李豪文

（中國平煤神馬集團(tuán)信息融合共享運(yùn)營中心，河南 平頂山 467099）

作為促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要驅(qū)動(dòng)力量之一的企業(yè)，在實(shí)施投資活動(dòng)過程中必須做好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)侵害的準(zhǔn)備工作。并且，由于對企業(yè)投資活動(dòng)造成風(fēng)險(xiǎn)的形成理路具有多樣性，因此，企業(yè)只有在先弄清楚風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的前提下，才能制定出科學(xué)而有效的對策。

一、投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵與特征

投資風(fēng)險(xiǎn)管理是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，事關(guān)企業(yè)投資行為的成功與失敗，甚至事關(guān)企業(yè)的生存與發(fā)展。成功的投資會(huì)壯大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提升企業(yè)的市場競爭力，失敗的投資則極有可能把企業(yè)帶入破產(chǎn)的邊緣。惟其如此，所以，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，如何對投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效管理，一直都被視作是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重中之重。從財(cái)務(wù)管理視角而言，風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)投資活動(dòng)的全過程之中，從信息收集、數(shù)據(jù)分析、資料梳理，到可行性研究和做出投資決策，再到實(shí)施投資行為，直到最終取得經(jīng)濟(jì)收益、創(chuàng)造財(cái)富、實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，其中的每一個(gè)環(huán)節(jié)、每一個(gè)步驟，都伴隨著風(fēng)險(xiǎn)因素的暗中覬覦和伺機(jī)入侵?；蛘哒f，企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)的過程，也同時(shí)是不斷同各種各樣風(fēng)險(xiǎn)做斗爭的過程。那么何謂“投資風(fēng)險(xiǎn)”呢？關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵，學(xué)術(shù)理論給出的定義是：“指投資主體為實(shí)現(xiàn)其投資目的而對未來經(jīng)營、財(cái)務(wù)活動(dòng)可能造成的虧損或破產(chǎn)所承擔(dān)的危險(xiǎn)”，“是投資主體決定是否投資所進(jìn)行預(yù)測分析的最主要內(nèi)容”。從市場經(jīng)濟(jì)語境出發(fā)觀察投資風(fēng)險(xiǎn)，它表現(xiàn)出了以下一些特征。

第一，具有廣泛性。一項(xiàng)投資活動(dòng)，在它的信息采集、數(shù)據(jù)分析、資料整理、可行性研究、作出決策、制定方案、籌集資金、管理資金、建設(shè)項(xiàng)目等所有環(huán)節(jié)之中，都有風(fēng)險(xiǎn)威脅的隨時(shí)存在，此外，企業(yè)經(jīng)營管理者的主觀認(rèn)識和市場環(huán)境發(fā)生的變化以及國家對經(jīng)濟(jì)政策所作出的調(diào)整等，也會(huì)對企業(yè)投資活動(dòng)形成風(fēng)險(xiǎn)威脅。

第二，具有客觀性。投資風(fēng)險(xiǎn)存在于投資行為的全過程之中，且不會(huì)因?yàn)橥顿Y行為主體的主觀意愿而轉(zhuǎn)弱或消弭。

第三，具有不確定性。投資風(fēng)險(xiǎn)不是一成不變的，會(huì)隨著外部市場環(huán)境或內(nèi)部財(cái)務(wù)管理環(huán)境的變化而發(fā)生變化，投資行為主體無法提取預(yù)期到風(fēng)險(xiǎn)因素未來會(huì)發(fā)生怎樣的變化。

第四，具有相對性。投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，與投資行為主體所選擇的投資項(xiàng)目密切相關(guān)，不同的投資項(xiàng)目選擇，面臨投資風(fēng)險(xiǎn)的大小也會(huì)有所不同，通常，選擇投資項(xiàng)目的收益率越高，則面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)也越大，反之，選擇投資項(xiàng)目的收益率越低，則面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)也越低，兩者之間形成的是正比例關(guān)系。

第五，具有負(fù)面影響性。風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)始終是并存的，如果因?yàn)閼峙嘛L(fēng)險(xiǎn)而拒絕投資，那無異于因噎廢食，可是盡管如此，但很多企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)，往往會(huì)對風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響考慮過多，甚至認(rèn)為有風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生虧損，正是由于對風(fēng)險(xiǎn)負(fù)面影響的多慮，所以不乏有些企業(yè)會(huì)因此而喪失投資機(jī)會(huì)，會(huì)因此而喪失發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。

