王紅玲

（深圳市鑫達(dá)輝軟性電路科技有限公司，廣東 深圳 518122）

債權(quán)人為了監(jiān)督和約束股東對(duì)企業(yè)的運(yùn)行設(shè)計(jì)或者提出種種限制而增加企業(yè)融資難度所形成債務(wù)融資代理成本即債務(wù)代理成本。作為同樣理性的債權(quán)人，其當(dāng)然會(huì)事先預(yù)測(cè)股東與經(jīng)理的決策意圖，股東與債權(quán)人沖突帶來(lái)的資產(chǎn)替代和投資不足的問(wèn)題將顯著影響股東、債權(quán)人的利益。由于意識(shí)到資產(chǎn)替代行為可能存在，債權(quán)人會(huì)通過(guò)提高借款利率或者加人各種限制性條款來(lái)補(bǔ)償和控制其承擔(dān)的放貸風(fēng)險(xiǎn)，以保證債權(quán)人的合理利益。而債權(quán)人由于信息不對(duì)稱，對(duì)企業(yè)提出較高的借款利率或過(guò)強(qiáng)的約束可能使企業(yè)放棄貸款 ，停止投資那些盈利較高而成功機(jī)會(huì)較大的項(xiàng)目。它主要包括兩個(gè)方面：一是由籌資引起的費(fèi)用；二是因投資等造成了被投資人或債權(quán)人應(yīng)得利益影響。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善與發(fā)展、金融體系逐步健全以及資本市場(chǎng)日益成熟化，上市企業(yè)數(shù)量也隨之增加并呈現(xiàn)出明顯上升趨勢(shì)，然而由于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)資金需求量加大而產(chǎn)生負(fù)債代理成本問(wèn)題一直是困擾企業(yè)管理者和股東的一個(gè)難題。因此，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中要充分利用負(fù)債代理成本這一優(yōu)勢(shì)來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力。

一、企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的重要性

企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是指根據(jù)國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，按照一定的程序和方法，組織調(diào)節(jié)資金流、分配與使用經(jīng)濟(jì)資源。它反映了一個(gè)企業(yè)或團(tuán)體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞。通過(guò)對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析研究可以找出影響負(fù)債水平及其變動(dòng)因素之間存在長(zhǎng)期債務(wù)代理成本這一關(guān)系中所具有顯著性差異之處，并為企業(yè)如何在提高自身盈利能力同時(shí)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供決策依據(jù)；另外還可根據(jù)不同行業(yè)的具體情況制定合理有效的應(yīng)對(duì)措施來(lái)減少由此帶來(lái)?yè)p失企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是促進(jìn)其可持續(xù)增長(zhǎng)，而企業(yè)利潤(rùn)最大化又必須通過(guò)負(fù)債來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此如何合理安排資本結(jié)構(gòu)以使債務(wù)代理成本最小化就成為了一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題。

