黃鈺來(lái)

摘? 要：制藥企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，由于受到行業(yè)限制，需要投入較高的銷售費(fèi)用擴(kuò)大市場(chǎng)，促進(jìn)銷售額的提升。銷售費(fèi)用直接沖抵企業(yè)利潤(rùn)，如果銷售費(fèi)用占比過(guò)高，短期內(nèi)會(huì)增強(qiáng)盈利能力，但會(huì)縮減研發(fā)費(fèi)用，制約產(chǎn)品創(chuàng)新力，影響企業(yè)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展。制藥企業(yè)往往為了穩(wěn)定行業(yè)地位，在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中應(yīng)控制銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用占比，結(jié)合對(duì)標(biāo)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，找準(zhǔn)企業(yè)各項(xiàng)費(fèi)用的平衡點(diǎn)。本文重點(diǎn)分析了醫(yī)藥制造行業(yè)背景，針對(duì)當(dāng)前醫(yī)藥制造行業(yè)銷售費(fèi)用深入分析，并結(jié)合當(dāng)前運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀對(duì)醫(yī)藥制造行業(yè)績(jī)效展開(kāi)評(píng)價(jià)，并分析銷售費(fèi)用對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，為企業(yè)合理控制銷售費(fèi)用，增強(qiáng)企業(yè)整體績(jī)效，實(shí)現(xiàn)持續(xù)獲利能力。

關(guān)鍵詞：制藥企業(yè);銷售費(fèi)用;企業(yè)績(jī)效

引言

我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，人們健康意識(shí)增強(qiáng)，注重生活品質(zhì)，對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品功能性提出了要求。醫(yī)藥行業(yè)在政策的推動(dòng)下，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成。我國(guó)醫(yī)藥制造行業(yè)企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了近萬(wàn)家，上市公司數(shù)量連年攀升，隨著我國(guó)十四五規(guī)劃，脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)取得階段性勝利，對(duì)醫(yī)藥制造企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇的同時(shí)，迎來(lái)了一定挑戰(zhàn)。目前，我國(guó)制藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力側(cè)重營(yíng)銷管理，隨著醫(yī)改的縱深推進(jìn)，醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境詭譎多變，大力開(kāi)展藥品營(yíng)銷可以提高企業(yè)行業(yè)主導(dǎo)權(quán)。近年來(lái)我國(guó)制藥企業(yè)銷售費(fèi)用占比過(guò)高，甚至部分制藥企業(yè)營(yíng)業(yè)收入比例已經(jīng)超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的半數(shù)以上，如果不投入巨額營(yíng)銷費(fèi)用，弱化了對(duì)市場(chǎng)的占有率，甚至被邊緣化發(fā)展。因此，本文對(duì)銷售費(fèi)用對(duì)企業(yè)績(jī)效影響應(yīng)深入分析，是否對(duì)企業(yè)帶來(lái)良好的市場(chǎng)前景，提高企業(yè)行業(yè)占有率，促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提升。

1醫(yī)藥制造行業(yè)背景分析

1.1醫(yī)藥制造行業(yè)基本情況分析

醫(yī)藥制造行業(yè)主要是借助先進(jìn)的研發(fā)技術(shù)，將醫(yī)藥原料開(kāi)發(fā)制造成為醫(yī)藥類產(chǎn)品，包括中藥、西藥、獸藥以及相關(guān)醫(yī)療衛(wèi)生材料。門類包括中成藥、抗生素、制劑、醫(yī)療器械及放射性藥品等。其中醫(yī)藥制造企業(yè)產(chǎn)品仍以處方藥為主，OTC產(chǎn)品為輔。制造企業(yè)銷售模式包括直營(yíng)（分銷制、經(jīng)營(yíng)制）、買斷、代理、直銷四種。我國(guó)近些年醫(yī)藥制造行業(yè)快速發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形式嚴(yán)峻，市場(chǎng)發(fā)展充斥著機(jī)遇的同時(shí)，也蘊(yùn)涵一定的挑戰(zhàn)。

