撰文／徐向東

目前，國際上尚未形成關(guān)于ESG 的統(tǒng)一權(quán)威定義，但是核心觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)活動和金融行為不應(yīng)僅追求傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，應(yīng)從環(huán)境、社會、治理（ESG）角度，評估企業(yè)經(jīng)營的可持續(xù)性及對社會價(jià)值觀的影響。

國際ESG發(fā)展

2004年，來自9 個國家的24 家金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)時聯(lián)合國秘書長安南邀請，共同完成了一份報(bào)告《有心者勝：連接金融市場與變化中的世界》（Who Cares Wins-Connecting Financial Markets to a Changing World）。該報(bào)告首次提及ESG 問題，并將ESG 因素引入金融分析、資產(chǎn)管理和證券交易。

2006年，在安南牽頭下制定的負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）發(fā)布，PRI 將負(fù)責(zé)任投資定義為：將環(huán)境、社會、治理因素納入投資決策和積極所有權(quán)（Active Ownership）的投資策略和實(shí)踐?？梢哉f，PRI 倡導(dǎo)將ESG 因素納入投資決策考量，對ESG 概念發(fā)展和領(lǐng)域設(shè)定起到了關(guān)鍵性作用。

同年，高盛集團(tuán)率先發(fā)布ESG 研究報(bào)告，將環(huán)境、社會、治理三個要素整合到一起，標(biāo)志著ESG概念正式形成。此后，多個國際組織、投資機(jī)構(gòu)等市場主體不斷深化ESG 概念，并逐步形成一套完整的ESG 理念。與此同時，國際投資機(jī)構(gòu)也陸續(xù)推出ESG 投資產(chǎn)品，ESG 理念與產(chǎn)品不斷豐富與完善。

但如前所述，目前國際上尚未形成關(guān)于ESG 的統(tǒng)一權(quán)威定義。筆者認(rèn)為，ESG 理念是可持續(xù)發(fā)展相關(guān)理念的集大成者，具有高度包容性。其他諸多理念，如企業(yè)環(huán)境責(zé)任、企業(yè)社會責(zé)任、公司治理、社會責(zé)任投資、影響力投資、企業(yè)公民、綠色金融等，都可以納入ESG 理念的范疇之內(nèi)。

我國ESG政策發(fā)展

我國ESG 政策發(fā)展可以從上市公司ESG 政策發(fā)展、“一帶一路”綠色發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)綠色金融發(fā)展三個維度進(jìn)行簡單解讀。

上市公司ESG政策發(fā)展

深圳證券交易所在2006年即要求上市公司披露社會責(zé)任履行情況，上海證券交易所在2008年也要求上市公司披露社會責(zé)任、環(huán)境責(zé)任履行情況。此外，《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法（2020年修訂）》首次明確使用ESG 考核上市公司，并提出具體考核要求；上海證券交易所發(fā)布的《關(guān)于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報(bào)告披露工作的通知》則進(jìn)一步明確科創(chuàng)板公司應(yīng)當(dāng)在年度報(bào)告中披露ESG相關(guān)信息，對ESG信息披露提供具體指引。

中國證券監(jiān)督管理委員會修訂發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3 號——半年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》要求披露公司治理狀況、主要環(huán)境信息、履行社會責(zé)任的工作情況，這些內(nèi)容實(shí)際上就是ESG 信息披露。

國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會2022年5月發(fā)布的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》中明確要求：中央企業(yè)集團(tuán)公司要統(tǒng)籌推動上市公司完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，進(jìn)一步完善ESG 工作機(jī)制，提升ESG 績效，在資本市場中發(fā)揮帶頭示范作用；立足國有企業(yè)實(shí)際，積極參與構(gòu)建具有中國特色的ESG 信息披露規(guī)則、ESG 績效評級和ESG 投資指引，為中國ESG 發(fā)展貢獻(xiàn)力量。推動央企控股上市公司ESG 專業(yè)治理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷提高；推動更多央企控股上市公司披露ESG 專項(xiàng)報(bào)告，力爭到2023年相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露“全覆蓋”。

“一帶一路”綠色發(fā)展

2013年，我國提出共建“一帶一路”倡議。同年，商務(wù)部、原環(huán)境保護(hù)部聯(lián)合印發(fā)《對外投資合作環(huán)境保護(hù)指南》（商合函〔2013〕74號），指導(dǎo)我國企業(yè)規(guī)范對外投資合作活動中的環(huán)境保護(hù)行為，識別和防范環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，履行環(huán)境保護(hù)社會責(zé)任，支持東道國的可持續(xù)發(fā)展。

