王文濤 汪永生

(1.中國21世紀(jì)議程管理中心，北京 100038；2.江蘇科技大學(xué) 海洋公共政策研究中心，江蘇 鎮(zhèn)江 212003)

一、引言

海洋興則國家興，海洋強(qiáng)則國家強(qiáng)。[1]經(jīng)略海洋、發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)一直是建設(shè)海洋強(qiáng)國的重要環(huán)節(jié)。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，海洋經(jīng)濟(jì)也正在由高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。然而，海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的過度依賴海洋資源、海洋生態(tài)環(huán)境惡化、海洋經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展能力不足等問題日益凸顯。在這一背景下，以沿海及海洋資源綜合開發(fā)為目的，強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新和環(huán)境保護(hù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)海洋可持續(xù)性和包容性增長的“藍(lán)色經(jīng)濟(jì)”，[2]不僅受到國際社會的密切關(guān)注，也為我國海洋強(qiáng)國建設(shè)提供了有益啟示。藍(lán)色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展繁榮需要依托金融血脈的供給，以藍(lán)色經(jīng)濟(jì)為依托的藍(lán)色金融(Blue Finance)，不僅能夠?yàn)樗{(lán)色經(jīng)濟(jì)活動提供有力的資金支持，更是扎實(shí)推進(jìn)海洋強(qiáng)國建設(shè)、共建“海洋命運(yùn)共同體”的重要支撐。然而，當(dāng)前我國藍(lán)色金融發(fā)展較為滯后，在制度規(guī)范等方面面臨諸多困境。例如，我國藍(lán)色金融仍屬于綠色金融市場的范疇，尚未存在真正意義上的藍(lán)色金融市場，政府牽頭仍是我國藍(lán)色金融發(fā)展的主要模式，缺乏完善的政策和市場規(guī)則體系，產(chǎn)品設(shè)計(jì)類型單一等。[3]這些問題都是藍(lán)色金融進(jìn)一步服務(wù)我國藍(lán)色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的掣肘，藍(lán)色金融的發(fā)展困境亟需得到解決。

目前，學(xué)者們對藍(lán)色金融的研究較少，主要集中在以下兩個方面：(1)藍(lán)色金融的內(nèi)涵研究。學(xué)者們對藍(lán)色金融的內(nèi)涵探討經(jīng)歷了由模糊到清晰的過程。最開始，學(xué)者們簡單地將藍(lán)色金融等同于涉海金融或海洋金融，是傳統(tǒng)金融向海洋領(lǐng)域的延伸，認(rèn)為藍(lán)色金融是以海洋經(jīng)濟(jì)為主要服務(wù)對象，由政府和金融機(jī)構(gòu)參與的，為海洋經(jīng)濟(jì)活動提供資金籌措、風(fēng)險配置等一系列金融服務(wù)的總和。[4][5]隨著各國藍(lán)色金融實(shí)踐的陸續(xù)開展，聯(lián)合國、世界銀行等國際機(jī)構(gòu)也對藍(lán)色金融進(jìn)行了概念界定，其共同點(diǎn)在于認(rèn)為藍(lán)色金融主要服務(wù)于海洋經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。[6]與此同時，學(xué)者們對藍(lán)色金融的認(rèn)識也逐漸清晰，認(rèn)為藍(lán)色金融不是簡單地等于涉海金融，而是更加強(qiáng)調(diào)藍(lán)色金融對海洋經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的作用，[7]將藍(lán)色金融看作綠色金融在海洋領(lǐng)域的分支，通過多元化、全方位的金融工具和服務(wù)促進(jìn)海洋環(huán)境改善、海洋資源集約開發(fā)利用，支持海洋經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。[8](2)金融對海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響研究。海洋經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展離不開金融的支持，這已是社會各界共識?，F(xiàn)有研究表明，金融發(fā)展與海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，[9][10]其通過產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)融結(jié)合、資本導(dǎo)向和校準(zhǔn)補(bǔ)充四種機(jī)制優(yōu)化海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而推動海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展。[11]但隨著實(shí)證研究的不斷深入，學(xué)者發(fā)現(xiàn)金融與海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間并非簡單的促進(jìn)關(guān)系。例如，信貸資金對海洋經(jīng)濟(jì)增長使用效率大幅提高，但貢獻(xiàn)率卻在緩慢下降；[12]金融集聚對海洋經(jīng)濟(jì)技術(shù)效率的促進(jìn)并不明顯，在我國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在“金融抑制”現(xiàn)象。[13]因此，大力發(fā)展藍(lán)色金融，開發(fā)一系列可擴(kuò)展的藍(lán)色金融工具，已成為各國面臨的最緊迫的挑戰(zhàn)之一。[14]

綜上，學(xué)者們對藍(lán)色金融的內(nèi)涵認(rèn)識逐漸清晰，對金融與海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的關(guān)系也已進(jìn)行了深入探討，但不難發(fā)現(xiàn)，對藍(lán)色金融的研究并不深刻，與我國現(xiàn)實(shí)藍(lán)色金融發(fā)展聯(lián)系也不密切，缺乏基于我國藍(lán)色金融發(fā)展問題的、符合中國特色的、有針對性的解決方案設(shè)計(jì)?；诖?，本文首先從國際、國內(nèi)兩個層面回顧并歸納了藍(lán)色金融發(fā)展的演進(jìn)歷程，總結(jié)了當(dāng)前我國藍(lán)色金融發(fā)展存在的問題；然后，提出與我國新型金融市場建設(shè)與發(fā)展模式相契合的政府主導(dǎo)和市場主導(dǎo)兩種藍(lán)色金融發(fā)展模式，并進(jìn)一步落腳到涵蓋公益資金、債權(quán)投資和股權(quán)投資等多元金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)；最后，從政府協(xié)調(diào)、運(yùn)行保障和信息共享角度提出支持我國藍(lán)色金融發(fā)展的對策建議。

