文/劉思泓（廣西大學(xué)中國(guó)—東盟金融合作學(xué)院）

一、研究背景和意義

（一）研究背景

隨著我國(guó)小微企業(yè)數(shù)量的急劇擴(kuò)張，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度不斷增加，小微企業(yè)極大地促進(jìn)了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2017年底，已收錄進(jìn)小微企業(yè)名錄的小微企業(yè)約7350萬(wàn)戶。其中，企業(yè)約2350萬(wàn)戶，在國(guó)內(nèi)企業(yè)中占比82.5%;個(gè)體工商戶約5000萬(wàn)戶，是國(guó)內(nèi)個(gè)體工商戶總數(shù)的81%。央行行長(zhǎng)易綱表示，小微企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可替代的作用。我國(guó)50%以上的稅收，70%左右的專(zhuān)利權(quán)，80%的就業(yè)以及60%以上的GDP，都是由小微企業(yè)貢獻(xiàn)的。而與小微企業(yè)重要地位相悖的是，我國(guó)小微企業(yè)融資需求不斷增加而融資難度卻沒(méi)有降低。

自2013年起，互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)始顯現(xiàn)于人們的視野里，以超乎想象的速度快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融蘊(yùn)含著“開(kāi)放、平等、協(xié)作、分享”等豐富內(nèi)涵，成了一股促進(jìn)我國(guó)金融發(fā)展壯大的新興力量，促使著眾多商業(yè)模式的改變，帶來(lái)一系列產(chǎn)業(yè)革新。本文在此背景下展開(kāi)研究，互聯(lián)網(wǎng)金融下的新型融資模式具有低成本、高效率、風(fēng)險(xiǎn)更可控等優(yōu)勢(shì)，有利于填補(bǔ)我國(guó)小微信貸市場(chǎng)缺口，給我國(guó)小微企業(yè)融資問(wèn)題創(chuàng)造新機(jī)遇。

（二）研究意義

當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力日益顯著，小微企業(yè)面臨著外部環(huán)境“三個(gè)時(shí)期”（即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩期、結(jié)構(gòu)需求調(diào)整期和前期刺激政策消化期）相互交織，需要尋求更多的資金來(lái)維持企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，由于小微企業(yè)本身信用狀況相對(duì)較差、缺乏擔(dān)保物以及滾動(dòng)成本高，使得小微企業(yè)在融資中屢屢受限。

隨著新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，加快了資本流轉(zhuǎn)速度，提高了資本配置效率，由此提高了小微企業(yè)融資成功的可能性。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，去探究解決我國(guó)小微企業(yè)融資問(wèn)題就具有了重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文在分析小微企業(yè)傳統(tǒng)融資方式和企業(yè)自身特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，從互聯(lián)網(wǎng)金融為其帶來(lái)的新機(jī)遇和挑戰(zhàn)的方向，提出相應(yīng)的建議，以期實(shí)現(xiàn)幫助小微企業(yè)健康快速發(fā)展，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）小微企業(yè)融資方面

Agarwal、Hauswald（2008）提出，由于大多數(shù)小微企業(yè)都缺乏市場(chǎng)所認(rèn)同的信用評(píng)級(jí)，使得小微企業(yè)的融資需求難以得到滿足。而互聯(lián)網(wǎng)金融背景下提供的融資模式比傳統(tǒng)融資模式在信用評(píng)級(jí)中較為寬松，為小微企業(yè)融資開(kāi)辟了新路徑。劉金（2013）提出中國(guó)小微企業(yè)發(fā)展的一大制約因素就是融資困難，并分析了融資困難的原因，一是傳統(tǒng)金融模式下融資渠道比較狹窄，二是由于小微企業(yè)自身存在的缺陷，使得其融資能力弱，三是小企業(yè)難以承受外源融資帶來(lái)的成本負(fù)擔(dān)，使得小微企業(yè)難以得到更好的發(fā)展。劉蕓（2013）從信息不對(duì)稱(chēng)方面分析小微企業(yè)融資困難的問(wèn)題。劉蕓提出，由于小微企業(yè)存在信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致其融資困難。在互聯(lián)網(wǎng)金融的大數(shù)據(jù)背景下，使得借貸雙方信息更透明，能夠降低雙方融資風(fēng)險(xiǎn)，打破信息不對(duì)稱(chēng)局面。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融方面

