喻智勇

【摘 要】 隨著我國經(jīng)濟(jì)步入新發(fā)展階段，產(chǎn)融結(jié)合已然成為大型企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。供應(yīng)鏈金融是一種逐漸興起的融資創(chuàng)新模式，不僅能有效解決中小企業(yè)面臨的融資難與貴等問題，同時(shí)也是推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的重要手段之一?；诖?，文章首先就供應(yīng)鏈金融推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的條件和有效性進(jìn)行了深入探討；然后以南昌金政供應(yīng)鏈金融服務(wù)有限公司的業(yè)務(wù)實(shí)踐為例，詳細(xì)分析了供應(yīng)鏈金融對企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的作用效果以及風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步說明了供應(yīng)鏈金融作用于產(chǎn)融結(jié)合的具體路徑；最后，對企業(yè)如何運(yùn)用供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合提出了建議，在企業(yè)優(yōu)化資源配置、提升競爭力方面具有理論與實(shí)踐意義。

【關(guān)鍵詞】 產(chǎn)融結(jié)合； 供應(yīng)鏈金融； 高質(zhì)量發(fā)展

【中圖分類號(hào)】 F274? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2022）24-0002-08

一、引言

產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本利用虛擬化資本工具進(jìn)行融合的動(dòng)態(tài)過程?？v觀國內(nèi)外企業(yè)的發(fā)展歷程，產(chǎn)融結(jié)合在大型企業(yè)崛起的過程中起著至關(guān)重要的作用。從全球看，世界500強(qiáng)企業(yè)中的絕大部分都已實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合，如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合已成為企業(yè)發(fā)展的重要問題。黨的二十大報(bào)告提出，要著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。這就要求，首先需推動(dòng)供應(yīng)鏈優(yōu)化升級，推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，以企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為引領(lǐng)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)化升級；其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的根基，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，兩者共生共榮，金融應(yīng)持續(xù)護(hù)航實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在實(shí)踐中，產(chǎn)融結(jié)合已然成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的大方向，特別是隨著資本市場的不斷完善，更是成為了企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。一方面，產(chǎn)融結(jié)合能滿足全產(chǎn)業(yè)鏈交易過程中對金融服務(wù)的需求；另一方面，也可為受限于自有資本實(shí)力的企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和多元化經(jīng)營提供資金幫助。此外，企業(yè)內(nèi)部的資金也可通過這種方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

目前，企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)融結(jié)合的模式主要有：發(fā)展供應(yīng)鏈金融、提供租賃以及保險(xiǎn)等金融服務(wù)、設(shè)立財(cái)務(wù)公司、分離輕重資產(chǎn)、投資產(chǎn)業(yè)基金、參股金融機(jī)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融是目前較為典型的產(chǎn)融結(jié)合路徑，即以產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)，對整個(gè)供應(yīng)鏈的物流、資金流和信息流進(jìn)行整合，并采取更為豐富的信用增信措施，為供應(yīng)鏈參與者提供全面的金融服務(wù)[1]。供應(yīng)鏈金融作為一種新型的融資方式在促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合、資金“脫虛返實(shí)”方面起到了關(guān)鍵性的作用，同時(shí)融合了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本兩個(gè)方面的優(yōu)勢。除此之外，還有利于提高資本運(yùn)營效率和優(yōu)化資源配置，從而更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，進(jìn)一步紓緩中小企業(yè)的融資困境。

本文以南昌金政供應(yīng)鏈金融服務(wù)有限公司為案例，通過探究該公司以供應(yīng)鏈金融推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的原因、方式及成果，幫助更多企業(yè)加深對供應(yīng)鏈金融與產(chǎn)融結(jié)合關(guān)系的認(rèn)識(shí)，提高企業(yè)投資決策效率。同時(shí)為中小微企業(yè)搭建供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)流程體系，借助供應(yīng)鏈金融解決自身融資難題提供相關(guān)指導(dǎo)建議，從而幫助企業(yè)應(yīng)用供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，提升自身競爭力。本文豐富了供應(yīng)鏈金融對產(chǎn)業(yè)融合驅(qū)動(dòng)作用的理論研究，同時(shí)對企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有實(shí)踐意義。

二、文獻(xiàn)綜述

企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合不僅是大勢所向，也是加強(qiáng)國際競爭力的題中之義，因此必然要加快產(chǎn)融結(jié)合的進(jìn)程[2]。企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合具有降低交易成本、實(shí)現(xiàn)協(xié)同增效[3]、搭建金融平臺(tái)、促進(jìn)并購整合、穩(wěn)定和提高利潤，拓寬融資渠道等諸多優(yōu)勢，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的跨越式發(fā)展[4]。

