申明浩 譚偉杰 張文博

摘要：在數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)發(fā)展和社會進步都具有深遠(yuǎn)影響，然而現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效應(yīng)的經(jīng)驗分析大多集中于經(jīng)濟效益領(lǐng)域，對其社會溢出效應(yīng)的研究較為匱乏。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行兩者統(tǒng)一于企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略框架之下，因而本文從社會責(zé)任履行的角度探討企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的社會溢出效應(yīng)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以增強企業(yè)履行社會責(zé)任的意愿和能力，并通過完善管理機制、改進生產(chǎn)方式、改善外部關(guān)系等路徑增進企業(yè)的社會責(zé)任履行;數(shù)字化轉(zhuǎn)型的積極效應(yīng)越大，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型越積極，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用也越大，因而該增進效應(yīng)表現(xiàn)出行業(yè)異質(zhì)性和企業(yè)異質(zhì)性。以2011—2020年滬深兩市A股上市公司為樣本，利用Python爬蟲技術(shù)和文本數(shù)據(jù)挖掘方法刻畫樣本企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進而檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的影響及其路徑和異質(zhì)性，分析結(jié)果表明：（1）數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著增進了樣本企業(yè)的社會責(zé)任履行，并存在多條影響路徑，包括“數(shù)字化轉(zhuǎn)型→財務(wù)穩(wěn)定性提高→社會責(zé)任履行增進”“數(shù)字化轉(zhuǎn)型→內(nèi)部控制質(zhì)量提高→社會責(zé)任履行增進”“數(shù)字化轉(zhuǎn)型→創(chuàng)新投入（產(chǎn)出）增加→社會責(zé)任履行增進”“數(shù)字化轉(zhuǎn)型→信息披露質(zhì)量提高→社會責(zé)任履行增進”等。（2）數(shù)字化轉(zhuǎn)型對高技術(shù)行業(yè)、競爭性行業(yè)和制造業(yè)企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用更為顯著，企業(yè)融資約束的降低和企業(yè)價值的提高均會強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用。

與現(xiàn)有研究相比，本文從企業(yè)基于發(fā)展戰(zhàn)略的行為選擇角度進一步深入分析了數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)社會責(zé)任履行的理論機制，同時也拓展了其影響路徑和異質(zhì)性的研究視角，有助于企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中兼顧經(jīng)濟效益與社會效益，并采取差異化策略來充分釋放數(shù)字化轉(zhuǎn)型的社會溢出紅利。

本文研究表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅能提升企業(yè)的經(jīng)濟績效，也能增進企業(yè)的非經(jīng)濟績效，具有顯著的社會溢出效應(yīng)。因此，企業(yè)在實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變中，應(yīng)該將數(shù)字化戰(zhàn)略與社會責(zé)任戰(zhàn)略相契合，并不斷完善信息披露機制以更充分地發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型的社會溢出效應(yīng)，促進數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行之間的協(xié)同共進。

關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型;企業(yè)社會責(zé)任;社會溢出效應(yīng);數(shù)字經(jīng)濟;高質(zhì)量發(fā)展

中圖分類號：F062.4;F270??文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A??文章編號：1674—8131（2022）03—0063—18

一、引言

隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等數(shù)字技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，數(shù)字經(jīng)濟已成為經(jīng)濟增長的新引擎，數(shù)字化轉(zhuǎn)型則成為企業(yè)適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟浪潮、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要方式和戰(zhàn)略選擇。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是一個動態(tài)演進的過程，在此過程中，企業(yè)借助數(shù)字信息技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營方式和發(fā)展模式的變革Vial，2019）。無論是出于引領(lǐng)數(shù)字化潮流的主動戰(zhàn)略選擇，還是迫于競爭壓力的被動適應(yīng)轉(zhuǎn)變，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型實踐都已普遍展開。然而，由于行業(yè)屬性、技術(shù)水平、數(shù)字基礎(chǔ)等的不同，不同企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的定位和方向也不同，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意識、能力、需求、成本和路徑等也存在明顯差異（聶秀華，2020;張一林等，2021）[23]。那么，數(shù)字化轉(zhuǎn)型究竟會給企業(yè)發(fā)展在哪些方面帶來怎樣的利益或損失？又有哪些因素會影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用發(fā)揮？對于這些問題的回答，無疑有利于促進企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及更好地通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

近年來，企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為學(xué)術(shù)界研究的熱點問題之一，研究內(nèi)容主要集中在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的驅(qū)動因素和經(jīng)濟效應(yīng)等方面。對于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動因素的研究，既包括微觀層面的企業(yè)自身因素，如員工對信息技術(shù)的掌握和運用、數(shù)字化素養(yǎng)、數(shù)字化戰(zhàn)略、管理理念和行為等（Vial，2019;Kozanoglu[9+][1]（0et al，2020;Kane et al，2015;Sing et al，2020，也涉及宏觀層面的發(fā)展環(huán)境條件，如人才政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)、金融科技政策等（史宇鵬等，2021;唐松等，2022）[7-8]。關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)發(fā)展的影響，現(xiàn)有研究主要針對經(jīng)濟績效，如對外負(fù)債融資、資本市場表現(xiàn)、企業(yè)價值、企業(yè)專業(yè)化分工、現(xiàn)金持有等（高雨辰等，2021;吳非等，2021;黃大禹等，2021;袁淳等，2021;譚志東等，2022）[913]，而對于企業(yè)數(shù)字 化轉(zhuǎn)型的社會溢出效應(yīng)關(guān)注較少。

作為一種基于技術(shù)進步的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅僅會帶來企業(yè)經(jīng)濟效益的提高，而且還會通過改變企業(yè)行為產(chǎn)生相應(yīng)的社會效益和生態(tài)效益。隨著社會的進步，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不再只取決于經(jīng)濟價值，尤是其在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)社會價值和生態(tài)價值的重要性日益凸現(xiàn)。因此，企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展絕不能單純地追求股東收益最大化，而應(yīng)積極履行社會責(zé)任，尋求包括經(jīng)濟效益、社會效益、生態(tài)效益等在內(nèi)的綜合價值的最大化。那么，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否增進企業(yè)的社會責(zé)任履行？肖紅軍等（2021）以2013—2019年滬深A(yù)股上市公司為樣本的分析發(fā)現(xiàn)：企業(yè)數(shù)字化能夠通過對外提升信息透明度和對內(nèi)優(yōu)化治理兩種機制顯著改善企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)，并具有融資支持和創(chuàng)新賦能兩種經(jīng)濟效應(yīng);環(huán)境豐富性和高管股權(quán)激勵會弱化數(shù)字化對企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)的正向影響;數(shù)字化對企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)的改善在非國有產(chǎn)權(quán)、有政治關(guān)聯(lián)和市場化程度較低地區(qū)的企業(yè)中更為顯著[14]。趙宸宇（2022）以2010—2017年中國A股制造業(yè)上市公司為樣本的分析則表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和促進企業(yè)服務(wù)化轉(zhuǎn)型來促使企業(yè)承擔(dān)更多的社會責(zé)任，非國有企業(yè)和重污染企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對社會責(zé)任承擔(dān)的促進作用更加顯著[15]。

