● 劉 佳，劉葉云

（湖南師范大學(xué)商學(xué)院，湖南 長沙 410081）

一、引言

稅收作為一種強(qiáng)制性的政策工具，不僅對(duì)國家經(jīng)濟(jì)增長及社會(huì)文明發(fā)展有重大意義，還會(huì)影響企業(yè)的投融資決策以及長期財(cái)務(wù)績(jī)效。企業(yè)避稅行為能有效降低企業(yè)稅負(fù)，增加企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金存留，但也會(huì)加大被稅法機(jī)關(guān)查處的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由此所帶來的訴訟風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)損失將提升企業(yè)的非稅成本，不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展[1]。隨著中國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的不斷深入發(fā)展，如何從競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中擴(kuò)大企業(yè)的利潤空間，已然成為眾多企業(yè)面臨的關(guān)鍵問題。鑒于避稅行為在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效及社會(huì)公共利益影響中的重要作用[2-3]，有必要深入探究企業(yè)避稅行為的驅(qū)動(dòng)因素，為企業(yè)績(jī)效持續(xù)增長及社會(huì)經(jīng)濟(jì)有序發(fā)展提供決策依據(jù)。

對(duì)該研究主題，通過梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，主要是從企業(yè)外部環(huán)境、內(nèi)部因素以及管理者背景特征三個(gè)角度探究企業(yè)避稅行為的影響因素，認(rèn)為地區(qū)發(fā)達(dá)程度、政府政策因素如稅收征管規(guī)范化和社保費(fèi)征管體制改革、非正式制度如儒家文化和地區(qū)信任程度等外部環(huán)境因素，以及以薪酬激勵(lì)、董事高管責(zé)任保險(xiǎn)和內(nèi)部控制為代表的內(nèi)部治理機(jī)制會(huì)影響企業(yè)的避稅程度[4-11]。而關(guān)于管理者背景特征，則主要從高管專業(yè)背景、性別、學(xué)術(shù)背景、過度自信、本地CEO等角度展開研究，認(rèn)為高管作為企業(yè)財(cái)務(wù)決策的中心力量，其背景特征會(huì)對(duì)企業(yè)避稅程度產(chǎn)生重要影響[12-18]。

高管團(tuán)隊(duì)是企業(yè)經(jīng)營決策關(guān)鍵性人物群體，基于高層梯隊(duì)理論，高管團(tuán)隊(duì)成員背景會(huì)影響其價(jià)值觀念與經(jīng)驗(yàn)判斷，進(jìn)而對(duì)企業(yè)經(jīng)營決策產(chǎn)生重要影響。近年來，隨著中國綜合國力的增強(qiáng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量平穩(wěn)推進(jìn)，吸引了無數(shù)擁有頂尖學(xué)歷或豐富工作經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀人才回國發(fā)展，他們不僅享受到了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的碩果，更是從方方面面影響了企業(yè)各階層組織結(jié)構(gòu)的變革與企業(yè)的經(jīng)營與管理決策。學(xué)術(shù)界也關(guān)注到了高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷這一特征，并證實(shí)了其對(duì)企業(yè)投資效率、薪酬差距、盈余管理、審計(jì)質(zhì)量、企業(yè)創(chuàng)新以及企業(yè)關(guān)聯(lián)交易行為的影響。但暫沒有研究探究高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為的影響[19-24]。高管雖并非全部精通于稅收籌劃，卻能在企業(yè)避稅決策中起決定性作用?；谏鐣?huì)資本理論，高管團(tuán)隊(duì)的海外經(jīng)歷能幫助其積累充足的人脈資源，形成廣泛的社交聯(lián)系，從而為行使企業(yè)決策權(quán)提供資源基礎(chǔ)。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)維持核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要方式，決定著企業(yè)前進(jìn)的方向。高管團(tuán)隊(duì)作為企業(yè)戰(zhàn)略的制定者，只有對(duì)企業(yè)所采取的戰(zhàn)略定位及戰(zhàn)略的影響效應(yīng)有一個(gè)清晰的認(rèn)知，才能更好地促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。鑒于此，研究以高管團(tuán)隊(duì)背景特征為切入視角，以我國制造業(yè)上市企業(yè)2012—2018年相關(guān)數(shù)據(jù)的分析為基礎(chǔ)，考察高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為間的關(guān)系，以及戰(zhàn)略導(dǎo)向的中介作用和業(yè)績(jī)期望落差的影響作用。