（1）發(fā)展機(jī)遇。第一，人口老齡化。我國(guó)人口老齡化形勢(shì)加劇，2021年65歲以上人口占總?cè)丝诒壤?3%，預(yù)計(jì)到2040年，60歲以上老人占比達(dá)到近30%，老齡程度加劇，提高了對(duì)藥品的需求。第二，醫(yī)療保險(xiǎn)制度的建立。我國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)制度逐步完善，新農(nóng)合、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)合并以來(lái)，整合了統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度，全民醫(yī)保的實(shí)現(xiàn)為醫(yī)藥制造行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了利好的發(fā)展前景。第三，居民可支配收入增加。我國(guó)近年來(lái)生活水平不斷提升，人均收入持續(xù)增長(zhǎng)，提高了對(duì)自身健康的重視，促進(jìn)了醫(yī)藥消費(fèi)的升級(jí)。

（2）發(fā)展挑戰(zhàn)。第一，過(guò)度依賴內(nèi)需，出口量少。我國(guó)醫(yī)藥制造營(yíng)業(yè)收入近3萬(wàn)億元，但醫(yī)藥制造業(yè)的出口擴(kuò)至比例占總銷售的不足10%，發(fā)展不均衡，制約了醫(yī)藥制造企業(yè)的發(fā)展。第二，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)嚴(yán)峻。我國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷擴(kuò)張，醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)形式嚴(yán)峻，制藥企業(yè)處方藥不能參與主流媒體廣告，一般多以公益性廣告為主，導(dǎo)致領(lǐng)域內(nèi)利潤(rùn)空間不斷被壓縮，給企業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)較大壓力。第三，醫(yī)改政策影響。兩票制、仿制藥一致性評(píng)價(jià)等政策的頒布，國(guó)家醫(yī)保局開(kāi)展國(guó)家采集藥品形式，壓縮了制藥企業(yè)利潤(rùn)空間，對(duì)中小型醫(yī)藥制造企業(yè)帶來(lái)一定生存壓力。

1.2醫(yī)改政策背景分析

我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在政策的規(guī)范下，推動(dòng)了醫(yī)藥行業(yè)健康發(fā)展，在政策背景下，我國(guó)提高全民健身公共服務(wù)體系，不斷推行我國(guó)中醫(yī)藥發(fā)展特色，健全全民醫(yī)保、商業(yè)健康保險(xiǎn)，完善醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)鏈上下游流通體系，促進(jìn)醫(yī)藥發(fā)展健康服務(wù)新業(yè)態(tài)，促進(jìn)醫(yī)藥流通轉(zhuǎn)型升級(jí)。醫(yī)改政策可以提高醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的密集度，更加突出了優(yōu)勢(shì)醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展，明確醫(yī)藥企業(yè)自身定位。新醫(yī)改的提出，實(shí)現(xiàn)了分級(jí)診療，不斷向社區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院發(fā)展，重塑未來(lái)要求銷售主戰(zhàn)場(chǎng)。

2醫(yī)藥制造行業(yè)銷售費(fèi)用現(xiàn)狀分析

醫(yī)藥行業(yè)存在一定的潛規(guī)則，以步長(zhǎng)制藥為例，企業(yè)營(yíng)銷費(fèi)用占比企業(yè)銷售收入的60%。銷售費(fèi)用占比最大的是咨詢費(fèi)、市場(chǎng)推廣費(fèi)以及學(xué)術(shù)費(fèi)用，其中市場(chǎng)推廣、學(xué)術(shù)推廣以及相關(guān)咨詢費(fèi)用屬于醫(yī)藥制造行業(yè)的潛規(guī)則，也是產(chǎn)業(yè)鏈的灰色空間。從藥品銷售的合規(guī)性和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法角度分析，銷售費(fèi)用投入占比最大的的是專家?guī)旖ㄔO(shè)、專家學(xué)術(shù)交流、患者教育等。

