文／清 泉

● 變異病毒造成的恐慌讓油價(jià)應(yīng)聲而落。 供圖/視覺(jué)中國(guó)

11月26日，出現(xiàn)了“黑色星期五”，全球資本市場(chǎng)一片哀鴻。美國(guó)三大股指跌幅均超過(guò)2%；而歐洲的三大股市的跌幅更甚，均超過(guò)3%。是何原因？還是COVID-19病毒變異鬧的。而這一次，在非洲南部國(guó)家出現(xiàn)了一種比德?tīng)査局旮鼮榭膳隆鞑ツ芰Ω鼜?qiáng)的變異毒株——代號(hào)B.1.1.529。雖然人類對(duì)這一變異毒株尚未認(rèn)識(shí)清楚，但其帶來(lái)的全球性恐慌顯而易見(jiàn)。而且，冬季已經(jīng)來(lái)臨，低溫裹挾變異毒株將釋放出更大的威力。將造成新一輪全球經(jīng)濟(jì)的“急性休克”和交通及人員流動(dòng)的“封閉阻斷”。

油價(jià)，當(dāng)然也不例外。在恐慌情緒蔓延之下，WTI（美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油）和Brent（布倫特）2022年1月份交割的期貨交易價(jià)格大幅下挫，幅度均超過(guò)11%，分別達(dá)到13.06%（收于68.15美元/桶）和11.55%（收于72.72美元/桶）。這是近一年來(lái)國(guó)際油價(jià)下挫幅度最大的一次，堪稱暴跌。筆者觀察，這幾天油價(jià)并未好轉(zhuǎn)，截至12月1日收盤(pán)，WTI下跌0.61美元，收于每桶65.57美元；Brent下跌0.36美元，收于每桶68.87美元。那么，國(guó)際油價(jià)暴跌之前經(jīng)歷了什么？

疫情助拜登一臂之力

11月23日，美國(guó)拜登政府宣布釋放5000萬(wàn)桶的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR），以應(yīng)對(duì)能源價(jià)格上漲。此前一個(gè)多月，美國(guó)汽油價(jià)格暴漲近50%，能源價(jià)格的上漲將帶動(dòng)其他產(chǎn)品、包括食品價(jià)格的飆升，進(jìn)一步加劇美國(guó)的通貨膨脹。

隨美國(guó)之后，印度、日本和英國(guó)相繼宣布釋放SPR，其中印度和英國(guó)釋放的數(shù)量分別為500萬(wàn)桶和150萬(wàn)桶。日本釋放的數(shù)量不詳。日本政府表示：“因國(guó)內(nèi)石油需求下降，日本將釋放超過(guò)必要儲(chǔ)備量的剩余部分，這將是日本首次釋放SPR”。

原本以為，美英日印等石油消費(fèi)大國(guó)釋放SPR將會(huì)遏制油價(jià)上升的勢(shì)頭，畢竟，釋放SPR相當(dāng)于增加了市場(chǎng)供應(yīng)。但是，由于釋放量過(guò)小，杯水車薪，反而給市場(chǎng)暗示了相反的信息。結(jié)果市場(chǎng)“短暫失靈”，油價(jià)不降反升，23日上午開(kāi)市后，WTI顯著上漲1.30%，達(dá)到77.75美元/桶；布倫特上漲1.73%，再次突破80美元/桶的關(guān)口，達(dá)到80.96美元/桶。

可能外界認(rèn)為，5000萬(wàn)桶，應(yīng)該是巨額的釋放量，怎么市場(chǎng)不買賬呢？其實(shí)，相對(duì)于美國(guó)“150天用量”的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備量而言，5000萬(wàn)桶的釋放量確實(shí)太“摳門”。2020年，美國(guó)原油日消費(fèi)水平為1717萬(wàn)桶（相當(dāng)于年消費(fèi)8.5億噸），5000萬(wàn)桶的釋放量只相當(dāng)于兩天半的消費(fèi)量，這能起到什么作用呢？同樣，印度和英國(guó)釋放SPR也只是做做樣子，其中印度的釋放量只相當(dāng)于該國(guó)一天的消費(fèi)量略多（印度2020年的日平均消費(fèi)量為466.9萬(wàn)桶）；英國(guó)只相當(dāng)于1.25天的量（英國(guó)2020年的消費(fèi)水平為116.2萬(wàn)桶/日）。

這邊釋放SPR起到反作用，隨著奧地利進(jìn)入全面封鎖，歐洲新冠病毒病例激增可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步限制措施，加上南非發(fā)現(xiàn)了新冠病毒變種，加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)及能源需求的擔(dān)擾，嚴(yán)重打壓了石油市場(chǎng)氛圍，11月26日國(guó)際油價(jià)深度下跌10%以上，為2020年4月以來(lái)最大的單日跌幅。

