韓先之

(南京審計(jì)大學(xué)，江蘇 南京 211815)

一、 研究背景

近年來，逆全球化的勢頭開始蔓延，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，但中國電子商務(wù)在這種背景下仍取得了高質(zhì)量和高速的發(fā)展。 根據(jù)商務(wù)部的《中國電子商務(wù)報(bào)告》，我國2021 年的跨境電子商務(wù)進(jìn)出口總額達(dá)到了1.98 萬億元，比2020 年增長了15%，是2015年進(jìn)出口總額的55 倍，并且每一年都保持了較高的增長率。 此外，跨境物流企業(yè)和跨境支付的發(fā)展也給跨境電商貿(mào)易提供了便利。 跨境電商的飛速發(fā)展吸引了更多的企業(yè)加入行業(yè)或者拓展了跨境電商業(yè)務(wù)。 由于傳統(tǒng)的銀行信貸手續(xù)煩瑣、準(zhǔn)入門檻高、放款周期長，傳統(tǒng)融資模式下的跨境電商中小企業(yè)市場面臨融資難的問題。 而供應(yīng)鏈金融可以借助供應(yīng)鏈，減少跨境電商企業(yè)的融資限制并簡化融資流程。但是跨境電商供應(yīng)鏈金融同樣存在風(fēng)險(xiǎn)，近年來，騙貸事件屢有發(fā)生，一些企業(yè)的債權(quán)債務(wù)問題也會導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈金融的失敗。 2019 年年底，新冠肺炎疫情的暴發(fā)，使得上游跨境電商的運(yùn)營成本激增，2021 年有90%的上游企業(yè)運(yùn)營成本增長，21%的上游企業(yè)運(yùn)營成本增長50%以上，下游企業(yè)的銷售、物流等也受到了影響，導(dǎo)致了整個跨境電商供應(yīng)鏈及供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)。 本文從跨境電商供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險(xiǎn)種類和風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行研究。

二、 國內(nèi)跨境電子商務(wù)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式

供應(yīng)鏈金融是為了解決供應(yīng)鏈中融資困難的上下游中小企業(yè)的融資問題而產(chǎn)生的金融解決方案。以供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信譽(yù)為中小企業(yè)擔(dān)保，彌補(bǔ)中小企業(yè)信用不足的缺點(diǎn)，通過核心企業(yè)信用來減少中小企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)。 國內(nèi)的跨境電子商務(wù)供應(yīng)鏈金融，在供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)上，結(jié)合了跨境電子商務(wù)的特點(diǎn)，可以分為電子信用融資、應(yīng)收賬款融資、電子訂單融資和電子倉單融資四類。

(一)跨境電商電子信用融資

跨境電商電子信用融資是最能夠發(fā)揮電子商務(wù)優(yōu)勢的供應(yīng)鏈金融融資模式，跨境電商平臺根據(jù)平臺交易數(shù)據(jù)和企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等提供融資企業(yè)的電子信用，平臺和金融機(jī)構(gòu)共同決定是否對跨境電商企業(yè)提供融資。 電商平臺通過會員制獲取和處理跨境電商企業(yè)的信用，并通過平臺交易數(shù)據(jù)建立完整的企業(yè)信用體系，大大降低了金融機(jī)構(gòu)提供融資的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)跨境電商應(yīng)收賬款融資

跨境電商應(yīng)收賬款融資主要存在于大型跨境電商平臺的上游供應(yīng)商，需求來源于從訂單達(dá)成到買方確認(rèn)收貨，第三方支付平臺結(jié)算的這段時間造成的資金流回收延遲。 跨境電商平臺作為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，起到了為融資企業(yè)做信用擔(dān)保的作用，其平臺上記載的訂單可以作為應(yīng)收賬款向銀行等金融機(jī)構(gòu)或旗下提供金融服務(wù)的子公司申請融資。