研究的主要貢獻(xiàn)有如下三點(diǎn)：第一，以往關(guān)于企業(yè)高管海外經(jīng)歷的研究主要聚焦于其積極影響方面，如提高企業(yè)審計(jì)質(zhì)量、促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等，但高管團(tuán)隊(duì)成員的海外經(jīng)歷也可能會(huì)推動(dòng)企業(yè)實(shí)施較為激進(jìn)的戰(zhàn)略決策，加大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而不利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。鑒于此，從避稅這一財(cái)務(wù)視角展開探究，以制造業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象，通過手工收集企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)多維海外經(jīng)歷，探討高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為的影響，有助于拓展高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)后果相關(guān)研究。第二，現(xiàn)有企業(yè)避稅行為的文獻(xiàn)，主要集中于探究管理者的性別、年齡等異質(zhì)性特征，較少關(guān)注到其特殊的背景與經(jīng)歷，以高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷作為新的視角切入，并加入企業(yè)實(shí)施的不同戰(zhàn)略導(dǎo)向作為中介變量，豐富了企業(yè)避稅行為影響因素的研究。第三，研究結(jié)論為制造業(yè)企業(yè)完善高管選拔、任用、培養(yǎng)機(jī)制提供了理論依據(jù)，同時(shí)也有利于政府提高稅收征管效率。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為

基于高層梯度理論，高管過往的經(jīng)歷會(huì)影響其認(rèn)知結(jié)構(gòu)與決策偏好[25]。海歸高管在長期的海外學(xué)習(xí)或工作經(jīng)歷中不斷地接受海外文化的熏陶，這種經(jīng)歷會(huì)影響其思維觀念和工作方式，從而對(duì)企業(yè)稅收決策產(chǎn)生重要影響。不同于我國保守的集體主義觀念——注重于企業(yè)內(nèi)部的穩(wěn)定與和諧，通過集體利益的實(shí)現(xiàn)來體現(xiàn)個(gè)人利益——海外國家推崇的是個(gè)人主義觀念，強(qiáng)調(diào)自由與競(jìng)爭(zhēng)，關(guān)注于個(gè)人價(jià)值的創(chuàng)造[26]。稅收規(guī)避會(huì)給企業(yè)帶來一定的留存收益，這些收益可以為高管帶來高額回報(bào)，因此相對(duì)于本土高管，海歸高管在個(gè)人主義觀念下更愿意進(jìn)行稅收規(guī)避來獲取高額報(bào)酬[27]。除此之外，海歸高管在海外的學(xué)習(xí)和工作中，需要不斷克服中西文化差異帶來的沖擊，獨(dú)自承擔(dān)各方面的壓力，因而具備更加強(qiáng)大的心理素質(zhì)，使其可以冷靜面對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，從而促進(jìn)企業(yè)避稅行為[28]。

企業(yè)避稅行為是權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的決策行為，只有當(dāng)收益大于風(fēng)險(xiǎn)時(shí)才有可能發(fā)生?；谶^度自信理論，過度自信的高管在決策時(shí)會(huì)高估決策帶來的收益，而低估決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，因而自信的高管其避稅意愿較高[29]。海歸高管傾向于依靠個(gè)人判斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策，在行為表現(xiàn)方面更加自信與強(qiáng)勢(shì)，往往會(huì)在主觀上認(rèn)為自己擁有豐富的知識(shí)儲(chǔ)備和管理經(jīng)驗(yàn)，相信自己能夠控制決策的結(jié)果，降低稅收規(guī)避帶來的風(fēng)險(xiǎn)[30]。同時(shí)，過度自信的高管還存在內(nèi)部控制傾向和自我歸因偏差，高估自身創(chuàng)造價(jià)值的能力[17]。一方面，過度自信的海歸高管會(huì)認(rèn)為其擁有的私人信息和資源的數(shù)量遠(yuǎn)多于其他普通高管，因而其對(duì)企業(yè)決策的作用與影響不可替代[31]；另一方面，過度自信的海歸高管會(huì)將失敗歸因于外部因素，而不會(huì)歸因于自身能力的不足或是決策失誤。綜上所述，提出以下假設(shè)：

H1：高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷會(huì)促進(jìn)企業(yè)的避稅行為。

（二）高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與戰(zhàn)略導(dǎo)向

Miles等于1978年提出四種戰(zhàn)略類型，即探索型、防御型、分析型及反應(yīng)型，其中探索型戰(zhàn)略和防御型戰(zhàn)略為兩個(gè)極端情況。相較于中間兩類戰(zhàn)略類型，兩端更能凸顯不同戰(zhàn)略導(dǎo)向間的差異，因而被眾多學(xué)者予以采納[32-33]。參考相關(guān)學(xué)者的研究，依據(jù)激進(jìn)的程度劃分企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向，即：企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)程度越高，企業(yè)越傾向于選擇探索型戰(zhàn)略；企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)程度越低，企業(yè)越傾向于選擇防御型戰(zhàn)略。