二、國內(nèi)外藍(lán)色金融政策與實(shí)踐

自2017年歐盟推動的“藍(lán)色金融”概念興起以來，可持續(xù)金融與海洋領(lǐng)域結(jié)合受到國際社會的廣泛關(guān)注。相比于國際藍(lán)色金融，國內(nèi)的藍(lán)色金融研究和發(fā)展較晚，在規(guī)范制定和專營機(jī)構(gòu)等方面相對滯后，但也存在發(fā)展共性。例如，在政策方面，制定藍(lán)色金融的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)、拓展多元化融資渠道、擴(kuò)大海洋融資規(guī)模一直是各國政府關(guān)注的焦點(diǎn)；在實(shí)踐方面，在藍(lán)色債券、藍(lán)色基金等產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)的基礎(chǔ)上，藍(lán)色金融工具不斷創(chuàng)新，社會資本積極參與，已成為藍(lán)色金融發(fā)展的必然趨勢。接下來，將從國際、國內(nèi)兩個層面，政策、實(shí)踐兩個方面對藍(lán)色金融發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行梳理。

(一)國際藍(lán)色金融政策與實(shí)踐

2018年，由全球海洋論壇主持發(fā)布的《海洋與氣候行動進(jìn)展評估(2018)》提出面向藍(lán)色經(jīng)濟(jì)開展綜合金融活動的必要性及相關(guān)創(chuàng)新理念，獲得了眾多國際組織和金融機(jī)構(gòu)的響應(yīng)支持。在此影響下，藍(lán)色金融的相關(guān)政策和實(shí)踐在全球范圍迅速蔓延。

1、國際藍(lán)色金融政策

國際藍(lán)色金融政策重點(diǎn)經(jīng)歷了從“融資工具發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)制定”到“結(jié)構(gòu)性風(fēng)險緩解、多元化渠道拓展”的轉(zhuǎn)變。2018年3月，歐洲委員會與世界自然基金會、歐洲投資銀行等機(jī)構(gòu)合作，制定了可持續(xù)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)金融原則(Sustainable Blue Economy Finance Principles)。這是全球首個旨在解決可持續(xù)海洋融資問題的自愿協(xié)議，[15]其中列出的14條具體原則為海洋經(jīng)濟(jì)投融資活動提供了一系列公認(rèn)的可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)，同時也為投資者和金融機(jī)構(gòu)開展藍(lán)色經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)投資提供指導(dǎo)框架。在此基礎(chǔ)上，世界自然保護(hù)聯(lián)盟等組織于2019年3月聯(lián)合出版了《藍(lán)色債券：海岸生態(tài)系統(tǒng)的融資彈性——加強(qiáng)融資行動的要點(diǎn)》，為全球藍(lán)色債券規(guī)則指引、市場發(fā)行提供了技術(shù)指南，積極推進(jìn)國際組織、資本市場參與方等進(jìn)行全球海洋與極地項(xiàng)目研究。[16]同年4月，大自然保護(hù)協(xié)會也發(fā)起了“藍(lán)色債券保護(hù)倡議”，計(jì)劃籌集16億元幫助沿海和島嶼國家進(jìn)行再融資和重組債務(wù)，以實(shí)現(xiàn)保護(hù)至少30%近岸海域的承諾。[17]隨著海洋經(jīng)濟(jì)規(guī)模和風(fēng)險損失的不斷擴(kuò)大，除了海洋融資，如何緩解海洋領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險受到了各國政府的關(guān)注。例如：2019年8月，第45屆七國集團(tuán)峰會承諾，未來將通過成立支持海洋風(fēng)險與韌性聯(lián)盟(Ocean Risk and Resilience Action Alliance)，尋求構(gòu)建與私營保險和金融部門的伙伴關(guān)系；[18]2021年2月，聯(lián)合國環(huán)境署金融倡議(UNEP FI)發(fā)布了《扭轉(zhuǎn)潮流：如何為可持續(xù)的海洋復(fù)蘇提供融資》，為銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)面向可持續(xù)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)提供金融操作指南；[19]2021年7月，二十國集團(tuán)環(huán)境部長會議發(fā)布了《G20環(huán)境公報(bào)》，進(jìn)一步提議從多種渠道增加資金流動性，實(shí)現(xiàn)海洋、土地和氣候等目標(biāo)。[20]

2、國際藍(lán)色金融實(shí)踐

自2013年藍(lán)色金融嶄露頭角以來，國際藍(lán)色金融實(shí)踐得到了快速發(fā)展，大致經(jīng)歷了兩個發(fā)展階段：第一階段是從2013年到2017年，全球環(huán)境基金、綠色氣候基金和世界銀行三大機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，金融產(chǎn)品以信貸為主；第二階段是2018年至今，逐漸呈現(xiàn)出多元主體參與、多工具并行的特點(diǎn)。

第一階段：將海洋投融資需求與機(jī)制置于可持續(xù)發(fā)展框架，最早是由全球環(huán)境基金、綠色氣候基金和世界銀行三個國際機(jī)構(gòu)開展的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013—2017年，這三家機(jī)構(gòu)支持海洋保護(hù)與氣候行動的資金投入從5億美元增長到20億美元，資金重點(diǎn)支持沿海人口適應(yīng)、海洋生態(tài)系統(tǒng)管理、海洋漁業(yè)和海洋保護(hù)區(qū)等可持續(xù)性發(fā)展領(lǐng)域。[21]這一時期的藍(lán)色金融項(xiàng)目相對分散，尚未出臺明確的通用指導(dǎo)方案。

