○ 陳開軍 陳凱達(dá) 吳蓉

（西北師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，甘肅 蘭州 730000）

一、引言

鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略作為新時(shí)代“三農(nóng)”工作的總抓手[1]，農(nóng)民專業(yè)合作社在鄉(xiāng)村振興中大有可為[2]。農(nóng)民專業(yè)合作社作為小農(nóng)戶與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有機(jī)銜接的載體，能夠降低交易成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)[3]。然而農(nóng)業(yè)具有弱質(zhì)性、高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的特征，使其面臨嚴(yán)重的融資難問(wèn)題[4-5]，這也使得資金短缺成為了制約農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸之一[6]。近年來(lái)，從供應(yīng)鏈視角探討融資問(wèn)題成為解決合作社融資難的一劑良方，利用好農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈金融可以緩解合作社融資困境。本文通過(guò)研究農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈融資模式的條件和實(shí)現(xiàn)路徑，為解決合作社融資難問(wèn)題提供了一個(gè)新視角。

供應(yīng)鏈金融是銀行等金融機(jī)構(gòu)針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中核心企業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行的融資，并且銀行等金融機(jī)構(gòu)結(jié)合企業(yè)上下游情況，為企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)提供融資、擔(dān)保、結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等各金融產(chǎn)品組合和解決方案[7]。而農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融則是將供應(yīng)鏈金融融合于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈，利用特色農(nóng)產(chǎn)品服務(wù)將整條供應(yīng)鏈接通，能使農(nóng)產(chǎn)品和貨幣在時(shí)間上有一定的分離期，緩解某一方的現(xiàn)金壓力，潤(rùn)滑生產(chǎn)交易的進(jìn)行[8]。

但農(nóng)民專業(yè)合作社在現(xiàn)實(shí)中供應(yīng)鏈融資的模式運(yùn)用仍未成熟[9]，在這方面研究的文獻(xiàn)也較少。梳理以往關(guān)于農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈金融的文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，在合作社選擇供應(yīng)鏈融資模式方面，董翀等[10]調(diào)查發(fā)現(xiàn)合作社的賒賬和訂單農(nóng)業(yè)是供應(yīng)鏈融資常見(jiàn)的兩種形式，能夠滿足合作社的金融需求。徐鵬等[11]以農(nóng)民專業(yè)合作社存貨融資為基礎(chǔ)，結(jié)合實(shí)際業(yè)務(wù)特點(diǎn)提出了銀行直接質(zhì)押、供應(yīng)鏈核心企業(yè)擔(dān)保和合作社聯(lián)合社擔(dān)保三種模式，并在對(duì)比分析基礎(chǔ)上提出了有政府擔(dān)保和第四方物流參與的優(yōu)化模式。劉繼森[12]分析了東阿阿膠集團(tuán)關(guān)聯(lián)養(yǎng)驢合作社以政府、銀行、產(chǎn)業(yè)、合作社四方聯(lián)合的供應(yīng)鏈融資模式，發(fā)現(xiàn)這種模式能夠促進(jìn)當(dāng)?shù)氐慕鹑诜鲐殹Ｐ烀萚13]分析TZ合作社結(jié)合上下游核心企業(yè)和銀行的全供應(yīng)鏈金融模式，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資下降低了合作社的融資成本。

合作社利用供應(yīng)鏈融資模式時(shí)，通常需要考察自身?xiàng)l件和相關(guān)外部條件，哪些因素會(huì)對(duì)合作社供應(yīng)鏈融資方式的選擇起到關(guān)鍵作用呢？本文從以往學(xué)者的研究中發(fā)現(xiàn)：一是領(lǐng)辦人方面，郭曉鳴和廖祖君[14]認(rèn)為公司領(lǐng)辦型合作社將成為中國(guó)農(nóng)民專業(yè)合作社未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的主要發(fā)展趨勢(shì)，但該模式作為轉(zhuǎn)軌時(shí)期的一種過(guò)渡形態(tài)，具有不穩(wěn)定性，應(yīng)加強(qiáng)政策導(dǎo)向，使其朝著具有經(jīng)濟(jì)實(shí)體功能、基于勞動(dòng)合作的獨(dú)立性合作社的方向演變。申云和李慶海[15]采用傾向得分匹配—雙重差分法比較評(píng)估了不同主體領(lǐng)辦型農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈金融信貸對(duì)農(nóng)戶多維貧困狀況的影響，得出了種養(yǎng)大戶、企業(yè)和村干部領(lǐng)辦型農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈金融信貸對(duì)純農(nóng)型貧困農(nóng)戶均具有顯著減貧效應(yīng)的結(jié)論。二是合作社與上下游核心企業(yè)的情況，陳志新[16]研究得出龍頭企業(yè)對(duì)農(nóng)民專業(yè)合作社進(jìn)行擔(dān)保能增加農(nóng)戶更多授信額度的結(jié)論。賀群等[17]認(rèn)為與核心企業(yè)的溝通次數(shù)等因素能促進(jìn)生豬供應(yīng)鏈融資數(shù)額。蔣逸和馬九杰[18]發(fā)現(xiàn)生豬產(chǎn)業(yè)擁有的合作方越多，供應(yīng)鏈融資越方便。三是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)方面，ASOKAN 和ARYA[19]研究發(fā)現(xiàn)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資下農(nóng)民存儲(chǔ)小麥和大豆收益較小，而儲(chǔ)存土豆的收益更大。王婷睿[20]發(fā)現(xiàn)先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信這種模式適合需求大、生產(chǎn)周期短、周轉(zhuǎn)速度快的農(nóng)產(chǎn)品。