當(dāng)前我國大多制造業(yè)仍處于生產(chǎn)銷售階段，在推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的進(jìn)程中，企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)導(dǎo)向型向服務(wù)導(dǎo)向型的轉(zhuǎn)變，并在轉(zhuǎn)變的過程中注重資源的積累，尤其關(guān)注與金融市場和金融機(jī)構(gòu)關(guān)系的建立，從而提升企業(yè)內(nèi)部信息流、物流、資金流的協(xié)同水平和管理水平[5]。供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì)是以核心企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和價(jià)值增長目標(biāo)為基礎(chǔ)，對資金融通和成本進(jìn)行整體性優(yōu)化的過程。這種優(yōu)化主要是通過匯集、整合和利用真實(shí)貿(mào)易背景下的商流、物流、信息流和資金流，并將其嵌入到各類融資渠道中而實(shí)現(xiàn)的[6]。

在產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)營管理的過程中，供應(yīng)鏈金融可以將其中每個(gè)企業(yè)中不能防范控制的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為整個(gè)供應(yīng)鏈中可防控的風(fēng)險(xiǎn)，并且通過積極找尋收集各種信息，控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)[7]。供應(yīng)鏈金融還要發(fā)掘核心企業(yè)，以其所掌握的金融資源支撐產(chǎn)業(yè)資源，進(jìn)一步構(gòu)建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。另外，核心企業(yè)的金融素養(yǎng)和金融人脈資源是供應(yīng)鏈金融的基本要素。他們將積極地發(fā)展質(zhì)量優(yōu)良的合作伙伴加入到供應(yīng)鏈中，并采用大合同的形式，集中解決眾多中小供應(yīng)商的資金需求問題[8]。

目前國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)對于供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的討論較少，尤其缺少相關(guān)案例分析，其充分性有待完善。因此本文創(chuàng)新點(diǎn)在于通過具體的案例分析，探究供應(yīng)鏈金融對產(chǎn)融結(jié)合的驅(qū)動(dòng)作用，為推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合提供決策參考，并為企業(yè)提升競爭力提供指導(dǎo)建議。

三、供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的理論分析

（一）供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的原理分析

供應(yīng)鏈金融并非企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的必要條件，但卻是加速產(chǎn)融結(jié)合的重要催化劑。在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本業(yè)務(wù)合作的過程中，資金不充分利用以及信息不對稱等問題將使核心企業(yè)和中小企業(yè)承擔(dān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而供應(yīng)鏈金融能夠清晰反映供應(yīng)鏈企業(yè)的交易背景和交易數(shù)據(jù)，這有利于提高企業(yè)融資過程中的信息透明度，也增加了企業(yè)的融資渠道，幫助企業(yè)緩解融資約束，降低了商品交易雙方的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)程，助力企業(yè)獲得產(chǎn)融相長的協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大競爭優(yōu)勢[9]。供應(yīng)鏈金融主要從以下四個(gè)層面發(fā)揮其對產(chǎn)融結(jié)合的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。

1.實(shí)現(xiàn)“四流合一”

企業(yè)若要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，就需要提升企業(yè)對商流、物流、資金流和信息流的協(xié)同管理水平，建立“四流合一”的運(yùn)營體系[10]。

在商流方面，買賣雙方即核心企業(yè)與中小微企業(yè)，在接受、簽訂合同以及商品銷售過程中的信息活動(dòng)都屬于商流的范疇。商流可以促進(jìn)資金流與物流的發(fā)展，是供應(yīng)鏈金融發(fā)揮作用的重要因素之一。

在物流和資金流方面，供應(yīng)鏈金融主要為鏈上核心企業(yè)，以及為鏈上企業(yè)提供金融服務(wù)。一方面，供應(yīng)鏈金融為核心上下游企業(yè)提供資金融通服務(wù)，以及賬款催收、支付結(jié)算等與企業(yè)交易過程有關(guān)的其他金融服務(wù)[11]；另一方面，為核心企業(yè)提供資金管理等金融服務(wù)。具體如圖1所示。

在信息流方面，企業(yè)通過供應(yīng)鏈金融可有效建立與供應(yīng)鏈企業(yè)長期且穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，增加與金融機(jī)構(gòu)合作的機(jī)會(huì)。實(shí)際交易中，供應(yīng)鏈金融有利于核心企業(yè)、中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等參與主體在長期密切合作中獲取對方真實(shí)的交易情況、經(jīng)營模式以及成果，真正形成了互惠互利、共同發(fā)展的合作關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)多方共贏[12-13]。

四流之間的協(xié)同作用，給企業(yè)提供完整的供應(yīng)鏈金融服務(wù)的同時(shí)，幫助企業(yè)系統(tǒng)整合供應(yīng)鏈上下游資源，為產(chǎn)融結(jié)合打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.融通內(nèi)部資金

企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)程中通常會(huì)面臨資金融通問題。為此，規(guī)模較大的企業(yè)通過設(shè)立金融子公司為集團(tuán)提供金融服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。然而小微企業(yè)卻囿于自身規(guī)模限制，難以通過內(nèi)源融資緩解融資約束，為此需要借助外部力量幫助其找到合適的產(chǎn)融結(jié)合路徑，實(shí)現(xiàn)“拓渠道、降成本”的目標(biāo)[14]。供應(yīng)鏈金融恰好為中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)提供了選擇，即以供應(yīng)鏈交易背景與信息為依托，降低鏈中企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)與成本，進(jìn)而幫助企業(yè)獲得外部融資，緩解企業(yè)所面臨的融資約束[15-16]。