依據(jù)高層梯隊(duì)理論，企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向會(huì)受到管理者個(gè)人特征的影響[34]。高管團(tuán)隊(duì)作為企業(yè)經(jīng)營決策關(guān)鍵性人物群體，其背景與經(jīng)歷會(huì)對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向產(chǎn)生顯著影響。首先，具有海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)，其思維觀念會(huì)受到海外國家經(jīng)濟(jì)、政治及文化元素影響，表現(xiàn)得更為開放、大膽與包容，在制定決策時(shí)堅(jiān)守自己獨(dú)特的想法，即使是面對(duì)較大風(fēng)險(xiǎn)，也能憑借著對(duì)自身管理經(jīng)驗(yàn)的高度自信，靈活地處理各式各樣的挑戰(zhàn)。因而，具有海外經(jīng)歷的高管往往看重激進(jìn)戰(zhàn)略所帶來的積極后果而非不確定性風(fēng)險(xiǎn)，最終提高企業(yè)采用探索型戰(zhàn)略的可能性[35]。其次，具有海外經(jīng)歷的高管由于在國外學(xué)習(xí)與工作實(shí)踐中獲取了更多了解外部環(huán)境變化、掌握先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)與知識(shí)技能的機(jī)會(huì)，具有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)決策行為所必需的寶貴資源基礎(chǔ)，因而，歸國后在工作當(dāng)中更愿意創(chuàng)新，行為更加激進(jìn)[36]。同時(shí)，基于社會(huì)資本理論，具備海外工作經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)成員憑借其廣闊的社交網(wǎng)絡(luò)，能在企業(yè)中獲取更高的位置，掌握更高的控制權(quán)。為使企業(yè)得到更快的發(fā)展，同時(shí)使自身的能力得到最大程度的展示，企業(yè)海歸高管更愿意表達(dá)自我主張與見解，傾向于選擇較為激進(jìn)的戰(zhàn)略，期望以更快的速度獲得對(duì)自身能力的實(shí)踐證明。綜上，提出以下假設(shè)：

H2：高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷越豐富，企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向越激進(jìn)，越傾向于采用探索型戰(zhàn)略。

（三）戰(zhàn)略導(dǎo)向的中介作用

企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)日常經(jīng)營管理的綱領(lǐng)，決定了企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)對(duì)待外部風(fēng)險(xiǎn)以及不確定性的容忍程度，將對(duì)企業(yè)各項(xiàng)職能及決策產(chǎn)生重要影響。避稅策略作為企業(yè)一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)決策也會(huì)受到企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向的影響?，F(xiàn)有研究也證實(shí)了企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向與企業(yè)避稅行為之間的關(guān)系。邵劍兵等發(fā)現(xiàn)相較于防御型戰(zhàn)略，采取探索型戰(zhàn)略公司的避稅行為更積極[37]。閆煥民等指出公司戰(zhàn)略越激進(jìn)，避稅程度越高[38]。由此可見，企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向越激進(jìn)越趨于采取避稅行為。首先，企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向會(huì)影響高管采取避稅活動(dòng)的動(dòng)機(jī)。一方面，戰(zhàn)略激進(jìn)的企業(yè)，融資約束問題較為突出，從而促使企業(yè)產(chǎn)生較為強(qiáng)烈的避稅動(dòng)機(jī)以緩解資金壓力[39]；另一方面，戰(zhàn)略激進(jìn)的企業(yè)，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)往往較大，導(dǎo)致管理者薪酬波動(dòng)性加大，從而促使管理者產(chǎn)生較為強(qiáng)烈的避稅動(dòng)機(jī)以謀取私利。其次，企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向會(huì)影響高管對(duì)避稅策略的選用與否。戰(zhàn)略激進(jìn)的企業(yè)，業(yè)務(wù)經(jīng)營方式也更加多元化[40]，從而可以為企業(yè)的避稅活動(dòng)開展提供較多的便利[41]。而對(duì)于選用保守戰(zhàn)略的企業(yè)則可能會(huì)減少避稅活動(dòng)的發(fā)生，因?yàn)楸芏悤?huì)帶來相應(yīng)的企業(yè)成本。其中一個(gè)重大的成本就是，長期實(shí)行激進(jìn)的避稅方案，被稅法機(jī)關(guān)查處的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。這個(gè)潛在的非預(yù)期的成本與防御式戰(zhàn)略所要求的可預(yù)測(cè)性與穩(wěn)定性存在著巨大沖突。

由此可見，企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向可能是高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為之間的一條作用路徑。具有海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)，多年海外經(jīng)驗(yàn)的累積，使他們的視野更加寬廣，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)更加暢通，有能力也有資源做出獨(dú)立的決策行為。相比而言他們表現(xiàn)得更為自信，具有更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，更傾向于采取較為激進(jìn)的戰(zhàn)略，同時(shí)在企業(yè)激進(jìn)式戰(zhàn)略引導(dǎo)下，為緩解在財(cái)務(wù)方面的壓力，會(huì)借助現(xiàn)有的一些條件，積極地開展避稅活動(dòng)。綜上，提出以下假設(shè)：

H3：戰(zhàn)略導(dǎo)向在高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為傳導(dǎo)路徑上起中介作用，即高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷越豐富，越傾向于采用探索型戰(zhàn)略，從而促進(jìn)企業(yè)的避稅行為。

