支出意愿的婚姻狀況差異(N=9353)

存入銀行支出意愿方面，喪偶者支出意愿最高，未婚者最低(F(3,9349)=26.14,p<0.001,η2=0.01)。投資理財(cái)產(chǎn)品和經(jīng)商支出意愿方面，喪偶者顯著低于其他各組(F(3,9349)=5.73,p<0.01,η2=0.002;F(3,9349)=3.10,p<0.05,η2=0.001)。投資固定資產(chǎn)支出意愿方面，未婚者最高，喪偶者最低(F(3,9349)=7.61,p<0.001,η2=0.002)。享受型消費(fèi)支出意愿方面,未婚者最高,離異者最低(F(3,9349)=30.05,p<0.001,η2=0.01)。日常消費(fèi)支出意愿方面,未婚者最高,喪偶者最低 (F(3,9349)=8.06,p<0.001,η2=0.003)?？偨Y(jié)來(lái)看，喪偶者相對(duì)更愿意將錢存入銀行，而不愿意進(jìn)行理財(cái)、經(jīng)商、固定資產(chǎn)和日常消費(fèi)支出；未婚者相對(duì)更不愿意將錢存入銀行，而更愿意進(jìn)行固定資產(chǎn)、日常消費(fèi)和享受型消費(fèi)支出。

(6) 學(xué)歷差異

就學(xué)歷(小學(xué)及以下，555人；初中，1823人；高中或中專，1787人；大專，1749人；本科，3180；研究生，284人；6人學(xué)歷信息缺失)差異而言，不同學(xué)歷者除了在日常消費(fèi)支出意愿方面不存在顯著差異外，在其他各類支出意愿上均存在顯著差異。

根據(jù)圖2，學(xué)歷與存入銀行和公益捐贈(zèng)支出意愿之間呈現(xiàn)線性下降關(guān)系，學(xué)歷越高存入銀行和公益捐贈(zèng)的支出意愿越低(F(5,9372)=46.47,p<0.001,η2=0.02;F(5,9372)=9.53,p<0.001,η2=0.01)。學(xué)歷與投資理財(cái)產(chǎn)品和享受型消費(fèi)支出意愿之間呈現(xiàn)線性上升關(guān)系，學(xué)歷越高投資理財(cái)產(chǎn)品和享受型消費(fèi)的支出意愿越高(F(5,9372)=93.93,p<0.001,η2=0.05;F(5,9372)=14.05,p<0.001,η2=0.01)。學(xué)歷與投資經(jīng)商支出意愿之間呈現(xiàn)出微弱的倒U字形關(guān)系，初中組支出意愿最高，研究生組支出意愿最低(F(5,9372)=29.60,p<0.001,η2=0.02)。投資固定資產(chǎn)支出意愿可根據(jù)學(xué)歷分為兩類，研究生組、本科組和大專組較高，高中/中專組、初中組和小學(xué)及以下組較低(F(5,9372)=19.07,p<0.001,η2=0.01)。簡(jiǎn)言之，低學(xué)歷者偏好傳統(tǒng)投資(存入銀行和投資經(jīng)商)和公益捐贈(zèng)，高學(xué)歷者則偏好食利性投資(理財(cái)產(chǎn)品和固定資產(chǎn))和享受型消費(fèi)。

圖2 支出意愿的學(xué)歷差異趨勢(shì)

(7) 收入差異

根據(jù)實(shí)際月收入，將個(gè)體的收入分為四組，分別是2000元以下組1977人、2000～4999元組4016人、5000～9999元組2659人以及10000元以上組725人(7人的月收入信息缺失)。不同收入組的個(gè)體在享受型消費(fèi)(F(3,9376)=0.82,p=0.485)支出意愿上不存在顯著差異，而在其他各類支出意愿上均存在顯著差異。

