張樂

2020年12月11日，中央政治局會議提出，要扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，同時注重需求側(cè)改革，打通堵點，補齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)均衡，提升國民經(jīng)濟體系整體效能。這是繼2015年末提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，首次提出需求側(cè)改革。

普華永道中國首席經(jīng)濟學(xué)家、中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院前院長張禮卿認為，現(xiàn)在提出需求側(cè)改革的目的主要是通過深化改革，進一步清除制約擴大內(nèi)需的各種障礙。比如，加快社會保障體系和醫(yī)療制度的改革，從而降低居民的預(yù)防性儲蓄傾向；加快農(nóng)村改革，大力增加農(nóng)民收入，縮小城鄉(xiāng)居民收入差距，提高農(nóng)民的消費能力；通過深化金融體制改革，更好地解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，從而鼓勵并幫助它們擴大投資，尤其是面向新型產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資。二是通過深化改革，解決投資結(jié)構(gòu)不合理問題。比如，減少政府對投資決策的不必要干預(yù)，由市場在生產(chǎn)要素配置過程中真正發(fā)揮決定性作用，從而有效地減少重復(fù)投資、低效甚至無效投資。

2020年12月16日至18日召開的中央經(jīng)濟工作會議提到“注重需求側(cè)管理”。對此，植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平撰文表示，政治局會議提出的“需求側(cè)改革”變成了中央經(jīng)濟工作會議提出的“需求側(cè)管理”，其意義在于，一是中央明確了新發(fā)展格局的核心是供給端產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和需求端內(nèi)需擴大，提高供需間的匹配程度，促進循環(huán)的暢通；二是從“改革”變?yōu)椤肮芾怼北砻髦醒肓η笠苑€(wěn)為主，即在供給側(cè)結(jié)構(gòu)背景下，不使需求下降太快，而不是急于求成立刻開展改革。

中國社科院金融研究所副所長張明認為，供給和需求是經(jīng)濟的兩面，供給側(cè)改革的重點是要提升經(jīng)濟增長效率，即提升勞動力、企業(yè)工作的積極性，增強其競爭，提高其工作的激勵。需求管理的重點在于擴大總需求。只有供給側(cè)提高效率、需求側(cè)提升需求總量才能使得中國經(jīng)濟增速維持較快的增長。

認識“需求側(cè)”

從經(jīng)濟學(xué)的角度看，需求側(cè)指拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”：消費、投資和出口。以往，我國需求側(cè)存在一定的結(jié)構(gòu)性問題，居民消費相對偏弱，房地產(chǎn)和基建是我國提振需求側(cè)的兩大抓手。疫情沖擊下，需求側(cè)結(jié)構(gòu)性問題更加突出，需求端的恢復(fù)明顯慢于生產(chǎn)端，社會消費品零售總額所反映的居民消費需求的復(fù)蘇也明顯慢于房地產(chǎn)和基建的投資需求。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，消費方面，2020年前11個月，社會消費品零售總額同比下降4.8%，除汽車以外的消費品零售額同比下降5%。2020年11月份，社會消費品零售總額同比增長5%，除汽車以外的消費品零售額同比增長4.2%。

投資方面，2020年前11個月，固定資產(chǎn)投資同比增長2.6%。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長1%，制造業(yè)投資同比下降3.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.8%；民間投資同比增長0.2%，增速由負轉(zhuǎn)正。從固定資產(chǎn)投資的三大構(gòu)成來看，建筑安裝工程同比增長3.2%，設(shè)備工器具購置同比減少8%，其他費用同比增長7.8%。2020年11月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.9%，制造業(yè)投資同比增速由10月的3.7%升至12.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.9%。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2020年前11個月，按人民幣計算，我國貨物貿(mào)易進出口總值同比增長1.8%，出口同比增長3.7%，進口同比下降0.5%，貿(mào)易順差同比增長24.6%。對東盟、歐盟、美國、日本和韓國等前五大貿(mào)易伙伴進出口均增長。2020年11月份，我國外貿(mào)進出口同比增長7.8%，出口同比增長1 4 . 9 %，進口同比下降0 . 8 %，貿(mào)易順差同比增長92.6%。

海通證券研報顯示，2020年第二、三季度，我國經(jīng)濟總量的快速恢復(fù)主要來自投資拉動，終端消費需求對經(jīng)濟增長的貢獻明顯偏弱。如第三季度4.9個百分點的GDP增長中，有2.6個百分點是投資貢獻的，0.6個百分點是凈出口貢獻的，只有1.7個百分點是最終消費貢獻的。投資中最亮眼的還是房地產(chǎn)投資。

