摘 要：近年我國(guó)制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)在競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)受阻的環(huán)境下，受金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足及貨幣存量快速增長(zhǎng)等影響，促使金融服務(wù)業(yè)規(guī)模高速增長(zhǎng)，在GDP中的比重持續(xù)性提高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)“脫實(shí)向虛”風(fēng)險(xiǎn)。本文基于貨幣與資本的視角界定“脫實(shí)向虛”的內(nèi)涵，剖析其具象化表現(xiàn)，并進(jìn)一步分析造成“脫實(shí)向虛”的核心原因，最后從加強(qiáng)制造業(yè)科技創(chuàng)新、重視虛實(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)合、加快金融市場(chǎng)化改革三個(gè)視角討論如何推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖，促進(jìn)“脫實(shí)向虛”資金歸位。

關(guān)鍵詞：中國(guó)經(jīng)濟(jì);脫實(shí)向虛;表現(xiàn);成因;路徑

本文索引：晁赫赫 .<變量 2>[J].中國(guó)商論，2021（20）：-021.

中圖分類號(hào)：F713.56 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2021）10（b）--04

1 “脫實(shí)向虛”內(nèi)涵解析

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的定義尚不具統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定論。周維富（2018）指出“脫實(shí)向虛”主要特征在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式產(chǎn)生兩極分化，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是制造工業(yè)的增速放緩，虛擬經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，貨幣從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域大量流入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。郭胤含等（2020）研究認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象，主要是企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越發(fā)傾向于金融投資渠道，而不是商品生產(chǎn)制造與貿(mào)易，此為消費(fèi)者儲(chǔ)蓄傾向于應(yīng)用到基金、股票等理財(cái)產(chǎn)品。

本文綜合國(guó)內(nèi)學(xué)者研究，定義我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”概念，主要是各個(gè)經(jīng)濟(jì)層面，金融市場(chǎng)的資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)大，金融資本、金融機(jī)構(gòu)以及金融界專業(yè)人士對(duì)市場(chǎng)的掌控力量與范圍越發(fā)加大，金融業(yè)資源逐步滲透到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)活動(dòng)中，使之不論是金融經(jīng)濟(jì)部門還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門均以虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)為主。本文概括的這一概念，簡(jiǎn)而言之即特別強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”主要是不同層面的經(jīng)濟(jì)主體，逐漸脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的過(guò)程。

2 經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的具體表現(xiàn)及影響

2.1 實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融化逐步上升

實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的兩大組成部分，在GDP中的占比即代表在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位。所謂“水滿則溢”，若虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，無(wú)疑對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生不良影響。

2015年以來(lái)，虛擬經(jīng)濟(jì)（主要包括金融業(yè)與房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)）在GDP中占比越來(lái)越高，總體逐漸上升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新資料顯示，2020年虛擬經(jīng)濟(jì)在GDP中的占比為15.61%，較2015年的14.35%增長(zhǎng)約108.78%（見(jiàn)表1），而工業(yè)增加值在GDP中的占比從2015年的34.11%下降至2020年的30.81%，降低約3.3%。一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)借助我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)近十年的高速增長(zhǎng)機(jī)遇，加之得益于政府政策對(duì)市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的大力扶持，近年發(fā)展?fàn)顩r較好，發(fā)展較快，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率呈現(xiàn)逐年增加態(tài)勢(shì)。另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展困阻較為明顯，伴隨勞動(dòng)力成本的上升、就業(yè)率下降等因素的影響，導(dǎo)致資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門出現(xiàn)斷層現(xiàn)象。2015年以來(lái)，非金融性公司及其他部門中的新增人民幣貸款比重逐漸降低，尤其是2018年非金融性公司及其他部門中新增人民幣的貸款比重降至50%以下，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)即超過(guò)50%的年新增貸款并未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門，僅是“空轉(zhuǎn)”于虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率整體呈下降態(tài)勢(shì)，兩者之間的變化狀況較為明顯，亦可反映出我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“脫實(shí)向虛”現(xiàn)象。

現(xiàn)階段在金融服務(wù)業(yè)過(guò)度發(fā)展且近乎飽和的環(huán)境下，明顯擠壓且搶奪了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)由原本的共生互補(bǔ)關(guān)系已然轉(zhuǎn)變?yōu)樘娲P(guān)系，即對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)地顯著的“擠出效應(yīng)”。

