胡穎超，肖浩偉，孔晨曦，廖俊娟（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院 金融學(xué)院，湖北 武漢 430205）

一、引言

宏觀政策多次提及穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，為一系列經(jīng)濟(jì)體注入活力，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長拉動國民消費需求持續(xù)上漲。消費欲望與客觀實力不符的一部分大學(xué)生轉(zhuǎn)而尋求貸款。雖然銀保監(jiān)會于2020年推動不合格網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)良性退出，重點工作部署仍在網(wǎng)貸整治層面，但當(dāng)下部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺推出各種分期付款類產(chǎn)品，“校園貸”亂象層出不窮，利息欺騙、高額罰息、砍頭息歷歷在目，又出現(xiàn)“培訓(xùn)貸”“回租貸”“刷單貸”等各種不良產(chǎn)品。缺乏辨析風(fēng)險能力的大學(xué)生易掉入陷阱，提高大學(xué)生金融風(fēng)險意識刻不容緩。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）大學(xué)生金融風(fēng)險意識現(xiàn)狀研究

目前，國內(nèi)外眾多學(xué)者針對大學(xué)生面臨金融風(fēng)險的現(xiàn)狀、成因進(jìn)行了相關(guān)探討。李姣（2019）表示因消費金融市場供需矛盾，大學(xué)生傾向于選擇依托電子商務(wù)平臺數(shù)據(jù)資源開展的消費金融公司進(jìn)行借貸。大學(xué)生缺乏專業(yè)知識，易忽略高額手續(xù)費等隱形費用，貸款到期時面臨違約風(fēng)險。同時，借貸平臺存在準(zhǔn)入門檻低、監(jiān)管機(jī)制不健全、信息披露機(jī)制漏洞多等問題，導(dǎo)致大學(xué)生易面臨機(jī)構(gòu)卷款跑路、信息泄露、維權(quán)困難等多維度風(fēng)險[1]。曹光輝（2018）指出大學(xué)生消費觀念不切實際且誠信意識淡薄，家庭縱容其過度消費且缺乏金融財務(wù)知識及法律教育，導(dǎo)致大學(xué)生金融風(fēng)險意識薄弱[2]。

（二）大學(xué)生金融風(fēng)險意識影響因素研究

諸多學(xué)者認(rèn)為，大學(xué)生金融風(fēng)險意識與消費觀念、家庭教育、金融知識有關(guān)。郭玉芳（2020）分析出消費觀念、金融理論知識、家庭教育均在一定程度上影響大學(xué)生金融風(fēng)險意識，且消費觀念最為顯著[3]。陳蔚嵐（2020）表示大學(xué)生客觀金融知識水平對金融風(fēng)險意識具有顯著正相關(guān)性，而自身金融知識水平評價對其存在負(fù)向影響[4]。Mudzingiri，Mwamba（2019）指出隨著金融知識水平的降低，對金融風(fēng)險偏好和時間偏好的多重轉(zhuǎn)換或猶豫不決會增加[5]。李浩然等（2020）認(rèn)為大學(xué)生金融參與行為存在盲目性，學(xué)歷、專業(yè)、家庭金融理財狀況、學(xué)校教育等因素影響學(xué)生的投資理財傾向和風(fēng)險認(rèn)知能力[6]。

由此可見，國內(nèi)外學(xué)者大多研究消費觀念、金融知識對金融風(fēng)險意識的影響，針對金融素養(yǎng)、互聯(lián)網(wǎng)理財情況等因素的研究甚少，因此本文著重研究家庭理財特征、金融素養(yǎng)、互聯(lián)網(wǎng)理財情況對金融風(fēng)險意識的影響程度。

三、研究假設(shè)

（一）假設(shè)分析

家庭教育及家庭理財方式對大學(xué)生金融風(fēng)險意識具有一定影響。羅艾米（2021）表示父母投資理財行為影響大學(xué)生風(fēng)險認(rèn)知水平。父母的理財經(jīng)驗越豐富，家庭的理財氛圍越濃厚，學(xué)生得以接觸多樣化金融產(chǎn)品[7]。由此提出假設(shè)H1：家庭理財特征（家庭理財方式）影響大學(xué)生金融風(fēng)險意識。

