章紅波

前言：國有平臺公司大多只承擔(dān)政府融資建設(shè)職能，沒有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)，比如重大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這類工程項(xiàng)目對資金的需求量較大，就需要有穩(wěn)定的、長期的資金來源。為了保證工程項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的順利進(jìn)行，公司經(jīng)營活動的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，公司內(nèi)部各項(xiàng)工作的順利開展，必然會通過融資使資金得到保障，那么融資工作中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就難以規(guī)避，也會成為給企業(yè)造成較大影響的重要因素。國家針對地方政府的債務(wù)管控和國有平臺公司規(guī)范化融資出臺了一系列相當(dāng)嚴(yán)厲的政策，使得國有平臺公司又遭遇融資困境。總體來說，對于國有平臺公司融資所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)研究具有較高的現(xiàn)實(shí)意義，期望通過有關(guān)研究可以保障國有平臺公司融資行為長期有效，并促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

一、國有平臺公司融資風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）國有平臺公司融資現(xiàn)狀

國有平臺公司承擔(dān)的大多為公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，無法進(jìn)行項(xiàng)目貸款；即使有項(xiàng)目適合申報(bào)項(xiàng)目貸款，但也不能增加政府隱性債務(wù)。信用評級較低的國有平臺公司，難以得到資本市場認(rèn)可。當(dāng)前受緊縮政策影響，國有平臺公司被要求壓降常用的信托貸款、融資租賃等非標(biāo)產(chǎn)品規(guī)模；而在標(biāo)準(zhǔn)化融資方面，銀保機(jī)構(gòu)為響應(yīng)國家政策，不對隱債主體新增流貸，部分銀行逐步壓減流貸規(guī)模。再加上國有平臺公司沒有什么實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)，流動資金貸款也受到限制，眾多因素造成目前國有平臺公司融資難度大。

（二）國有平臺公司融資過程中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.國有平臺公司的融資規(guī)模和債務(wù)問題

國有企業(yè)已經(jīng)與市場經(jīng)濟(jì)相融合，這種情況下國有平臺公司同樣需要不斷適應(yīng)市場化與國際化的新形勢，面臨巨大的挑戰(zhàn)以及轉(zhuǎn)型。在日常經(jīng)營活動中，不僅需要融資來獲取自身發(fā)展的資金，還需要承擔(dān)大量政府代建任務(wù)；不僅需要化解存量債務(wù)，還需要謀求新的出路。多年下來導(dǎo)致企業(yè)積累了較高的債務(wù)，在這樣的前提之下，債務(wù)償還能力就會出現(xiàn)問題。如果國有平臺公司管理人員不夠重視，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人沒有對該環(huán)節(jié)的工作進(jìn)行認(rèn)真管理分析，則勢必會導(dǎo)致國有平臺公司的信用受到影響，甚至影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。如果企業(yè)選擇的融資方式會產(chǎn)生較高的利息，勢必會導(dǎo)致公司直接經(jīng)濟(jì)損失。如果資金規(guī)劃不夠合理導(dǎo)致資金鏈條斷裂，就會造成不可預(yù)期的后果；相反資金過于充裕又會出現(xiàn)資金閑置。這些都主要是由于國有平臺公司在融資決策時不夠科學(xué)所導(dǎo)致的。

2.國有平臺公司融資市場體系不夠完善

在國有平臺公司融資工作中，通常會有多種融資方式可供選擇，但在實(shí)際操作過程中，由于受國家政策、信用評級、公司業(yè)務(wù)、債務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、政府國資部門對利率紅線控制等諸多因素的影響，導(dǎo)致融資渠道比較狹窄。政府國資部門是國有平臺公司的直接管理部門，國資部門代表著政府，相對來說，金融機(jī)構(gòu)對國有平臺公司較為信賴，這就在一定程度上導(dǎo)致國有平臺公司給企業(yè)帶來更多的融資風(fēng)險(xiǎn)。國有平臺公司融資方式中銀行貸款較多，由于受到國家以及有關(guān)部門政策和市場大環(huán)境的多方面因素影響，導(dǎo)致在宏觀的經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化時，銀行借款的政策也會發(fā)生不同的變化，這就讓國有平臺公司在項(xiàng)目需要資金時，不能夠及時進(jìn)行資金的籌集。國有平臺公司在項(xiàng)目投資、流動資金、還本付息、日常運(yùn)營等方面不及時進(jìn)行分析，合理預(yù)算規(guī)劃，就有可能會導(dǎo)致盲目融資，容易造成較為嚴(yán)重的后果，直接限制國有平臺公司的發(fā)展。