第二階段：2018年9月，世界銀行在藍(lán)色經(jīng)濟(jì)計(jì)劃下設(shè)立了一個新的多捐助方信托基金——PROBLUE，重點(diǎn)支持以海洋漁業(yè)與水產(chǎn)養(yǎng)殖、海洋旅游、海洋可再生能源和海洋運(yùn)輸為代表的海洋產(chǎn)業(yè)部門，以及海洋塑料污染防治等領(lǐng)域。[22]歐洲投資銀行制定了藍(lán)色可持續(xù)海洋戰(zhàn)略，承諾在2019年至2023年期間對可持續(xù)海洋項(xiàng)目的貸款增加至25億歐元，涉及可持續(xù)海岸保護(hù)、藍(lán)色生物技術(shù)、可持續(xù)海產(chǎn)品和綠色航運(yùn)等項(xiàng)目。[23]近年來，藍(lán)色債券的出現(xiàn)不僅是全球海洋治理的關(guān)鍵融資工具，也是海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐。2018年10月，塞舌爾共和國推出了世界首個藍(lán)色主權(quán)債券(Seychelles Government)，為擴(kuò)大海洋保護(hù)區(qū)、海洋漁業(yè)管理和藍(lán)色經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金。資金規(guī)模1500萬美元，期限10年，其中世界銀行和全球環(huán)境基金的優(yōu)惠貸款各占1/3，同時通過一系列信用增級工具，使藍(lán)色債券的實(shí)際利率從6.5%降至2.8%，大大降低了投資風(fēng)險。[24]2019年1月，北歐投資銀行發(fā)行一支規(guī)模更大的海洋債券——北歐—波羅的海藍(lán)色債券，募集資金高達(dá)20億瑞典克朗，期限為5年，重點(diǎn)支持廢水處理和水污染預(yù)防項(xiàng)目、水域和海洋生態(tài)系統(tǒng)以及沿海和開放海域生物多樣性的保護(hù)和恢復(fù)。[25]2019年7月，摩根士丹利作為獨(dú)家承銷商，為世界銀行發(fā)行了1000萬美元的可持續(xù)債券，這也是金融服務(wù)公司開展的第一個藍(lán)色債券業(yè)務(wù)。[26]

此外，一些多邊開發(fā)銀行也開始致力于開發(fā)海洋領(lǐng)域的投資項(xiàng)目。例如，2019年5月亞洲開發(fā)銀行(亞行)推出了“亞太地區(qū)健康海洋與可持續(xù)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)行動計(jì)劃”以及相關(guān)的亞行海洋融資倡議(Oceans Financing Initiative)，行動計(jì)劃側(cè)重于四個領(lǐng)域：藍(lán)色經(jīng)濟(jì)、海洋生態(tài)系統(tǒng)管理、海洋污染源控制和可持續(xù)港口基礎(chǔ)設(shè)施。該融資倡議不僅利用公共部門資金來吸引包括私營部門在內(nèi)的各種資金，還建議使用一些創(chuàng)新型金融工具，如信用增強(qiáng)型藍(lán)色債券和收入擔(dān)保，以降低項(xiàng)目風(fēng)險并提高其可融資性。[27]2021年10月，世界銀行國際金融公司(IFC)發(fā)布了《藍(lán)色金融指南》，基于綠色債券原則和綠色信貸原則確定符合條件的藍(lán)色項(xiàng)目類別，確立了將一般藍(lán)色經(jīng)濟(jì)融資原則轉(zhuǎn)化為藍(lán)色債券發(fā)行和藍(lán)色貸款的指導(dǎo)原則。[28]

(二)國內(nèi)藍(lán)色金融政策與實(shí)踐

由于“藍(lán)色金融”理念和實(shí)踐起步較晚，且主要是跨國組織或機(jī)構(gòu)推動，主權(quán)國家層面的行動尚不多見。我國從“十二五”規(guī)劃開始重視涉海金融服務(wù)業(yè)和構(gòu)建海洋金融服務(wù)體系，目前尚未提出藍(lán)色金融相關(guān)的宏觀指導(dǎo)意見或政策規(guī)劃。但在海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，部分省份或城市提出了一些本地的藍(lán)色金融政策，還有一些金融機(jī)構(gòu)開展了地方性的藍(lán)色金融業(yè)務(wù)。因此，這里將首先梳理全國層面海洋/藍(lán)色金融政策的演化歷程，在此基礎(chǔ)上，列舉一些具有代表性的地區(qū)藍(lán)色金融實(shí)踐。

1、國內(nèi)藍(lán)色金融政策

從國家層面來看，2013年4月，國家發(fā)改委、國土資源部、國家海洋局聯(lián)合印發(fā)了《國家海洋事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，提出要研究支持海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的財(cái)政、金融、稅收政策，制定促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見，[29]在2017年發(fā)布的《全國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要培育壯大涉海金融服務(wù)業(yè)，加快構(gòu)建多層次、廣覆蓋、可持續(xù)的海洋經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)體系。[30]在此政策的指導(dǎo)下，2018年1月，中國人民銀行、國家海洋局等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融服務(wù)的指導(dǎo)意見》，明確了銀行、證券、保險等多元化融資對海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持重點(diǎn)和方向。[31]同年8月，自然資源部與中國工商銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》，強(qiáng)調(diào)注重海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融服務(wù)方式的創(chuàng)新性，探索符合海洋經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的金融服務(wù)模式和產(chǎn)品，構(gòu)建海洋經(jīng)濟(jì)抵質(zhì)押融資產(chǎn)品體系，形成海洋經(jīng)濟(jì)供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式等等。[32]2019年12月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次提出探索藍(lán)色債券等創(chuàng)新型綠色金融產(chǎn)品。[33]這為我國下一步開展藍(lán)色金融實(shí)踐提供了方向引導(dǎo)，藍(lán)色債券也有望成為銀行等金融機(jī)構(gòu)開展可持續(xù)金融的重要支點(diǎn)。