結(jié)合2020年的消費、投資、出口數(shù)據(jù)，中國宏觀經(jīng)濟論壇于2020年十月28日發(fā)布的2020-2021年經(jīng)濟分析與預(yù)測報告中提及，截至目前，需求復(fù)蘇持續(xù)弱于供給復(fù)蘇，有效需求不足的矛盾依然嚴重：消費累計同比跌幅依然較大，同時面臨近期汽車消費回升的可持續(xù)性問題及消費結(jié)構(gòu)扭曲的問題；投資的核心力量房地產(chǎn)投資面臨政策調(diào)整帶來的下行壓力，2021年能否持續(xù)上揚存在不確定性；出口短期看好但中期壓力非常大，2021年世界防疫物資和宅經(jīng)濟需求的下降、各國供應(yīng)能力的逐步恢復(fù)、中美貿(mào)易沖突和貿(mào)易協(xié)定實施情況等都是對出口的挑戰(zhàn)。

張明表示，從三駕馬車的格局來看，2021年和2020年相比有如下特點：一是消費、制造業(yè)投資和基建投資可能會進一步回暖，二是房地產(chǎn)投資增速和出口增速可能會有一些下降。“因為2020年8月監(jiān)管部門對房地產(chǎn)行業(yè)進行了更加嚴格的管理，新規(guī)設(shè)置的資產(chǎn)負債表“三道紅線”可能會對未來的房地產(chǎn)投資造成一些沖擊。2021年全球疫情一旦控制，其他新興市場國家可能會復(fù)工復(fù)產(chǎn)，進而降低中國在全球生產(chǎn)鏈上短期的不可替代性，中國的出口增速可能會有相應(yīng)的回落?！?/p>

張禮卿認為，2021年，中國經(jīng)濟有望繼續(xù)呈現(xiàn)較強的恢復(fù)態(tài)勢。從經(jīng)濟增長的驅(qū)動力量看，固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)發(fā)揮最為重要的作用；由于疫情導(dǎo)致很多國家物資供給出現(xiàn)緊張，2021年我國的出口（特別是電子產(chǎn)品、醫(yī)療物資等）可能仍將呈現(xiàn)較強的增長態(tài)勢；相比之下，消費增長可能會相對平穩(wěn)。綜合國內(nèi)外各大機構(gòu)的分析，由于2020年基數(shù)比較低，預(yù)計2021年全年將實現(xiàn)8%甚至更高的增長率。不過，要達到這樣的目標，其實還是面臨不少挑戰(zhàn)的。從國際方面看，全球范圍內(nèi)疫情發(fā)展的趨勢并不明朗，全球經(jīng)濟能否很快走出衰退并不確定。從國內(nèi)方面看，消費依然相對乏力，基建投資和房地產(chǎn)投資的增速已出現(xiàn)回落的勢頭；與此同時，宏觀杠桿率明顯上升，信用債違約頻繁爆發(fā)，金融風(fēng)險有所擴大。

招商宏觀研報顯示，出口方面，2020年三季度我國出口份額已較高點有所下降，對應(yīng)著海外經(jīng)濟較為顯著的恢復(fù)，但我國出口仍然非常強勁，這側(cè)面反映出如果海外供應(yīng)是漸進恢復(fù)，我國仍然能夠分享到全球復(fù)蘇的果實。此外，疫情幫助我國企業(yè)打開了某些地區(qū)和領(lǐng)域的市場，因此疫情結(jié)束后，我國出口份額也有可能略高于疫情前水平。

擴大內(nèi)需是關(guān)鍵

十九屆五中全會通過的“十四五規(guī)劃”和二〇三五年遠景目標建議提出，堅持擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點，加快培育完整內(nèi)需體系，把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，以創(chuàng)新驅(qū)動、高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造新需求。

中央經(jīng)濟工作會議也提出要堅持擴大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點。形成強大國內(nèi)市場是構(gòu)建新發(fā)展格局的重要支撐，必須在合理引導(dǎo)消費、儲蓄、投資等方面進行有效制度安排。

消費方面，中央經(jīng)濟工作會議提出，擴大消費最根本的是促進就業(yè)，完善社保，優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，擴大中等收入群體，扎實推進共同富裕。要把擴大消費同改善人民生活品質(zhì)結(jié)合起來。有序取消一些行政性限制消費購買的規(guī)定，充分挖掘縣鄉(xiāng)消費潛力。要完善職業(yè)技術(shù)教育體系，實現(xiàn)更加充分更高質(zhì)量就業(yè)。要合理增加公共消費，提高教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、育幼等公共服務(wù)支出效率。

中央經(jīng)濟工作會議在投資方面提出，要增強投資增長后勁，繼續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用。要發(fā)揮中央預(yù)算內(nèi)投資在外溢性強、社會效益高領(lǐng)域的引導(dǎo)和撬動作用。激發(fā)全社會投資活力。要大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投資力度。要擴大制造業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造投資。要實施城市更新行動，推進城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，建設(shè)現(xiàn)代物流體系。要加強統(tǒng)一規(guī)劃和宏觀指導(dǎo)，統(tǒng)籌好產(chǎn)業(yè)布局，避免新興產(chǎn)業(yè)重復(fù)建設(shè)。