第六，具有一定的可預(yù)見性。市場行情所發(fā)生的變化，有些是可以預(yù)見的，比如，地緣政治發(fā)生突變、美元匯率震動(dòng)較大、鄰國之間發(fā)生武裝沖突等，投資行為主體通過對這些變故的客觀、理性分析，是可以預(yù)見某些風(fēng)險(xiǎn)的將要發(fā)生的。

二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的形成理路

有投資行為的存在，就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)威脅的存在。不僅投資市場如此，整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境都是如此。雖然在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因具有復(fù)雜性、多樣性和不確定性，并且，對投資項(xiàng)目選擇、對投資時(shí)機(jī)選擇和對投資地點(diǎn)選擇的不同，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)威脅也會(huì)有所差異，但是，通過對風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的客觀、理性分析，通過對過往經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的認(rèn)真總結(jié)，還是可以探賾索隱，從中找出風(fēng)險(xiǎn)的形成理路的?，F(xiàn)將企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的形成理路歸集如下。

第一，風(fēng)險(xiǎn)防范警惕性不高。樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識，保持高度的風(fēng)險(xiǎn)防范警惕性，這是對降低投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)威脅的最根本要求，也是最有效的做法。不論風(fēng)險(xiǎn)的類型是什么，也不論風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因是什么，在思想意識領(lǐng)域中疏于防范，都在最終導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)形成危害的最致命因由。然而，由于我國企業(yè)是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下過渡過來的，雖然市場化改革已經(jīng)過去四十余年了，但是就企業(yè)管理層以及很多財(cái)務(wù)工作人員來講，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的很多舊習(xí)慣、舊作風(fēng)還在，還沒有被徹底摒棄，對風(fēng)險(xiǎn)的形成和威脅還缺乏足夠的認(rèn)識，以至于更愿意把精力用于關(guān)注經(jīng)營收益和成本控制等方面，致使風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生有了可乘之機(jī)。

第二，風(fēng)險(xiǎn)防范措施缺乏系統(tǒng)性。投資市場有風(fēng)險(xiǎn)，并且風(fēng)險(xiǎn)的形成具有復(fù)雜性和不確定性，但是，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)面前也不是無能為力的，企業(yè)是可以通知努力將風(fēng)險(xiǎn)威脅控制在最低限度的。企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，可以將風(fēng)險(xiǎn)劃分為低、中、高三個(gè)等級，對于不同的等級，分別制定不同的應(yīng)對措，例如：對低級風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以采取財(cái)務(wù)手段、產(chǎn)品價(jià)格管控手段、組織管理優(yōu)化手段等來化解；對中級風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以采取法律或行業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)調(diào)等手來應(yīng)對；對高級風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以采取將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)或爭取國家政策扶植等手段來解決。很多企業(yè)之所以會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，手忙腳亂，正是因?yàn)榉婪洞胧┑牟幌到y(tǒng)、不健全、不完善所致。

第三，投資可行性論證不充分?？尚行哉撟C是作出投資決策前必不可少的、非常關(guān)鍵的一環(huán)，對防范投資風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。一份科學(xué)的可行性論證報(bào)告，應(yīng)該是在對各種投資要素比如市場、技術(shù)、財(cái)務(wù)、工程、環(huán)境、產(chǎn)品、廠址、原輔料供應(yīng)、工藝、設(shè)備選擇、人員組織、實(shí)施計(jì)劃、投資與成本、效益及風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全面調(diào)查、計(jì)算、評估、評價(jià)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的?？墒瞧髽I(yè)在開展投資可行性論證工作當(dāng)中，卻常常暴露出粗枝大葉不注重細(xì)節(jié)的一面，比如論證過程不嚴(yán)謹(jǐn)、市場調(diào)研不全面、技術(shù)指標(biāo)不精確、人員組織不到位、資金籌集不充足等，以至于對投資決策形成誤導(dǎo)，進(jìn)而為形成投資風(fēng)險(xiǎn)埋下伏筆。