《關(guān)于推進(jìn)綠色“一帶一路”建設(shè)的指導(dǎo)意見》（環(huán)國際〔2017〕58 號）、《對外投資合作綠色發(fā)展工作指引》（商合函〔2021〕309號）則進(jìn)一步加快推動我國企業(yè)對外投資合作綠色發(fā)展，建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系，構(gòu)建對外投資新發(fā)展格局。

ESG理念是可持續(xù)發(fā)展相關(guān)理念的集大成者，具有高度包容性。其他諸多理念，如企業(yè)環(huán)境責(zé)任、企業(yè)社會責(zé)任、公司治理、社會責(zé)任投資、影響力投資、企業(yè)公民、綠色金融等，都可以納入ESG理念的范疇之內(nèi)。

收集2006 年12月至2017年5月在我院手術(shù)的AC患者200例，年齡23～68歲，平均年齡46.2歲。絕經(jīng)前患者162例，絕經(jīng)后38例。就診原因：同房出血79例(39.5%)，體檢發(fā)現(xiàn)21例(10.5%)，月經(jīng)紊亂44例(22.0%)，白帶異常35例(17.5%)，絕經(jīng)后出血21例(10.5%)。出現(xiàn)癥狀到就診時間最短10余天，最長9年余。術(shù)前均未行放化療或內(nèi)分泌治療。

2022年，商務(wù)部、生態(tài)環(huán)境部再次發(fā)布的《對外投資合作建設(shè)項(xiàng)目生態(tài)環(huán)境保護(hù)指南》（環(huán)辦環(huán)評〔2022〕2 號）進(jìn)一步推動項(xiàng)目綠色高質(zhì)量發(fā)展。國家發(fā)展和改革委員會也發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)共建“一帶一路”綠色發(fā)展的意見》（發(fā)改開放〔2022〕408 號），統(tǒng)籌推進(jìn)境外項(xiàng)目綠色發(fā)展。

金融機(jī)構(gòu)綠色金融發(fā)展

相對來說，金融機(jī)構(gòu)踐行ESG 理念更為成熟一些。2007年，當(dāng)時的中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會即發(fā)文要求高度重視銀行社會責(zé)任問題，切實(shí)采取措施履行社會責(zé)任。2016年8月，《中國人民銀行 財(cái)政部 發(fā)展改革委 環(huán)境保護(hù)部 銀監(jiān)會 證監(jiān)會 保監(jiān)會關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》發(fā)布，標(biāo)志著我國成為全球首個建立完整綠色金融政策體系的主要經(jīng)濟(jì)體。自此，我國綠色金融政策體系不斷完善，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品不斷豐富。

第一個要求金融機(jī)構(gòu)建立ESG 體系的規(guī)范性文件是《中國銀保監(jiān)會關(guān)于推動銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕52 號），該文件要求“將環(huán)境、社會、治理要求納入授信全流程，強(qiáng)化環(huán)境、社會、治理信息披露和與利益相關(guān)者的交流互動”。

2022年6月，《中國銀保監(jiān)會關(guān)于印發(fā)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引的通知》（銀保監(jiān)發(fā)〔2022〕15 號）進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)將ESG 要求納入管理流程和全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善相關(guān)政策制度和流程管理，并要求自本指引實(shí)施之日起1年內(nèi)建立和完善ESG 內(nèi)部管理制度和流程。

項(xiàng)目ESG評價(jià)實(shí)質(zhì)上屬于ESG投資的相關(guān)內(nèi)容。在我國，投資更多的是體現(xiàn)在一個具體、實(shí)際的項(xiàng)目層面，這個層面引入項(xiàng)目ESG評價(jià)機(jī)制，可以認(rèn)為是ESG投資結(jié)合我國具體國情的實(shí)際應(yīng)用。

