任宇光，趙洪瑞，黃 謙

（1.澳門科技大學商學院，澳門 999078；2.泰山學院經管學院，山東 泰安 271000）

一、引言

當前，環(huán)境問題對社會發(fā)展和全球經濟都構成了威脅，綠色金融是金融業(yè)的新趨勢與新方向，既是金融業(yè)的重要變革與創(chuàng)新，也代表著環(huán)境治理的新手段，可以更好地服務實體產業(yè)，推動經濟增長。綠色金融是在傳統(tǒng)金融的基礎上加入了綠色的原則，強調的是環(huán)境利益。1974年，聯(lián)邦德國成立了政策性環(huán)保銀行，代表著綠色金融的開端。隨著科技的發(fā)展，更多的國家選擇了綠色金融的發(fā)展理念。

中國的綠色金融起步較晚，但近年來發(fā)展速度較快，與可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略相適應。綠色金融是金融研究的升級模式，這一模式使得金融業(yè)更適應可持續(xù)發(fā)展需要。綠色金融以可持續(xù)發(fā)展為目標，即通過投資、金融等方式支持可持續(xù)發(fā)展，在投融資前將生態(tài)效益考慮在內，引導資金流向支持環(huán)保事業(yè)的先進部門。在實施“雙碳”目標的背景下，中國經濟迫切地需要綠色轉型，而綠色金融作為構成綠色經濟的“核心”，對中國的產業(yè)結構調整具有重要的推動作用。

二、中國綠色金融的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）綠色金融體系構建階段

中國構建綠色金融體系，大致可以分成三個階段：

1.第一階段（1995－2014年），是綠色金融體系發(fā)展的萌芽階段，金融的監(jiān)管機構開始了在保險、信貸與碳排放等方面建設綠色金融的相關制度。在我國節(jié)能減排與環(huán)保政策的要求下，金融監(jiān)管部門不斷探索通過政策工具來引導、支持金融機構開展綠色金融業(yè)務。例如，2005年，興業(yè)銀行成為我國第一家赤道銀行。之后，以銀行業(yè)為代表的金融機構積極推動綠色金融業(yè)務發(fā)展，2006年，推出了“能效融資產品”。2008年，開始按照赤道原則的標準完善管理體系。2010年4 月，習近平總書記在出席博鰲亞洲論壇開幕式時就明確地指出，“綠色發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展是當今世界的時代潮流”。從2013年起，由我國21 家銀行發(fā)布共同承諾，將加大對綠色信貸的投入。2014年，銀監(jiān)會出臺了一系列指導意見，促進了綠色金融的發(fā)展。越來越多的銀行開始實施綠色信用計劃，更多的銀行引入綠色信貸項目，綠色金融產品多樣化發(fā)展起來。

2.第二階段（2015－2020年），綠色金融體系開始蓬勃發(fā)展。在十八屆五中全會上，習近平總書記提出了“十三五”甚至更長遠的中國經濟和社會發(fā)展的“綠色發(fā)展”思想，綠色金融已從觀念轉變?yōu)閲覒?zhàn)略。我國不斷健全與綠色金融相關的各項基礎性制度，通過自上而下與自下而上兩種方式，推動構建中國綠色金融體系。綠色金融發(fā)展進入快車道，目前我國已經躋身全球最大的綠色金融市場行列，成為其中的一員。截至2020年末，我國綠色貸款余額超過12 萬億元，金融機構作為綠色金融的載體，不斷為綠色金融業(yè)務發(fā)力。

3.第三階段（2021年至今），進入綠色金融的快速發(fā)展期，主要體現(xiàn)在“碳中和”和“碳達峰”目標引領下，相關政策更加完善。目前，我國已建立了一系列全球領先的綠色金融政策與標準體系，初步形成了多層次服務與多樣化產品的綠色金融市場。通過綠色金融改革試驗區(qū)試點，積極引領綠色金融全面發(fā)展，強化綠色金融的國際合作，為實施“雙碳”目標提供基礎。