第四，投資實(shí)施過程管理不到位。一項(xiàng)投資活動(dòng)，從作出決策，到取得收益，是一個(gè)漫長而復(fù)雜的過程，也是一個(gè)資金不斷循環(huán)增值的過程，對于這一過程的科學(xué)、有效管理，與投資行為的成敗有著密切關(guān)系。比如，因?qū)Y金管理不善而出現(xiàn)現(xiàn)金流斷流、因?qū)夹g(shù)管理不善而出現(xiàn)質(zhì)量問題、因?qū)θ肆Y源管理不善而延誤工期以及因?qū)Σ牧?、設(shè)備等管理不善而影響投資效率，如此等等，這些都是在投資實(shí)施過程中非常容易出現(xiàn)的問題，如果沒有有效的應(yīng)對方案，如果這些問題得不到有效、及時(shí)地解決，都會(huì)演化成投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對投資的安全性造成威脅。

第五，投資環(huán)境復(fù)雜性的制約。能夠給企業(yè)投資行為帶來風(fēng)險(xiǎn)威脅的環(huán)境因素主要有這樣幾個(gè)方面：一是政治因素，比如，社會(huì)穩(wěn)定與投資風(fēng)險(xiǎn)程度之間的關(guān)系；二是市場因素，比如，市場容量與投資產(chǎn)能之間的關(guān)系；三是資源因素，比如，資源儲(chǔ)量與開發(fā)能力之間的關(guān)系；四是人力資源因素，比如，人力資源素質(zhì)與投資實(shí)施水平之間的關(guān)系；五是資金因素，比如，資金供給不足造成的風(fēng)險(xiǎn)；六是其他因素，比如，經(jīng)營管理者的工作能力、技術(shù)指標(biāo)的先進(jìn)性、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整等不可預(yù)知因素和不可抗因素，這些都會(huì)對企業(yè)投資活動(dòng)取得成功形成不同程度的制約。

第六，收益分配不規(guī)范。收益分配問題非常容易觸動(dòng)利益關(guān)聯(lián)者的敏感神經(jīng)，是關(guān)系到企業(yè)生存、發(fā)展的大事，是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。企業(yè)在實(shí)施投資行為的過程中，會(huì)獲得一定的經(jīng)濟(jì)收益，對這部分收益應(yīng)該進(jìn)行怎樣地分配，事關(guān)企業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)，也事關(guān)債權(quán)人對會(huì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的判斷和投資者的投資決策。如果企業(yè)制定的分配政策不規(guī)范，沒有結(jié)合實(shí)現(xiàn)情況對各個(gè)利益關(guān)聯(lián)方進(jìn)行全面考慮，缺乏科學(xué)性，那么不僅會(huì)影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)影響到債權(quán)人和投資人等對企業(yè)的信心，進(jìn)而還會(huì)危機(jī)到資金安全。

第七，現(xiàn)金流管理不當(dāng)?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論從防范風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，認(rèn)為現(xiàn)金流管理比利潤更加重要。比如：一個(gè)虧損的企業(yè)卻可以長期生存下去，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中并不鮮見，并且，其虧損的部分還可以由無須付現(xiàn)的折舊和攤銷暫時(shí)抵補(bǔ)；而如果是一個(gè)現(xiàn)金流不足的企業(yè)，即便其財(cái)務(wù)報(bào)表上顯示有很高的經(jīng)營利潤，但是由于缺少維持正常周轉(zhuǎn)的營運(yùn)資本，也會(huì)很快就會(huì)走向支付危機(jī)。那么為什么會(huì)出現(xiàn)對現(xiàn)金流管理不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象呢？對于正在實(shí)施投資行為的企業(yè)來講，原因是多方面的，比如，前期籌資額度不足、后續(xù)籌資沒有及時(shí)到位、建設(shè)資金被挪做他用、財(cái)務(wù)預(yù)算不準(zhǔn)確、不重視對賒銷款項(xiàng)的及時(shí)回收等，這些問題都會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流的斷流。

