肖月華

摘要：金融衍生品最初是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，它們最初的目的是為了規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。然而，伴隨金融市場的發(fā)展與金融技術(shù)的現(xiàn)代化，市場上的投機(jī)者逐漸增多，制度與監(jiān)管的落后導(dǎo)致一部分人利用它獲取利益，使得原本的金融市場風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上被方法。所以，有必要根據(jù)法律法規(guī)、監(jiān)管體制、財(cái)務(wù)結(jié)算、退出與風(fēng)險(xiǎn)控制制度、職業(yè)道德等方面來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的管控。

關(guān)鍵詞：金融;風(fēng)險(xiǎn)控制;衍生工具

1.分析金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)

1.1公允價(jià)值計(jì)量不當(dāng)引起的風(fēng)險(xiǎn)

以往，傳統(tǒng)會計(jì)計(jì)量一般運(yùn)用歷史成本計(jì)量模式，它的理論基礎(chǔ)是歷史成本將原始憑證當(dāng)成基礎(chǔ)，可以客觀地體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的具體成本，根據(jù)歷史成本原則，如果交易活動被入賬，歷史成本通常不應(yīng)變動，直至運(yùn)用或銷售。但是金融衍生工具不能以歷史成本衡量的合約，因?yàn)榻灰撞]有實(shí)際發(fā)生，所以不能利用歷史成本計(jì)量。但是利用歷史成本計(jì)算的財(cái)務(wù)報(bào)告也無法有效地向監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者發(fā)出預(yù)警信號。然而，當(dāng)公允價(jià)值計(jì)量作為金融衍生品的計(jì)量屬性時(shí)，怎樣選擇確保公允價(jià)值的真實(shí)性和可靠性變成了重要內(nèi)容，公允價(jià)值不是價(jià)值，而是價(jià)格，是對某一點(diǎn)價(jià)值的估計(jì)。價(jià)值即使客觀存在，但不能直接獲得，只能近似或接近真實(shí)的價(jià)值。公允價(jià)值的“不公平”一直是產(chǎn)生爭議的內(nèi)容，公允價(jià)值的使用可能導(dǎo)致管理層達(dá)到對利潤與資本的控制。

1.2金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的

因?yàn)榻鹑谘苌返奶匦源_定了風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，它們只需要支付少量保證金就可以控制所有合同的資產(chǎn)。金融衍生工具則為交易雙方利用預(yù)測利率、匯率、股價(jià)等因素的變化趨勢，來決定未來某一時(shí)刻是否進(jìn)行交易的工具。然而從合同簽訂到金融工具的表現(xiàn)，利率、匯率和股票價(jià)格等因素都可能產(chǎn)生變化，合約價(jià)值以及價(jià)格的變化大部分無法管控，它是政治、經(jīng)濟(jì)、市場和環(huán)境等多方面因素造成的，各種因素的變化可能導(dǎo)致合同價(jià)值的極大改變。此外，在金融衍工具市場當(dāng)中，某種程度上金融工具的保值與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不足，投機(jī)比例較高，投資者以高賣低吸為目的追求利潤，加劇了合同價(jià)格的波動。所以，金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。

1.3監(jiān)管系統(tǒng)欠缺與專業(yè)人員不足的風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)一般可以分成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也就是市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn);非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指人為操作失誤、操作不當(dāng)?shù)纫鸬囊馔鈸p失風(fēng)險(xiǎn)。其交易的復(fù)雜性和資金流動的隱蔽性給監(jiān)管形成了一定的困難。與此同時(shí)，監(jiān)管金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)必須通過各個(gè)領(lǐng)域的協(xié)調(diào)，如何預(yù)測和評估不可控因素，將其風(fēng)險(xiǎn)降到最低，不僅需要合理規(guī)范的技術(shù)模型和規(guī)范的管理制度，還需要數(shù)學(xué)有關(guān)專業(yè)知識的優(yōu)秀人才。然而，當(dāng)前在我國對此的研究較晚，國外經(jīng)濟(jì)組織對金融衍生工具開展的研究都比我國早，仍然無法真正了解其風(fēng)險(xiǎn)，并對其產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制與監(jiān)督。