（二）綠色金融產品發(fā)展現(xiàn)狀

1.綠色信貸加速發(fā)展。綠色信貸是由國家環(huán)?？偩帧⑷嗣胥y行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)起的一種全新的信貸制度，旨在抑制高耗能、高污染行業(yè)的盲目擴張。發(fā)展綠色信貸是促進綠色金融發(fā)展的重要途徑，注重的是長遠利益，可以通過經濟杠桿來發(fā)揮環(huán)境保護的作用，能夠對環(huán)境污染產生的影響進行分析和預測，本質上使公司環(huán)境成本內化，從而構成金融發(fā)展與生態(tài)可持續(xù)發(fā)展的循環(huán)體系。2018年以來，我國的綠色貸款規(guī)模不斷擴大，根據(jù)央行發(fā)布的2021年三季度金融機構貸款報告，截至2021年9 月，綠色貸款本外幣余額合計14.8 萬億元，同比增長27.9%。我國綠色信貸不良率近五年保持在0.7%以下，遠低于同期其他類貸款，且不斷推出創(chuàng)新性的產品與服務。

2.綠色債券穩(wěn)步增長。綠色債券主要是指綠色金融債券，通過募集資金來扶持綠色產業(yè)和項目，目標是推動綠色金融發(fā)展。當前，我國的綠色金融債券主要通過銀行融資，綠色債券是傳統(tǒng)債券的衍生品。自2015年我國綠色債券市場啟動后得到快速發(fā)展。上交所推出綠色債券以來，已累計發(fā)行綠色公司債券237 只，發(fā)行規(guī)模達3 100 億元。截至2021年8 月，我國綠色債券累計發(fā)行規(guī)模超1.5 萬億元，位居世界第二位。由發(fā)改委、人民銀行和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021）》，對綠色債券的認定標準與定義進行明確與統(tǒng)一。

3.綠色保險資源傾斜力度加大。綠色保險是一種以環(huán)境責任為代表的保險，其功能是控制環(huán)境風險。有別于其他傳統(tǒng)的保險，綠色保險是建立在第三方利益的基礎上，通過對環(huán)境風險進行定量化，加強對污染的控制，使企業(yè)能夠更好地預防和處理環(huán)境風險。我國于2007年就開始開展綠色保險試點工作，2015年后迅速崛起，2016年參與投保環(huán)境責任險的企業(yè)已超過1 萬家，綠色保險前景可觀。2018年至2020年，我國保險資金中用于綠色投資的存量，由3 900 多億元增長至5 600 多億元，年均約20%增長率。當前，我國綠色保險涵蓋應對氣候變化、促進資源節(jié)約、環(huán)境改善與風險管理等多種類型產品。

4.綠色基金在“一帶一路”背景下快速發(fā)展。綠色基金是一種特殊的綠色發(fā)展基金，以節(jié)能減排、低碳經濟、優(yōu)化環(huán)境和提高資源利用率為目的專門設立的投資基金。2014年起，我國各省市根據(jù)國家的發(fā)展要求，不斷成立綠色基金，通過將資本注入到綠色企業(yè)或項目中，從而推動綠色經濟的發(fā)展。截至2016年，我國政府先后出臺了多項關于綠色基金的發(fā)展政策，綠色基金的規(guī)模在不斷擴大，數(shù)量也逐漸增加。光大集團于2019年設立“一帶一路”綠色投資基金，為全球的綠色經濟注入新鮮血液，與“一帶一路”沿線國家進行合作。此外，我國與美國、英國等國家也達成了合作關系，通過綠色基金為世界的綠色經濟發(fā)展而努力。

（三）綠色金融發(fā)展存在的不足

1.主體架構不夠完善。我國的綠色金融尚處于發(fā)展初期，相關的綠色金融產品質量標準不統(tǒng)一，內容相對獨立，信息和資料沒有公開，尚未形成一套比較完善的綠色金融規(guī)范。目前，我國綠色金融業(yè)務由商業(yè)銀行的信貸管理部門負責，工作范圍僅限于貸款認定，對于綠色金融的產品研發(fā)和營銷缺少專門的機構和負責人員。因此，如何優(yōu)化綠色金融相關的主體構架成為現(xiàn)階段面臨的問題。

2.法律法規(guī)不夠健全。近年來，我國的綠色金融業(yè)務發(fā)展較快，但由于起步較晚，法律法規(guī)還不健全。一是現(xiàn)行的政策體系不夠明確，環(huán)境信息的強制披露和自愿披露不完善，在一定程度上不利于綠色金融業(yè)務的發(fā)展。二是現(xiàn)有的綠色金融法律法規(guī)執(zhí)行力度不夠，一些相關企業(yè)對綠色金融的重視程度不夠，不參與綠色保險的購買。