然而，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)發(fā)展的影響是全方位的，上述關(guān)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)社會責(zé)任履行的機制及異質(zhì)性分析還不夠全面，有待進一步拓展和深化。鑒于此，本文在已有研究的基礎(chǔ)上，嘗試進一步從社會責(zé)任履行的角度探討企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的社會溢出效應(yīng)。具體來講，本文的邊際貢獻(xiàn)主要在于：一是從理論上分析了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用，并從管理機制完善、生產(chǎn)方式改進和外部關(guān)系改善等角度探討了若干影響路徑，同時探究了技術(shù)屬性、競爭性、制造業(yè)等維度的行業(yè)異質(zhì)性以及融資約束和企業(yè)價值的調(diào)節(jié)效應(yīng)，拓展和深化了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟社會效應(yīng)研究;二是以2011—2020年滬深兩市A股上市公司為樣本進行實證檢驗，為數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進效應(yīng)及其機制和異質(zhì)性提供了經(jīng)驗證據(jù)，有助于企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型實踐中采取差異化、動態(tài)化策略，兼顧經(jīng)濟效益與社會效益，實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行的相互促進，進而充分釋放企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的社會溢出紅利。

二、理論分析與研究假說

1.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行

企業(yè)的社會責(zé)任主要是指，在一定的發(fā)展情境條件下，企業(yè)實現(xiàn)更好的價值成長所要承擔(dān)的社會、經(jīng)濟和環(huán)境等多個層面的綜合責(zé)任（Aguinis et al，2012）[16]。企業(yè)對社會責(zé)任的履行，包含一系列組織活動和戰(zhàn)略舉措，本質(zhì)上是基于自身發(fā)展戰(zhàn)略的一種行為選擇。而數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)在數(shù)字化浪潮中，通過對數(shù)字技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用改變生產(chǎn)（商業(yè)）模式，進而提高生產(chǎn)效率、競爭能力和企業(yè)價值，也是企業(yè)基于自身發(fā)展戰(zhàn)略的一種行為選擇。因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行兩者統(tǒng)一于企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略框架之下。那么，企業(yè)更多、更快、更積極的數(shù)字化轉(zhuǎn)型能否促使其更好地履行社會責(zé)任？這是本文探討的核心問題。

從行為動機來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型增強了企業(yè)履行社會責(zé)任的意愿。利益相關(guān)者理論認(rèn)為，不同利益相關(guān)者所締結(jié)的“契約”組合構(gòu)成了企業(yè)，企業(yè)在向“契約”主體獲取經(jīng)濟資源的過程中，相應(yīng)地需要通過履行社會責(zé)任向各利益相關(guān)主體回饋利益（Huang et al，2010）[7]。從利益相關(guān)者參與企業(yè)價值共創(chuàng)的驅(qū)動來看，只有通過更多地履行社會責(zé)任更好地滿足利益相關(guān)者的利益訴求，才能促使多元利益相關(guān)者更多地參與企業(yè)的綜合價值創(chuàng)造，并更好地解決社會公共問題。在重構(gòu)企業(yè)與社會之間鏈接關(guān)系過程中所形成的口碑效應(yīng)，不僅提高了企業(yè)的經(jīng)濟效益，也有助于激勵企業(yè)社會責(zé)任的履行（王菁等，2014）[18]。由于數(shù)字技術(shù)具有開放性和共享性的特性，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使企業(yè)與其他經(jīng)濟主體之間的聯(lián)系和交流更為廣泛和快捷。這一方面為企業(yè)帶來更多的潛在利益相關(guān)者，為了爭奪優(yōu)質(zhì)資源以提升自己的綜合價值，企業(yè)會通過更積極地履行社會責(zé)任來吸引更多的利益相關(guān)者加入;另一方面也有利于各利益相關(guān)者的訴求表達(dá)，進而促使企業(yè)更好地履行社會責(zé)任。

從行為結(jié)果來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高了企業(yè)履行社會責(zé)任的能力。其一，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能幫助企業(yè)快速識別、捕獲和分析各利益相關(guān)者的多元價值訴求以及社會議題，并與自身資源基礎(chǔ)和發(fā)展優(yōu)勢進行匹配，進而推動企業(yè)社會責(zé)任的履行及其質(zhì)量的提升。其二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦予企業(yè)開放合作、共創(chuàng)共享的發(fā)展思維，促使企業(yè)建立并完善與利益相關(guān)者積極互動的數(shù)字參與機制，這種數(shù)字涉入的動態(tài)管理機制可以優(yōu)化企業(yè)履行社會責(zé)任的資源配置，并提高資源配置效率，進而提高企業(yè)履行社會責(zé)任的效率和績效。其三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使數(shù)字技術(shù)融入企業(yè)內(nèi)部控制、財務(wù)管理、信息披露和技術(shù)創(chuàng)新等各個領(lǐng)域，進而賦能企業(yè)履行社會責(zé)任的各個環(huán)節(jié)，有助于企業(yè)履行社會責(zé)任的能力和效率提升。比如，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能夠?qū)Ξa(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)流程、資源利用等環(huán)節(jié)進行優(yōu)化重組，有助于推動綠色技術(shù)創(chuàng)新（許憲春等，2019）[19]，進而有效控制污染排放和資源浪費，提升節(jié)能降耗水平，推進“碳達(dá)峰”“碳中和”和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

基于上述分析，本文提出研究假說H1：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會增進其社會責(zé)任履行。

2.數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進企業(yè)社會責(zé)任履行的路徑

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是數(shù)字信息技術(shù)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中縱深延展的過程，不僅能夠賦能企業(yè)融入產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價值鏈和創(chuàng)新鏈（肖紅軍等，2021）[14]，還會滲透到業(yè)務(wù)模式、運營管理、內(nèi)部控制、財務(wù)系統(tǒng)等各個方面，最終實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展模式的優(yōu)化和變革。可見，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)發(fā)展的影響是全方位的，因而其影響企業(yè)社會責(zé)任履行的路徑也是多元化的。數(shù)字化轉(zhuǎn)型不但可以改善企業(yè)內(nèi)部的管理機制和生產(chǎn)方式，而且可以改善企業(yè)與外部主體之間的關(guān)系，而這些均可能對企業(yè)的社會責(zé)任履行產(chǎn)生影響?；诖?，本文選擇如下變量來探討可能存在的數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進企業(yè)社會責(zé)任履行的若干路徑。

