喬安琪，王海燕，聶昕然

政府補貼對新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效影響研究——以比亞迪公司為例

喬安琪，王海燕，聶昕然

（吉林外國語大學(xué) 國際商學(xué)院，吉林 長春 130000）

以新能源汽車上市公司為研究對象，采用實證研究與案例分析相結(jié)合的研究方法，系統(tǒng)全面分析了政府補貼對新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效的影響，并分別從政府和企業(yè)的角度給出相關(guān)建議。

財務(wù)績效；新能源汽車；政府補貼

在節(jié)能減排、低碳環(huán)保大背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)是國家工業(yè)發(fā)展的重點項目[1]。政府補貼作為重要的扶持方式之一，通常包含財政撥款、財政貼息、稅收返還、無償劃撥非貨幣性資產(chǎn)等[2]。我國新能源汽車企業(yè)能夠蓬勃發(fā)展，離不開政府的補貼政策[3]。自2009年以來，我國新能源汽車補貼政策從實行到落實，并相繼出臺退坡政策，有些企業(yè)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中已離不開政府補貼，而不積極研發(fā)、虛假申報等行為逐漸出現(xiàn)，這意味著政府補貼無法達到預(yù)期的效果[4]。本文將探討持續(xù)的政府補貼能否給企業(yè)財務(wù)績效帶來積極影響，能否促進新能源汽車企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)

政府補貼指的是將一筆可以影響企業(yè)財務(wù)績效的資金無償提供給企業(yè)[5]。而政府給新能源汽車無償提供資金的這一舉措，為新能源汽車帶來價格上的優(yōu)勢，對于新能源汽車的銷售上更具有積極的推動作用，同時對新能源汽車企業(yè)的財務(wù)績效具有顯著的改善[6]。由此，提出假設(shè)1：

H1：政府補助對新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效有推動作用。

（二）研究設(shè)計

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文在剔除ST企業(yè)及數(shù)據(jù)缺失企業(yè)的基礎(chǔ)上，結(jié)合2011-2020年新能源汽車上市公司的數(shù)據(jù)為主選取樣本。最后選取53家企業(yè)作為觀測樣本。數(shù)據(jù)來源于萬得數(shù)據(jù)庫、公司年度財務(wù)報告。使用的軟件為SPSS 22和Excel 2010。

2. 變量選取

被解釋變量?？傎Y產(chǎn)收益率（ROA）能夠衡量企業(yè)財務(wù)績效，將其作為論文研究中的被解釋變量。

解釋變量。將2017年前計入營業(yè)外收入與2017年后計入其他收益和營業(yè)外收入的部分作為解釋變量，表示為Sub。

控制變量。將企業(yè)規(guī)模（Size）、成長性（Growth）、資本結(jié)構(gòu)（Lever）、股權(quán)集中度（Share）、企業(yè)年齡（Age）五個變量作為控制變量。各個變量的具體定義見表1。

表1 變量定義

3. 模型構(gòu)建

由假設(shè)1，構(gòu)建以下模型（1）來檢驗政府補貼與新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系：

為檢驗?zāi)Ｐ唾|(zhì)量，對模型（1）進行了擬合優(yōu)度的檢驗。優(yōu)化結(jié)果為2=0.221，=0.000。2為0.221，表明達到了基本要求，值為0.000，證明方程有效。

4. 其他變量說明

表2 文中其他變量及符號說明

二、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

表3 描述性統(tǒng)計表

根據(jù)表3可以看出，政府補貼（Sub）與總資產(chǎn)收益率（Roa）的波動幅度都很大，但總資產(chǎn)收益率的波動幅度大于政府補貼的波動幅度，這可能是因為還有其他因素對總資產(chǎn)收益率的波動產(chǎn)生了影響。

（二）相關(guān)性檢驗

從表4可以看出，總資產(chǎn)收益率（Roa）與政府補貼（Sub）的相關(guān)系數(shù)為0.151，且在0.1%的水平下顯著，由此可以分析出總資產(chǎn)收益率與政府補貼之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系?？梢栽谝欢ǔ潭壬献C實假設(shè)1。

根據(jù)表4，在模型（1）中變量之間相關(guān)系數(shù)的絕對值全都小于0.35，因此可以得知變量之間共線性問題并不存在，是能夠進行回歸分析的。

表4 相關(guān)系數(shù)矩陣

注：***、**和*分別表示p＜0.001、p＜0.01和p＜0.05。下同。

（三）回歸分析

表5 回歸效果表

從表5可以看出，政府補貼（Sub）對我國新能源汽車企業(yè)的財務(wù)績效的系數(shù)為0.124，具有顯著的積極影響，該結(jié)果證實了假設(shè)1。