楊儒君（2016）介紹了傳統(tǒng)金融模式和互聯(lián)網(wǎng)金融，指出互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新之處更強(qiáng)調(diào)行為數(shù)據(jù)的應(yīng)用，大數(shù)據(jù)在金融上的應(yīng)用，提高了效率，降低了交易成本，以及降低信息不對(duì)稱(chēng)程度，實(shí)現(xiàn)金融去中介化。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)于傳統(tǒng)的金融模式更難以對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，人們難以界定互聯(lián)網(wǎng)金融如何監(jiān)管。黃超（2015）和韓雪（2016）分別對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融下提供的新型融資模式(P2P網(wǎng)貸、供應(yīng)鏈金融、眾籌融資、網(wǎng)絡(luò)小額貸款)做出了介紹，分析說(shuō)明了他們的特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)以及存在的問(wèn)題。黃慧雯（2016）指明了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中小企業(yè)融資所帶來(lái)的影響，并深刻地指出了小微企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下進(jìn)行融資存在的問(wèn)題，包括安全問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、政策問(wèn)題等，并針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行探討，得出相應(yīng)的解決措施。

三、傳統(tǒng)金融模式下小微企業(yè)融資狀況

（一）小微企業(yè)傳統(tǒng)融資渠道

融資渠道是企業(yè)融資的關(guān)鍵，研究小微企業(yè)的融資渠道是解決其融資問(wèn)題的必要條件。小微企業(yè)傳統(tǒng)融資方式如下：

（1）內(nèi)源融資。企業(yè)家用個(gè)人資金或者向親朋好友借貸以及利用企業(yè)的自有資金（如留存收益）來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，由于其他融資方式都有一定的融資成本，而這種方式可以降低信息不對(duì)稱(chēng)程度、減少融資成本，是小微企業(yè)的首選方式。

（2）銀行貸款是傳統(tǒng)金融模式下小微企業(yè)融資選擇的主要方式，多數(shù)小微企業(yè)更愿意通過(guò)銀行得到融資，銀行貸款的擔(dān)保方式主要為抵押、保證以及聯(lián)保方式，但銀行針對(duì)小微企業(yè)貸款的門(mén)檻較高，很多企業(yè)都無(wú)法順利獲得資金。且銀行受理、調(diào)查、審批所花費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)，不符合小微企業(yè)融資需求特點(diǎn)。

（3）民間借貸也占了一定的比重，當(dāng)前形勢(shì)下，小微企業(yè)的發(fā)展需要更多資金的支持，但難以通過(guò)銀行貸款進(jìn)行融資。此外，民間有大量的資本沒(méi)有得到更好的利用，民間借貸應(yīng)時(shí)而生。民間借貸有著融資速度快、門(mén)檻低、資金調(diào)動(dòng)靈活等特點(diǎn)，但一般情況下其貸款利率較高。

（4）直接融資，指的是股票、債券融資等融資形式，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)的中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)能夠暫時(shí)緩解小微企業(yè)資金緊缺情況，但中國(guó)資本市場(chǎng)各方面建設(shè)還不夠完善，存在很多不足，因此，小微企業(yè)的資金需求在此融資方式下難以得到滿足。

（5）截至2020年6月末，國(guó)內(nèi)小額貸款公司數(shù)量已有7300家，其貸款總余額約8841億元，小額貸款公司也逐漸變成小微企業(yè)融資的選擇之一。

以上的傳統(tǒng)融資方式只是小規(guī)模小范圍下緩解小微企業(yè)的特定時(shí)期內(nèi)融資問(wèn)題，難以幫助小微企業(yè)根除這些難題，互聯(lián)網(wǎng)金融也正是瞄準(zhǔn)這些傳統(tǒng)融資方法的弊端，進(jìn)而為小微企業(yè)創(chuàng)造新的融資契機(jī)。

（二）小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

小微企業(yè)融資難是一個(gè)普遍性問(wèn)題，但又是務(wù)必要解決的問(wèn)題。其原因在于，如果說(shuō)大型企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)脈，中型企業(yè)是靜脈，那么小微企業(yè)則是毛細(xì)血管，代表著經(jīng)濟(jì)的活力。

（1）小微企業(yè)融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)不匹配。小微企業(yè)在各方面貢獻(xiàn)占比已超過(guò)50%，有的高達(dá)80%，而我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)其貸款額度在企業(yè)貸款余額中不到40%，小微企業(yè)所做的經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)的貸款支持力度有較大差距，難以滿足小微企業(yè)快速發(fā)展的需求。我國(guó)政府以及金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該不斷加大對(duì)小微企業(yè)融資的支持力度，為小微企業(yè)尋求融資渠道，促進(jìn)小微企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。小微企業(yè)所做的社會(huì)貢獻(xiàn)和小微企業(yè)貸款余額占金融機(jī)構(gòu)企業(yè)貸款比例可見(jiàn)圖1和圖2。

