黃水林

摘要：我國(guó)于2001年加入WTO以后，與世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)往來(lái)關(guān)系日趨頻繁，進(jìn)出口貿(mào)易總額也呈現(xiàn)出逐年遞增態(tài)勢(shì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2020年全年，貨物進(jìn)出口總額再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到321557億元，較2019年增長(zhǎng)1.9%。而人民幣匯率動(dòng)態(tài)均衡作為保持國(guó)際收支均衡，在一段時(shí)期內(nèi)不引起國(guó)際儲(chǔ)備額變動(dòng)的一種匯率，對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易活動(dòng)的正常開(kāi)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。因此，本文將著重圍繞人民幣匯率動(dòng)態(tài)均衡的現(xiàn)實(shí)意義以及實(shí)現(xiàn)人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定所采取的有效策略予以全面闡述。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率;動(dòng)態(tài)均衡;現(xiàn)實(shí)意義;有效策略

人民幣匯率動(dòng)態(tài)均衡在促進(jìn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展方面發(fā)揮著重要的調(diào)節(jié)作用，尤其在成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體以后，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)也逐步向規(guī)?；?、高速度、高效益方向轉(zhuǎn)變，在這一宏觀背景之下，人民幣匯率變動(dòng)將直接擾動(dòng)現(xiàn)有的國(guó)際貿(mào)易格局，因此，推行人民幣匯率動(dòng)態(tài)均衡機(jī)制勢(shì)在必行。

一、人民幣匯率動(dòng)態(tài)均衡的概念剖析

關(guān)于“匯率動(dòng)態(tài)均衡”的概念，早在上世紀(jì)二十年代就已經(jīng)在《貨幣改革論》中被首次提出，在當(dāng)時(shí)的社會(huì)背景下，匯率動(dòng)態(tài)均衡是指在保障就業(yè)與國(guó)際收支平衡的情況下，內(nèi)外部同時(shí)均衡的一種匯率政策。而隨著時(shí)代的進(jìn)步與社會(huì)的發(fā)展，這一概念也逐步得到延伸，尤其是國(guó)際貨幣基金組織所給出的匯率動(dòng)態(tài)均衡定義，則與當(dāng)代社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)更為吻合。即一國(guó)處于由基本經(jīng)濟(jì)情況失調(diào)而導(dǎo)致的國(guó)際收支不均衡時(shí)，該國(guó)的匯率即為不均衡匯率，反之，則為均衡匯率。而匯率作為國(guó)際貿(mào)易的一個(gè)極為敏感的問(wèn)題，世界各國(guó)也在力求尋找一個(gè)匯率均衡的突破口。因此，我國(guó)在應(yīng)對(duì)人民幣匯率問(wèn)題時(shí)，也逐步引入了匯率均衡的概念，關(guān)于這一概念可以從下面幾項(xiàng)內(nèi)容予以理解和剖析。

第一，人民幣均衡匯率與國(guó)內(nèi)、國(guó)際的宏觀經(jīng)濟(jì)存在相互依存的關(guān)聯(lián)，人民幣匯率是否處于均衡狀態(tài)直接影響內(nèi)部匯率均衡與外部匯率均衡。因此可以說(shuō)，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)是否均衡與國(guó)內(nèi)人民幣匯率是否均衡有著必然聯(lián)系。比如國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡，加之受到金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，人民幣匯率的均衡狀態(tài)將被打破，進(jìn)而出現(xiàn)匯率上行或者下行走低的情況。第二，人民幣匯率均衡可以看作一個(gè)動(dòng)態(tài)的經(jīng)濟(jì)變量，這一變量是實(shí)時(shí)發(fā)生改變的，有可能上一年度人民幣匯率居高不下，而下一年度，人民幣匯率極有可能出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，由此可以看出，這種匯率均衡是一種相對(duì)狀態(tài)，而絕不是絕對(duì)的不可變量。第三，如果從融投資、消費(fèi)以及資本流動(dòng)層面分析，一旦人民幣匯率均衡狀態(tài)被打破，那么融投資、消費(fèi)與資本流動(dòng)也受到波及，進(jìn)而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這其中與百姓的日常消費(fèi)也有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)聯(lián)。因此，人民幣的動(dòng)態(tài)均衡匯率本身具有杠桿屬性，它可以調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策下社會(huì)的總需求與總供給狀態(tài)。比如人民幣匯率持續(xù)走低，導(dǎo)致人民幣貶值，這樣極易出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象，而人民幣匯率持續(xù)走高，一些優(yōu)質(zhì)的上市公司將面臨巨大的經(jīng)濟(jì)損失，進(jìn)而損害本國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，在這種情況之下，對(duì)外融資的難度指數(shù)將明顯上升。