國內(nèi)外已有學(xué)者重點關(guān)注金融素養(yǎng)對風(fēng)險偏好、風(fēng)險防范意識的影響。李媛媛等（2020）指出提高居民金融素養(yǎng)有利于防范金融詐騙風(fēng)險[8]。丁夢雅（2018）認(rèn)為金融素養(yǎng)水平的提高對大學(xué)生自身理財產(chǎn)品的購買及現(xiàn)金管理概率具有正向效應(yīng)。各學(xué)者衡量金融素養(yǎng)水平的方式不一[9]。劉國強(qiáng)（2018）認(rèn)為金融素養(yǎng)包括金融知識與技能、金融行為和金融態(tài)度四個維度[10]。

學(xué)生掌握利率、久期、違約金等金融知識，令學(xué)生得以明確客戶定位，選擇適當(dāng)?shù)睦碡敭a(chǎn)品。同時，學(xué)生對金融熱點信息的獲取渠道越多，越能夠分辨出安全產(chǎn)品，并對各個產(chǎn)品的安全性、收益性、風(fēng)險性進(jìn)行多方面比較。此外，學(xué)生自身處置資產(chǎn)的方式越多元，表明學(xué)生理財經(jīng)驗越豐富。因此可從金融知識、金融行為、金融技能三個維度測度金融素養(yǎng)，金融素養(yǎng)水平的提高也有利于防范風(fēng)險。由此提出假設(shè)H2：金融素養(yǎng)水平（金融知識、金融行為、金融技能）影響大學(xué)生金融風(fēng)險意識。

消費者參與互聯(lián)網(wǎng)理財情況與自身風(fēng)險意識水平具有密切聯(lián)系。張成虎等（2015）表示客戶對安全風(fēng)險及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的感知是阻礙使用產(chǎn)品意愿的重要原因[11]。徐小陽等（2017）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)氛圍幫助消費者了解金融理財產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險，增強(qiáng)消費者對交易的信任程度及篩選理財產(chǎn)品的能力和效率，促使消費者購買互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品[12]?；谛湃卫碚摵惋L(fēng)險感知理論，消費者的互聯(lián)網(wǎng)理財行為建立在對平臺產(chǎn)品的信任及風(fēng)險的認(rèn)知上，消費者參與互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)臅r間越長、頻率越高、收益越多，有利于積淀自身投資經(jīng)驗、了解金融行業(yè)信息從而增強(qiáng)金融風(fēng)險意識。由此提出假設(shè)H3：互聯(lián)網(wǎng)理財情況（互聯(lián)網(wǎng)理財參與度、平臺選擇機(jī)制及收益情況）影響大學(xué)生金融風(fēng)險意識。

（二）模型構(gòu)建

1.數(shù)據(jù)來源

本研究采用分發(fā)線上調(diào)查問卷的方式進(jìn)行，數(shù)據(jù)來源于2021年4月24日至5月2日的高校大學(xué)生問卷調(diào)查。問卷主要包含學(xué)生基本信息、金融素養(yǎng)、互聯(lián)網(wǎng)理財情況、金融風(fēng)險意識四個部分內(nèi)容。金融素養(yǎng)部分主要參考西南財經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心開展的中國家庭金融調(diào)查（CHFS）中的題目，互聯(lián)網(wǎng)理財情況、金融風(fēng)險意識部分則主要參考現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)研究。調(diào)查對象為大學(xué)生，數(shù)據(jù)主要集中在湖北省地區(qū)，少數(shù)數(shù)據(jù)來源于重慶、河南、陜西等地，共計發(fā)放并回收442份問卷。本文采用R語言軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析和實證研究。

2.變量選取

被解釋變量：本文的被解釋變量為金融風(fēng)險意識。本文從風(fēng)險認(rèn)知、風(fēng)險態(tài)度、風(fēng)險應(yīng)對三個維度衡量金融風(fēng)險意識（見表1）。采用雙重熵權(quán)法，針對金融風(fēng)險意識中風(fēng)險應(yīng)對的5個問題進(jìn)行第一重熵權(quán)法，根據(jù)各問題信息熵確定權(quán)重，加總得到風(fēng)險應(yīng)對板塊分?jǐn)?shù)，再針對三個板塊各自分值運用第二重熵權(quán)法，得到各板塊權(quán)重占比，加總?cè)糠种档玫阶罱K金融風(fēng)險意識強(qiáng)度。