2.金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的有效管控措施

金融衍生工具原本就有著“二重性”的特點(diǎn)，如果使用不當(dāng)，有可能造成新的風(fēng)險(xiǎn)。所以，加強(qiáng)金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管控，不但能夠幫助企業(yè)提高自己的兔疫能力，也有利于提高企業(yè)的國際競爭力。以下，提出了幾個(gè)切實(shí)可行的操作方式與建議。

2.1建設(shè)相關(guān)的法律法規(guī)，優(yōu)化監(jiān)督系統(tǒng)

建立健全的相關(guān)法律法規(guī)有必要從以下幾方面著手：

（1）應(yīng)該創(chuàng)建政府監(jiān)督和管理系統(tǒng)，制度規(guī)范的金融衍生工具交易的法律法規(guī)，保持金融衍生工具市場的競爭、公平、效率和流動性，要創(chuàng)造一個(gè)有法律保障、有規(guī)則的良好環(huán)境，利用完善的法律規(guī)范來優(yōu)化金融衍生工具市場。（2）行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要不斷強(qiáng)化行業(yè)管理，注重專業(yè)監(jiān)管規(guī)則，規(guī)范金融行生工具的交易市場。（3）證券和期貨交易機(jī)構(gòu)有必要制定有關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)章制度，更具體地規(guī)范和指導(dǎo)金融衍生工具的交易行為，尤其是建立完善的結(jié)算體系，能夠有效減弱金融衍生工具市場風(fēng)險(xiǎn)。（4）根據(jù)法律、法規(guī)或機(jī)構(gòu)等方面加強(qiáng)中央銀行的宏觀調(diào)控與金融監(jiān)管職能，增強(qiáng)中央銀行的權(quán)威性與貨幣政策的有效性。

2.2創(chuàng)建科學(xué)合理的財(cái)務(wù)結(jié)算機(jī)構(gòu)

為了確保金融衍生工具市場的合理運(yùn)行，關(guān)鍵是要創(chuàng)建一種符合金融風(fēng)險(xiǎn)管理需求的結(jié)算機(jī)構(gòu)，金融衍生工具市場的結(jié)算機(jī)構(gòu)不應(yīng)該是普通意義上的財(cái)務(wù)會計(jì)機(jī)構(gòu)。在金融衍生工具市場上，交易集中，交易量巨大，價(jià)格波動較大，巨大的資金流動在投資者、經(jīng)紀(jì)人、會員、清算會員和和清算機(jī)構(gòu)之間流動。單純依賴交易雙方和一般的財(cái)務(wù)結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算辦理明顯不足。國外發(fā)達(dá)國家金融衍生工具市場通過長時(shí)間的實(shí)踐、探索和發(fā)展，才終于找到了一條更加適應(yīng)結(jié)算操作、符合風(fēng)險(xiǎn)管理需求的金融衍生工具結(jié)算機(jī)構(gòu)模式。所以，對我國目前的發(fā)展情況而言，有必要通過長期實(shí)踐與探索，創(chuàng)造屬于自身的金融行生工具交易渠道，從而不斷完善與發(fā)展。

2.3業(yè)務(wù)退出制度的建立

我國應(yīng)不斷減少或消除隱性政府擔(dān)保及其導(dǎo)致的道德行為。一般而言，道德行為發(fā)生在封閉的金融系統(tǒng)中，金融機(jī)構(gòu)習(xí)慣性地鉆政策空子，相信政府可以保護(hù)他們，所以他們肆無忌憚地進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的投資項(xiàng)目，讓大量金融資產(chǎn)價(jià)值暴露在風(fēng)險(xiǎn)中。隱性的政策擔(dān)保會導(dǎo)致他們對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期過于樂觀，造成大量資金流入不可持續(xù)的金融衍生工具市場，因此形成過度投機(jī)行為。

3.結(jié)論

伴隨市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展與金融市場的進(jìn)步，衍生金融工具在中國也將得到快速發(fā)展。所以，中國應(yīng)該不斷完善有關(guān)法律法規(guī)，創(chuàng)建有效的風(fēng)險(xiǎn)防控管理系統(tǒng)，對金融場進(jìn)行監(jiān)管，推動金融市場的全面發(fā)展，讓企業(yè)在投資與投機(jī)衍生金融產(chǎn)品方面有可靠的依據(jù)、有章可循。對高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)業(yè)務(wù)進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控，規(guī)避重大風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)展。

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