孫江永，李淑云

(山東科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 青島 266590)

一、引言

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值39.1萬(wàn)億元人民幣，比2020年增長(zhǎng)21.4%。其中，出口21.73萬(wàn)億元，增長(zhǎng)21.2%；進(jìn)口17.37萬(wàn)億元，增長(zhǎng)21.5%。面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口明顯好于預(yù)期，外貿(mào)規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，充分體現(xiàn)出中國(guó)外貿(mào)的強(qiáng)大韌性和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。合作與發(fā)展依然是當(dāng)今時(shí)代的主題，全球化仍然是不可逆轉(zhuǎn)的歷史潮流。中國(guó)企業(yè)跨出國(guó)門走向國(guó)際，既是適應(yīng)全球化發(fā)展的必由之路，也是現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)的必然選擇。[1]

積極擴(kuò)大進(jìn)口是中國(guó)對(duì)外開(kāi)放理念和戰(zhàn)略的重大實(shí)踐，同時(shí)近年來(lái)投入品進(jìn)口在提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代上的作用凸顯[2]。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力已經(jīng)從傳統(tǒng)的要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該以此為契機(jī)，通過(guò)進(jìn)口活動(dòng)來(lái)提高自身生產(chǎn)效率、加速產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)進(jìn)而提升自身盈利能力。作為企業(yè)盈利能力的代表性指標(biāo)，利潤(rùn)率因直接影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策及資源配置情況[3]，是企業(yè)績(jī)效(Firm Performance)的度量指標(biāo)之一。盡管進(jìn)口和企業(yè)盈利能力都是具有現(xiàn)實(shí)意義的研究話題，但是系統(tǒng)地研究?jī)烧哧P(guān)系的文獻(xiàn)卻比較少。

利潤(rùn)率體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力，是衡量企業(yè)績(jī)效的重要指標(biāo)之一。但是學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)績(jī)效的相關(guān)研究側(cè)重在對(duì)企業(yè)生產(chǎn)能力即企業(yè)生產(chǎn)率的研究，而忽視了對(duì)企業(yè)盈利能力的研究。這是由于近年發(fā)展起來(lái)的“異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論”中基礎(chǔ)性核心模型——Melitz模型和BEJK模型，都將企業(yè)生產(chǎn)率作為衡量企業(yè)績(jī)效的核心指標(biāo)，企業(yè)異質(zhì)性是指企業(yè)生產(chǎn)率不同。然而，隨著這一領(lǐng)域研究的日益深入，學(xué)界逐漸認(rèn)識(shí)到無(wú)論從理論研究、還是實(shí)證研究角度來(lái)看，使用企業(yè)利潤(rùn)率來(lái)衡量企業(yè)績(jī)效，并進(jìn)而對(duì)企業(yè)國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)與企業(yè)績(jī)效之間的潛在關(guān)系進(jìn)行深入探討更加重要[4]，這是出于以下幾個(gè)方面的考慮：

首先，無(wú)論在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論還是在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況中，企業(yè)都是以利潤(rùn)最大化作為首要決策目標(biāo)，即盈利是企業(yè)績(jī)效的基礎(chǔ)和核心，是企業(yè)部署國(guó)際戰(zhàn)略的最基本條件。其次，企業(yè)生產(chǎn)率僅僅體現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)能力，而企業(yè)利潤(rùn)率衡量的是企業(yè)盈利能力，兩者從不同方面體現(xiàn)著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，都是衡量企業(yè)績(jī)效重要指標(biāo)之一。盡管兩者之間存在著顯著正向相關(guān)關(guān)系，但是生產(chǎn)率不能完全替代利潤(rùn)率。再次，進(jìn)口企業(yè)比非進(jìn)口企業(yè)更具有生產(chǎn)率優(yōu)勢(shì)并不代表進(jìn)口企業(yè)比非進(jìn)口企業(yè)有利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)。只有當(dāng)生產(chǎn)率優(yōu)勢(shì)所獲得的收益大于因開(kāi)展進(jìn)口貿(mào)易所付出的額外成本時(shí)，企業(yè)才可能盈利。

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)分析，2001年來(lái)，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)口年均增長(zhǎng)11.8%，2009年我國(guó)成為世界第二大進(jìn)口國(guó)，2021年前三季度我國(guó)進(jìn)口國(guó)際市場(chǎng)份額達(dá)到了12.1%。我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口穩(wěn)步上升，年均增長(zhǎng)14%，推動(dòng)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)轉(zhuǎn)型；資源類產(chǎn)品進(jìn)口有序擴(kuò)大，金屬礦砂、原油、煤、天然氣等資源類產(chǎn)品進(jìn)口年均增長(zhǎng)18%，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了有力補(bǔ)充。近年來(lái)，用工成本及原材料價(jià)格上漲、稅收增加都困擾著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)對(duì)大量投入品的進(jìn)口能否提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效？對(duì)投入品的進(jìn)口是否越多越好？進(jìn)口通過(guò)何種途徑影響企業(yè)利潤(rùn)率？此外，由于企業(yè)在技術(shù)水平、生產(chǎn)效率、人力資本水平等方面均存在明顯差異；且企業(yè)進(jìn)口的產(chǎn)品也因產(chǎn)品類型、產(chǎn)品來(lái)源國(guó)的不同，產(chǎn)品中包含的技術(shù)含量、產(chǎn)品質(zhì)量等方面存在顯著差異，那么進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響效應(yīng)是否受企業(yè)異質(zhì)性或產(chǎn)品異質(zhì)性的影響？迄今為止，鮮有學(xué)者對(duì)上述問(wèn)題給予解答。

本文著重研究進(jìn)口與企業(yè)利潤(rùn)率之間的關(guān)系，可能的邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，以往研究并未充分重視到進(jìn)口對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，本文從企業(yè)進(jìn)口角度出發(fā)，采用基于傾向得分匹配的倍差法(PSM-DID)研究進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響，為解決中國(guó)企業(yè)盈利短板問(wèn)題提供新的解決思路。其次，本文不僅考察了進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的平均影響效應(yīng)，而且針對(duì)企業(yè)異質(zhì)性(企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)人力資本水平)及產(chǎn)品異質(zhì)性(產(chǎn)品進(jìn)口強(qiáng)度及產(chǎn)品類型)深入考察進(jìn)口對(duì)中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率的異質(zhì)性影響。最后，本文通過(guò)構(gòu)建中介效應(yīng)模型，檢驗(yàn)了進(jìn)口影響企業(yè)利潤(rùn)率的傳導(dǎo)機(jī)制。本文的研究旨在于為我國(guó)微觀企業(yè)提高利潤(rùn)率、提升盈利能力提供解決路徑。