從地區(qū)層面來看，在國內(nèi)城市中，青島最早提出了發(fā)展藍(lán)色金融。2011年3月，《青島市人民政府關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的意見》指出，將圍繞服務(wù)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)，致力于發(fā)展健全的金融體系、發(fā)達(dá)的金融市場和創(chuàng)新的金融業(yè)務(wù)，形成藍(lán)色金融的鮮明特色和優(yōu)勢。在此后較長時間內(nèi)，其他地區(qū)鮮有發(fā)布藍(lán)色金融相關(guān)的政策方案或指導(dǎo)意見，涉海金融政策大多面向傳統(tǒng)漁業(yè)的海洋信貸和地區(qū)性海洋產(chǎn)業(yè)基金。直到2021年，山東、廣東在各自的“十四五”海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃中再提“藍(lán)色金融”。比如，山東省提出鼓勵金融機(jī)構(gòu)開展海洋綠色信貸業(yè)務(wù)、藍(lán)色債券試點(diǎn)，創(chuàng)新開發(fā)性金融、政策性金融業(yè)務(wù)，支持青島建設(shè)藍(lán)色金融研究院；廣東省提出加快發(fā)展藍(lán)色金融產(chǎn)業(yè)，推動設(shè)立國際海洋開發(fā)銀行，積極爭取以深圳前海為中心創(chuàng)建“中國藍(lán)色金融改革試驗(yàn)區(qū)”。2022年3月，《山東省“十四五”應(yīng)對氣候變化規(guī)劃》提出，支持威海市探索建設(shè)藍(lán)碳交易平臺，推動海洋碳匯由資源轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)。

2、國內(nèi)藍(lán)色金融實(shí)踐

與國際藍(lán)色金融實(shí)踐一致，藍(lán)色債券作為海洋治理的主要融資工具，在我國藍(lán)色金融發(fā)展和完善過程中表現(xiàn)出巨大潛力。目前，從最具代表性的幾個藍(lán)色債券來看，主要支持海洋可持續(xù)發(fā)展、海洋新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域。為實(shí)現(xiàn)海洋經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，2020年9月，中國銀行澳門分行和巴黎分行聯(lián)合成功發(fā)行了雙幣種藍(lán)色債券，品種包括3年期5億美元和2年期30億人民幣兩類，募集資金用于支持海洋可再生能源、污染防治、生物資源和土地資源的環(huán)境可持續(xù)管理等，[34]藍(lán)色債券幣種多元化特征顯著。為推動海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2020年11月，由興業(yè)銀行獨(dú)立主承銷的青島水務(wù)集團(tuán)2020年度第一期綠色中期票據(jù)(藍(lán)色債券)成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模3億元，期限3年，募集資金用于海水淡化項(xiàng)目建設(shè)，成為我國境內(nèi)首單藍(lán)色債券，也是全球非金融企業(yè)發(fā)行的首單藍(lán)色債券。[35]2022年3月，興業(yè)銀行青島分行再次為青島水務(wù)集團(tuán)發(fā)行藍(lán)色債券，用于海水淡化廠擴(kuò)建工程項(xiàng)目建設(shè)。[36]當(dāng)月，中廣核風(fēng)電面向?qū)I(yè)投資者，在深交所市場公開發(fā)行綠色公司債券(藍(lán)色債券)(第一期)，共包含兩個品種：一是發(fā)行總額15億元、票面利率2.95%、債券期限3年的“22風(fēng)電G1”；二是發(fā)行總額5億元、票面利率3.79%、債券期限10年的“22風(fēng)電G2”。這也是交易所市場首批專項(xiàng)服務(wù)海洋經(jīng)濟(jì)的藍(lán)色債券。[37]

2021年6月，青島銀行和IFC合作制定了全球首個藍(lán)色資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)，界定了藍(lán)色金融支持的7大板塊37個子行業(yè)的合格活動，為藍(lán)色債券、藍(lán)色信貸和藍(lán)色投資等藍(lán)色金融業(yè)務(wù)提供有益參考。為了進(jìn)一步落實(shí)合作，2022年6月，IFC又聯(lián)合亞行和來自德國、法國等國家的四家境外投資機(jī)構(gòu)為青島銀行安排1.5億美元的藍(lán)色銀團(tuán)貸款，計(jì)劃3年內(nèi)支持50個藍(lán)色金融項(xiàng)目。這是境外開發(fā)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新性地使用藍(lán)色信貸，對華開展的首筆藍(lán)色金融投資業(yè)務(wù)。[38]除此之外，由于海洋生態(tài)系統(tǒng)在固碳規(guī)模、效率和儲存時間上具有巨大優(yōu)勢，隨著國家“碳達(dá)峰、碳中和”的啟動實(shí)施，藍(lán)色碳匯(藍(lán)碳)的效用和價值愈發(fā)凸顯。為了加快培育藍(lán)色經(jīng)濟(jì)增長新動能，國內(nèi)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)也主動探索藍(lán)碳金融產(chǎn)品，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。2021年8月，興業(yè)銀行青島分行以膠州灣濕地碳匯為質(zhì)押，向青島膠州灣上合示范區(qū)發(fā)展有限公司授信流動資金貸款1800萬元，標(biāo)志著全國首單濕地碳匯貸落地。[39]2022年5月，中國人壽財(cái)險與威海市楮島水產(chǎn)有限公司正式簽訂了全國首單海洋碳匯指數(shù)保險合同，旨在解決災(zāi)后海草床碳匯資源救助和養(yǎng)殖維護(hù)資金短缺等問題。[40]其他沿海省份也在爭相開展藍(lán)碳金融實(shí)踐，如江蘇鹽城落地全國首單基于自然的鳥類友好型生態(tài)修復(fù)藍(lán)碳遠(yuǎn)期質(zhì)押貸款，興業(yè)銀行廈門分行與廈門產(chǎn)權(quán)交易中心等機(jī)構(gòu)合作設(shè)立全國首個藍(lán)碳基金。

