孫文娟,張勝軍,孫海萍
( 中國(guó)海油集團(tuán)能源經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)展戰(zhàn)略與管理研究中心)
建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)(簡(jiǎn)稱碳市場(chǎng))是利用市場(chǎng)機(jī)制控制溫室氣體排放的重大舉措,也是中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)和碳中和愿景的重要抓手。中國(guó)自2011年起探索開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作,在試點(diǎn)基礎(chǔ)上,穩(wěn)步推進(jìn)全國(guó)碳排放權(quán)交易體系建設(shè)。2021年7月16日,全國(guó)碳市場(chǎng)開市交易,中國(guó)碳市場(chǎng)正式從試點(diǎn)走向全國(guó)。全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期共納入發(fā)電行業(yè)(含其他行業(yè)自備電廠)重點(diǎn)排放單位2162家,年覆蓋二氧化碳排放量約45億噸,是全球覆蓋溫室氣體排放量最大的碳市場(chǎng)。根據(jù)全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期工作要求,重點(diǎn)排放單位須于2021年12月31日前完成2019-2020年度配額的清繳履約工作。
盡管中國(guó)的碳市場(chǎng)已有多年試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)且規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著,但全國(guó)統(tǒng)一的碳市場(chǎng)目前尚處于起步階段,距離成熟市場(chǎng)仍有很長(zhǎng)的路要走。本文通過(guò)總結(jié)全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期運(yùn)行情況,分析全國(guó)碳市場(chǎng)目前存在的主要問(wèn)題,進(jìn)而對(duì)全國(guó)碳市場(chǎng)進(jìn)行展望并提出政策建議,以期對(duì)全國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)完善起到借鑒和參考作用。
整體來(lái)看,全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期經(jīng)歷了開市之初碳排放權(quán)交易價(jià)格(簡(jiǎn)稱碳價(jià))較高,中期價(jià)格走低,后期碳價(jià)上漲的過(guò)程,掛牌價(jià)格大致呈現(xiàn)“微笑曲線”(見(jiàn)圖1)。2021年7月16日,全國(guó)碳市場(chǎng)首日開盤價(jià)為48元/噸,開市首周價(jià)格持續(xù)上揚(yáng),一度突破60元/噸,后價(jià)格呈震蕩下降趨勢(shì),進(jìn)入10月份后維持在42元/噸左右。12月份后,價(jià)格再次快速上漲,2021年12月31日收盤價(jià)為54.22元/噸,較啟動(dòng)首日開盤價(jià)上漲13%??v觀全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約期的114個(gè)交易日,掛牌協(xié)議交易最高成交價(jià)為62.29元/噸,出現(xiàn)在12月30日,最低成交價(jià)為38.5元/噸,出現(xiàn)在10月27日,此外,在開市之初的7月23日曾短暫出現(xiàn)過(guò)61.07元/噸的高價(jià)。除這3個(gè)交易日之外,掛牌價(jià)格均維持在40~60元/噸。相較試點(diǎn)碳市場(chǎng)成交價(jià)格波動(dòng)較大的情況,全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期價(jià)格總體較為穩(wěn)定,交易價(jià)格也高于試點(diǎn)碳市場(chǎng)平均水平。
圖1 全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期掛牌價(jià)格K線
截至2021年12月31日,全國(guó)碳市場(chǎng)配額累計(jì)成交量為1.79億噸,累計(jì)成交額為76.61億元。從交易量分布來(lái)看,除開市首日成交量達(dá)到410萬(wàn)噸外,后期出現(xiàn)明顯后勁不足現(xiàn)象。從第二個(gè)交易日開始交易量急劇下降,日交易量在數(shù)千至數(shù)萬(wàn)噸的低成交量水平,8月底到9月中旬的部分交易日,成交量甚至不足百噸,基本失去流動(dòng)性。隨著履約截止日期臨近,成交量自11月下旬快速上升,在12月16日成交量甚至突破2000萬(wàn)噸,創(chuàng)單日成交量新高,12月份成交量占首個(gè)履約周期總成交量的76%(見(jiàn)圖2)。可以看出,全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期成交量分布存在明顯的履約驅(qū)動(dòng)現(xiàn)象,反映出當(dāng)前大部分企業(yè)的碳交易策略相對(duì)被動(dòng),臨近履約截止日期的時(shí)候才開始交易。履約期結(jié)束后,2022年1月份成交量明顯萎縮,1月份前兩周尚能維持?jǐn)?shù)十萬(wàn)噸的日交易量,后兩周交易量又降至數(shù)百噸甚至不足百噸的水平,碳市場(chǎng)再度失去流動(dòng)性。