七類支出意愿與收入的關(guān)系趨勢(shì)可分為五類(見(jiàn)圖3)。具體來(lái)說(shuō),收入與存入銀行、公益捐贈(zèng)支出意愿之間呈現(xiàn)線性下降關(guān)系，越高收入組存入銀行和公益捐贈(zèng)的支出意愿越低(F(3,9373)=53.21,p<0.001,η2=0.02;F(3,9373)=31.18,p<0.001,η2=0.01)。收入與投資理財(cái)產(chǎn)品支出意愿之間呈線性上升關(guān)系，收入越高的組別投資理財(cái)產(chǎn)品的支出意愿越高(F(3,9373)=135.51,p<0.001,η2=0.04)。收入與固定資產(chǎn)支出意愿之間呈現(xiàn)出倒U形關(guān)系，5000～9999元組支出意愿最高，10000元以上組以及2000元以下組最低(F(3,9373)=21.43,p<0.001,η2=0.01)。投資經(jīng)商支出意愿方面，10000元以上組的支出意愿顯著高于其他收入組(F(3,9373)=4.68,p<0.001,η2=0.001)。日常消費(fèi)支出意愿方面，2000元以下組的支出意愿顯著高于其他收入組;(F(3,9376)=21.43,p<0.001,η2=0.01)。簡(jiǎn)言之，高收入組更偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益型投資(理財(cái)產(chǎn)品和投資經(jīng)商等)，而低收入組偏好穩(wěn)健投資(存入銀行)、公益捐贈(zèng)和日常消費(fèi)。

圖3 支出意愿的收入差異趨勢(shì)

4.2 財(cái)經(jīng)素養(yǎng)對(duì)各類支出意愿的預(yù)測(cè)作用

將個(gè)體的支出意愿分為投資和消費(fèi)兩大類，將性別、年齡(缺失值用平均值插補(bǔ)替代)、學(xué)歷、收入等人口學(xué)變量作為控制變量，將財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的五項(xiàng)內(nèi)容(財(cái)經(jīng)知識(shí)、財(cái)經(jīng)能力、理財(cái)價(jià)值觀、財(cái)經(jīng)倫理觀、財(cái)富價(jià)值觀)作為預(yù)測(cè)變量，將五項(xiàng)內(nèi)容按照經(jīng)濟(jì)人指標(biāo)的三項(xiàng)內(nèi)容(財(cái)經(jīng)知識(shí)、財(cái)經(jīng)能力、理財(cái)價(jià)值觀)和社會(huì)人指標(biāo)的兩項(xiàng)內(nèi)容(財(cái)經(jīng)倫理觀、財(cái)富價(jià)值觀)分兩步依次放入模型，各類支出意愿作為因變量進(jìn)行分層回歸分析。此后，將性別、年齡(缺失值用平均值插補(bǔ)替代)、學(xué)歷、收入等人口學(xué)變量作為控制變量，將財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的經(jīng)濟(jì)人指數(shù)和社會(huì)人指數(shù)分別作為預(yù)測(cè)變量，各類支出意愿作為因變量，再次進(jìn)行分層回歸分析。分析結(jié)果見(jiàn)表4和表5。

(1) 財(cái)經(jīng)素養(yǎng)五項(xiàng)內(nèi)容對(duì)支出意愿的預(yù)測(cè)作用

在控制人口學(xué)變量后，經(jīng)濟(jì)人指標(biāo)的三項(xiàng)內(nèi)容對(duì)各類支出意愿的預(yù)測(cè)均有顯著的解釋率提升。具體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)人指標(biāo)的三項(xiàng)內(nèi)容對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)測(cè)效力最強(qiáng)，預(yù)測(cè)解釋率提升了5.1%；對(duì)存入銀行、投資經(jīng)商和投資固定資產(chǎn)三類投資意愿的預(yù)測(cè)效力較強(qiáng)，預(yù)測(cè)解釋率分別提升了0.9%、0.9%和1.2%；而對(duì)享受型消費(fèi)、日常消費(fèi)和公益捐贈(zèng)三類消費(fèi)行為支出意愿的預(yù)測(cè)效力較弱，預(yù)測(cè)解釋率分別提升了0.1%、0.2%和0.9%。這些結(jié)果較好地顯示了經(jīng)濟(jì)人指標(biāo)三項(xiàng)內(nèi)容的針對(duì)性預(yù)測(cè)作用。

