陳靈雅

摘 要：文章以A企業(yè)為案例，從多個(gè)角度分析了中小企業(yè)融資困難的原因，發(fā)現(xiàn)制約中小企業(yè)融資的主要因素主要為融資成本高、企業(yè)自身存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)間信息不對(duì)稱、融資渠道狹窄和企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)高，并提出了企業(yè)自身應(yīng)完善財(cái)務(wù)體系上的漏洞來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展非正規(guī)融資和金融機(jī)構(gòu)放寬中小企業(yè)的融資條件來解決融資成本高，建立企業(yè)信息庫來提高中小企業(yè)的信息透明度，通過提高違約成本和風(fēng)險(xiǎn)分散化來降低中小企業(yè)的違約率。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 融資困境 融資對(duì)策

中圖分類號(hào)：F270 ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2022）01-280-02

一、引言

中小企業(yè)作為建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要基礎(chǔ)，中小企業(yè)數(shù)量占我國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%以上，其創(chuàng)造的產(chǎn)值占GDP的60%以上，貢獻(xiàn)的利稅總額占全國(guó)的40%以上，出口總額占全國(guó)的60%以上，解決城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)占全國(guó)的75%以上，提供的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)占我國(guó)出口總值的60%以上。中小企業(yè)對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高就業(yè)水平都有著重大意義，但是融資難一直制約著它的發(fā)展。近年來，我國(guó)對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的重視程度越來越高。2016年，李克強(qiáng)總理與俄羅斯總理在中俄第21次定期會(huì)晤中在促進(jìn)兩國(guó)中小企業(yè)建立合作達(dá)成共識(shí)，并設(shè)立了要在2020年之前中俄兩國(guó)雙邊貿(mào)易額達(dá)到2000億美元的目標(biāo)。中國(guó)人民銀行發(fā)布的全國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)工作會(huì)議信息顯示國(guó)家將加大對(duì)農(nóng)村信用體系建設(shè)投入。同年還印發(fā)了《“十三五”國(guó)家信息化規(guī)劃》提出要支持科技型中小企業(yè)生長(zhǎng)。2018年，印發(fā)《促進(jìn)大中小企業(yè)融通發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃》，打造一批利用各方優(yōu)勢(shì)互幫互助、共同發(fā)展的大中小企業(yè)。2019年，印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，排除針對(duì)中小型企業(yè)的不合理阻礙，凈化市場(chǎng)環(huán)境，建設(shè)公平統(tǒng)一的市場(chǎng)，為中小企業(yè)拓寬融資渠道。2020年，頒布《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》，嚴(yán)厲整頓拖欠、拒付應(yīng)付中小企業(yè)賬款的行為。發(fā)布《關(guān)于健全支持中小企業(yè)發(fā)展制度的若干意見》，通過降稅等手段降低中小企業(yè)融資成本和拓寬融資渠道。近年來，中小企業(yè)發(fā)展道路不斷拓寬，但要保持中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展需要多方力量共同努力。文章針對(duì)A公司的融資過程進(jìn)行分析和討論，并對(duì)為什么中小企業(yè)融資難以及如何改善這樣的狀況給出解答。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量超過我國(guó)企業(yè)總量的90%，是建設(shè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的重要基礎(chǔ)。中小企業(yè)在融資過程中存在違約率較高、信息不透明、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高等缺陷。它通常會(huì)利用企業(yè)內(nèi)部、金融機(jī)構(gòu)、非正規(guī)金融來融資。通常企業(yè)會(huì)首選內(nèi)部融資，由于內(nèi)部融資是利用企業(yè)內(nèi)部資金來投資，所以這種方式的成本較低，但是由于企業(yè)內(nèi)部資金有限，所以融資規(guī)模受到限制。非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資較金融機(jī)構(gòu)融資更易獲得，隨著我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步接軌，出現(xiàn)了“私募基金”這種新形式，但是通過這種方式獲得的企業(yè)資金仍然占企業(yè)融資很少一部分。金融機(jī)構(gòu)融資里，中小企業(yè)大多是通過銀行借貸來獲取資金，近年來國(guó)家多次鼓勵(lì)有能力的中小企業(yè)進(jìn)行債券融資，利用資本市場(chǎng)直接融資，在政策上也積極營(yíng)造公平統(tǒng)一的市場(chǎng)環(huán)境，更加突出建設(shè)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。