(三)跨境電商電子訂單融資

跨境電商電子訂單融資一般由平臺型跨境電商平臺作為授信主體，向銀行或旗下的金融機(jī)構(gòu)提供電商的歷史交易數(shù)據(jù)和信用評級。 不再依賴于傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融中上游企業(yè)的應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，在通過跨境電商平臺進(jìn)行交易獲得電子訂單后，跨境電商可以直接通過電子訂單向金融機(jī)構(gòu)申請融資。

(四)跨境電商電子倉單融資

跨境電商電子倉單融資需要與跨境電商平臺有合作的第三方物流企業(yè)參與，對電子倉單進(jìn)行審核、監(jiān)管。 需要融資的跨境電商企業(yè)通過自身的動產(chǎn)作為融資依據(jù)，在跨境電商平臺中申請電子倉單融資。第三方物流企業(yè)在整個融資過程中起到存儲、管理和審核動產(chǎn)資質(zhì)的作用，一般是由跨境電商平臺旗下的物流企業(yè)或長期合作的物流企業(yè)擔(dān)任。 相比電子信用和電子訂單模式，由于有倉單作為質(zhì)押物，大大降低了供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)，但同時也提高了融資的成本。

三、 跨境電子商務(wù)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)

參考何昇軒和沈頌東有關(guān)線上供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)研究，認(rèn)為跨境電子商務(wù)供應(yīng)鏈金融存在宏觀風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和電銀關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)[1]。

(一)宏觀風(fēng)險(xiǎn)

處在供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)都會受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策的影響，經(jīng)濟(jì)周期波動、政策及法律、突發(fā)事件都會給供應(yīng)鏈金融帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)[2]。

對跨境電商供應(yīng)鏈金融來說，面臨的宏觀風(fēng)險(xiǎn)類型更多，影響也更嚴(yán)重。 跨境電商面對的是全球市場，全球范圍的經(jīng)濟(jì)形勢變動都容易對跨境電商造成沖擊。 由于跨境電商企業(yè)通常包括汽車、零售、能源等眾多行業(yè)，不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期和受經(jīng)濟(jì)政策的影響都不相同。 國內(nèi)近些年來強(qiáng)調(diào)的雙循環(huán)和供給側(cè)改革對政策進(jìn)行了許多調(diào)整，其中許多政策會給一些跨境電商供應(yīng)鏈中的行業(yè)和中小企業(yè)帶來沖擊。 國外的一些政策、事件也會影響跨境電商進(jìn)出口業(yè)務(wù)，法律制度因素也會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融中的信用風(fēng)險(xiǎn)一般指融資企業(yè)自身經(jīng)營不善等原因?qū)е聼o法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，也即違約風(fēng)險(xiǎn)。 融資企業(yè)通常是中小企業(yè)，由于規(guī)模較小、生產(chǎn)銷售運(yùn)營不穩(wěn)定、沒有定價(jià)權(quán)、公司治理混亂等問題，面對市場沖擊的應(yīng)對能力較弱，較容易造成損失。 供應(yīng)鏈將中小企業(yè)的信用擴(kuò)大到了核心企業(yè)甚至第三方的物流企業(yè)。 供應(yīng)鏈金融將核心企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、交易往來作為衡量融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，但是核心企業(yè)一般與金融機(jī)構(gòu)處于長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系中，容易產(chǎn)生對核心企業(yè)評估流程簡化或評估標(biāo)準(zhǔn)降低的情形，導(dǎo)致授信額度偏高。

對跨境電商供應(yīng)鏈金融而言，主要以跨境電商平臺的交易數(shù)據(jù)和核心企業(yè)、中小企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，大量的交易數(shù)據(jù)和結(jié)算信息會降低供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險(xiǎn)。 此外，與跨境電商平臺合作的第三方支付數(shù)據(jù)也可以提供中小企業(yè)的資金往來情況，其可以作為衡量企業(yè)信用的依據(jù)。