社會(huì)人指標(biāo)的兩項(xiàng)內(nèi)容對(duì)支出意愿的預(yù)測(cè)作用則主要體現(xiàn)在存入銀行、日常消費(fèi)和公益捐贈(zèng)方面。在控制了人口學(xué)變量、經(jīng)濟(jì)人指標(biāo)的三項(xiàng)內(nèi)容后，社會(huì)人指標(biāo)的兩項(xiàng)內(nèi)容對(duì)公益捐贈(zèng)有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)效力，預(yù)測(cè)解釋率提升了1.6%；對(duì)存入銀行和日常消費(fèi)兩類支出意愿有較弱的預(yù)測(cè)效力，預(yù)測(cè)解釋率分別提升了0.2%和0.4%。上述結(jié)果很好地體現(xiàn)出了社會(huì)人指標(biāo)兩項(xiàng)內(nèi)容預(yù)測(cè)作用的針對(duì)性。

財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的五項(xiàng)內(nèi)容對(duì)支出意愿的預(yù)測(cè)作用呈現(xiàn)出了不同的范圍(具體系數(shù)見(jiàn)表4和表5)。就經(jīng)濟(jì)人指標(biāo)的三項(xiàng)內(nèi)容來(lái)看：財(cái)經(jīng)知識(shí)只對(duì)四類支出意愿有顯著的預(yù)測(cè)作用，財(cái)經(jīng)能力對(duì)六類支出意愿有顯著的預(yù)測(cè)作用，而理財(cái)價(jià)值觀對(duì)五類支出意愿有顯著的預(yù)測(cè)作用。具體來(lái)說(shuō)，財(cái)經(jīng)知識(shí)能夠顯著正向預(yù)測(cè)投資理財(cái)產(chǎn)品和投資固定資產(chǎn)的支出意愿，顯著負(fù)向預(yù)測(cè)存入銀行和公益捐贈(zèng)的支出意愿。財(cái)經(jīng)能力能夠顯著正向預(yù)測(cè)存入銀行、投資固定資產(chǎn)、享受性消費(fèi)和日常消費(fèi)的支出意愿，顯著負(fù)向預(yù)測(cè)投資經(jīng)商和公益捐贈(zèng)的支出意愿。理財(cái)價(jià)值觀能夠顯著正向預(yù)測(cè)投資理財(cái)產(chǎn)品、投資經(jīng)商、享受性消費(fèi)和公益捐贈(zèng)的支出意愿，顯著負(fù)向預(yù)測(cè)存入銀行的支出意愿。就社會(huì)人指標(biāo)的兩項(xiàng)內(nèi)容來(lái)看，財(cái)經(jīng)倫理觀和財(cái)富價(jià)值觀均對(duì)三類支出意愿有顯著預(yù)測(cè)作用。具體來(lái)說(shuō)，財(cái)經(jīng)倫理觀能顯著正向預(yù)測(cè)存入銀行、日常消費(fèi)和公益捐贈(zèng)的支出意愿。財(cái)富價(jià)值觀能顯著正向預(yù)測(cè)存入銀行和公益捐贈(zèng)的支出意愿，顯著負(fù)向預(yù)測(cè)投資理財(cái)產(chǎn)品的支出意愿。