二、進(jìn)口影響企業(yè)利潤(rùn)率的傳導(dǎo)機(jī)制

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的首要目標(biāo)是“利潤(rùn)最大化”。在理論研究中，利潤(rùn)率既能從側(cè)面反映出企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，又能體現(xiàn)出外部市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的需求水平，因此，企業(yè)若想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中維持生存、得以發(fā)展以及最后的取勝都必須依賴于企業(yè)的盈利能力[4]。但是進(jìn)口與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)研究都大多以企業(yè)生產(chǎn)率作為衡量企業(yè)績(jī)效的核心指標(biāo)，目前關(guān)于進(jìn)口與企業(yè)盈利能力關(guān)系的理論研究或?qū)嵶C研究還很鮮少。進(jìn)口企業(yè)比非進(jìn)口企業(yè)更具有生產(chǎn)率優(yōu)勢(shì)并不代表進(jìn)口企業(yè)比非進(jìn)口企業(yè)有利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)。進(jìn)口能否提升企業(yè)的盈利能力是決定企業(yè)內(nèi)生選擇進(jìn)口的重要因素，而且從一般意義上來(lái)講，企業(yè)的盈利能力是企業(yè)存活的基礎(chǔ)。因此，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響值得我們的關(guān)注且做更為深入地研究。通過(guò)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，本文將進(jìn)口影響企業(yè)利潤(rùn)率的機(jī)制概括為以下幾個(gè)方面：

(一)為企業(yè)節(jié)約生產(chǎn)成本進(jìn)而提升盈利空間

企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上銷售，目的是獲得最大利潤(rùn)，而利潤(rùn)的獲得是企業(yè)的收入減去生產(chǎn)成本，因此，當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)成本降低時(shí)，所獲取的利潤(rùn)就越大。企業(yè)對(duì)投入品的進(jìn)口可以節(jié)約企業(yè)生產(chǎn)成本，提升企業(yè)盈利空間。一方面在國(guó)際市場(chǎng)上同類產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上更加激烈，國(guó)際市場(chǎng)投入品的價(jià)格可能比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上更低且產(chǎn)品質(zhì)量更高，因此投入品進(jìn)口可以在一定程度上為企業(yè)節(jié)約生產(chǎn)成本[5]，另一方面企業(yè)對(duì)國(guó)外多樣化投入品的引入加劇了國(guó)內(nèi)投入品市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)迫使國(guó)內(nèi)同類投入品價(jià)格降低[6-7]，進(jìn)而降低企業(yè)生產(chǎn)成本。

(二)提高企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)能力進(jìn)而增加收益

在如今競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)必須依靠品種、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)提高企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)能力，才能獲得經(jīng)濟(jì)收益的提高。進(jìn)口可以提高企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)能力進(jìn)而增加收益[8]。首先，進(jìn)口產(chǎn)品種類的增加拓展了企業(yè)新產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，進(jìn)而企業(yè)可以為新產(chǎn)品設(shè)定更高的價(jià)格提升企業(yè)利潤(rùn)率。企業(yè)進(jìn)口的投入品和國(guó)內(nèi)投入品具有不完全替代性，進(jìn)口投入品種類的增加豐富了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)投入的種類[9-10]，促使企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品更加多元化，有效降低企業(yè)因生產(chǎn)產(chǎn)品過(guò)于單一的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)盈利能力。Fernandes和Paunov[11]研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)先進(jìn)機(jī)器設(shè)備及中間投入品的進(jìn)口在一定程度上提升企業(yè)開(kāi)拓新產(chǎn)品的能力和企業(yè)盈利能力。其次，企業(yè)進(jìn)口的投入品包含著國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)水平，一般比國(guó)內(nèi)投入品的質(zhì)量高，因而進(jìn)口高質(zhì)量的投入品能提升企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量[12-13]。Manova和Zhang[14]認(rèn)為多產(chǎn)品公司內(nèi)部不同產(chǎn)品間的質(zhì)量差異是生產(chǎn)投入品間的質(zhì)量差異造成的，企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量差異拓展了產(chǎn)品價(jià)格范圍及消費(fèi)者選擇區(qū)間，為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件。產(chǎn)品質(zhì)量越好，企業(yè)市場(chǎng)信譽(yù)就越高，產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)立足于市場(chǎng)的根本和保證，也是企業(yè)提升盈利能力的關(guān)鍵。

(三)進(jìn)口提升企業(yè)生產(chǎn)率

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中為得到最大利潤(rùn)，不但要提高資源的優(yōu)化配置，更需要提高資源的使用效率，而企業(yè)要想提高資源利用效應(yīng)就必須要改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)、提高自身生產(chǎn)效率。生產(chǎn)率體現(xiàn)了企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，而且在市場(chǎng)選擇的理論模型和企業(yè)進(jìn)入和退出的經(jīng)驗(yàn)研究中都認(rèn)為企業(yè)利潤(rùn)率與企業(yè)生產(chǎn)率是單調(diào)正相關(guān)關(guān)系。近年來(lái)已經(jīng)有越來(lái)越多的文章開(kāi)始關(guān)注進(jìn)口與企業(yè)生產(chǎn)率之間的關(guān)系[15-16]，盡管衡量方法和具體數(shù)值存在差異，但是這些文獻(xiàn)基本都支持進(jìn)口與企業(yè)生產(chǎn)率之間的正向關(guān)系。進(jìn)口可以促使企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升，而企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升意味著企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)率提高。

(四)進(jìn)口引致企業(yè)出口

眾多研究認(rèn)為企業(yè)出口與企業(yè)進(jìn)口之間具有高度相關(guān)性。企業(yè)進(jìn)口可以引致出口或擴(kuò)大出口企業(yè)多樣化生產(chǎn)范圍，進(jìn)而為企業(yè)謀取更多利潤(rùn)[17]。Kasahara和Lapham[18]、Bas和Strauss-Kahn[19]等研究了中間品進(jìn)口如何影響了企業(yè)的出口決策；Feng等[20]檢驗(yàn)了企業(yè)進(jìn)口對(duì)企業(yè)出口范圍的影響；Fan[21]評(píng)估了企業(yè)進(jìn)口對(duì)企業(yè)出口價(jià)格的影響；許家云等[22]研究了中間品進(jìn)口對(duì)出口產(chǎn)品質(zhì)量升級(jí)的影響。企業(yè)進(jìn)口行為可以促使出口貿(mào)易增加，一是企業(yè)市場(chǎng)份額擴(kuò)大，因規(guī)模經(jīng)濟(jì)企業(yè)獲利增加；二是減少了因政變、自然因素等不可抗力給企業(yè)經(jīng)營(yíng)和破產(chǎn)帶來(lái)的影響，因而能夠充分獲取出口貿(mào)易所帶來(lái)的收益。