3.弱化信息不對稱

產(chǎn)融結(jié)合需要產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)信息流通。從投資者角度來看，首先應(yīng)選擇成長能力較好的產(chǎn)業(yè)公司。其次投資方在持股期間需對被投資者的戰(zhàn)略決策實(shí)施進(jìn)行事中控制，以此加速企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的實(shí)現(xiàn)。然而，信息不對稱使投資者對有潛力的產(chǎn)業(yè)公司辨識(shí)能力下降[17]，而大多數(shù)公司為了避免融資風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)選擇內(nèi)源融資方式，雙重阻礙下企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略目標(biāo)難以推進(jìn)。

供應(yīng)鏈金融不僅關(guān)注中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也會(huì)審視其核心企業(yè)的信用以及該供應(yīng)鏈?zhǔn)欠窕谡鎸?shí)的貿(mào)易背景。供應(yīng)鏈金融能夠幫助企業(yè)進(jìn)行合理的資源分配，提高鏈上企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營效率。通過金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的融合，充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)優(yōu)勢，提高供應(yīng)鏈企業(yè)間的信息透明度。供應(yīng)鏈金融可以使實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的合作更加密切，通過長期合作實(shí)現(xiàn)信息流通，在熟悉對方行業(yè)環(huán)境、市場行情等信息的情況下持股或合作，降低了投資者與被投資者之間的信息不對稱程度，從而推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合，進(jìn)而引導(dǎo)更多供應(yīng)鏈企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略目標(biāo)，提升自身競爭力。

4.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)把控

在產(chǎn)融結(jié)合的大環(huán)境下，監(jiān)管部門由于缺乏有效的監(jiān)管措施，難以掌握產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)構(gòu)成等信息。此外，監(jiān)管不力的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生，最終導(dǎo)致產(chǎn)融結(jié)合成果與預(yù)期不符。而供應(yīng)鏈金融為解決上述問題提供了一種思路，即通過上下游中小企業(yè)的資金流、物流和信息流之間的內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制，在很大程度上解決了第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管難問題[18]。針對特定的交易供應(yīng)鏈提供金融服務(wù)，把單個(gè)企業(yè)無法控制的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為整體可控的風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制力度。

（二）供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的路徑分析

廣義的產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)資本與金融資本或者非金融企業(yè)與金融企業(yè)之間通過股權(quán)整合、業(yè)務(wù)合作等方式進(jìn)行的結(jié)合與互動(dòng)。在業(yè)務(wù)合作方面，企業(yè)可通過應(yīng)收賬款融資（保理）、存貨融資及預(yù)付賬款融資等方式驅(qū)動(dòng)自身產(chǎn)融結(jié)合[19]。

1.保理融資

如何獲得充足的資金是中小企業(yè)客戶尤其是小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合所要解決的第一大難題。由于在中小微企業(yè)中，應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)比重較大，受制于抵（質(zhì)）押擔(dān)保能力不足，其獲得的貸款金額通常較少。而企業(yè)通過保理融資可以有效緩解企業(yè)融資約束，極大地提高融資效率，具體業(yè)務(wù)流程如圖2所示。

保理融資有多種業(yè)務(wù)模式，概括來說，保理公司盈利=資金利益+管理費(fèi)用+監(jiān)管質(zhì)押費(fèi)+服務(wù)費(fèi)，主要包含以下四種業(yè)務(wù)。

（1）貿(mào)易融資：保理公司接受企業(yè)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，同時(shí)為該企業(yè)提供資金，并向企業(yè)收取資金利息、管理費(fèi)、監(jiān)管質(zhì)押費(fèi)等。

（2）銷售賬戶管理：為企業(yè)定期提供應(yīng)收賬款的具體內(nèi)容，如回款情況、逾期情況等，并向企業(yè)收取服務(wù)費(fèi)。

（3）應(yīng)收賬款催收：幫助企業(yè)對超過規(guī)定期限的賬款進(jìn)行催收，并收取一定的服務(wù)費(fèi)用。

（4）信用風(fēng)險(xiǎn)控制與壞賬擔(dān)保：保理公司對企業(yè)一定限額內(nèi)的應(yīng)收賬款提供信用擔(dān)保，并收取費(fèi)用。

2.存貨融資

存貨融資是指將企業(yè)擁有或控制的存貨質(zhì)押給貸款方，由此取得資金的一種方式。企業(yè)進(jìn)行存貨融資主要包括以下三個(gè)步驟，首先，資金需求方提出資金貸款申請。其次，第三方物流企業(yè)對質(zhì)押的存貨進(jìn)行驗(yàn)收和價(jià)值評估，并出具相應(yīng)的證明文件。最后，貸款方為企業(yè)提供貸款。金融資本可以通過第三方物流公司提供的評估結(jié)果降低信息不對稱的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)把控，為產(chǎn)融結(jié)合做好預(yù)備工作，并為后期股權(quán)互融提供相互了解的平臺(tái)[20]。存貨融資業(yè)務(wù)流程如圖3所示。