(2) 經(jīng)濟(jì)人指數(shù)和社會(huì)人指數(shù)對(duì)支出意愿的預(yù)測(cè)作用

結(jié)果顯示(見(jiàn)表4和表5)，經(jīng)濟(jì)人指數(shù)對(duì)各類支出意愿有廣泛的預(yù)測(cè)作用，經(jīng)濟(jì)人指數(shù)除了不能預(yù)測(cè)投資經(jīng)商的支出意愿外，對(duì)其他六類支出意愿均有顯著的預(yù)測(cè)作用。具體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)人指數(shù)對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品支出意愿的預(yù)測(cè)效力最強(qiáng)，預(yù)測(cè)解釋率提升了9.2%；對(duì)投資固定資產(chǎn)支出意愿有一定的預(yù)測(cè)效力，預(yù)測(cè)解釋率提升了1.2%；而對(duì)存入銀行、公益捐贈(zèng)、日常消費(fèi)和享受型消費(fèi)的預(yù)測(cè)效力較弱，預(yù)測(cè)解釋率分別提升了0.3%、0.3%、0.2%和0.1%。這較好地體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)人指數(shù)的針對(duì)性預(yù)測(cè)作用。

社會(huì)人指數(shù)對(duì)公益捐贈(zèng)支出意愿有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)作用，在控制了經(jīng)濟(jì)人指數(shù)后，預(yù)測(cè)解釋率提升了1.7%；社會(huì)人指數(shù)對(duì)存入銀行和日常消費(fèi)有較弱的預(yù)測(cè)作用，在控制了經(jīng)濟(jì)人指數(shù)后，預(yù)測(cè)解釋率分別提升了0.2%和0.3%。該結(jié)果體現(xiàn)了社會(huì)人指數(shù)的針對(duì)性預(yù)測(cè)作用?？傊?，經(jīng)濟(jì)人指數(shù)和社會(huì)人指數(shù)相比，經(jīng)濟(jì)人指數(shù)對(duì)理財(cái)投資等行為的預(yù)測(cè)效應(yīng)更強(qiáng)，社會(huì)人指數(shù)的獨(dú)特預(yù)測(cè)效應(yīng)則主要體現(xiàn)在其對(duì)公益捐贈(zèng)的預(yù)測(cè)力。

具體來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)人指數(shù)能夠顯著正向預(yù)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品、投資固定資產(chǎn)、享受型消費(fèi)和日常消費(fèi)的支出意愿，顯著負(fù)向預(yù)測(cè)存入銀行和公益捐贈(zèng)的支出意愿。社會(huì)人指數(shù)能夠顯著正向預(yù)測(cè)存入銀行、日常消費(fèi)和公益捐贈(zèng)的支出意愿。對(duì)于存入銀行和公益捐贈(zèng)，經(jīng)濟(jì)人指數(shù)和社會(huì)人指數(shù)對(duì)支出意愿表現(xiàn)出了相反的預(yù)測(cè)方向。經(jīng)濟(jì)人指數(shù)顯著負(fù)向預(yù)測(cè)存入銀行和公益捐贈(zèng)支出意愿，社會(huì)人指數(shù)則顯著正向預(yù)測(cè)存入銀行和公益捐贈(zèng)支出意愿。對(duì)于日常消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)人指數(shù)和社會(huì)人指數(shù)對(duì)支出意愿表現(xiàn)出了相同的預(yù)測(cè)方向，二者均正向預(yù)測(cè)日常消費(fèi)支出意愿。

5 討論

5.1 支出意愿的總體特點(diǎn)

上述結(jié)果表明，目前中國(guó)公民七類支出意愿的金錢額度由高到低依次為：存入銀行、投資固定資產(chǎn)、投資理財(cái)產(chǎn)品、投資經(jīng)商、日常消費(fèi)、享受型消費(fèi)和公益捐贈(zèng)。這一結(jié)果揭示出我國(guó)公民支出傾向的三個(gè)總體特點(diǎn)：一是盈利類支出顯著高于關(guān)系類支出(公益捐贈(zèng))；二是盈利類支出中表現(xiàn)出追求財(cái)富安全、避免風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，存入銀行、投資固定資產(chǎn)作為兩種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的投資類型在七類支出意愿中排名前列；三是重視財(cái)富積累，生活中崇尚節(jié)儉樸素。七類支出意愿中，無(wú)論是日常消費(fèi)還是享受型消費(fèi)都被排在靠后位置。這些特點(diǎn)體現(xiàn)出：雖然改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)人的財(cái)富在顯著增加，生活方式也已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，但在財(cái)富的支配上仍然具有很強(qiáng)的傳統(tǒng)文化特點(diǎn)。有研究(張銳,2019)就表明，2008年以來(lái)，雖然城鄉(xiāng)居民銀行存款增速顯著下降，但這些財(cái)富并未直接進(jìn)入日常消費(fèi)或享受型消費(fèi)領(lǐng)域，而是更多用于了購(gòu)買房產(chǎn)。也即對(duì)于絕大多數(shù)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，儲(chǔ)蓄和房產(chǎn)目前仍然是占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)的兩大財(cái)富配置品種。