圖1 小微企業(yè)各方面貢獻(xiàn)占比

圖2 小微企業(yè)貸款余額占比

（2）融資成本高。銀行往往通過(guò)增加保證金、提高貸款利率水平等形式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償以控制風(fēng)險(xiǎn)，提高了小微企業(yè)融資成本。銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于小微企業(yè)融資需求不夠重視，大多數(shù)小微企業(yè)難以通過(guò)銀行獲得貸款支持，因此轉(zhuǎn)向非正規(guī)融資渠道，而這些融資形式的風(fēng)險(xiǎn)處于較高水平，加重了小微企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

（三）小微企業(yè)融資困難成因分析

小微企業(yè)融資難不單是企業(yè)自身存在不足，還有外部原因，包括貸款銀行層面、政府層面、社會(huì)層面這三方面原因。

1.小微企業(yè)自身層面

（1）資金相對(duì)緊缺。小微企業(yè)因受制于資金、設(shè)備等因素，無(wú)論是固定資產(chǎn)還是流動(dòng)資產(chǎn)都相對(duì)較少，難以迎合銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款偏好。一旦資金鏈斷裂或脆弱，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必然會(huì)受到沉重打擊。

（2）企業(yè)內(nèi)部制度不健全。小微企業(yè)內(nèi)部制度主要是財(cái)務(wù)管理制度和內(nèi)部管理制度，大多數(shù)小微企業(yè)都沒(méi)有建立一個(gè)相對(duì)規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度，不具備內(nèi)部資金調(diào)度能力，缺乏嚴(yán)密的資金支出計(jì)劃，資金周轉(zhuǎn)效率較低。此外，多數(shù)小微企業(yè)重視利潤(rùn)而忽視現(xiàn)金流管理。以上這些問(wèn)題導(dǎo)致了小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)的乏力，加劇了企業(yè)融資的困難。

（3）規(guī)模較小、競(jìng)爭(zhēng)力較弱。由于小微企業(yè)自身規(guī)模和實(shí)力所存在的缺陷，很難達(dá)到進(jìn)入資本市場(chǎng)直接融資的資質(zhì)，往往被資本市場(chǎng)排擠在大門(mén)外。 當(dāng)前，能夠在資本市場(chǎng)上生存的都是大規(guī)模的企業(yè)，而且國(guó)家對(duì)想進(jìn)入資本市場(chǎng)獲得資金支持的企業(yè)的審核也不斷變得嚴(yán)格，使得競(jìng)爭(zhēng)力稍弱的小微企業(yè)難以進(jìn)入資本市場(chǎng)。

2.貸款銀行層面

（1）銀行開(kāi)展小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)成本較高。商業(yè)銀行是小微企業(yè)外部融資的主要渠道，而小微企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)具有期限短、頻率高、貸款金額小的特點(diǎn)。此外小微企業(yè)整體的信用水平較差，違約風(fēng)險(xiǎn)較高，使得貸款銀行管理成本大幅度上升，因此，銀行對(duì)小微企業(yè)的金融支持都尤為謹(jǐn)慎。

（3）采用變分基本原理，對(duì)采用變分方法如何確定橋梁結(jié)構(gòu)在某特定條件下溫度的具體分布進(jìn)行了分析，并闡述對(duì)溫度場(chǎng)分布實(shí)施有效簡(jiǎn)化的具體方法。

（2）銀行貸款環(huán)節(jié)煩瑣。小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)往往有較強(qiáng)的周期性，需要在短時(shí)間內(nèi)獲得貸款來(lái)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而銀行對(duì)小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的審批程序比較煩瑣，這與小微企業(yè)對(duì)資金需求“急”的特點(diǎn)相悖，因此，通過(guò)商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)直接融資的難度較大。

（3）存在信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。小微企業(yè)信息不具有公開(kāi)性，缺乏經(jīng)營(yíng)透明度，銀行難以真實(shí)把握小微企業(yè)的信用狀況。商業(yè)銀行為了避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失，在小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)上都較為嚴(yán)格，提高了服務(wù)小微企業(yè)的金融產(chǎn)品申請(qǐng)門(mén)檻，因此很多企業(yè)難以達(dá)到銀行的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