(三)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融是建立在供應(yīng)鏈的基礎(chǔ)上的，穩(wěn)定、長期的供應(yīng)鏈?zhǔn)枪?yīng)鏈金融開展的基礎(chǔ)。 供應(yīng)鏈金融的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)來源于供應(yīng)鏈關(guān)系和運(yùn)營狀況。 供應(yīng)鏈關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在決策變動等原因?qū)е轮行∑髽I(yè)和核心企業(yè)之間的業(yè)務(wù)規(guī)模、頻率等發(fā)生改變，甚至交易完全中斷。 中小企業(yè)和核心企業(yè)之間貿(mào)易往來越頻繁、相互關(guān)系越緊密和穩(wěn)固，供應(yīng)鏈金融的供應(yīng)鏈關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)就越低，違約概率越小。

供應(yīng)鏈的運(yùn)營狀況風(fēng)險(xiǎn)，指的是供應(yīng)鏈中生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸、銷售及售后的完整流程中，因?yàn)槟骋浑A段的企業(yè)成本上升或生產(chǎn)環(huán)節(jié)中斷導(dǎo)致供應(yīng)整體的成本上升或生產(chǎn)銷售延后，進(jìn)而導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈的資金流出現(xiàn)問題。 在跨境電商的供應(yīng)鏈中，一般需要跨境電商平臺和物流企業(yè)對跨境電商企業(yè)的供應(yīng)鏈提供信息、技術(shù)、統(tǒng)籌支持，運(yùn)營狀況的改善和運(yùn)營效率的提高可以降低跨境電商供應(yīng)鏈中的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)概率。

(四)質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融中的保兌倉和融通倉模式通常都會需要質(zhì)押物，而質(zhì)押物在質(zhì)押期間由于市場價(jià)格波動、變現(xiàn)能力變化以及物流監(jiān)管等方面的問題會導(dǎo)致質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)。 尤其是食品類、家居用品等質(zhì)押物容易在質(zhì)押期間發(fā)生變質(zhì)和減值，當(dāng)質(zhì)押物產(chǎn)生變質(zhì)或變現(xiàn)失敗，融資的企業(yè)將很難償還債務(wù)。

在跨境電商供應(yīng)鏈金融中，銀行等金融機(jī)構(gòu)對融資企業(yè)的放款十分依賴物流企業(yè)對質(zhì)押物的價(jià)值和變現(xiàn)能力的判斷。 跨境電商的物流十分依賴海外倉的實(shí)現(xiàn)，由于跨境電商的交易都是跨境進(jìn)行的，所以一般都依賴于海外倉的存儲和發(fā)貨，海外倉的數(shù)量和質(zhì)量決定了發(fā)貨周期的長短，也就決定了上游融資企業(yè)獲得款項(xiàng)的周期長短。 一般來說，收回款項(xiàng)周期越長的企業(yè)資金鏈更容易出現(xiàn)問題，導(dǎo)致無法及時償還貸款。

(五)操作風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融的復(fù)雜性導(dǎo)致了各個環(huán)節(jié)都可能產(chǎn)生操作風(fēng)險(xiǎn)。 在供應(yīng)鏈產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，就可能因?yàn)樵O(shè)計(jì)員工素質(zhì)不高、數(shù)據(jù)缺失等問題導(dǎo)致產(chǎn)品設(shè)計(jì)缺陷；在融資企業(yè)資質(zhì)審核環(huán)節(jié)，可能因?yàn)楣ぷ魅藛T沒有做到盡職調(diào)查、風(fēng)控審查不力造成授信問題；在回收融資款項(xiàng)時，可能會因?yàn)楹贤粐?yán)謹(jǐn)、人員溝通受阻導(dǎo)致無法催收或延期催收。

對跨境電商供應(yīng)鏈金融，由于其對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)平臺的依賴，相比傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融更加容易受到線上操作帶來的影響。 除了人員的違規(guī)操作和故意欺騙，供應(yīng)鏈金融參與各方還有不同的風(fēng)險(xiǎn)，對跨境電商來說，存在由流程設(shè)計(jì)、信息系統(tǒng)不安全以及歷史交易數(shù)據(jù)異常帶來的風(fēng)險(xiǎn)；對物流企業(yè)來說，存在由違規(guī)提貨、發(fā)貨以及虛假、有誤的電子倉單帶來的風(fēng)險(xiǎn)；對金融機(jī)構(gòu)來說，存在過于依賴跨境電商和物流企業(yè)數(shù)據(jù)導(dǎo)致的審核流程不規(guī)范和不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