三、數(shù)據(jù)處理及研究方法

(一)數(shù)據(jù)處理

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于2000—2013年間中國(guó)工業(yè)企業(yè)和海關(guān)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)庫(kù)的合并數(shù)據(jù)。本文綜合張杰等[23]及許家云和毛其淋[24]的處理方法，將樣本做了以下篩選：(1)刪除成立時(shí)間無(wú)效的企業(yè)；(2)刪除流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)總計(jì)、固定資產(chǎn)凈值大于企業(yè)總資產(chǎn)的企業(yè)；(3)刪除主要財(cái)務(wù)指標(biāo)缺失的企業(yè)；(4)刪除就業(yè)人數(shù)小于8的企業(yè)；(5)刪除同一年出現(xiàn)一次以上及無(wú)法識(shí)別編號(hào)的企業(yè)。本文使用的第二套數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)海關(guān)總署的產(chǎn)品層面交易數(shù)據(jù)。本文對(duì)企業(yè)每年進(jìn)口數(shù)據(jù)進(jìn)行加總處理，即將企業(yè)進(jìn)口數(shù)據(jù)加總為企業(yè)每年年度數(shù)據(jù)。本文采用兩種方式合并兩套數(shù)據(jù)，根據(jù)企業(yè)的名稱匹配及通過(guò)企業(yè)的郵政編碼和最后7位的電話號(hào)碼進(jìn)行匹配，為保證匹配樣本中盡可能包括更多企業(yè)，本文同時(shí)使用以上兩種匹配方法，只要企業(yè)可以通過(guò)其中任何一種方法成功匹配，就將其納入觀測(cè)樣本中。

(二)研究方法

本文旨在探究進(jìn)口對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，即揭示企業(yè)進(jìn)口行為能否帶給企業(yè)更高的利潤(rùn)率(中國(guó)進(jìn)口企業(yè)是否存在“利潤(rùn)率溢價(jià)”？)。然而，企業(yè)進(jìn)口行為并不是隨機(jī)分布的，而是企業(yè)“自我選擇”的結(jié)果[25]，企業(yè)是否參與進(jìn)口活動(dòng)是由企業(yè)的生產(chǎn)率等外部因素決定的，然而這些外部影響因素在決定企業(yè)是否參與進(jìn)口的同時(shí)也影響了企業(yè)的利潤(rùn)率。如果采用普通的OLS方法進(jìn)行估計(jì)會(huì)產(chǎn)生樣本選擇性偏差及混合性偏差問(wèn)題。為了規(guī)避該問(wèn)題以得到更為可靠的估計(jì)結(jié)果，本文采用基于傾向得分匹配的倍差法(PSM—DID)進(jìn)行研究。

1.數(shù)據(jù)匹配：基于傾向得分匹配方法

首先我們根據(jù)企業(yè)是否參與進(jìn)口活動(dòng)將樣本劃分為實(shí)驗(yàn)組(treated group，有進(jìn)口行為的企業(yè))和控制組(control group，無(wú)進(jìn)口行為的企業(yè))兩類。為了便于描述，本文定義一個(gè)二元虛擬變量IMit∈{0,1}，當(dāng)企業(yè)i在t時(shí)期為進(jìn)口企業(yè)時(shí)，IMit取值為1，而當(dāng)企業(yè)i在t時(shí)期為非進(jìn)口企業(yè)時(shí)，IMit取值為0。此外，本文還需設(shè)定一個(gè)關(guān)于時(shí)間的二元虛擬變量Afteri={0,1}，其中After=0表示企業(yè)發(fā)生進(jìn)口行為前，而After=1表示企業(yè)發(fā)生進(jìn)口行為后。

再次，本文定義profitit為企業(yè)i在t時(shí)期的利潤(rùn)率，這是本文關(guān)注的結(jié)果變量，本文借鑒余淼杰和智琨的處理方法，將企業(yè)利潤(rùn)率設(shè)定為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與產(chǎn)品銷售收入之比。進(jìn)一步地，本文將進(jìn)口企業(yè)在After=0和After=1兩個(gè)時(shí)期的盈利能力變化量表示為Δprofitit1，而把非進(jìn)口企業(yè)在After=0和After=1兩個(gè)時(shí)期的盈利能力變化量表示為Δprofitit0。由此可得，企業(yè)i在發(fā)生進(jìn)口行為和如果沒(méi)有發(fā)生進(jìn)口行為兩種狀態(tài)下利潤(rùn)率的差異，即進(jìn)口的平均效應(yīng)ATT可以定義為：

π=E(πi|IMi=1)=

E(Δprofitit1|IMi=1)-

E(Δprofitit0|IMi=1)

(1)

下面，本文將采用最近鄰匹配法為實(shí)驗(yàn)組(即進(jìn)口企業(yè))配對(duì)相近的控制組(即非進(jìn)口企業(yè))。在匹配前選擇哪些變量作為實(shí)驗(yàn)組和控制組的匹配變量是使用PSM方法的難點(diǎn)所在，因?yàn)槠ヅ渥兞繑?shù)目太多容易產(chǎn)生變量維度“詛咒”，而選擇匹配變量太少則會(huì)造成匹配效果不好，選擇不出合適的控制組。本文借鑒于嬌等[26]所提出的PSM方法來(lái)降低精確匹配存在的高維度問(wèn)題。根據(jù)相關(guān)研究，我們選取的匹配變量有勞動(dòng)生產(chǎn)率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、融資約束、工資水平、出口強(qiáng)度等匹配變量，同時(shí)控制了企業(yè)所有制、行業(yè)，地區(qū)及年份等異質(zhì)性特征采用最近鄰1∶2匹配。匹配變量具體定義形式見(jiàn)表1。

表1 匹配變量的定義與測(cè)度

繼而，本文構(gòu)建以下logistic計(jì)量回歸模型：

P=pr{IMit=1}=Φ{Xit-1}

(2)

(3)

在式(3)中，Ω(i)表示與實(shí)驗(yàn)組企業(yè)(進(jìn)口企業(yè))相對(duì)應(yīng)的來(lái)自控制組企業(yè)(非進(jìn)口企業(yè))的匹配集合。需要具體說(shuō)明的是本文以最近鄰1∶}2匹配搜尋與進(jìn)口企業(yè)PS值最為接近的非進(jìn)口企業(yè)。