3.我國(guó)政府層面

（1）政府扶持小微企業(yè)融資出臺(tái)的相關(guān)政策沒(méi)有落實(shí)到位。近年來(lái)，國(guó)家越來(lái)越強(qiáng)調(diào)小微企業(yè)的重要性，并出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策來(lái)扶持小微企業(yè)，如簡(jiǎn)化開(kāi)辦手續(xù)、減免稅收、資金扶持等，但在政策的落實(shí)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)還不夠，對(duì)解決小微企業(yè)融資問(wèn)題缺乏堅(jiān)強(qiáng)的行政推力，使得小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)退維谷。（2）資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入門(mén)檻高。為了保障金融市場(chǎng)的正常運(yùn)行，國(guó)家提高了小微企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的門(mén)檻。而小微企業(yè)中的高科技企業(yè)一般都處于創(chuàng)業(yè)初期，生產(chǎn)規(guī)模小，難以達(dá)到IPO條件，小微企業(yè)只能另尋出路。

4.我國(guó)社會(huì)層面

（1）小微企業(yè)融資存在“兩極分化”現(xiàn)象。一些運(yùn)營(yíng)模式良好、產(chǎn)品設(shè)計(jì)完善、資信良好的優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)，容易得到金融機(jī)構(gòu)的重視，可較為輕松地實(shí)現(xiàn)融資；而一些具有發(fā)展?jié)摿Φ壳氨憩F(xiàn)尚不突出的小微企業(yè)，難以找到合適的投資機(jī)構(gòu)或投資機(jī)構(gòu)缺乏識(shí)別能力，受到市場(chǎng)冷落。（2）信用擔(dān)保體系不健全。當(dāng)前，我國(guó)有些欠發(fā)達(dá)地區(qū)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)少，提供的擔(dān)保品種較為單一，風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制還不夠完善。此外信用擔(dān)保的相關(guān)法律條文沒(méi)有及時(shí)跟上現(xiàn)階段信用擔(dān)保業(yè)的快速發(fā)展，擔(dān)保人的權(quán)益沒(méi)有得到充分保證。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融視角下小微企業(yè)融資機(jī)制分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合來(lái)實(shí)現(xiàn)金融功能的新型金融業(yè)務(wù)模式，其中金融功能包括資金融通、風(fēng)險(xiǎn)管理、提供價(jià)格信息、支付清算。互聯(lián)網(wǎng)金融帶動(dòng)了各產(chǎn)業(yè)的變革，提供了更多的就業(yè)崗位，促進(jìn)了小微企業(yè)的健康發(fā)展，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新開(kāi)辟了道路?；ヂ?lián)網(wǎng)金融有以下特點(diǎn)：

第一，互聯(lián)網(wǎng)有開(kāi)放性和共享性的特點(diǎn)，使得互聯(lián)網(wǎng)金融能夠更好地為客戶提供更便利的服務(wù)，大幅度降低信息不對(duì)稱(chēng)程度和減少了交易成本，提高了市場(chǎng)效率。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展尤為迅猛，最為大眾所了解的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品就是螞蟻金服旗下的余額寶，在2020年末，使用余額寶的客戶數(shù)量超過(guò)10億，其總規(guī)模達(dá)到1.93萬(wàn)億元，給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來(lái)很大的沖擊。

以電商貸款為例，與銀行貸款、小貸公司貸款和民間借貸進(jìn)行對(duì)比，如表1所示。

通過(guò)表1可發(fā)現(xiàn)，電商貸款的申請(qǐng)條件、放款速度、成本等方面都有一定的優(yōu)勢(shì)。其貸款利率高于銀行，但考慮到時(shí)間成本以及貸款難度等方面，電商貸款的綜合融資成本還是最低的。

表1 銀行貸款、小額貸款公司、民間借貸、電商貸款的特點(diǎn)比較

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)主要融資模式

商業(yè)銀行等正規(guī)金融對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)不到位，而民間借貸等非正規(guī)金融自身存在局限性，頻頻出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，為互聯(lián)網(wǎng)金融的形成與發(fā)展創(chuàng)造了條件。隨著互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)的不斷改進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)功能日漸豐富，互聯(lián)網(wǎng)逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)金融用戶資金融通、支付結(jié)算的平臺(tái)。

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的融資模式主要有P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)小額信貸、眾籌、供應(yīng)鏈金融、第三方支付，其中與小微企業(yè)融資相關(guān)的模式主要是前四種，下面將對(duì)這四種模式進(jìn)行介紹。