2.1市場(chǎng)類費(fèi)用分析

企業(yè)市場(chǎng)類費(fèi)用一般包括促銷、策劃、宣傳、市場(chǎng)維護(hù)等。第一，其中市場(chǎng)費(fèi)用主要是維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈資源，很多新拓展市場(chǎng)需要加大市場(chǎng)維護(hù)費(fèi)，穩(wěn)固市場(chǎng)份額。如果受到行業(yè)發(fā)展變化、消費(fèi)者喜好、競(jìng)爭(zhēng)者新產(chǎn)品發(fā)布等都會(huì)影響市場(chǎng)穩(wěn)定性，因此，制藥企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)，需要投入相應(yīng)費(fèi)用靈活調(diào)整市場(chǎng)。第二，廣告宣傳費(fèi)包括制藥企業(yè)的投入多以拍攝公益專題片、自媒體公益類傳播等。制藥企業(yè)應(yīng)分析精準(zhǔn)課程，將廣告投入密集公共場(chǎng)所、社區(qū)電梯廣告欄、公交車體、車站等，提高品牌及產(chǎn)品的知名度，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。第三，策劃服務(wù)費(fèi)。策劃服務(wù)包括市場(chǎng)營(yíng)銷調(diào)研、企業(yè)及產(chǎn)品的營(yíng)銷策劃產(chǎn)生的費(fèi)用。制藥企業(yè)為了傳播發(fā)展理念，使產(chǎn)品深入人心，活動(dòng)參與主要是借助自媒體平臺(tái)進(jìn)行公益?zhèn)鞑?、贊助，深入社區(qū)舉行關(guān)愛(ài)老人大型義診等主題活動(dòng)策劃，擴(kuò)大品牌影響力，提高受眾客群的關(guān)注，達(dá)到擴(kuò)大市場(chǎng)份額作用。促銷及推廣費(fèi)。第四，促銷及推廣費(fèi)。促銷推廣費(fèi)用是吸引消費(fèi)者購(gòu)買達(dá)到促進(jìn)銷售的目的。例如制藥企業(yè)參加的各類展覽會(huì)，買贈(zèng)和免費(fèi)使用活動(dòng)、公共關(guān)系營(yíng)銷等。

2.2職工薪酬

職工薪酬包括基本工資、獎(jiǎng)金及各項(xiàng)福利，合理的職工薪酬分配，是促進(jìn)銷售團(tuán)隊(duì)發(fā)揮價(jià)值最大化的基本保障。我國(guó)醫(yī)藥制藥企業(yè)擴(kuò)大銷售渠道，銷售多以人海戰(zhàn)術(shù)，增加了職工薪酬費(fèi)用占比。制藥企業(yè)銷售人員包括一線銷售員、銷售代表、區(qū)域經(jīng)理、終端銷售代表等。不同銷售渠道銷售成績(jī)不同，專業(yè)性的銷售人員薪酬占比達(dá)到20%～25%，適當(dāng)?shù)目刂其N售人員你熟練，銷售能力未出現(xiàn)明顯變化。制藥企業(yè)鼓勵(lì)區(qū)域經(jīng)理根據(jù)重點(diǎn)市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)難度選擇相應(yīng)規(guī)模的銷售團(tuán)隊(duì)，區(qū)域經(jīng)理或者銷售代表帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行促銷推廣，團(tuán)隊(duì)管理、培訓(xùn)等，通過(guò)與客戶建立近距離溝通，提高與消費(fèi)者粘性，提高品牌占有率。

2.3會(huì)務(wù)費(fèi)

制藥企業(yè)銷售終端一般借助學(xué)術(shù)推廣完成，制藥企業(yè)一般以醫(yī)院為主，在學(xué)術(shù)論壇與交流過(guò)程中，可以與醫(yī)務(wù)人員互動(dòng)交流，在領(lǐng)域?qū)＜业挠懻撓拢梢越邮茚t(yī)藥產(chǎn)品需求相關(guān)反饋信息，及時(shí)了解當(dāng)前醫(yī)藥銷售需求導(dǎo)向，對(duì)制藥企業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)提供思路。制藥企業(yè)如果不能對(duì)研發(fā)做出科學(xué)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，并未做出統(tǒng)籌安排，會(huì)務(wù)費(fèi)應(yīng)趨于平穩(wěn)。

2.4運(yùn)輸裝卸費(fèi)

制藥企業(yè)銷售費(fèi)用中裝卸費(fèi)用占比達(dá)到了6%～8%，物流體系隨著現(xiàn)代化發(fā)展不斷完善。如果企業(yè)運(yùn)輸效率低，運(yùn)輸費(fèi)用占比就會(huì)增加，物流流動(dòng)速度直接影響制藥企業(yè)銷售。部分制藥企業(yè)將物流配送業(yè)務(wù)委托第三方物流公司，甚至自行開(kāi)發(fā)GPCS物流調(diào)配系統(tǒng)，包括工業(yè)分銷和商業(yè)配送，針對(duì)庫(kù)存量、庫(kù)存補(bǔ)貨品類、配送策略等智能化決策，提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率和配送效率，滿足各地域客戶需求。

3醫(yī)藥制造行業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)

3.1市場(chǎng)表現(xiàn)

