周匯

黨的二十大報告對中國經(jīng)濟的發(fā)展目標及產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)變化都做了科學(xué)謀劃，分析了國際國內(nèi)形勢，提出了大會主題，回顧總結(jié)了過去5年的工作和新時代十年的偉大變革，闡述了開辟馬克思主義中國化時代化新境界、中國式現(xiàn)代化的中國特色和本質(zhì)要求等重大問題，擘畫了全面建成社會主義現(xiàn)代化強國的宏偉藍圖和實踐路徑，就未來5年黨和國家事業(yè)發(fā)展制定了大政方針、作出了全面部署。

東方證券認為，二十大報告的發(fā)布開啟了新的增長模式：從強調(diào)經(jīng)濟高增速，到堅持統(tǒng)籌安全與發(fā)展，圍繞擴大內(nèi)需深化改革，加快培育完整內(nèi)需體系；科技和創(chuàng)新引領(lǐng)，推動綠色發(fā)展，增進民生福祉。

開啟新的增長模式

首先，在安全方面，一方面要增強維護國家安全體系，這涉及到經(jīng)濟、基礎(chǔ)設(shè)施、進入、網(wǎng)絡(luò)等各方面。不僅是傳統(tǒng)的國防軍工，在關(guān)系到安全發(fā)展的領(lǐng)域，特別是基礎(chǔ)軟件、核心硬件、基礎(chǔ)原材料等也屬于安全范疇，需要加快補齊和發(fā)展；另一方面也要增加維護國家安全能力，特別是糧食、能源、資源等供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的安全。

其次，在科技方面，高質(zhì)量發(fā)展要求提高全要素生產(chǎn)率，把對科技和創(chuàng)新提升到前所未有的高度。要求完善科技創(chuàng)新體系，健全新型舉國體制，強化國家戰(zhàn)略科技力量，優(yōu)化配置創(chuàng)新資源。

從國別比較來看，中國堅持科技創(chuàng)新，專利申請數(shù)量增長較快。2000年中國的專利申請量為782件，遠低于美國的38013件；但到了2021年，中國已有69579件，排名全球第一。最近的20年取得了驚人的發(fā)展。

從國內(nèi)各產(chǎn)業(yè)增長情況來看，2016年以來，雖然經(jīng)歷了新冠疫情、能源資源價格上漲等沖擊，但高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的累計增速持續(xù)高于其他行業(yè)，這也說明了中國對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)在政策上的高度重視。

第三，從綠色發(fā)展來看，中國發(fā)布《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》成為中國3060目標的頂層設(shè)計，明確了發(fā)展和減排、整體和局部、短期和中長期的關(guān)系，提出以經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型為引領(lǐng)，以能源綠色低碳發(fā)展為關(guān)鍵的方向。

目前，我們已經(jīng)具備了在光伏、新能源車、電池等新能源領(lǐng)域的一定優(yōu)勢。光伏硅料及組件環(huán)節(jié)占全球的比重近幾年來持續(xù)提升，已成為全球產(chǎn)業(yè)鏈中不可替代的存在。作為制造業(yè)大國的規(guī)模效應(yīng)和巨大的內(nèi)地市場將為綠色產(chǎn)業(yè)打開空間，并降低成本，推動科技進步。

第四，在民生方面，增進民生福祉，提高人民生活品質(zhì)，實現(xiàn)共同富裕是主要方向。政策要求完善分配制度，實施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略，健全社會保障體系。并要求推進健康中國建設(shè)，降低生育、養(yǎng)育、教育成本。深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，促進醫(yī)保、醫(yī)療、醫(yī)藥協(xié)同發(fā)展和治理。促進優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴容和區(qū)域均衡布局，堅持預(yù)防為主。促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。

安全綠色產(chǎn)業(yè)受益

自改革開放以來，中國經(jīng)歷了30年的高速增長，引進外資、對外貿(mào)易、房地產(chǎn)發(fā)展、內(nèi)需拉動等都在各階段起到重要的拉動效應(yīng)，經(jīng)濟發(fā)展模式也從粗放型逐步向集約型過渡。目前，逐步進入新的發(fā)展階段，科技將起到重要的引領(lǐng)作用。同時，研究中國歷史可以發(fā)現(xiàn)，每次危機發(fā)生后都有重要政策出臺，推動經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而這也使得A股市場從階段性低迷走向復(fù)蘇，并伴隨著劇烈的結(jié)構(gòu)性變化。

東方證券表示，二十大報告直接利好安全和綠色相關(guān)領(lǐng)域，長期利好消費和交通等安全方面主要受益于補短板、國產(chǎn)替代等政策，利好軍工、計算機、半導(dǎo)體、通信、新材料、機械、汽車零部件行業(yè)。

軍工行業(yè)：中國國防和軍事工業(yè)建設(shè)的重點仍然是高技術(shù)兵器，包括常規(guī)作戰(zhàn)力量和戰(zhàn)略核力量，以及提升戰(zhàn)斗力的信息化、智能化（包括無人化）、體系化綜合裝備和能力。

計算機行業(yè)：科技安全、網(wǎng)絡(luò)安全的重要性不斷凸顯。預(yù)計未來將在政策和市場兩個層面不斷加強對IT基礎(chǔ)領(lǐng)域的支持，信創(chuàng)與國產(chǎn)化替代將進入新的發(fā)展快車道。其中，央企國企與重點行業(yè)信創(chuàng)工作的加速值得期待。