2.2 虛擬經(jīng)濟(jì)的交易規(guī)模快速增長(zhǎng)，實(shí)體投資率降低

近年來(lái)在多種因素的影響下，社會(huì)資本普遍缺乏對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資熱情，導(dǎo)致很多資金流向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。對(duì)固定資產(chǎn)投資狀況而言，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)投資在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中的占比總體呈放緩態(tài)勢(shì)，僅在2009—2016年我國(guó)成為第二大經(jīng)濟(jì)體，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量高速增長(zhǎng)，社會(huì)資金充裕的實(shí)體經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展期間下降了4個(gè)百分點(diǎn)，因而這一問(wèn)題值得被重視。2009年以來(lái)，不論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)占比還是其中的制造工業(yè)占比，在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中的同比增速均呈現(xiàn)高速降低態(tài)勢(shì)，8年間就降低約5倍。單論在社會(huì)總資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的整體環(huán)境下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中尤其是制造業(yè)的發(fā)展動(dòng)能較小。虛擬資本市場(chǎng)卻是一片繁榮，“前景大好”，在金融機(jī)構(gòu)中新增貸款的資金流入方面，僅在2016年我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的新增貸款就高達(dá)12.6萬(wàn)億，其中房地產(chǎn)貸款占據(jù)約36.43%，虛實(shí)現(xiàn)狀，可見(jiàn)一斑。

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)與對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行與發(fā)展衡量的核心指標(biāo)，固定資產(chǎn)投資在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位不可輕視。而制造業(yè)投資比重的下降和增速放緩，說(shuō)明固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了不足的情況，是經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的表現(xiàn)，容易導(dǎo)致社會(huì)擴(kuò)大再生產(chǎn)缺少必要的可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。這種趨勢(shì)在短期內(nèi)很容易被忽視，必須得到應(yīng)有的高度警覺(jué)。

2.3 “脫實(shí)向虛”幻象誤導(dǎo)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)優(yōu)化的關(guān)鍵是人均GDP能否上升至7000美元。當(dāng)前我國(guó)人均GDP接近7萬(wàn)元，折合美元已達(dá)到將近10000美元。尤其近年來(lái)，我國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展速度顯著提高，如2013年服務(wù)業(yè)增加值為26萬(wàn)億元左右，GDP占比約為47%，僅六年，到2020年增長(zhǎng)到54.5%。“促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必須更多地依靠現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)?！币彩俏尹h在十八大會(huì)議報(bào)告中明確指出的內(nèi)容。但需注意的是，“脫實(shí)向虛”并非是產(chǎn)業(yè)架構(gòu)調(diào)整升級(jí)的主要表現(xiàn)，兩者有一定聯(lián)系，但并不是直接介導(dǎo)作用。第一，餐飲業(yè)、交通運(yùn)輸、批發(fā)零售等傳統(tǒng)類服務(wù)行業(yè)的占比一直相對(duì)較高，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展架構(gòu)還應(yīng)調(diào)整、優(yōu)化。第二，我國(guó)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展還處于中間階段，虛擬經(jīng)濟(jì)如金融與房地產(chǎn)發(fā)展較快，但信息與商務(wù)服務(wù)業(yè)發(fā)展稍慢，而且金融與房地產(chǎn)發(fā)展較快和我國(guó)產(chǎn)業(yè)架構(gòu)調(diào)整升級(jí)并沒(méi)有主要關(guān)聯(lián)。如此一來(lái)，我國(guó)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)快的主要原因在于我國(guó)醫(yī)療和教育水平等主要板塊的產(chǎn)能不足，缺乏高端生產(chǎn)性服務(wù)，再加上過(guò)大內(nèi)需的政策與之疊加在一起，造成了市場(chǎng)對(duì)服務(wù)業(yè)的多重需求。所以現(xiàn)階段“脫實(shí)向虛”不僅不會(huì)使我國(guó)產(chǎn)業(yè)架構(gòu)調(diào)整升級(jí)，還會(huì)導(dǎo)致我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)被房地產(chǎn)市場(chǎng)的“亂象”所綁架，重則甚至可能演變?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的“空心化”。