摘 要：本文以我國(guó)新三板掛牌企業(yè)為研究對(duì)象，針對(duì)新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的現(xiàn)象，通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，從企業(yè)掛牌目的、公司治理、信息披露、關(guān)聯(lián)交易、投融資等方面分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因，提出科學(xué)構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)、完善內(nèi)部控制制度、優(yōu)化投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)、強(qiáng)化會(huì)計(jì)人員素質(zhì)、加強(qiáng)信息披露管控力度等防控措施，旨在提升新三板掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控水平。

關(guān)鍵詞：新三板企業(yè);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);防控

本文索引：劉紀(jì)錄.新三板掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控研究[J].中國(guó)商論，2022（01）：-113.

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2022）01（a）--04

“新三板”是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的簡(jiǎn)稱，起源于被稱作“舊三板”的股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，“舊三板”最早承接全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（STAQ）、全國(guó)電子交易系統(tǒng)公司（NET）和退市公司。隨著2015年和2016年連續(xù)兩年新三板市場(chǎng)的迅速擴(kuò)容，由于掛牌門(mén)檻相對(duì)較低，企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理水平良莠不齊，在內(nèi)外因素的綜合影響下，各種風(fēng)險(xiǎn)尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯，嚴(yán)重地影響著企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)而影響著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展乃至社會(huì)的和諧穩(wěn)定。因此，深入系統(tǒng)地研究新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，對(duì)增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、健全企業(yè)內(nèi)部控制制度、維護(hù)投資者利益、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義，確保新三板掛牌企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

1 新三板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 掛牌企業(yè)數(shù)量增速放緩

從2014年開(kāi)始，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量大幅增長(zhǎng)。2013年底，新三板掛牌公司356家，到了2014年底，掛牌公司數(shù)量迅速增長(zhǎng)到1572家，2015年底達(dá)到5129家，2016年底突破1萬(wàn)家，達(dá)到10163家。但進(jìn)入2017年后，市場(chǎng)掛牌企業(yè)總量與之前相比增速明顯放緩，掛牌公司數(shù)量增長(zhǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，由2015年、2016年的連續(xù)高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為急速下滑。2017年底，掛牌公司數(shù)量只增加到11630家，2018年底，掛牌公司數(shù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，減少到10691家，2019年底為8953家，2020年底，掛牌公司數(shù)更是縮減到8187家，總股本5335.28億股，總市值26542.31億元，掛牌企業(yè)主要集中在制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

1.2 企業(yè)摘牌速度加快

2017年以來(lái)，企業(yè)摘牌離場(chǎng)現(xiàn)象逐漸常態(tài)化，且增速相當(dāng)驚人。2014年摘牌15家，2015年摘牌12家，2016年摘牌55家，2017年摘牌709家，2018年摘牌1517家，2019年摘牌多達(dá)1977家，2020年摘牌903家，摘牌離場(chǎng)趨勢(shì)明顯加快，近6年摘牌的企業(yè)累計(jì)達(dá)到5175 家，在目前整體新三板掛牌8970 家企業(yè)中占比接近50%。至于摘牌原因，除了企業(yè)申報(bào)IPO、并購(gòu)重組等主動(dòng)申請(qǐng)摘牌之外，還由于受到全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的懲罰而被動(dòng)摘牌的企業(yè)不在少數(shù)，在2020年，被強(qiáng)制摘牌的企業(yè)達(dá)78家，新三板市場(chǎng)已進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代。

1.3 掛牌企業(yè)質(zhì)量參差不齊，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)

由于新三板市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻低，市場(chǎng)條件非常寬容，隨著掛牌企業(yè)的增加，目前掛牌企業(yè)依然良莠不齊，除了與主板市場(chǎng)相近行業(yè)外，新三板掛牌企業(yè)行業(yè)各異、包羅萬(wàn)象，甚至成人用品、月嫂服務(wù)、冥幣印刷、催債公司等行業(yè)都出現(xiàn)在市場(chǎng)行業(yè)中。有些掛牌企業(yè)公司治理水平較上市公司還有一定的差距，規(guī)范意識(shí)較差，2019年就有800余家掛牌公司被罰，其中信息披露方面仍是重災(zāi)區(qū)，有多達(dá)518家公司違規(guī)。此外，新三板掛牌企業(yè)主辦券商披露的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，關(guān)聯(lián)方資金占用、信息披露違規(guī)、年度報(bào)告披露重大遺漏、提前使用募集資金、違規(guī)對(duì)外擔(dān)保、現(xiàn)金流緊張、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性等，已成為新三板掛牌企業(yè)的主要違規(guī)行為。