縱觀以往文獻(xiàn)，學(xué)者只是分析單一的影響因素對(duì)供應(yīng)鏈融資模式選擇的影響，但對(duì)合作社供應(yīng)鏈融資模式選擇的多種聯(lián)合的影響因素分析還存在不足。已有研究沒(méi)有關(guān)注如何詳細(xì)區(qū)分供應(yīng)鏈融資模式和農(nóng)產(chǎn)品類型，從而很難為不同地區(qū)與群體的項(xiàng)目設(shè)計(jì)與開展提供充足的理論指導(dǎo)[21]。農(nóng)民專業(yè)合作社具備什么條件才能參與供應(yīng)鏈融資模式，如何根據(jù)自身的產(chǎn)品和規(guī)模等特點(diǎn)選擇供應(yīng)鏈融資模式，繼而緩解融資困境，這正是本文將要討論的核心問(wèn)題。

二、農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈融資的條件分析

農(nóng)民專業(yè)合作社處于供應(yīng)鏈中端并且其生產(chǎn)的是具有弱需求彈性的農(nóng)產(chǎn)品，使得農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈有別于傳統(tǒng)的企業(yè)供應(yīng)鏈。以合作社為中端的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融可分為內(nèi)部供應(yīng)鏈金融與外部供應(yīng)鏈金融，本文研究的是以合作社為中端的外部供應(yīng)鏈金融（見(jiàn)圖1）。由圖1可知，資金流從需求端逆流向供應(yīng)端，因此，若利用好供應(yīng)鏈融資，合作社便能在潤(rùn)滑生產(chǎn)和流通的過(guò)程，同時(shí)解決融資困境。

圖1 以農(nóng)民專業(yè)合作社為中端的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈

根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品的入庫(kù)、儲(chǔ)存、銷售的流程，農(nóng)民專業(yè)合作社在供應(yīng)鏈融資方式上可分為預(yù)付款融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資三種方式[22]，其中預(yù)付款融資和動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資模式位于上游相對(duì)弱勢(shì)和下游相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的供應(yīng)鏈中，應(yīng)收賬款融資模式則位于下游相對(duì)上游強(qiáng)勢(shì)的供應(yīng)鏈中[23]（從后文條件分析中，低違約概率作為第三方金融機(jī)構(gòu)參與的條件也可以看出）。不同農(nóng)民專業(yè)合作社采用供應(yīng)鏈融資方式的具體步驟有所差別但又大致相仿，本文參考周妮笛[24]等研究分析農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈融資方式的具體步驟，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析。考慮到供應(yīng)鏈融資模式相似性的原因，即預(yù)付賬款融資與動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資都是處于上游相對(duì)下游弱勢(shì)的供應(yīng)鏈模式中，融資步驟相似，故將兩者簡(jiǎn)化為預(yù)付款融資，后文分析亦如此。

（一）預(yù)付款融資

根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)周期，農(nóng)民專業(yè)合作社在不同階段所面對(duì)的關(guān)聯(lián)對(duì)象、融資模式不同，整合三者關(guān)聯(lián)對(duì)象建立合作社供應(yīng)鏈融資模式空間圖，如圖2所示。在t1時(shí)，核心企業(yè)1—合作社—銀行等金融機(jī)構(gòu)這一截面為預(yù)付款融資，在平面上預(yù)付款融資可分為七個(gè)步驟，具體如圖3所示。此時(shí)農(nóng)民專業(yè)合作社處于產(chǎn)業(yè)鏈中的下游，農(nóng)資供應(yīng)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈上游。當(dāng)農(nóng)民專業(yè)合作社大量購(gòu)買農(nóng)業(yè)生產(chǎn)所需的種子、化肥等原材料；或者當(dāng)合作社希望鎖定原材料或農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能上漲產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要向上游核心企業(yè)提前支付貨款，農(nóng)民專業(yè)合作社可以就預(yù)付賬款進(jìn)行融資。圖3中的具體步驟為：（1）上游企業(yè)與合作社交易，簽訂農(nóng)資購(gòu)買合同。（2）合作社向銀行等金融機(jī)構(gòu)支付一定比例的貨款保證金。（3）銀行等金融機(jī)構(gòu)替合作社向上游企業(yè)支付貨款。（4）上游企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押提貨單。（5）合作社根據(jù)生產(chǎn)需要向銀行等金融機(jī)構(gòu)追加保證金。（6）銀行等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)合作社交納保證金的金額通知上游企業(yè)發(fā)貨。（7）上游企業(yè)向合作社發(fā)貨。綜合以上七個(gè)步驟來(lái)看，預(yù)付賬款融資模式本質(zhì)上是銀行等金融機(jī)構(gòu)代替合作社提前向上游企業(yè)支付貨款，合作社再向銀行金融機(jī)構(gòu)分次償還貨款解決了其流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。