三、比亞迪案例分析

（一）比亞迪政府補貼情況

表6 比亞迪2012-2021政府補助情況表

作為我國新能源汽車龍頭企業(yè)，比亞迪是我國新能源汽車企業(yè)的典型代表，其發(fā)展承載了國家意志，目前正在面臨著激烈的競爭[7]。所以，研究政府補貼對比亞迪財務(wù)績效的影響，有助于我國新能源汽車企業(yè)在未來補助減少甚至消失的時候，可以依靠自己的實力站在世界舞臺，為民族復(fù)興作出貢獻[8]。

由表6可以看出，目前政府對比亞迪的扶持力度很大，補助時間長、金額多，而且2012-2022年間，政府補助的整體規(guī)模呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

（二）政府補貼對比亞迪財務(wù)績效的影響

1. 政府補貼對比亞迪盈利能力的影響

表7 比亞迪2016-2021年盈利能力與補貼情況表

從表7可以看出，政府補助對該公司盈利能力指標(biāo)提高有積極影響，對盈利能力有正向作用。

2. 政府補貼對比亞迪償債能力的影響

（1）政府補貼對比亞迪短期償債能力影響

表8 比亞迪2016-2021年的短期償債能力指標(biāo)分析表

從表8可以看出，政府補貼對比亞迪的短期償債能力具有正向作用。但政府補貼只能在一定程度上改善比亞迪的短期償債能力，不能根本解決公司運行中資金不足的問題。

（2）政府補貼對比亞迪長期償債能力指標(biāo)的影響

由于比亞迪債務(wù)規(guī)模過大，償債能力弱，長期償債能力并沒有在政府補貼下完全得到改善，但政府補貼對其長期償債能力依然具有正向作用。

表9 比亞迪2016-2021年資產(chǎn)負(fù)債率對比表

3. 政府補貼對比亞迪營運能力的影響

表10 比亞迪2016-2021年接受補貼與部分營運能力指標(biāo)

通過上述表格分析得出，雖然政府補貼在一定程度上為比亞迪的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量提供了支持，但企業(yè)自身經(jīng)營活動不理想。

4. 政府補貼對比亞迪發(fā)展能力的影響

表11 比亞迪2016-2021年發(fā)展能力分析表

從表11可以看出，政府補貼對成長能力指標(biāo)有比較明顯的提升作用。這表明在一定程度上，政府補貼對該公司的成長能力有正向作用。

四、結(jié)論

（一）政府補貼對新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效具有正向作用

通過實證研究和案例研究發(fā)現(xiàn)，政府補貼對新能源汽車企業(yè)價值具有一定的促進作用。由于政府補貼無償性的特點，企業(yè)獲得政府補貼可以有效緩解新能源汽車企業(yè)的資金困難，從而促進企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展，有助于企業(yè)增強自身的核心競爭力，提高財務(wù)績效。

（二）政府補貼在提升新能源汽車企業(yè)營業(yè)收入上的效果不明顯

企業(yè)研發(fā)成果轉(zhuǎn)換存在滯后性，政府補貼轉(zhuǎn)換過程緩慢[9]。同時，雖然政府補貼在財務(wù)報表中變現(xiàn)為促進了企業(yè)收入的增長，但也掩蓋了新能源汽車企業(yè)實際的經(jīng)營狀況，給財務(wù)報表使用者帶來負(fù)面影響，使其難以做出正確的相關(guān)決策。

（三）政府補貼導(dǎo)致部分新能源汽車企業(yè)過分依賴于補貼，不利于政府補貼效果的發(fā)揮

新能源汽車企業(yè)對政府補貼過于依賴的現(xiàn)象較為普遍，并且企業(yè)在使用補貼資金時利用率較低，導(dǎo)致政府補貼的預(yù)期效果不明顯[10]。因此，政府補貼不能完全發(fā)揮其作用。

五、建議

（一）對企業(yè)的建議

1. 加強創(chuàng)新能力

新能源汽車企業(yè)應(yīng)注重研發(fā)，提高自主創(chuàng)新能力，提高產(chǎn)品核心競爭力。這有助于新能源汽車企業(yè)增強綜合實力，建立長期的競爭優(yōu)勢，降低對政府補貼的依賴，應(yīng)對補貼退坡給企業(yè)帶來的不利影響。