2 掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)形式

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于難以預(yù)料和無(wú)法控制的各種因素影響，使企業(yè)在一定時(shí)期和范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生偏差，使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如果控制不當(dāng)就會(huì)造成財(cái)務(wù)危機(jī)。作為資本市場(chǎng)重要組成部分的新三板掛牌企業(yè)也無(wú)法避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從資本運(yùn)作的過(guò)程來(lái)看，新三板掛牌企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)等[1]。

2.1 掛牌企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，主要目的是擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)籌資主要包括自有資本籌集和借入資金籌集?；I資風(fēng)險(xiǎn)即企業(yè)向外界籌集資金的過(guò)程中，受資金供需、利率調(diào)整等因素影響，導(dǎo)致企業(yè)籌集的資金未能達(dá)到預(yù)期的使用效果，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作帶來(lái)負(fù)面影響。借款籌資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為企業(yè)能否及時(shí)足額還本付息，向所有者籌集資金風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于企業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的優(yōu)劣和業(yè)績(jī)好壞。從目前來(lái)看，定向增發(fā)是新三板企業(yè)最為重要的融資渠道，但增發(fā)融資情況慘淡，2019年新三板定增融資僅有264億元，與2018年的604億元相比，降幅超過(guò)50%，完成融資的企業(yè)數(shù)量也出現(xiàn)了明顯下降，定增融資進(jìn)入極寒時(shí)代。

2.2 掛牌企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益，導(dǎo)致企業(yè)獲利水平和償債能力降低而形成的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)降低盈利能力和償債能力。二是投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)正常，但獲利水平不理想，項(xiàng)目利潤(rùn)率低于銀行存款利率。三是投資項(xiàng)目利潤(rùn)率高于銀行存款利潤(rùn)率，但低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)率水平。新三板掛牌企業(yè)由于大部分是中小企業(yè)，董監(jiān)高的投資知識(shí)相對(duì)匱乏，大部分企業(yè)的投資盲目性較大，因此帶來(lái)一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 掛牌企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)

資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指在資金回收過(guò)程中，由成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金、由結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的時(shí)間及金額的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由于新三板掛牌企業(yè)大部分是創(chuàng)新型企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)致力于創(chuàng)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，而創(chuàng)新產(chǎn)品會(huì)面臨不被市場(chǎng)接受的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致新三板企業(yè)的研發(fā)投入付諸東流，資金難以回收，造成巨大損失。此外，新三板企業(yè)大多處于成長(zhǎng)期，急于擴(kuò)大規(guī)模，往往為了擴(kuò)大銷量，對(duì)購(gòu)貨商的財(cái)務(wù)狀況、資信狀況等考察不全面，便采用賒銷的銷售方式，特別是在給予購(gòu)貨方信用期限較長(zhǎng)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致資金無(wú)法回收，引發(fā)資金回收風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 掛牌企業(yè)收益分配風(fēng)險(xiǎn)

收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配不當(dāng)，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成顯而易見(jiàn)或潛在的不利影響。這種風(fēng)險(xiǎn)主要源自兩個(gè)方面：一是收益確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，受通貨膨脹等客觀因素的影響及企業(yè)選擇使用會(huì)計(jì)制度不當(dāng)，會(huì)計(jì)核算中少計(jì)成本或多計(jì)收益、虛增會(huì)計(jì)利潤(rùn)，甚至出現(xiàn)虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致企業(yè)提前納稅，企業(yè)的現(xiàn)金流被永久侵蝕掉。二是對(duì)投資者分配收益的時(shí)間、形式和金額把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如，以賬面利潤(rùn)為基礎(chǔ)進(jìn)行過(guò)度分配，影響到企業(yè)維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的資金;或?qū)ζ髽I(yè)收益過(guò)度留存，影響到投資者的積極性，給企業(yè)未來(lái)籌資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