圖2 合作社供應(yīng)鏈融資模式空間圖

圖3 預(yù)付款融資模式平面圖

根據(jù)此預(yù)付賬款模式建立數(shù)學(xué)模型來(lái)詳細(xì)分析。假設(shè)合作社農(nóng)資應(yīng)支付供應(yīng)商貨款M，銀行替合作社支付貨款，同時(shí)向合作社收取保證金L*M，剩余資金合作社在某一時(shí)間t時(shí)支付為(M-L*M)?，?為資金的時(shí)間價(jià)值（?=(1+i)t）。若合作社不違約，銀行收益為M*?-M(即(M-L*M)?+L*M*?-M)；若合作社違約，銀行損失為L(zhǎng)*M*?-M。假設(shè)合作社違約概率為Ph，在此期間銀行的信息和交易成本為C，故銀行的期望收益為π*：

若銀行不參與合作社的預(yù)付款融資，則收益π=0，因此銀行參與合作社預(yù)付款融資的條件為π*>π，即：

若合作社由于不能及時(shí)取得資金而無(wú)法開展日常經(jīng)營(yíng)損失為W，因采用預(yù)付款融資而增加的利息費(fèi)用為(?-1)*M，則合作社參與預(yù)付款融資的條件為(?-1)*M

故，當(dāng)合作社違約概率Ph小于銀行參與預(yù)付款融資。合作社融資利率i滿足合作社采用預(yù)付賬款融資的條件是自身具有低違約概率，融資利率在合理區(qū)間。

（二）應(yīng)收賬款融資

根據(jù)合作社供應(yīng)鏈融資方式時(shí)間空間圖，在t3時(shí)，核心企業(yè)3—合作社—銀行這一截面為應(yīng)收賬款融資，在平面上應(yīng)收賬款融資可分為六個(gè)步驟，具體如圖4所示。此時(shí)農(nóng)民專業(yè)合作社處于產(chǎn)業(yè)鏈中的上游，銷售商等處于產(chǎn)業(yè)鏈的下游，若合作社經(jīng)常不能按期收到貨款，使其資金供應(yīng)緊張，所以合作社希望就應(yīng)收賬款進(jìn)行融資。圖4中的其具體步驟如為：（1）合作社將農(nóng)產(chǎn)品銷售給下游企業(yè)，形成應(yīng)收賬款。（2）合作社向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓。（3）銀行等金融機(jī)構(gòu)受讓應(yīng)收賬款。（4）銀行等金融機(jī)構(gòu)通知下游企業(yè)以獲其確認(rèn)。（5）銀行等金融機(jī)構(gòu)向合作社發(fā)放貼現(xiàn)賬款（或者發(fā)放貸款）。（6）下游企業(yè)銷售匯款后，直接向銀行等金融機(jī)構(gòu)支付賬款。綜合以上六個(gè)步驟，對(duì)于農(nóng)民專業(yè)合作社來(lái)說(shuō)，這種融資模式的優(yōu)勢(shì)在于，可以用應(yīng)收賬款作為融資手段獲得金融機(jī)構(gòu)貸款，無(wú)須提供其他抵押擔(dān)保物。此外，在產(chǎn)品銷售后即可獲得貨款，加速了流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，同時(shí)也將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了銀行等金融機(jī)構(gòu)。

圖4 應(yīng)收賬款融資模式平面圖

假設(shè)銷售商應(yīng)支付合作社貨款M,合作社將訂單質(zhì)押銀行獲取資金L*M(0

若銀行不參與合作社的應(yīng)收賬款融資，則收益π=0，因此銀行參與合作社應(yīng)收賬款融資的條件為π*>π，即：

解得Pc<1-L-當(dāng)銷售商違約概率小于1-時(shí)，銀行參與應(yīng)收賬款融資。此時(shí)L<1-

若合作社沒(méi)有采用應(yīng)收賬款融資M，未來(lái)收到貨款，但是由于不能及時(shí)取得資金而無(wú)法開展日常經(jīng)營(yíng)損失為W，則合作社凈收益為M-W，因此合作社采用應(yīng)收賬款融資的條件為L(zhǎng)*M>M-W，解得

故應(yīng)收賬款融資條件為銷售商違約概率Pc<，銀行貼現(xiàn)率合作社采用應(yīng)收賬款融資的條件在于供應(yīng)鏈下游銷售商有低違約概率，銀行貼現(xiàn)率在合理區(qū)間。

三、農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈融資的路徑分析

以上分析了農(nóng)民專業(yè)合作社—核心企業(yè)—銀行等金融機(jī)構(gòu)參與和選擇供應(yīng)鏈融資模式的條件，但是存在以下幾個(gè)問(wèn)題：一是假設(shè)了銀行等金融機(jī)構(gòu)與合作社風(fēng)險(xiǎn)偏好是中性的，但實(shí)際中的變量必定有偏于計(jì)算的區(qū)間；二是違約概率P和機(jī)會(huì)成本W(wǎng)過(guò)于抽象無(wú)法衡量。但是以上兩個(gè)問(wèn)題為農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈融資模式的影響因素的提取指明了方向，合作社自身的條件如行業(yè)、領(lǐng)辦性質(zhì)、生產(chǎn)規(guī)模等都會(huì)影響違約概率和機(jī)會(huì)成本，因此分析融資方式的影響因素必須以建模分析的變量作為參考。本研究要分析的問(wèn)題是哪些路徑能影響農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈融資模式選擇，換言之，什么樣的因素組合影響合作社選擇供應(yīng)鏈融資模式。