（四）業(yè)績(jī)期望落差的調(diào)節(jié)作用

業(yè)績(jī)期望落差指企業(yè)的實(shí)際績(jī)效低于期望績(jī)效，即企業(yè)處于“虧損”狀態(tài)[42]。現(xiàn)有研究主要從戰(zhàn)略決策角度對(duì)業(yè)績(jī)期望落差進(jìn)行探索，認(rèn)為業(yè)績(jī)期望落差可能會(huì)引發(fā)“窮則思變”的效應(yīng)，推動(dòng)企業(yè)管理者積極調(diào)整當(dāng)期戰(zhàn)略以改善經(jīng)營困境[43]，但也會(huì)推動(dòng)企業(yè)依靠已有知識(shí)與慣例采取較為保守的戰(zhàn)略以降低經(jīng)營損失[44]。相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)業(yè)績(jī)期望落差越大，越會(huì)降低具有海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)決策偏好，促使企業(yè)采取較為保守的戰(zhàn)略，從而抑制企業(yè)的避稅行為。原因如下：首先，探索型戰(zhàn)略導(dǎo)向往往具有不確定性與高風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)業(yè)績(jī)期望落差大，將會(huì)加大具有海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)的心理壓力，降低其處理復(fù)雜問題與解決企業(yè)困境的能力[45]，促使其更加關(guān)注企業(yè)短期成效而非未來潛在收益[46]，從而推動(dòng)企業(yè)采取防御型戰(zhàn)略[47]，減少具有隱性高成本風(fēng)險(xiǎn)的避稅行為。其次，業(yè)績(jī)期望落差凸顯了企業(yè)在資源及經(jīng)營方面的困境，落差越大表明企業(yè)面臨的資源約束壓力也越大[48]。具有海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)會(huì)綜合考慮企業(yè)的經(jīng)營狀況，受資源配置的限制而采取較為保守的戰(zhàn)略決策，加大對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的評(píng)估，降低企業(yè)避稅風(fēng)險(xiǎn)。綜上，提出以下假設(shè)：

H4：業(yè)績(jī)期望落差負(fù)向調(diào)節(jié)企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向在高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為傳導(dǎo)路徑上的中介作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

制造業(yè)企業(yè)國際化程度較高，樣本代表性強(qiáng)，因此以中國滬深兩市2012—2018年A股制造業(yè)上市公司為樣本。關(guān)于高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷數(shù)據(jù)，首先提取國泰安及銳思科技數(shù)據(jù)庫中制造業(yè)上市公司高管團(tuán)隊(duì)相關(guān)海外背景經(jīng)歷，然后結(jié)合企業(yè)年報(bào)、百度百科、新浪財(cái)經(jīng)和訊人物等補(bǔ)充缺失部分信息?？紤]數(shù)據(jù)的完整性和實(shí)證的可靠性，作出以下處理：第一，剔除已退市，ST類或*ST類公司，以避免因企業(yè)財(cái)務(wù)狀況異常造成的影響；第二，剔除了有數(shù)據(jù)缺失的樣本企業(yè)；第三，為避免極端值的影響，對(duì)所有連續(xù)變量均1%縮尾處理。最終獲取2012—2018年7個(gè)樣本年度數(shù)據(jù)共計(jì)10 195個(gè)。

（二）變量解釋

1.企業(yè)避稅行為

借鑒相關(guān)研究[49,9,18]，采用實(shí)際稅率（ETR）來衡量企業(yè)的避稅程度。ETR=（所得稅費(fèi)用-遞延所得稅費(fèi)用）/利潤總額。ETR越低，企業(yè)避稅程度越高。

2.高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷

借鑒宋建波等和周中勝等的研究，采用高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷啞變量（若高管團(tuán)隊(duì)中存在具有海外工作、學(xué)習(xí)、工作學(xué)習(xí)經(jīng)歷的高管，則賦值1，否則為0）和具有海外工作、學(xué)習(xí)、工作學(xué)習(xí)經(jīng)歷的高管比例兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行測(cè)量[50-51]。同時(shí)借鑒Giannetti等的研究，將港澳臺(tái)經(jīng)歷背景也納入其中[52]。