3 新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

3.1 有些企業(yè)帶病掛牌，目的不純

政府開(kāi)設(shè)新三板的初衷是為非上市公司的股份提供有序的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，提高掛牌企業(yè)股份的流動(dòng)性，完善掛牌企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平，發(fā)現(xiàn)掛牌企業(yè)價(jià)值，提高掛牌企業(yè)的融資能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)掛牌企業(yè)的發(fā)展后勁。但在新三板的運(yùn)作過(guò)程中，難免魚(yú)龍混雜，有些企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)范性不夠，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，只想上市圈錢(qián)，上新三板就是為了融資，在申報(bào)階段通過(guò)各種手段進(jìn)行財(cái)務(wù)造假，“帶病”申報(bào)，掛牌之初就已埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。

3.2 公司治理流于形式，未發(fā)揮應(yīng)有作用

從當(dāng)前來(lái)看，新三板掛牌企業(yè)主要是中小企業(yè)，掛牌前多為有限責(zé)任公司，為了掛牌而匆忙股改，規(guī)范運(yùn)作時(shí)間較短，作為公眾公司“徒有其表”。掛牌之初，雖然這些企業(yè)構(gòu)建了現(xiàn)代企業(yè)的架構(gòu)，也制定了公司治理的紙質(zhì)文本，成立了股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等，但董監(jiān)高等人員是為滿足股改而拼湊的，公司管理層兼任現(xiàn)象、重疊管理現(xiàn)象較多。如董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理、董事會(huì)成員均來(lái)源于大股東等，在決策重大事項(xiàng)時(shí)，可能并不客觀、中立，再加上大股東的合規(guī)意識(shí)不強(qiáng)，股東與公司之間混淆不清，容易造成決策失誤，甚至因?yàn)槎O(jiān)高利益趨同而損害公司利益和其他股東利益，給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)阻礙，造成經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范，財(cái)務(wù)造假嚴(yán)重

現(xiàn)階段，新三板掛牌企業(yè)與主板上市公司相比，信息披露相對(duì)保守，可讀性、實(shí)用性本身就不足，再加上違規(guī)違法成本過(guò)低，致使一部分新三板掛牌企業(yè)為了自身的經(jīng)濟(jì)利益而迷了心竅，選擇鋌而走險(xiǎn)，不按照法律規(guī)定的要求披露相關(guān)交易信息。一方面通過(guò)虛構(gòu)收入、夸大現(xiàn)金流、掩蓋成本或虧損、隨意改變會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)評(píng)估等手段，記錄虛假業(yè)務(wù)，掩蓋反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，美化公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。另一方面，信息披露不透明、不充分，重要事項(xiàng)不公告，避重就輕，故意回避相關(guān)問(wèn)題，披露的信息不全面，有關(guān)變更也不進(jìn)行深入解釋說(shuō)明，企業(yè)向公眾提供誤導(dǎo)性指標(biāo)，遮蓋企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致爆發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

3.4 關(guān)聯(lián)交易失去控制，大股東隨意占用資金

新三板掛牌企業(yè)的控股股東除掛牌企業(yè)外，往往還控制著多家公司，甚至有些控制人為了方便“騰挪資金”，注冊(cè)成立多家空殼公司，目的無(wú)非就是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易來(lái)侵蝕和占用掛牌企業(yè)的資金。從本質(zhì)上講，合法規(guī)范、透明公開(kāi)的關(guān)聯(lián)交易本身并不是違規(guī)行為，也不會(huì)導(dǎo)致掛牌企業(yè)的資金被占用。但有些關(guān)聯(lián)交易未經(jīng)非關(guān)聯(lián)方審議通過(guò)，或在實(shí)際控制人的操縱下被強(qiáng)行通過(guò)，交易條件有失公允，在很大程度上會(huì)產(chǎn)生資金占用的問(wèn)題，甚至掛牌企業(yè)被大股東掏空。常見(jiàn)的大股東占用資金的方式包括：掛牌企業(yè)有償或者無(wú)償、直接或者間接拆借資金給控股股東及其附屬企業(yè)使用，代控股股東及其附屬企業(yè)償還債務(wù)，通過(guò)虛構(gòu)的商品和勞務(wù)交易把資金提供給控股股東及其附屬企業(yè)使用，主動(dòng)為控股股東及其附屬企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任而形成債權(quán)等。當(dāng)前，控股股東對(duì)掛牌企業(yè)掏空造成的風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)營(yíng)不善等風(fēng)險(xiǎn)，控股股東的掏空行為，不僅會(huì)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，還會(huì)造成企業(yè)破產(chǎn)。

