石洪宇

(1.中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院；2.中國石油集團(tuán)油氣市場模擬與價格預(yù)測重點(diǎn)實驗室 )

1 回顧

1.1 原油：1月國際油價大幅上升，2月延續(xù)漲勢

2022年1月國際油價大幅上升。1月初，因市場認(rèn)為奧密克戎病毒對需求影響較溫和，國際油價連續(xù)上漲。1月6日，WTI和布倫特原油期貨價格分別為79.46美元/桶及81.99美元/桶。部分國家感染人數(shù)上升導(dǎo)致對需求的擔(dān)憂重現(xiàn)，國際油價回調(diào)，1月10日，WTI和布倫特原油期貨價格分別為78.23美元/桶和80.87美元/桶。隨后，美國原油庫存下降、“歐佩克+”增產(chǎn)能力不足、美元走弱、中東地緣政治局勢緊張等因素共同導(dǎo)致國際油價連續(xù)上漲，1月19日，WTI和布倫特原油期貨價格分別上漲至86.96美元/桶和88.44美元/桶。其后，因市場對美聯(lián)儲過快加息的擔(dān)憂，國際油價回落，1月24日，WTI和布倫特原油期貨價格分別跌至83.31美元/桶和86.27美元/桶。月末，俄烏緊張局勢助推國際油價上行，1月26日，WTI和布倫特原油期貨價格分別上漲至87.35美元/桶和89.96美元/桶。2022年1月，WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為82.98美元/桶、85.57美元/桶和83.92美元/桶，環(huán)比分別上升11.29美元/桶、10.77美元/桶和10.52美元/桶。

2月，國際油價延續(xù)1月漲勢。2月初，因俄烏緊張局勢，“歐佩克+”維持小幅增產(chǎn)步伐不變，國際油價進(jìn)一步上漲，2月4日WTI和布倫特原油期貨價格分別上漲至92.31美元/桶和93.27美元/桶。因伊核談判恢復(fù)，國際油價回落，2月8日WTI和布倫特原油期貨價格分別回調(diào)至89.36美元/桶和90.78美元/桶。之后，因美國成品油需求高企，俄烏緊張局勢持續(xù)，國際油價連續(xù)上漲，2月16日WTI和布倫特原油期貨價格分別漲至93.66美元/桶和94.81美元/桶。后因伊核談判取得進(jìn)展，國際油價回調(diào)，2月18日WTI和布倫特原油期貨價格分別回調(diào)至91.07美元/桶和93.54美元/桶。隨著俄烏對峙加劇，俄羅斯于2月24日對烏克蘭發(fā)動軍事行動，國際油價大幅上漲，2月24日WTI和布倫特原油期貨價格分別漲至92.81美元/桶和99.08美元/桶，布倫特原油期貨盤中價格一度突破100美元/桶大關(guān)。截至2月24日，2月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為91.39美元/桶、93.51美元/桶和91.80美元/桶，環(huán)比分別上升8.41美元/桶、7.93美元/桶和7.88美元/桶（見圖1）。

圖1 近期國際原油價格走勢

1.2 成品油：1月、2月歐美汽油價格環(huán)比均上升

1月，歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月上漲15.25%，至97.74美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月下降8.92%，至106.35美元/桶。

截至2月24日，2月歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月上漲10.72%，至84.81美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月上漲11.57%，至106.35美元/桶。美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，過去4周（1月24日－2月18日）美國成品油日均需求總量約為2187.9萬桶，同比上升12.1%，較截至1月21日的過去4周（12月27日－1月21日）上升3.2%；汽油日均需求量為864.5萬桶，同比上升10.7%，較截至1月21日的過去4周上升5.4%；餾分油需求量為438萬桶，同比上升3.7%，較截至1月21日的過去4周上升4.3%。

2 近期石油市場特點(diǎn)

2.1 WTI與布倫特原油價差1月、2月環(huán)比均減小

1月份，WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為76.08～88.15美元/桶和78.98～91.21美元/桶。兩者價差月平均為-2.55美元/桶，環(huán)比縮窄0.51美元/桶。28日兩者價差為本月最寬值-3.21美元/桶，19日兩者價差為本月最窄值-1.48美元/桶。

截至2月24日，2月份WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為88.2～95.46美元/桶和89.16～99.08美元/桶。兩者價差月平均為-2.0美元/桶，環(huán)比縮窄0.54美元/桶。24日兩者價差為本月最寬值-6.27美元/桶，3日兩者價差為本月最窄值-0.84美元/桶（見圖2）。