（一）研究方法

影響農(nóng)民專業(yè)合作社采用某一供應(yīng)鏈融資方式的因素不止一個(gè)，不同影響因素相互組合能產(chǎn)生不同的結(jié)果，這揭示組織要素間經(jīng)常相互依賴與共同作用導(dǎo)致結(jié)果產(chǎn)生，前因是多重并發(fā)的[25]。在農(nóng)民專業(yè)合作社融資路徑仍未成熟的背景下，本文使用的是案例研究，在調(diào)查并選取了30 個(gè)采用供應(yīng)鏈融資的農(nóng)民專業(yè)合作社后，決定采用定性比較分析方法（QCA），該方法能補(bǔ)充傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法對(duì)于大樣本的要求，適用于小樣本的研究[26]。QCA 基于布爾代數(shù)原理，使用集合理論關(guān)系研究多個(gè)案例所具有的普遍特征，還能夠準(zhǔn)確識(shí)別出引起結(jié)果發(fā)生的條件變量的充分性和必要性以及不同條件變量間的互補(bǔ)/替代性[27]，從而加強(qiáng)對(duì)合作社不同融資影響因素對(duì)融資模式的分析。QCA還進(jìn)一步細(xì)分為清晰集定性比較分析方法（csQCA）、多值集定性比較分析方法（mvQCA）和模糊集定性比較分析方法（fsQCA）。鑒于樣本特點(diǎn)，本研究采用的是mvQCA。

（二）樣本選擇

本文使用的數(shù)據(jù)來(lái)源于甘肅省教育廳項(xiàng)目“金融支持農(nóng)民專業(yè)合作社路徑研究”和西北師范大學(xué)研究生科研資助項(xiàng)目等課題調(diào)研數(shù)據(jù)。在7 省16縣272個(gè)合作社的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步篩選具有供應(yīng)鏈融資模式的合作社，最后確定為30個(gè)案例樣本。

（三）變量選擇

1.條件變量。條件變量選擇采取的是“理論視角”方法，即從實(shí)證研究文獻(xiàn)中的主要理論視角出發(fā)，推導(dǎo)出一個(gè)混合的條件組合庫(kù)[28]。結(jié)合前文關(guān)于合作社在供應(yīng)鏈融資的條件分析，從董翀[10]等人文獻(xiàn)中提取已證明的顯著變量，賦值標(biāo)準(zhǔn)整理見(jiàn)表1，關(guān)聯(lián)條件是指上文所采用的影響合作社選擇供應(yīng)鏈融資模式的變量，案例個(gè)數(shù)是案例中某一變量賦值為0 或1 的個(gè)數(shù)，總體來(lái)看這些個(gè)數(shù)分布較為均勻，沒(méi)有出現(xiàn)極端值。

表1 條件變量的賦值標(biāo)準(zhǔn)

需要說(shuō)明的是，對(duì)于合作社規(guī)模和下游企業(yè)利潤(rùn)的錨點(diǎn)確定，閾值設(shè)置使用TOSMANA軟件進(jìn)行threshold setter 操作，根據(jù)二分法此次設(shè)置1 個(gè)閾值，軟件會(huì)根據(jù)數(shù)值特點(diǎn)進(jìn)行距離的模糊聚類分析，隨后進(jìn)行變量數(shù)值分布特點(diǎn)調(diào)整距離，這充分考慮了案例的數(shù)值特點(diǎn)與數(shù)據(jù)之間的距離，避免了人為使用機(jī)械錨點(diǎn)（如上下四分位，平均值等），從而增加了閾值設(shè)置的精確度[27]。

2.結(jié)果變量。結(jié)果變量是合作社選擇供應(yīng)鏈融資的方式，即預(yù)付賬款融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資。在計(jì)算融資模式路徑時(shí)將預(yù)付賬款融資和動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資的賦值為1，在計(jì)算應(yīng)收賬款融資路徑時(shí)將它賦值為1。其中預(yù)付賬款融資和動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資的樣本有14 個(gè)，合作社采用應(yīng)收賬款融資的樣本有16個(gè)。

（四）結(jié)果與發(fā)現(xiàn)

1.單項(xiàng)條件變量的必要性和充分性分析。為了檢驗(yàn)農(nóng)民專業(yè)合作社供應(yīng)鏈融資的單個(gè)影響因素是否能夠構(gòu)成供應(yīng)鏈融資模式的必要條件或者充分條件，在組合分析前必須將單因素變量進(jìn)行檢驗(yàn)。開展檢驗(yàn)的目的在于發(fā)現(xiàn)條件變量是否為結(jié)果變量的充分條件（存在影響），或者是必要條件（單一變量就完全解釋），如此方能凸顯QCA 開展條件組合分析的必要[29]。

檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，檢驗(yàn)結(jié)果表明，所有條件變量的充分性一致率均小于1，即對(duì)供應(yīng)鏈融資路徑績(jī)效的實(shí)現(xiàn)都不構(gòu)成充分條件；所有變量的必要性覆蓋率均小于0.9[30]，表明所有變量均不構(gòu)成必要條件，即單個(gè)條件變量為結(jié)果變量的子集。

表2 條件變量充分性和必要性分析數(shù)值

2.組合條件變量的充分性分析。充分條件是指能夠達(dá)到供應(yīng)鏈融資的條件組合，如果滿足了條件組合的路徑，即能取得供應(yīng)鏈融資。利用TOSMANA軟件構(gòu)建真值表，發(fā)現(xiàn)真值表不存在矛盾組態(tài)，因此可以在此基礎(chǔ)上使用fmQCA 軟件進(jìn)行多值定性比較分析。在對(duì)真值表運(yùn)算過(guò)程中，考慮樣本的豐富性和對(duì)案例的熟悉程度，將本次一致性閾值定為0.8。在計(jì)算出的復(fù)雜解、中間解、簡(jiǎn)約解基礎(chǔ)上，得出合作社供應(yīng)鏈融資的核心條件和附屬條件，整理結(jié)果見(jiàn)表3。

表3中的七條路徑的整體一致性（overall solution consistency）表示從屬于該路徑的合作社呈現(xiàn)相似屬性的程度，整體覆蓋率（overall solution coverage）表示合作社被特定的路徑解釋的比例，其中前三條路徑的整體一致性為84%，后四條路徑的整體一致性為80%，表示這七條路徑均能接受。

表3 構(gòu)成預(yù)付款融資和應(yīng)收賬款融資的路徑

Ⅰ.預(yù)付款融資路徑

在路徑1中，養(yǎng)殖業(yè)、有品牌、能人領(lǐng)辦為核心條件，合作社規(guī)模存在異質(zhì)性，整條路徑為“養(yǎng)殖業(yè)*品牌*能人領(lǐng)辦①“*”表示邏輯“與”，下同?！保瑵M足此路徑時(shí)能夠采用預(yù)付賬款融資。一般來(lái)說(shuō)，養(yǎng)殖業(yè)的合作社前期具有大量的飼料需求②在古浪縣調(diào)研時(shí)根據(jù)一位理事長(zhǎng)說(shuō)，1只羊1天要吃3塊錢的飼草，1只牛要10塊錢。，由于能人領(lǐng)辦型合作社大多能和上游企業(yè)建立密切的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，若合作社發(fā)展得好，銀行等金融機(jī)構(gòu)也愿意參與具有品牌效應(yīng)的合作社預(yù)付款融資。如調(diào)研案例中的古浪縣富農(nóng)農(nóng)牧農(nóng)民專業(yè)合作社，該合作社理事長(zhǎng)為平原村黨支部副書記，是典型的能人領(lǐng)辦型合作社。蔡理事長(zhǎng)親自前往湖南衡陽(yáng)調(diào)研，從湖南引進(jìn)了1萬(wàn)多只衡陽(yáng)芙蓉凰雛雞，建立“長(zhǎng)壽雞”和“沙漠溜達(dá)雞”等品牌。在品牌效應(yīng)下，這種雞每只可賣到八百元③數(shù)據(jù)來(lái)源于該合作社理事長(zhǎng)的訪談?dòng)涗?。，?jīng)濟(jì)價(jià)值很高。在政府的鼓勵(lì)下，合作社與古浪縣農(nóng)商銀行和甘肅傲農(nóng)飼料科技有限公司簽訂協(xié)議，合作社先從傲農(nóng)飼料公司處賒購(gòu)飼料，然后農(nóng)商銀行代替合作社付款，之后待養(yǎng)殖雞賣出之后，合作社再付款給銀行。

在路徑2中，養(yǎng)殖業(yè)、有品牌、大規(guī)模、能人或者政府領(lǐng)辦為核心條件，整條路徑為養(yǎng)殖業(yè)*品牌*大規(guī)模*能人/政府領(lǐng)辦。對(duì)于養(yǎng)殖業(yè)合作社來(lái)說(shuō)，牲畜價(jià)格波動(dòng)周期較長(zhǎng)，短期中市場(chǎng)需求與牲畜供應(yīng)比較穩(wěn)定④在渭源縣，另一位養(yǎng)殖業(yè)合作社理事長(zhǎng)說(shuō)吃羊肉的人不吃豬肉，吃豬肉的人不吃羊肉，市場(chǎng)需求還是比較穩(wěn)定的。，建立農(nóng)產(chǎn)品品牌具有品牌效應(yīng)后可以更加穩(wěn)定價(jià)格波動(dòng)。對(duì)于喂養(yǎng)的牲口每天需要進(jìn)食，特別是規(guī)模大的養(yǎng)殖業(yè)合作社，必須要和上游企業(yè)建立穩(wěn)固關(guān)系，因此適合采用預(yù)付賬款的融資模式。如佳和富水產(chǎn)養(yǎng)殖專業(yè)合作社，養(yǎng)殖規(guī)模達(dá)一千多畝，在合川區(qū)供銷社的幫助下，重慶土特產(chǎn)品交易中心為合作社提供包括農(nóng)產(chǎn)品交易、結(jié)算以及倉(cāng)儲(chǔ)管理等服務(wù)，合作社將凍庫(kù)里的貨物在交易中心注冊(cè)為倉(cāng)單并進(jìn)行抵押，實(shí)行了動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的融資模式，拿到了86萬(wàn)元，解決了燃眉之急。