表1 被解釋變量選取及賦值

解釋變量：本文的解釋變量根據(jù)個人特征、家庭特征、金融素養(yǎng)、互聯(lián)網(wǎng)理財情況分類。金融素養(yǎng)包括金融知識、金融行為、金融技能三個維度，互聯(lián)網(wǎng)理財情況包括互聯(lián)網(wǎng)理財參與度、平臺選擇機(jī)制及收益兩個維度（見表2）。

表2 解釋變量選取及賦值

3.模型設(shè)定

本文采用多元線性回歸模型和隨機(jī)森林模型進(jìn)行對比分析，結(jié)合兩種模型結(jié)果總結(jié)最優(yōu)解釋變量。

多元線性回歸模型為：

其中，risk代表金融風(fēng)險意識，xk代表解釋變量，ε表示殘差，其余代表回歸系數(shù)。

隨機(jī)森林屬于機(jī)器學(xué)習(xí)中的集成學(xué)習(xí)方法，基本單元是決策樹。隨機(jī)選取樣本及特征多次生成樹，組成森林。森林的每一棵樹都有多個特征，隨機(jī)改變這個特征的值，比較改變前后的誤差率，誤差率的差距作為該特征在樹中的重要程度，將此誤差稱為袋外誤差。模型如下：

其中，MDA（Ai）表示特征的重要性程度，ntree表示特征在森林中出現(xiàn)的次數(shù)，errOOBt1和errOOBt2分別表示特征值變化前后的袋外誤差。

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

本研究共計收回有效問卷442份。調(diào)查樣本中男生占比45.02%，女生占比54.98%，大三及以上學(xué)生占比63.79%，經(jīng)濟(jì)學(xué)類專業(yè)學(xué)生占比48.42%。66.06%的人不會將每月資金結(jié)余用于投資，高年級學(xué)生同樣缺乏投資經(jīng)驗。

大學(xué)生家庭特征層面數(shù)據(jù)顯示，62.22%的學(xué)生父母受教育水平為高中及以下，89.14%的學(xué)生父母未從事過金融行業(yè)工作，大多數(shù)家庭投資理財方式為銀行儲蓄存款，少數(shù)家庭也采取基金、保險、股票等投資方式。

金融素養(yǎng)層面數(shù)據(jù)顯示，在金融知識方面的三道客觀題中，回答正確人數(shù)占比分別為：45.93%、64.48%、54.3%，說明多數(shù)學(xué)生比較了解通脹概念，對利率、金融產(chǎn)品等方面知識了解程度較低。答對0至3道題的人數(shù)占比如圖，全部回答正確的人數(shù)較低，學(xué)生金融知識水平仍需提升。

大學(xué)生金融行為可從比較金融服務(wù)和信息渠道數(shù)據(jù)概括。78%的同學(xué)會在選擇某項金融產(chǎn)品或服務(wù)時，與同類產(chǎn)品進(jìn)行比較，大學(xué)生獲取金融信息渠道主要為互聯(lián)網(wǎng)、老師同學(xué)、報刊雜志、電視廣播。

金融技能層面主要考察大學(xué)生目前自身投資方式的多樣化程度，由上圖可知銀行存款仍為大學(xué)生主流。大學(xué)生理財行為尚處于萌芽階段，更傾向于盈虧波動平穩(wěn)的基金。

互聯(lián)網(wǎng)理財情況層面數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)大學(xué)生參與過互聯(lián)網(wǎng)理財，且選擇產(chǎn)品種類單一，以寶寶類產(chǎn)品和基金類產(chǎn)品為主。63.12%的學(xué)生在大學(xué)階段開始進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)理財，54.52%的學(xué)生整體盈利。在互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的選擇機(jī)制中，看重平臺信用與利潤的人數(shù)占比較多，分別為40.5%、18.33%。14.93%的學(xué)生認(rèn)為參加互聯(lián)網(wǎng)理財鍛煉了投資能力。

金融風(fēng)險意識層面數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)險感知方面，大多數(shù)學(xué)生了解深陷不良網(wǎng)貸的后果；風(fēng)險態(tài)度方面，大學(xué)生風(fēng)險偏好偏向于風(fēng)險規(guī)避型與風(fēng)險中立型；風(fēng)險應(yīng)對方面，51.58%的學(xué)生會在選擇投資產(chǎn)品時進(jìn)行組合和基本分析，在嘗試網(wǎng)絡(luò)貸款時大多追求資產(chǎn)的安全穩(wěn)定，僅有16.29%的學(xué)生清楚消費金融公司收取違約金的計算方式，僅有47.29%的學(xué)生知曉權(quán)益受到損害的求助途徑，學(xué)生的誠信意識和維權(quán)意識薄弱，61.76%的學(xué)生接受過防范金融風(fēng)險的教育活動。