3.戰(zhàn)略導(dǎo)向

借鑒Miles等的研究，通過構(gòu)建戰(zhàn)略連續(xù)得分測(cè)量戰(zhàn)略導(dǎo)向[40]。具體的測(cè)量方式如下：一是無形資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率。基于可獲得性，用無形資產(chǎn)代替企業(yè)研發(fā)投入反映企業(yè)創(chuàng)新行為，戰(zhàn)略越激進(jìn)傾向于創(chuàng)造性活動(dòng)。二是固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率。該指標(biāo)用來反映企業(yè)資本的密集程度，激進(jìn)戰(zhàn)略固定資產(chǎn)更新速度快，且強(qiáng)調(diào)用人力代替機(jī)器以提高組織的靈活性。三是債務(wù)總額與所有者權(quán)益的比率。戰(zhàn)略越激進(jìn)投資越多，故債務(wù)總額占比較多。四是銷售費(fèi)用與營業(yè)收入的比率。激進(jìn)戰(zhàn)略會(huì)通過廣告宣傳等形式增加企業(yè)的市場(chǎng)投入。五是管理費(fèi)用與營業(yè)收入的比率。激進(jìn)型戰(zhàn)略會(huì)通過積極培訓(xùn)員工等方式迅速打開市場(chǎng)，該指標(biāo)的比重高，代表企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)戰(zhàn)略。六是職員數(shù)與營業(yè)收入的比率。職員數(shù)反映企業(yè)生產(chǎn)服務(wù)效率，戰(zhàn)略越激進(jìn)對(duì)職員要求越高，該指標(biāo)比重越高。將以上6個(gè)變量分別取過去5年的平均值（t年到t-4年），再將樣本按照行業(yè)和年度平均分為 5 組分別賦值為 5、4、3、2、1（其中第二項(xiàng)固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)比率逆向賦值），然后將已賦值的6個(gè)變量相加得到中介變量STRA，范圍為6-30分，分?jǐn)?shù)越高表示戰(zhàn)略越激進(jìn)，越傾向于選擇探索型戰(zhàn)略；分?jǐn)?shù)越低表示戰(zhàn)略越保守，傾向于選擇防御型戰(zhàn)略。

4.業(yè)績(jī)期望落差

借鑒Chen等的觀點(diǎn)，采用企業(yè)實(shí)際績(jī)效與期望績(jī)效間差距的絕對(duì)值測(cè)量（采用滯前一期進(jìn)行計(jì)算）[53]。具體計(jì)算公式如下：

其中，Pi,t-1表示企業(yè)i在第t-1年的實(shí)際績(jī)效（用ROA衡量）；Ai,t-1表示企業(yè)i第t-1期的業(yè)績(jī)期望；a表示權(quán)重（0＜a＜1，匯報(bào) a=0.4時(shí)的情況）。借鑒蘇濤永等的觀點(diǎn)，最早一期的業(yè)績(jī)期望，即2010年的業(yè)績(jī)期望由2009年的實(shí)際績(jī)效（權(quán)重0.6）以及2008年的實(shí)際績(jī)效（權(quán)重0.4）加權(quán)平均所得[42]。企業(yè)i在第t-1年的業(yè)績(jī)期望落差（I1）則等于實(shí)際績(jī)效（Pi,t-1）減去業(yè)績(jī)期望（Ai,t-1），若差值為負(fù)，則設(shè)置業(yè)績(jī)期望落差的虛擬變量I2=1，否則為0。最后將I1和I2相乘得到的截尾負(fù)值變量取絕對(duì)值，得到企業(yè)的業(yè)績(jī)期望落差，值越大表明落差越大。

5.控制變量

借鑒劉行等的研究[54]，選取企業(yè)規(guī)模、業(yè)績(jī)水平、有形資產(chǎn)密集度、無形資產(chǎn)密集度及存貨密集度作為控制變量。

（三）模型建立

1.高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為模型

其中，ETR為企業(yè)避稅行為；OP為高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷比例；OD為高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷啞變量；HG為業(yè)績(jī)期望落差；YEAR、IND分別為所在年度與行業(yè)固定效應(yīng)；ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)；Control為控制變量，包括所有避稅控制變量。如果模型（2）、（3）的實(shí)證結(jié)果中OD、OP回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，且能夠通過顯著性檢驗(yàn)，則可以說明高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為具有正向影響，H1即得到證明。

2.高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與戰(zhàn)略導(dǎo)向模型

其中，STRA為戰(zhàn)略導(dǎo)向；OP為高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷比例；OD為高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷啞變量；HG為業(yè)績(jī)期望落差；YEAR、IND分別為所在年度與行業(yè)固定效應(yīng)；ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)；Control為控制變量，包括所有避稅控制變量。如果模型（4）、（5）的實(shí)證結(jié)果中OD、OP回歸系數(shù)顯著為正，且能夠通過顯著性檢驗(yàn)，則說明高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與戰(zhàn)略導(dǎo)向具有顯著正相關(guān)關(guān)系，H2得到證明。

3.戰(zhàn)略導(dǎo)向的中介效應(yīng)模型

其中，ETR為企業(yè)避稅行為；OP為高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷比例；OD為高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷啞變量；HG為業(yè)績(jī)期望落差；STRA為戰(zhàn)略導(dǎo)向；YEAR、IND分別為所在年度與行業(yè)固定效應(yīng)；ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)；Control為控制變量，包括所有避稅控制變量，如果模型（6）、（7）的實(shí)證結(jié)果中STRA的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，且自變量回歸系數(shù)絕對(duì)值變小，說明戰(zhàn)略導(dǎo)向在高管團(tuán)隊(duì)海外工作經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為傳導(dǎo)路徑上起部分中介作用，H3得到證明。