5.2 支出意愿的人口學(xué)特點(diǎn)

本研究結(jié)果與以往結(jié)果一致，支持男性較女性更偏好風(fēng)險(xiǎn)性投資。具體而言，女性較男性更偏好投資固定資產(chǎn)，男性較女性更偏好投資經(jīng)商。固定資產(chǎn)包括諸如房產(chǎn)、汽車等實(shí)物類資產(chǎn)，與存款、基金、債券等以投資收益為目標(biāo)的流動(dòng)性資產(chǎn)相比，相對(duì)更具風(fēng)險(xiǎn)小、財(cái)富有形化、較高的及時(shí)獲得感等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)與女性的性別氣質(zhì)較為一致。也與Trivers(1972,pp.1871-1971)的親本投入理論所講的觀點(diǎn)一致，即女性在子女繁衍、養(yǎng)育、家庭維持等方面會(huì)投入更多，因此更關(guān)注家庭可利用的實(shí)物財(cái)富和資源。Addoum等(2017)的研究也發(fā)現(xiàn)，男性和女性的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度差異會(huì)導(dǎo)致男性持有更多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，參與風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的概率更大。辛自強(qiáng)、李哲等(2020)的研究也發(fā)現(xiàn)男性用于經(jīng)商投資、理財(cái)投資的額度均高于女性。

本研究為公眾支出意愿的戶籍差異提供了新的證據(jù)。城鎮(zhèn)戶籍者偏好投資理財(cái)產(chǎn)品，農(nóng)村戶籍者偏好投資經(jīng)商。這一結(jié)果與辛自強(qiáng)、李哲等(2020)的研究發(fā)現(xiàn)相一致，他們證明“城鎮(zhèn)戶籍者投資上有更強(qiáng)的‘食利’(理財(cái)投資)和享受傾向，而農(nóng)村戶籍者則更偏好‘實(shí)體性’的投資”。應(yīng)該來(lái)講，這一研究結(jié)果背后的原因可能比較復(fù)雜，一方面是存在財(cái)經(jīng)素養(yǎng)差異的問(wèn)題，比如城鎮(zhèn)居民可能在財(cái)經(jīng)知識(shí)、財(cái)經(jīng)能力上具有一定優(yōu)勢(shì)，對(duì)各類金融產(chǎn)品更為熟悉。另一方面也可能與收入水平存在關(guān)聯(lián)，即收入相對(duì)較高的城鎮(zhèn)居民承受風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)，更可能進(jìn)行具有一定風(fēng)險(xiǎn)性的理財(cái)投資(Healton &Lucas,1999)。

本研究較以往研究更為詳細(xì)地描繪了支出意愿的年齡組差異。青年早期(18～19歲)人群更偏好享受型消費(fèi)；成年人群體則更偏好投資理財(cái)、投資經(jīng)商和投資固定資產(chǎn)；老年人群(60歲以上)更喜歡將錢存入銀行、進(jìn)行日常消費(fèi)。這一研究結(jié)果比較符合真實(shí)生活，也獲得了以往一些研究結(jié)果的支持。青年早期人群年齡相當(dāng)于大學(xué)低年級(jí)階段，尚未真正獨(dú)立，對(duì)新的流行的時(shí)尚的生活方式追求更為強(qiáng)烈，同齡人之間的比較、攀比心理也比較強(qiáng)，因此有更高的享受型消費(fèi)意愿。成年人則看重財(cái)富積累、創(chuàng)業(yè)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力也較強(qiáng)，辛自強(qiáng)、李哲等(2020)的研究也獲得了年長(zhǎng)一代較年輕一代更傾向理財(cái)投資的結(jié)論。而老年人更看重財(cái)富的安全性，更傾向于回避風(fēng)險(xiǎn)，這與Fagereng等(2017)的研究一致，他們發(fā)現(xiàn)挪威居民會(huì)在生命周期早期持有股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但晚期則會(huì)逐漸減少投資組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，轉(zhuǎn)而尋求資產(chǎn)的安全性。