在路徑3中，養(yǎng)殖業(yè)、小規(guī)模、企業(yè)領(lǐng)辦為核心條件，合作社品牌效應(yīng)具有異質(zhì)性，整條路徑為“養(yǎng)殖業(yè)*小規(guī)模*企業(yè)”領(lǐng)辦。此為企業(yè)領(lǐng)辦型養(yǎng)殖業(yè)合作社的融資路徑，領(lǐng)辦企業(yè)可以為合作社提供供應(yīng)鏈融資擔(dān)保，具備預(yù)付賬款融資的條件。在企業(yè)領(lǐng)辦下，合作社的大部分業(yè)務(wù)被企業(yè)承包，因此合作社有些表現(xiàn)為小規(guī)模的形式，同時(shí)小規(guī)模合作社經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可控，所以在支農(nóng)政策性貸款下，銀行等金融機(jī)構(gòu)也更愿意參與此融資。例如文國(guó)養(yǎng)殖專業(yè)合作社是由文國(guó)冷凍食品有限公司領(lǐng)辦的合作社，一方面，文國(guó)冷凍食品有限公司為合作社供應(yīng)飼料、雞雛等農(nóng)資，合作社是典型的下游“企業(yè)”。另一方面，公司以保底價(jià)回收肉雞，通過(guò)合作社統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。該融資模式在實(shí)施過(guò)程中，公司與合作社簽訂協(xié)議，合作社在公司購(gòu)買飼料、雞雛，公司按保底價(jià)回收肉雞。同時(shí)，合作社可通過(guò)購(gòu)銷合同向龍江銀行申請(qǐng)貸款，可知該合作社處于此路徑中。

Ⅱ.應(yīng)收賬款融資路徑

在路徑4中，養(yǎng)殖業(yè)、下游企業(yè)高利潤(rùn)、能人領(lǐng)辦為核心條件，整條路徑為“養(yǎng)殖業(yè)*下游企業(yè)高利潤(rùn)*能人”領(lǐng)辦。對(duì)于具有高利潤(rùn)的下游企業(yè)，銀行等金融機(jī)構(gòu)愿意參與合作社的應(yīng)收賬款融資，這是重要條件之一。養(yǎng)殖業(yè)的一些合作社，合作社理事長(zhǎng)利用自己的個(gè)人關(guān)系，在飼料投入上可以和供應(yīng)商賒欠一段時(shí)間⑤在調(diào)研時(shí)，大多數(shù)養(yǎng)殖業(yè)合作社的理事長(zhǎng)說(shuō)飼料賬款可以賒欠最長(zhǎng)三個(gè)月。。轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈下游來(lái)融資，如將應(yīng)收賬款提前貼現(xiàn)，從而支付供應(yīng)鏈上游賒欠的飼料等款項(xiàng)，因而此條路徑適合使用應(yīng)收賬款融資。例如，長(zhǎng)興畜禽專業(yè)合作社與新希望集團(tuán)簽訂蛋雞購(gòu)銷合同，以合同形式解決蛋雞的銷售問(wèn)題，此時(shí)新希望集團(tuán)既充當(dāng)了核心企業(yè)又充當(dāng)了金融機(jī)構(gòu)的角色，組成合作社的應(yīng)收賬款融資模式給予合作社資金。此外，新希望集團(tuán)還為合作社提供相關(guān)的農(nóng)業(yè)技術(shù)支持。新希望集團(tuán)與合作社的合作，確立了“公司+合作社+農(nóng)戶”模式，組成應(yīng)收賬款融資模式，不但能為農(nóng)戶提供高效的服務(wù)，也增強(qiáng)了農(nóng)戶抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

在路徑5中，種植業(yè)、小規(guī)模、下游企業(yè)為高利潤(rùn)、能人領(lǐng)辦為核心條件，整條路徑為“種植業(yè)*小規(guī)模*下游企業(yè)為高利潤(rùn)*能人”領(lǐng)辦。對(duì)于種植業(yè)的合作社，產(chǎn)品周期相比養(yǎng)殖業(yè)的更短，同時(shí)受天氣變化影響大，因此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)幅度較大。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多種植業(yè)的合作社存在銷售困難，無(wú)法開辟市場(chǎng)。但采用應(yīng)收賬款融資的模式，既可以與下游企業(yè)即銷售商建立穩(wěn)固的銷售關(guān)系，又可以及時(shí)回收應(yīng)收賬款，從而為下一期的生產(chǎn)資料投入做好準(zhǔn)備。所以具備下游企業(yè)利潤(rùn)高、能人領(lǐng)辦等條件時(shí)，適合采用應(yīng)收賬款的融資模式。例如，瑤家生態(tài)農(nóng)業(yè)專業(yè)合作社生產(chǎn)的富硒有機(jī)大米并注冊(cè)“丹州”商標(biāo)，深受市場(chǎng)歡迎。合作社加盟“第一書記產(chǎn)業(yè)扶貧聯(lián)盟”，此聯(lián)盟由廣西頤養(yǎng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司整合，“第一書記產(chǎn)業(yè)扶貧聯(lián)盟”是以健康養(yǎng)生為主題，打造一支以第一書記為骨干、以村黨支部為引領(lǐng)，建立穩(wěn)定的生產(chǎn)、銷售渠道。合作社利用資金的銷售訂單在錢盆網(wǎng)獲得半年期貸款60萬(wàn)元，用于購(gòu)買種子、農(nóng)具等農(nóng)資。