4.業(yè)績(jī)期望落差的調(diào)節(jié)效應(yīng)模型

其中，ETR為企業(yè)避稅行為；OP為高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷比例；OD為高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷啞變量；HG為業(yè)績(jī)期望落差；STRA為戰(zhàn)略導(dǎo)向；YEAR、IND分別為所在年度與行業(yè)固定效應(yīng)；ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)；Control為控制變量，包括所有避稅控制變量。如果模型（8）、（9）的實(shí)證結(jié)果中 HG×STRA 的回歸系數(shù)顯著為正，說明業(yè)績(jī)期望落差負(fù)向調(diào)節(jié)戰(zhàn)略導(dǎo)向在高管團(tuán)隊(duì)海外工作經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為傳導(dǎo)路徑上的中介作用，H4可以得到證明。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

從表2可看出，高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷比例的最小值、最大值分別為0.000、0.667，表明樣本企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷占比在不同的企業(yè)有著顯著差異。企業(yè)避稅行為（ETR）均值為0.232，表明樣本企業(yè)的平均實(shí)際稅率約為23%，最小值約為-0.915，最大值為0.999，表明樣本企業(yè)避稅行為存在較大差異。其他控制變量的值均在合理區(qū)間內(nèi)。

表1 變量定義及衡量一覽表

表2 樣本描述性分析統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）相關(guān)性分析

從表3相關(guān)性分析來看，OD、OP與ETR相關(guān)系數(shù)分別為-0.038、-0.032，且在1%水平上顯著相關(guān)，由于ETR數(shù)值越小表明避稅動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，初步說明高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷越豐富越是促進(jìn)企業(yè)避稅。OD、OP與STRA相關(guān)系數(shù)分別為0.067、0.052，且在1%水平上顯著相關(guān)，初步說明高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與戰(zhàn)略導(dǎo)向的關(guān)系正相關(guān)。

表3 樣本相關(guān)性分析結(jié)果

（三）高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為的影響回歸

從表4列（2）、列（3）回歸分析結(jié)果可以看出，高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷比例及啞變量與企業(yè)避稅行為的回歸系數(shù)分別為-0.170、-0.032，且在1%的水平下顯著為負(fù)，該結(jié)果表明高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷越豐富，越是促進(jìn)企業(yè)避稅，假設(shè)1得到驗(yàn)證。在控制變量方面，ROA的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，說明企業(yè)的業(yè)績(jī)水平越好，企業(yè)的避稅行為越多?？偟膩碚f，控制變量在模型（1）中的回歸結(jié)果基本符合預(yù)期。

表4 回歸模型檢驗(yàn)

（四）戰(zhàn)略導(dǎo)向的中介作用

由表 5列（4）、列（5）回歸結(jié)果可知，高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷比例及啞變量與企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向的回歸系數(shù)分別為1.014、0.190，且在5%水平上顯著正相關(guān)，即高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷越豐富，企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向越激進(jìn)。同時(shí)也證明了前面的假設(shè)：具有海外學(xué)習(xí)及工作經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)既具有個(gè)性化的性格特征，又有豐厚的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和暢通的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，在行為決策方面更為積極、開放和果斷，戰(zhàn)略導(dǎo)向更加激進(jìn)。由此，假設(shè)2得以驗(yàn)證。由表5列（6）、列（7）的回歸分析可知，高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷比例與戰(zhàn)略導(dǎo)向?qū)ζ髽I(yè)避稅行為的回歸系數(shù)分別為-0.167、-0.003，同時(shí)皆在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)，而高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷的啞變量與戰(zhàn)略導(dǎo)向?qū)ζ髽I(yè)避稅行為的回歸系數(shù)分別為-0.031、-0.003，且皆在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)。高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷比例及啞變量系數(shù)的絕對(duì)值要小于或等于假設(shè)1中的絕對(duì)值，這表明戰(zhàn)略導(dǎo)向在高管團(tuán)隊(duì)海外工作經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為傳導(dǎo)路徑上起部分中介作用。即具有海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)，由于具有全球視野，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)也更為寬泛，因此具有更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，傾向于探尋與采用新的更富有挑戰(zhàn)性的發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略較激進(jìn)的企業(yè)，更加傾向于選擇激進(jìn)的避稅手段，因此，戰(zhàn)略導(dǎo)向在高管團(tuán)隊(duì)海外工作經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為的影響上起中介作用。由此，假設(shè)3得以驗(yàn)證。

表5 戰(zhàn)略導(dǎo)向的中介作用

（五）業(yè)績(jī)期望落差的調(diào)節(jié)作用

由表 6列（8）、列（9）回歸分析結(jié)果可知，業(yè)績(jī)期望落差與戰(zhàn)略導(dǎo)向乘積的回歸系數(shù)分別為0.028、0.029，在5%水平下顯著為正，說明業(yè)績(jī)期望落差負(fù)向調(diào)節(jié)戰(zhàn)略導(dǎo)向在高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為傳導(dǎo)路徑上的中介作用。由此，假設(shè)4得以驗(yàn)證。