1.P2P網(wǎng)貸

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式是網(wǎng)絡(luò)信貸公司提供平臺(tái)，直接撮合借款人和投資人達(dá)成借貸關(guān)系。面向的借款人群主要是銀行所不能服務(wù)的次貸人群，其中包括小微企業(yè)。P2P網(wǎng)貸使資金供求雙方直接匹配，實(shí)現(xiàn)了金融服務(wù)的去中介化，借款人能夠以更低的融資成本和更高的安全保障獲得比民間借貸更為便捷的融資渠道，同時(shí)放款人即投資人也能得到較高的收益。P2P網(wǎng)貸模式如圖3所示。

圖3 P2P網(wǎng)貸模式

P2P網(wǎng)貸的投資門(mén)檻低，使其資金獲取渠道更為廣泛，且其借款利率低于民間借貸，使得小微企業(yè)還款壓力較小。在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上操作簡(jiǎn)便，足不出戶即可申請(qǐng)貸款，而且資金透明信息對(duì)稱(chēng)。P2P網(wǎng)貸也存在一些風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，包括道德風(fēng)險(xiǎn)、資金池風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、壞賬風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)。

P2P網(wǎng)貸作為一種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，為緩解小微企業(yè)融資難發(fā)揮了重要作用。但P2P行業(yè)還存在魚(yú)龍混雜現(xiàn)象，存在一些風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)要積極采取措施，淘汰劣質(zhì)平臺(tái)，使網(wǎng)貸平臺(tái)步入健康發(fā)展的軌道。

2.大數(shù)據(jù)下的網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款

網(wǎng)絡(luò)小額信用貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，收集并分析網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上客戶的行為數(shù)據(jù)以及資金流動(dòng)數(shù)據(jù)，以此對(duì)客戶信用進(jìn)行評(píng)估，并向其發(fā)放貸款。目前網(wǎng)絡(luò)小額信貸分為以阿里金融旗下的阿里小貸為代表的電商平臺(tái)模式和京東金融為代表的供應(yīng)鏈金融模式。

（1）阿里小貸服務(wù)對(duì)象主要是小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者，為其提供小額貸款服務(wù)。阿里小貸的業(yè)務(wù)流程如圖4所示。

圖4 阿里小貸業(yè)務(wù)流程圖

目前阿里金融旗下有淘寶信用貸款、淘寶訂單貸款、阿里信用貸款等微貸產(chǎn)品，阿里小貸運(yùn)用云技術(shù)對(duì)電商平臺(tái)上的客戶信用信息和行為信息進(jìn)行處理分析，在交叉檢驗(yàn)技術(shù)和第三方驗(yàn)證下檢驗(yàn)客戶信息是否真實(shí)，并對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，進(jìn)而為在傳統(tǒng)金融渠道中難以獲得貸款的客戶發(fā)放貸款。

阿里小貸這種電商平臺(tái)模式不僅提高了效率，也降低了運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)讓小微企業(yè)融資更為便捷，實(shí)現(xiàn)了同時(shí)為多個(gè)小微企業(yè)提供金融的服務(wù)，這也符合我國(guó)小微企業(yè)數(shù)量龐大且融資需求旺盛的特點(diǎn)。

（2）供應(yīng)鏈金融模式以供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為主導(dǎo)，整合上游供應(yīng)商與下游客戶資源，為上游供應(yīng)商和下游客戶提供小額貸款。

京保貝是京東金融旗下的一款網(wǎng)絡(luò)小額信貸產(chǎn)品，主要對(duì)應(yīng)收賬款和訂單進(jìn)行融資，依靠與供貨商之間產(chǎn)生的應(yīng)收賬款和訂單的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式，加快了供應(yīng)鏈的資金回籠。京保貝應(yīng)收賬款融資模式如圖5所示。

圖5 京保貝應(yīng)收賬款融資模式

3.眾籌融資模式

眾籌對(duì)于小微企業(yè)而言也是一個(gè)新的融資方式，尤其對(duì)于某個(gè)專(zhuān)項(xiàng)的項(xiàng)目而言，既能夠得到關(guān)注又可以融到資金，一舉兩得。眾籌融資是指融資者針對(duì)其特定項(xiàng)目的資金需求，利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS（社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）傳播的特性征集資金，投資者在項(xiàng)目成功后能夠得到相應(yīng)的實(shí)物或股權(quán)回報(bào)。

小微企業(yè)眾籌融資的主要方式是股權(quán)眾籌，股權(quán)眾籌為小微企業(yè)提供了可行的融資方案，對(duì)經(jīng)濟(jì)有積極的刺激作用。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的股權(quán)眾籌平臺(tái)有天使匯、螞蟻天使、京東眾籌、米籌金服等融資平臺(tái)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融股權(quán)眾籌模式主要有三個(gè)組成部分：項(xiàng)目發(fā)起人、投資人以及眾籌平臺(tái)，股權(quán)眾籌融資模式如圖6所示。