3.綠色金融產品創(chuàng)新不足。綠色金融行業(yè)依賴于金融產品的創(chuàng)新與推廣，但是目前我國的綠色金融產品種類較少，產品創(chuàng)新無法滿足市場的需求。相較之發(fā)達國家，我國的綠色金融產品的創(chuàng)新力度不足，其中綠色信貸比重較大，而綠色債券、綠色保險和綠色基金等占比較小。尤其在碳基金方面，我國的綠色金融產品仍處于探索期。

4.參與主體缺乏主動創(chuàng)新動力。對于金融機構而言，創(chuàng)新綠色金融產品的成本高昂，投資回報期相對較長，因此，缺乏主動創(chuàng)新的動力。同時，在綠色金融產品創(chuàng)新過程中，由于環(huán)保和清潔資源等技術尚未成熟，綠色金融產品的創(chuàng)新或存在較大的風險，為了規(guī)避或減少這類風險，也在一定程度上影響了金融機構對于綠色金融產品創(chuàng)新的主動性。

三、綠色金融發(fā)展契機和產品趨勢

（一）發(fā)展契機

1.“雙碳”目標推動綠色金融發(fā)展。綠色金融將發(fā)揮積極的作用，支持“雙碳”目標的實現(xiàn)。2021年3 月，中國人民銀行確立了綠色金融“三大功能”的發(fā)展思路，通過實施資源配置、風險管理和市場定價功能的綠色金融“三大功能”，助力我國“雙碳”目標的實現(xiàn)。一是綠色金融將為“雙碳”目標實現(xiàn)提供資金支持；二是綠色金融可以降低環(huán)境風險、氣候風險的影響；三是綠色金融可以正確引導市場的合理定價。

2.正逐步建立綠色金融組織構架。2021年，央行副行長在中國金融協(xié)會“綠色金融”專業(yè)委員會上指出，一個符合國內和國際通行，且可實施的綠色金融標準體系，是當前我國綠色金融制度建設的重要目標。這一體系是促進綠色金融發(fā)展的重要保證，也是綠色金融業(yè)務發(fā)展的必要條件。

3.綠色金融理念的宣傳力度得到提升。隨著綠色金融被寫入黨的十九大報告，國內企業(yè)環(huán)保意識逐漸增強，良好的社會氛圍也使綠色金融理念傳播速度加快。習近平總書記經常提到“綠水青山就是金山銀山”，綠色金融的傳播加速后，社會各界將更深入地了解綠色金融的重要性。

4.我國綠色金融標準迎來國際化契機。2021年G20 杭州會議，與會各國共同制定了一套綠色金融的國際標準，從另一個角度推動我國的綠色金融標準國際化。此外，“一帶一路”國家的交流與金融合作，也在宣傳我國的綠色金融產品，引導各國參與全球環(huán)境治理，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（二）綠色金融產品的發(fā)展趨勢

1.綠色信貸發(fā)展趨勢。我國的綠色信貸業(yè)務快速發(fā)展，在改進綠色信貸政策、綠色債券風險管理方面不斷完善。商業(yè)銀行在業(yè)務資源、項目審批和內部風險管理等方面，逐漸成為我國綠色金融體系的帶領者，不斷加大對新能源汽車、可再生能源、節(jié)能環(huán)保等綠色項目的投資力度，進一步優(yōu)化信貸投放結構。銀行業(yè)2019年投向可再生能源、清潔能源項目和交通運輸項目的貸款余額分別為4.5 萬億元和2.5 萬億元。中國銀行制定的《綠色金融發(fā)展規(guī)劃》，進一步強化了信貸投資項目的社會風險與環(huán)境評估。

2.綠色債券發(fā)展趨勢。綠色債券具有融資便利性、債券期限短和風險低等特點。目前，我國將“一帶一路”與綠色債券市場進行結合，有利于綠色債券的快速發(fā)展。