通過(guò)敏感性分析及平衡性檢驗(yàn)后，發(fā)現(xiàn)本文的匹配效果良好，匹配后的標(biāo)準(zhǔn)偏差明顯變小，匹配效果可見(jiàn)下頁(yè)表2。表2的匹配平衡性檢驗(yàn)顯示，匹配變量的各項(xiàng)指標(biāo)經(jīng)匹配后控制組和實(shí)驗(yàn)組的均值非常接近，以勞動(dòng)生產(chǎn)率(lnLP)為例，匹配前控制組為4.543 8，而匹配后為5.137，顯著縮小了與實(shí)驗(yàn)組5.150 5的差異，表明匹配結(jié)果可靠。再次，依據(jù)Rosenbaum和Rubin[27]提出的當(dāng)匹配變量標(biāo)準(zhǔn)差的絕對(duì)值小于20%時(shí)，表示匹配效果良好，經(jīng)匹配后，進(jìn)口與非進(jìn)口企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率、企業(yè)年齡、工資水平、出口強(qiáng)度、融資約束、企業(yè)所有制性質(zhì)及赫芬達(dá)爾指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)偏差絕對(duì)值均顯著小于5%，由此可以判定匹配變量選取方法恰當(dāng)、設(shè)定合理。

表2 匹配平衡性檢驗(yàn)

2.倍差法(DID)

雖然PSM方法在一定程度上克服了可觀測(cè)變量的樣本選擇偏差問(wèn)題，但是仍然無(wú)法解決因不可觀測(cè)因素產(chǎn)生的“隱性偏差”(hidden bias)，因此接下來(lái)本文使用倍差法進(jìn)一步消除不可觀測(cè)因素產(chǎn)生的偏誤。通過(guò)最近鄰匹配之后，與實(shí)驗(yàn)組企業(yè)相匹配的控制組企業(yè)的利潤(rùn)率的變化量E(Δprofitit0|IMi=0,i∈Ω(i))就可以被E(Δprofitit0|IMi=1)較好地替代。因此(1)式轉(zhuǎn)化為：

π=E(πi|IMi=1)=

E(Δprofitit1|IMi=1)-

E(Δprofitit0|IMi=0,i∈Ω(i))

(4)

而(4)式的一個(gè)等價(jià)式可以表示為：

profitit=α+β1IMit+β2Afterit+

δIMit×Afterit+εit

(5)

資料來(lái)源：作者根據(jù)中國(guó)海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)庫(kù)整理而得。匹配效果圖可見(jiàn)附錄。

在(5)式基礎(chǔ)上，本文進(jìn)一步引入影響企業(yè)利潤(rùn)率profit的其他控制變量以降低內(nèi)生性的干擾。依據(jù)既有的相關(guān)研究，本文選取控制變量包括：企業(yè)生產(chǎn)率(lnLP)，用勞動(dòng)生產(chǎn)率取對(duì)數(shù)表示，勞動(dòng)生產(chǎn)率為企業(yè)總產(chǎn)出與企業(yè)從業(yè)人員數(shù)比值；企業(yè)規(guī)模(scale)，用從業(yè)人員數(shù)取對(duì)數(shù)衡量；企業(yè)年齡(age)，用當(dāng)年年份減去企業(yè)開(kāi)業(yè)年份并取對(duì)數(shù)衡量；出口強(qiáng)度(dex)，用企業(yè)出口交貨值與企業(yè)銷售額的比值表示；此外，還加入反映企業(yè)所有制特征的國(guó)有企業(yè)虛擬變量(soe)和外資企業(yè)虛擬變量(foreign)；赫芬達(dá)爾指數(shù)(herfind)，用來(lái)反映企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度，采用2位碼行業(yè)中企業(yè)市場(chǎng)占有率的平方和的對(duì)數(shù)值表示；政府補(bǔ)貼(subsidy)，若企業(yè)補(bǔ)貼值大于0，則定義subsidy=1，反之為0；融資約束(finance)，利息與企業(yè)固定資產(chǎn)的比值表示；年份、省份、行業(yè)虛擬變量。在上式中加入控制變量集合可以進(jìn)一步得到完整的倍差法模型為：

profitit=α+β1IMit+β2Afterit+

δIMit×Afterit+γZ→it+εit

(6)

四、估計(jì)結(jié)果與分析

(一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

通過(guò)對(duì)樣本進(jìn)行匹配之后，本文對(duì)基準(zhǔn)模型(6)式進(jìn)行估計(jì)，結(jié)果如下頁(yè)表3所示。在第(1)列中僅加入控制變量，而未控制行業(yè)、省份及時(shí)間固定效應(yīng)，結(jié)果顯示，交叉項(xiàng)im×After的估計(jì)系數(shù)為0.002 3，且通過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，這初步表明進(jìn)口在總體上能夠顯著地提升了企業(yè)利潤(rùn)率。本文在第(2)列加入全部控制變量及行業(yè)、省份及時(shí)間固定效應(yīng)后，發(fā)現(xiàn)交叉項(xiàng)im×After的估計(jì)系數(shù)為0.001 7，雖然系數(shù)略微變小，但是依然通過(guò)了1%水平的顯著性檢驗(yàn)，再次證明了進(jìn)口提升企業(yè)利潤(rùn)率的重要性。鑒于“兩頭在外”的加工貿(mào)易是一種非常特殊的貿(mào)易形式，可能對(duì)本文的結(jié)果造成影響，本文進(jìn)一步剔除了樣本中的加工貿(mào)易企業(yè)，對(duì)基本模型重新做了估計(jì)，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表3第(3)列和第(4)列，在剔除加工貿(mào)易企業(yè)后，交叉項(xiàng)im×After的估計(jì)系數(shù)有變大趨勢(shì)為0.002 8，且通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)，這說(shuō)明本文針對(duì)基準(zhǔn)模型的回歸結(jié)果非常穩(wěn)健，而且進(jìn)口對(duì)一般貿(mào)易企業(yè)利潤(rùn)率的提升作用相對(duì)更強(qiáng)。

表3 進(jìn)口與企業(yè)利潤(rùn)率的基準(zhǔn)檢驗(yàn)結(jié)果

控制變量的回歸結(jié)果表明：在所有的估計(jì)模型中，企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)年齡、企業(yè)的規(guī)模、企業(yè)工資水平、赫芬達(dá)爾指數(shù)與企業(yè)的利潤(rùn)率呈現(xiàn)顯著正向相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)生產(chǎn)率越高，年齡增加，規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)工資水平越高、市場(chǎng)越集中，越有利于企業(yè)利潤(rùn)率的提升；而政府補(bǔ)貼、出口強(qiáng)度與企業(yè)利潤(rùn)率存在顯著負(fù)向相關(guān)關(guān)系，表明出口強(qiáng)度越大、政府補(bǔ)貼反而降低了企業(yè)的盈利能力；融資約束的相關(guān)系數(shù)未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)；國(guó)有企業(yè)及外資企業(yè)的虛擬變量顯示，國(guó)有企業(yè)的盈利能力要顯著低于其他企業(yè)而外資企業(yè)的盈利能力要顯著高于一般企業(yè)。