圖6 股權(quán)眾籌融資模式

股權(quán)眾籌模式面向廣大的市場(chǎng)，讓零散的小額空閑資金迅速聚集起來(lái)，實(shí)現(xiàn)高效的資源配置作用，并利用互聯(lián)網(wǎng)讓很多項(xiàng)目都有了曝光的機(jī)會(huì)，提高了創(chuàng)業(yè)者融資成功的可能性。股權(quán)融資模式高度體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融去中心化、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易的特征。

當(dāng)前，我國(guó)國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌融資機(jī)制還不夠完善，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，需要把握住與政策層監(jiān)管層對(duì)話機(jī)會(huì)，把眾籌理論與實(shí)踐創(chuàng)新相結(jié)合來(lái)得到政府的認(rèn)可和支持，不斷完善建設(shè)，設(shè)立更有利于眾籌發(fā)展的法律條文以及建立完善的監(jiān)管制度，為中國(guó)眾籌找到一條適合的發(fā)展路徑。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融所具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)

由于傳統(tǒng)金融行業(yè)的服務(wù)存在缺口，不足以滿足小微企業(yè)的金融需求，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融誕生之際就得到了快速的發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融有著以下三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融的融資模式與傳統(tǒng)融資模式相比有著不可代替的優(yōu)勢(shì)。從范圍上看，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)平臺(tái)，可以大規(guī)模的拓展金融服務(wù)的邊界。從成本上看，互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，為小微企業(yè)提供覆蓋范圍廣泛、成本低、程序簡(jiǎn)單、靈活性強(qiáng)的貸款產(chǎn)品，達(dá)到以最低的貸款成本實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款的需求。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融匯集碎片化的資金，在貸款上也是一種碎片化資金供給，與小微企業(yè)融資需求的匹配度很高。無(wú)論是碎片化資金投資還是碎片化資金借款，互聯(lián)網(wǎng)金融為兩者提供了一個(gè)良好的平臺(tái)。第三，由于小微企業(yè)缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理的手段，外界獲取其實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的渠道很少，傳統(tǒng)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)很難對(duì)小微企業(yè)做出有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用極大地提升了信息處理能力，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)能夠更全面地分析供求雙方的情況，提高了風(fēng)險(xiǎn)管理效率，顯著降低了信息不對(duì)稱(chēng)程度。在緩解了信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題后，資金供求雙方都能夠做出最優(yōu)選擇，提高了選擇效率。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融助解小微企業(yè)融資面臨的主要問(wèn)題

互聯(lián)網(wǎng)金融以傳統(tǒng)金融不具備的新特點(diǎn)受到了人們的歡迎，讓金融市場(chǎng)擁有了一種新的運(yùn)營(yíng)模式，也為小微企業(yè)融資開(kāi)辟了新的道路。但互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也是一把雙刃劍，互聯(lián)網(wǎng)金融尚處于監(jiān)管初期，存在一些問(wèn)題,需要對(duì)融資過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行研究分析，從而更好地促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融融資持續(xù)健康發(fā)展。

（一）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)安全問(wèn)題

信息安全技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的關(guān)鍵。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)被廣泛地使用，進(jìn)行信息搜索整理，信息安全也就難以得到保障。互聯(lián)網(wǎng)金融在為小微企業(yè)提供便捷服務(wù)的同時(shí)，也帶來(lái)了一些安全問(wèn)題：個(gè)人信息泄露、金融欺詐、賬戶信息以及資金被盜取。當(dāng)前，各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的安全保障技術(shù)參差不齊，對(duì)于黑客攻擊、網(wǎng)絡(luò)病毒等風(fēng)控能力有限，讓不法分子有了投機(jī)機(jī)會(huì)，同時(shí)也給互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)帶來(lái)了威脅，打擊了小微企業(yè)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)融資的信心。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足

互聯(lián)網(wǎng)和金融兩者存在的風(fēng)險(xiǎn)較大，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合提高了相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性。我國(guó)大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展的業(yè)務(wù)還是單純地把自己的金融產(chǎn)品放在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上銷(xiāo)售，風(fēng)險(xiǎn)量化能力的提高有限，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得頗為被動(dòng)，而且互聯(lián)網(wǎng)金融尚未接入人民銀行征信系統(tǒng)，不具備類(lèi)似銀行的風(fēng)控、合規(guī)和清收機(jī)制，這給借貸雙方都帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。而有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)的方式是建立完善的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，但當(dāng)前我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制還不完善，效果不明顯，難以對(duì)潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的評(píng)估，難以有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）監(jiān)管機(jī)制不完善