3.綠色保險發(fā)展趨勢。綠色保險的發(fā)展能充分利用保險機制促進企業(yè)重視環(huán)境風險管理，從而更好地應對污染事故，有效地保護受害方的權益。特別是我國傳統(tǒng)工業(yè)更容易產生環(huán)境污染問題，污染物排放過量、泄漏和擴散等問題時有發(fā)生，這些對于環(huán)境而言是不可逆的。對于突發(fā)性事故引起的環(huán)境污染事件，以及保護自身權益，相關企業(yè)對于綠色保險有剛性需求。國內一些保險公司已形成較為完善的營銷網絡，也曾與政府進行過多次嘗試，未來或有更多的機會參與進來。

4.綠色基金發(fā)展趨勢。綠色產業(yè)快速發(fā)展可以促使綠色金融的發(fā)展，在綠色金融產品中，綠色基金具有多種融資方向和廣泛使用的特點。作為一種直接融資方式，對解決綠色產業(yè)融資問題具有重要意義。大多數(shù)綠色產業(yè)仍處于行業(yè)生命周期的早期階段，盈利能力較弱，回報周期較長，綠色基金可以助推綠色產業(yè)的快速發(fā)展。

四、綠色金融的發(fā)展建議

（一）完善綠色金融制度體系

為了進一步完善綠色金融監(jiān)管體系，我國金融監(jiān)管部門要加強綠色金融監(jiān)管體系的建設力度，激發(fā)市場活力。一是努力構建創(chuàng)新型、可持續(xù)發(fā)展的綠色金融體系，最大限度發(fā)揮綠色金融功能。強化綠色金融基礎設施，將綠色金融和綠色工業(yè)鏈接起來，拓寬服務綠色產業(yè)的渠道。二是綠色金融組織機構應當具有發(fā)行綠色基金、綠色證券、綠色信貸、綠色債券和綠色投資等產品的功能，彌補綠色金融服務短板。三是綠色金融組織機構要充分運用“互聯(lián)網+”，加速綠色金融產品的創(chuàng)新，促進綠色產品的開發(fā)與推廣。

（二）健全綠色金融法律法規(guī)

金融監(jiān)管機構正在逐步明確主體責任與目標，健全綠色金融法律體系，由國家強制力保障法律規(guī)范實施。一是鼓勵與限制并存，日前出臺的綠色金融多項政策以限制性的規(guī)范為主，要注意加強政策的鼓勵性，強化金融機構與企業(yè)的社會責任感。二是推動市場與政策相結合，即以市場調節(jié)為主導，政策引導為輔助，明確市場主體目標與責任，充分發(fā)揮市場作用。

（三）注重綠色金融與多領域之間的協(xié)同發(fā)展

一是提高綠色金融和“雙碳”目標的協(xié)同發(fā)展。通過制定綠色金融支持“雙碳”目標的分階段目標、路徑與服務重點，將產業(yè)政策與標準體系的建立相聯(lián)。二是金融機構可以根據(jù)“一帶一路”綠色項目的融資需求，設計配套的產品和服務，從而讓綠色金融成為“一帶一路”的常態(tài)化融資形式，強化與“一帶一路”周邊國家的合作。三是提升綠色金融與其他金融供給的協(xié)同發(fā)展。如加強綠色金融與普惠金融、鄉(xiāng)村金融和科技金融等金融體系之間的融合發(fā)展。

（四）加強國內外綠色金融合作

通過構建“國內統(tǒng)一、國際接軌”的標準體系，加強國內外綠色金融合作。一是在監(jiān)管金融套利的前提下，推動我國綠色金融資本賬戶的雙向開放。二是健全綠色金融產品的認定標準和服務評級，加強與國際標準之間的有效銜接。三是加強國內外之間的協(xié)作，引入境外投資人與國際資金，滿足我國綠色金融的融資需要。

（五）發(fā)揮科技對綠色金融的推動作用

數(shù)字金融技術能有效地帶動綠色金融業(yè)務的發(fā)展，使綠色金融變得更貼近生活，公眾也能便捷地參與到綠色金融的發(fā)展中來。可以利用數(shù)字金融技術對綠色金融和碳產品進行有效的量化分析，抓住綠色金融產品和碳產品的可交易數(shù)據(jù)，充分發(fā)揮數(shù)字金融技術的精準定價功能，使綠色金融產品皆可實現(xiàn)貨幣化衡量。例如，北京環(huán)境交易所與螞蟻科技的全面合作，支付寶的碳賬戶技術多元化，可以將碳排放的行為與社會行為相結合，拓寬了碳排放的發(fā)展之路，實現(xiàn)了綠色金融的普惠化。