項(xiàng)目ESG評價(jià)案例

從國際ESG 內(nèi)涵來看，并無項(xiàng)目ESG 評價(jià)的概念。筆者認(rèn)為，項(xiàng)目ESG 評價(jià)實(shí)質(zhì)上屬于ESG 投資的相關(guān)內(nèi)容。在我國，投資更多的是體現(xiàn)在一個具體、實(shí)際的項(xiàng)目層面，這個層面引入項(xiàng)目ESG 評價(jià)機(jī)制，可以認(rèn)為是ESG 投資結(jié)合我國具體國情的實(shí)際應(yīng)用。

2021年12月發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)投資項(xiàng)目審批制度改革的若干意見》（發(fā)改投資〔2021〕1813 號）提出：“要立足我國國情，并體現(xiàn)投資高質(zhì)量發(fā)展要求，研究借鑒將‘環(huán)境、社會和治理’（ESG）等國際先進(jìn)理念融入可行性研究框架體系，從源頭上提高投資項(xiàng)目前期工作質(zhì)量?！痹撘庖娍梢员灰曌魑覈顿Y項(xiàng)目層面引入ESG 評價(jià)機(jī)制的政策依據(jù)，將進(jìn)一步促進(jìn)投資項(xiàng)目高質(zhì)量發(fā)展。

在2022年的某農(nóng)業(yè)綜合項(xiàng)目咨詢服務(wù)中，項(xiàng)目明確要求考慮ESG 理念的應(yīng)用，建立ESG具體指標(biāo)，實(shí)施ESG 信息披露、報(bào)告、評價(jià)和監(jiān)管等機(jī)制。作為項(xiàng)目聘請的ESG 專家，筆者全程設(shè)計(jì)、參與ESG 理念在該項(xiàng)目層面的具體應(yīng)用，現(xiàn)把該項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)如下。

項(xiàng)目ESG評價(jià)的恰當(dāng)引入

自1983年原國家計(jì)劃委員會頒發(fā)《建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究的試行管理辦法》以來，可行性研究就成為投資項(xiàng)目前期工作的重要內(nèi)容，也是國內(nèi)項(xiàng)目立項(xiàng)的重要依據(jù)。當(dāng)前，我國并沒有關(guān)于ESG 的統(tǒng)一法律體系，ESG 的具體內(nèi)容多散見在各個相關(guān)的法律體系中。例如，G 的內(nèi)容更多體現(xiàn)在以《中華人民共和國公司法》為核心的相關(guān)法律體系之中。因此，從具體項(xiàng)目層面來看，ESG 的具體內(nèi)容也多包含在項(xiàng)目可行性研究的框架體系之中。

從ESG 具體指標(biāo)的內(nèi)容來看，既有與可行性研究重合性較高的內(nèi)容，如E 指標(biāo)的主要內(nèi)容與項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)內(nèi)容一致；也有對可行性研究提出更高要求的部分，如G 指標(biāo)中的公司治理主要內(nèi)容是對可行性研究中項(xiàng)目管理相關(guān)內(nèi)容提出更高要求。

筆者認(rèn)為，可在可行性研究的框架體系之中引入ESG 基本原則和理念，如在環(huán)境評價(jià)中引入E 指標(biāo)的具體應(yīng)用體系，而不是打亂可行性研究框架另起爐灶，應(yīng)是一個比較現(xiàn)實(shí)和穩(wěn)妥的做法，這也是符合我國持續(xù)深化“放管服”改革方向的。

也是從這個角度考慮，建議對于政府投資項(xiàng)目、國有企業(yè)投資項(xiàng)目應(yīng)考慮強(qiáng)制進(jìn)行項(xiàng)目ESG 評價(jià)，而對于其他企業(yè)投資項(xiàng)目，鼓勵采用項(xiàng)目ESG 評價(jià)機(jī)制。

ESG目標(biāo)與ESG指標(biāo)設(shè)置

項(xiàng)目ESG 評價(jià)需要明確ESG 目標(biāo)，這與項(xiàng)目實(shí)施要達(dá)到的產(chǎn)出、工程、運(yùn)營、效果、環(huán)境等目標(biāo)直接相關(guān)。正常情況下，ESG 目標(biāo)的設(shè)置應(yīng)與可行性研究實(shí)施目標(biāo)保持一致，但是也可以以實(shí)施目標(biāo)為基礎(chǔ)，設(shè)置漸進(jìn)性目標(biāo)，提出更高的要求。