(三)國內(nèi)外藍(lán)色金融存在的不足

通過梳理國內(nèi)外藍(lán)色金融政策與實(shí)踐，發(fā)現(xiàn)無論是國際還是國內(nèi)，藍(lán)色金融仍處在探索階段，存在許多需要進(jìn)一步完善的地方。首先，缺少權(quán)威可行的藍(lán)色金融標(biāo)準(zhǔn)與指導(dǎo)原則。目前藍(lán)色金融領(lǐng)域比較公認(rèn)的只有“可持續(xù)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)金融原則”，但沒有給出詳細(xì)的指導(dǎo)目錄，因此已發(fā)行的藍(lán)色債券主要還是參考綠色債券的框架標(biāo)準(zhǔn)[注]例如，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委和證監(jiān)會印發(fā)的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2020年版)》中涉及到一些海洋開發(fā)與保護(hù)支持項(xiàng)目，包括1.4.1.1海水、苦咸水淡化處理、3.2.1.9海洋能開發(fā)利用裝備制造、4.1.3.3綠色漁業(yè)等。(參見：http://www.pbc.gov.cn/tiaofasi/144941/144979/3941920/4052500/index.html)。其次，推向市場的藍(lán)色債券也面臨不少挑戰(zhàn)。比如，這些債券融資主要依靠公共資金(官方發(fā)展援助和贈款)，私人資本的參與程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，將藍(lán)色債券計(jì)劃與沿海國家的國內(nèi)市場聯(lián)系起來可能是吸引私人資本投資藍(lán)色經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。[41]最后，藍(lán)色金融規(guī)模偏小、產(chǎn)品類型單一。過去10年，全球藍(lán)色金融融資總量尚不到藍(lán)色經(jīng)濟(jì)規(guī)模的百分之一，無法滿足藍(lán)色經(jīng)濟(jì)的增長需求。[42]在產(chǎn)品類型上，以藍(lán)色債券為主，銀行信貸和股權(quán)投資模式使用較少。

三、推進(jìn)藍(lán)色金融發(fā)展的模式及產(chǎn)品設(shè)計(jì)

(一)藍(lán)色金融發(fā)展模式

為了更好地服務(wù)于海洋強(qiáng)國建設(shè)，我國必須盡快建立起完備的藍(lán)色金融發(fā)展模式。藍(lán)色金融發(fā)展模式的形成并非一蹴而就，在初始階段離不開公共部門的科學(xué)規(guī)劃與引導(dǎo)，隨著藍(lán)色金融市場的各項(xiàng)功能發(fā)育成熟，越來越多民間資本進(jìn)入并與市場深度結(jié)合，政府便可以適時讓位于市場主體。所以，根據(jù)不同發(fā)展階段，藍(lán)色金融推動海洋強(qiáng)國建設(shè)的模式分為“政府主導(dǎo)型”和“市場主導(dǎo)型”，分別發(fā)揮“公共藍(lán)色金融”的統(tǒng)籌引導(dǎo)作用和“市場藍(lán)色金融”的服務(wù)協(xié)調(diào)作用。公共藍(lán)色金融一般不以獲取直接的經(jīng)濟(jì)收益為目的，而是根據(jù)國家戰(zhàn)略需要扶持關(guān)鍵海洋產(chǎn)業(yè)、助力海洋科技創(chuàng)新以及保護(hù)和修復(fù)海洋生態(tài)系統(tǒng)；市場藍(lán)色金融通常以利潤最大化為目標(biāo)，利用專門貸款、藍(lán)色債券、風(fēng)險投資和天使投資等開展藍(lán)色金融業(yè)務(wù)。

1、政府主導(dǎo)下的藍(lán)色金融模式

在藍(lán)色金融發(fā)展初期，需要依靠政府主導(dǎo)推動公共藍(lán)色金融體系建設(shè)。中央政府要率先推動藍(lán)色金融標(biāo)準(zhǔn)制定，為國內(nèi)乃至國際藍(lán)色金融業(yè)務(wù)開展提供參考方案；重點(diǎn)打造具有示范意義的國際或區(qū)域性的藍(lán)色金融中心，爭取在全球藍(lán)色金融市場中實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先；加大再貸款、再貼現(xiàn)、差別準(zhǔn)備金率和定向降準(zhǔn)等貨幣政策對藍(lán)色金融的支持力度；在我國金融市場開放契機(jī)下有序吸引境外資本。地方政府要在中央政府的統(tǒng)籌框架下，結(jié)合區(qū)域內(nèi)的要素特點(diǎn)和比較優(yōu)勢配置藍(lán)色金融資源，既要鼓勵傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新藍(lán)色金融產(chǎn)品，加大對藍(lán)色領(lǐng)域的信貸資源配置力度，又要鼓勵創(chuàng)設(shè)藍(lán)色金融的專門機(jī)構(gòu)，提供有針對性的金融服務(wù)并適當(dāng)提高不良貸款容忍度。例如，為了擴(kuò)大資金來源，應(yīng)由政府牽頭創(chuàng)設(shè)藍(lán)色發(fā)展引導(dǎo)基金，重點(diǎn)支持海洋新興產(chǎn)業(yè)、涉海重大研發(fā)項(xiàng)目、海洋生態(tài)環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域；同時設(shè)立藍(lán)色產(chǎn)權(quán)、股權(quán)交易所和金融資產(chǎn)交易所，形成具備有效客戶篩選、價格配對撮合等功能的金融資產(chǎn)流轉(zhuǎn)通道。