（1）質(zhì)押擔(dān)保融資模式：在該模式下，參與主體主要有資金需求方（中小企業(yè)）、資金供給方（融資租賃公司、銀行等）和作為第三方的物流企業(yè)。資金需求方將用于質(zhì)押融資的存貨交由第三方物流企業(yè)保管，當(dāng)企業(yè)售出部分存貨時(shí)，需向資金供給方償還這部分存貨的貸款金額。并且，當(dāng)融資企業(yè)失信時(shí)，資金供給方擁有處置這批存貨的優(yōu)先權(quán)。

（2）信用擔(dān)保融資模式：在該模式下，資金供給方對第三方物流企業(yè)的經(jīng)營情況、信譽(yù)情況等進(jìn)行全方位的評價(jià)，并以此作為授予第三方物流企業(yè)貸款額度的參考依據(jù)。第三方物流企業(yè)將獲得的貸款額度根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)分配給不同的資金需求方，并對資金需求方質(zhì)押的存貨價(jià)值進(jìn)行信用擔(dān)保。因而該模式對于第三方物流企業(yè)的要求較嚴(yán)，不僅需要有良好的資質(zhì)，還需要有廣泛的業(yè)務(wù)內(nèi)容、良好的信用狀況等。

3.預(yù)付賬款融資

處于供應(yīng)鏈下游的企業(yè)為了獲得生產(chǎn)所需的原材料和產(chǎn)成品，往往需要向上游供應(yīng)商支付一定的貨款，即預(yù)付賬款。而這種模式，也可滿足企業(yè)臨時(shí)性的資金需求。預(yù)付賬款融資的業(yè)務(wù)流程如圖4所示，以賣方承諾違約事件發(fā)生時(shí)回購其貨物為前提，購買方（融資企業(yè)）向資金供給方提出申請，將貨物存放在資金供給方指定的倉儲(chǔ)監(jiān)管方，并以倉單作為質(zhì)押借出貸款。在貸款沒有償還的期間，貨物的所有權(quán)歸資金供給方。

對金融資本而言，可以利用貿(mào)易鏈條的延長，進(jìn)一步發(fā)掘上游企業(yè)業(yè)務(wù)資源。通過增加對特定的合作產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的了解，更有利于企業(yè)聚焦于與主業(yè)相關(guān)的多元化，而非不相關(guān)的多元化，同時(shí)有利于降低直接由生產(chǎn)主導(dǎo)模式向產(chǎn)融結(jié)合模式跨越的風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于貨物是由賣方直接發(fā)給客戶的，因此貨物的所有權(quán)比存貨融資模式更加明晰。

（三）供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.保理融資的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）應(yīng)收賬款質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)：一方面，由于貿(mào)易背景在是否基于真實(shí)交易、是否合法等方面仍存在一定的問題，資金需求方可能將獲得的貸款投入到非經(jīng)營性的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域；另一方面，由于受應(yīng)收賬款設(shè)有限制條件、買賣合同存在糾紛等因素的影響，致使保理取得的應(yīng)收賬款債權(quán)存在一定的缺陷。

（2）信用風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)在這里主要指買方的信用風(fēng)險(xiǎn)，即應(yīng)收賬款壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓與受讓不僅是保理業(yè)務(wù)的核心，同時(shí)也是保證貸款安全的最終保障。因此，買方信用風(fēng)險(xiǎn)是保理業(yè)務(wù)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，尤其在無追索權(quán)的保理業(yè)務(wù)中。

2.存貨融資的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）違約風(fēng)險(xiǎn)：客戶到期沒有能力償還借款，資金供給方就需要自行對抵質(zhì)押物進(jìn)行處置，然而標(biāo)的物市場價(jià)格的波動(dòng)將導(dǎo)致其處置收益的不確定性提高。

（2）存貨固有風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)存貨的控制權(quán)不明晰時(shí)，資金供給方對其進(jìn)行處置時(shí)，可能存在其他第三方主張權(quán)利，致使存貨處置不確定的發(fā)生；存貨可能存在價(jià)格波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)，增大了處置收益的不確定性；此外，存貨還可能存在流動(dòng)性差、變現(xiàn)難等風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致違約事件發(fā)生后對其處置的不確定性增大。

（3）存貨管理風(fēng)險(xiǎn)：由于以標(biāo)的存貨融資變現(xiàn)需將標(biāo)的物存放在第三方倉儲(chǔ)企業(yè)的倉庫內(nèi)，一旦標(biāo)的物發(fā)生丟失、損壞等，第三方倉儲(chǔ)企業(yè)連同資金供給方將承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。

3.預(yù)付賬款融資的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（1）違約風(fēng)險(xiǎn)：可能存在著客戶未按協(xié)議規(guī)定補(bǔ)足貨款以及供應(yīng)商不遵守承諾進(jìn)行標(biāo)的物回購的風(fēng)險(xiǎn)。若客戶沒有能力償還貸款且供應(yīng)商不進(jìn)行回購，這就意味著資金供給方還需承擔(dān)標(biāo)的物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)的不確定性增加。