具體ESG 指標(biāo)應(yīng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)、項(xiàng)目實(shí)際，設(shè)置核心指標(biāo)，同時，不僅要關(guān)注建設(shè)期指標(biāo)，更應(yīng)關(guān)注運(yùn)營期指標(biāo)。例如，農(nóng)業(yè)種植項(xiàng)目中E 的指標(biāo)可以運(yùn)營期塑料農(nóng)膜的回收利用、化肥和農(nóng)藥的減量使用為核心指標(biāo)；農(nóng)業(yè)水產(chǎn)項(xiàng)目中E 的指標(biāo)以運(yùn)營期畜禽糞污年綜合利用率、抗菌藥使用減量化為核心指標(biāo)；而農(nóng)業(yè)廢棄物回收項(xiàng)目中E 的指標(biāo)應(yīng)以響應(yīng)國家碳達(dá)峰、碳中和政策，制定碳峰值與中和目標(biāo)和計(jì)劃，有效披露溫室氣體排放數(shù)據(jù)，實(shí)施減排措施為核心指標(biāo)。

如前所述，在具體指標(biāo)設(shè)置的時候，可以考慮漸進(jìn)性目標(biāo)的設(shè)置。例如，農(nóng)業(yè)種植項(xiàng)目中E 指標(biāo)中的化肥減量使用，可以考慮化肥年度使用減量至少10%，在滿足前一標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上連續(xù)3年使用堆肥/有機(jī)肥不低于500 千克/畝，土壤有機(jī)質(zhì)相對含量提高不低于10%三個層級性指標(biāo)設(shè)置。這樣設(shè)置指標(biāo)的目的是激發(fā)項(xiàng)目實(shí)施主體的積極性和內(nèi)驅(qū)力，進(jìn)一步促進(jìn)項(xiàng)目高質(zhì)量發(fā)展與實(shí)施。

項(xiàng)目ESG評價(jià)應(yīng)是持續(xù)和動態(tài)的，并建立全生命周期管理機(jī)制

項(xiàng)目前期工作融入ESG 評價(jià)只是開端，而且僅是對項(xiàng)目未來能夠達(dá)到的目標(biāo)、績效等的一個預(yù)期和研判，而不是實(shí)際的效果。因此，項(xiàng)目ESG 評價(jià)不是一次性的，而是持續(xù)和動態(tài)的。鑒于此，應(yīng)該設(shè)置每一個評價(jià)期（或者報(bào)告期）內(nèi)進(jìn)行一次評價(jià)的機(jī)制。一般情況下，評價(jià)期建議以一年為一個周期，在項(xiàng)目全生命周期內(nèi)應(yīng)該有多個評價(jià)期的ESG 評價(jià)結(jié)果。

項(xiàng)目ESG 評價(jià)應(yīng)以項(xiàng)目法人單位（項(xiàng)目公司）為核心，但不應(yīng)僅限于項(xiàng)目公司本身，而是與項(xiàng)目實(shí)施的各個相關(guān)主體共同建立全生命周期管理機(jī)制。這種關(guān)系有點(diǎn)類似S 指標(biāo)中的供應(yīng)鏈和供應(yīng)商管理指標(biāo)要求。項(xiàng)目公司不僅應(yīng)保證自身遵守ESG 原則，也應(yīng)該加強(qiáng)供應(yīng)鏈和供應(yīng)商管理，確保它們也遵守相關(guān)ESG 標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定。

全生命周期管理機(jī)制應(yīng)明確項(xiàng)目參與各方的職責(zé)、權(quán)限和義務(wù)，同時應(yīng)建立涵蓋ESG 信息披露、評價(jià)、監(jiān)控、評估、核查、報(bào)告和審計(jì)等各個方面的程序、要求、文件遞交規(guī)定等相關(guān)內(nèi)容。

結(jié)語

2020年突然爆發(fā)的新冠肺炎疫情引起了全球?qū)鹘y(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式、人與自然關(guān)系等的深度反思，可持續(xù)發(fā)展共識進(jìn)一步提升。ESG 理念的貫徹實(shí)施是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的有效工具，應(yīng)結(jié)合我國國情，在項(xiàng)目層面發(fā)揮更大的作用。在未來，我國應(yīng)進(jìn)一步探索項(xiàng)目ESG 評價(jià)機(jī)制的具體應(yīng)用。

（北京財(cái)指南咨詢有限公司副總經(jīng)理倪楊、高級總監(jiān)徐衛(wèi)東對本文亦有貢獻(xiàn)）