3.5 投融資決策失誤較多，資本結(jié)構(gòu)不合理

從當(dāng)前新三板掛牌企業(yè)來(lái)看，缺乏投融資分析方面的專業(yè)人才，全面預(yù)算更是形同虛設(shè)，很多項(xiàng)目是靠公司高層感性決策，缺乏科學(xué)、理性的分析。從投資方面來(lái)看，市場(chǎng)調(diào)研和可行性分析不充分，項(xiàng)目決策缺乏科學(xué)依據(jù)，決策的盲目性導(dǎo)致部分項(xiàng)目投入產(chǎn)出效益低下，資金無(wú)法按時(shí)收回。從融資方面來(lái)看，融資方式簡(jiǎn)單、融資渠道較窄，融資前缺乏有效的評(píng)估程序，對(duì)融資成本沒(méi)有建立合理的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，不管是向銀行貸款還是定向增發(fā)，搞到資金即可，導(dǎo)致公司融資成本過(guò)高，特別是在舉債規(guī)模較大、企業(yè)自有資金與借入資金比例失衡、資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不合理時(shí)，就會(huì)大大降低掛牌企業(yè)的償債能力，容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的正常發(fā)展[2]。

4 新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控措施

4.1 規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平

公司治理的核心問(wèn)題是公司權(quán)力的分配，作為非上市公司，新三板掛牌企業(yè)的公司治理有其特殊性，與大型上市公司相比，股東人數(shù)較少，大股東身兼董事長(zhǎng)、總經(jīng)理是普遍現(xiàn)象，公司治理流于形式。所以，建議從以下三個(gè)方面規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平，保證公司的健康發(fā)展[3]。一是要凸顯股東大會(huì)的作用。針對(duì)新三板掛牌企業(yè)大、小股東強(qiáng)弱明顯的現(xiàn)實(shí)，為了使股東之間的權(quán)力結(jié)構(gòu)維持平衡，可以通過(guò)規(guī)定一個(gè)有效的投票權(quán)持股比例來(lái)限制大股東的表決權(quán)，有利于分散股權(quán)，形成合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，通過(guò)加強(qiáng)累積投票制度的實(shí)施，保障中小股東選舉董事和監(jiān)事的話語(yǔ)權(quán)，達(dá)到健全股東大會(huì)議事規(guī)則和決策程序的目的。二是要科學(xué)構(gòu)建公司董事會(huì)。在新三板掛牌企業(yè)董事會(huì)制度的設(shè)置中，既要防止大股東過(guò)度控制董事會(huì)，造成董事會(huì)喪失獨(dú)立性，又要防止董事會(huì)獨(dú)立性太強(qiáng)而對(duì)公司和股東的權(quán)益產(chǎn)生不利影響。建議董事會(huì)的人員組成既要有豐富市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)知識(shí)的管理人員，又要吸收部分經(jīng)理層人員，但必須限制經(jīng)理層人員在董事會(huì)的人數(shù)，防止董事會(huì)與經(jīng)理層出現(xiàn)高度交叉;還可以考慮引入獨(dú)立董事制度，建立獨(dú)立董事的問(wèn)責(zé)機(jī)制，約束獨(dú)立董事更好地發(fā)揮作用。三是要健全監(jiān)事會(huì)制度。當(dāng)前包括新三板掛牌企業(yè)在內(nèi)的監(jiān)事會(huì)實(shí)質(zhì)上缺乏獨(dú)立性，一般多受控于董事會(huì)，甚至處于管理層的控制之下，很難發(fā)揮監(jiān)督職能，因此建議在監(jiān)事會(huì)中借鑒獨(dú)立董事制度引進(jìn)獨(dú)立監(jiān)事，并規(guī)定獨(dú)立監(jiān)事的比例。同時(shí)，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督手段，對(duì)高管的離任審計(jì)、對(duì)上市公司的專項(xiàng)審計(jì)等業(yè)務(wù)，必須由監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)以公司名義聘請(qǐng)外部專業(yè)機(jī)構(gòu)，要求大股東對(duì)涉及關(guān)聯(lián)交易的合法性和公允性進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。