二、人民幣匯率動(dòng)態(tài)均衡涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)實(shí)意義

（一）對(duì)出口型企業(yè)的影響

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2020年的貿(mào)易出口總額達(dá)到17.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4%，但是，在這喜人成績(jī)的背后，不得不看到，目前，我國(guó)依賴于出口貿(mào)易的企業(yè)，大多為勞動(dòng)密集與資源低效型企業(yè)，這些企業(yè)由于缺少核心技術(shù)，缺少自主品牌，以至于企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，只能依賴于人民幣低匯率政策來(lái)維持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。在這種情況下，一旦人民幣升值，那么外貿(mào)企業(yè)的出口成本也將水漲船高。如果人民幣匯率始終處于一種不均衡的浮動(dòng)態(tài)勢(shì)，那么我國(guó)在對(duì)外出口各種商品時(shí)，商品價(jià)格自然提升，這時(shí)，對(duì)方要想獲取更多中國(guó)制造的商品，就必須利用更多的外幣去兌換人民幣，這就使得原本具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的商品價(jià)格頃刻之間成為劣勢(shì)，而一些發(fā)展中國(guó)家也會(huì)趁虛而入，以低廉的商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，這就給外貿(mào)出口企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益造成嚴(yán)重影響，甚至有可能出現(xiàn)巨額虧損的局面。

另一方面，如果人民幣匯率長(zhǎng)期處于一種不均衡的浮動(dòng)態(tài)勢(shì)，我國(guó)的出口型企業(yè)將極有可能面臨減產(chǎn)、倒閉以及大量勞動(dòng)力失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)這種狀況，我國(guó)原本穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局也將受到嚴(yán)重打擊，這無(wú)論對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還是世界經(jīng)濟(jì)都將產(chǎn)生不利影響。因此，我國(guó)匯率改革機(jī)制實(shí)施以后，政府對(duì)人民幣匯率作出明確規(guī)定，要求每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)格，應(yīng)當(dāng)在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，這種相對(duì)穩(wěn)定的匯率格局對(duì)出口型企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展無(wú)疑是一個(gè)利好消息。

（二）對(duì)進(jìn)口型企業(yè)的影響

相比于出口貿(mào)易總額，2020年，我國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易總額為14.23萬(wàn)億元，同比下降0.7%，究其原因與新冠疫情的爆發(fā)有著必然聯(lián)系。但是，這種上下浮動(dòng)區(qū)間極其微弱的變化也可以說(shuō)明我國(guó)的進(jìn)口型企業(yè)也在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中占據(jù)著主導(dǎo)位置。而人民幣匯率的短期浮動(dòng)對(duì)進(jìn)口型企業(yè)造成的打擊絲毫不亞于出口型企業(yè)。首先，人民幣匯率的變化相當(dāng)于人民幣升值空間的增加，在這種情況下，人民幣的購(gòu)買力顯著提高。這就好比原來(lái)用1元錢能夠買的商品，現(xiàn)在只需要0.8元或者更低的價(jià)格購(gòu)進(jìn)，這種短期內(nèi)的升值，將造成大量進(jìn)口原材料成本的大幅下跌，受其影響，產(chǎn)品的生產(chǎn)成本也必然下降，而生產(chǎn)力水平不足的局面將越加嚴(yán)重，久而久之，就會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹的危機(jī)。

（三）對(duì)進(jìn)出口混合型企業(yè)的影響

而對(duì)于進(jìn)出口混合型企業(yè)來(lái)說(shuō)，一般情況下，進(jìn)出口額度比例相當(dāng)，這一類型的企業(yè)在進(jìn)出口成本調(diào)整方面，通常采取均衡調(diào)節(jié)機(jī)制，即進(jìn)口成本增加，用出口成本來(lái)彌補(bǔ)，出口成本增加，則用進(jìn)口成本彌補(bǔ)。但是，上述人民幣匯率短期浮動(dòng)對(duì)進(jìn)口型與出口型企業(yè)的影響，也同樣會(huì)波及進(jìn)出口混合型企業(yè)。比如國(guó)內(nèi)某進(jìn)出口混合型企業(yè)，進(jìn)口原材料需要從H國(guó)引進(jìn)，而生產(chǎn)出來(lái)的成品也直接銷往H國(guó)，如果該企業(yè)的進(jìn)出口額度比例假定為1：1，這時(shí)，另一家A企業(yè)也與該企業(yè)生產(chǎn)同一類商品，而目前國(guó)內(nèi)，只有這兩家生產(chǎn)該商品的企業(yè)，并且產(chǎn)品都銷往H國(guó)，在H國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)當(dāng)中各占半壁江山。假設(shè)A企業(yè)為出口型企業(yè)，那么當(dāng)人民幣匯率出現(xiàn)短期浮動(dòng)，A企業(yè)由于生產(chǎn)成本升高，而無(wú)法繼續(xù)向H國(guó)提供商品，這時(shí)只剩下該企業(yè)向H國(guó)提供商品，這就會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)力嚴(yán)重不足的情況，進(jìn)而對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)信譽(yù)將造成嚴(yán)重影響。