(六)電銀關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)鏈金融通常依賴銀行為主的金融機(jī)構(gòu)對融資企業(yè)提供資金。 對跨境電商而言，旗下的金融子公司能提供一定量的融資，但由于金融子公司一般規(guī)模有限，且無法吸納存款，跨境電商一般會與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行商務(wù)合作。 金融機(jī)構(gòu)利用跨境電商的數(shù)據(jù)、平臺和客戶積累進(jìn)入線上的金融市場。為了更好、更高效地實(shí)現(xiàn)融資，金融機(jī)構(gòu)通常會依賴跨境電商的數(shù)據(jù)和評級進(jìn)行信用審核和評估，從而減少傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融所需要的流程和門檻。 而跨境電商與融資企業(yè)有長期合作，可能會對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)據(jù)隱瞞或造假，這種信息不對稱導(dǎo)致了跨境電商供應(yīng)鏈金融的協(xié)同性下降，從而給金融機(jī)構(gòu)造成損失。

四、 跨境電子商務(wù)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)控制

1. 提高跨境電商融資的準(zhǔn)入門檻

減少融資企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)最直接且簡單的途徑就是拒絕達(dá)不到要求的融資企業(yè)的融資申請。 提高準(zhǔn)入門檻雖然會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)放棄取得風(fēng)險(xiǎn)收益，但是相比融資款項(xiàng)無法收回帶來的損失，所放棄的風(fēng)險(xiǎn)收益是很小的部分。

2. 建立全方位、多角度的信用風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制

除了對融資企業(yè)的盈利、償債和發(fā)展等進(jìn)行評估，還對其包括核心企業(yè)在內(nèi)的上下游企業(yè)的盈利水平、償債能力以及企業(yè)素質(zhì)等進(jìn)行綜合評價(jià)。 金融機(jī)構(gòu)、跨境電商平臺、物流和倉儲企業(yè)需要開展合作，建立健全信息共享機(jī)制，降低逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。

3. 運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)控制跨境電商供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)

使用區(qū)塊鏈技術(shù)和電子簽名，可以有效降低信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。 區(qū)塊鏈的共識機(jī)制要求供應(yīng)鏈和融資流程中的每個節(jié)點(diǎn)都對交易的真實(shí)性進(jìn)行審核，當(dāng)所有節(jié)點(diǎn)的審核結(jié)果一致時交易信息才會通過。

(二)宏觀風(fēng)險(xiǎn)控制

首先，從法律和監(jiān)管的角度，最重要的是完善有關(guān)跨境電商以及供應(yīng)鏈金融的法律法規(guī)。 加強(qiáng)監(jiān)管也是降低宏觀風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。 通過第三方監(jiān)管部門的參與，對供應(yīng)鏈金融的各個歷程進(jìn)行監(jiān)管，增強(qiáng)各方的守法和責(zé)任意識。

其次，從行業(yè)和政策的角度，跨境電商平臺和金融機(jī)構(gòu)需要掌握融資企業(yè)所處的行業(yè)信息以及行業(yè)相關(guān)政策，對競爭力和前景做出前瞻性預(yù)測。 通過市場調(diào)研、經(jīng)濟(jì)模型對行業(yè)前景做出預(yù)測，做到能在政策、行業(yè)發(fā)生變化時及時調(diào)整。

最后，從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的角度，由于跨境電商經(jīng)常會通過外匯進(jìn)行交易，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變動也會影響進(jìn)出口交易以及匯率，金融機(jī)構(gòu)或跨境電商平臺需要對匯率以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢做出風(fēng)險(xiǎn)管理。 通過外匯的掉期、期權(quán)等操作，降低這方面的宏觀風(fēng)險(xiǎn)[3]。