4.2 完善內(nèi)部控制系統(tǒng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力

新三板掛牌企業(yè)的內(nèi)控模式直接影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和規(guī)范性，是保證企業(yè)資產(chǎn)和財(cái)務(wù)信息安全的關(guān)鍵。首先，企業(yè)需要以內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與交流及內(nèi)部監(jiān)管者五種元素為基礎(chǔ)，完善內(nèi)部控制體系，提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)水平。其次，企業(yè)要通過(guò)宣傳樹(shù)立管理人員的內(nèi)控意識(shí)，合理劃分管理人員的權(quán)責(zé)，減少獨(dú)斷專權(quán)的管理行為，維護(hù)內(nèi)部管理民主公平，保障各項(xiàng)管理工作正常進(jìn)行。再次，財(cái)務(wù)部門(mén)必須實(shí)施分崗機(jī)制，使不相容崗位之間形成一定的分離，互相牽制、互相監(jiān)督，從而保證會(huì)計(jì)核算的質(zhì)量。最后，企業(yè)要在完善風(fēng)險(xiǎn)管控體系的基礎(chǔ)上，結(jié)合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，準(zhǔn)確分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)需求，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)制定應(yīng)對(duì)計(jì)劃，全面提高風(fēng)險(xiǎn)管控質(zhì)量，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生[4]。

4.3 優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和規(guī)模，規(guī)范投資流程

目前，多數(shù)新三板掛牌企業(yè)在做出融資決策時(shí)帶有盲目性，導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)和融資規(guī)模不合理。掛牌企業(yè)不僅要考慮融資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，還要結(jié)合企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和現(xiàn)階段經(jīng)營(yíng)狀況，確定融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)，確保與投資總量、資金回收期、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配。在融資前要科學(xué)分析國(guó)家金融政策，詳細(xì)調(diào)查評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)融資的時(shí)機(jī)和條件相對(duì)有利。在融資決策時(shí)，管理層要站在全局的高度，以企業(yè)整體利益為重，詳細(xì)分析項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)判項(xiàng)目投資失敗的可能性，提前制定融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和措施，保證融資決策的科學(xué)合理。此外，企業(yè)還需要規(guī)范投資流程，杜絕“一言堂”決策，建立公司內(nèi)部信息傳遞機(jī)制，保證投融資數(shù)據(jù)信息傳遞通暢，使各項(xiàng)數(shù)據(jù)信息收集及時(shí)、使用方便，為企業(yè)決策層正確的投資決策提供支撐，提高投資的合理性[5]。

4.4 提高會(huì)計(jì)人員綜合素質(zhì)，控制財(cái)務(wù)核算質(zhì)量

高素質(zhì)的會(huì)計(jì)人員是保證高質(zhì)量財(cái)務(wù)核算的基礎(chǔ)，高質(zhì)量的財(cái)務(wù)核算可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了提高財(cái)務(wù)核算工作質(zhì)量，一是在會(huì)計(jì)崗位的招聘環(huán)節(jié)要設(shè)置必要的門(mén)檻，在提高崗位要求的同時(shí)，還要杜絕內(nèi)幕招聘、裙帶招聘，確保把德才兼?zhèn)淝要?dú)立性強(qiáng)的會(huì)計(jì)人才招入企業(yè)。二是加強(qiáng)在崗會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)課程學(xué)習(xí)、聘請(qǐng)業(yè)內(nèi)專家講座、會(huì)計(jì)知識(shí)競(jìng)賽等形式，優(yōu)化提升會(huì)計(jì)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、職業(yè)道德水平和實(shí)操能力。三是建立財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制，從物質(zhì)激勵(lì)、精神激勵(lì)、權(quán)利激勵(lì)等層面調(diào)動(dòng)會(huì)計(jì)人員的工作熱情和積極性，特別要激發(fā)他們善于發(fā)現(xiàn)工作中的問(wèn)題，主動(dòng)揭露財(cái)務(wù)核算中的漏洞，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的工作效率，預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生[6]。