三、制約中小企業(yè)融資因素分析

文章以A公司為例子，進(jìn)行案例分析進(jìn)而討論制約中小企業(yè)融資的因素。于2021年7月30日對(duì)A公司董事長(zhǎng)進(jìn)行采訪。A公司是一家建筑公司，注冊(cè)資本800萬元，主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑總包、建筑安裝、建筑勞務(wù)，主要面對(duì)的客戶是房建開發(fā)商、房建總包。高層結(jié)構(gòu)為董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、項(xiàng)目經(jīng)理。公司主要部門為安質(zhì)部，工程部，物資部。A公司的會(huì)計(jì)核算由B會(huì)計(jì)公司承擔(dān)，未設(shè)置專門的財(cái)務(wù)部門。A公司的外部融資渠道主要是商業(yè)銀行，于2016年開始與中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行建立業(yè)務(wù)往來關(guān)系，平均貸款周期是每年貸款一次，平均貸款金額為100萬，貸款一般用于工程施工。A公司在2021的第一二季度營(yíng)業(yè)收入為1376146.72、4541361.59，凈利潤(rùn)為-3020.10、-9086.58。期末資產(chǎn)合計(jì)為7502734.62、流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為7502734.62、應(yīng)收賬款7440892.65、存貨39845.16，應(yīng)付賬款3548025.00，應(yīng)付職工薪酬958105.25、應(yīng)交稅費(fèi)25797.99、其他應(yīng)付款2933353.18、未分配利潤(rùn)37453.20、所有者權(quán)益37453.20。下面以A公司為案例具體進(jìn)行分析制約中小企業(yè)融資的因素。

（一）審核環(huán)節(jié)繁瑣

由于中小企業(yè)在貸款時(shí)審核周期較長(zhǎng)，要審核的環(huán)節(jié)也比較繁瑣，當(dāng)中小企業(yè)急需短期內(nèi)籌資用于資金周轉(zhuǎn)時(shí)，由于銀行審核時(shí)間比較長(zhǎng)，所以企業(yè)無法及時(shí)獲取到資金貸款。除此之外，在機(jī)構(gòu)審核過程中也會(huì)額產(chǎn)生手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，使中小企業(yè)的融資成本上升。A公司一般會(huì)通過向親友借貸和向銀行申請(qǐng)信用貸和稅貸來獲取貸款，A公司在向銀行貸款時(shí)需要通過公司流水、個(gè)人或企業(yè)征信、交稅情況、是否正常營(yíng)業(yè)和營(yíng)業(yè)執(zhí)照等多項(xiàng)審核流程，審核流程較為繁瑣，也導(dǎo)致貸款的周期被拉長(zhǎng)，貸款的成本較高。基于這個(gè)原因，當(dāng)A公司需要在短時(shí)間內(nèi)迅速籌集資金時(shí)，只能放棄銀行貸款選擇親友間借貸。

