楊心成

垃圾處理需求空間穩(wěn)步提升，城鎮(zhèn)、工業(yè)污水處理再受關(guān)注。

7月13日，國(guó)家住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部及發(fā)展改革委共同印發(fā)《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》，強(qiáng)調(diào)城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳排放控制對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要意義，并提出2030年前城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳排放達(dá)到峰值，力爭(zhēng)2060年前城鄉(xiāng)建設(shè)方式全面實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。從細(xì)則上看，《方案》統(tǒng)籌推進(jìn)生活垃圾資源化利用的落實(shí)，推進(jìn)城市和農(nóng)村的垃圾分類和減量化、資源化，農(nóng)村生活垃圾和生活污水就地資源化利用。

7月12日，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實(shí)施方案》。細(xì)則看，《方案》提出加強(qiáng)城鎮(zhèn)飲用水水源地保護(hù)和地下水超采綜合治理;大力推進(jìn)城市節(jié)水，提高用水效率和效益，基本消除劣V類國(guó)控?cái)嗝婧统鞘泻诔羲w。同時(shí)，推進(jìn)生活污水治理廠網(wǎng)配套、泥水并重，推廣污泥集中焚燒無(wú)害化處理，推進(jìn)污水污泥資源化利用，城鎮(zhèn)與工業(yè)污水處理、資源化再迎利好。

住建部、發(fā)改委：到2030 年城市生活垃圾資源化利用率達(dá)到65%

7月13日，國(guó)家住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部及發(fā)展改革委共同印發(fā)《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》。

規(guī)劃目標(biāo)：2030年前，城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳排放達(dá)到峰值，城鄉(xiāng)建設(shè)綠色低碳發(fā)展政策體系和體制機(jī)制基本建立。建筑節(jié)能、垃圾資源化利用等水平大幅提高，能源資源利用效率達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。用能結(jié)構(gòu)和方式更加優(yōu)化，可再生能源應(yīng)用更加充分。人居環(huán)境質(zhì)量大幅改善，綠色生活方式普遍形成，綠色低碳運(yùn)行初步實(shí)現(xiàn);力爭(zhēng)到2060年前，城鄉(xiāng)建設(shè)方式全面實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，系統(tǒng)性變革全面實(shí)現(xiàn)，美好人居環(huán)境全面建成，城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳排放治理現(xiàn)代化全面實(shí)現(xiàn)。

提高基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行效率：全面推行垃圾分類和減量化、資源化，完善生活垃圾分類投放、分類收集、分類運(yùn)輸、分類處理系統(tǒng)，到2030年城市生活垃圾資源化利用率達(dá)到65%;加強(qiáng)城市設(shè)施與原有河流、湖泊等生態(tài)本底的有效銜接，因地制宜，系統(tǒng)化全域推進(jìn)海綿城市建設(shè)，到2030年全國(guó)城市建成區(qū)平均可滲透面積占比達(dá)到45%;推進(jìn)節(jié)水型城市建設(shè)，實(shí)施城市老舊供水管網(wǎng)更新改造，推進(jìn)管網(wǎng)分區(qū)計(jì)量，提升供水管網(wǎng)智能化管理水平，力爭(zhēng)到2030年城市公共供水管網(wǎng)漏損率控制在8%以內(nèi)。

推進(jìn)生活垃圾污水治理低碳化：推進(jìn)農(nóng)村污水處理，合理確定排放標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)農(nóng)村生活污水就近就地資源化利用。因地制宜，推廣小型化、生態(tài)化、分散化的污水處理工藝，推行微動(dòng)力、低能耗、低成本的運(yùn)行方式。推動(dòng)農(nóng)村生活垃圾分類處理，倡導(dǎo)農(nóng)村生活垃圾資源化利用，從源頭減少農(nóng)村生活垃圾產(chǎn)生量。

推進(jìn)綠色低碳建造：加強(qiáng)施工現(xiàn)場(chǎng)建筑垃圾管控，到2030年新建建筑施工現(xiàn)場(chǎng)建筑垃圾排放量不高于300噸/萬(wàn)平方米。積極推廣節(jié)能型施工設(shè)備，監(jiān)控重點(diǎn)設(shè)備耗能，對(duì)多臺(tái)同類設(shè)備實(shí)施群控管理。推進(jìn)建筑垃圾集中處理、分級(jí)利用，到2030 年建筑垃圾資源化利用率達(dá)到55%。

垃圾資源化利用勢(shì)在必行：《方案》錨定碳達(dá)峰，強(qiáng)調(diào)了城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳排放控制對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要意義，并提出2030年前城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳排放達(dá)到峰值，力爭(zhēng)2060年前城鄉(xiāng)建設(shè)方式全面實(shí)現(xiàn)綠色低碳轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。從細(xì)則上看，《方案》統(tǒng)籌推進(jìn)生活垃圾資源化利用的落實(shí)，推進(jìn)城市和農(nóng)村的垃圾分類和減量化、資源化，農(nóng)村生活垃圾和生活污水就地資源化利用，要求到2030年城市生活垃圾資源化利用率達(dá)到65%，較2021年的50%提升15pct?！斗桨浮酚型Ｕ侠幚硇枨罂臻g穩(wěn)步提升。