第一，從企業(yè)內(nèi)部管理機制完善的角度來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量和財務(wù)穩(wěn)定性，進而促進企業(yè)更多更好地履行社會責(zé)任。數(shù)字化轉(zhuǎn)型將推動數(shù)字技術(shù)在企業(yè)管理全過程中的應(yīng)用，提高數(shù)據(jù)與知識在企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)之間的共享效率，有利于企業(yè)組織形式的數(shù)字化變革，優(yōu)化企業(yè)治理體系和結(jié)構(gòu)。其一，數(shù)字技術(shù)系統(tǒng)嵌入內(nèi)部控制體系能極大地提高企業(yè)內(nèi)部決策的精準(zhǔn)性，而高質(zhì)量的內(nèi)部控制則有利于企業(yè)積極履行社會責(zé)任。隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的持續(xù)深化，智能化的集環(huán)境控制、風(fēng)險評估和信息溝通等于一體的內(nèi)部控制體系逐步完善，并成為企業(yè)管理的核心，最終演進為一套完備的制度性體系，這能夠促進企業(yè)在社會責(zé)任領(lǐng)域的資源投入、價值轉(zhuǎn)換與組織決策功能規(guī)范化（李志斌等，2017）[20]，從而增進企業(yè)社會責(zé)任的履行。如BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的運用可以快速識別企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)缺陷，提高內(nèi)部控制質(zhì)量（王海林，2017）[2]，及時為企業(yè)管理者的社會責(zé)任履行決策提供科學(xué)依據(jù)。其二，會計智能化作為區(qū)塊鏈和機器學(xué)習(xí)等數(shù)字技術(shù)在財務(wù)領(lǐng)域的映射（李聞一等，2020）[221，將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用到企業(yè)財務(wù)感知、管理和決策等環(huán)節(jié)，可以更好地避免人為的主觀性，減少為防止企業(yè)財務(wù)信息失真而進行的復(fù)核和審計等環(huán)節(jié)，提高企業(yè)財務(wù)管理效率。同時，數(shù)字技術(shù)賦予企業(yè)充分挖掘和分析財務(wù)信息價值的能力，提高財務(wù)信息的透明度和價值利用效率，能夠有效降低受機會主義驅(qū)動的盈余管理傾向，促進企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定，并有利于為各利益相關(guān)者創(chuàng)造更多價值互惠的合作空間，從而增進企業(yè)的社會責(zé)任表現(xiàn)。因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型會提高企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定性，降低財務(wù)造假、流動資金不足和壞賬損失等經(jīng)營風(fēng)險，助益企業(yè)社會責(zé)任的履行。

基于上述分析，本文提出研究假說H2：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高內(nèi)部控制質(zhì)量和財務(wù)穩(wěn)定性的路徑增進其社會責(zé)任履行。

第二，從企業(yè)生產(chǎn)方式改進的角度來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠促使企業(yè)增加創(chuàng)新投入和產(chǎn)出，進而促進企業(yè)積極履行社會責(zé)任。根據(jù)信號理論，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能夠向市場釋放積極的信號，吸引更多外部的高質(zhì)量投資，緩解企業(yè)面臨的融資約束問題，從而激勵企業(yè)主動契合市場導(dǎo)向，加大技術(shù)研發(fā)投入，促進技術(shù)進步和生產(chǎn)效率提高。數(shù)字化轉(zhuǎn)型引發(fā)的梅特卡夫效應(yīng)可以有效打破創(chuàng)新資源邊界，降低企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成本，從而增加企業(yè)創(chuàng)新投入，塑造網(wǎng)絡(luò)化的創(chuàng)新生態(tài)。研發(fā)投入的增加可以為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供有力支撐，提高創(chuàng)新產(chǎn)出績效（Lo1，2015）[23]，形成創(chuàng)新“投入一產(chǎn)出”的良性循環(huán)，促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。技術(shù)創(chuàng)新會顯著提高企業(yè)在市場上的核心競爭力，并提高企業(yè)履行社會責(zé)任的能力;同時，隨著良好社會責(zé)任表現(xiàn)帶來的口碑效應(yīng)增強，企業(yè)更有動機建立和完善積極履行社會責(zé)任的常態(tài)化機制，形成數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行相互促進的健康生態(tài)。因此，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新層面“投入一產(chǎn)出”的優(yōu)化，也是企業(yè)履行社會責(zé)任的重要驅(qū)動力。

基于上述分析，本文提出研究假說H3：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過增加創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的路徑增進其社會責(zé)任履行。

第三，從外部關(guān)系改善的角度來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠緩解企業(yè)與外部經(jīng)濟主體（尤其是利益相關(guān)者）之間的信息不對稱，進而促進企業(yè)積極履行社會責(zé)任。信息披露和傳輸反饋是企業(yè)與各利益相關(guān)者進行價值訴求溝通的主要路徑，對緩解企業(yè)與外部投資者之間的信息不對稱問題發(fā)揮著重要作用。數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，企業(yè)將數(shù)字信息技術(shù)滲透于生產(chǎn)管理的全過程，創(chuàng)新經(jīng)營管理模式，并使企業(yè)信息與目標(biāo)使用群體實現(xiàn)高度匹配（周廣肅等，2018）[24]。數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用將提高企業(yè)信息的開放性和可訪問性，有效解決企業(yè)與各利益相關(guān)者之間的信息不對稱問題，降低企業(yè)發(fā)生逆向選擇的風(fēng)險（何賢杰等，2012）[25]，激勵企業(yè)積極承擔(dān)社會責(zé)任以吸引更多高質(zhì)量的外部投資。同時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以為企業(yè)信息披露提供多元化的平臺與操作程序，進而提高企業(yè)信息披露質(zhì)量。當(dāng)由信息不對稱造成的機會主義、風(fēng)險預(yù)估失誤和負(fù)面形象等問題得到緩解后，企業(yè)的股權(quán)資本成本和融資約束將會降低。因此，企業(yè)往往更愿意通過披露高質(zhì)量的社會責(zé)任信息來提高投融資效率，這會進一步促使企業(yè)更積極地履行社會責(zé)任。

基于上述分析，本文提出研究假說H4：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高信息披露質(zhì)量的路徑增進其社會責(zé)任履行。

3.數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進企業(yè)社會責(zé)任履行的行業(yè)異質(zhì)性

由于生產(chǎn)對象和方式的不同，不同行業(yè)對數(shù)字技術(shù)應(yīng)用的需求存在顯著差異，因而數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用可能存在行業(yè)異質(zhì)性。金融科技企業(yè)引領(lǐng)著數(shù)字化發(fā)展的轉(zhuǎn)型趨勢;制造業(yè)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型則往往是穩(wěn)步推進，但是傳統(tǒng)制造業(yè)與現(xiàn)代制造業(yè)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程存在明顯差距，高技術(shù)制造企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以依托原有基礎(chǔ)而具有更低的成本、更快速度、更高的水平;而服務(wù)業(yè)的企業(yè)則主要以數(shù)據(jù)和客戶為中心推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Lam，2019）。一般來講，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)發(fā)展的正面影響越大（如前文所述的管理機制完善、生產(chǎn)方式改進、外部關(guān)系改善等），企業(yè)越會積極推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進而數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用也越顯著。不同行業(yè)的產(chǎn)業(yè)特征和市場環(huán)境存在較大差異，可能會對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿與行為產(chǎn)生差異化影響，同時數(shù)字化轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟效應(yīng)也可能具有顯著差異，因而不同行業(yè)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可能具有不同的社會責(zé)任履行效應(yīng)。本文主要從以下三個維度考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進企業(yè)社會責(zé)任履行的行業(yè)異質(zhì)性：

一是高技術(shù)行業(yè)與非高技術(shù)行業(yè)。企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的意愿與其所處行業(yè)的技術(shù)復(fù)雜度緊密相關(guān)。相對低技術(shù)行業(yè)，高技術(shù)行業(yè)的技術(shù)更迭速度較快，行業(yè)競爭壓力也比較大，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠更有效地提升企業(yè)綜合價值，因而高技術(shù)行業(yè)企業(yè)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型來提升核心競爭力的意愿更加強烈。同時，在技術(shù)要求較高的行業(yè)中，良好的技術(shù)基礎(chǔ)使得企業(yè)之間供應(yīng)鏈的協(xié)同效應(yīng)更加明顯，數(shù)據(jù)要素的轉(zhuǎn)化效率也更高，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng)也較強。因此，相較于非高技術(shù)行業(yè)企業(yè)而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對高技術(shù)行業(yè)企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用更強。