第一，銷售額及資產(chǎn)總額增長(zhǎng)。資產(chǎn)總額是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的體現(xiàn)。銷售費(fèi)用借助營(yíng)銷活動(dòng)宣傳，向消費(fèi)者傳遞品牌價(jià)值，樹(shù)立品牌形象，吸引消費(fèi)者購(gòu)買。企業(yè)銷售總額上升，對(duì)企業(yè)發(fā)展具有正向作用。第二，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。企業(yè)規(guī)模和銷售費(fèi)用具有正相關(guān)關(guān)系。制藥企業(yè)銷售費(fèi)用投入相對(duì)研發(fā)費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)較小，企業(yè)為了追求短期效益，應(yīng)加大銷售費(fèi)用實(shí)現(xiàn)。制藥企業(yè)一般根據(jù)員工人數(shù)、企業(yè)主推產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況選擇適當(dāng)擴(kuò)張，提高企業(yè)市場(chǎng)占有率。

3.2銷售渠道建設(shè)

企業(yè)銷售渠道與廣告促銷費(fèi)、宣傳費(fèi)、市場(chǎng)維護(hù)費(fèi)等有直接關(guān)系。企業(yè)為了完善銷售渠道，應(yīng)從不同級(jí)別經(jīng)銷商到醫(yī)院、藥店、互聯(lián)網(wǎng)零售等渠道，最終傳遞到客戶層。渠道分為線上渠道、線下渠道。其中線上渠道包括天貓、天貓超市、京東自營(yíng)、唯品會(huì)、蘇寧易購(gòu)等。線下渠道包括各級(jí)經(jīng)銷商、連鎖藥店、醫(yī)院、慢病醫(yī)保藥房、自動(dòng)售貨機(jī)等。

3.3品牌聲譽(yù)推廣

制藥企業(yè)為了提高品牌聲譽(yù)，一般在品牌建立后應(yīng)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)知名度，維護(hù)品牌形象，拓展地域占比，提高行業(yè)影響力。品牌宣傳應(yīng)借助電視、多媒體等多各維度進(jìn)行廣告覆蓋，與大客戶建立品牌戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)品牌延伸、產(chǎn)品群和規(guī)模效應(yīng)，提高消費(fèi)者忠誠(chéng)度。

4銷售費(fèi)用對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)制分析

4.1對(duì)銷售績(jī)效的影響機(jī)制分析

制藥企業(yè)銷售費(fèi)用占比較高的為市場(chǎng)類費(fèi)用及員工薪酬費(fèi)用。這些都是為了擴(kuò)大銷售而開(kāi)展的市場(chǎng)推廣、廣告策劃宣傳、銷售渠道建設(shè)及團(tuán)隊(duì)維護(hù)等，主要費(fèi)用取向可參照?qǐng)D3。市場(chǎng)費(fèi)用對(duì)企業(yè)銷售額、品牌聲譽(yù)、銷售渠道建設(shè)等有直接影響。銷售績(jī)效應(yīng)考核企業(yè)的銷售額、資產(chǎn)增長(zhǎng)、規(guī)模擴(kuò)張等。市場(chǎng)維護(hù)費(fèi)可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)銷售額。廣告宣傳費(fèi)可以增強(qiáng)消費(fèi)者忠誠(chéng)度，提高企業(yè)信譽(yù)，控制企業(yè)單位成本，進(jìn)而擴(kuò)大利潤(rùn)空間。策劃服務(wù)費(fèi)可以維護(hù)制藥企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸。最后，促銷推廣費(fèi)可以提高企業(yè)行業(yè)知名度，提高企業(yè)市場(chǎng)占有率。職工薪酬可以直接銷售能力，較高的薪酬待遇可以聘請(qǐng)高水平的銷售人員，提高銷售團(tuán)隊(duì)能力，對(duì)企業(yè)銷售績(jī)效產(chǎn)生一定促進(jìn)作用。如果企業(yè)銷售渠道建設(shè)可以獲得較好的市場(chǎng)口碑，可以促進(jìn)企業(yè)銷售績(jī)效的提升。