2. 提高政府補貼資金的利用效率

企業(yè)應(yīng)合理利用政府補貼，增加研發(fā)投入，降低產(chǎn)品成本，逐漸擺脫對政府補貼的依賴。同時，企業(yè)應(yīng)合理分配補貼資金，以市場為導(dǎo)向，提升資金利用效率。

（二）對政府的建議

1. 提高補貼門檻，改善補貼方法

嚴(yán)格審查政府補貼對象，加強政府補貼的監(jiān)管力度，監(jiān)督企業(yè)落實補貼資金，做到?？顚Ｓ?。提高對“騙補”的處罰力度，完善政府補貼秩序。推動政府補貼方式多元化，除資金支持外，注重政策支持。

2. 鼓勵研發(fā)創(chuàng)新，推動設(shè)施建設(shè)

堅持以市場為導(dǎo)向，引導(dǎo)企業(yè)合理利用政府的補貼資源，關(guān)注在研發(fā)方面的投入，鼓勵堅持綠色創(chuàng)新的發(fā)展方向。推進新能源汽車配套設(shè)施建設(shè)，增加充電樁，滿足消費者充電需求。

3. 暫緩補貼取消

受2020年新冠疫情的沖擊，全球經(jīng)濟衰退，新能源汽車行業(yè)面臨沖擊，仍然需要政府的扶持。政府補貼對新能源汽車企業(yè)的財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響，幫助行業(yè)度過經(jīng)濟寒冬，推動新能源汽車行業(yè)發(fā)展。

[1] 周茂春,張笑宇.新能源汽車企業(yè)政府補助對財務(wù)績效影響研究[J].遼寧工程技術(shù)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2019, 21(4):253-260.

[2] 鄭超月.政府補助對新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效影響案例分析[J].商場現(xiàn)代化,2021,49(17):184-186.

[3] 郭禹希.政府補貼對新能源整車企業(yè)財務(wù)績效的影響[J].合作經(jīng)濟與科技,2021,36(22):155-157.

[4] 黃弘杰.政府扶持政策的有效性——基于中國新能源汽車企業(yè)的財務(wù)績效分析[J].三明學(xué)院學(xué)報,2019,36(4):92- 100.

[5] 金慧琴,陳麗麗.新能源企業(yè)政府補貼與環(huán)境績效,財務(wù)績效關(guān)系研究[J].現(xiàn)代鹽化工,2018,45(5):111-112.

[6] 賈惠娟.政府補助對比亞迪財務(wù)績效的影響分析[J].內(nèi)蒙古煤炭經(jīng)濟,2020,37(19):94-95.

[7] 吳佩孺.政府補助對新能源汽車企業(yè)財務(wù)績效的影響研究[D].鄭州:中原工學(xué)院,2021:12-33.

[8] 劉芷儀. 政府補貼對新能源汽車上市公司財務(wù)績效的影響研究[D].長春:吉林大學(xué),2020:25-41.

[9] Xu Haifeng, Wang Linxia. Government Subsidies, R&D Investment and Financial Performance of New Energy Vehicles Enterprises[J]. Science Innovation, 2019, 7(5): 137-138.

[10] Yu Feifei, Wang Liting, Li Xiaotong. The effects of government subsidies on new energy vehicle enterprises: The moderating role of intelligent transformation[J]. Energy Policy, 2020, 141(C): 57-59.

A Study on the Impact of Government Subsidies on the Financial Performance of New Energy Vehicle Enterprises: Taking BYD as an Example

QIAO An-qi, WANG Hai-yan, NIE Xin-ran

(International Business School, Jilin International Studies University, Changchun 130000, China)

The listed companies of new energy vehicles are taken as the research object, using the research method of combining empirical research and case analysis, the impact of government subsidies on the financial performance of new energy vehicle companies are systematically and comprehensively analyzed. And relevant suggestions are put forward from the perspectives of the government and enterprises.

financial performance; new energy vehicle; government subsidies

F230

A

1009-9115(2022)04-0104-05

10.3969/j.issn.1009-9115.2022.04.021

2022-02-25

2022-06-07

喬安琪（1997-），女，河北唐山人，碩士，初級會計師，研究方向為會計。

王海燕（1979-），女，吉林長春人，博士，副教授，研究方向為企業(yè)管理。

（責(zé)任編輯、校對：劉俊萍）