二是管制性行業(yè)與競爭性行業(yè)。行業(yè)競爭程度可能會影響行業(yè)內(nèi)上下游企業(yè)之間的外部交易成本（Acemoglu et al，2010）[27]，進而可能會影響企業(yè)的社會責(zé)任履行。相較于管制性行業(yè)的企業(yè)，競爭性行業(yè)的企業(yè)在與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合作時，可供選擇的替代性交易對象較多，也就更可能出現(xiàn)被對方“敲竹杠”或者惡意違約的現(xiàn)象，因而其面臨的外部交易成本較高，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型降低交易成本的作用在競爭性行業(yè)中更為明顯（袁淳等，2021）。因此，相對于管制性行業(yè)企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對競爭性行業(yè)企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用更為顯著。

三是制造業(yè)與非制造業(yè)。制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條特征與其他行業(yè)具有很大的區(qū)別，制造業(yè)企業(yè)對于內(nèi)外環(huán)境的變化以及自身社會責(zé)任等綜合價值的調(diào)整具有更高的敏感性，數(shù)字化轉(zhuǎn)對制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營融合、專業(yè)化分工以及社會活動等方面的影響往往也更為明顯。因此，相比于非制造業(yè)企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對制造業(yè)企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用更為顯著。

基于上述分析，本文提出研究假說H5：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進其社會責(zé)任履行具有顯著的行業(yè)異質(zhì)性，在高技術(shù)行業(yè)、競爭性行業(yè)和制造業(yè)企業(yè)中這種增進效應(yīng)更為顯著。

4.企業(yè)特征的調(diào)節(jié)效應(yīng)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進效應(yīng)不僅會因企業(yè)所屬行業(yè)的不同而有不同的表現(xiàn)，而且還可能受到其自身特征的影響。本文主要從融資約束和企業(yè)價值的角度進行簡要分析：

一是融資約束。在數(shù)字轉(zhuǎn)型過程中，需要進行大量的研發(fā)創(chuàng)新活動，企業(yè)面臨的融資約束往往是制約其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要因素之一。同時，經(jīng)濟資源也是影響企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的重要因素（Chaney etal，2016;Sun et al，2018）[28-29]，當(dāng)企業(yè)將承擔(dān)社會責(zé)任視為一種投資機會時，融資約束的變化會影響其履行社會責(zé)任的動機和行為選擇。如果企業(yè)面臨的融資約束較強，往往更傾向于將有限的資金用于經(jīng)濟效益較高的生產(chǎn)活動，而較少選擇社會責(zé)任投資。

二是企業(yè)價值。企業(yè)價值是企業(yè)市場發(fā)展?jié)摿Φ闹匾w現(xiàn)，企業(yè)價值越高越容易受到外部投資者的關(guān)注。數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠優(yōu)化企業(yè)自身組織結(jié)構(gòu)，改善信息傳遞效率和創(chuàng)新潛能，從而增強企業(yè)的生產(chǎn)與創(chuàng)新能力（陳冬梅等，2020）[30]，這些變化映射在資本市場中則表現(xiàn)為企業(yè)的市場價值提高。當(dāng)市場對企業(yè)價值評估提高后，釋放出的信號作用會吸引大量的投資者追捧，一方面能夠為企業(yè)履行社會責(zé)任提供更多的外部資源，另一方面也會監(jiān)督企業(yè)更為積極地履行社會責(zé)任。

因此，企業(yè)的融資約束和企業(yè)價值在數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進社會責(zé)任履行中具有調(diào)節(jié)作用，較強的融資約束不利于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對社會責(zé)任履行的增進，而較高的企業(yè)價值有利于數(shù)字化轉(zhuǎn)型對社會責(zé)任履行的增進?；谏鲜龇治?，本文提出研究假說H6：融資約束的降低和企業(yè)價值的提高，會強化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其社會責(zé)任履行的增進作用。

三、研究設(shè)計與數(shù)據(jù)處理1.基準(zhǔn)模型

為檢驗企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其企業(yè)社會責(zé)任履行的影響，本文建構(gòu)基準(zhǔn)模型（1）：

CSR，+1=α+βEDT，+yΣControls，，+Year +Ind +ui

（1） 其中，被解釋變量“社會責(zé)任”（CSR.） 為企業(yè)i在 t+1年的社會責(zé)任指數(shù)，核心解釋變量“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”（EDT）為企業(yè)i在t年的數(shù)字化轉(zhuǎn)型情況，Controls表示一系列的控制變量集合，Year和Ind分別表示時間和行業(yè)固定效應(yīng)，為隨機擾動項。變量的選取與計算方法如下：

（1）被解釋變量“社會責(zé)任”。目前，相關(guān)研究對企業(yè)社會責(zé)任履行情況的考察主要有兩條途徑：一是觀測企業(yè)的社會行為，二是通過企業(yè)年報獲取相關(guān)信息（鄒萍等，2022）[31]。本文借鑒肖紅軍等（2021）的方法[4]，采用和訊網(wǎng)中的企業(yè)社會責(zé)任評價總指數(shù)作為衡量企業(yè)社會責(zé)任履行情況的代理變量。該指數(shù)是基于第三方的多元化評價體系，考核內(nèi)容比較細(xì)致全面，能夠較為客觀地評價企業(yè)不同維度的社會責(zé)任履行情況，也可以有效避免基于財務(wù)維度或慈善捐贈行為衡量企業(yè)社會責(zé)任履行的內(nèi)生性和過于顯性化等問題（權(quán)小鋒等，2015[J]。本文對該指數(shù)進行取自然對數(shù)處理，得到核心被解釋變量“社會責(zé)任”，同時采用5個細(xì)分維度的社會責(zé)任分指數(shù)進行穩(wěn)健性檢驗。

（2）解釋變量“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”。借鑒吳非等（2021）和袁淳等（2021）的研究思路

，基于國家政策 語義與企業(yè)年報信息的匹配來衡量樣本企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型?？紤]到企業(yè)年報能夠較為真實地反映企業(yè)決策與經(jīng)營行為的轉(zhuǎn)變，將通過識別國家相關(guān)政策語義得出的數(shù)字化關(guān)鍵詞詞典與企業(yè)年報披露的數(shù)字化信息相結(jié)合，進而刻畫企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略傾向及實施狀況。具體而言，收集與數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)的規(guī)劃方案、重要新聞、會議以及近年的政府工作報告等，經(jīng)Python分詞處理和人工識別后建立一個較為完整的數(shù)字化關(guān)鍵詞詞典（包括5個維度的80個關(guān)鍵詞，限于篇幅未列示，備索）;基于數(shù)字化關(guān)鍵詞對樣本企業(yè)的年報進行文本分析，統(tǒng)計得到年報中數(shù)字化關(guān)鍵詞出現(xiàn)的頻數(shù)，為了克服此類計數(shù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的右偏分布問題，對頻數(shù)進行加1后取自然對數(shù)處理，最終得到核心解釋變量“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”。