第八，金融機(jī)構(gòu)利率波動(dòng)的影響。企業(yè)投資活動(dòng)從籌劃到結(jié)束需要很長的周期，這期間企業(yè)背負(fù)著巨額的融資壓力，對于一個(gè)舉債經(jīng)營的企業(yè)來講，金融機(jī)構(gòu)利率上出現(xiàn)的任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，對企業(yè)的影響都是巨大的。但是，利率波動(dòng)又是不可避免的，企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)融資的利率隨著時(shí)間的變化在國家財(cái)稅政策、金融政策、市場環(huán)境等因素的影響下，出現(xiàn)上漲或下跌是一種正?，F(xiàn)象。由于利潤的波動(dòng)會(huì)增加企業(yè)投資收益率的不確定性，比如，當(dāng)利率下降時(shí)，企業(yè)投資的財(cái)務(wù)成本也會(huì)下降，投資收益率呈現(xiàn)出上升趨勢，企業(yè)投資的盈利能力也會(huì)跟著增加，但是反過來，當(dāng)利率上升時(shí)，企業(yè)投資的財(cái)務(wù)成本就也會(huì)跟著上升，投資收益率呈現(xiàn)出下降趨勢，企業(yè)投資行為因而會(huì)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

第九，決策者決策上的失誤。決策者是企業(yè)的權(quán)利主體，決策者所作出的投資決策對企業(yè)投資成敗的影響具有不可替代性。比如，如果決策者在進(jìn)行投資決策時(shí)，把目光一味地聚焦在收益高的項(xiàng)目上，或者是聚焦在短期收益的項(xiàng)目上，或者是將大量投資都用在了單一的或相似的項(xiàng)目上，那么企業(yè)在投資市場上的抗擊打能力就會(huì)變?nèi)?，因投資單一化帶來的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)被放大，這樣一旦投資項(xiàng)目受到挫折，則企業(yè)就有可能陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中。

第十，沒有準(zhǔn)備兜底性退出機(jī)制。退出機(jī)制在風(fēng)險(xiǎn)投資中比較常見，指的是，在投資項(xiàng)目不能繼續(xù)健康發(fā)展的情況下，將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資本形態(tài)，以實(shí)現(xiàn)資本增值或避免和降低財(cái)產(chǎn)損失。普通投資雖然不想風(fēng)險(xiǎn)投資那樣面臨的風(fēng)險(xiǎn)非常巨大，但是作為一項(xiàng)兜底性措施，在降低投資損失方面還是具有重要作用的。然而遺憾的是，許多進(jìn)行普通投資的企業(yè)，在實(shí)施投資行為之前并未準(zhǔn)備好兜底性的退出機(jī)制，以至于當(dāng)投資行為遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，無法以合理的價(jià)格在短期內(nèi)將資產(chǎn)迅速售出，致使風(fēng)險(xiǎn)長期存在，并形成擴(kuò)大趨勢。

三、企業(yè)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)管理的進(jìn)路

投資有風(fēng)險(xiǎn)，這是不爭的事實(shí)，并且無可厚非。但是，魔高一尺，道高一丈。有風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的策略、措施、方式、方法，這便是“風(fēng)險(xiǎn)管理”——也就是投資行為主體在對風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識別、判斷、分析、評估的基礎(chǔ)上所采取的可以有效處置和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的具體做法，以期達(dá)到防患于未然的目的，或者至少是可以將風(fēng)險(xiǎn)帶來的威脅或者造成的損失降至最低。投資市場環(huán)境復(fù)雜，不確定因素會(huì)隨時(shí)出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨時(shí)產(chǎn)生，一個(gè)不具備風(fēng)險(xiǎn)管理能力的企業(yè)，是不會(huì)取得投資成功的。現(xiàn)將企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)路歸集如下。

第一， 樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識。這是提高投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平的重中之重，是防范投資風(fēng)險(xiǎn)的核心環(huán)節(jié)，也是保障投資行為安全、順利完成預(yù)期目標(biāo)的硬核。這個(gè)道理非常明了，人的一切行為都是在思想意識的支配下進(jìn)行的，換言之就是，有什么樣的思想意識，就會(huì)有什么樣的實(shí)際行為。企業(yè)通過投資來獲取更大經(jīng)濟(jì)效益，來壯大經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是謀求生存與發(fā)展的必由之路，而企業(yè)要有效規(guī)避投資市場上的風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)因素對投資行為的影響力降至最低，首要做法就是要樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識，從思想上認(rèn)知到加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，對風(fēng)險(xiǎn)保持高度的警惕心。只要思想上的問題解決了，其他風(fēng)險(xiǎn)防范措施在具體實(shí)施當(dāng)中就順理成章了。