2、市場主導(dǎo)下的藍(lán)色金融模式

隨著藍(lán)色金融發(fā)展的不斷成熟，藍(lán)色金融支持海洋強(qiáng)國的政策制度、運(yùn)行機(jī)制和市場環(huán)境趨于穩(wěn)定，政府更大限度地將主導(dǎo)權(quán)讓渡給市場和商業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以便充分發(fā)揮市場的分散化資源配置優(yōu)勢及金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化功能。在市場主導(dǎo)模式下，藍(lán)色金融市場的資本來源從政府直接資助轉(zhuǎn)向間接的市場化融資，發(fā)揮出更大的杠桿效應(yīng)，加速藍(lán)色金融體系對海洋領(lǐng)域的全面滲透。間接的市場化融資途徑包括發(fā)展銀行間金融機(jī)構(gòu)的銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)、藍(lán)色企業(yè)上市融資、建立民間資本主導(dǎo)的藍(lán)色投融資中心、引入其他藍(lán)色金融中介機(jī)構(gòu)等。上述做法在我國部分沿海城市已經(jīng)得到初步實(shí)踐，由于各地條件不同且政府指導(dǎo)意見各異，還未形成可推廣的普遍性經(jīng)驗(yàn)。值得注意的是，由市場主導(dǎo)并不意味著政府完全退出，而是后者的功能發(fā)生變化。政府仍然需要主導(dǎo)建立并完善藍(lán)色金融市場的風(fēng)險監(jiān)督機(jī)制與信息披露機(jī)制，防止由于信息不對稱而出現(xiàn)對某一領(lǐng)域的過度投資，以及金融泡沫帶來的海洋產(chǎn)業(yè)衰退風(fēng)險。

(二)藍(lán)色金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)

隨著對藍(lán)色經(jīng)濟(jì)的探索不斷加深，逐漸衍生出多種類型的藍(lán)色金融產(chǎn)品，包括公益資金、債權(quán)投資、股權(quán)投資等。其中，公益資金分為公益組織贈款和企業(yè)社會責(zé)任資金；債權(quán)投資分為小額信貸、循環(huán)貸款基金、銀行貸款、項(xiàng)目債券和主權(quán)債券等；股權(quán)投資分為影響力投資、種子投資、債務(wù)互換和眾籌等，具體見表1。

表1 主要的藍(lán)色金融工具及其特征

1、公益資金

第一，來自慈善機(jī)構(gòu)或官方發(fā)展援助等公益組織的贈款項(xiàng)目。由于缺少財(cái)務(wù)回報(bào)預(yù)期，這些贈款適用于那些不愿考慮商業(yè)性投資、難以保證收益來源或處于早期階段的藍(lán)色項(xiàng)目。獲得贈款的投資項(xiàng)目通常會附帶非常嚴(yán)格的條款，如過程管理要求、提交項(xiàng)目進(jìn)展和結(jié)項(xiàng)報(bào)告。贈款的資助期限不長，往往不超過1年。目前，國際上各類藍(lán)色贈款項(xiàng)目的資金規(guī)模大小不一，最多可達(dá)到數(shù)千萬美元，但這仍然滿足不了全球范圍內(nèi)的海洋資金缺口。

第二，企業(yè)社會責(zé)任(CSR)資金或企業(yè)捐贈。與公益組織贈款相比，CSR投資可能會為企業(yè)帶來間接收益。在藍(lán)色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，它主要面向航運(yùn)、漁業(yè)、水產(chǎn)養(yǎng)殖和廢棄物管理等供應(yīng)鏈優(yōu)化。除此之外，企業(yè)還可以通過無償投資基礎(chǔ)設(shè)施或教育來開拓新市場。由于CSR資金一般不要求信息披露，所以可能出現(xiàn)“漂綠”現(xiàn)象，即一些企業(yè)通過象征性的CSR投資來抵消其對環(huán)境的有害影響。因此，需要建立監(jiān)測機(jī)制和標(biāo)準(zhǔn)以確保CSR投資的規(guī)范性[注]漂綠(Greenwash)是由“綠色”(green，象征環(huán)保)和“漂白”(whitewash)合成的一個新詞。用來說明一家公司、政府或是組織以某些行為或行動宣示自身對環(huán)境保護(hù)的付出，但實(shí)際上卻是反其道而行。。

2、債權(quán)投資

第一，小額信貸。這是典型的以債務(wù)為基礎(chǔ)的無擔(dān)保貸款，既可以由商業(yè)銀行提供利息較高的貸款，也可以由非政府組織和會員制組織作為小額信貸機(jī)構(gòu)提供無息貸款。在藍(lán)色經(jīng)濟(jì)中，小額信貸已應(yīng)用于小型漁業(yè)和水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的資金需求。

第二，循環(huán)貸款基金(RLFs)。RLFs有時也被稱為綠色循環(huán)基金，主要向融資困難的個人、企業(yè)或社區(qū)提供貸款。相比傳統(tǒng)的金融工具，它在借款條件上更加靈活，如接受多種形式的抵押品?！把h(huán)”的含義是貸款首先由中央基金分配，資金池隨著貸款償還而獲得補(bǔ)充，然后再向其他申請人發(fā)放新的貸款。RLFs的資金來源通常由慈善組織、政府基金和私人資本共同資助。目前，RLFs在藍(lán)色領(lǐng)域的應(yīng)用主要集中在漁業(yè)。