（2）貨物儲(chǔ)存風(fēng)險(xiǎn)：資金需求方一旦將質(zhì)押品存入資金供給方指定的倉庫中，資金供給方就需承擔(dān)該批貨物的驗(yàn)收、監(jiān)管與保護(hù)責(zé)任。質(zhì)押品儲(chǔ)存期間，標(biāo)的物若發(fā)生毀損、丟失等，資金供給方需履行標(biāo)的物的賠償義務(wù)。

四、基于南昌金政供應(yīng)鏈金融服務(wù)有限公司的案例分析

（一）公司簡介

南昌金政供應(yīng)鏈金融服務(wù)有限公司（以下簡稱“金政供應(yīng)鏈”）成立于2018年8月，并于2019年12月完成股權(quán)重組。當(dāng)前公司實(shí)繳注冊資本金為人民幣20 000萬元。其經(jīng)營范圍主要涵蓋供應(yīng)鏈金融服務(wù)、供應(yīng)鏈金融管理服務(wù)、供應(yīng)鏈外包服務(wù)三個(gè)方面。具體包括接受金融機(jī)構(gòu)委托從事金融信息技術(shù)外包、接受金融機(jī)構(gòu)委托從事金融業(yè)務(wù)流程外包、自營和代理各類商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)、國內(nèi)貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)咨詢服務(wù)、技術(shù)服務(wù)、應(yīng)收賬款管理、對供應(yīng)鏈項(xiàng)目的投資與管理、財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)等。

（二）以供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的條件

1.政策支持

金政供應(yīng)鏈積極開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，具有政策支持的極大優(yōu)勢。從2017年開始，國家出臺(tái)了一系列政策促進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新發(fā)展，核心是借助大中型核心企業(yè)信用，拓寬中小微企業(yè)的融資渠道，緩解其籌資難、籌資貴等問題。2017年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》（國辦發(fā)〔2017〕84號(hào)）鼓勵(lì)商業(yè)銀行與供應(yīng)鏈核心企業(yè)等搭建供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，從而使供應(yīng)鏈中的中小微企業(yè)能夠高效便捷地獲得貸款。2019年，中國銀保監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于推動(dòng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕155號(hào)）要求銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以供應(yīng)鏈核心企業(yè)為依托，以供應(yīng)鏈企業(yè)之間的真實(shí)交易為基礎(chǔ)，整合物流、信息流以及資金流等各類信息，以更好地為鏈中企業(yè)提供金融服務(wù)。2020年，中國人民銀行、國資委等8部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號(hào)）明確提出“提升產(chǎn)業(yè)鏈整體金融服務(wù)水平”。借助政策的支持，金政供應(yīng)鏈可以更好地踐行企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合目標(biāo)。

2.自身優(yōu)勢

公司目前在江西省內(nèi)、外各實(shí)際控制一塊商業(yè)保理牌照，即江西金政商業(yè)保理有限公司和深圳前海贛投商業(yè)保理有限公司。對外與江西省供銷冷鏈科技有限公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立了江西省江冷供應(yīng)鏈管理有限公司。筑牢核心企業(yè)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)底層基礎(chǔ)，貫穿核心企業(yè)體系內(nèi)代采代銷業(yè)務(wù)，深入挖掘與合理配置核心企業(yè)體系內(nèi)豐富的資源，全面推動(dòng)供應(yīng)鏈服務(wù)，在更廣范圍和更寬領(lǐng)域健康發(fā)展。公司始終秉承“風(fēng)險(xiǎn)控制、核心企業(yè)、開拓創(chuàng)新”的經(jīng)營理念，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)控制底線，以市場化的思路深入挖掘、整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的共贏。

金政供應(yīng)鏈已在2020、2021年分別完成營業(yè)總收入2.92億元、15.74億元，資本回報(bào)率15.64%、22.82%，凈利潤增長率211.84%。金政供應(yīng)鏈自2019年12月起開展大宗貿(mào)易，2020—2021年開展進(jìn)口銅貿(mào)易及國內(nèi)銅貿(mào)易，形成貿(mào)易總額超30億元。開展國內(nèi)鋼材貿(mào)易，向江西萍鋼實(shí)業(yè)股份有限公司、新余鋼鐵股份有限公司等采購鋼材，供應(yīng)至央企、省市屬國企所承建的省市重點(diǎn)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)年采購供應(yīng)量超50萬噸。

由此可見，金政供應(yīng)鏈在以供應(yīng)鏈金融推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合方面具有極大先天優(yōu)勢。其發(fā)展勢頭雖好，但受限于成立年限短且根基并非十分牢固，其仍需面臨解決資金融通、信息不對稱及風(fēng)險(xiǎn)控制等問題。此外，該公司選擇“由融到產(chǎn)”，因此無法通過設(shè)立財(cái)務(wù)公司、分離輕重資產(chǎn)、參股金融機(jī)構(gòu)等模式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。由此可見，供應(yīng)鏈金融已成為其實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的重要途徑。

（三）以供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的實(shí)施要點(diǎn)

1.業(yè)務(wù)模式

（1）應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)