(二)進(jìn)口異質(zhì)性對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響

上文依據(jù)企業(yè)是否參與進(jìn)口活動(dòng)將樣本劃分為實(shí)驗(yàn)組和控制組，較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)仳?yàn)證了企業(yè)參與進(jìn)口活動(dòng)可以提升企業(yè)的利潤(rùn)率，但是這一結(jié)果只是反映了進(jìn)口活動(dòng)對(duì)利潤(rùn)率的平均效應(yīng)。接下來(lái)，我們有必要探討企業(yè)進(jìn)口是否越多越好？是否存在最有利于提升企業(yè)利潤(rùn)率的最優(yōu)進(jìn)口強(qiáng)度——即最優(yōu)進(jìn)口強(qiáng)度區(qū)間？

我們將進(jìn)口強(qiáng)度由低到高排序，并按四分位數(shù)為臨界點(diǎn)將企業(yè)進(jìn)一步劃分為四種類型(deimτ,τ=1,2,3,4)。im×deim1×After表示低進(jìn)口強(qiáng)度實(shí)驗(yàn)組，im×deim2×After和im×deim3×After表示中進(jìn)口強(qiáng)度實(shí)驗(yàn)組，im×deim4×After表示高進(jìn)口強(qiáng)度實(shí)驗(yàn)組。在同一回歸模型中可以通過(guò)比較估計(jì)系數(shù)的大小來(lái)判斷不同進(jìn)口強(qiáng)度對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的異質(zhì)性影響效應(yīng)，并識(shí)別出最有利于提升企業(yè)利潤(rùn)率的最優(yōu)進(jìn)口強(qiáng)度區(qū)間。見(jiàn)下頁(yè)表4第(1)列匯報(bào)了總體貿(mào)易情況下，不同進(jìn)口強(qiáng)度分位數(shù)的估計(jì)結(jié)果。見(jiàn)下頁(yè)表4中第1列顯示，im×deim1×After、im×deim2×After及im×deim3×After的影響系數(shù)都為正，均通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)，而im×deim4×After的影響系數(shù)都為負(fù)，通過(guò)5%水平的顯著性檢驗(yàn)，影響系數(shù)呈現(xiàn)由正變負(fù)，先變大后變小的趨勢(shì)，說(shuō)明進(jìn)口強(qiáng)度對(duì)企業(yè)盈利能力的影響呈現(xiàn)非平穩(wěn)特征，并非進(jìn)口強(qiáng)度越強(qiáng)，其對(duì)利潤(rùn)率的提升效應(yīng)越大，過(guò)度進(jìn)口反而降低了企業(yè)的利潤(rùn)率。見(jiàn)下頁(yè)表4結(jié)果顯示im×deim2×After的影響系數(shù)為正且最大，這說(shuō)明當(dāng)進(jìn)口強(qiáng)度處于[0.007，0.038]之間時(shí)，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的提升作用最強(qiáng)，而當(dāng)企業(yè)進(jìn)口強(qiáng)度超過(guò)0.135 2時(shí)反而會(huì)降低企業(yè)利潤(rùn)率。在排除加工貿(mào)易后，具體檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)下頁(yè)表4第(3)列，本文發(fā)現(xiàn)同表3結(jié)果一樣，進(jìn)口對(duì)一般貿(mào)易企業(yè)利潤(rùn)率的提升效應(yīng)更大一些，但是最有利于提升企業(yè)利潤(rùn)率的最優(yōu)進(jìn)口強(qiáng)度區(qū)間仍然是第二區(qū)間，而第四區(qū)間的影響系數(shù)雖然為負(fù)，但并未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。出現(xiàn)上述結(jié)果可能的原因在于：如果企業(yè)過(guò)度進(jìn)口，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)會(huì)造成我國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)外投入品過(guò)度依賴，一方面容易引起國(guó)際市場(chǎng)上投入品價(jià)格上漲，另一方面國(guó)外企業(yè)擁有技術(shù)壟斷勢(shì)力，在信息不對(duì)稱性情況下可能對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口企業(yè)索取高價(jià)，對(duì)資本品和中間品的進(jìn)口會(huì)增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低企業(yè)利潤(rùn)；其次是我國(guó)企業(yè)過(guò)度進(jìn)口，造成我國(guó)對(duì)外依存度提高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況極易受到國(guó)際政治局勢(shì)動(dòng)蕩或金融危機(jī)的沖擊，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)加大。

本文考慮到企業(yè)進(jìn)口產(chǎn)品因產(chǎn)品用途不同可以劃分為很多種類，而不同類型的產(chǎn)品在產(chǎn)品用途、產(chǎn)品技術(shù)含量、產(chǎn)品質(zhì)量等方面也具有顯著差異，因此進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響可能會(huì)受產(chǎn)品異質(zhì)性的影響。BEC分類采用3位數(shù)編碼結(jié)構(gòu)，把國(guó)際貿(mào)易商品分為7大類，19個(gè)基本類。其中，BEC代碼為“111”“121”“21”“22”“31”“322”“42”“53”屬于中間產(chǎn)品(imm)；“41”“521”屬于資本品(imk)。(1)鑒于企業(yè)對(duì)消費(fèi)品的進(jìn)口量很少，而且對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響作用有限，本文將企業(yè)進(jìn)口的消費(fèi)品做了剔除處理，主要研究企業(yè)投入品進(jìn)口對(duì)其利潤(rùn)率的影響。接下來(lái)，本文在模型中加入交叉項(xiàng)imm×After、imk×After以檢測(cè)進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響效應(yīng)受不受進(jìn)口產(chǎn)品異質(zhì)性的影響，具體檢驗(yàn)結(jié)果可見(jiàn)表4第(2)列和第(4)列。首先，在總體貿(mào)易情況下，imm×After的影響系數(shù)顯著為負(fù)，imk×After的影響系數(shù)顯著為正，這說(shuō)明，在總體貿(mào)易情形下，唯有資本品進(jìn)口能夠顯著提升企業(yè)的利潤(rùn)率，而中間產(chǎn)品的進(jìn)口降低了企業(yè)的利潤(rùn)率。其次，如果排除加工貿(mào)易企業(yè)的影響，表4第(4)列可見(jiàn)imm×After、imk×After的影響系數(shù)都為正，且均通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)，其中imk×After的影響系數(shù)最大為0.026 9，imm×After的影響系數(shù)最小為0.003 6。這說(shuō)明，在一般貿(mào)易情況下，企業(yè)對(duì)兩種產(chǎn)品的進(jìn)口均能提升企業(yè)的利潤(rùn)率，其中資本品進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的提升作用最強(qiáng)。出現(xiàn)上述結(jié)果的原因可能是：一是加工貿(mào)易企業(yè)一般是將進(jìn)口的中間產(chǎn)品經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單加工再出口的、兩頭在外的一種特殊貿(mào)易形式，中國(guó)有較大比例的加工貿(mào)易目前處于簡(jiǎn)單加工和裝配的發(fā)展階段，由于從事的加工貿(mào)易技術(shù)含量低且產(chǎn)業(yè)鏈條短，獲取利潤(rùn)較低。而且在出口企業(yè)中，加工貿(mào)易企業(yè)占了半壁江山，導(dǎo)致在總體貿(mào)易情形下出現(xiàn)了中間產(chǎn)品的進(jìn)口反而降低了企業(yè)利潤(rùn)率的結(jié)果。二是無(wú)論在總體貿(mào)易中，還是一般貿(mào)易情況下，資本品進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的提升效應(yīng)都非常突出，這是因?yàn)榕c進(jìn)口中間品相比，企業(yè)對(duì)資本貨物的進(jìn)口更能對(duì)提升企業(yè)生產(chǎn)率及企業(yè)利潤(rùn)率起到直接的促進(jìn)效應(yīng)。