表6 業(yè)績(jī)期望落差的調(diào)節(jié)作用

（六）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換變量

為保證結(jié)論的穩(wěn)健性，借鑒王一舒等的觀點(diǎn)用企業(yè)避稅程度RE（RE=名義所得稅稅率-實(shí)際所得稅稅率）替換因變量，所得結(jié)果值越大，表明企業(yè)避稅程度越高[9]。結(jié)果見表7。由表7可知，高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為的回歸系數(shù)在5%的水平下顯著為正，這表明高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷越豐富，企業(yè)避稅程度越高，結(jié)論依舊穩(wěn)健。

表7 變量替換

2.內(nèi)生性檢驗(yàn)

高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向之間的關(guān)系可能是內(nèi)生的，即戰(zhàn)略導(dǎo)向更加激進(jìn)的企業(yè)可能會(huì)更加偏向于招聘高素質(zhì)的海歸人才。為了解決內(nèi)生性問題，采用企業(yè)所在省的客運(yùn)總量（TRANSPORT）作為工具變量，因?yàn)榻煌ǚ矫娴谋憷允怯绊懞Ｍ馊瞬呕貒l(fā)展以及回國后工作城市選擇的重要因素。企業(yè)所在地區(qū)的客運(yùn)總量在一定程度上會(huì)影響企業(yè)對(duì)具有海外經(jīng)歷的高管人才的引進(jìn)，但并不會(huì)對(duì)該企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向產(chǎn)生直接的關(guān)聯(lián)。表8結(jié)果顯示，第一階段客運(yùn)總量均對(duì)高管團(tuán)隊(duì)的海外經(jīng)歷系數(shù)具有正向顯著影響；第二階段修正后的高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷系數(shù)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向的影響依舊顯著為正，表明經(jīng)工具變量修正內(nèi)生性問題后，高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷正向影響企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向。

表8 工具變量檢驗(yàn)

五、拓展性研究

（一）區(qū)分高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷類型

為了進(jìn)一步考察不同類型的高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為的影響是否存在不同，將其海外經(jīng)歷區(qū)分為工作經(jīng)歷和學(xué)習(xí)經(jīng)歷兩種，分別作為解釋變量替換至模型（1）中再次進(jìn)行回歸分析，模型回歸結(jié)果如表9所示。

表9 區(qū)分高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷類型

從回歸結(jié)果可知，高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷二個(gè)維度子變量的回歸系數(shù)均為負(fù)，但是顯著性水平有所不同。OP1（工作經(jīng)歷）、OP2（學(xué)習(xí)經(jīng)歷）的回歸系數(shù)在5%水平下顯著為負(fù)，但具有海外工作經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)避稅行為的影響更大。原因可能在于，具有海外工作經(jīng)歷的高管，經(jīng)過工作的歷練，更加熟悉國外企業(yè)的運(yùn)作模式及管理技巧，回國后會(huì)將自己的經(jīng)驗(yàn)積累高效率地運(yùn)用到管理實(shí)踐中，同時(shí)其往往也能表現(xiàn)得更加自信，在企業(yè)決策中擁有較大的話語權(quán)[55]。

（二）區(qū)分企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

為了檢驗(yàn)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)于高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為關(guān)系的影響，將全樣本區(qū)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)兩個(gè)子樣本。組間差異的顯著性檢驗(yàn)表明兩組樣本間具有顯著差異性（Pr（|T|＞ |t|）=0.012）。由表 10 可見，在國有企業(yè)子樣本中，高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷的啞變量及比例對(duì)企業(yè)避稅行為的回歸系數(shù)分別為-0.047、-0.201，前者在1%的水平下顯著，后者并不顯著；而在非國有企業(yè)子樣本中，高管團(tuán)隊(duì)成員海外經(jīng)歷的啞變量及比例對(duì)于企業(yè)的避稅行為的回歸系數(shù)分別為-0.030、-0.185，均在1%的水平下顯著，說明相較于國有企業(yè)，具有海外經(jīng)歷的高管在非國有企業(yè)中避稅行為更多。

表10 區(qū)分企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

（三）區(qū)分關(guān)鍵決策者

此外，對(duì)企業(yè)主要決策者（CEO、CFO）的海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為的影響進(jìn)行檢驗(yàn)，表11結(jié)果顯示，CEO海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為具有顯著的促進(jìn)作用，回歸系數(shù)為-0.026，小于高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為的影響；CFO海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為不具有顯著的促進(jìn)作用。由此表明，影響企業(yè)避稅行為的是整個(gè)高管團(tuán)隊(duì)。