（四）對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的影響

房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展中始終占據(jù)一席之地，近年來(lái)，我國(guó)的房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)受到國(guó)際金融危機(jī)與美國(guó)次貸危機(jī)等因素的影響，經(jīng)濟(jì)走向呈現(xiàn)出低迷態(tài)勢(shì)。而我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的腳步從未停歇，尤其像海外、金地、萬(wàn)科等房地產(chǎn)集團(tuán)，在贏得海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)先機(jī)的前提下，也進(jìn)一步加快了行業(yè)并購(gòu)與整合步伐。但是，如果我國(guó)的人民幣匯率出現(xiàn)短期浮動(dòng)，那么對(duì)我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)將帶來(lái)直接威脅。一方面，人民幣大幅升值，房地產(chǎn)行業(yè)的外資投資需求將大幅度增加，這時(shí)，國(guó)內(nèi)的樓市價(jià)格也將不斷攀升，當(dāng)房?jī)r(jià)上漲一定空間，必然將形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)，房?jī)r(jià)也將一落千丈，這就給房地產(chǎn)企業(yè)造成致命打擊。另一方面，一旦房地產(chǎn)價(jià)格突破一定的區(qū)間范圍，外資就會(huì)被抽回，這時(shí)，同樣會(huì)產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象，大批的房地產(chǎn)企業(yè)也面臨破產(chǎn)倒閉的局面。

三、實(shí)現(xiàn)人民幣匯率動(dòng)態(tài)均衡采取的有效策略

（一）實(shí)施品牌戰(zhàn)略，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

對(duì)于我國(guó)的出口型企業(yè)來(lái)說(shuō)，在兼顧國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，需要提升國(guó)際市場(chǎng)的影響力與核心競(jìng)爭(zhēng)力，在這種情況之下，出口型企業(yè)受到人民幣匯率短期浮動(dòng)的負(fù)面影響也將逐步弱化。基于這一思想，近年來(lái)，許多大型的跨國(guó)企業(yè)大力實(shí)施品牌戰(zhàn)略，旨在面對(duì)失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)的格局時(shí)，能夠利用自己的核心技術(shù)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)，與其它國(guó)家的出口型企業(yè)抗衡。其中，最具代表性的品牌有安踏、聯(lián)想、海爾、格力、神州數(shù)碼、華為等，這些企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品不僅贏得了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一致好評(píng)，而且在國(guó)際市場(chǎng)也享有盛譽(yù)。即便人民幣匯率在短期內(nèi)出現(xiàn)較大的浮動(dòng)，但是，這些企業(yè)依靠于自身雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與高瞻遠(yuǎn)矚的品牌戰(zhàn)略，能夠在激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中分得一杯羹，這也說(shuō)明，一個(gè)國(guó)際知名品牌的誕生不僅凝聚了無(wú)數(shù)科研人員的智慧結(jié)晶，同樣也是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一大法寶。

（二）增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)體系

無(wú)論是進(jìn)口型企業(yè)還是出口型企業(yè)，一直以來(lái)，這些企業(yè)始終在一個(gè)固定外幣幣種與穩(wěn)定的人民幣匯率大環(huán)境中生存，而一旦人民幣匯率出現(xiàn)短期浮動(dòng)，那么這種固有的生存格局將被打破，這時(shí)，許多企業(yè)也將面臨著減產(chǎn)或者破產(chǎn)危機(jī)。為了有效應(yīng)對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)因勢(shì)利導(dǎo)、權(quán)衡利弊，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，構(gòu)建一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)防控體系，以應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能發(fā)生的人民幣匯率浮動(dòng)格局。尤其對(duì)于企業(yè)的決策層領(lǐng)導(dǎo)來(lái)說(shuō)，在增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)制訂一個(gè)短期應(yīng)對(duì)策略、中期應(yīng)對(duì)規(guī)劃以及長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)方案，其中，短期應(yīng)對(duì)策略主要在應(yīng)對(duì)人民幣貶值或者增值的突發(fā)情況時(shí)，能夠主動(dòng)依托于國(guó)際大環(huán)境，并呼吁貨幣當(dāng)局能夠考慮全局利益，遏制貨幣的惡性貶值趨勢(shì)。中期應(yīng)對(duì)規(guī)劃主要是指企業(yè)自身應(yīng)當(dāng)加快改革發(fā)展步伐，在解除自我封閉狀態(tài)的同時(shí)，能夠順應(yīng)國(guó)際形勢(shì)，促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展。而長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)方案是考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，通過(guò)形成高品質(zhì)、高效益、高速度的外貿(mào)發(fā)展格局，來(lái)保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)而使供需不平衡的態(tài)度得以有效緩解。