①業(yè)務(wù)途徑

轉(zhuǎn)讓方將持有的體系內(nèi)總包方的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給金政供應(yīng)鏈，體系內(nèi)總包方對該筆應(yīng)收賬款確權(quán)。金政供應(yīng)鏈將轉(zhuǎn)讓對價(jià)受托支付給體系內(nèi)總包方，由體系內(nèi)總包方支付至材料商，或金政供應(yīng)鏈將轉(zhuǎn)讓對價(jià)受托支付至轉(zhuǎn)讓方指定供應(yīng)商。達(dá)到工程計(jì)量款支付節(jié)點(diǎn)后，體系內(nèi)業(yè)主方支付工程計(jì)量款至體系內(nèi)總包方。轉(zhuǎn)讓方通過自有資金或委托體系內(nèi)總包方向金政供應(yīng)鏈支付對價(jià)款收回標(biāo)的應(yīng)收賬款，視為轉(zhuǎn)讓方買回標(biāo)的應(yīng)收賬款，具體的業(yè)務(wù)流程如圖5所示。

②可行性分析

據(jù)統(tǒng)計(jì)，該業(yè)務(wù)的市場仍處于未飽和狀態(tài)，圖6為2016—2020年中國供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款市場規(guī)模。應(yīng)收賬款融資以及與應(yīng)收賬款融資相關(guān)的市場規(guī)模均呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢。2020年1—6月，由于受到疫情的沖擊，企業(yè)迫切需要加快資金的收回。

從圖6可以看出，對于企業(yè)而言，無論是應(yīng)收賬款規(guī)?？偭窟€是相對量都在逐步擴(kuò)大，可開拓的潛在市場較大。若金政供應(yīng)鏈能夠繼續(xù)拓展相關(guān)業(yè)務(wù)，不但有利于其創(chuàng)新多元化的業(yè)務(wù)模式，促進(jìn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的合作，還有利于社會(huì)資金的合理分配。

（2）存貨融資業(yè)務(wù)

①業(yè)務(wù)途徑

存貨融資業(yè)務(wù)分為質(zhì)押管理和物權(quán)抵押兩種模式。質(zhì)押管理模式是指金政供應(yīng)鏈為園區(qū)客戶在庫存貨提供質(zhì)押管理，通過質(zhì)押的方式將客戶的存貨轉(zhuǎn)換為流動(dòng)性更強(qiáng)的融資資金，緩解客戶資金周轉(zhuǎn)壓力，業(yè)務(wù)流程如下：

a.園區(qū)客戶與金政供應(yīng)鏈簽訂相關(guān)協(xié)議；

b.園區(qū)客戶將質(zhì)押貨物存放至金政供應(yīng)鏈指定庫位，園區(qū)客戶向金政供應(yīng)鏈支付每筆貨款一定比例風(fēng)險(xiǎn)保證金；

c.金政供應(yīng)鏈根據(jù)在庫貨物價(jià)值釋放相應(yīng)貨款；

d.園區(qū)客戶按月支付供應(yīng)鏈服務(wù)費(fèi)；

e.達(dá)到合同約定支付節(jié)點(diǎn)后園區(qū)客戶向金政供應(yīng)鏈支付貨款及相關(guān)供應(yīng)鏈服務(wù)費(fèi)；金政供應(yīng)鏈釋放相應(yīng)的貨權(quán)給園區(qū)客戶。

物權(quán)抵押模式是指金政供應(yīng)鏈作為資金供給方，為資金需求方提供資金以幫助其購買貨物，該批貨物的物權(quán)由金政供應(yīng)鏈控制。并且，一般選擇為購買市場價(jià)格波動(dòng)較小的大宗貨物的企業(yè)提供資金支持。金政供應(yīng)鏈?zhǔn)盏劫Y金需求方的訂單以及保證金后，將余下的貨款補(bǔ)齊支付給廠家。廠家收到貨款后將貨物運(yùn)輸?shù)浇鹫?yīng)鏈控制的物流倉庫內(nèi)，物權(quán)歸金政供應(yīng)鏈所有。待資金需求方將貨款付給金政供應(yīng)鏈后才能取得貨物。在該種物權(quán)抵押模式下，資金需求方的保證金作為安全墊資金，用于抵御市價(jià)跌落的風(fēng)險(xiǎn)。金政供應(yīng)鏈給予融資企業(yè)一定的期限，若在該期間內(nèi)企業(yè)并未支付貨款，則金政供應(yīng)鏈將對這批貨物做出處理，且不退回保證金?；诘讓淤Y產(chǎn)的穩(wěn)定性，金政供應(yīng)鏈可向銀行申請信貸，以確保資金的流動(dòng)性。

②可行性分析

此業(yè)務(wù)在幫助下游中小型企業(yè)解決融資難題方面具有較強(qiáng)的可行性，第三方物流企業(yè)對融資企業(yè)的質(zhì)押物按照一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行驗(yàn)收，接著對該批貨物進(jìn)行價(jià)值評估，并出具證明文件。金政供應(yīng)鏈可在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步了解客戶所處行業(yè)、財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、成長能力等信息，為產(chǎn)融結(jié)合奠定基礎(chǔ)。此外，金政供應(yīng)鏈通過選擇市場價(jià)格波動(dòng)較小的大宗商品，并收取資金需求方的保證金，能夠很好地抵御貨物市價(jià)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）“3+2”業(yè)務(wù)