婚姻狀態(tài)方面，本研究的結(jié)果與以往研究較為一致，也揭示了新的趨勢(shì)。未婚者更愿意投資固定資產(chǎn)，已婚者更愿意投資理財(cái)。這一結(jié)果與辛自強(qiáng)、李哲等(2020)的調(diào)查結(jié)果完全一致。另一項(xiàng)研究(薛強(qiáng)，2021)也表明已婚人士在保守型理財(cái)產(chǎn)品上的投資更高。本研究還表明：離異者更愿意投資經(jīng)商，喪偶者更愿意存入銀行。由于這兩類人群規(guī)模相對(duì)較小，以往研究受樣本量限制而未曾關(guān)注，本研究提供了獨(dú)到的結(jié)果。

本研究揭示的支出意愿的學(xué)歷差異也與以往研究發(fā)現(xiàn)的趨勢(shì)大體一致。初中及以下學(xué)歷組更愿意存入銀行、公益捐贈(zèng)；高中/中專組更愿意投資經(jīng)商；大學(xué)學(xué)歷組(大專和本科)及以上組更愿意投資理財(cái)、投資固定資產(chǎn)。這一結(jié)果一方面可能反映出學(xué)歷高低與財(cái)經(jīng)素養(yǎng)水平高低緊密相關(guān)，學(xué)歷越高財(cái)經(jīng)素養(yǎng)水平也相應(yīng)越高，越具備采用復(fù)雜金融手段獲取財(cái)富的意愿和能力，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力也更強(qiáng)(Campbell,2006)。另一方面可能反映了財(cái)富與價(jià)值觀之間的關(guān)系，如辛自強(qiáng)、李哲等(2020)發(fā)現(xiàn)：學(xué)歷低者更傾向于實(shí)體性投資(經(jīng)商和固定資產(chǎn))，且富有公益心；而學(xué)歷高者則更傾向于食利性投資(金融產(chǎn)品)和享受性支出。

與以往研究類似，本研究發(fā)現(xiàn)高收入會(huì)促進(jìn)非生活必需性或投資性支出。收入越低越愿意存入銀行、公益捐贈(zèng)、日常消費(fèi)，越不愿意投資理財(cái)和投資固定資產(chǎn)。這一結(jié)果也與以往研究結(jié)果一致(吳衛(wèi)星,齊天翔,2007;Cocco,2005;Healton &Lucas,1999;Wachter &Yogo,2010)。其原因可能在于：收入越低承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越低，對(duì)財(cái)富安全的追求動(dòng)機(jī)會(huì)越強(qiáng)，因此，諸如存入銀行等傳統(tǒng)積累財(cái)富途徑就會(huì)成為首選。另外，有限的財(cái)富主要用來(lái)維持日常生活消費(fèi)，也缺乏進(jìn)行金融投資的基礎(chǔ)。當(dāng)然，也與缺乏金融知識(shí)和相應(yīng)能力有一定關(guān)系。至于收入越低越愿意進(jìn)行公益捐贈(zèng)，一定程度上可以認(rèn)為是低收入者對(duì)公平、財(cái)富差距有更多的體認(rèn)，更能體會(huì)公平的重要性以及幫助弱者的意義和價(jià)值。

5.3 財(cái)經(jīng)素養(yǎng)對(duì)支出意愿的預(yù)測(cè)