圖2 全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期交易量
全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額(CEA)交易方式包括掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易。從交易量構(gòu)成來(lái)看,全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期大宗協(xié)議交易量達(dá)1.48億噸,占總交易量的82.8%,掛牌協(xié)議占總交易量的17.2%;大宗協(xié)議交易額達(dá)62.1億元,占總交易額的81.1%,掛牌協(xié)議占總交易額的18.9%。從交易價(jià)格來(lái)看,大宗協(xié)議交易相對(duì)掛牌協(xié)議交易存在一定的折價(jià)現(xiàn)象(見(jiàn)圖3),平均折價(jià)率約為11%,最大折價(jià)率達(dá)30%,達(dá)到了大宗協(xié)議交易成交價(jià)格在上一個(gè)交易日收盤價(jià)±30%之間確定的下限。由于大宗協(xié)議交易量占全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期總交易量的八成以上,因此,用掛牌價(jià)格衡量整體碳市場(chǎng)價(jià)格存在一定程度的高估。
圖3 全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期掛牌協(xié)議與大宗協(xié)議交易價(jià)格
2021年10月23日,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期碳排放配額清繳工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱《配額清繳工作通知》),要求各地確保2021年12月15日17時(shí)前本行政區(qū)域95%的重點(diǎn)排放單位完成履約,12月31日17時(shí)前全部重點(diǎn)排放單位完成履約[1]。按履約量計(jì),全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期的履約完成率為99.5%,履約情況整體較好。但在全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期配額整體寬松且碳價(jià)較低的情況下,最終仍有0.5%核定應(yīng)履約量未按時(shí)完成履約。對(duì)未按時(shí)足額清繳配額的重點(diǎn)排放單位,依據(jù)生態(tài)環(huán)境部2020年12月31日發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》相關(guān)規(guī)定處理,責(zé)令限期改正,并處2萬(wàn)元以上3萬(wàn)元以下的罰款;逾期未改正的,對(duì)欠繳部分等量核減其下一年度碳排放配額[2]。與歐盟碳市場(chǎng)相比,全國(guó)碳市場(chǎng)對(duì)未履約單位的懲罰力度較輕。
《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》規(guī)定,重點(diǎn)排放單位可使用國(guó)家核證自愿減排量(CCER)①國(guó)家核證自愿減排量(CCER)是指對(duì)中國(guó)境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證,并在國(guó)家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。抵銷其不超過(guò)5%的應(yīng)清繳碳排放配額,但全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期使用CCER抵銷配額清繳的相關(guān)具體程序在2021年10月23日發(fā)布的《配額清繳工作通知》中才予以明確。