第二，對可行性進(jìn)行充分論證。對投資可行性進(jìn)行充分論證是確保投資活動(dòng)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的基礎(chǔ)保障，鑒于可行性論證涉及范圍廣、專業(yè)要求高、強(qiáng)調(diào)時(shí)效性，以企業(yè)一己之力難以做到全面、周到、細(xì)致，所以，企業(yè)應(yīng)當(dāng)聘請有關(guān)專家和專門的組織機(jī)構(gòu)及其財(cái)務(wù)人員對影響投資收益的各種要素進(jìn)行周密分析，并形成包括諸如信息采集、數(shù)據(jù)分析、資料整理、制定方案、籌集資金、管理資金、投資條件、對手實(shí)力、法規(guī)限制、預(yù)期利潤、產(chǎn)業(yè)政策、市場狀況、建設(shè)周期等在內(nèi)的論證報(bào)告，以此為投資決策提供可靠的依據(jù)，提高決策的正確率，降低決策的失誤率。

第三，科學(xué)預(yù)測投資環(huán)境的變化。如前文所述，在國家財(cái)稅政策、金融政策、市場環(huán)境等因素的影響下，企業(yè)投資收益率也會(huì)跟著出現(xiàn)波動(dòng)，比如，在遭遇通貨膨脹的情況下，企業(yè)投資所形成的實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)占用投資額的實(shí)際購買力就會(huì)出現(xiàn)下降趨勢，投資的收益會(huì)因此而顯著減少，風(fēng)險(xiǎn)等級則會(huì)因此而升高。要規(guī)避投資環(huán)境變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)就必須具備預(yù)測環(huán)境變化的能力，比如，密切關(guān)注國家財(cái)稅政策、金融政策、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整情況，對地緣政治發(fā)生突變、美元匯率震動(dòng)較大、鄰國之間發(fā)生武裝沖突等情況保持高度的關(guān)注度，掌握這些信息，對企業(yè)科學(xué)預(yù)測投資環(huán)境所發(fā)生的變化具有重要參考價(jià)值。

第四，提高決策的正確性。因決策而失誤造成的投資風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)損失，很多時(shí)候都是致命的和不可逆的，所以，決策者責(zé)任重大，成敗攸關(guān)。要提高決策者作出決策的正確性，就必須采取有效措施對決策者的權(quán)利進(jìn)行約束、規(guī)范和引導(dǎo)，以防止決策者出現(xiàn)權(quán)利上的“任性”。比如，通過建立激勵(lì)機(jī)制，將決策者的注意力吸引到長期戰(zhàn)略目標(biāo)上來，通過建立約束機(jī)制，降低決策者對短期投資利益的過渡關(guān)注，通過建立引導(dǎo)機(jī)制，減少?zèng)Q策者作出決策時(shí)的盲目性，通過建立民主集中制，賦予基層員工一定的參與權(quán)，防止決策者權(quán)利的擴(kuò)大化，防止決策者成為一言堂的“霸道總裁”，通過建立責(zé)任終身追究制，增強(qiáng)決策者的自律性，如此等等，這些都是提高投資決策正確性的有益良方。

第五，重視對決策后事項(xiàng)的管理。一項(xiàng)投資決策的作出，只是“萬里長征”邁出了第一步，后續(xù)工作會(huì)更艱巨、更復(fù)雜，其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)的失誤，都會(huì)導(dǎo)致投資行為的功虧一簣。為了保證投資決策的順利實(shí)施，企業(yè)需要在投資決策作出之后，就立即對后續(xù)工作如何開展制定出一系列科學(xué)有效的管理辦法，以保證對人力資源、物力資源、財(cái)力資源分配的最優(yōu)化，以增加執(zhí)行投資決策的協(xié)同性，以增加抵御風(fēng)險(xiǎn)威脅的整體性。

第六，規(guī)范財(cái)務(wù)管理機(jī)制。財(cái)務(wù)管理是經(jīng)濟(jì)管理的重要內(nèi)容之一，貫穿于企業(yè)投資活動(dòng)的全過程之中，是投資管理鏈條上的核心環(huán)節(jié)。一個(gè)企業(yè)對投資活動(dòng)取得的收益該如何進(jìn)行分配，與這個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)政策有著直接的、密切的關(guān)系。因此，企業(yè)在實(shí)施投資行為的過程中，必須對財(cái)務(wù)管理工作給予高度的重視，比如，不但要求財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員要具有專業(yè)化的水平，能夠勝任工作需要，還要求財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員必須具備高水準(zhǔn)的道德素養(yǎng)，敢于向違規(guī)違紀(jì)行為說不，敢于同財(cái)務(wù)粉飾、會(huì)計(jì)舞弊等行為作斗爭。財(cái)務(wù)管理是保障經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“供血中樞”，只有財(cái)務(wù)管理是規(guī)范的、健康的，投資活動(dòng)的實(shí)施才是安全的、穩(wěn)妥的。