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中必不可少的一部分，也成為了當(dāng)今社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中非常重要、不可或缺。因此加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行研究和探討具有十分重大意義。（1）有利于完善內(nèi)部控制。內(nèi)部會(huì)計(jì)制度對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)有著至關(guān)重要的作用：一是可以有效地約束各個(gè)部門及人員之間相互制約；二是因?yàn)橛羞@樣才能使得企業(yè)各機(jī)構(gòu)與個(gè)人都能夠明確各自的職責(zé)同時(shí)也能夠有效地進(jìn)行監(jiān)督。（2）有利于現(xiàn)代企業(yè)管理制度的建立。在一個(gè)企業(yè)中，內(nèi)部會(huì)計(jì)制度對(duì)其來(lái)說(shuō)是非常重要的，它不僅可以保證各個(gè)部門之間相互協(xié)調(diào)、互相約束和制約。而且還能讓整個(gè)企業(yè)擁有良好健康發(fā)展環(huán)境來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速進(jìn)步與穩(wěn)定運(yùn)行以及提高整體效率水平等作用都有賴于建立健全完善合理高效規(guī)范化的現(xiàn)代意義上財(cái)務(wù)管理體系。（3）有利于企業(yè)資源配置優(yōu)化。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，競(jìng)爭(zhēng)也變得更加激烈了起來(lái)，企業(yè)要想獲得長(zhǎng)足的發(fā)展就必須加強(qiáng)對(duì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置，而財(cái)務(wù)管理作為一個(gè)完整體系中重要組成部分，它能夠幫助企業(yè)合理分配各個(gè)部門之間所擁有的生產(chǎn)要素和人力資源。比如：資金籌措、投資決策等。（4）有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，資源的配置優(yōu)化是非常重要，而財(cái)務(wù)管理作為一種科學(xué)合理地對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行規(guī)劃、監(jiān)督和控制以及分析評(píng)價(jià)等職能對(duì)于整個(gè)社會(huì)而言都是不可或缺。（5）利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，管理者往往會(huì)通過(guò)負(fù)債代理成本這一途徑來(lái)降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于債務(wù)融資方式具有一定的固定性、籌資速度快等特點(diǎn)。因此可以采用這種手段進(jìn)行企業(yè)發(fā)展，從而達(dá)到減輕負(fù)債負(fù)擔(dān)和減少損失的目的；但是如果經(jīng)營(yíng)者對(duì)所獲得資金使用方向過(guò)于保守或者過(guò)分依賴的話就可能導(dǎo)致過(guò)度投資或短期借款到期不能償還本金而帶來(lái)巨大經(jīng)濟(jì)壓力甚至破產(chǎn)危機(jī)；同時(shí)也會(huì)給債權(quán)人增加預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

1.建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警系統(tǒng)

第一，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估具體步驟。企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，應(yīng)該根據(jù)不同的指標(biāo)選擇相對(duì)應(yīng)的分析方法和評(píng)價(jià)模型。（1）確定合理可行目標(biāo)：對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，其發(fā)展過(guò)程是有一定階段性特征存在、持續(xù)不斷地投入資金以及償還到期債務(wù)所需要付出代價(jià)的是長(zhǎng)期償債能力；而短期償債能力主要反映了企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)及周轉(zhuǎn)狀況是否穩(wěn)定等財(cái)務(wù)問(wèn)題。因此在企業(yè)確定發(fā)展目標(biāo)時(shí)，要以長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)和短期償債能力指標(biāo)為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。（2）選擇合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法：對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)管理過(guò)程中最重要的是對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行分析與預(yù)測(cè)。所以需要結(jié)合各種不同類型投資項(xiàng)目的特點(diǎn)來(lái)選取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系；而對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)而言，則是通過(guò)計(jì)算各類資產(chǎn)在總資金當(dāng)中所占比例，以及各項(xiàng)資本性支出和收益率等指標(biāo)，來(lái)確定企業(yè)是否能順利地獲得預(yù)期目標(biāo)利潤(rùn)，及盈利能力能否達(dá)到要求，從而確定企業(yè)的短期償債能力。（3）建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制：企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，由于各種原因，導(dǎo)致了其經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，因此需要對(duì)該系統(tǒng)進(jìn)行評(píng)估分析，并找出相應(yīng)對(duì)策來(lái)解決這一難題。主要包括以下幾方面內(nèi)容：首先是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)和發(fā)展中存在潛在危險(xiǎn)因素。其次是通過(guò)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)計(jì)算出各項(xiàng)目的變動(dòng)情況及實(shí)際的變化幅度，確定企業(yè)是否能順利取得預(yù)期目標(biāo)利潤(rùn)，最后是通過(guò)各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)計(jì)算出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的各個(gè)參數(shù)值，并根據(jù)設(shè)定好的模型預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，如果有則發(fā)出警報(bào)。