根據(jù)《配額清繳工作通知》的附件1《全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期使用CCER抵銷配額清繳程序》,在全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期,重點(diǎn)排放單位可通過(guò)任意一家經(jīng)備案的溫室氣體自愿減排交易機(jī)構(gòu)(包括北京綠色交易所、天津排放權(quán)交易所、上海環(huán)境能源交易所、廣州碳排放權(quán)交易中心、深圳排放權(quán)交易所、湖北碳排放權(quán)交易中心、重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、四川聯(lián)合環(huán)境交易所、海峽股權(quán)交易中心)購(gòu)買符合配額清繳抵銷條件的CCER②CCER體系起步于2012年3月,由于存在個(gè)別項(xiàng)目不夠規(guī)范、交易量小等問(wèn)題,國(guó)家發(fā)改委于2017年3月發(fā)布公告暫緩受理溫室氣體自愿減排交易備案申請(qǐng),但已備案的CCER仍可繼續(xù)交易。,并于2021年10月26日至12月10日,向所屬省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門提交《全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期重點(diǎn)排放單位使用CCER抵銷配額清繳申請(qǐng)表》,經(jīng)確認(rèn)后完成CCER的注銷。2021年9月6日至2022年1月21日,CCER周交易量如圖4所示??梢钥闯觯?021年10月26日至12月10日,CCER市場(chǎng)交易量明顯增加,隨著全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約期使用CCER抵銷配額清繳工作的結(jié)束,CCER交易量又明顯降低。全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約期,重點(diǎn)排放單位累計(jì)使用3200余萬(wàn)噸CCER進(jìn)行配額清繳抵銷,成交額超過(guò)9億元[3],不僅降低了重點(diǎn)排放單位的履約成本,也擴(kuò)大了碳市場(chǎng)對(duì)CCER的需求,有利于促進(jìn)溫室氣體自愿減排項(xiàng)目的實(shí)施[4]。
圖4 CCER市場(chǎng)成交量(2021年9月6日至2022年1月21日)
總體來(lái)看,全國(guó)碳市場(chǎng)目前仍然是一個(gè)結(jié)構(gòu)較為單一的市場(chǎng)。首先,納入行業(yè)單一,目前僅納入了發(fā)電行業(yè);二是參與主體單一,目前僅允許控排企業(yè)參與交易,尚未納入機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者;三是交易產(chǎn)品單一,目前交易品種僅為配額和CCER現(xiàn)貨,暫未涉及期貨、期權(quán)等碳配額衍生品交易,以及碳配額質(zhì)押、抵押、回購(gòu)、托管、拆借等融資類碳金融產(chǎn)品服務(wù)。
市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的單一導(dǎo)致目前全國(guó)碳市場(chǎng)是一個(gè)單一的履約型市場(chǎng),參與交易的企業(yè)主要以履約為目的,市場(chǎng)交易情況隨履約周期影響呈現(xiàn)明顯波動(dòng),交易量分布存在明顯的履約驅(qū)動(dòng)現(xiàn)象,碳市場(chǎng)長(zhǎng)期流動(dòng)性無(wú)法得到有效支撐,導(dǎo)致流動(dòng)性不足。從交易總量來(lái)看,全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期交易量?jī)H占發(fā)電企業(yè)2019年和2020年配額總量的2%(年覆蓋二氧化碳排放量約45億噸,兩年為90億噸),換手率較低。流動(dòng)性不足也使得碳價(jià)不能以較為市場(chǎng)化的方式顯現(xiàn),更無(wú)法有效傳導(dǎo)企業(yè)減排的邊際成本。
在2017年12月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)方案(發(fā)電行業(yè))》中,將全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)分為基礎(chǔ)建設(shè)期(一年左右)、模擬運(yùn)行期(一年左右)、深化完善期三個(gè)階段[5],但由于機(jī)構(gòu)改革等原因進(jìn)展落后于計(jì)劃[6]。目前全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期已經(jīng)結(jié)束,之后的發(fā)展路徑尚未明確。第二個(gè)履約周期納入行業(yè)、配額總量設(shè)定與配額分配實(shí)施方案等尚未公布,CCER項(xiàng)目備案申請(qǐng)和減排量簽發(fā)的重啟時(shí)間也尚未明確,全國(guó)碳市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)仍要看國(guó)家政策的出臺(tái)時(shí)間和方向制定。發(fā)展路徑的缺乏將不利于形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。