①業(yè)務(wù)板塊

“3+2”業(yè)務(wù)圍繞核心企業(yè)開展預(yù)付賬款融資業(yè)務(wù)、基于核心企業(yè)開展代采代銷類業(yè)務(wù)、基于物流鏈+供應(yīng)鏈開展擁有完整風(fēng)控閉環(huán)的大宗商品貿(mào)易業(yè)務(wù)。金政供應(yīng)鏈與鋼材需求方簽訂代采協(xié)議和購銷協(xié)議，其中代采協(xié)議為金政供應(yīng)鏈向鋼材需求方指定上游大型鋼廠代采鋼材，約定標(biāo)的貨物品名、噸數(shù)、期限、項(xiàng)目收益、采購保證金比例、驗(yàn)收等事宜。并與鋼材需求方和其指定鋼廠簽訂購銷協(xié)議，另約定標(biāo)的貨物銷售給鋼材需求方的單價(jià)按鋼廠每旬結(jié)算價(jià)格執(zhí)行，同時(shí)約定鋼材需求方付款期限、貨權(quán)交割等內(nèi)容，具體業(yè)務(wù)流程如圖7所示。

②可行性分析

此項(xiàng)業(yè)務(wù)通過供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)多流合一、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)把控、弱化信息不對稱。其通過“商流、物流、資金流和信息流”四流把鏈上的參與主體納入到一個(gè)網(wǎng)絡(luò)模式當(dāng)中，不僅可整合核心企業(yè)、中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及供應(yīng)鏈企業(yè)的金融資源，還能建立與核心企業(yè)的業(yè)務(wù)聯(lián)系，并通過核心企業(yè)實(shí)現(xiàn)與其信譽(yù)良好的上下游企業(yè)進(jìn)行合作以及股權(quán)互融。

2.風(fēng)險(xiǎn)控制

（1）“外包+持股”第三方倉儲(chǔ)企業(yè)

由于金政供應(yīng)鏈尚無自有倉庫，為解決標(biāo)的物進(jìn)庫驗(yàn)收和在庫管理以及對第三方倉庫監(jiān)管和約束等問題，金政供應(yīng)鏈將標(biāo)的物的倉儲(chǔ)外包給第三方倉儲(chǔ)企業(yè)，同時(shí)通過持有第三方倉儲(chǔ)企業(yè)的股權(quán)實(shí)現(xiàn)對標(biāo)的物倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)的監(jiān)管，從而實(shí)現(xiàn)對標(biāo)的物的閉環(huán)管理。

（2）建立客戶檔案制度

對于客戶在保理業(yè)務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)，金政供應(yīng)鏈可謹(jǐn)慎選擇保理客戶，即避免與還款能力不足、市場風(fēng)險(xiǎn)較高或者可用于抵押資產(chǎn)較少的企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來。同時(shí)，對于盲目擴(kuò)張、涉訴企業(yè)以及實(shí)際控制人存在道德風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)等堅(jiān)決不介入，并建立客戶檔案管理制度，制定一系列的標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格把控保理客戶的質(zhì)量。

（3）嚴(yán)格把關(guān)貿(mào)易審核流程

為防止客戶做空融資給公司帶來的損失，金政供應(yīng)鏈建立了嚴(yán)格的貿(mào)易審查流程，核實(shí)貿(mào)易的真實(shí)性，明確交易真實(shí)性審核的相關(guān)程序和職責(zé)，密切關(guān)注合同、發(fā)票的真實(shí)性，以及貿(mào)易型企業(yè)是否虛報(bào)貿(mào)易等，確保應(yīng)收賬款背后交易的真實(shí)性，避免隱蔽的保理業(yè)務(wù)[21]。

（4）完善客戶履約機(jī)制

為了應(yīng)對由存貨融合和預(yù)付賬款融資引起的融資客戶違約風(fēng)險(xiǎn)，可通過引入保理公司或租賃公司向資金供給方提供融資需求方的應(yīng)收賬款質(zhì)押或保理服務(wù)，也可要求借款人提供違約擔(dān)保，以防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，或?qū)⒔鹫?yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)損失降到最小。

（四）金政供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的成果

1.股權(quán)融合

在推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合方面，金政供應(yīng)鏈對江西省江冷供應(yīng)鏈管理有限公司、南昌澤勝貿(mào)易發(fā)展有限公司、江西金政科技咨詢有限公司分別持股34%、100%及100%，這在一定程度上達(dá)到了產(chǎn)融結(jié)合的效果。如圖8所示。

2.業(yè)務(wù)合作形式

金政供應(yīng)鏈通過為客戶提供代采代銷及托盤業(yè)務(wù)，對客戶的業(yè)務(wù)流程和行業(yè)狀況有了一定了解，并在其間積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)融合，構(gòu)建發(fā)展新格局，有序推進(jìn)產(chǎn)業(yè)園的整合，擇機(jī)開展股權(quán)投資與產(chǎn)業(yè)企業(yè)整合優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)協(xié)同共贏。