（3）控制變量。為了盡可能減小遺漏變量的影響，本文參考肖紅軍等（2021）的研究4，選取企業(yè)層面的可能會影響企業(yè)社會責(zé)任履行的9個變量：一是“財務(wù)杠桿”，用企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率來衡量;二是盈利能力，用企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率來衡量;三是“企業(yè)規(guī)?！?，用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量;四是“現(xiàn)金流水平”，用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與負(fù)債總額的比值來衡量;五是“企業(yè)成長性”，用企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率來衡量;六是“領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)”，若董事長與總經(jīng)理兩職合一賦值為1，否則賦值為0;七是“董事會規(guī)?！保枚聲藬?shù)加1取自然對數(shù)來衡量;八是“委員會個數(shù)”，即企業(yè)委員會的數(shù)量;九是“獨立董事比例”，用獨立董事與董事會總?cè)藬?shù)之比來衡量。

2.中介效應(yīng)模型

為檢驗前文理論分析提出的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響社會責(zé)任履行的路徑，本文在基準(zhǔn)模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建中介效應(yīng)遞歸模型（2）和（3）：

MV11=αo+α，EDT-+yΣControls-1+Year+Indus+Ui，（2）

SR=βo+B，EDT-1+B2MV+yΣControls-1+Year+Indus+（3）

其中，MV代表中介變量，其余變量均與模型（1）一致?？紤]到變量間可能存在反向因果關(guān)系，對被解釋變量進行前置一期處理，解釋變量進行滯后一期處理，而中介變量采用當(dāng)期數(shù)據(jù)。

根據(jù)前文理論分析，本文選取5個中介變量：一是“內(nèi)部控制質(zhì)量”，參考權(quán)小鋒等（2015）的做法，采用迪博數(shù)據(jù)庫中企業(yè)風(fēng)險控制評價指數(shù)（加1取自然對數(shù)）來衡量企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量，該指標(biāo)數(shù)值越大，說明企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量越高。二是“財務(wù)穩(wěn)定性”，參考Altman（1968）的方法[33]，選取Z- score 指數(shù)來衡量樣本企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性。三是“信息披露質(zhì)量”，采用分析師跟蹤人數(shù)加1取自然對數(shù)（61）來衡量企業(yè)的信息披露質(zhì)量（Yang et al），該指標(biāo)數(shù)值越大，表明企業(yè)的信息披露質(zhì)量越好，則信息不對稱程度越低。四是“創(chuàng)新投入”，參考劉春林和田玲（2021）的研究[35]，用企業(yè)研發(fā)投入加1的自然對數(shù)來衡量。五是“創(chuàng)新產(chǎn)出”，用企業(yè)專利申請總數(shù)加1的自然對數(shù)來衡量。

3.行業(yè)異質(zhì)性分析的樣本分組

本文采用對樣本分組后分別進行模型檢驗的方法進行行業(yè)異質(zhì)性分析。根據(jù)前文理論分析，進行如下分組：（1）高技術(shù)行業(yè)與非高技術(shù)行業(yè)的劃分。參照黎文靖和鄭曼妮（2016）的做法[36]，根據(jù)《高新 技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理方法》中規(guī)定的高新技術(shù)領(lǐng)域，與證監(jiān)會2012年的《上市企業(yè)行業(yè)分類指引》中的大類進行匹配，把樣本企業(yè)劃分為“高技術(shù)行業(yè)”與“非高技術(shù)行業(yè)”兩個子樣本。（2）管制性行業(yè)與競爭性行業(yè)的劃分。參考Ke等（2017）的做法[37]，將樣本企業(yè)劃分為“競爭性行業(yè)”和“管制性行業(yè)”兩個子樣本①。（3）制造業(yè)與非制造業(yè)的劃分。依據(jù)證監(jiān)會2012年發(fā)布的《上市企業(yè)行業(yè)分類指引》中的行業(yè)大類，將樣本企業(yè)劃分為“制造業(yè)”和“非制造業(yè)”兩個子樣本。

4.調(diào)節(jié)效應(yīng)模型

為檢驗融資約束和企業(yè)價值在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響社會責(zé)任履行中的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建調(diào)節(jié)效應(yīng)模型（4）和（5）：

CSSR+1=α2+B2EDT，+δ2FC+O2EDT1，xFC+yΣControlsi，t+Year+Ind+ui（4）

CSR+=α3+B3EDT，+δ，TQ+θ3EDT，xTQ+yΣControls，，+Year +Ind+uiu（5）

其中，調(diào)節(jié)變量“融資約束”（FC）和“企業(yè)價值”（TQ.，）均為虛擬變量，具體賦值方法如下：借鑒魏志華等（2014）的做法[38]，采用改進后的KZ指數(shù)衡量企業(yè)的融資約束程度，若樣本企業(yè)的KZ指數(shù)大于全樣本的均值，“融資約束”賦值為1，否則為賦值0;借鑒張葉青等（2021）的研究[39]，采用托賓Q值來衡量企業(yè)價值，若樣本企業(yè)的托賓Q值大于均值，“企業(yè)價值”賦值為1，否則賦值為0。

5.數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計

本文的研究樣本為2011—2020年中國滬深兩市A股的上市企業(yè)，選擇2011年作為研究起點是因為從該年開始中國數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用和數(shù)字經(jīng)濟的規(guī)模擴張較快（袁淳等，2021）[2]。剔除金融保險等行業(yè)、資不抵債、非正常交易（ST、ST*以及PT）以及主要數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的樣本，并對所有連續(xù)型變量進行雙側(cè)1%水平的縮尾處理以克服極端值的影響，最終到包含2539家上市企業(yè)的23436個觀測值。本文的原始財務(wù)數(shù)據(jù)均來自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫，企業(yè)社會責(zé)任指數(shù)從和訊網(wǎng)獲取，企業(yè)年報來源于滬深兩市證交所官方網(wǎng)站。

表1是主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。其中被解釋變量“社會責(zé)任”表現(xiàn)出“均值大，標(biāo)準(zhǔn)差小”的特點，表明樣本企業(yè)間的社會責(zé)任履行狀況存在較大差異;核心解釋變量“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”最大值與最小值相差較大，且均值較小，表明樣本企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在較大差距，并具有較大的發(fā)展?jié)摿?。此外，分行業(yè)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型統(tǒng)計結(jié)果表明，服務(wù)行業(yè)企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)（特別是技術(shù)密集型企業(yè)）的數(shù)字化發(fā)展較為迅猛，其中，服務(wù)業(yè)企業(yè)的數(shù)字化差距較小，而制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“馬太效應(yīng)”現(xiàn)象比較突出。表2是主要變量的相關(guān)系數(shù)矩陣，相關(guān)系數(shù)基本都小于0.3，且VIF檢驗值為1.32、DW值為1.51，說明變量間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題，模型設(shè)定較為合理。

四、實證結(jié)果分析

1.基準(zhǔn)模型回歸結(jié)果及穩(wěn)健性檢驗

模型（1）的估計結(jié)果見表3。第（1）列未控時間和行業(yè)固定效應(yīng)，第（2）（3）列分別控制時間和行業(yè)固定效應(yīng)，第（4）列同時控制時間和行業(yè)固定效應(yīng)，“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的估計結(jié)系數(shù)均顯著為正為，表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以增進其社會責(zé)任的履行，研究假說H1得到驗證。進一步采用雙重差分和工具變量法進行內(nèi)生性處理，并進行樣本篩選、改變估計方法、替換被解釋變量等穩(wěn)健性檢驗。