碳市場(chǎng)是一個(gè)建立在碳排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的政策市場(chǎng),碳排放數(shù)據(jù)的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整是碳市場(chǎng)公信力的基石。全國(guó)首例公開披露的碳排放報(bào)告造假案件“內(nèi)蒙古鄂爾多斯高新材料有限公司虛報(bào)碳排放報(bào)告案”,是全國(guó)碳市場(chǎng)延期開市的原因之一,也暴露了碳排放數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、報(bào)告和核查(MRV)體系中存在的一些問(wèn)題。相對(duì)容易核算的發(fā)電行業(yè)尚且如此,在全國(guó)碳市場(chǎng)納入能源使用更多元、生產(chǎn)流程更復(fù)雜、過(guò)程排放更多樣的其他行業(yè)后,核算環(huán)節(jié)等將明顯增多,碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量管理將面臨更大的挑戰(zhàn),全國(guó)碳市場(chǎng)監(jiān)測(cè)、報(bào)告和核查體系建設(shè)仍任重道遠(yuǎn)。
2021年3月30日,生態(tài)環(huán)境部辦公廳就《碳排放權(quán)交易管理暫行條例(草案修改稿)》向社會(huì)公開征集意見(jiàn)。預(yù)計(jì)該條例在經(jīng)過(guò)意見(jiàn)征求、審議等立法程序后,將在全國(guó)碳市場(chǎng)第二個(gè)履約周期出臺(tái),為全國(guó)碳市場(chǎng)的建設(shè)運(yùn)行提供法律保障。隨著全國(guó)碳市場(chǎng)帶動(dòng)下對(duì)CCER需求的增加,CCER項(xiàng)目的備案申請(qǐng)和減排量簽發(fā)有望在暫停近5年后重新啟動(dòng),CCER抵銷管理規(guī)則和交易流程將進(jìn)一步完善,自愿減排市場(chǎng)與強(qiáng)制配額市場(chǎng)也將進(jìn)一步融合,更加有效地推動(dòng)全社會(huì)減排。
全國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)范圍將逐步擴(kuò)大,預(yù)計(jì)在“十四五”期間,全國(guó)碳市場(chǎng)將逐步納入其他7個(gè)重點(diǎn)能耗行業(yè)(石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空),其中建材和鋼鐵行業(yè)或?qū)⒊蔀槔^發(fā)電行業(yè)后第二批納入全國(guó)碳市場(chǎng)的行業(yè)。2021年,生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對(duì)氣候變化司先后委托中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)分別開展建材、鋼鐵行業(yè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)的配額分配和基準(zhǔn)值測(cè)算等工作。預(yù)計(jì)完成對(duì)八大高能耗行業(yè)的納入之后,全國(guó)碳市場(chǎng)年覆蓋二氧化碳排放量將從目前的45億噸擴(kuò)大至70億噸[7]。在納入更多減排成本有差異的排放主體后,碳交易將在更大程度上發(fā)揮市場(chǎng)導(dǎo)向作用。
碳排放配額的供給受碳減排目標(biāo)的直接影響,預(yù)計(jì)全國(guó)碳市場(chǎng)第二個(gè)履約期配額總量設(shè)定仍將采用“自下而上”的方式,與中國(guó)現(xiàn)行碳排放強(qiáng)度管理制度相銜接。隨著中國(guó)從以碳強(qiáng)度控制為主、碳排放總量控制為輔的制度向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變,配額總量設(shè)定也將從目前基于強(qiáng)度減排的方式向基于總量減排的方式過(guò)渡。配額分配方法短期內(nèi)仍將以免費(fèi)分配為主,但基準(zhǔn)線將在首個(gè)履約期基礎(chǔ)上適度下調(diào),體現(xiàn)適度從緊的原則,防止出現(xiàn)配額過(guò)度超發(fā)的情況,在碳排放配額基礎(chǔ)供求關(guān)系上保持足夠張力。
預(yù)期全國(guó)碳市場(chǎng)將在第二個(gè)履約期優(yōu)先引入機(jī)構(gòu)投資者,之后逐步引入個(gè)人投資者,市場(chǎng)主體將會(huì)更加多元化。更多具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同信息來(lái)源、不同未來(lái)預(yù)期的市場(chǎng)主體共同參與碳市場(chǎng),有助于擴(kuò)大交易規(guī)模,助推形成更加公平有效的碳排放權(quán)交易價(jià)格。金融機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等可開展代理開戶、撮合交易等碳交易服務(wù),促進(jìn)碳排放配額的流通,金融機(jī)構(gòu)等各類機(jī)構(gòu)投資者也可基于碳排放配額和CCER等基礎(chǔ)碳資產(chǎn)開展融資服務(wù),幫助控排企業(yè)更有效地管理碳資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)的保值增值。