表4 進(jìn)口異質(zhì)性對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響

(三)企業(yè)異質(zhì)性的影響

前文研究的進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響，僅是檢驗(yàn)了進(jìn)口影響企業(yè)利潤(rùn)率的平均效應(yīng)及進(jìn)口產(chǎn)品異質(zhì)性的影響，而未考慮到企業(yè)異質(zhì)性特征影響。由于企業(yè)自身在生產(chǎn)率水平、人力資本水平等方面均存在明顯的差異性，那么進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響效應(yīng)可能會(huì)受到企業(yè)異質(zhì)性影響，為此，接下來(lái)本文將分別從企業(yè)異質(zhì)性(包括企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)人力資本水平兩個(gè)方面)深入考察進(jìn)口對(duì)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率的異質(zhì)性影響。

1．企業(yè)生產(chǎn)率的異質(zhì)性。企業(yè)生產(chǎn)率在一定程度上代表著企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響可能會(huì)受企業(yè)生產(chǎn)率異質(zhì)性的影響。因此，本文將企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率由低到高排序并按四分位數(shù)為臨界點(diǎn)，將企業(yè)進(jìn)一步劃分為四種類型，在模型中加入交叉項(xiàng)im×lnLP_dumq×After，以檢驗(yàn)進(jìn)口對(duì)不同生產(chǎn)率水平企業(yè)利潤(rùn)率的影響，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)下頁(yè)表5中第(1)列和第(3)列。結(jié)果顯示：im×lnLP_dumq×After的影響系數(shù)呈現(xiàn)由負(fù)變正，負(fù)向影響系數(shù)逐漸變小，而正向影響系數(shù)逐漸變大的趨勢(shì)，且均通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)。這說(shuō)明，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響效應(yīng)也會(huì)受到企業(yè)生產(chǎn)率水平的影響，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)率很低時(shí)，進(jìn)口不利于企業(yè)利潤(rùn)率的提高，隨著生產(chǎn)率的提高，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響由負(fù)向影響轉(zhuǎn)為正向影響，且生產(chǎn)率越高，進(jìn)口越有利于企業(yè)利潤(rùn)率的提升?？赡艿脑蛟谟?，一方面生產(chǎn)效率高的企業(yè)才越傾向于進(jìn)口，而企業(yè)進(jìn)口以后通過(guò)“進(jìn)口學(xué)習(xí)”效應(yīng)進(jìn)一步提升企業(yè)生產(chǎn)效率，進(jìn)而提高企業(yè)利潤(rùn)率；另一方面企業(yè)“進(jìn)口學(xué)習(xí)效應(yīng)”的發(fā)揮不僅僅靠企業(yè)簡(jiǎn)單地進(jìn)口種類繁多、質(zhì)量更高的投入品，還依賴于企業(yè)自身對(duì)技術(shù)的吸收能力，一般來(lái)講，企業(yè)生產(chǎn)效率越高，企業(yè)對(duì)技術(shù)吸收能力越強(qiáng)，進(jìn)而企業(yè)從進(jìn)口中獲益更多，有利于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效。對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)率較低的企業(yè)來(lái)講，企業(yè)對(duì)技術(shù)吸收能力較弱，因進(jìn)口得到的收益小于進(jìn)口時(shí)支付的沉沒(méi)成本，最終企業(yè)的進(jìn)口行為反而降低企業(yè)的利潤(rùn)率；而對(duì)于生產(chǎn)率高的企業(yè)而言，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)和資源的最優(yōu)配置和互補(bǔ)，最終可以提高企業(yè)利潤(rùn)率，而且企業(yè)生產(chǎn)率越高，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率正面效應(yīng)越大。

2．企業(yè)人力資本的異質(zhì)性。企業(yè)對(duì)技術(shù)的吸收能力除依賴于企業(yè)自身生產(chǎn)效率外，還取決于企業(yè)的人力資本水平。本文用人均工資作為企業(yè)人力資本水平的衡量指標(biāo)，因?yàn)閱T工的人力資本水平越高，企業(yè)為其支付的工資也會(huì)越高。因此，本文將企業(yè)人力資本水平由低到高排序，并按四分位數(shù)為臨界點(diǎn)將企業(yè)進(jìn)一步劃分為四種類型，在模型中加入交叉項(xiàng)im×hum_dumq×After，以檢驗(yàn)進(jìn)口對(duì)不同人力資本水平企業(yè)利潤(rùn)率的影響，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表5中第(2)列和第(4)列。結(jié)果顯示：如同企業(yè)生產(chǎn)率的異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果一樣，im×hum_dumq×After的影響系數(shù)呈現(xiàn)由負(fù)變正，負(fù)向影響系數(shù)逐漸變小，而正向影響系數(shù)逐漸變大的趨勢(shì)，且均通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)。進(jìn)一步說(shuō)明，企業(yè)人力資本水平確實(shí)影響到進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)人力資本水平很低時(shí)，進(jìn)口不利于企業(yè)利潤(rùn)率的提高，隨著人力資本水平的提高，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響由負(fù)向影響轉(zhuǎn)為正向影響，且人力資本水平越高，進(jìn)口越有利于企業(yè)利潤(rùn)率的提高。這說(shuō)明企業(yè)進(jìn)口能提升企業(yè)的利潤(rùn)率，但是進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響效應(yīng)也會(huì)受到企業(yè)自身人力資本水平高低的影響，企業(yè)人力資本水平越高，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的正向影響效應(yīng)越大。這是因?yàn)槠髽I(yè)在通過(guò)進(jìn)口來(lái)學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)時(shí)，不僅簡(jiǎn)單地依靠外來(lái)技術(shù)的外溢，而企業(yè)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的吸收能力也起到關(guān)鍵作用，企業(yè)人力資本水平越高，企業(yè)對(duì)技術(shù)的吸收能力越強(qiáng)，企業(yè)從“進(jìn)口學(xué)習(xí)效應(yīng)”獲益更多，進(jìn)而改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。