互聯(lián)網(wǎng)金融有著跨行業(yè)、跨部門(mén)、業(yè)務(wù)交叉性強(qiáng)的特征，由于中國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管模式，不免存在著魚(yú)龍混雜和監(jiān)管真空現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)一步加劇了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，政府部門(mén)在這個(gè)領(lǐng)域的監(jiān)督管理還不足，雖然有些地方出臺(tái)了一些文件，表現(xiàn)了當(dāng)前我國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的默認(rèn)支持，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這種政策法規(guī)不完善、監(jiān)督管理不到位使得我國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)融資模式依舊處于法律空白或灰色地帶，極易觸及或者跨越法律的邊緣，使得不法分子鉆空子并進(jìn)行非法行為。小微企業(yè)管理者對(duì)相關(guān)法律的了解不充分，此外國(guó)家對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律體系尚不完善，難以有效地指導(dǎo)小微企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下進(jìn)行融資，使得部分企業(yè)對(duì)于選擇互聯(lián)網(wǎng)金融融資猶豫不決。

六、應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)融資中存在問(wèn)題的建議

（一）小微企業(yè)層面

1.提升小微企業(yè)自身素質(zhì)

第一，要加強(qiáng)小微企業(yè)信用管理，樹(shù)立良好企業(yè)形象。企業(yè)的信用情況是作為金融機(jī)構(gòu)決定是否放貸的一項(xiàng)重要依據(jù)，良好的信用更利于小微企業(yè)獲得貸款，因此要注重信用積累，保持良好的還貸記錄。

第二，加強(qiáng)小微企業(yè)信息建設(shè)，提升企業(yè)正能量。小微企業(yè)應(yīng)該建立企業(yè)信息制度，記錄和管理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售和財(cái)務(wù)狀況，這樣能夠與金融機(jī)構(gòu)的征信系統(tǒng)相互對(duì)接，降低與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)程度，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

第三，加強(qiáng)小微企業(yè)財(cái)務(wù)建設(shè)，確保企業(yè)財(cái)務(wù)信息真實(shí)。強(qiáng)化企業(yè)的資金管理，提高現(xiàn)金流的使用效率，建立健全財(cái)務(wù)管理的內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理。

2.學(xué)習(xí)金融知識(shí)

當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，小微企業(yè)應(yīng)該才從企業(yè)文化著手加強(qiáng)學(xué)習(xí)。由于小微企業(yè)自身對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的認(rèn)知不夠全面，很多小微企業(yè)不會(huì)選擇互聯(lián)網(wǎng)金融這一融資平臺(tái)，錯(cuò)過(guò)了幫助企業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)。小微企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)學(xué)習(xí)金融知識(shí)，了解互聯(lián)網(wǎng)融資的模式和業(yè)務(wù)流程以及不同融資模式的特點(diǎn)，來(lái)選擇一個(gè)適合本企業(yè)發(fā)展的融資模式。同時(shí)，小微企業(yè)也應(yīng)該盡可能去了解互聯(lián)網(wǎng)融資存在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此制定風(fēng)險(xiǎn)防控計(jì)劃，在融資過(guò)程中更能夠心中有數(shù)，及時(shí)調(diào)整融資戰(zhàn)略。

3.提升管理水平和生產(chǎn)效率

小微企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力較弱，通過(guò)提升企業(yè)的管理水平，確保企業(yè)具有清晰的財(cái)務(wù)狀況、合理的資本結(jié)構(gòu)和恰當(dāng)?shù)娜谫Y計(jì)劃，能夠提升企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，進(jìn)而提高企業(yè)的生產(chǎn)效率，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。小微企業(yè)的管理者應(yīng)該積極主動(dòng)學(xué)習(xí)企業(yè)管理方面知識(shí)和借鑒先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，提高企業(yè)管理水平和生產(chǎn)效率，進(jìn)而提高企業(yè)盈利能力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)層面

1.提高創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)防范能力

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所具有的多維開(kāi)放性和多向互動(dòng)性，使互聯(lián)網(wǎng)金融下的風(fēng)險(xiǎn)波及面擴(kuò)散速度比傳統(tǒng)金融環(huán)境下要快。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，風(fēng)控和技術(shù)創(chuàng)新是核心要素?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該引進(jìn)大數(shù)據(jù)并完成大數(shù)據(jù)征信，打通信息壁壘，高效便捷獲取信息。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)加大網(wǎng)絡(luò)安全人才的引進(jìn)，開(kāi)發(fā)新技術(shù)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，升級(jí)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該把創(chuàng)新發(fā)展和防范風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，使互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)處于可管、可控、可承受的范圍內(nèi)。