通信行業(yè)：首先，中國電信設(shè)備制造商上游對于外國的依賴程度較高，可關(guān)注關(guān)鍵部件國產(chǎn)化的需求；其次，國家正加快構(gòu)建全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系，強化算力統(tǒng)籌智能調(diào)度，建設(shè)國家樞紐節(jié)點，數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)呼喚更為全面的安全需求，可關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施的需求；其三，中國是世界上受自然災(zāi)害影響最為嚴重的國家之一，因此，建立健全應(yīng)急通信保障體系，在災(zāi)難發(fā)生時保障災(zāi)區(qū)能夠與外界保持通暢的信息聯(lián)絡(luò)十分重要，可關(guān)注專網(wǎng)通信的需求。

半導(dǎo)體行業(yè)：國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)仍存在廣闊的國產(chǎn)替代空間，尤其設(shè)備、材料、EDA、高端芯片設(shè)計仍為主要卡脖子環(huán)節(jié)國產(chǎn)化任重而道遠，可積極關(guān)注。

新材料：保障礦產(chǎn)資源安全和解決關(guān)鍵材料卡脖子問題將成為中國有色鋼鐵新材料行業(yè)重點發(fā)展方向。加快發(fā)展與新材料相關(guān)的工業(yè)母機、基礎(chǔ)零部件/元器件（包括高端芯片和傳感器）、基礎(chǔ)工業(yè)軟件、基礎(chǔ)檢驗檢測設(shè)備和平臺，提升新材料產(chǎn)業(yè)裝備基礎(chǔ)水平。

機械行業(yè)：國家越來越重視高端科技及自主創(chuàng)新、關(guān)鍵領(lǐng)域卡脖子難題，數(shù)控機床、刀具、軸承、精密減速器都是制造業(yè)的重要要素，國產(chǎn)品牌已經(jīng)基本掌握中低端市場，但在高端領(lǐng)域依然比較依賴國際品牌，部分關(guān)鍵技術(shù)和核心零部件仍未完全自主可控。未來，設(shè)備國產(chǎn)化率也有望再上臺階。

汽車零部件：中國尚未實現(xiàn)汽車供應(yīng)鏈完全自主可控，特別是智能汽車方面，在芯片、車載操作系統(tǒng)等細分領(lǐng)域仍然依賴進口，零部件進口依賴程度仍然較高，需要在這些短板領(lǐng)域加快國產(chǎn)替代步伐。

綠色產(chǎn)業(yè)方面，二十大強調(diào)要鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位，補齊關(guān)系安全發(fā)展領(lǐng)域的短板，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展，持續(xù)利好新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

二十大報告整體對新能源行業(yè)積極有益，在頂層設(shè)計下，新能源發(fā)電、新型儲能、新能源汽車都將是未來重點發(fā)展對象。

中國光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了自主自強，并大規(guī)模向外出口，從基礎(chǔ)材料到核心設(shè)備，再到工藝專利，均構(gòu)筑了超強的護城河，是中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)所在，在二十大調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、保證能源安全可靠供應(yīng)大框架下，風電光伏產(chǎn)業(yè)將顯著受益。

中國在電動車領(lǐng)域已經(jīng)形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，全球領(lǐng)先地位毋庸置疑，鼓勵方向不會變化，但未來更需著手解決卡脖子環(huán)節(jié)、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料，如鋰資源或其替代金屬、核心車載芯片等，未來國家有望投入更多資源向補短板領(lǐng)域傾斜，使得電動車產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢進一步加強。

在較長時間內(nèi)受益的行業(yè)：偏內(nèi)需的醫(yī)療器械及交通運輸。

醫(yī)療器械：醫(yī)療新基建將是“十四五”期間的主旋律。從時間順序上復(fù)盤相關(guān)政策，相關(guān)文件表述逐步明確，醫(yī)療新基建將貫穿整個“十四五”期間，相關(guān)支持措施也陸續(xù)出臺，國家補短板、新基建的決心明確。黨的二十大報告也進一步指出，推進健康中國建設(shè)，把保障人民健康放在優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略位置，促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展，健全公共衛(wèi)生體系，加強重大疫情防控救治體系和應(yīng)急能力建設(shè)。

相關(guān)支持政策陸續(xù)發(fā)布，東方證券認為醫(yī)療新基建趨勢明確，且醫(yī)院建設(shè)和配置醫(yī)療設(shè)備非一日之功，整體景氣度至少會持續(xù)到2025年，相關(guān)醫(yī)療工程和設(shè)備公司有望顯著受益。從新建醫(yī)院和方艙醫(yī)院、基層醫(yī)療機構(gòu)設(shè)備配置需求來看，相關(guān)的床旁監(jiān)護類設(shè)備、醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、體外診斷設(shè)備、內(nèi)鏡等設(shè)備均有望受益。

交運行業(yè)：二十大報告中與交通運輸領(lǐng)域有關(guān)的表述主要從總結(jié)過去成就、點明現(xiàn)階段問題以及指出未來發(fā)展方向三個角度進行闡述。針對交運領(lǐng)域過去的成就，二十大報告在總結(jié)十八大以來的歷史性成就部分，肯定了交通運輸行業(yè)在建成世界最大的高速鐵路網(wǎng)、高速公路網(wǎng)、機場港口等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面取得的重大成就。

針對未來發(fā)展方向，二十大報告圍繞“安全可靠”、“現(xiàn)代化”、“低碳轉(zhuǎn)型”等關(guān)鍵詞提出幾點發(fā)展方向：1.供應(yīng)鏈安全可靠：提出要增強國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性，著力提升產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈韌性和安全水平；增強維護國家安全的能力，加強重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈安全。2.建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系：推進新興工業(yè)化，加快建設(shè)交通強國；加快發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)，建設(shè)高效順暢的流通體系，降低物流成本；加快推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)、交通運輸結(jié)構(gòu)等調(diào)整優(yōu)化。3.低碳轉(zhuǎn)型：推動能源清潔低碳高效利用，推進交通等領(lǐng)域清潔低碳轉(zhuǎn)型。