3.國有平臺公司融資結(jié)構(gòu)有待調(diào)整

國有平臺公司由于前期債務(wù)快速擴(kuò)張，形成了大量的隱性債務(wù)，積累了較大的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)居高不下。以往債務(wù)的償還都是以“借新還舊”為主，隨著債務(wù)越滾越多，國有平臺公司又未謀出與負(fù)債水平相適應(yīng)的資產(chǎn)經(jīng)營能力與盈利能力，導(dǎo)致在資本市場再融資難度加大。企業(yè)管理者應(yīng)該對企業(yè)資金進(jìn)行合理的規(guī)劃，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，必然會重視企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行相關(guān)分析。

4.國有平臺公司謀求出路的同時面臨較明顯的投資風(fēng)險(xiǎn)

國有平臺公司要走出困境，謀求新的出路，可以通過開展項(xiàng)目投資等方式來獲得經(jīng)濟(jì)收益，而投資風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部資金管理、突發(fā)事件等多種因素的影響，造成后期的投資失敗、經(jīng)營失敗或者企業(yè)經(jīng)營困難，這都是資金鏈所帶來的問題。而國有平臺公司想要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，必須要能夠確保資金的穩(wěn)定，這就要求資金鏈能夠完整、有效，并且投入的資金能夠在規(guī)定時間內(nèi)收回。由于國有平臺公司自身性質(zhì)的不同，其承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比其他企業(yè)要大的多。如果國有平臺公司不參與到那些投資活動中去，選擇更加有效的防控手段，那么企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展必然會受到嚴(yán)重影響。

二、國有平臺公司融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

（一）合理規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

國有平臺公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)主要是指在融資活動中盡可能降低或者完全消除所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可供選擇的方法是對融資方案作出相應(yīng)的調(diào)整，或者是說進(jìn)行終止。但無論選擇何種方式，都應(yīng)該盡可能的把公司活動面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)的萌芽過程中。國有平臺公司應(yīng)該在充分遵循企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避原則的背景之下，對某項(xiàng)工作所產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行預(yù)先評估，之后針對其可能發(fā)生的結(jié)果作出應(yīng)急預(yù)案，進(jìn)行相應(yīng)的解決和預(yù)防?？傮w來說，預(yù)先評估對融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的規(guī)避對企業(yè)發(fā)展起到了直接的影響作用，具體可以通過選擇更多的融資方式，降低融資成本等手段來進(jìn)行，充分提高企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時的應(yīng)急能力。

（二）做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防準(zhǔn)備

企業(yè)開展任何工作都會面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，而如果國有平臺公司在開展融資工作之前，能夠?qū)赡艽嬖诘娘L(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率進(jìn)行一個合理的預(yù)估，那么就一定能夠選擇更加有效的預(yù)防手段來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，進(jìn)而確保企業(yè)在融資工作中獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展。在這樣的基礎(chǔ)之上，說明企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行了更為有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施。總體來說，國有平臺公司抓住內(nèi)部面臨風(fēng)險(xiǎn)的原因，以及外部市場因素所造成的風(fēng)險(xiǎn)，就能夠提出更有效優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防措施。

（三）提高風(fēng)險(xiǎn)承受能力

國有平臺公司對于風(fēng)險(xiǎn)承受的選擇一般是由于在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防階段或者是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避過程中所帶來的成本高于風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)造成傷害的損失，在這樣的情況下，企業(yè)往往會對于融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行主動的承擔(dān)而不會選擇其他的手段來進(jìn)行控制。為了有效實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，國有平臺公司內(nèi)部需要擁有良好完善的風(fēng)險(xiǎn)處理系統(tǒng)及風(fēng)險(xiǎn)處理方式，并且建立一套完善的事后解決預(yù)案。只有這樣，才有可能確保國有企業(yè)在面臨不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時候，能夠把風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失降至最低，切實(shí)提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（四）優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低融資利率

國有平臺公司的經(jīng)營管理者應(yīng)對資金進(jìn)行合理規(guī)劃，根據(jù)經(jīng)營需要進(jìn)行長短期資金預(yù)算。還可利用國有平臺公司的身份優(yōu)勢，從政府爭取更多的資產(chǎn)、資金等等，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，緩解企業(yè)融資壓力，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，降低融資利率。

（五）優(yōu)化融資管理，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

國有平臺公司應(yīng)在內(nèi)部成立專門融資小組，健全融資機(jī)制，完善融資制度，規(guī)范融資流程，提升財(cái)融資人員、財(cái)務(wù)人員素質(zhì)，做好稅收籌劃，必要時可聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、國有平臺公司融資風(fēng)險(xiǎn)的防控體系構(gòu)建