在路徑6中，種植業(yè)、有品牌、企業(yè)領(lǐng)辦為核心條件，大規(guī)模合作社和下游企業(yè)高利潤(rùn)為附屬條件，整條路徑為“種植業(yè)*有品牌*企業(yè)領(lǐng)辦*大規(guī)模*下游企業(yè)高利潤(rùn)”。企業(yè)領(lǐng)辦型的種植業(yè)合作社，很多都具有大規(guī)模的特征，資金需求大同時(shí)有領(lǐng)辦企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，可能愿意承擔(dān)銀行等金融機(jī)構(gòu)相比較更高的貼現(xiàn)率，因此，更易達(dá)成應(yīng)收賬款融資方式。調(diào)研案例中，秦馨園獼猴桃專業(yè)合作社是周至翠香獼猴桃基地旗下的合作社，合作社將具有品牌的“翠香”獼猴桃銷售至易果生鮮（核心企業(yè)），易果生鮮與合作社簽訂采購(gòu)協(xié)議，負(fù)責(zé)獼猴桃在天貓生鮮區(qū)等渠道的銷售。同時(shí)易果生鮮作為電商企業(yè)與螞蟻金服具有密切的合作關(guān)系，螞蟻金服及其背后的阿里電商憑借合作社與易果生鮮的交易數(shù)據(jù)，向合作社提供貸款或者應(yīng)收賬款貼現(xiàn)。

在路徑7中，種植業(yè)、下游企業(yè)高利潤(rùn)、政府領(lǐng)辦為核心條件，合作社規(guī)模為附屬條件，整條路徑為“種植業(yè)*下游企業(yè)高利潤(rùn)*政府領(lǐng)辦*合作社大規(guī)?！?。這條路徑表明，政府領(lǐng)辦的合作社有無(wú)品牌對(duì)于路徑影響不大，此類合作社可能更容易在政府的牽線下與銷售商建立長(zhǎng)期穩(wěn)固的供應(yīng)銷售關(guān)系，因此在下游企業(yè)高利潤(rùn)情況下，銀行等金融機(jī)構(gòu)面對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)參與應(yīng)收賬款融資模式，此類合作社仍適用應(yīng)收賬款融資模式。例如，順泰果品專業(yè)合作聯(lián)合社是在福山區(qū)供銷社的鼓勵(lì)下組建的，由煙臺(tái)順泰植保有限公司提供完整的分銷和服務(wù)，該融資模式在實(shí)施過(guò)程中，農(nóng)泰金融與合作社合作，推出了“果樂(lè)金”融資服務(wù)。針對(duì)種植戶在施肥期沒(méi)有回收果品銷售額而導(dǎo)致資金短缺的困境，“果樂(lè)金”與合作社、泰順公司簽署協(xié)議，將蘋果銷售到泰順公司并開出銷售憑證，并以此憑證向農(nóng)泰金融申請(qǐng)貸款。

綜合來(lái)看這七條路徑，每條路徑都有自己的特征，因此，合作社要根據(jù)自身特點(diǎn)、資源稟賦[31]、上下游企業(yè)特點(diǎn)選擇自己合適的融資模式，從而更好地供給農(nóng)村公共服務(wù)[32]。

四、結(jié)論與啟示

（一）主要結(jié)論

本文對(duì)合作社供應(yīng)鏈融資模式中預(yù)付賬款融資和應(yīng)收賬款融資模式的條件分別作了分析，同時(shí)針對(duì)合作社的供應(yīng)鏈融資模式中不同行業(yè)、合作社領(lǐng)辦性質(zhì)、合作社規(guī)模、品牌效應(yīng)等多個(gè)維度做了組合分析，總結(jié)合作社供應(yīng)鏈融資模式的融資條件和七條路徑的特點(diǎn)，得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

1.人才是影響合作社供應(yīng)鏈融資模式的核心條件。在結(jié)果分析的七條路徑中，能人領(lǐng)辦型合作社多次出現(xiàn)并作為核心條件，彰顯了人才在合作社發(fā)展中不可或缺的作用，人力資本是各項(xiàng)生產(chǎn)要素的第一要素，有了人才才能疏通於塊、理活農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)能人領(lǐng)辦的合作社更深得群眾信任，利益聯(lián)結(jié)機(jī)制更加緊密。人才是農(nóng)民專業(yè)合作社發(fā)展的動(dòng)力，合作社必須牢牢抓住鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的機(jī)遇，廣納人才助力合作社發(fā)展。

