武化

事件

今年上半年，A、H兩市170家房企中118家市值出現(xiàn)下跌，下跌企業(yè)占比69.4%，總市值“縮水”約3400億元，跌幅約8.7%;與讓投資者頻頻嘆氣的地產(chǎn)股不同，物業(yè)股這邊卻鑼聲連連。

點(diǎn)評(píng)

170家房企中總市值上漲的房企共有50家，占比29.4%。而千億市值房企中，8家房企市值均有“縮水”，平均跌幅11.55%，僅有中國(guó)海外1家出現(xiàn)上漲。

面對(duì)行業(yè)估值被低估，部分上市房企頻頻增持。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，包括萬(wàn)科、碧桂園、融創(chuàng)、龍湖、九龍倉(cāng)、中南、旭輝、中國(guó)奧園等在內(nèi)的30余家房企出現(xiàn)增持或者回購(gòu)動(dòng)作。

銀行信貸資金流向房地產(chǎn)領(lǐng)域的增速也在持續(xù)下滑。債券市場(chǎng)受金融監(jiān)管升級(jí)效果逐漸顯現(xiàn)，股權(quán)融資審核制度更加嚴(yán)格，非標(biāo)融資規(guī)模持續(xù)收縮。

不僅如此，繼“三道紅線”后，又一重磅消息：央行已將“三道紅線”試點(diǎn)房企商票數(shù)據(jù)納入其監(jiān)控范圍，要求相關(guān)房企將商票數(shù)據(jù)每月上報(bào)。倘若商票數(shù)據(jù)被納入“三道紅線”中有息負(fù)債指標(biāo)計(jì)算，房企降負(fù)債壓力將進(jìn)一步加大。

而同時(shí)，強(qiáng)監(jiān)管之下物業(yè)板塊卻受到投資者追捧。由于持續(xù)受投資者青睞，近年來(lái)物業(yè)股股價(jià)整體延續(xù)上漲趨勢(shì)。據(jù)克而瑞物管監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月A+H股47家物企平均上漲4.50%，自2020年房企分拆上市節(jié)奏加快，截止目前，47家上市物企總市值已經(jīng)突破萬(wàn)億元。

一面是盈利能力不斷承壓的開發(fā)業(yè)務(wù)，一面是盈利能力穩(wěn)步上升的物管業(yè)務(wù)，這也不難理解各大房企對(duì)物管行業(yè)積極布局。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月，已成功分拆上市的物企總數(shù)達(dá)到近50家。在股市門外排隊(duì)等待上市的物企總數(shù)多達(dá)22家。雖然說(shuō)未來(lái)是存量時(shí)代，政策對(duì)物管行業(yè)支持的大方向沒有變，市場(chǎng)對(duì)物管業(yè)務(wù)的估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，但在這樣一個(gè)已開始激烈競(jìng)爭(zhēng)的細(xì)分市場(chǎng)，物管企業(yè)們的壓力也日益嚴(yán)峻，彎道超車的可能性正在湮滅，如何建立獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)壁壘已成為它們無(wú)法回避的挑戰(zhàn)。