（1）內(nèi)生性處理

企業(yè)的資源稟賦和發(fā)展水平等不但會影響其社會責(zé)任的履行，也會影響其數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的實施，而且數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行之間可能存在反向因果關(guān)系。一方面，企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略能夠塑造更加多元的價值互動、互惠和共享空間，推動企業(yè)更加注重通過社會責(zé)任的履行實現(xiàn)多樣化的綜合收益;另一方面，隨著社會責(zé)任承擔(dān)的提高，企業(yè)更有意愿通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型來及時精準(zhǔn)捕獲各方利益相關(guān)者的價值主張和訴求，并對企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提出更高的要求?；诖?，本文采用以下兩種方法來緩解內(nèi)生性問題。

一是雙重差分檢驗。由于企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型并非統(tǒng)一的行動，而是分批次逐步推進的經(jīng)濟活動，因而可以視為一種準(zhǔn)自然實驗。鑒于此，本文借鑒吳非等（2021）的研究思路[10]，通過多期雙重差分分析來緩解內(nèi)生性問題。首先，設(shè)定個體虛擬變量，根據(jù)樣本企業(yè)的年報信息判斷其是否實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，將在樣本期內(nèi)沒未實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的企業(yè)設(shè)為對照組（treat=0），實施了數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的企業(yè)設(shè)為實驗組（reat=1）;然后，設(shè)定時間虛擬變量（post），企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略當(dāng)年及后續(xù)年份post賦值為1，實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略之前的年份則賦值為①。據(jù)此，設(shè)定如下多期雙重差分模型：CSR1，1+1=α+φ，post+φ2treat+φ3（post xtreat）+yΣControls，，+Year +Ind+ui，10其中，估計系數(shù)φ3 反映企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略前后其社會責(zé)任履行情況的變化。進一步引入核心解釋變量（EDT）作為調(diào)節(jié)變量：CSR，，+=a+φ：（post Xtreat xEDT，）+yΣControls，，+Year +Indus +Ui，zo其中，估計系 數(shù)反映企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平對其實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的政策效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用。模型估計結(jié)果見表4的第（1）（2）列②。雙重差分項（postxtreat）的估計系數(shù)顯著為正，表明企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略具有顯著的增進其社會責(zé)任履行的政策效應(yīng);雙重差分項與“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”交互項的估計系數(shù)在1%的水平下顯著為正，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平越高的企業(yè)，實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略增進其社會責(zé)任履行的政策效應(yīng)越明顯。上述分析表明，企業(yè)實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略具有增進其社會責(zé)任履行的政策效應(yīng)，印證了本文“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會增進其社會責(zé)任履行”的核心結(jié)論。

二是工具變量法。參考申明浩等（2022）的研究思路，選取“1984年企業(yè)所在城市每萬人固定電話數(shù)量”（X）與“滯后一期的全國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民數(shù)目”（Y）組成的交乘項（IV）作為“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的工具變量。一方面企業(yè)所在地以往的通信基礎(chǔ)設(shè)施會影響當(dāng)?shù)鼐用竦耐ㄐ藕蜕盍?xí)慣偏好，進而影響企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的應(yīng)用與接受程度，與數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在一定的相關(guān)性;另一方面，通信技術(shù)的快速發(fā)展使傳統(tǒng)電信基礎(chǔ)設(shè)施對企業(yè)社會責(zé)任履行沒有顯著影響，滿足外生性條件。構(gòu)建基于工具變量法的計量模型：EDT，=θ（X_1xY}）+ωΣControls，，+Year+Ind+ui，o模型估計結(jié)果見表4的第（3）（4）列。第一階段估計結(jié)果顯示，工具變量（IV）的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，K—Prk LM檢驗和C—D Wald檢驗的結(jié)果均表明工具變量的選取是合理的;第二階段估計結(jié)果顯示，“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的估計系數(shù)依然顯著為正，表明本文基準(zhǔn)模型的分析結(jié)論是穩(wěn)健可靠的。

（2）穩(wěn)健性檢驗

樣本篩選：由于本文通過對企業(yè)年報的文本分析來刻畫企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，因而“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”指標(biāo)的計算結(jié)果可能會受到企業(yè)策略性信息披露行為的影響。對此，本文采用對樣本進行篩選的方法進行穩(wěn)健性檢驗：一是剔除在樣本期間“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”指標(biāo)為0的樣本，重新進行模型回歸，估計結(jié)果見表5第（1）列;二是剔除創(chuàng)業(yè)板上市公司樣本（創(chuàng)業(yè)板多為高技術(shù)上市公司，與數(shù)字化、信息化緊密相關(guān)）重新進行模型回歸，估計結(jié)果見表5第（2）列。

改變模型估計方法：考慮到城市之間的經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平存在較大差異，不同城市的企業(yè)在數(shù)字技術(shù)應(yīng)用條件等方面可能存在顯著差距，進一步控制城市固定效應(yīng)進行模型檢驗，估計結(jié)果見表5第（3）列;同時，為了盡可能地消除行業(yè)發(fā)展周期和產(chǎn)業(yè)政策等因素對回歸結(jié)果的影響，控制“行業(yè)x年度”的高階聯(lián)合固定效應(yīng)進行模型檢驗，估計結(jié)果見表5第（4）列。此外，被解釋變量“社會責(zé)任”有可能出現(xiàn)零值和存在截尾數(shù)據(jù)，故采用Tobit 模型進行穩(wěn)健性檢驗，估計結(jié)果見表5第（5）列。

更換被解釋變量：為進一步考察企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對不同維度社會責(zé)任履行的影響，分別以和訊網(wǎng)的企業(yè)社會責(zé)任5項分指數(shù)（股東責(zé)任、員工責(zé)任、消費者與供應(yīng)商責(zé)任、環(huán)境責(zé)任、社會責(zé)任）為被解釋變量進行模型回歸，估計結(jié)果見表6?！皵?shù)字化轉(zhuǎn)型”對“股東責(zé)任”“員工責(zé)任”“社會責(zé)任”的估計系數(shù)均顯著為正，對“消費者與供應(yīng)商責(zé)任”和“環(huán)境責(zé)任”的估計系數(shù)為正但不顯著。以上分析結(jié)果基本驗證了本文核心結(jié)論的穩(wěn)健性，同時也表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進主要表現(xiàn)為對內(nèi)部員工和外部股東的綜合價值創(chuàng)造，而對消費者與供應(yīng)商責(zé)任和環(huán)境責(zé)任履行的增進作用還有待提升。

上述穩(wěn)健性分析結(jié)果均顯示“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”與“社會責(zé)任”顯著正相關(guān)，表明本文的核心結(jié)論具有較強的穩(wěn)健性。

