下游需求減弱，詢貨減少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)下探，部分有庫(kù)存的貿(mào)易商加快出貨，但需求冷清，出貨困難。終端方面，電廠日耗中位偏高，有些電廠開(kāi)展機(jī)組檢修，市場(chǎng)成交量較少。部分中小電廠仍有補(bǔ)庫(kù)存需求，但在現(xiàn)貨價(jià)格高位以及政策推進(jìn)中長(zhǎng)期合同履約的情況下，招標(biāo)雖有增多，但接貨價(jià)格偏低且流標(biāo)偏多。

1.煤市一波三折

3 月份，終端采購(gòu)需求不弱，天氣持續(xù)低溫，冷空氣勢(shì)力有所增強(qiáng)，拉動(dòng)民用電負(fù)荷提高；疊加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)迅速恢復(fù)，電廠耗煤水平保持中高位水平。與此同時(shí)，俄烏沖突引發(fā)全球性能源危機(jī)，部分需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)活躍。近期，沿海終端電廠庫(kù)存量持續(xù)下降，沿海八省電廠合計(jì)存煤量由3 月初的2826 萬(wàn)t 降至2623 萬(wàn)t，日耗量由171 萬(wàn)t 升至189 萬(wàn)t，存煤可用天數(shù)由16.4天降至13.8天。其中，華東和南方區(qū)域電廠存煤可用天數(shù)偏低，拉運(yùn)和采購(gòu)積極性提高。

4月18日起，大秦線將進(jìn)入為期25天的春季檢修，屆時(shí)，煤車(chē)調(diào)進(jìn)將受影響，港口庫(kù)存提升難度將加大。因此，3 月中下旬，終端用戶結(jié)束觀望，終端采購(gòu)需求提前釋放，煤炭采購(gòu)積極性提升。目前，環(huán)渤海港口合計(jì)存煤量為1910 萬(wàn)t，較3 月初增加238萬(wàn)t。盡管略有增加，但秦皇島港和京唐三港存煤量依然處于低位，優(yōu)質(zhì)煤依然緊俏。

2.港口煤價(jià)下跌

下游用戶詢貨速度稍有加快，但因市場(chǎng)煤價(jià)格較高，整體采購(gòu)以還盤(pán)壓價(jià)為主，且報(bào)價(jià)和還盤(pán)有一定差距，造成實(shí)際成交有限。后期市場(chǎng)方面，唐山地區(qū)疫情嚴(yán)重，公路汽運(yùn)到港車(chē)輛受影響，而鐵路運(yùn)輸保持高位運(yùn)行，環(huán)渤海港口庫(kù)存小幅回升。隨著下游需求量的進(jìn)一步釋放，上游供應(yīng)發(fā)力，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙高。一旦電廠日耗量回落，下游用戶拉煤積極性減弱，進(jìn)而抵制高價(jià)煤，價(jià)格會(huì)加速回落。

近期，環(huán)渤海港口庫(kù)存量持續(xù)增加，但整體增速不快，尤其是京唐三港和秦皇島港存煤量仍在低位。調(diào)入方面，大秦線鐵路保持日均130萬(wàn)t的滿發(fā)，張?zhí)凭€每日接入量達(dá)25～30萬(wàn)t。調(diào)出方面，下游電廠以長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)及非電終端剛需補(bǔ)庫(kù)為主。據(jù)悉，大秦線春季集中修時(shí)間安排在4月18日至5月18日，而后續(xù)疫情和進(jìn)口煤均存在很多不確定因素，終端用戶會(huì)在檢修前增加拉運(yùn)、提高庫(kù)存量來(lái)應(yīng)對(duì)供應(yīng)不穩(wěn)定的問(wèn)題；短期內(nèi)，環(huán)渤海港口運(yùn)輸仍較繁忙。近期，沿海電廠持續(xù)去庫(kù)，整體存煤天數(shù)尚可，但區(qū)域不均，華東和南方區(qū)域電廠存煤可用天數(shù)偏低。在長(zhǎng)協(xié)煤的保障下，下游電廠對(duì)現(xiàn)貨接貨意愿不高。

3.火電壓力減輕

環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)增加，但封航解除后，發(fā)運(yùn)量猛增，各港口庫(kù)存回升緩慢。調(diào)入方面，鐵路運(yùn)輸繼續(xù)維持滿發(fā)，平均調(diào)入量保持在210 萬(wàn)t 的高位水平；調(diào)出方面，受前期頻繁封航影響調(diào)出量明顯下降，封航解除后，調(diào)出量恢復(fù)至高位，下游電廠長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)及非電終端剛需補(bǔ)庫(kù)保持不變。因環(huán)渤海港口壘庫(kù)進(jìn)程偏慢，資源結(jié)構(gòu)性緊張問(wèn)題仍未完全解決，船等貨現(xiàn)象依然存在。

大秦線春季集中檢修時(shí)間調(diào)整，疊加后續(xù)疫情的不確定性影響，終端用戶在檢修前增加拉運(yùn)來(lái)應(yīng)對(duì)供應(yīng)不穩(wěn)定的問(wèn)題，促使煤炭市場(chǎng)供需雙高，造成港口壘庫(kù)難度不小，市場(chǎng)不會(huì)大幅下行。近期，環(huán)渤海港口煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)加快，錨地下錨船數(shù)量略有下降。由于煤價(jià)過(guò)高，下游用戶市場(chǎng)采購(gòu)明顯放緩，派船拉運(yùn)積極性降低。而封航解除后，船舶作業(yè)效率提升，前期積壓的船舶快速釋放。臨近電廠機(jī)組檢修期，部分用戶等待觀望。近日，出貨貿(mào)易商增多，紛紛下調(diào)煤價(jià)；而受疫情影響，下游需求減弱，對(duì)高價(jià)煤接受度不高，成交較僵持。預(yù)計(jì)4 月份上旬，煤炭市場(chǎng)平淡，煤價(jià)呈慣性下跌模式；4 月中下旬，受環(huán)渤海港口庫(kù)存量下降以及需求恢復(fù)、采購(gòu)增加等因素影響，煤炭市場(chǎng)將得到提振。4 月份的煤市將呈現(xiàn)供需雙弱走勢(shì)。供應(yīng)方面，受鐵路檢修影響，大秦線日均發(fā)運(yùn)量將由正常情況的130 萬(wàn)t降至110～115 萬(wàn)t。需求方面，電廠機(jī)組檢修，日耗回落，需求下降。今年汛期提前，水電替代效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，火電壓力將有所緩解。