預(yù)期全國(guó)碳市場(chǎng)將在“十四五”期間逐步增加交易品種,在現(xiàn)貨產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,增加碳期權(quán)、碳掉期、碳遠(yuǎn)期等衍生交易產(chǎn)品,為碳市場(chǎng)參與者提供多樣化的交易方式和有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段,提高市場(chǎng)流動(dòng)性,對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。碳金融交易產(chǎn)品可吸引機(jī)構(gòu)投資者深度參與碳交易,提高碳市場(chǎng)的活躍度,形成市場(chǎng)的規(guī)模化效應(yīng)。金融化交易工具也可以幫助市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和形成未來(lái)的碳價(jià)格,推動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)從目前單一的履約型市場(chǎng),逐步發(fā)展成為具有金融屬性和投資價(jià)值的復(fù)合型市場(chǎng)。
設(shè)置清晰的路線圖有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,提高市場(chǎng)各方參與的積極性。建議國(guó)家有關(guān)部門盡早制定全國(guó)碳市場(chǎng)涵蓋近期、中期以及遠(yuǎn)期的分階段發(fā)展路線圖,將目標(biāo)階段化,階段目標(biāo)與全國(guó)碳達(dá)峰碳中和進(jìn)程相銜接,每個(gè)階段的時(shí)間跨度建議前短后長(zhǎng),前階段納入企業(yè)數(shù)量有限,主要作用在于全面檢驗(yàn)全國(guó)碳市場(chǎng)各要素和各環(huán)節(jié)的有效性以及市場(chǎng)交易能否逐步活躍,帶有試錯(cuò)成分,時(shí)間較短可及時(shí)糾偏;待后階段覆蓋范圍擴(kuò)大、市場(chǎng)主體積累一定經(jīng)驗(yàn)后,全國(guó)碳市場(chǎng)可以在較長(zhǎng)的時(shí)間設(shè)定中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。
使用綠色電力是控排企業(yè)降低間接排放的重要途徑,但目前在碳排放量核算中尚未將綠色電力相關(guān)碳排放量予以扣減。建議推動(dòng)生態(tài)環(huán)境部門與能源主管部門的政策聯(lián)動(dòng),實(shí)現(xiàn)相關(guān)數(shù)據(jù)的聯(lián)接和互認(rèn),一方面將綠色電力實(shí)現(xiàn)的碳減排效果核算到電力用戶的最終碳排放結(jié)果中,促進(jìn)電力低碳轉(zhuǎn)型;另一方面,應(yīng)避免綠色電力的環(huán)境價(jià)值在電力交易市場(chǎng)和CCER市場(chǎng)重復(fù)計(jì)算,確保綠色電力環(huán)境價(jià)值的唯一性。通過(guò)電力市場(chǎng)與碳市場(chǎng)的有效銜接,促進(jìn)電力市場(chǎng)和碳市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展,實(shí)現(xiàn)碳價(jià)、CCER價(jià)格、綠色電力溢價(jià)等價(jià)格聯(lián)動(dòng)。
完善的監(jiān)測(cè)、報(bào)告和核查體系是碳市場(chǎng)擴(kuò)圍的先決條件,也是配額總量設(shè)定及分配方案制定的基礎(chǔ)。建議盡快完善相關(guān)技術(shù)規(guī)范,構(gòu)建統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系,并以國(guó)家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的形式發(fā)布,減少模糊空間;強(qiáng)化碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量管理,嚴(yán)格第三方機(jī)構(gòu)管理,提升從業(yè)人員專業(yè)能力,為全國(guó)碳市場(chǎng)打好數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。同時(shí),推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)互通互認(rèn),積極進(jìn)行碳關(guān)稅談判技術(shù)準(zhǔn)備工作,通過(guò)國(guó)內(nèi)的政策實(shí)踐,提高中國(guó)在碳排放核算、碳定價(jià)等國(guó)際規(guī)則制定中的影響力和話語(yǔ)權(quán)。