第三，銀行貸款。這是最常見的金融工具，原則上廣泛適用于許多藍(lán)色經(jīng)濟(jì)部門，為其提供固定期限、中期或長期的融資選擇。企業(yè)申請商業(yè)貸款需要滿足許多條件，包括良好的企業(yè)運(yùn)營和商業(yè)計(jì)劃、抵押品的可用性和穩(wěn)定的現(xiàn)金流等。作為放貸機(jī)構(gòu)的銀行對企業(yè)經(jīng)營活動也能產(chǎn)生重要影響，比如，由歐美15家銀行簽署的“波塞冬原則”，用以評估和披露金融機(jī)構(gòu)的船舶貸款組合是否符合國際海事組織設(shè)定的溫室氣體減排目標(biāo)[注]波塞冬原則是由荷蘭、法國、丹麥和挪威等國的15家銀行在2019年共同簽署的首個針對金融機(jī)構(gòu)的行業(yè)氣候協(xié)議。該原則的實(shí)施將有助于推動金融機(jī)構(gòu)的船舶金融業(yè)務(wù)與負(fù)責(zé)任的環(huán)境行為保持一致，并激勵國際航運(yùn)業(yè)加速脫碳進(jìn)程。(參見：https://www.poseidonprinciples.org/#home)。

第四，項(xiàng)目債券。它是指私營部門中專門為某一特定項(xiàng)目而開展的融資活動，債券償還完全來自該項(xiàng)目的運(yùn)營收益，而無須牽涉發(fā)行方的其他收入來源。項(xiàng)目債券具有期限長和固定利率的特征，因此適用于海洋周邊的大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如海洋風(fēng)力發(fā)電、海上運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施。同時，項(xiàng)目債券在藍(lán)色經(jīng)濟(jì)應(yīng)用中也存在一些障礙，最顯著的是需要足夠大的發(fā)行規(guī)模，而能滿足這一要求的海洋部門并不多。

第五，主權(quán)債券。與項(xiàng)目債券的融資機(jī)制基本相同，區(qū)別在于主權(quán)債券的發(fā)行人是主權(quán)實(shí)體，因此風(fēng)險偏好通常低于私營部門，票面利率也較低。前文已經(jīng)提到，2018年塞舌爾發(fā)行了世界首個藍(lán)色主權(quán)債券，其成功的關(guān)鍵是包括全球環(huán)境基金和塞舌爾政府在內(nèi)的許多利益相關(guān)方的不懈努力。如果各方缺乏強(qiáng)烈的政治意愿，債券發(fā)行也很難取得成功，盡管如此，協(xié)議達(dá)成還是用了幾年時間。

3、股權(quán)投資

第一，影響力投資。這是一種旨在產(chǎn)生可衡量其社會和環(huán)境影響以及經(jīng)濟(jì)回報(bào)的投資方式。最常見的是股權(quán)形式，有時也包括債權(quán)和其他資本形式的混合模式。藍(lán)色經(jīng)濟(jì)中的影響力投資已在以自然資本和產(chǎn)品創(chuàng)新為重點(diǎn)的項(xiàng)目中開展。資金籌集規(guī)模一般較低，原因是缺乏具有適當(dāng)規(guī)模和風(fēng)險調(diào)整回報(bào)的可投資項(xiàng)目以及海洋投資普遍存在不確定性。

第二，種子投資。種子投資一般面向初創(chuàng)企業(yè)的首輪融資，主要依賴于私人關(guān)系、天使投資者和風(fēng)險資本家提供資金。種子投資的應(yīng)用范圍非常廣泛，只要一家海洋類企業(yè)提供一個好的產(chǎn)品方案并且處于早期階段，那么，它就容易受到種子投資的關(guān)注。相比而言，水產(chǎn)養(yǎng)殖、生物勘探、可再生能源的創(chuàng)新和解決方案將更可能獲得種子投資。

第三，眾籌。它屬于種子投資的一種新形式，一般通過網(wǎng)絡(luò)平臺聚集大量投資者，每個投資者可以選擇投入較少的資金而獲得相應(yīng)股份。雖然近年來涌現(xiàn)出許多眾籌平臺，但有關(guān)藍(lán)色經(jīng)濟(jì)的大型眾籌只有零星出現(xiàn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律和監(jiān)管制度的完善，藍(lán)色眾籌將有巨大的成功潛力。

四、支持藍(lán)色金融發(fā)展的政策建議

(一)支持藍(lán)色金融發(fā)展的組織協(xié)調(diào)策略

首先是相關(guān)職能部門的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制協(xié)調(diào)，涉及到財(cái)稅部門、金融部門、科技部門、生態(tài)環(huán)境部門及海洋局等，需要這些主體共同制定藍(lán)色金融驅(qū)動海洋強(qiáng)國的指導(dǎo)意見與實(shí)施方案，建立起評估、通報(bào)和信息披露制度，將各項(xiàng)政策措施落到實(shí)處。其次是政府資源配置協(xié)調(diào)，要求政府預(yù)算資金在海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資源環(huán)境保護(hù)間配置的科學(xué)性和有效性，如在產(chǎn)業(yè)上優(yōu)先考慮海洋信息技術(shù)、海洋生物醫(yī)藥、海洋清潔能源等新興海洋產(chǎn)業(yè)，在主體上優(yōu)先支持創(chuàng)新能力強(qiáng)、風(fēng)險高的中小型海洋企業(yè)，并通過政策引導(dǎo)和激勵來撬動私營部門資金。[44]最后是國際國內(nèi)雙戰(zhàn)略規(guī)劃協(xié)調(diào)，既包括在國際上開展海洋經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流和藍(lán)色金融資本合作，增強(qiáng)我國在全球海洋領(lǐng)域的話語權(quán)和辨識度；又包括結(jié)合國內(nèi)海洋發(fā)展形勢與趨勢，構(gòu)建現(xiàn)代化的海洋產(chǎn)業(yè)與科技創(chuàng)新體系，促進(jìn)管理體制規(guī)劃、海洋資源規(guī)劃、海洋產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與環(huán)境保護(hù)規(guī)劃的協(xié)調(diào)銜接。