(三)質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)控制

為了避免質(zhì)押物價(jià)格變動和難以變現(xiàn)帶來的質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)，首先在選取質(zhì)押物時，需要選擇價(jià)格穩(wěn)定、容易變現(xiàn)、處置方便的動產(chǎn)作為質(zhì)押物。 在對融資企業(yè)質(zhì)押申請進(jìn)行審核時，需要融資企業(yè)提供質(zhì)押物的來源，確保其作為質(zhì)押品的合法性。 在質(zhì)押品入庫、驗(yàn)收并生成電子倉單時，需要確保貨物的完好性，并且保證實(shí)際質(zhì)押動產(chǎn)與電子倉單開具的貨物數(shù)量及質(zhì)量一致。 對不同的質(zhì)押品，根據(jù)其價(jià)格穩(wěn)定性和變現(xiàn)難度提供對應(yīng)的質(zhì)押率。 除此之外，物流倉儲企業(yè)還可以通過為質(zhì)押動產(chǎn)購買商業(yè)保險(xiǎn)，將跨境電商供應(yīng)鏈金融的質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。

(四)電銀關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)控制

跨境電商平臺和金融機(jī)構(gòu)的合作程度決定了產(chǎn)生電銀關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)的可能性。 為了減少電銀關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)，平臺應(yīng)當(dāng)選取供應(yīng)鏈金融設(shè)計(jì)規(guī)范、業(yè)務(wù)嫻熟、融資較為便利的金融機(jī)構(gòu)開展合作。 由于金融機(jī)構(gòu)提供融資的依據(jù)主要包括自身對融資企業(yè)的審查和電商平臺提供的基于融資企業(yè)交易數(shù)據(jù)的電子信用，跨境電商平臺和金融機(jī)構(gòu)間應(yīng)該建立長期、穩(wěn)定的緊密合作關(guān)系，增強(qiáng)彼此間的信任感，解決平臺融資資金不足和金融機(jī)構(gòu)信息受限的問題。

(五)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)控制

跨境電商供應(yīng)鏈的價(jià)值是建立在整條供應(yīng)鏈?zhǔn)找娴幕A(chǔ)上的，平臺商家間、供應(yīng)鏈上下游的合作緊密程度都會對供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。 在提供融資時，需要對供應(yīng)鏈的穩(wěn)定程度和共同的抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行評估。 融資企業(yè)和供應(yīng)鏈中上下游電商企業(yè)通常是相互牽連的，在某個節(jié)點(diǎn)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)時容易擴(kuò)散到整條供應(yīng)鏈中，使得所有跨境電商企業(yè)遭受損失，甚至產(chǎn)生供應(yīng)鏈斷裂的情形。 在基于跨境電商供應(yīng)鏈提供融資時，需要判斷供應(yīng)鏈企業(yè)之間合作的緊密程度，選擇互相交易較多、貿(mào)易關(guān)系較為穩(wěn)定的供應(yīng)鏈。

(六)操作風(fēng)險(xiǎn)控制

跨境電商供應(yīng)鏈金融對相關(guān)工作人員的專業(yè)素質(zhì)要求較高，參與各方都需要加強(qiáng)對專業(yè)化人才的培養(yǎng)，提高人員的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平以及對相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和敏感性。 跨境電商平臺還需要加強(qiáng)自身的平臺建設(shè)，提升網(wǎng)絡(luò)和系統(tǒng)的安全性，電子訂單、電子倉單以及電子簽名等都容易因數(shù)據(jù)造假，信息非法修改、竊取等造成操作風(fēng)險(xiǎn)，要求跨境電商平臺更加專業(yè)化、規(guī)范化。 此外，可以利用區(qū)塊鏈的時間戳管理交易信息，借助在被修改時留下的痕跡，可以避免惡意造假帶來的風(fēng)險(xiǎn)。