表5 企業(yè)異質(zhì)性的影響

五、影響機(jī)制檢驗(yàn)

在上文中，通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)，我們得到了進(jìn)口可以提升企業(yè)的利潤(rùn)率，但是也會(huì)受到產(chǎn)品異質(zhì)性及企業(yè)異質(zhì)性的影響，那進(jìn)口影響企業(yè)利潤(rùn)率的作用機(jī)制是什么呢？通過(guò)前面理論分析，我們得出進(jìn)口可以通過(guò)節(jié)約生產(chǎn)成本、提高企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)能力、提升企業(yè)的生產(chǎn)率、擴(kuò)大出口等途徑影響到企業(yè)的利潤(rùn)率。繼而本文將通過(guò)構(gòu)建中介效應(yīng)模型，對(duì)進(jìn)口影響企業(yè)利潤(rùn)率的潛在機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn)。由于進(jìn)口到底為企業(yè)節(jié)約多少成本很難衡量，本文目前未找到合適的衡量指標(biāo)，因此，本文只檢驗(yàn)了產(chǎn)品定價(jià)能力、企業(yè)生產(chǎn)率和企業(yè)出口這三條機(jī)制。

(一)中介效應(yīng)模型設(shè)定

中介效應(yīng)模型分為三個(gè)基本程序進(jìn)行：第一，將因變量對(duì)基本自變量進(jìn)行回歸(即基準(zhǔn)回歸模型)；第二，將中介變量(企業(yè)生產(chǎn)率、產(chǎn)品定價(jià)能力、企業(yè)出口價(jià)值)對(duì)基本自變量進(jìn)行回歸；第三，將因變量對(duì)所有的變量(包含基本自變量和所有的中介變量)進(jìn)行回歸。本節(jié)完整的中介效應(yīng)模型有以下五個(gè)方程式組成：

profitit=α0+β1IMit+β2Afterit+

δIMit×Afterit+γZ→it

(7)

lntfpit=b0+φ1IMit+φ2Afterit+

λIMit×Afterit+ηZ→it

(8)

lnMarkupit=c0+φ1IMit+φ2Afterit+

κIMit×Afterit+μZ→it

(9)

lnexpit=d0+θ1IMit+θ2Afterit+

?IMit×Afterit+ρZ→it

(10)

profitit=f0+τ1IMit+τ2Afterit+

ωIMit×Afterit+τ3lntfp

+τ4lnMarkupit+τ5lnexpit+ψZ→it

(11)

(二)指標(biāo)度量

因變量及本節(jié)使用的控制變量已在上面章節(jié)中做了介紹，在這不再重復(fù)，這里重點(diǎn)介紹中介變量的指標(biāo)度量。

1．企業(yè)生產(chǎn)率(lntfp)。本文采用Levinsohn-Petrin法(LP法)來(lái)計(jì)算企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，因?yàn)镺LP法能克服企業(yè)TFP估計(jì)過(guò)程中存在的同時(shí)性偏差和樣本選擇性偏差。其中，物質(zhì)資本存量，本文參照宏觀資本核算方法，使用公式It=Kt-Kt-1+Dt進(jìn)行估算，公式中，K表示固定資產(chǎn)總值，D為固定資產(chǎn)折舊。

2．成本加成(lnMarkup)。成本加成定義為產(chǎn)品價(jià)格對(duì)邊際成本的偏離，在一定意義上衡量了企業(yè)的定價(jià)能力[28]。借鑒Edmond[29]、錢學(xué)鋒等[30]估計(jì)方法測(cè)量了了企業(yè)的成本加成(2)現(xiàn)有研究對(duì)企業(yè)成本加成的測(cè)量方法一般有兩種：一是會(huì)計(jì)方法；二是生產(chǎn)函數(shù)方法，本文使用的是生產(chǎn)函數(shù)方法。。具體地，企業(yè)成本加成和勞動(dòng)收入份額的關(guān)系為：

witlitpityit=1-αMarkupit

(12)

上式(12)中w代表企業(yè)i在t期的人均工資；lit為企業(yè)i在t期的員工人數(shù)；pit為企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格；yit表示企業(yè)的產(chǎn)出水平；α表示資本的產(chǎn)出彈性，Markupit為企業(yè)的成本加成。上式等號(hào)右邊表示為勞動(dòng)的產(chǎn)出彈性/企業(yè)成本加成，而等號(hào)左邊表示的是勞動(dòng)所占的收入份額。

3．企業(yè)出口價(jià)值(lnexp)。本文根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)得到每個(gè)企業(yè)每年的出口價(jià)值，按照2000—2013年人民幣兌美元年度匯率均值將其換算成人民幣計(jì)價(jià)金額，再按照各地區(qū)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)平減為2000年的可比價(jià)數(shù)額[31]。

(三)作用機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果分析

如下頁(yè)表6中第(1)列為基本回歸模型，im×After的影響系數(shù)為0.002 3，第(2)列為中介變量lntfp對(duì)基本自變量的回歸結(jié)果，可見(jiàn)im×After的影響系數(shù)為0.076 8，第(3)列為中介變量lnMarkup對(duì)基本自變量的回歸結(jié)果，可見(jiàn)im×After的影響系數(shù)為0.045 8，第(4)列為中介變量lnexp對(duì)基本自變量的回歸結(jié)果，可見(jiàn)im×After的影響系數(shù)為0.253 1，均通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)；第(5)列為最終模型即因變量profit對(duì)基本自變量及所有中介變量的回歸結(jié)果，可見(jiàn)im×After的影響系數(shù)為0.000 3，未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，lntfp及l(fā)nMarkup的影響系數(shù)都顯著為正，分別為0.038 7和0.014 8，而lnexp的影響系數(shù)雖為正，但是并未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。從表6結(jié)果看來(lái)，進(jìn)口可以顯著的提升企業(yè)的生產(chǎn)率、提高企業(yè)的成本加成，擴(kuò)大企業(yè)出口，但是僅有企業(yè)生產(chǎn)率及企業(yè)成本加成滿足中介效應(yīng)的四個(gè)條件，而企業(yè)出口在最終模型中未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，不滿足四個(gè)條件中的第二個(gè)條件。出現(xiàn)上述結(jié)果可能的原因在于，我國(guó)大部分出口企業(yè)是加工貿(mào)易企業(yè)，而加工貿(mào)易企業(yè)僅是將進(jìn)口的中間產(chǎn)品進(jìn)行簡(jiǎn)單加工之后再出口，其利潤(rùn)普遍比較低，影響了整體貿(mào)易的結(jié)果。為此，本文接下來(lái)將加工貿(mào)易企業(yè)排除，再對(duì)進(jìn)口的中介效應(yīng)做次檢驗(yàn)，具體結(jié)果可見(jiàn)第153頁(yè)表7。