悲觀情緒蔓延油價(jià)繼續(xù)大跌

“黑色星期五”帶來(lái)的恐慌悲觀情緒仍在蔓延，近一段時(shí)間油價(jià)如何演進(jìn)？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，歐佩克+產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟宣布，1月份將按原定計(jì)劃增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，而非市場(chǎng)預(yù)期的暫停增產(chǎn)，但“如果市場(chǎng)發(fā)生變化，OPEC+可能會(huì)調(diào)整計(jì)劃中的供應(yīng)增加”。下一次產(chǎn)油政策會(huì)議將于2022年1月4日召開(kāi)。

本來(lái)，隨著新冠疫情出現(xiàn)重大變化，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)OPEC+會(huì)議的策略可能要緊急調(diào)整。正如彭博社（Bloomberg）援引瑞銀集團(tuán)的分析，OPEC+可能暫停其目前計(jì)劃的增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的方法，甚至?xí)x擇減產(chǎn)。如果OPEC+的策略出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，選擇減產(chǎn)，則油價(jià)可能出現(xiàn)止跌回調(diào)。但也有分析認(rèn)為，OPEC+即使暫停增產(chǎn)或適度減產(chǎn)，對(duì)油價(jià)的支撐作用也將有限，因?yàn)閮H新推出的航空旅行限制所導(dǎo)致的航煤需求降低都將遠(yuǎn)超40萬(wàn)桶/日。

然而，12月2日召開(kāi)的“OPEC+”（維也納聯(lián)盟）會(huì)議消息一出，上海原油期貨主力合約一度重挫6%，國(guó)際油價(jià)齊跌超3美元或逾4.5%，跌至8月下旬以來(lái)最低，美油下逼62美元/桶，布油一度跌穿66美元/桶。

再加上目前，一些國(guó)家已經(jīng)停止了來(lái)自南部非洲的旅行，以阻止其變異毒株的傳播。特別令人擔(dān)憂的是病毒刺突蛋白的大量突變，這對(duì)其進(jìn)入人體起著關(guān)鍵作用。研究人員仍在試圖確定它是否比以前的菌株更具傳染性或更致命。

如果B.1.1.529變異毒株經(jīng)過(guò)研究和確認(rèn)，其危害性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于德?tīng)査局辏瑒t全球經(jīng)濟(jì)和石油市場(chǎng)又將出現(xiàn)“至暗時(shí)刻”，短期內(nèi)，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)下挫，不排除跌破60美元/桶的可能。

“三巨頭”出手干預(yù)推動(dòng)油價(jià)反彈

下一步也不排除一種可能就是，美俄沙“三巨頭”出手干預(yù)，再加上中國(guó)疫情的嚴(yán)防死守和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，或?qū)⑼苿?dòng)油價(jià)反彈。

按照以往經(jīng)驗(yàn)，在疫情全球持續(xù)蔓延的大環(huán)境下，中長(zhǎng)期而言，推動(dòng)油價(jià)利多有三大因素：一是美元的持續(xù)量化寬松；二是美國(guó)、俄羅斯、沙特這三個(gè)國(guó)際市場(chǎng)上的重量級(jí)玩家將聯(lián)手干預(yù)，就像2020年4月以來(lái)的情況一樣；三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在嚴(yán)防死守的疫情政策下保持平穩(wěn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)引擎將發(fā)揮著無(wú)可替代的作用。這三大因素是中長(zhǎng)期推動(dòng)油價(jià)反彈的“三駕馬車”。

當(dāng)然，相反的因素也在發(fā)揮作用。一是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的連任，市場(chǎng)上認(rèn)為是利空流動(dòng)性的，美聯(lián)儲(chǔ)大概率要逐步開(kāi)始收緊貨幣政策，以應(yīng)對(duì)日趨嚴(yán)重的通貨膨脹，而美元收緊意味著油價(jià)下跌。二是到了圣誕節(jié)和年末關(guān)口，宏觀資金開(kāi)始離場(chǎng)?！耙?yàn)楹暧^資金節(jié)前離場(chǎng)，市場(chǎng)上沒(méi)有投機(jī)性買盤(pán)支撐，利空一出來(lái)就連續(xù)下跌形成負(fù)反饋，程序化交易自動(dòng)止損加上自動(dòng)順趨勢(shì)賣出，就攔不住了。三是還有一個(gè)有趣的因素，即以山東地?zé)挒榇淼闹袊?guó)地?zé)捦獠闪浚蚰甓扰漕~釋放完成，而出現(xiàn)的外采交易量下降，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性下降，也是造成油價(jià)“利空”的原因。

看來(lái)，在年底之前，油價(jià)出現(xiàn)顯著反彈是小概率事件。要知道，今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)一直保持比較穩(wěn)定地攀升，包括筆者之前很多人認(rèn)為，全球原油日消費(fèi)量將接近甚至超過(guò)疫情前的水平，即每天超過(guò)1億桶。加上OPEC+的心領(lǐng)神會(huì)和配合，嚴(yán)格控制供應(yīng)；以及前幾年石油投資的“失血”導(dǎo)致產(chǎn)量下降和供應(yīng)不足，今年底沖上90美元/桶甚至100美元/桶不是沒(méi)有可能。

然而，變異病毒又來(lái)了……