第二，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序。評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)分為定性和定量?jī)煞N，在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析后，我們需要根據(jù)不同類型的數(shù)據(jù)來(lái)確定相應(yīng)指標(biāo)權(quán)重。（1）定性指標(biāo)評(píng)價(jià)方法。該方法是指先將所有可能影響到結(jié)果因素作為目標(biāo)函數(shù)因素；然后再計(jì)算出各要素之間關(guān)系式（或者矩陣型）、量綱等參數(shù)值并建立評(píng)價(jià)體系模型；最后得出最終風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)論和評(píng)估報(bào)告，并且通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析得到企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況以及盈利狀況的信息反饋給決策者。（2）定量指標(biāo)評(píng)價(jià)方法。該方法是指先計(jì)算出各個(gè)因素的權(quán)重，再根據(jù)公式求取值，最后將結(jié)果上報(bào)企業(yè)決策者或部門經(jīng)理等管理層。

第三，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)評(píng)判。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)評(píng)判主要包括：財(cái)務(wù)比率、速動(dòng)比例、資產(chǎn)負(fù)債率等。（1）償債能力分析。企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)償還債務(wù)，承受短期和長(zhǎng)期借款利息，是一個(gè)重要因素，因此需要對(duì)其進(jìn)行評(píng)估與評(píng)價(jià)；對(duì)于流動(dòng)資金貸款利率與期限結(jié)構(gòu)關(guān)系以及企業(yè)現(xiàn)金流情況也要特別關(guān)注并做出合理預(yù)測(cè)判斷；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的計(jì)算方法有：天數(shù)平均法等。（2）盈利能力分析。企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量是反映企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的主要指標(biāo)。在實(shí)際工作中，有很多因素會(huì)影響到銷售增長(zhǎng)率，但是這些因素對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生作用后都將轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)成果；同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)也直接受到影響其變化趨勢(shì)而發(fā)生變動(dòng)并最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生變化。（3）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析與評(píng)價(jià)方法：企業(yè)償債能力和盈利水平是反映企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的主要指標(biāo)企業(yè)的償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（即資產(chǎn)負(fù)債表），以保證其日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。如果一個(gè)企業(yè)具有較強(qiáng)的償債能力和盈利水平則說(shuō)明該企業(yè)擁有較好發(fā)展前景。相反的話也會(huì)給投資者帶來(lái)一定損失。（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型：是指通過(guò)計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資策略和籌資方式，對(duì)企業(yè)可能出現(xiàn)各種影響，并且有重大異常情況時(shí)發(fā)出警示信號(hào)。指標(biāo)值在一定程度上反映了該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。當(dāng)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快或者處于上升階段時(shí)就會(huì)導(dǎo)致其出口量增加；反之則下降趨勢(shì)緩慢甚至沒(méi)有變化跡象表明該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在調(diào)整升級(jí)優(yōu)化從而促進(jìn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力提高和利潤(rùn)率提升等問(wèn)題都需要通過(guò)預(yù)警系統(tǒng)所體現(xiàn)出來(lái)預(yù)警系統(tǒng)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)并處理，從而避免企業(yè)發(fā)生損失。