（二）變量解釋

第一重熵權(quán)法五個題目的各自權(quán)重為：

0.05204154、0.17594742、0.26383461、0.30923589、

0.19894055。第二重熵權(quán)法三個板塊各自權(quán)重為：0.2605030、0.2857585、0.4537386。違約估計、維權(quán)意識、教育宣傳占據(jù)風(fēng)險應(yīng)對的主要部分，風(fēng)險應(yīng)對能力更能體現(xiàn)金融風(fēng)險意識強(qiáng)弱。

根據(jù)金融風(fēng)險意識分值密度圖（見圖1）可知，所取樣本學(xué)生金融風(fēng)險意識最高分值達(dá)0.988，最低分值達(dá)0.083，中位數(shù)為0.611。不同年級專業(yè)學(xué)生，金融風(fēng)險意識強(qiáng)度差異性較大，分布較為平均。數(shù)據(jù)總體呈現(xiàn)右偏分布，主要集中在0.5至0.75區(qū)間，說明大學(xué)生金融風(fēng)險意識總體處于適中水平，仍難以正確識別及規(guī)避風(fēng)險。

圖1 金融風(fēng)險意識分值密度圖

（三）多元線性回歸與隨機(jī)森林的對比分析

1.多元線性回歸

多重共線性檢驗：根據(jù)方差膨脹因子（VIF）對解釋變量進(jìn)行多重共線性檢驗，由表數(shù)據(jù)可知各解釋變量的VIF值均小于10，變量之間不存在多重共線性（見表3）。

表3 各變量VIF值

驗證擬合結(jié)果：調(diào)整的擬合系數(shù)為0.2576，擬合效果較差，可能是解釋變量問題設(shè)置多為多選題，得到數(shù)值均為間斷型所致。從回歸結(jié)果中選取顯著性較強(qiáng)的解釋變量進(jìn)行分析，如表4所示，金融素養(yǎng)中金融行為的比較金融服務(wù)對金融風(fēng)險意識的影響最為顯著，金融通脹知識掌握度、金融行為的信息渠道對金融風(fēng)險意識的影響比較顯著，家庭理財方式、現(xiàn)有投資方式、互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品投資種類、互聯(lián)網(wǎng)理財參與年齡、互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品選擇原因也對金融風(fēng)險意識存在影響，上述變量均通過t檢驗。

表4 多元線性回歸結(jié)果

2.隨機(jī)森林

本文采用R語言軟件實現(xiàn)隨機(jī)森林分類過程，由模型誤差與決策樹數(shù)量之間的關(guān)系（見圖2）可知，ntree達(dá)500左右時，模型內(nèi)誤差保持相對穩(wěn)定狀態(tài)，將ntree選定為500。

圖2 決策樹數(shù)量及對應(yīng)模型誤差變換圖

MDA值衡量某變量受到干擾時隨機(jī)森林模型準(zhǔn)確率下降程度，下降幅度越大則說明該變量對模型的預(yù)測效果影響越大。輸出結(jié)果顯示，家庭理財方式、信息渠道、金融知識-通脹掌握度的重要性最高，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品選擇原因、金融技能、金融行為中的比較金融服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)理財參與年齡、父母學(xué)歷、學(xué)生年級等因素的重要性較高。

綜合多元線性回歸與隨機(jī)森林結(jié)果可知，家庭理財方式、金融素養(yǎng)-金融知識（通脹）、金融素養(yǎng)-金融行為（信息渠道、比較金融服務(wù)）、金融素養(yǎng)-金融技能（現(xiàn)有投資方式）、互聯(lián)網(wǎng)理財情況（理財參與度、平臺選擇機(jī)制）對大學(xué)生金融風(fēng)險意識影響較為顯著。假設(shè)1、2、3得到驗證。

家庭理財方式對學(xué)生的金融風(fēng)險意識存在正向影響，來自投資理財方式多樣化家庭的學(xué)生金融風(fēng)險意識較強(qiáng)。家庭的消費觀、理財觀對培養(yǎng)學(xué)生個人的理財意識至關(guān)重要。