（二）企業(yè)自身存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)調(diào)查A公司的管理體系不夠完整，設(shè)置了總經(jīng)理、項(xiàng)目經(jīng)理、安全質(zhì)量部、工程部、物資部。公司的會(huì)計(jì)核算通過與會(huì)計(jì)公司的業(yè)務(wù)往來完成，公司的財(cái)務(wù)管理體系不夠完善。且A公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是與建筑有關(guān)的，主要包括建筑勞務(wù)，建筑安裝，建筑總包，一方面由于業(yè)務(wù)本身投資大、工期長(zhǎng)、技術(shù)復(fù)雜、施工難度大、工程參與方多等屬性導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是較大的，另一方面由于缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員公司無法提前發(fā)現(xiàn)和降低潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和在發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)高效抵御風(fēng)險(xiǎn)，公司自身存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。A公司在2021年的第一二季度的營(yíng)業(yè)收入分別為1376146.72、4541361.59，凈利潤(rùn)為-3020.10、-9086.58，企業(yè)的盈利能力相較大公司有所欠缺，難以以豐厚的條件吸引優(yōu)秀的財(cái)務(wù)人員，且公司連續(xù)凈利潤(rùn)為負(fù)值，也造成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中小公司在資金和人力資源等方面的能力是欠缺的，因此，目前我國(guó)中小企業(yè)大部分都只設(shè)置了會(huì)計(jì)部門，財(cái)務(wù)管理總監(jiān)的職務(wù)通常都是空缺的，這就導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)缺少專業(yè)人員對(duì)其進(jìn)行把控和監(jiān)督。若發(fā)生突發(fā)狀況，由于缺乏專業(yè)的管理人才，所以很容易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通常企業(yè)會(huì)為了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)籌資，但是若經(jīng)營(yíng)效果不如預(yù)期，就會(huì)還不上負(fù)債。在企業(yè)投資過程中若投資收益達(dá)不到預(yù)期甚至虧損也會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）融資渠道狹窄

根據(jù)啄食順序理論，通常公司的融資途徑選擇順序?yàn)椋簝?nèi)部融資、債務(wù)融資、出售股權(quán)。當(dāng)內(nèi)部融資無法滿足企業(yè)需求時(shí)，企業(yè)會(huì)選擇債務(wù)融資。債務(wù)融資主要包括銀行信貸、租賃融資企業(yè)債券、商業(yè)信用、企業(yè)債券。A公司財(cái)務(wù)報(bào)表顯示它的凈資產(chǎn)為37453.2，而企業(yè)發(fā)行債券通常被要求凈資產(chǎn)額高于人民幣3000萬元，公司的凈資產(chǎn)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到要求數(shù)額，所以它無法債券融資。由于A企業(yè)的信息透明度低，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不完整且經(jīng)營(yíng)情況、負(fù)債情況等信息不公開，所以也很難依靠股權(quán)融資來融資。綜上原因，A企業(yè)融資47%來自于商業(yè)信用和內(nèi)部融資，53%來自銀行信貸。一旦企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，會(huì)引起信用危機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致銀行信貸難度變大，融資渠道進(jìn)一步縮窄。

（四）企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)高

A公司在貸款類型上選擇了信用貸和稅貸，以信用為擔(dān)保，避開了抵押和質(zhì)押。流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率與企業(yè)的貸款違約概率負(fù)相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率成正相關(guān)。A公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過了80%，所以A公司的違約風(fēng)險(xiǎn)很高，這也是導(dǎo)致A公司未申請(qǐng)到擔(dān)保的重要因素。且由于近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及受疫情對(duì)部分中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成不良影響，導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升，這對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)也造成巨大的代償壓力。

四、解決中小企業(yè)融資難的建議

（一）企業(yè)自身應(yīng)完善財(cái)務(wù)體系上的漏洞

企業(yè)應(yīng)填補(bǔ)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上的漏洞?？赏ㄟ^改善對(duì)企業(yè)員工的待遇，適當(dāng)?shù)脑黾訂T工福利，給予優(yōu)秀員工更好的發(fā)展前景，來多吸引和吸納財(cái)務(wù)管理人才。也應(yīng)與市場(chǎng)上的專業(yè)財(cái)務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)建立業(yè)務(wù)往來，以便企業(yè)鎖定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化。會(huì)計(jì)人員在財(cái)務(wù)管理上專業(yè)性不夠強(qiáng)，不能保證為企業(yè)提供專業(yè)合理的財(cái)務(wù)管理建議，為了企業(yè)更好地取得貸款，企業(yè)須要降低自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而要將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化，必須借助專業(yè)的財(cái)務(wù)管理知識(shí)，所以企業(yè)應(yīng)在多吸納財(cái)務(wù)管理人才并與財(cái)務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)建立業(yè)務(wù)往來。