張明認為，持續(xù)擴大內(nèi)需關(guān)鍵在于提高中國居民的收入增速，尤其是中低收入群體的收入增速。這又需要做到以下幾點：一是國民收入初次分配方面提高居民收入的占比，二是居民內(nèi)部的收入分配方面加大再分配力度，三是房住不炒的政策要長期堅持，四是要持續(xù)提高農(nóng)民收入，五是要讓中小企業(yè)有持續(xù)發(fā)展的空間，因為它們解決了中國80%的存量就業(yè)。

“十四五規(guī)劃”和二〇三五年遠景目標建議中的收入分配改革相關(guān)措施包括：提高勞動報酬在初次分配中的比重；完善按要素分配政策制度，健全各類生產(chǎn)要素由市場決定報酬的機制，探索通過土地、資本等要素使用權(quán)、收益權(quán)增加中低收入群體要素收入；完善再分配機制，加大稅收、社保、轉(zhuǎn)移支付等調(diào)節(jié)力度和精準性，合理調(diào)節(jié)過高收入，取締非法收入等。

稅收是國家調(diào)節(jié)收入分配的重要工具，其中，個人所得稅和房地產(chǎn)稅的收入分配作用相對較強。2020年12月23日，財政部部長劉昆撰文為“十四五”期間現(xiàn)代稅收制度的完善指出了方向：個人所得稅要合理擴大納入綜合征稅的所得范圍，完善專項附加扣除項目，完善吸引境外高端人才政策體系；房地產(chǎn)稅要按照“立法先行、充分授權(quán)、分步推進”的原則，積極穩(wěn)妥推進房地產(chǎn)稅立法和改革。

京東數(shù)科首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光撰文表示，加快推進農(nóng)村土地制度改革是優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)、支持內(nèi)需增長的重要一環(huán)。我國城鄉(xiāng)間和地區(qū)間的收入差距整體看仍然不低，2020年新冠疫情的出現(xiàn)，居民收入差距亦有所擴大，并成為制約消費整體回暖的重要因素。十四五期間，進一步縮小收入差距仍十分重要，而其中優(yōu)化農(nóng)村土地制度改革可以幫助農(nóng)村居民增加財產(chǎn)性收入，對于完善收入分配制度改革至關(guān)重要。

紅塔證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖撰文表示，需求側(cè)改革并不意味著不需要調(diào)節(jié)總需求，只是著力點從投資轉(zhuǎn)向消費。促消費方面，龐大的中等收入群體才是不斷消費的源泉。要堅持“房住不炒”，不再讓房價上漲來擴大貧富差距。加強對資本的監(jiān)管，防止資本無節(jié)制做大。擴大內(nèi)需還要降低社會租金，包括土地租金和流通環(huán)節(jié)的租金。除擴大消費外，還應(yīng)該繼續(xù)推動新基建建設(shè)。

如今我國消費占GDP的比重已經(jīng)顯著上升，近年來一直保持在60%左右。張禮卿表示，我國已是世界最大的消費市場，社會零售總額已超過美國成為第一大消費國，消費已成為我國經(jīng)濟活動的主要驅(qū)動力量?；谶@樣的現(xiàn)狀，如果試圖在未來一個時期顯著提升消費在GDP中的比重，應(yīng)該還是有較大難度的。

“展望未來一個時期，通過縮小貧富差距、健全和完善社會保障體系、防止房價過快上漲等努力，繼續(xù)逐漸提升消費對GDP的貢獻度應(yīng)該具有一定的空間。但是，如果考慮到人口老齡化、國民儲蓄增長潛力逐漸下降以及居民負債率正在快速上升等因素，有理由相信，在加快形成“雙循環(huán)”的過程中，我們可能難以對擴大消費寄予過高的希望?！睆埗Y卿進一步表示，相比之下，擴大有效投資對于“雙循環(huán)”格局的形成可能具有更為顯著的意義和作用。在我國，因科技進步和進一步城鎮(zhèn)化引發(fā)的投資前景廣闊，空間巨大。

擴大有效投資方面，張禮卿強調(diào)，需要特別注重投資效率。應(yīng)該吸取歷史教訓(xùn)，做好合理規(guī)劃，盡可能發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。政府應(yīng)該致力于做好中長期規(guī)劃，致力于提供自由、便利和良好的營商環(huán)境。具體投資決策應(yīng)該交給微觀企業(yè)去做，只有這樣才能盡量避免投資項目失敗。

連平認為，2021年，投資端應(yīng)突出有效投資，拓寬投資空間。圍繞“兩新一重”，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，加大新興基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，擴大制造業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造投資。消費端，應(yīng)側(cè)重推動消費升級和提高消費能力，最根本的是促進就業(yè)，完善社保，優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，擴大中等收入群體，扎實推進共同富裕，有序取消一些行政性限制消費購買的規(guī)定，充分挖掘縣鄉(xiāng)消費潛力。外貿(mào)端，通過加入RECP和其他貿(mào)易多邊體系平滑波動，出臺相關(guān)政策扭轉(zhuǎn)歷年來“重出口+輕進口”的結(jié)構(gòu)導(dǎo)向與市場傳統(tǒng)認知，通過加強進口推動人民幣國際化。