劉鏈

8月16日，常熟銀行發(fā)布2021年半年度報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.80億元，同比增長7.71%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.01億元，同比增長15.52%。營收、盈利增速雙雙提升。

上半年，常熟銀行營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為7.71%、7.82%、15.52%，增速較一季度分別提升2.68個(gè)百分點(diǎn)、2.46個(gè)百分點(diǎn)、10.68個(gè)百分點(diǎn)。其中，受益于低基數(shù)效應(yīng)，二季度單季歸母凈利潤同比增長30.77%，增幅較一季度提升25.93個(gè)百分點(diǎn)。

從主要業(yè)績貢獻(xiàn)因子來看：規(guī)模對常熟銀行業(yè)績貢獻(xiàn)度為39.5%，在所有因子中最高，較一季度提升2.4個(gè)百分點(diǎn);非息收入對業(yè)績的貢獻(xiàn)度為17.7%，與一季度持平;上半年信用減值損失增長9.19億元，同比少增0.17億元，對盈利形成0.19%的正貢獻(xiàn)。資產(chǎn)擴(kuò)張速度較快，二季度零售發(fā)力明顯。

貸款收益率改善明顯

總體來看，常熟銀行凈利表現(xiàn)超預(yù)期，二季度業(yè)績增速大幅回升。上半年，常熟銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.8億元，同比增長7.70%，增速比一季度的5.03%進(jìn)一步擴(kuò)大;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.01億元，同比增長15.52%，表現(xiàn)超預(yù)期;年化ROE（加權(quán)平均）達(dá)10.9%，同比提高0.88個(gè)百分點(diǎn)。常熟銀行整體業(yè)績逐季回升，二季度單季增幅明顯，主要受到息差改善、信用成本降低和非息高增的影響。二季度單季，常熟銀行單季營業(yè)收入和歸母凈利潤同比分別增長10.35%和30.77%，遠(yuǎn)超一季報(bào)表現(xiàn);信用減值損失同比減少5.28%，首次出現(xiàn)負(fù)增長。

NIM環(huán)比改善，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提振定價(jià)，存款維持高增。上半年，常熟銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入31.25億元，同比增長3.08%，增幅在一季度微幅下滑之后實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，主要受到凈息差環(huán)比回升的影響;上半年，公司NIM為3.02%，較上年末下降12BP，二季度單季NIM達(dá)3.07%，環(huán)比提升10BP。

資產(chǎn)端，信貸投放力度加大，信用類貸款占比增加，促進(jìn)貸款收益率企穩(wěn)回升。截至2021年6月末，常熟銀行的貸款總額為1513.90億元，較年初增長14.93%。其中，個(gè)人貸款和個(gè)人經(jīng)營性貸款同比分別增長15.48%和13.07%，占總貸款比重分別為57.28%和36.30%，維持再較高水平;信用類貸款占總貸款比重為18.63%，比上年末增加2.31個(gè)百分點(diǎn)，新增個(gè)人經(jīng)營性貸款中信保類貸款占比達(dá)46.12%。

負(fù)債端，常熟以外地區(qū)存款貢獻(xiàn)增加驅(qū)動(dòng)總存款高增，占總負(fù)債比重逾八成，成本率有所下降。截至2021年6月末，公司的存款總額為1815.65億元，比上年末增長14.34%，占總負(fù)債比重85.73%，比上年末提升1.97個(gè)百分點(diǎn);常熟以外地區(qū)存款增速達(dá)31.01%，占總存款比重36.80%，比上年末上升4.68個(gè)百分點(diǎn)，對總存款增長的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)明顯;存款平均成本率2.24%，比上年末降低9BP。

貸款結(jié)構(gòu)方面，上半年，常熟銀行對公（不含票據(jù)）、零售貸款分別新增85.33億元、11.62億元，同比多增28.47億元、29.59億元，但二季度以來主要以零售貸款投放為主，單季增量為84.20億元，占單季新增貸款比重為71.10%。其中，個(gè)人經(jīng)營性貸款依然保持較快增長，上半年個(gè)人經(jīng)營貸款新增63.52億元，同比多增15.93億元，增量占全部新增貸款比重為32.30%，同比提升1.71個(gè)百分點(diǎn)。

圖1：常熟銀行營收盈利累計(jì)增速

資料來源：公司公告，光大證券研究所

圖2：常熟銀行業(yè)績同比增速拆分

資料來源：公司公告，光大證券研究所

截至6月末，常熟銀行存款占付息負(fù)債比重為88.2%，創(chuàng)2016年以來新高，上半年存款增量為227.68億元，同比多增18.93億元，存款基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，其中零售存款占各項(xiàng)存款比重為62.4%，較2020年年末提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。由于2021年5月份常熟銀行發(fā)行了5億元小微金融債，6月末應(yīng)付債券占付息負(fù)債比重較一季度提升0.9個(gè)百分點(diǎn)至4.8%。

二季度息差單季改善明顯。常熟銀行上半年息差（累計(jì)值）為3.02%，較2020年年末下降16BP，主要是受到貸款收益率下行的影響（年初貸款重定價(jià)），但存款成本率改善較為明顯，上半年為2.24%，較2020年年末下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。二季度以來，常熟銀行息差出現(xiàn)明顯改善，單季息差（年化）為3.07%，較一季度提升10BP，改善幅度較為明顯。若按照季末時(shí)點(diǎn)余額進(jìn)行測算，二季度單季息差（年化）為2.85%，較一季度提升12BP，其中生息資產(chǎn)收益率環(huán)比提升18BP至4.91%。造成這種現(xiàn)象的原因，一方面與2021年以來新發(fā)放的對公貸款利率有所上行有關(guān)，在經(jīng)過一季度貸款集中重定價(jià)后，二季度貸款收益率趨于改善。另一方面，二季度公司零售貸款特別是個(gè)人經(jīng)營性貸款投放力度進(jìn)一步加大，增量和占比均有所提升，有助于改善貸款收益率。

上半年，常熟銀行非利息凈收入為5.55億元，同比增長44.1%，中間業(yè)務(wù)收入和投資收益均保持快速增長。上半年，常熟銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為1.93億元，同比增長52.81%，飛燕馬上付補(bǔ)貼退出，提振中間業(yè)務(wù)收表現(xiàn);理財(cái)、結(jié)算、代理和銀行卡等業(yè)務(wù)收入同比分別變化8.40%、57.57%、161.55%和-45.65%。受投資收益帶動(dòng)，其他非息收入增速不弱。上半年，其他非息收入3.62億元，同比增長39.85%。其中，投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)損益）3.22億元，同比增長47.21%;匯兌損益-0.05億元，同比下降247.99%。