（二）發(fā)展非正規(guī)金融

非正規(guī)金融是指非正式的民間金融活動(dòng)，主要包括民間借貸、拖欠貸款、私募股本。非正規(guī)金融通常是通過人際關(guān)系、地域關(guān)系、血緣關(guān)系建立起來的，對(duì)于中小企業(yè)來說，貸方和借方通常處于一個(gè)由人際關(guān)系、地域關(guān)系或血緣關(guān)系建立起來的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)里，借貸方之間有人情關(guān)系，所以獲取資金難度和還款壓力相較于向銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取更小，且借貸雙方之間信息透明度較大，不需要通過金融機(jī)構(gòu)的審核流程，獲取到資金耗時(shí)會(huì)更短，但它易形成風(fēng)險(xiǎn)事件。非正規(guī)金融之所以易形成風(fēng)險(xiǎn)事件，破壞金融和社會(huì)穩(wěn)定，就在于為了逃避政府的嚴(yán)厲打擊，始終處于地下狀態(tài)，從而模糊了其與黑色金融的界限。所以政府應(yīng)對(duì)于非法集資和非正規(guī)融資設(shè)定更明晰的定義并完善相關(guān)的體系和機(jī)構(gòu)，使非正規(guī)金融和黑色金融之間的界限更明晰，以促進(jìn)非正規(guī)金融更好地發(fā)展。

（三）金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低中小企業(yè)的融資門檻

金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低中小企業(yè)的貸款利率，適當(dāng)?shù)亟档蛯?duì)中小企業(yè)貸款的要求，根據(jù)公司流水、征信、交稅情況、經(jīng)營(yíng)情況適當(dāng)免去一些不必要的審核環(huán)節(jié)，若公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，可相應(yīng)地減去對(duì)應(yīng)審核環(huán)節(jié)，或是公司征信、交稅情況、流水狀況其中某一項(xiàng)或是某幾項(xiàng)評(píng)估良好也可以減去相應(yīng)環(huán)節(jié)，以便于提高貸款的效率。

（四）提高違約成本和風(fēng)險(xiǎn)分散化

1.提高利率。當(dāng)利率提高時(shí)，銀行的收益率提高，中小企業(yè)的履約率提高，違約率降低，可以有效控制違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。但是若利率過高會(huì)影響企業(yè)貸款的積極性，所以適當(dāng)提高利率有利于降低違約率。

2.加大違約懲罰力度。懲罰力度提高有利于提高違約的成本，當(dāng)違約懲罰力度較小時(shí)，企業(yè)違約懲罰損失價(jià)值小于企業(yè)獲得資金新增的價(jià)值，此時(shí)易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而發(fā)生違約;提高違約懲罰后，企業(yè)違約損失價(jià)值大于企業(yè)獲得資金后新增價(jià)值，會(huì)遏制道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，違約風(fēng)險(xiǎn)降低。

3.與商業(yè)銀行合作。擔(dān)保機(jī)構(gòu)可攜手銀行搭建長(zhǎng)期合作的友好橋梁關(guān)系，銀行將客戶中質(zhì)量水平較高的客戶推給擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)銀行給予適量回饋，從而使擔(dān)保機(jī)構(gòu)優(yōu)質(zhì)客戶比率上升，進(jìn)而分散風(fēng)險(xiǎn)并降低客戶違約率。

五、結(jié)論與討論

本文以A公司為例，結(jié)合A公司貸款的具體過程中，從A公司貸款的途徑、貸款利率、A公司貸款周期、負(fù)債率、A公司自身財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況等方面分析中小企業(yè)貸款難的因素，發(fā)現(xiàn)制約中小企業(yè)貸款的因素主要為融資成本高、企業(yè)自身存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)與融資機(jī)構(gòu)間信息不對(duì)稱、融資渠道狹窄和企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)高，并提出了企業(yè)自身應(yīng)完善財(cái)務(wù)體系上的漏洞來降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展非正規(guī)金融和金融機(jī)構(gòu)放寬中小企業(yè)的融資條件來解決融資成本高，建立企業(yè)信息庫來提高中小企業(yè)的信息透明度，通過提高違約成本和風(fēng)險(xiǎn)分散化來降低中小企業(yè)的違約率。

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（作者單位：湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)經(jīng)高等研究院 湖北武漢 430000）

（責(zé)編：賈偉）