金融素養(yǎng)中金融行為與金融技能對金融風(fēng)險意識的影響作用較強(qiáng)。獲取金融相關(guān)信息的渠道越多，學(xué)生對市場信息的了解程度越高，得以從個人實際出發(fā)，選擇合適的理財產(chǎn)品，能夠正確識別不良貸款產(chǎn)品背后的高利率陷阱，健全自身信息保護(hù)機(jī)制；在選擇金融產(chǎn)品與金融服務(wù)時，注重與同類產(chǎn)品進(jìn)行比較，能夠鍛煉甄別能力，避免盲目跟風(fēng)與非理性投資，在實踐中不斷加強(qiáng)對利率、時間價值、組合性投資、違約金等金融知識的理解，回避金融詐騙；投資方式多樣得以樹立學(xué)生“不要把雞蛋放在同一個籃子里”的組合投資理念，同時，嘗試多種投資方式有利于學(xué)生積累投資經(jīng)驗，在理財行為中不易受到不良貸款產(chǎn)品低利率、附加金融服務(wù)的誘惑。

互聯(lián)網(wǎng)理財情況中，學(xué)生嘗試互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品種類越多樣、參與經(jīng)歷越豐富則對市面上各類金融理財產(chǎn)品的認(rèn)知越全面。在選擇理財產(chǎn)品的原因?qū)用嫔希瑢W(xué)生對于平臺信用、產(chǎn)品風(fēng)險水平的關(guān)注度越高，意味著學(xué)生安全意識越強(qiáng)。

五、結(jié)論及建議

本文運用線上調(diào)查問卷所獲得442份數(shù)據(jù)，通過R語言軟件，對因變量進(jìn)行雙重熵權(quán)法確定分值，運用多元線性回歸和隨機(jī)森林，探究大學(xué)生金融風(fēng)險意識影響因素，得出下述結(jié)論：家庭理財方式、金融素養(yǎng)中的金融行為（金融信息獲取渠道、比較金融服務(wù)）、金融技能（現(xiàn)有投資方式）、互聯(lián)網(wǎng)理財情況中的理財參與度（理財產(chǎn)品選擇、理財年齡）理財平臺選擇機(jī)制對大學(xué)生金融風(fēng)險意識具有正向影響，且金融素養(yǎng)中的金融行為影響最為顯著，互聯(lián)網(wǎng)理財參與度次之。

為增強(qiáng)大學(xué)生金融風(fēng)險意識，培養(yǎng)大學(xué)生投資理財能力，本文從學(xué)生自身、家庭、高校、政府及金融機(jī)構(gòu)四個層面提出以下建議：（1）大學(xué)生應(yīng)樹立良好的誠信觀念與隱私意識，拓展金融經(jīng)濟(jì)方面知識學(xué)習(xí)，明確理財產(chǎn)品違約條款及法律維權(quán)渠道。課下應(yīng)積極嘗試多元化投資活動，如購買基金、債券等，杜絕超前消費、跟風(fēng)投資的不良現(xiàn)象。（2）學(xué)生家庭不應(yīng)縱容學(xué)生的超前消費，做好學(xué)生每月收支監(jiān)督工作，避免學(xué)生為追求享受而申請校園借貸。進(jìn)行家庭理財時，應(yīng)鼓勵學(xué)生一同參與，給學(xué)生傳遞金融市場信息。（3）高校應(yīng)重視開設(shè)財經(jīng)經(jīng)濟(jì)類通識課程，聯(lián)動教師、輔導(dǎo)員、學(xué)生干部做好學(xué)生防騙的監(jiān)督工作。同時，運用地緣人緣優(yōu)勢，聯(lián)合當(dāng)?shù)劂y行及其他金融機(jī)構(gòu)，有條件的開展模擬理財投資活動，當(dāng)?shù)劂y行及金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)為高校學(xué)生多提供實訓(xùn)機(jī)會，培養(yǎng)學(xué)生實踐能力。（4）政府應(yīng)進(jìn)一步完善互聯(lián)網(wǎng)貸款征信體制，定期清理不良貸款機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)及互聯(lián)網(wǎng)貸款平臺應(yīng)設(shè)立合理的準(zhǔn)入門檻，完善信息披露、信用評級制度，為大學(xué)生群體設(shè)置合適的理財產(chǎn)品。