2.擴(kuò)大資金來(lái)源和優(yōu)化企業(yè)服務(wù)能力

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不能夠吸收存款，資金來(lái)源有限，也造成了一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長(zhǎng)能力不足，對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)覆蓋規(guī)模有限。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該通過(guò)資產(chǎn)證券化等方式，更好地提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，更好地服務(wù)小微企業(yè)。此外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)該結(jié)合小微企業(yè)和企業(yè)自身特點(diǎn)設(shè)計(jì)融資產(chǎn)品和服務(wù)，并針對(duì)不同的小微企業(yè)采取一對(duì)一的個(gè)性化融資策略。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)不斷推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提高服務(wù)質(zhì)量，豐富服務(wù)形式，為更多的小微企業(yè)提供融資服務(wù)，促進(jìn)小微企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)共同發(fā)展進(jìn)步。

（三）相關(guān)機(jī)構(gòu)層面

1.完善互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的準(zhǔn)入和退出制度

工商部門(mén)作為基礎(chǔ)監(jiān)管部門(mén)，需要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)實(shí)施較為嚴(yán)格的準(zhǔn)入審核，真正做到防患于未然，扶優(yōu)逐劣。相比于普通的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融主體必須具有良好的資信、良好的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、健全的風(fēng)控體系和良好的公司治理結(jié)構(gòu)。從“準(zhǔn)入”和“退出”兩方面充分保證互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。必須定期開(kāi)展對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的檢查，并要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)定期披露企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，增加信息透明度，降低信息不對(duì)稱(chēng)程度。

2.優(yōu)化企業(yè)信用公示系統(tǒng)的信息共享功能

當(dāng)前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尚未接入中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)，這在很大程度上限制了平臺(tái)和投資人、借款人信用信息的有效評(píng)估，因此要優(yōu)化全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)的信息共享功能。

第一，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)平臺(tái)之間的合作。通過(guò)流轉(zhuǎn)企業(yè)主體資格、信用記錄、經(jīng)營(yíng)情況等信用信息，幫助互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過(guò)建立評(píng)估模式分析融資企業(yè)信用評(píng)級(jí)，打破融資過(guò)程中的信息不對(duì)稱(chēng)。

第二，豐富企業(yè)信用信息公示網(wǎng)小微企業(yè)數(shù)據(jù)信息的層次。把企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)情況、借貸情況、信用評(píng)級(jí)情況等數(shù)據(jù)，與企業(yè)負(fù)責(zé)人的信用、收入、資產(chǎn)相結(jié)合，建立評(píng)估企業(yè)償付能力的有效標(biāo)準(zhǔn)。

3.建立健全相關(guān)法律體系

我國(guó)立法部門(mén)應(yīng)完善互聯(lián)網(wǎng)金融的專(zhuān)門(mén)法律法規(guī)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)融資模式做出明確定位，引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)內(nèi)部管理和自身建設(shè)，使互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做到有法可依、有法必依，防止不法分子打擦邊球。各部門(mén)共同努力建立起“政府監(jiān)管+行業(yè)自律+社會(huì)監(jiān)督”的多重監(jiān)管體系，明確監(jiān)管主體，在互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)能夠快速找到主管部門(mén)，同時(shí)監(jiān)管主體迅速做出反應(yīng)、進(jìn)行處理，提高監(jiān)管的針對(duì)性和監(jiān)管效率。

七、結(jié)語(yǔ)

互聯(lián)網(wǎng)金融為小微企業(yè)帶來(lái)了新的融資契機(jī)，新型的融資模式具有減少信息不對(duì)稱(chēng)、降低交易風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本、提高融資效率等作用，與小微企業(yè)融資需求匹配度很高。小微企業(yè)應(yīng)該多學(xué)習(xí)金融知識(shí)，積極了解互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)知識(shí)，了解互聯(lián)網(wǎng)金融的新型融資模式，根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)和融資需求特點(diǎn)，選擇最適合企業(yè)自身發(fā)展的融資模式，并不斷提升企業(yè)管理能力。

此外，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融尚處于初步發(fā)展階段，也存在一些問(wèn)題，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)一步提升互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的規(guī)范化程度，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要提高創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，優(yōu)化企業(yè)服務(wù)能力，共同促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)協(xié)同發(fā)展。