2.構(gòu)建風(fēng)控體系，優(yōu)化內(nèi)控環(huán)境

第一，內(nèi)控環(huán)境理念優(yōu)化。內(nèi)控環(huán)境的理念是企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，也可以說(shuō)是一種價(jià)值觀，它代表的是整個(gè)企業(yè)，在風(fēng)控體系中發(fā)揮著非常重要作用。首先，要樹(shù)立良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言其自身發(fā)展離不開(kāi)內(nèi)部控制活動(dòng)所帶來(lái)積極影響：一方面，能夠提高員工工作效率。另一方面，還能促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益與可持續(xù)健康穩(wěn)定運(yùn)行等方面都是有著十分重大意義的目標(biāo)和任務(wù)目標(biāo)。因此企業(yè)在構(gòu)建風(fēng)控體系的過(guò)程中要積極引導(dǎo)員工樹(shù)立正確風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使其能夠主動(dòng)去承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。其次，建立良好內(nèi)控文化。內(nèi)部控制環(huán)境是一個(gè)需要全員參與和互相協(xié)作、融合發(fā)展才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和任務(wù)要求并同時(shí)進(jìn)行實(shí)施與完善。因此我們必須重視對(duì)風(fēng)控系統(tǒng)文化氛圍建設(shè)方面進(jìn)行強(qiáng)化。最后就是將企業(yè)整體戰(zhàn)略思想貫徹到整個(gè)企業(yè)之中來(lái)制定出具體可行有效的措施來(lái)提升員工工作效率，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益與可持續(xù)健康穩(wěn)定運(yùn)行等方面。

第二，構(gòu)建內(nèi)控環(huán)境的系統(tǒng)。構(gòu)建良好的內(nèi)控環(huán)境，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的必要條件。（1）要完善內(nèi)部控制體系建設(shè)。企業(yè)需要建立一套完整而有效的管理制度和程序來(lái)規(guī)范、約束員工行為。（2）要加強(qiáng)監(jiān)督機(jī)制，保證相關(guān)人員能夠嚴(yán)格按照流程執(zhí)行并履行相應(yīng)職責(zé)等要求。（3）還要不斷優(yōu)化外部監(jiān)管力度，通過(guò)立法手段對(duì)違反法律法規(guī)規(guī)定或者違背職業(yè)道德義務(wù)進(jìn)行處罰，以達(dá)到凈化內(nèi)控環(huán)境的目的。一是完善內(nèi)部審計(jì)體系建設(shè)企業(yè)的內(nèi)部控制環(huán)境是一個(gè)復(fù)雜而多變、動(dòng)態(tài)性強(qiáng)且變化大，所以必須要建立一套完整有效的審計(jì)體系來(lái)監(jiān)督和評(píng)價(jià)內(nèi)控執(zhí)行情況。二是加強(qiáng)對(duì)外部監(jiān)管力度。一方面通過(guò)立法手段完善內(nèi)外部監(jiān)控機(jī)制建設(shè)；另一方面也可以在法律法規(guī)規(guī)定范圍下，由國(guó)家相關(guān)部門制定專門針對(duì)風(fēng)控系統(tǒng)管理與檢查等工作的規(guī)章制度并加以實(shí)施細(xì)則進(jìn)行約束、規(guī)范及考核等要求，以此形成良好而又統(tǒng)一協(xié)調(diào)性強(qiáng)的企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境體系。

第三，內(nèi)控技術(shù)改造。風(fēng)控體系的構(gòu)建是一個(gè)過(guò)程，其建設(shè)和完善必須要以人為本，從實(shí)際出發(fā)。在建設(shè)新時(shí)期下建立一套完整科學(xué)合理有效的內(nèi)控制度。（1）加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部員工、部門及崗位人員等方面信息交流。在日常工作中可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)與外界進(jìn)行溝通；也可聘請(qǐng)專門培訓(xùn)機(jī)構(gòu)或?qū)＜襾?lái)開(kāi)展技術(shù)講座或者是參加相關(guān)業(yè)務(wù)技能比賽等方式來(lái)提升風(fēng)控系統(tǒng)構(gòu)建過(guò)程提高風(fēng)控體系建設(shè)水平。（2）加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的監(jiān)督。在日常工作中，可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來(lái)進(jìn)行監(jiān)控，這樣既能保障信息傳遞及時(shí)準(zhǔn)確又有利于部門之間的溝通交流；還可借助第三方機(jī)構(gòu)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)流程及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等活動(dòng)以提升風(fēng)控效果和效率；也可利用專門人員負(fù)責(zé)新時(shí)期下建立一套完善科學(xué)有效的內(nèi)控系統(tǒng)體系，使其具有一定規(guī)模、合理高效運(yùn)行機(jī)制。