4.5 加強(qiáng)信息披露管控力度，提高違法違規(guī)成本

2020年1月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司修改了《信息披露規(guī)則》，對(duì)新三板掛牌企業(yè)信息披露進(jìn)行了差異化安排，一方面提高了精選層公司業(yè)績(jī)快報(bào)披露要求，同時(shí)降低了基礎(chǔ)層的披露負(fù)擔(dān)，刪除了鼓勵(lì)披露季度報(bào)告的相關(guān)表述。從當(dāng)前來(lái)看，新三板市場(chǎng)的信息披露程度和要求是適度的，雖然無(wú)法與上市公司相比，但也絕不允許違規(guī)披露，特別是虛假披露，而信披違規(guī)歷來(lái)是新三板監(jiān)管的重災(zāi)區(qū)。首先，建議強(qiáng)化掛牌企業(yè)控股股東的信息披露義務(wù)，堅(jiān)決打擊控股股東利用掌握的信息優(yōu)勢(shì)和持股優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行虛假披露、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。其次，證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)將掛牌企業(yè)信息披露的真實(shí)性作為監(jiān)管的重點(diǎn)，加強(qiáng)實(shí)質(zhì)性審核的力度，嚴(yán)厲打擊掛牌企業(yè)披露不真實(shí)、業(yè)績(jī)虛假行為，增強(qiáng)信息披露的可讀性、實(shí)用性和有效性[7]。最后，切實(shí)發(fā)揮證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的協(xié)同監(jiān)管作用，將監(jiān)管與實(shí)地核查相結(jié)合，重塑監(jiān)管權(quán)威，讓各個(gè)市場(chǎng)主體充滿敬畏之心，特別是針對(duì)一些“垃圾公司”，一定要保持嚴(yán)厲的、持續(xù)的監(jiān)管態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)造假、大股東違規(guī)占用等違法違規(guī)行為加大處罰力度，促進(jìn)新三板市場(chǎng)生態(tài)凈化，匡正市場(chǎng)制度，維護(hù)新三板企業(yè)的整體形象，保證掛牌企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展[8]。

5 結(jié)語(yǔ)

國(guó)家設(shè)立新三板的初衷，主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)的融資和發(fā)展提供服務(wù)，但從近年來(lái)的發(fā)展情況看，掛牌企業(yè)魚(yú)龍混雜，管理水平參差不齊，運(yùn)行質(zhì)量?jī)蓸O分化，既有處于精選層、創(chuàng)新層的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，又有處于基礎(chǔ)層的個(gè)別“垃圾公司”，這些“垃圾公司”頻繁發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給新三板市場(chǎng)造成了極大的負(fù)面影響，導(dǎo)致其融資和流動(dòng)性較差，成為新三板企業(yè)發(fā)展的最大掣肘，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制已是當(dāng)務(wù)之急。新三板掛牌企業(yè)只有不斷苦練內(nèi)功，從自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和行業(yè)特點(diǎn)出發(fā)，制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)部控制制度，優(yōu)化投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)，提高會(huì)計(jì)人員素質(zhì)，才能增強(qiáng)自身的造血能力，有效規(guī)避各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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基金項(xiàng)目：2016年山東省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃研究項(xiàng)目“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下新三板掛牌企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究”（16CKJJ12）。

作者簡(jiǎn)介：劉紀(jì)錄（1967-），男，漢族，山東壽光人，副教授，注冊(cè)會(huì)計(jì)師，注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，主要從事財(cái)會(huì)、金融方面的研究。

Research on the Prevention and Control of Financial Risks of Enterprises

Listed on the NEEQ Market

Weifang Vocational College? Weifang， Shandong? 262737

LIU Jilu

Abstract： Taking China’s NEEQ listed companies as the research object， aiming at the phenomenon that the NEEQ listed companies have frequent financial risks， through the manifestation of financial risks， from the purpose of corporate listing， corporate governance， information disclosure， related transactions， investment and financing， etc.， this paper analyzes the causes of financial risks and proposes prevention and control measures such as scientifically constructing corporate governance structures， improving internal control institution， optimizing investment activities and fund-raising activities， strengthening the quality of accounting personnel and strengthening information disclosure control， in order to improve the level of financial management and risk prevention and control of companies listed on the NEEQ.

Keywords： NEEQ enterprises; financial risks; prevention and control