2.影響路徑檢驗

模型（2）（3）的估計結(jié)果見表7和表8。

根據(jù)表7第（1）（2）列的估計結(jié)果，“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”對“內(nèi)部控制質(zhì)量”的回歸系數(shù)在1%的水平下顯著為正，表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會促進其內(nèi)部控制質(zhì)量的提高;同時，“內(nèi)部控制質(zhì)量”在“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”正向影響“社會責(zé)任”中具有顯著的中介效應(yīng)（Sobel檢驗的Z統(tǒng)計量為4.1898）?？梢姡嬖谄髽I(yè)“數(shù)字化轉(zhuǎn)型→內(nèi)部控制質(zhì)量提高→社會責(zé)任履行增進”的正向傳導(dǎo)路徑。根據(jù)表7第（3）（4）列的估計結(jié)果，“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”對“財務(wù)穩(wěn)定性”的估計系數(shù)在1%水平下顯著為正，且“財務(wù)穩(wěn)定性”在“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”正向影響“社會責(zé)任”中具有顯著的中介效應(yīng)（Sobel檢驗的Z統(tǒng)計量為11.2198），表明存在企業(yè)“數(shù)字化轉(zhuǎn)型→財務(wù)穩(wěn)定性提高→社會責(zé)任履行增進”的正向傳導(dǎo)路徑。由此，研究假說H2得到驗證。

根據(jù)表8第（1）～（4）列的回歸結(jié)果，“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”對“創(chuàng)新投入”和“創(chuàng)新產(chǎn)出”的估計系數(shù)均在1%水平下顯著為正，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進了企業(yè)的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出;同時“創(chuàng)新投入”和“創(chuàng)新產(chǎn)出”在“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”正向影響“社會責(zé)任”中均具有顯著的中介效應(yīng)（Sobel檢驗的Z統(tǒng)計量分別為5.4805和24.5226），表明存在“數(shù)字化轉(zhuǎn)型→創(chuàng)新投入（產(chǎn)出）增加→社會責(zé)任履行增進”的正向傳導(dǎo)路徑。由此，研究假說H3得到驗證。

根據(jù)表8第（5）（6）列的回歸結(jié)果，“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”對“信息披露質(zhì)量”的估計系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進了企業(yè)對標(biāo)準(zhǔn)化和精確化信息的披露，在一定程度上緩解了信息不對稱問題;同時，“信息披露質(zhì)量”在“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”正向影響“社會責(zé)任”中具有顯著的中介效應(yīng)（Sobel檢驗的Z統(tǒng)計量為9.7059），表明存在企業(yè)“數(shù)字化轉(zhuǎn)型→信息披露質(zhì)量提高→社會責(zé)任履行增進”的正向傳導(dǎo)路徑。由此，研究假說H4得到驗證。

3.行業(yè)異質(zhì)性分析

行業(yè)異質(zhì)分析性的估計結(jié)果見表9。表9第（1）（2）列顯示，在“高技術(shù)行業(yè)”子樣本中“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的估計系數(shù)在1%水平下顯著為正，而在“非高技術(shù)行業(yè)”子樣本中“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的估計系數(shù)為正但不顯著，且SUE檢驗的結(jié)果表明系數(shù)差異在1%水平下顯著。表9第（3）（4）列顯示，在“競爭性行業(yè)”子樣本中“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的估計系數(shù)在1%水平下顯著為正，而在“管制性行業(yè)”子樣本中“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的估計系數(shù)為正但不顯著，且系數(shù)差異在1%水平下顯著。表9第（5）（6）列顯示，在“制造業(yè)”子樣本中“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的估計系數(shù)在1%水平下顯著為正，而在“非制造業(yè)”子樣本中“數(shù)字化轉(zhuǎn)型”的估計系數(shù)為正但不顯著，且系數(shù)差異在1%水平下顯著。上述分析結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用主要體現(xiàn)在高技術(shù)行業(yè)、競爭性行業(yè)和制造業(yè)企業(yè)中，研究假說H5得到驗證。

4.調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗

模型（4）和（5）的估計結(jié)果見表10。交互項“數(shù)字化轉(zhuǎn)型x融資約束”的估計系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，表明企業(yè)面臨的融資約束越弱，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其社會責(zé)任履行的增進作用越明顯。交互項“數(shù)字化轉(zhuǎn)型x企業(yè)價值”的估計系數(shù)在5%水平下顯著為正，表明企業(yè)的企業(yè)價值越高，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其社會責(zé)任履行的增進作用越明顯。由此，研究假說H6得到驗證。

五、結(jié)論與啟示

在數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展的時代浪潮下，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為普遍現(xiàn)象，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響則成為社會各界關(guān)注的焦點。作為市場經(jīng)濟主要的微觀行為主體，企業(yè)的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變必將產(chǎn)生社會溢出效應(yīng)。從經(jīng)濟主體的社會責(zé)任角度來看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也會深度賦能企業(yè)的社會責(zé)任履行，進而通過企業(yè)更多更好地承擔(dān)社會責(zé)任產(chǎn)生社會溢出效應(yīng)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型不但可以增強企業(yè)履行社會責(zé)任的意愿，還能提高企業(yè)履行社會責(zé)任的能力，并通過完善企業(yè)管理機制、改進企業(yè)生產(chǎn)方式、改善企業(yè)外部關(guān)系等路徑增進企業(yè)的社會責(zé)任履行。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)發(fā)展的正面影響越大，企業(yè)越會積極推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進而數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其社會責(zé)任履行的增進作用也越顯著，因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進效應(yīng)表現(xiàn)出行業(yè)異質(zhì)性和企業(yè)異質(zhì)性。

本文基于2011—2020年滬深兩市A股上市公司的微觀數(shù)據(jù)，使用Python軟件的文本識別方法構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵詞詞典，采用樣本企業(yè)年報中的數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵詞頻數(shù)來刻畫其數(shù)字化轉(zhuǎn)型狀態(tài)，進而實證檢驗企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其社會責(zé)任履行的影響，分析結(jié)果顯示：（1）數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著增進了企業(yè)社會責(zé)任履行，該結(jié)論在多期雙重差分、工具變量法及一系列穩(wěn)健性檢驗中均成立。（2）數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量、財務(wù)穩(wěn)定性、創(chuàng)新投入和產(chǎn)出、信息披露質(zhì)量等來增進企業(yè)的社會責(zé)任履行。（3）在高技術(shù)行業(yè)、競爭性行業(yè)和制造業(yè)子樣本中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其社會責(zé)任履行具有顯著的正向影響，而在非高技術(shù)行業(yè)、管制性行業(yè)和非制造業(yè)子樣本中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對其社會責(zé)任履行的影響為正但不顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用主要體現(xiàn)在高技術(shù)行業(yè)、競爭性行業(yè)和制造業(yè)企業(yè)中。（4）企業(yè)特征在數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進企業(yè)社會責(zé)任履行中具有調(diào)節(jié)效應(yīng)，融資約束的降低和企業(yè)價值的提高均會強化數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)社會責(zé)任履行的增進作用。

可見，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅能強力賦能企業(yè)的經(jīng)濟績效提升，也是驅(qū)動企業(yè)非經(jīng)濟績效提高的“價值利器”，具有顯著的社會溢出效應(yīng)。因此，企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)注意經(jīng)濟效益與社會效益的均衡和協(xié)調(diào)，并不斷完善信息披露機制以更充分地發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型的積極效應(yīng)，進而有效推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行之間的協(xié)同共進。政府也應(yīng)進一步激勵和支持企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并為企業(yè)履行好社會責(zé)任提供更好的基礎(chǔ)設(shè)施支持和政策保障。具體來講，基于本文的研究結(jié)論提出以下政策啟示：