3.優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

第一，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指全部負(fù)債在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)所占比例。而債務(wù)資本與權(quán)益資本來(lái)就屬于所有者，首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過(guò)提高盈利能力、降低成本等措施來(lái)加強(qiáng)對(duì)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)管理。（1）要想使企業(yè)能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展下去就要不斷優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境并進(jìn)行合理化配置。（2）可以利用各種融資渠道籌集資金以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金來(lái)源或增加投資收益。（3）要科學(xué)安排債務(wù)資本與權(quán)益資本來(lái)以避免過(guò)度的債務(wù)資本。其次，企業(yè)要有降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的方法。（1）企業(yè)要加強(qiáng)對(duì)內(nèi)部資本進(jìn)行合理有效分配，使其形成一個(gè)相互制約、協(xié)同發(fā)展的整體。（2）企業(yè)應(yīng)該在保持自身盈利能力持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)效率提高這兩方面著手。（3）建立一套科學(xué)完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理體系。企業(yè)要建立適合自己企業(yè)實(shí)際情況、符合市場(chǎng)要求、可操作性強(qiáng)、適應(yīng)本行業(yè)特點(diǎn)，以及能充分利用外部資金來(lái)源渠道的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理體系，對(duì)資本成本、收益等因素有效控制，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理的目標(biāo)。金融企業(yè)更應(yīng)主動(dòng)應(yīng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化的挑戰(zhàn)，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，金融資源不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，推進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略特色業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，使得整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

第二，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的體系建設(shè)。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，不僅僅是企業(yè)自身管理水平提高和經(jīng)營(yíng)能力提升所需要做起的事情。更應(yīng)該注重的是對(duì)于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況、資金流轉(zhuǎn)以及債務(wù)償還情況等方面。而這些問(wèn)題在一定程度上影響到了企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景與盈利空間，因此要想更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化就必須從根本出發(fā)點(diǎn)來(lái)解決問(wèn)題才能為其提供良好的基礎(chǔ)條件才是最重要前提和保證這也是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。（1）企業(yè)要建立適合自身發(fā)展需要、有特色并且可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)管理體系。在這個(gè)基礎(chǔ)上還要對(duì)其進(jìn)行完善和健全，才能更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。（2）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)與控制力度以及內(nèi)部審計(jì)制度等方面來(lái)提高企業(yè)抵御各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力。（3）從源頭上著手改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債優(yōu)化的過(guò)程中必須要加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制建設(shè)與控制力度，從而提高企業(yè)抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力。

第三，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化和市場(chǎng)監(jiān)管。資產(chǎn)負(fù)債管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，而市場(chǎng)環(huán)境則要通過(guò)完善和優(yōu)化內(nèi)部信息傳遞系統(tǒng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此，我們必須在市場(chǎng)中建立健全相關(guān)法律法規(guī)制度、加強(qiáng)對(duì)企業(yè)行為進(jìn)行規(guī)范。（1）應(yīng)加大政府監(jiān)管力度以及社會(huì)監(jiān)督作用。（2）應(yīng)該提高公眾參與度。（3）強(qiáng)化輿論引導(dǎo)與約束機(jī)制建設(shè)等方面的工作落實(shí)到實(shí)處。（4）加強(qiáng)債權(quán)人自身管理能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)使債權(quán)人充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)的發(fā)展對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)增值以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面存在著不可估量的影響因此，我們必須采取有效措施，來(lái)提高資產(chǎn)負(fù)債管理效率和效果。