(二)支持藍(lán)色金融發(fā)展的運(yùn)行保障策略

首先是專業(yè)人才供給保障，藍(lán)色金融業(yè)務(wù)的順利開展依賴跨領(lǐng)域、多學(xué)科的人才層次體系。需要制定海洋人才管理政策、整合海洋專業(yè)教育資源、提高區(qū)域科技優(yōu)勢等方式培養(yǎng)或引進(jìn)高質(zhì)量人才，同時借助學(xué)術(shù)論壇、會議和非政府聯(lián)盟等平臺加強(qiáng)國際化合作培養(yǎng)。其次是法律監(jiān)管保障機(jī)制，根據(jù)海洋領(lǐng)域的特點(diǎn)補(bǔ)充完善相關(guān)法律監(jiān)管機(jī)制。相關(guān)法律制度包括《專利法》《商標(biāo)法》《著作權(quán)法》等知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)法律和《風(fēng)險投資法》《證券法》《企業(yè)購并法》《產(chǎn)權(quán)交易法》等創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律。再者是在金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，應(yīng)建立海洋產(chǎn)業(yè)環(huán)境數(shù)據(jù)庫及監(jiān)測機(jī)制進(jìn)而完善藍(lán)色資產(chǎn)的評級體系，降低投資者對海洋產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的評估成本。最后是中介服務(wù)支持保障，涉及商業(yè)銀行、證券公司、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等市場藍(lán)色金融主體，它們作為資金需求方和供給方的橋梁，有償為海洋企業(yè)提供放貸、股票/債券承銷、信用評級和擔(dān)保等服務(wù)。

(三)支持藍(lán)色金融發(fā)展的信息共享策略

首先是平臺互通共享，指的是投資方通過藍(lán)色融資需求方的信息披露評估項(xiàng)目的可行性和預(yù)期收益，需求方綜合考量各金融機(jī)構(gòu)提供的融資成本和融資條件。在實(shí)現(xiàn)雙方意愿匹配后，信息共享包括項(xiàng)目進(jìn)展情況和階段性成果共享、投資資金到位情況和使用細(xì)目共享、項(xiàng)目雙方信用評價和損益情況共享等。其次是交互學(xué)習(xí)開放共享，它旨在解決由于不同涉海領(lǐng)域和學(xué)科內(nèi)容隔閡而造成的溝通效率低下問題。藍(lán)色金融機(jī)構(gòu)需要擴(kuò)充海洋產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、科技創(chuàng)新與生態(tài)環(huán)境知識，有針對性地提供融資渠道和金融產(chǎn)品并進(jìn)行投后監(jiān)管；涉海企業(yè)需要學(xué)習(xí)金融機(jī)構(gòu)的投資條款、投資范圍以及政府投融資政策，選擇與自身需求相匹配的融資方式。最后是科技創(chuàng)新成果共享，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能為代表的科技創(chuàng)新成果共享不僅能夠加速不同海洋部門之間的深度融合與功能集聚，還能提升藍(lán)色金融的信息交互速度、數(shù)據(jù)處理能力以及實(shí)現(xiàn)實(shí)時交易等。

五、結(jié)語

藍(lán)色金融在全球范圍內(nèi)方興未艾，營造有序的藍(lán)色金融環(huán)境對于化解海洋可持續(xù)發(fā)展等系列問題具有巨大潛力。當(dāng)前，許多跨國組織、多邊機(jī)構(gòu)及主權(quán)國家已經(jīng)意識到并開始探索市場激勵和資金支持下海洋資源可持續(xù)開發(fā)利用的普遍規(guī)則，[45]為未來海洋產(chǎn)業(yè)增長尋找新的引擎和動能。反觀國內(nèi)，以商業(yè)銀行為主的部分金融機(jī)構(gòu)嘗試推出藍(lán)色金融產(chǎn)品和服務(wù)，或與相關(guān)國際金融機(jī)構(gòu)合作共同開發(fā)藍(lán)色金融項(xiàng)目，但從廣度和深度上看仍然相對有限。隨著國家碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的正式確立，海洋藍(lán)色碳匯在降低碳排放上前景廣闊；同時受到新冠疫情影響，海洋船舶、海洋運(yùn)輸和濱海旅游等遭受嚴(yán)重?fù)p失，這也給傳統(tǒng)海洋產(chǎn)業(yè)的節(jié)能改造、綠色發(fā)展和數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供機(jī)遇。在此背景下，站在海洋強(qiáng)國的戰(zhàn)略全局角度，首先應(yīng)細(xì)化國際藍(lán)色金融的相關(guān)準(zhǔn)則，制定合理、可行且普適的藍(lán)色金融標(biāo)準(zhǔn)和流程；然后以此為指導(dǎo)，加速我國海洋經(jīng)濟(jì)活動向藍(lán)色增長轉(zhuǎn)型，推動成功經(jīng)驗(yàn)在國際社會的應(yīng)用，特別是在“海上絲綢之路”沿線國家的示范推廣，充分發(fā)揮藍(lán)色金融的支撐作用，拓寬藍(lán)色項(xiàng)目的融資渠道。這對推動我國海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)海洋強(qiáng)國戰(zhàn)略目標(biāo)具有重要意義。