第一，在企業(yè)戰(zhàn)略層面，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注數(shù)字技術(shù)發(fā)展背景下經(jīng)濟效益與社會效益的均衡和協(xié)調(diào)問題。在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展浪潮中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是構(gòu)建新發(fā)展格局和實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀著力點，應(yīng)進一步激勵和支持各類企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。同時，企業(yè)更好地承擔(dān)社會責(zé)任是中國特色社會主義經(jīng)濟發(fā)展的根本要求之一，持續(xù)增進社會責(zé)任履行成為新時代企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。因此，企業(yè)在實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變中，應(yīng)該將數(shù)字化戰(zhàn)略與社會責(zé)任戰(zhàn)略相契合。一方面，要積極適應(yīng)數(shù)字化治理新模式，并結(jié)合自身優(yōu)勢和市場需求循序漸進推進各要素、各環(huán)節(jié)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，著力提高生產(chǎn)銷售、人員管理、投融資、財務(wù)管理等模塊的信息處理分析能力，為生產(chǎn)經(jīng)營決策提供科學(xué)依據(jù)，化解企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中的潛在經(jīng)營風(fēng)險;另一方面，要充分利用數(shù)字化轉(zhuǎn)型的社會溢出效應(yīng)，通過更積極的社會責(zé)任承擔(dān)更好地發(fā)揮價值共益共享的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與社會責(zé)任履行的良性互動，進而持續(xù)提升企業(yè)的綜合價值。

第二，通過管理機制的完善、生產(chǎn)方式的改進以及外部關(guān)系的改善等暢通數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進企業(yè)社會責(zé)任履行的路徑。尤其應(yīng)充分挖掘數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)外部關(guān)系改善的積極效應(yīng)。企業(yè)借助數(shù)字信息技術(shù)能夠更加精準(zhǔn)地與各利益相關(guān)者進行價值互動與溝通，最終為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)濟價值和社會價值。因此，企業(yè)應(yīng)不斷完善自身的信息披露制度和機制，進而更好地發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型的積極效應(yīng)。一方面，要利用多元數(shù)字信息平臺和高效信息傳輸網(wǎng)絡(luò)，著力打造多元主體共同參與的數(shù)字化信息共享平臺，緩解企業(yè)與利益相關(guān)者之間的信息不對稱，降低企業(yè)外部交易成本，提升企業(yè)自身的社會責(zé)任表現(xiàn)。另一方面，企業(yè)應(yīng)通過高質(zhì)量的信息披露改善與利益相關(guān)者的關(guān)系，并吸引更多外部資源以有效緩解融資約束，進而促進創(chuàng)新投入和社會責(zé)任履行，實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益的共同增進。

第三，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅需要企業(yè)結(jié)合自身實際適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，還需要政府加強新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深化經(jīng)濟體制改革，營造和優(yōu)化營商環(huán)境，進而減少企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中的交易成本和政策阻滯。政府應(yīng)積極引導(dǎo)和及時幫扶企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并助力企業(yè)積極履行社會責(zé)任。各級地方政府要結(jié)合不同行業(yè)的技術(shù)特點以及不同類型企業(yè)的數(shù)字化基礎(chǔ)，制定具有前瞻性的差異化的數(shù)字化轉(zhuǎn)型幫扶政策，并及時化解數(shù)字化背景下企業(yè)社會責(zé)任履行風(fēng)險，引導(dǎo)企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中構(gòu)建科學(xué)、可持續(xù)的社會責(zé)任承擔(dān)機制和網(wǎng)絡(luò)體系，進而助益經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。

需要指出的是，雖然本文基于文本分析法對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的整體情況進行了測度，但尚未實現(xiàn)對企業(yè)生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等諸多不同環(huán)節(jié)數(shù)字化演進的細(xì)致刻畫。因此，如何進一步細(xì)致全面地刻畫企業(yè)內(nèi)部各環(huán)節(jié)的數(shù)字化，從而從不同方面剖析各環(huán)節(jié)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)經(jīng)濟績效和非經(jīng)濟績效的影響，還需要在未來的研究中通過方法創(chuàng)新和視角拓展不斷深化和豐富。

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Has Digital Transformation Promoted the Fulfillment of Corporate Social Responsibility？

SHEN Ming-haolab， TAN Wei-jieb， ZHANG Wen-bo2

（la. Research Institute of Studies for the Greater Bay Area ; 1b. School of Economics and Trade， Guangdong University of Foreign Studies， Guangzhou 510006， Guangdong， China ; 2.Henan Project Promotion Center， Zhengzhou 450018， Henan， China）

Abstract： In the era of the digital economy， digital transformation is an inevitable path for enterprises to achieve high-quality development. The digital transformation of enterprises has a profound impact on enterprise development and social progress.However， the empirical analysis of the effect of digital transformation on enterprises in the existing literature mostly focuses on the field of economic benefits， and the research on its social spillover effect is relatively scarce.

Digital transformation and social responsibility fulfillment are unified under the strategic framework of enterprises to achieve sustainable development. Therefore， this paper discusses the social spillover effects of digital transformation of enterprises from the perspective of social responsibility performance. Digital transformation can enhance the willingness and ability of enterprises to fulfill their social responsibilities， and enhance the fulfillment of corporate social responsibilities by improving management mechanisms， improving production methods， and improving external relations ; the greater the positive effect of digital transformation， the more active the digital transformation of enterprises， and the greater the effect of digital transformation on the fulfillment of corporate social responsibility. Therefore， the enhancement effect shows industry heterogeneity and enterprise heterogeneity. Taking A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2011 to 2020 as a sample， using Python crawler technology and text data mining methods to characterize the digital transformation of the sample companies， and the impact of digital transformation on corporate social responsibility performance and its path and heterogeneity is tested. The analysis results show that：（1） digital transformation has significantly improved the social responsibility performance of the sample companies， and there are multiple impact paths， including “digital transformation→financial stability improvement→social responsibility performance improvement"?"digital transformation→internal control quality improvement→ social responsibility performance enhancement”“digital transformation →innovation input（output） increase →social responsibility performance enhancement”“digital transformation→information disclosure quality improvement→social responsibility performance enhancement”， etc.（2） Digital transformation has a more significant role in enhancing the fulfillment of corporate social responsibility in high-tech industries， competitive industries and manufacturing industries. The reduction of corporate financing constraints and the improvement of corporate value will strengthen the role of digital transformation in the fulfillment of corporate social responsibility.

Compared with existing research， this paper further analyzes the theoretical mechanism of digital transformation affecting corporate social responsibility performance based on the perspective of enterprise development strategy， and also expands the research perspective of its impact path and heterogeneity， which helps enterprises to take into account economie and social benefits in the process of digital transformation， and adopt differentiated strategies to fully release the social spillover dividends of digital transformation.

The research in this paper shows that digital transformation can not only improve the economic performance of enterprises， but also improve the non-economic performance of enterprises， with significant social spillover effects.Therefore， in the strategic transformation of achieving high-quality development， enterprises should align the digitalstrategy with the social responsibility strategy， and continuously improve the information disclosure mechanism to give full play to the social spillover effect of digital transformation and promote the synergy between digital transformation and social responsibility fulfillment.

Key words： digital transformation ; corporate social responsibility ; social spillover effect ; digital economy ; high-quality development

CLC number：F062.4 ; F270 ?Document code： A ?Article ID：1674-8131（2022）03-0063-18

（編輯：劉仁芳）