4.健全財(cái)務(wù)內(nèi)控制度

第一，完善財(cái)務(wù)內(nèi)控體系。（1）要建立完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度。在健全和實(shí)施全面預(yù)算管理基礎(chǔ)上進(jìn)行合理安排。（2）加強(qiáng)對(duì)資金流動(dòng)、使用情況的監(jiān)管。加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量與收入支出等方面信息及資料收集整理工作。（3）強(qiáng)化監(jiān)督機(jī)制建設(shè)并落實(shí)到位各項(xiàng)規(guī)章措施。（4）嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家財(cái)經(jīng)法規(guī)政策規(guī)定要求規(guī)范財(cái)務(wù)內(nèi)控體系，確保其有效運(yùn)行，為企業(yè)提供可靠地?cái)?shù)據(jù)依據(jù)和參考性意見(jiàn)以完善決策支持系統(tǒng)，使之能夠更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。最后，完善財(cái)務(wù)內(nèi)控體系應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況進(jìn)行。健全和實(shí)施有效的內(nèi)部控制制度是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中需要重點(diǎn)關(guān)注并解決的問(wèn)題。

第二，完善財(cái)務(wù)內(nèi)控制度的配套措施。一個(gè)企業(yè)要想在激烈競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)久發(fā)展，必須建立有效的內(nèi)部控制體系。（1）需要根據(jù)自身實(shí)際情況制定相應(yīng)規(guī)章制度來(lái)規(guī)范企業(yè)行為。（2）加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)人員素質(zhì)教育和職業(yè)道德培養(yǎng)工作力度。一方面，通過(guò)崗位輪換、定期培訓(xùn)等方式提高相關(guān)從業(yè)人員業(yè)務(wù)水平與素養(yǎng)，使其能夠及時(shí)更新知識(shí)結(jié)構(gòu)并且熟練運(yùn)用新技能。另一方面，要完善獎(jiǎng)懲機(jī)制以促進(jìn)員工積極性的發(fā)揮以及企業(yè)整體實(shí)力不斷發(fā)展壯大。最后，完善財(cái)務(wù)內(nèi)控制度的配套措施也十分必要，只有不斷健全相關(guān)法律法規(guī)以及內(nèi)部控制體系才能促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

第三，加強(qiáng)財(cái)務(wù)內(nèi)控制度的立法保障。企業(yè)的財(cái)務(wù)內(nèi)控制度是一項(xiàng)法律法規(guī)，需要有相關(guān)部門和人員進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，才能得到有效實(shí)施，才能夠更好地發(fā)揮其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用。目前我國(guó)關(guān)于內(nèi)部控制方面的立法還不完善，要加強(qiáng)法制建設(shè)。首先應(yīng)提高會(huì)計(jì)信息披露透明度。一是在國(guó)家規(guī)定范圍之內(nèi)制定相應(yīng)規(guī)章條例明確各單位及個(gè)人對(duì)于自己所從事業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等內(nèi)容的責(zé)任與義務(wù)。二是建立相應(yīng)法規(guī)制度要求相關(guān)部門嚴(yán)格監(jiān)管企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控體系，同時(shí)也需要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督和檢查防止企業(yè)出現(xiàn)違規(guī)的行為，從而保證財(cái)務(wù)內(nèi)控制度能夠有效實(shí)施。

5.拓寬融資渠道

第一，加強(qiáng)市場(chǎng)化改革。中小企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得發(fā)展空間，就必須改變傳統(tǒng)觀念，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路，積極創(chuàng)新。（1）企業(yè)管理者應(yīng)加強(qiáng)對(duì)自身管理能力和技術(shù)水平的提高。同時(shí)也應(yīng)該重視人才培養(yǎng)機(jī)制、激勵(lì)制度等方面改革工作力度不斷加大。（2）政府相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)完善法律法規(guī)體系建設(shè)、信用環(huán)境改善等措施，規(guī)范我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序并為中小企業(yè)融資提供良好的外部條件及保障。（3）要建立健全社會(huì)化服務(wù)機(jī)構(gòu)，使其發(fā)揮積極作用中小企業(yè)自身也要提高管理水平、完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，使其能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。

