江瑞平外交學(xué)院教授

以經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹同時(shí)出現(xiàn)為主要特征的滯脹，在上世紀(jì)70年代曾終結(jié)了此前長達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)高速增長，并開啟了此后以新自由主義為突出標(biāo)志的世界性改革與全球化高潮。近期出現(xiàn)的諸多新動(dòng)向表明，全球經(jīng)濟(jì)似乎又在重蹈半個(gè)世紀(jì)前的覆轍，陷入令人擔(dān)憂的“新滯脹”。尤其是烏克蘭危機(jī)進(jìn)一步加劇了供給擾動(dòng)、增大通脹壓力和加息周期的快速降臨，全球經(jīng)濟(jì)面臨的滯脹風(fēng)險(xiǎn)正在顯著增大。

俄烏沖突加劇供給擾動(dòng) 1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，導(dǎo)致全球能源供應(yīng)鏈劇烈震蕩，直接引發(fā)了上世紀(jì)70年代中后期的滯脹。在2022年3月24日烏克蘭危機(jī)爆發(fā)之前，美國主導(dǎo)的“產(chǎn)業(yè)回歸”、強(qiáng)行“脫鉤”和疫情導(dǎo)致的人流阻隔、物流阻塞，已經(jīng)引發(fā)了嚴(yán)重的供給擾動(dòng)。烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，由于俄烏兩國在全球供應(yīng)鏈中的特殊重要地位，更進(jìn)一步加劇了嚴(yán)重阻礙全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的供給擾動(dòng)。首先是強(qiáng)烈沖擊了全球能源、戰(zhàn)略資源供應(yīng)鏈。俄羅斯是全球第一大天然氣出口國和第二大石油出口國。氖氣是芯片制造的最重要原料，俄烏兩國的產(chǎn)量要占到全球產(chǎn)量的70%！而能源和重要戰(zhàn)略資源領(lǐng)域正是目前全球供給擾動(dòng)的發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)。其次是俄羅斯與美西方相互之間的禁飛、禁航，導(dǎo)致全球物流運(yùn)輸體系嚴(yán)重受阻。爆發(fā)戰(zhàn)事的俄烏兩國，處于亞歐大陸空陸運(yùn)輸?shù)臉屑~地帶。再次是美西方對(duì)俄羅斯的金融制裁與反制，導(dǎo)致作為全球供應(yīng)鏈順利運(yùn)轉(zhuǎn)“潤滑劑”的支付體系出現(xiàn)嚴(yán)重?cái)嗔选Ｗ詈?，俄烏兩國是最重要的“世界糧倉”，戰(zhàn)爭爆發(fā)直接加劇了全球糧食供應(yīng)鏈危機(jī)。

通脹壓力逼迫政策轉(zhuǎn)向 疫情暴發(fā)后，世界主要經(jīng)濟(jì)體均實(shí)施了力度很大的擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策，以緩解經(jīng)濟(jì)衰退、刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但由于供給擾動(dòng)及其他因素影響，從2021年第四季度開始，主要經(jīng)濟(jì)體尤其是美國和歐盟國家，已經(jīng)遭遇日趨嚴(yán)重的通脹壓力。前述俄烏沖突加劇供給擾動(dòng)，更進(jìn)一步增大了主要經(jīng)濟(jì)體尤其是歐洲國家的通脹壓力。近期歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，歐元區(qū)通脹率從2月的5.9%飆升至3月的7.5%，創(chuàng)下歐元誕生以來的歷史新高，其中德國高達(dá)7.6%，西班牙更高達(dá)9.8%。面對(duì)愈演愈烈的通貨膨脹，主要經(jīng)濟(jì)體不得不收緊財(cái)政貨幣政策，將治理通脹作為優(yōu)先目標(biāo)，全球經(jīng)濟(jì)由此步入加息周期。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議已經(jīng)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)，4月6日又聲明可能加息50個(gè)基點(diǎn)，而且可能是連續(xù)數(shù)次。英國央行自2021年底迄今已經(jīng)連續(xù)三次加息。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行還不得不將縮減資產(chǎn)購買作為加速轉(zhuǎn)向緊縮的重要路徑，直至完全終止。一些遭遇嚴(yán)重通脹壓力的新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，也不得不調(diào)整宏觀政策，步入加息行列。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭受嚴(yán)重?fù)p害 疫情導(dǎo)致2020年全球經(jīng)濟(jì)深陷衰退，3.1%的負(fù)增長創(chuàng)下上世紀(jì)30年代“大蕭條”以來的最壞記錄。2021年之所以實(shí)現(xiàn)“補(bǔ)償性”復(fù)蘇，很大程度上就是依靠大規(guī)模財(cái)政貨幣刺激政策來支撐的。但疫情的反復(fù)惡化，使本來就根基脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加波動(dòng)，而通貨膨脹卻愈演愈烈，逼迫政策選項(xiàng)迅速由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向緊縮，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成嚴(yán)重?fù)p害。這也是主要國際機(jī)構(gòu)近期紛紛下調(diào)2022年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的主要原因。其中國際貨幣基金組織最新預(yù)測（2022年4月19日）由1月預(yù)測的4.4%下調(diào)至3.6%，此前聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議已將2022年全球經(jīng)濟(jì)增長率從上次預(yù)測的3.6%直接下調(diào)至2.6%，世貿(mào)組織也將上次預(yù)測的4.1%下調(diào)至2.8%。必須提及的是，主要西方大國尤其是美國的政策轉(zhuǎn)向，給新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體造成的損害更加嚴(yán)重，國際資本外流、本幣大幅貶值、外債負(fù)擔(dān)加重，都將從不同角度和層面，對(duì)其脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成劇烈沖擊。

滯脹困境加速世界變革 經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹的長期并存，導(dǎo)致多國宏觀調(diào)控陷入顧此失彼的選擇困境：擺脫經(jīng)濟(jì)停滯需要擴(kuò)張，而擴(kuò)張將加劇通貨膨脹;治理通貨膨脹需要緊縮，而緊縮將加重經(jīng)濟(jì)停滯。因此，擺脫困境的路徑不得不轉(zhuǎn)向深層的體制甚至制度層面。這也成為上世紀(jì)遭遇70年代滯脹之后新自由主義變革漸成大勢、80年代引發(fā)全球性改革、90年代促成全球化浪潮的主要背景。而遭遇目前的“新滯脹”困境，迫使主要經(jīng)濟(jì)體和國際組織不得不從體制甚至制度，以及全球經(jīng)濟(jì)治理與國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)層面，探求根本性脫困方式。但能否由此促成新一輪世界性變革，還需觀察。