（三）優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，保障進(jìn)出口比例均衡

為了最大限度的規(guī)避人民幣匯率浮動(dòng)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，出口型企業(yè)與進(jìn)出口混合型企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，使進(jìn)出口比例保持相對(duì)穩(wěn)定和均衡。首先，就出口型企業(yè)來(lái)說(shuō)，在面臨人民幣匯率浮動(dòng)的局面時(shí)，可以適當(dāng)增加從進(jìn)口原材料的購(gòu)買數(shù)量，進(jìn)而使原材料等生產(chǎn)資料的比例與企業(yè)生產(chǎn)的貨物比例相對(duì)均衡，這樣一來(lái)，即便人民幣出現(xiàn)升值或者貶值的情況，都不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。其次，對(duì)于進(jìn)出口混合型企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果出口比例較大，應(yīng)適當(dāng)予以調(diào)節(jié)，而逐漸向進(jìn)口原材料的比例靠攏，在這種情況之下，進(jìn)出口混合型企業(yè)在面對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，其自身的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力也能夠得到大幅提升。

（四）靈活運(yùn)用金融工具，規(guī)避出口外匯風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)與世界各國(guó)存在經(jīng)濟(jì)往來(lái)關(guān)系的企業(yè)，在制訂科學(xué)完善的人民幣匯率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)合理利用金融工具來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。尤其對(duì)出口依賴型企業(yè)來(lái)說(shuō)，在開(kāi)展出口貿(mào)易活動(dòng)時(shí)，如果人民幣匯率上下浮動(dòng)比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人民銀行公布的美元交易中間價(jià)千分之三的區(qū)間范圍，那么利用金融工具可以使這一比例得到有效調(diào)節(jié)，進(jìn)而將經(jīng)濟(jì)損失降到最低點(diǎn)。目前，較為常見(jiàn)的金融工具主要包括商業(yè)票據(jù)、銀行存款憑證、股票、債券，因?yàn)橘Y金融通關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，在交易過(guò)程中，僅僅憑借一張嘴或者一紙合同無(wú)法規(guī)避有可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，金融工具作為交易雙方的信用憑證，在某種程度改變了雙方的交易格局，即對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，金融工具是一種資產(chǎn)，而對(duì)工具的發(fā)行者來(lái)說(shuō)，金融工具屬于一種債務(wù)，當(dāng)雙方建立了這種誠(chéng)信的債權(quán)關(guān)系以后，雙方的權(quán)益都會(huì)受到法律保護(hù)，因此，金融工具也被形象的稱之為信用工具?；诮鹑诠ぞ叩倪@一特點(diǎn)，無(wú)論是進(jìn)口型、出口型還是進(jìn)出口混合型企業(yè)都可以發(fā)揮金融工具的避險(xiǎn)功效，依托于國(guó)際金融組織的擔(dān)保，或者出口信用保險(xiǎn)，來(lái)規(guī)避出口外匯風(fēng)險(xiǎn)與人民幣匯率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)：

綜上，為了有效避免因人民幣匯率大幅度波動(dòng)而對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生的不利影響，進(jìn)一步規(guī)范國(guó)際市場(chǎng)金融秩序，關(guān)鍵在于如何長(zhǎng)期保持人民幣匯率的動(dòng)態(tài)均衡?；诖?，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)、權(quán)衡利弊，在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩無(wú)序的形勢(shì)下，通過(guò)完善各項(xiàng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，來(lái)應(yīng)對(duì)人民幣匯率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，應(yīng)當(dāng)與進(jìn)口型、出口型企業(yè)達(dá)成共識(shí)，在保持進(jìn)出口比例達(dá)到相對(duì)均衡與穩(wěn)定的前提下，運(yùn)用事前謀劃、事中分析、事后總結(jié)的管理思維，將人民幣匯率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

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