第七，加強(qiáng)對現(xiàn)金流的管理。現(xiàn)金被譽(yù)為是企業(yè)體內(nèi)流動(dòng)的“血液”，是對“企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱”，亦即“企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量”。在投資市場上素有“現(xiàn)金為王”之說，現(xiàn)金流管理之于企業(yè)投資成功的重要性由此可見一斑。影響現(xiàn)金流的因素是多方面的，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理必須綜合施策，多措并舉，比如通過規(guī)范資產(chǎn)管理、盤活固定資產(chǎn)等來促進(jìn)資產(chǎn)的流動(dòng)性，通過減少存貨、應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付款項(xiàng)等來增加現(xiàn)金的持有量，通過增加長期貸款、發(fā)放債券、提高權(quán)益資本比率、減少分紅來提高變現(xiàn)率等，這些都是加強(qiáng)現(xiàn)金流管理的有效措施。

第八，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)信息預(yù)警系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)信息預(yù)警系統(tǒng)是為滿足對投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管需要而建立的一整套實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)信息預(yù)警系統(tǒng)貫穿于投資活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)中，以對投資所需信息、數(shù)據(jù)、資料、方案、籌資情況、對手情況、法規(guī)限制、預(yù)期利潤、產(chǎn)業(yè)政策、市場狀況、建設(shè)周期等的深度分析為依據(jù)，在業(yè)財(cái)融合的基礎(chǔ)上，通過采取比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法，找出投資活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)源，觀察投資行為實(shí)施過程中風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)的蛛絲馬跡，從而為開展有效的投資風(fēng)險(xiǎn)管理贏得采取對策的寶貴時(shí)間。計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)等先進(jìn)信息通信技術(shù)的普及應(yīng)用，為構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)信息預(yù)警系統(tǒng)創(chuàng)造了有利條件，奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。

第九，關(guān)注國家政策走向。企業(yè)投資行為是一項(xiàng)建設(shè)周期長、資金用量大的復(fù)雜工程，在此期間，國家對經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，必然會(huì)波及企業(yè)投資決策的順利實(shí)施和投資預(yù)期效益的順利實(shí)現(xiàn)。要解決這個(gè)問題，企業(yè)就必須時(shí)刻關(guān)注國家宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢，尊重市場運(yùn)行規(guī)律，以保證投資窗口期的合理性，以增強(qiáng)抵抗經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的能力。比如，對于國家經(jīng)濟(jì)政策明顯打壓的領(lǐng)域，例如高能耗、高污染領(lǐng)域，企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)要盡量回避，而對于明顯帶有周期性的行業(yè)，由于在市場遇冷期其資產(chǎn)價(jià)格、投入成本都是比較低的，因而倒是企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)的有利時(shí)機(jī)，這樣一旦國家放松經(jīng)濟(jì)調(diào)控或市場出現(xiàn)回暖，則企業(yè)已經(jīng)先入為主占據(jù)了發(fā)展優(yōu)勢。

第十，培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)識別能力。投資風(fēng)險(xiǎn)識別，指的是，風(fēng)險(xiǎn)管理人員通過運(yùn)用一定的方法，對投資活動(dòng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)來源和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生條件及其特征等所作出的全面、連續(xù)的描述和評價(jià)。對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確識別，是做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作必不可少的首要條件，企業(yè)只有在準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)、及時(shí)識別投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，才能正確衡量出風(fēng)險(xiǎn)的危害程度及其影響力的大小，并制定出應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的有效策略。首先，要爭取各部門的密切配合，以保證風(fēng)險(xiǎn)識別的全面性；其次，要保持風(fēng)險(xiǎn)識別的靈活性，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著投資環(huán)境的變化而變化；最后，要保持風(fēng)險(xiǎn)識別的連續(xù)性，這是由企業(yè)投資活動(dòng)的長期性所決定的。