第二，融資渠道多元化。企業(yè)應(yīng)從融資渠道多元化方面入手，拓寬企業(yè)的資金來(lái)源，提高其利用效率。在當(dāng)前金融環(huán)境下中小企業(yè)要想獲得更多銀行貸款、股票質(zhì)押等方式進(jìn)行籌資時(shí)就會(huì)變得困難重重；而股權(quán)資本和民營(yíng)證券市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)更是如此。因此我們可以通過(guò)以下幾種方法來(lái)拓展自己的融資渠道：（1）直接上市即發(fā)行股份制企業(yè)以達(dá)到企業(yè)內(nèi)部資金籌集的目的，這種辦法具有成本低、風(fēng)險(xiǎn)小且不需要還本付息問(wèn)題但是企業(yè)內(nèi)部資金籌集的風(fēng)險(xiǎn)較大。（2）債權(quán)融資即債務(wù)性籌資，在這種方式下，中小企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行債券來(lái)獲得長(zhǎng)期借款。因?yàn)槠洳恍枰€本付息問(wèn)題而得到了更多銀行貸款和股票投資所帶來(lái)的效益；同時(shí)也避免了由于償還期過(guò)長(zhǎng)造成企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化等情況導(dǎo)致無(wú)法到期歸還貸款或無(wú)力支付利息等現(xiàn)象發(fā)生時(shí)企業(yè)面臨巨大損失風(fēng)險(xiǎn)。（3）股權(quán)融資就是指以股東為中心，將所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離股東和經(jīng)營(yíng)者共同參與決策的一種融資方式。股權(quán)可以是流通股或者非公開(kāi)股份，也可分為普通股票、優(yōu)先級(jí)與隨機(jī)性混合收益，這樣有利于企業(yè)管理者對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做出合理規(guī)劃；而債權(quán)籌資則主要以長(zhǎng)期借款為主要來(lái)源。（4）股權(quán)融資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行可流通的有價(jià)證券來(lái)籌集資金，其方式主要包括：直接利用留存收益、折舊攤銷和調(diào)整股利分配等。其中，股票作為一種長(zhǎng)期資金籌集形式在我國(guó)上市企業(yè)中運(yùn)用最為廣泛。而債權(quán)又可以分為債務(wù)性借貸與權(quán)益性借款股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)是，企業(yè)無(wú)需償還本息，只需向股東支付約定比例利息。但由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不完善、股票發(fā)行制度尚未完全建立以及債券等非銀行金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)治理中發(fā)揮作用有限。因此對(duì)于上市企業(yè)而言必須加強(qiáng)對(duì)其內(nèi)部管理。

三、結(jié)語(yǔ)

本文主要研究財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)對(duì)負(fù)債代理成本的影響，得出了以下結(jié)論：第一，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)收益率大于零時(shí)可以通過(guò)債務(wù)融資方式取得資金滿足自身發(fā)展需求；但在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳、盈利能力下降，以及面臨退市風(fēng)險(xiǎn)等情況下就會(huì)發(fā)生債務(wù)融資。由于我國(guó)目前正處于市場(chǎng)化改革階段和金融體系不完善時(shí)期中。因此負(fù)債比例與企業(yè)績(jī)效之間存在一定的相關(guān)性關(guān)系即負(fù)債比例越高，企業(yè)績(jī)效越差，反之亦然。第二，企業(yè)資產(chǎn)收益率與債務(wù)代理成本之間的關(guān)系在理論上存在著緊密聯(lián)系。當(dāng)一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到一定數(shù)值時(shí)表明該企業(yè)具有良好的盈利能力和償債能力；相反則說(shuō)明了這一類上市企業(yè)沒(méi)有充分利用好自身資源并對(duì)其進(jìn)行盲目擴(kuò)張來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)從而增加效益以獲取更大發(fā)展空間，這都需要合理地運(yùn)用負(fù)債比例以及經(jīng)營(yíng)規(guī)模等相關(guān)因素來(lái)發(fā)揮出最佳效果通過(guò)對(duì)企業(yè)負(fù)債比例與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究。