表11 區(qū)分關(guān)鍵決策者

六、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

近年來具有海外經(jīng)歷的企業(yè)高管越來越多地融入進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)體系中，已經(jīng)成為一股不容忽視的新興力量，而目前國內(nèi)外學(xué)術(shù)界基于戰(zhàn)略導(dǎo)向角度，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)決策行為影響的研究的內(nèi)容還比較少，因此，站在戰(zhàn)略導(dǎo)向角度研究高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅間的關(guān)系可以豐富高管團(tuán)隊(duì)特征的相關(guān)研究。研究選取滬深兩市制造業(yè)上市企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析了高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為的關(guān)系，并從企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向的視角分析高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷影響企業(yè)避稅行為的作用機(jī)制及業(yè)績(jī)期望落差在該作用機(jī)制中的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果表明：第一，高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為有顯著正向影響；第二，戰(zhàn)略導(dǎo)向中介了高管團(tuán)隊(duì)海外經(jīng)歷與企業(yè)避稅行為的關(guān)系，業(yè)績(jī)期望落差負(fù)向調(diào)節(jié)戰(zhàn)略導(dǎo)向在兩者關(guān)系中的中介作用；第三，高管團(tuán)隊(duì)單一的海外工作經(jīng)歷或者學(xué)習(xí)經(jīng)歷皆會(huì)促進(jìn)企業(yè)的避稅行為；第四，相較于國有企業(yè)，具有海外經(jīng)歷的高管在非國有企業(yè)中選用避稅策略的程度更高；第五，區(qū)分關(guān)鍵決策者后，CEO海外經(jīng)歷對(duì)企業(yè)避稅行為也具有顯著正向影響。

（二）管理啟示

基于上述研究結(jié)論，提出以下建議：

第一，在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面，政府應(yīng)加強(qiáng)優(yōu)秀海外人才的回國發(fā)展激勵(lì)機(jī)制建設(shè)以及加強(qiáng)國內(nèi)人才培養(yǎng)體系建設(shè)，使具有海外背景的人才在經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮出更大作用。一方面，政府可以通過加強(qiáng)同相關(guān)跨國企業(yè)的合作、建立與海外華人社團(tuán)的聯(lián)系機(jī)制，以及與國外政府與非政府組織機(jī)構(gòu)間的合作等方式拓寬海外人才的培養(yǎng)與引進(jìn)，充分發(fā)揮具有海外經(jīng)歷的高管在企業(yè)發(fā)展中的作用；另一方面，政府可以通過改善海歸人才薪酬結(jié)構(gòu)、實(shí)行期權(quán)期股激勵(lì)措施和保障其住房需求等方式，進(jìn)一步改善海歸高管的工作與生活環(huán)境，保證其權(quán)益的落實(shí)，減少其因私利而產(chǎn)生的避稅動(dòng)機(jī)。

第二，在外部監(jiān)管層面，一方面稅法機(jī)關(guān)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)“特殊企業(yè)”的監(jiān)管力度。由于企業(yè)高管的海外經(jīng)歷會(huì)促使其采取避稅行為，相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)將具備海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)所在企業(yè)納入到重點(diǎn)監(jiān)管范圍，以提高稅收征管效率。如稅法機(jī)關(guān)應(yīng)關(guān)注具有海外經(jīng)歷的企業(yè)高管慣用的避稅手段，提倡合法避稅、杜絕偷稅漏稅；對(duì)于稅法法規(guī)的漏洞要及時(shí)予以修補(bǔ)；稅收優(yōu)惠政策的適用對(duì)象與適用范圍的確定要以市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的建立為目標(biāo)；要優(yōu)化稅費(fèi)征收方式以保證國家的財(cái)政收入。另一方面，稅法機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)綜合考慮企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，對(duì)處于經(jīng)營困境的企業(yè)要適當(dāng)給予相關(guān)的優(yōu)惠政策，加大稅收減免力度。

第三，在企業(yè)內(nèi)部治理層面，一方面企業(yè)應(yīng)重視具有海外經(jīng)歷的高管人才引進(jìn)工作，另一面要鼓勵(lì)企業(yè)原有高管團(tuán)隊(duì)成員的出國工作交流，并將這些人才放置在合適的崗位上。對(duì)于那些具備海外經(jīng)歷的高管團(tuán)隊(duì)成員，企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)肯定其守法意識(shí)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化，可以考慮將這方面的人才放置在財(cái)務(wù)崗位上。就企業(yè)戰(zhàn)略而言，由于戰(zhàn)略導(dǎo)向?qū)ζ髽I(yè)避稅具有積極正向影響，因此在引進(jìn)具有海外經(jīng)歷的高管成員的同時(shí)，企業(yè)要鼓勵(lì)原有高管團(tuán)隊(duì)成員出國工作、學(xué)習(xí)與交流，以促進(jìn)企業(yè)做出較為積極的戰(zhàn)略決策；但是，與此同時(shí)企業(yè)在經(jīng)營管理方面同樣需要優(yōu)化配置海歸高管成員，盡量減少非理性因素帶來的決策失誤，以保證企業(yè)的健康與持續(xù)發(fā)展。