表6 進(jìn)口影響企業(yè)盈利能力的機(jī)制檢驗(yàn)(3)需要說(shuō)明的是，本文在對(duì)進(jìn)口影響企業(yè)盈利能力的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，使用的是2000—2010年間中國(guó)工業(yè)企業(yè)和海關(guān)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)庫(kù)的合并數(shù)據(jù)。因?yàn)槠髽I(yè)生產(chǎn)率intfp指標(biāo)及inMarkup指標(biāo)計(jì)算都需要工業(yè)增加值、企業(yè)中間品投入，由于2008、2009、2011年至2013年的數(shù)據(jù)庫(kù)缺少這兩個(gè)指標(biāo)，因此本文剔除了這五年的數(shù)據(jù)。而2010年的數(shù)據(jù)庫(kù)有工業(yè)增加值但缺少中間品投入，本文利用工業(yè)增加值的生產(chǎn)法計(jì)算公式即工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)值-工業(yè)中間投入+本期應(yīng)交增值稅，倒推出2010年的工業(yè)中間品投入。(總體貿(mào)易情形)

如下頁(yè)表7為一般貿(mào)易情形下，進(jìn)口對(duì)利潤(rùn)率的傳導(dǎo)機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果，表7中第(1)列為基本回歸模型，im×After的影響系數(shù)為0.003 1，并且通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)；第(2)列為中介變量lntfp對(duì)基本自變量的回歸結(jié)果，可見(jiàn)im×After的影響系數(shù)為0.188 0，且通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)；第(3)列為中介變量lnMarkup對(duì)基本自變量的回歸結(jié)果，可見(jiàn)im×After的影響系數(shù)為0.082 4，且通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)；第(4)列為中介變量lnexp對(duì)基本自變量的回歸結(jié)果，可見(jiàn)im×After的影響系數(shù)為0.252 0，且通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)；第(5)列為最終模型即因變量profit對(duì)基本自變量及所有中介變量的回歸結(jié)果，可見(jiàn)im×After的影響系數(shù)為0.000 2，未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，lntfp、lnMarkup及l(fā)nexp的影響系數(shù)都顯著為正，分別為0.038 8、0.015 5和0.000 2。從表7結(jié)果看來(lái)，進(jìn)口可以顯著的提升企業(yè)的生產(chǎn)率、提高企業(yè)的成本加成，促進(jìn)企業(yè)出口，企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)成本加成和企業(yè)出口都滿足中介效應(yīng)的四個(gè)條件，這說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)成本加成和企業(yè)出口是進(jìn)口影響企業(yè)盈利能力的傳導(dǎo)機(jī)制。

表7 進(jìn)口影響企業(yè)盈利能力的機(jī)制檢驗(yàn)(一般貿(mào)易情形)

六、研究結(jié)論

中國(guó)企業(yè)盈利短板問(wèn)題已經(jīng)成為困擾我國(guó)政府及企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的難題，本文利用2000—2013年中國(guó)制造業(yè)企業(yè)和中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)的合并數(shù)據(jù)，運(yùn)用PSM-DID方法深入探討了企業(yè)進(jìn)口行為對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響，試圖尋找一種可以改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的方案，即通過(guò)進(jìn)口來(lái)提高中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)率。

本文的主要結(jié)論可以概括為：第一，從總體上看，企業(yè)進(jìn)口有助于提高企業(yè)利潤(rùn)率，特別是對(duì)一般貿(mào)易企業(yè)利潤(rùn)率的提升作用更強(qiáng)，過(guò)度依賴進(jìn)口也會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率產(chǎn)生負(fù)面影響。第二，在總體貿(mào)易情形下，資本品進(jìn)口能夠顯著提升企業(yè)利潤(rùn)率，中間產(chǎn)品的進(jìn)口降低了企業(yè)的利潤(rùn)率；在一般貿(mào)易情況下，企業(yè)對(duì)兩種產(chǎn)品的進(jìn)口都能提升企業(yè)的利潤(rùn)率，其中資本品進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的提升作用最強(qiáng)。第三，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響可能會(huì)受企業(yè)異質(zhì)性的影響，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)率及人力資本水平很低時(shí)，進(jìn)口反而降低了企業(yè)的利潤(rùn)率，隨著企業(yè)生產(chǎn)率及企業(yè)人力資本水平的提高，進(jìn)口對(duì)企業(yè)利潤(rùn)率的影響由負(fù)向轉(zhuǎn)為正向，且正向影響效應(yīng)逐漸變大。第四，在一般貿(mào)易情形下，進(jìn)口可以顯著的提升企業(yè)的生產(chǎn)率、提高企業(yè)的成本加成，擴(kuò)大企業(yè)出口，進(jìn)而提升企業(yè)利潤(rùn)率，即企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)成本加成和企業(yè)出口是進(jìn)口影響企業(yè)利潤(rùn)率的傳導(dǎo)機(jī)制；但是在總體貿(mào)易情況下，可能受加工貿(mào)易的影響，僅有企業(yè)生產(chǎn)率及企業(yè)成本加成通過(guò)了中介效應(yīng)檢驗(yàn)，企業(yè)出口未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。

在如今競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)必須依靠成本、品種、質(zhì)量、技術(shù)進(jìn)步等優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，才能獲得經(jīng)濟(jì)收益的提高。首先，要充分借助進(jìn)口的優(yōu)勢(shì)，在降低生產(chǎn)成本過(guò)程中，企業(yè)要努力優(yōu)化資源，盡可能采用新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備等措施降低生產(chǎn)成本。其次，依靠投入品進(jìn)口拓展生產(chǎn)產(chǎn)品的品種和提高生產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。再次，必須加快技術(shù)升級(jí)、生產(chǎn)效率改進(jìn)和企業(yè)人力資本素質(zhì)的提高，和國(guó)際生產(chǎn)技術(shù)接軌，提高自身技術(shù)吸收能力。