發(fā)改委：到2025年，能源資源利用效率大幅提升，城市黑臭水體基本消除

7月12日，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《“十四五”新型城鎮(zhèn)化實(shí)施方案》。主要目標(biāo)：

到2025年，城市可持續(xù)發(fā)展能力明顯增強(qiáng)，城鎮(zhèn)開(kāi)發(fā)邊界全面劃定，新增建設(shè)用地規(guī)模控制在2950萬(wàn)畝以內(nèi)，城市內(nèi)澇治理取得明顯成效，城市燃?xì)獾裙艿览匣赂脑焐钊胪七M(jìn)，能源資源利用效率大幅提升，城市黑臭水體基本消除，地級(jí)及以上城市空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比率提高到87.5%，城市建成區(qū)綠化覆蓋率超過(guò)43%。系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的城市治理體系基本建立，治理能力明顯增強(qiáng)。

政策加碼，污水處理與新能源產(chǎn)業(yè)再迎利好。《方案》提出總體目標(biāo)，到2025年基本建立系統(tǒng)完備、科學(xué)規(guī)范、運(yùn)行有效的城市治理體系，治理能力明顯增強(qiáng)。細(xì)則看，《方案》提出加強(qiáng)城鎮(zhèn)飲用水水源地保護(hù)和地下水超采綜合治理;大力推進(jìn)城市節(jié)水，提高用水效率和效益，基本消除劣V類國(guó)控?cái)嗝婧统鞘泻诔羲w。同時(shí)，推進(jìn)生活污水治理廠網(wǎng)配套、泥水并重，推廣污泥集中焚燒無(wú)害化處理，推進(jìn)污水污泥資源化利用，城鎮(zhèn)與工業(yè)污水處理、資源化再迎利好。

融資好轉(zhuǎn)，需求加力

融資有望好轉(zhuǎn)：根據(jù)國(guó)盛宏觀組觀點(diǎn)，2022年5月信貸、社融規(guī)模大升，靠的是企業(yè)短債、票據(jù)沖量、地方債，實(shí)體融資需求仍弱。短期看，6月信貸、社融有望繼續(xù)走高，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)“資金缺口”較大，6、7月降準(zhǔn)降息的可能性進(jìn)一步提升。

需求望加力：十九屆五中全會(huì)堅(jiān)持生態(tài)文明建設(shè)不動(dòng)搖，目標(biāo)“十四五”期間要實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境新的進(jìn)步、2035年實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)。繼續(xù)深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，并強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)制度建設(shè)、補(bǔ)齊環(huán)保領(lǐng)域投資領(lǐng)域短板，將有助于緩解環(huán)保行業(yè)融資難題。與去年相比，目標(biāo)更具體、覆蓋方面更廣。長(zhǎng)江及黃河流域大保護(hù)、垃圾分類等催化下行業(yè)本身增長(zhǎng)空間廣闊。且經(jīng)濟(jì)增速下行期，環(huán)保的投資屬性望體現(xiàn)。

環(huán)保專項(xiàng)債占比提升：2019 年環(huán)保專項(xiàng)債總額546億，2020全年共2324億;2021年截至10月29日已達(dá)2128億元（2021Q2開(kāi)始密集發(fā)行）;（1）比例傾斜：2019年環(huán)保專項(xiàng)債占比2.5%，2020年提升至6.3%;2021年截至10月29日，環(huán)保專項(xiàng)債占比繼續(xù)提升至7.5%。堅(jiān)持專項(xiàng)債券必須用于有一定收益的公益性項(xiàng)目，重點(diǎn)用于包括生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目在內(nèi)的七大領(lǐng)域;（2）發(fā)行前置：2020年7月財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用有關(guān)工作的通知》，力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢，體現(xiàn)了積極財(cái)政政策更加積極有為的政策取向;2021年地方政府新增專項(xiàng)債從二季度開(kāi)始密集發(fā)行。

底部配置性價(jià)比高

目前環(huán)保板塊機(jī)構(gòu)持倉(cāng)、估值均處于歷史底部，行業(yè)確定性與成長(zhǎng)性強(qiáng)，配置性價(jià)比較高，我們推薦：

1、成長(zhǎng)性、確定性較強(qiáng)的垃圾焚燒公司：推薦ROE突出的偉明環(huán)保（預(yù)計(jì)2022-2023年P(guān)E16.9、13.0x）、管理優(yōu)異的瀚藍(lán)環(huán)境（預(yù)計(jì)2022-2023年P(guān)E11.8x、10.0x）;

2、在手項(xiàng)目豐富，技術(shù)強(qiáng)壁壘高的危廢處置公司：浙富控股、高能環(huán)境;

3、價(jià)值有望重估的水務(wù)公司：洪城環(huán)境。