4.2對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響機(jī)制分析

財(cái)務(wù)指標(biāo)包括盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力等，銷售費(fèi)用從多個(gè)維度直觀反映。其中盈利能力是企業(yè)銷售投入，可以直接影響企業(yè)營(yíng)業(yè)收入，隨著銷售費(fèi)用的增加，會(huì)制約當(dāng)期凈利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，如果企業(yè)資產(chǎn)總額恒定的前提下，企業(yè)盈利能力將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。銷售費(fèi)用可以提高產(chǎn)品銷量，但為了提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，還應(yīng)加大制藥企業(yè)生產(chǎn)量，確保企業(yè)貨品周轉(zhuǎn)速度。從另一角度分析，如果制藥企業(yè)銷量增加，企業(yè)往來(lái)經(jīng)銷商數(shù)量也隨之增加，經(jīng)銷商甚至?xí)涎迂浛罱o付時(shí)間，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，占用企業(yè)大量流動(dòng)資金，還會(huì)對(duì)營(yíng)運(yùn)能力產(chǎn)生負(fù)面影響。企業(yè)發(fā)展能力是企業(yè)資產(chǎn)總額、凈利潤(rùn)等指標(biāo)的增長(zhǎng)情況。銷售費(fèi)用可以增加產(chǎn)品銷量和營(yíng)業(yè)收入，擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)知名度，企業(yè)合作商隨之增多，會(huì)增加多元化發(fā)展機(jī)會(huì)，過(guò)高的營(yíng)銷費(fèi)用會(huì)減弱企業(yè)凈利潤(rùn)水平，凈利潤(rùn)是企業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)，銷售費(fèi)用如果未能找準(zhǔn)平衡點(diǎn)，會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展能力帶來(lái)負(fù)面影響。隨著疫情影響，財(cái)務(wù)績(jī)效主要關(guān)注以下指標(biāo)。如果制藥企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率及成本費(fèi)用利潤(rùn)率下降，利潤(rùn)占銷售額比如果低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力下降，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率付過(guò)處于行業(yè)均值以下，表明企業(yè)成長(zhǎng)能力不足。

4.3對(duì)市場(chǎng)績(jī)效的影響機(jī)制分析

財(cái)務(wù)績(jī)效通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表直接體現(xiàn)，也是反映企業(yè)過(guò)去歷史時(shí)期的經(jīng)營(yíng)情況。市場(chǎng)績(jī)效可以準(zhǔn)確預(yù)判制藥企業(yè)未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。市場(chǎng)績(jī)效可以通過(guò)托賓 Q 值、股價(jià)增長(zhǎng)方式體現(xiàn)，主要是反應(yīng)企業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)行為的結(jié)果。上市公司企業(yè)收入和盈利能力可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表形式向外公布，吸引投資者關(guān)注，促進(jìn)股票價(jià)值提升，但如果股票價(jià)格波動(dòng)大，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值存在一定不確定性，會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)。如果企業(yè)托賓 Q 值保持在3～4之間，表明制藥企業(yè)盈利水平符合預(yù)期，企業(yè)投資呈現(xiàn)擴(kuò)增狀態(tài)，企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)水平區(qū)域恒定。如果托賓 Q 值低于3，表明企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)回落。銷售費(fèi)用對(duì)績(jī)效產(chǎn)生影響主要體現(xiàn)在銷售收入乏力、壓縮研發(fā)投入、銷售費(fèi)用蠶食利潤(rùn)空間等。

5結(jié)束語(yǔ)

本文分析了銷售費(fèi)用對(duì)企業(yè)的銷售費(fèi)用進(jìn)行分類分析，分析了企業(yè)當(dāng)前銷售費(fèi)用投放現(xiàn)狀，通過(guò)分析銷售績(jī)效、市場(chǎng)績(jī)效、財(cái)務(wù)績(jī)效的影響進(jìn)行分析。銷售費(fèi)用對(duì)企業(yè)銷售額、利潤(rùn)、盈利能力產(chǎn)生一定影響，其中銷售費(fèi)用主要用于市場(chǎng)類及員工薪酬費(fèi)用兩方面，其中銷售績(jī)效主要體現(xiàn)在銷售額、規(guī)模擴(kuò)張、企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)方面有正向影響。財(cái)務(wù)績(jī)效從盈利能力分析利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入比重較低，成長(zhǎng)能力包括營(yíng)業(yè)收入及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率發(fā)生大幅波動(dòng)，成長(zhǎng)能力后勁不足。市場(chǎng)業(yè)績(jī)隨著企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，受股價(jià)波動(dòng)較大影響，市場(chǎng)績(jī)效存在一定的不確定性。

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