圖2 WTI與布倫特原油價差

2.2 美國原油、汽油、餾分油庫存減少

EIA庫存報告顯示，截至2月18日的一周，美國原油庫存為4.1602億桶，較1月同期減少16.8萬桶，其中庫欣地區(qū)庫存為2377.8萬桶，較1月同期減少792.3萬桶；汽油庫存為2.4648億桶，較1月同期減少143.9萬桶；餾分油庫存為1.1968億桶，較1月同期減少547.6萬桶。

2.3 1月世界石油供應(yīng)緊張，剩余產(chǎn)能持續(xù)下降

2022年1月，“歐佩克+”執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議的19國原油產(chǎn)量環(huán)比提高28萬桶/日，繼續(xù)低于40萬桶/日的增產(chǎn)目標(biāo)；實際產(chǎn)量與目標(biāo)產(chǎn)量差值進(jìn)一步擴(kuò)大，至90.5萬桶/日；減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)127%，創(chuàng)本輪減產(chǎn)以來新高?！皻W佩克+”堅持不擴(kuò)大增產(chǎn)，下次部長級會議在3月2日，預(yù)計該組織將維持現(xiàn)有增產(chǎn)計劃，4月繼續(xù)增產(chǎn)40萬桶/日。1月，“歐佩克+”減產(chǎn)19國剩余產(chǎn)能為474萬桶/日，其中沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋分別為213萬桶/日、117萬桶/日，合計占比70%。若考慮豁免國，1月“歐佩克+”23個產(chǎn)油國有效剩余產(chǎn)能為637萬桶/日。從絕對量看，“歐佩克+”剩余產(chǎn)能可滿足需求增長，但當(dāng)前能快速動用的產(chǎn)能僅220萬桶/日，且主要在沙特阿拉伯（120萬桶/日）和阿聯(lián)酋（60萬桶/日）手中。國際能源署（IEA）預(yù)計年底“歐佩克+”有效剩余產(chǎn)能將降至250萬桶/日，若伊朗因受制裁產(chǎn)量不能回歸，原油市場抵御風(fēng)險能力將顯著下降。

2.4 2月非商業(yè)凈多倉減少

截至2月15日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉為34.81萬手，較前一周減少1.53萬手，較1月同期減少3.77萬手，跌幅為9.77%（見圖3）。

圖3 紐約商業(yè)交易所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉與WTI期貨價格

3 預(yù)測

IEA上調(diào)、EIA下調(diào)、歐佩克維持2022年全球石油日需求增長預(yù)估值。IEA將全球石油日需求增長預(yù)估值上調(diào)80萬桶，至同比增長320萬桶/日，日需求量達(dá)到1.006億桶；EIA下調(diào)8萬桶，至同比增長354萬桶/日，日需求量達(dá)到1.0061億桶；歐佩克維持415萬桶/日不變，日需求量達(dá)到1.008億桶。

機(jī)構(gòu)上調(diào)2022年一季度油價預(yù)測值。1月底公布的路透社調(diào)查顯示，2022年一季度布倫特原油期貨價格預(yù)估中值為83.67美元/桶，高于12月底的預(yù)估數(shù)據(jù)75美元/桶，也高于2022年二季度的預(yù)估中值79.50美元/桶；2022年一季度WTI原油期貨價格預(yù)估中值為81美元/桶，高于12月底的預(yù)估中值71.50美元/桶，也高于2022年二季度的預(yù)估中值78美元/桶。各機(jī)構(gòu)對2022年布倫特和WTI原油期貨價格的預(yù)估中值分別為77.78美元/桶和75.80美元/桶。

附表

1 國際市場主要原油現(xiàn)貨平均價格單位：美元/桶

基準(zhǔn)情景下，預(yù)計2022年3月國際油價維持高位。當(dāng)前世界石油市場基本面仍處于偏緊狀態(tài)，對油價形成基本支撐。俄烏局勢進(jìn)一步惡化，油價受其影響仍存在沖高可能。伊核談判近期達(dá)成協(xié)議的可能性上升，有消息顯示伊朗新增出口規(guī)模為50萬桶/日，顯著低于預(yù)期完全放開的出口量，不能完全使基本面轉(zhuǎn)向。美聯(lián)儲3月加息預(yù)期有所消化，且激進(jìn)加息可能性下降。預(yù)計3月國際油價維持高位，布倫特原油均價在90～94美元/桶。若俄烏局勢超預(yù)期演進(jìn)，西方對俄進(jìn)行包括金融在內(nèi)的全面制裁，國際油價將進(jìn)一步突破新高。

2 國際市場主要原油期貨價格

3 新加坡市場主要油品現(xiàn)貨平均價格

4 國際市場主要油品期貨價格