2.合作社不同行業(yè)在供應(yīng)鏈融資模式上有所區(qū)別。種植業(yè)的合作社根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品特點(diǎn)，特別是果蔬類的農(nóng)產(chǎn)品容易滯銷且不易儲(chǔ)存，往往更傾向于應(yīng)收賬款融資，因此，此類合作社通常會(huì)與各銷售平臺(tái)或者廠商簽定農(nóng)產(chǎn)品訂單，以此鎖定價(jià)格或產(chǎn)量，普遍的農(nóng)業(yè)訂單本質(zhì)上就是應(yīng)收賬款融資。養(yǎng)殖業(yè)的合作社如牲畜、禽類行業(yè)，在畜禽養(yǎng)殖中需要大量的飼料等生產(chǎn)資料投入，合作社必須與上游企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，因此，養(yǎng)殖業(yè)合作社大多愿意采用預(yù)付款融資方式。

3.合作社自身狀況與下游企業(yè)強(qiáng)勢(shì)是供應(yīng)鏈融資的重要條件。銀行等金融機(jī)構(gòu)在預(yù)付款融資中形成對(duì)合作社的債權(quán)，只有合作社具有低違約概率，銀行等金融機(jī)構(gòu)才有意愿參與合作社的供應(yīng)鏈融資。因此，合作社要加強(qiáng)自身建設(shè)，形成良好的經(jīng)營(yíng)狀況。同時(shí)結(jié)合應(yīng)收賬款融資條件和路徑分析，合作社有一個(gè)良好的下游企業(yè)是銀行等金融機(jī)構(gòu)參與應(yīng)收賬款融資的重要條件。下游企業(yè)的高利潤(rùn)表明了自身違約概率更低，因此，銀行等金融機(jī)構(gòu)愿意接受合作社的應(yīng)收賬款債權(quán)。在整條農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈中，建設(shè)好銷售端的平臺(tái)至關(guān)重要，良好的下游企業(yè)是打通農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)的最后一公里的關(guān)鍵條件。

4.具有農(nóng)產(chǎn)品品牌的合作社更容易參與供應(yīng)鏈融資模式。品牌是給擁有者帶來(lái)溢價(jià)、產(chǎn)生增值的一種無(wú)形的資產(chǎn)。從這七條路徑中看，合作社建立農(nóng)產(chǎn)品品牌作為三條路徑中的核心影響因素。合作社農(nóng)產(chǎn)品具有品牌效應(yīng)，一方面能夠取得消費(fèi)者的喜愛(ài)和忠誠(chéng)，減少農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在銷售市場(chǎng)的波動(dòng)，建立與下游銷售商穩(wěn)固的合作關(guān)系，從而促進(jìn)合作社和關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款模式的實(shí)現(xiàn)；另一方面，合作社具有著名的農(nóng)產(chǎn)品品牌，在銷售端就會(huì)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也可以向銀行表明其自身具有較低的違約概率，從而促進(jìn)三方參與預(yù)付賬款融資模式的實(shí)現(xiàn)。因此，合作社具備良好的品牌效應(yīng)，是實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈融資模式的中間橋梁，促進(jìn)預(yù)付賬款和應(yīng)收賬款融資模式的實(shí)現(xiàn)。所以，在激烈的農(nóng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，合作社要生產(chǎn)綠色健康的農(nóng)產(chǎn)品，加強(qiáng)品牌意識(shí)，以此增強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）政策啟示

綜上所述，本文得出如下啟示：第一，合作社要大力培育人才，隨著老一輩理事長(zhǎng)的離退、農(nóng)村人才外流的背景下，新一批實(shí)干型的人才亟需接班，可通過(guò)外部聘任或者內(nèi)部培養(yǎng)，培育新型農(nóng)業(yè)人才。第二，合作社也要加強(qiáng)自身品牌建設(shè)，這樣才能吸引銀行等金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)參與合作社的供應(yīng)鏈融資。第三，合作社要根據(jù)自身特點(diǎn)、所處行業(yè)和上下游企業(yè)情況采用正確供應(yīng)鏈融資模式，從而減小資金壓力，助力鄉(xiāng)村振興。此外，本研究中還有以下幾點(diǎn)不足之處，這也為今后的進(jìn)一步研究提供了方向。首先是樣本選擇上，為防止QCA 分析方法中出現(xiàn)過(guò)多邏輯空間而影響分析結(jié)果，本文采用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的合作社數(shù)量較少，所以將此類合作社并作預(yù)收賬款融資分析，造成供應(yīng)鏈融資模式分析不完整。其次在合作社行業(yè)上，只是簡(jiǎn)單劃分為養(yǎng)殖業(yè)與種植業(yè)，沒(méi)有對(duì)農(nóng)產(chǎn)品種類進(jìn)行更進(jìn)一步的區(qū)分，不同的農(nóng)產(chǎn)品在生產(chǎn)和銷售方面存在巨大差異。最后，預(yù)付款融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資這三種融資模式都屬于局部供應(yīng)鏈金融，分析時(shí)將這三種融資模式看成是相互獨(dú)立的，沒(méi)有考慮到它們之間的協(xié)作效應(yīng)，這與實(shí)際情況有所差距。