金政供應(yīng)鏈成立時(shí)間雖短，但得益于其較強(qiáng)的業(yè)務(wù)能力，公司得到迅猛發(fā)展，自2019年12月起開展大宗貿(mào)易，2020—2021年開展進(jìn)口銅貿(mào)易及國內(nèi)銅貿(mào)易，形成貿(mào)易總額超30億元；開展國內(nèi)鋼材貿(mào)易，向省內(nèi)南新萍等鋼廠采購鋼材，供應(yīng)至央企、省市屬國企所承建的省市重點(diǎn)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)年采購供應(yīng)量超50萬噸。

（五）案例總結(jié)

金政供應(yīng)鏈展業(yè)三年以來，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對三家產(chǎn)業(yè)公司的持股，在一定程度上實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合。但在以供應(yīng)鏈金融推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合方面仍有許多工作需要完成。例如企業(yè)如何更好地發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合優(yōu)勢，如何利用自己的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)充優(yōu)質(zhì)客源，尋找何種適合持股的產(chǎn)業(yè)來平衡當(dāng)下疫情所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而擴(kuò)大雙方優(yōu)勢。在前三年的發(fā)展中，金政供應(yīng)鏈在供應(yīng)鏈金融相關(guān)業(yè)務(wù)板塊已取得一定的成績和經(jīng)驗(yàn)，金政供應(yīng)鏈若是能堅(jiān)持與多板塊、多業(yè)務(wù)合作，加深對非融資性擔(dān)保和建筑產(chǎn)業(yè)鏈非標(biāo)等業(yè)務(wù)的涉及，并且多向京東、蘇寧等以供應(yīng)鏈金融成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的大型企業(yè)學(xué)習(xí)，其發(fā)展前景將非常明朗[22]。

雖然以供應(yīng)鏈金融促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的應(yīng)用在金政供應(yīng)鏈有了較好的開端，但受限于部分企業(yè)成立時(shí)間尚短，服務(wù)規(guī)模不大，在我國由融到產(chǎn)的可借鑒成功案例極少。因此本文提出供應(yīng)鏈金融應(yīng)用建議如下：（1）供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用與企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈密不可分，因此企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)等因素，對生產(chǎn)經(jīng)營的各個(gè)階段，分別制定合理融資方案。（2）企業(yè)需依靠自身努力進(jìn)一步積累客戶關(guān)系，并從實(shí)踐中探索供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的規(guī)則和經(jīng)驗(yàn)。（3）提升企業(yè)內(nèi)部信息流、物流、資金流和商流的協(xié)同與管理水平，完善供應(yīng)鏈的四項(xiàng)重要組成要素，從而解決企業(yè)信息不對稱、融資受限等問題。

五、未來展望

產(chǎn)融結(jié)合可以發(fā)揮產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在財(cái)務(wù)、經(jīng)營、戰(zhàn)略等多方面的協(xié)同效應(yīng)，幫助企業(yè)集團(tuán)獲得競爭優(yōu)勢，而供應(yīng)鏈金融對于推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合起著不可小覷的推動(dòng)作用。隨著產(chǎn)業(yè)之間的貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大，競爭強(qiáng)度愈演愈烈，加之在全球化背景下，越來越強(qiáng)調(diào)專業(yè)化生產(chǎn)，注重精細(xì)化的產(chǎn)業(yè)組織內(nèi)分工，重視企業(yè)內(nèi)部原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷售等流程的通力合作。因而，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展中，供應(yīng)鏈金融有著不可或缺的作用。特別是對于尚處于上升階段的中小企業(yè)而言，穩(wěn)定的供應(yīng)鏈支撐對于其做強(qiáng)做優(yōu)做大更是起著關(guān)鍵作用。

如今，以供應(yīng)鏈金融驅(qū)動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合這一行動(dòng)正被更多企業(yè)付諸實(shí)踐。尤其在疫情常態(tài)化的當(dāng)下，過程中難免會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)融行業(yè)信息難以獲取、風(fēng)險(xiǎn)把控不過關(guān)等難題，而這恰是企業(yè)通過供應(yīng)鏈金融推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的良機(jī)。供應(yīng)鏈金融擁有自身能夠?qū)崿F(xiàn)四流合一、弱化信息不對稱等優(yōu)點(diǎn)，因而完美地解決了產(chǎn)融結(jié)合上大部分的阻礙，若是企業(yè)能夠利用好供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢，將實(shí)現(xiàn)在自身行業(yè)內(nèi)的新飛躍和跨行業(yè)融合帶來的新發(fā)展。

綜上發(fā)現(xiàn)，從政策支持以及當(dāng)下中小企業(yè)眾多的形勢來看，供應(yīng)鏈金融都有著巨大的市場潛力。同時(shí)，供應(yīng)鏈金融的“四流合一”等特點(diǎn)與產(chǎn)融結(jié)合中所需解決的關(guān)鍵性問題的完美契合，也令供應(yīng)鏈金融在推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合的眾多模式中脫穎而出。因此，供應(yīng)鏈金融將對企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合起到關(guān)鍵性的推動(dòng)作用。

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