（一）通過綜合評估，對預(yù)期收益進(jìn)行合理分析

國有平臺公司在進(jìn)行融資工作的決策開始之前，需要對企業(yè)自身進(jìn)行詳細(xì)的分析，并有效把握市場環(huán)境，在這樣的前提之下，對可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開展綜合性評估活動，之后再借助流動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率等有關(guān)數(shù)據(jù)對風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)一步預(yù)測。值得注意的是，資產(chǎn)的流動比率和速度比率通常會影響到企業(yè)的債務(wù)償還能力，也就是說，如果這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)是正常的，那么企業(yè)就有較強(qiáng)的債務(wù)償還能力；反之，則說明企業(yè)的償債能力存在問題。因此，企業(yè)需要對內(nèi)部的投資風(fēng)險(xiǎn)評估與控制體系進(jìn)一步優(yōu)化完善，確保在符合企業(yè)發(fā)展方向的前提下，對自身的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合性評估，通過合理的手段來確保整體融資工作處于可控狀態(tài)，并能夠發(fā)揮其積極作用，這也是國有平臺公司確保經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)化的主要工作之一。在國有平臺公司的融資環(huán)境中，企業(yè)應(yīng)該對自身的經(jīng)營特征進(jìn)行線性分析，建立一套屬于自己的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，這是國有平臺公司想要在長時間內(nèi)獲取健康穩(wěn)定發(fā)展的必要條件。總體來看，綜合性的評估能夠通過為國有平臺公司提供關(guān)鍵的數(shù)據(jù)支撐，進(jìn)而降低企業(yè)在后續(xù)融資活動中所面臨的一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

（二）通過市場建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)部融資結(jié)構(gòu)

在全局來看，我國的債券市場雖然有了較為完善的發(fā)展，但仍然存在著規(guī)模較小，或者說監(jiān)督管理體系相對落后的問題，這也在一定程度上導(dǎo)致了市場融資的客觀要求不能夠完全實(shí)現(xiàn)。由此可見，國有平臺公司為了進(jìn)一步確保融資工作合理開展，必須要針對現(xiàn)有的融資環(huán)境進(jìn)行優(yōu)化。有關(guān)部門需要對外部的債券市場進(jìn)行更加規(guī)范化的管理工作，并為國有平臺公司的融資工作提供相應(yīng)的便利。除此之外，國有平臺公司自身應(yīng)該提高債權(quán)融資的專業(yè)意識，通過促進(jìn)更多的企業(yè)參與到債權(quán)融資活動中，發(fā)行更多的債券為企業(yè)獲得融資，這樣，國有平臺公司就可以不再單純地依靠銀行貸款來獲取融資。伴隨著現(xiàn)代化國有企業(yè)不斷深入的改革，企業(yè)可供選擇的融資方式越來越多，也有了更創(chuàng)新的發(fā)展，不管是在融資效率的提高，還是融資質(zhì)量的提高上都取得了非常明顯的進(jìn)步。在另一方面來說，國有平臺公司選擇銀行貸款的融資方式雖然可以在較短的時間內(nèi)解決企業(yè)的資金壓力，但并不能夠滿足企業(yè)未來的長遠(yuǎn)發(fā)展。而在新環(huán)境的發(fā)展下，債權(quán)融資等現(xiàn)代融資方式，不僅可以滿足國有平臺公司目前的資金需求，也可以滿足未來發(fā)展下的資金要求。并且能夠有效降低國有平臺公司對銀行貸款的嚴(yán)重依賴程度，進(jìn)而對優(yōu)化內(nèi)部融資結(jié)構(gòu)并確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。國有平臺公司開展融資工作是需要充分分析融資決策，這樣能夠提高融資活動的水平。在融資決策分析工作中，應(yīng)該對項(xiàng)目資金的籌集方式進(jìn)行更加合理的比較，通過不同的渠道以及不同的資產(chǎn)規(guī)模所帶來的結(jié)果進(jìn)行合理分析，在把握自身融資能力以及可供選擇的方案之間的密切聯(lián)系的背景下，可以借助融資顧問或者外部第三方機(jī)構(gòu)來幫助企業(yè)降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）優(yōu)化國有平臺公司的融資結(jié)構(gòu)，最大程度降低融資風(fēng)險(xiǎn)