本研究表明，在控制相關(guān)人口學(xué)變量后，財(cái)經(jīng)素養(yǎng)的經(jīng)濟(jì)人指數(shù)及其三項(xiàng)內(nèi)容(財(cái)經(jīng)知識(shí)、財(cái)經(jīng)能力、理財(cái)價(jià)值觀)對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品意愿有較強(qiáng)的正向預(yù)測(cè)力，對(duì)投資固定資產(chǎn)等投資行為意愿有一定的正向預(yù)測(cè)力；社會(huì)人指數(shù)及其兩項(xiàng)內(nèi)容(財(cái)富價(jià)值觀、財(cái)經(jīng)倫理觀)對(duì)公益捐贈(zèng)意愿有較強(qiáng)的正向預(yù)測(cè)力，對(duì)日常消費(fèi)等支出意愿有較弱的正向預(yù)測(cè)力。

經(jīng)濟(jì)人指數(shù)及其三項(xiàng)內(nèi)容總體上與僅強(qiáng)調(diào)知識(shí)和能力的傳統(tǒng)財(cái)經(jīng)素養(yǎng)框架相重疊，以往相關(guān)研究已經(jīng)證明了財(cái)經(jīng)知識(shí)和財(cái)經(jīng)能力對(duì)投資理財(cái)、投資固定資產(chǎn)等財(cái)經(jīng)行為的預(yù)測(cè)力。如財(cái)經(jīng)素養(yǎng)越高越傾向投資多種類的金融產(chǎn)品(曾志耕等,2015;Hsiao &Tsai,2018)、越傾向提高家庭金融資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和股票資產(chǎn)的配置比例(許先普,陳天鑫，2020；尹志超等，2019)等。而理財(cái)價(jià)值觀雖然不屬于知識(shí)和能力范疇，但它測(cè)量的卻是人們對(duì)理財(cái)行為的直接認(rèn)識(shí)和情感，與投資理財(cái)及其他財(cái)經(jīng)行為關(guān)系緊密，因此也會(huì)有較好的正向預(yù)測(cè)力。社會(huì)人指數(shù)及其兩項(xiàng)內(nèi)容是本研究所采用的財(cái)經(jīng)素養(yǎng)“三元”理論的特色，它突破傳統(tǒng)框架，提出了財(cái)經(jīng)素養(yǎng)新的構(gòu)成要素，聚焦于測(cè)量對(duì)各類財(cái)經(jīng)行為的價(jià)值導(dǎo)向和手段倫理的認(rèn)知(辛志勇等，2020；辛自強(qiáng)，張紅川等，2020)，因此它們只對(duì)諸如公益捐贈(zèng)等關(guān)系性或社會(huì)性支出意愿、非暴利性或安全性目的投資(存入銀行)、體現(xiàn)穩(wěn)定生活態(tài)度的消費(fèi)(日常消費(fèi))具有較好的預(yù)測(cè)作用。該結(jié)果意味著，今后研究在考察公眾支出行為時(shí)，不應(yīng)該忽略社會(huì)人指數(shù)及其兩項(xiàng)內(nèi)容的作用。

6 結(jié)論

(1)中國(guó)公民的各類支出意愿在性別、戶籍、年齡組、婚姻狀況、受教育程度和收入方面存在顯著性差異。

(2)中國(guó)公民的財(cái)經(jīng)素養(yǎng)有針對(duì)性地預(yù)測(cè)了他們的各類支出意愿。經(jīng)濟(jì)人指數(shù)及其具體內(nèi)容(財(cái)經(jīng)知識(shí)、財(cái)經(jīng)能力、理財(cái)價(jià)值觀)對(duì)投資理財(cái)產(chǎn)品等投資類支出意愿有較高的預(yù)測(cè)效力；社會(huì)人指數(shù)及其具體內(nèi)容(財(cái)富價(jià)值觀、財(cái)經(jīng)倫理觀)對(duì)公益捐贈(zèng)等社會(huì)性支出意愿有較高的預(yù)測(cè)效力。