國有平臺公司開展融資活動首先要對自身的發(fā)展方向進(jìn)行明確，綜合考慮市場發(fā)展趨勢之后，再選擇更加適合自身的融資方式。值得注意的是，國有平臺公司把融資風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)成直接造成國有企業(yè)經(jīng)營成本過高的主要原因之一。為了有效降低并合理把控融資風(fēng)險(xiǎn)，必須要提高企業(yè)的內(nèi)部管理水平，建立起更加完善的資金管理體系和財(cái)務(wù)工作體系。國有平臺公司可以選擇利用預(yù)算工具來進(jìn)一步規(guī)范內(nèi)部的資金使用，確保資金的整體性和資金鏈的完整性?？傮w來說，國有平臺公司想要更好的規(guī)避融資活動所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須要建立更加完善的財(cái)務(wù)工作制度，作為合理選擇融資方式的基礎(chǔ)。在實(shí)質(zhì)上來說，最優(yōu)的資本融資結(jié)構(gòu)和企業(yè)自身的融資成本存在著較為密切的聯(lián)系，并且合理的資產(chǎn)負(fù)債率，能夠確保企業(yè)資金正常周轉(zhuǎn)，保障企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營活動。在這樣的背景之下，國有平臺企業(yè)需要根據(jù)對自身內(nèi)部資金的實(shí)際狀況選擇相對合適并且安全的負(fù)債規(guī)模。對于負(fù)債規(guī)模的數(shù)據(jù)，并沒有一個嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行參考。需要企業(yè)根據(jù)目前資金的持有量以及需求量，進(jìn)行不同階段的發(fā)展需求分析，之后再根據(jù)自身的經(jīng)營狀況變化以及外部市場政策的變化來選擇更加合適的機(jī)會開展融資活動。只有合理的控制了企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，并不斷優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，才能夠最大程度降低融資活動中面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）提高國有平臺公司的綜合實(shí)力，積極應(yīng)對政策變化風(fēng)險(xiǎn)

國有平臺公司制定風(fēng)險(xiǎn)防范措施，是在充分分析了自身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素之后，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r來針對不同的措施所采取的不同的，并且有效的風(fēng)險(xiǎn)防范手段，在這樣的基礎(chǔ)之上，如果風(fēng)險(xiǎn)防范措施能夠發(fā)揮其最大作用，那么國有平臺公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)將會降到最低。國有平臺公司的融資風(fēng)險(xiǎn)，讓現(xiàn)代企業(yè)處于一個非常不利的發(fā)展位置，所以說，對于國有平臺公司而言，應(yīng)該不斷探索新的發(fā)展模式，積極優(yōu)化內(nèi)部的工作流程，以適應(yīng)新時期的市場多樣化需求。對于傳統(tǒng)的經(jīng)營模式的改變，不僅能夠讓國有平臺公司把資源價(jià)值轉(zhuǎn)換為資金價(jià)值，也能夠進(jìn)一步降低面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)。舉例來說，由于我國計(jì)算機(jī)技術(shù)，云計(jì)算技術(shù)的大力發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展過程獲得了更多的技術(shù)支撐。因此，國有平臺公司想要在這樣的背景之下，充分提高自身的競爭力必須要不斷提高發(fā)展能力，只有這樣，才能夠充分應(yīng)對外部政策所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。不至于讓國有平臺公司因?yàn)槿谫Y活動受到政策影響，給企業(yè)發(fā)展帶來阻礙。值得注意的是，國有平臺公司做了相應(yīng)對策，以及對國家有關(guān)部門的政策進(jìn)行合理的了解和把控之外，更需要及時對外部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防，這樣才能夠充分確保自身發(fā)展的前提下，更好地開展融資活動，以不斷促進(jìn)自身的發(fā)展能力提高。

結(jié)束語

國有平臺公司是在特殊背景下的歷史產(chǎn)物，一直以來對國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)起到了至關(guān)重要的作用，但是由于國家政策變化，以及外部市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展變化，導(dǎo)致國有平臺公司在面臨融資問題時存在著較多的風(fēng)險(xiǎn)因素，阻礙了企業(yè)的合理發(fā)展。為了確保國有平臺公司的穩(wěn)定運(yùn)營，必須要解決融資過程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)造成的影響降至最低。文章通過對國有平臺公司融資活動所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，以及對于每項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的處理原則進(jìn)行了相關(guān)分析，有針對性的給出了國有平臺公司風(fēng)險(xiǎn)防范的具體措施，希望能夠在今后國有平臺公司的融資活動越來越頻繁、越來越重要的背景之下，讓國有平臺公司對于風(fēng)險(xiǎn)防范的能力得到進(jìn)一步提高，也進(jìn)一步促進(jìn)國有平臺公司穩(wěn)定健康發(fā)展。