李斌

“專精特新”類上市公司的基本面趨勢(shì)占優(yōu)、業(yè)績(jī)與估值匹配度高，且與當(dāng)下市場(chǎng)選股審美高度匹配，其后續(xù)表現(xiàn)值得期待。

2021年初至今，高景氣賽道的龍頭公司已經(jīng)兌現(xiàn)了顯著漲幅，預(yù)期回報(bào)有所下降。在這一背景下，市值下沉“翻石頭”成為了越來(lái)越多人認(rèn)可的選股思路。而這和國(guó)家層面定義的“專精特新”類中小企業(yè)高度重合。

7月30日，中共中央政治局會(huì)議提出“加快解決‘卡脖子難題，發(fā)展‘專精特新中小企業(yè)”。這意味著，從工信部在2011年最早提出“專精特新”開始，經(jīng)歷了多年的探索、研究、前期準(zhǔn)備，這一概念正式上升至國(guó)家層面。

專，即專業(yè)化;精，即精細(xì)化;特，即特色化;新，即創(chuàng)新能力強(qiáng)?！皩＞匦隆笔侵妇哂小皩I(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”特征的企業(yè)，且企業(yè)規(guī)模需符合國(guó)家《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)》的規(guī)定，因此一般為中小工業(yè)企業(yè)。

自2017年起，工信部以“專精特新”為導(dǎo)向牽頭匯總了共計(jì)3批“小巨人”和5批“單項(xiàng)冠軍”，共計(jì)4762家制造業(yè)企業(yè)，包含396家A股上市公司。這是國(guó)家層面對(duì)中國(guó)制造業(yè)的一次全面“摸底”。2021年年初，財(cái)政部、工信部聯(lián)合印發(fā)文件，提出中央財(cái)政專項(xiàng)資金將安排100億元以上，支持1000余家國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)加大創(chuàng)新投入。而這可能只是一輪政策紅利的起點(diǎn)。

根據(jù)申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的不同，工信部牽頭的兩份名單各有側(cè)重。所謂“小巨人”，是指未來(lái)3-5年的高景氣賽道中，已經(jīng)嶄露頭角的明星公司，其當(dāng)下的營(yíng)收規(guī)模尚小，但潛力巨大。所謂“單項(xiàng)冠軍”，是指在特定制造業(yè)細(xì)分賽道中，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期深耕、激烈競(jìng)爭(zhēng)后，最終成為龍頭的企業(yè)，其市占率要求全球前三，但對(duì)其所處賽道是否朝陽(yáng)沒(méi)有具體要求。兩份名單的結(jié)合，即立足當(dāng)下，也放眼未來(lái)，可謂是中國(guó)實(shí)體制造業(yè)的濃縮精華。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，“專精特新”類上市公司的基本面趨勢(shì)占優(yōu)、業(yè)績(jī)與估值匹配度高，且與當(dāng)下市場(chǎng)選股審美高度匹配，其后續(xù)表現(xiàn)值得期待。

政策紅利

“專精特新”一詞最早來(lái)源于2011年7月，由時(shí)任工信部總工程師朱宏任在《中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策報(bào)告（2011）》新聞發(fā)布會(huì)上首次提出。報(bào)告提出：“十二五”時(shí)期，中國(guó)將推動(dòng)兼并重組與促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展并舉。促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的下一步政策重點(diǎn)是要完善中小企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，加快推動(dòng)中小企業(yè)服務(wù)體系建設(shè)，建立中小企業(yè)減負(fù)長(zhǎng)效機(jī)制，大力推動(dòng)中小企業(yè)向“專精特新”方向發(fā)展，即專業(yè)、精細(xì)管理、特色和創(chuàng)新。

2013年，工信部發(fā)布關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展的指導(dǎo)意見，是首個(gè)專門針對(duì)專精特新企業(yè)的政策文件。主要的目的在于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，以促進(jìn)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。

2018年，政府首次提出要開展專精特新“小巨人”培育工作，政策目標(biāo)在于培育專精特新“小巨人”，促進(jìn)其在創(chuàng)新能力、國(guó)際市場(chǎng)開拓、經(jīng)營(yíng)管理水平、智能轉(zhuǎn)型等方面得到提升發(fā)展。此后，工信部在2019-2021年公布了三批專精特新“小巨人”名單。

根據(jù)工信部的定義，專精特新“小巨人”企業(yè)是“專精特新”中小企業(yè)中的佼佼者，是專注于細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的排頭兵企業(yè)。

2021年年初，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》，“十四五”期間，中央財(cái)政將通過(guò)中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金累計(jì)安排100億元以上獎(jiǎng)補(bǔ)資金，引導(dǎo)地方完善扶持政策和公共服務(wù)體系，分三批（每批不超過(guò)三年）重點(diǎn)支持1000余家國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)（即重點(diǎn)“小巨人”企業(yè)）高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)這些企業(yè)更好發(fā)揮示范作用。

主要支持專精特新“小巨人”企業(yè)推進(jìn)以下工作：一是加大創(chuàng)新投入，加快技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，推進(jìn)工業(yè)“四基”領(lǐng)域或制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略明確的十大重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域“補(bǔ)短板”和“鍛長(zhǎng)板”;二是與行業(yè)龍頭協(xié)同創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)作配套，支撐產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈延鏈固鏈、提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力;三是促進(jìn)數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化智能化改造，業(yè)務(wù)系統(tǒng)向云端遷移，并通過(guò)工業(yè)設(shè)計(jì)促進(jìn)提品質(zhì)和創(chuàng)品牌。另外，支持企業(yè)加快上市步伐，加強(qiáng)國(guó)際合作等，進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)展?jié)摿蛧?guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

7月30日召開的政治局會(huì)議，中央政治局提出“要強(qiáng)化科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，推動(dòng)應(yīng)用研究，開展補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈專項(xiàng)行動(dòng)，加快解決‘卡脖子難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)”，這是首次在中央層面提出專精特新，并將之與“補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈”“卡脖子”聯(lián)系到一起。

中金公司表示，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，為“專精特新”企業(yè)發(fā)展搭建了“時(shí)代舞臺(tái)”。

參照日本等國(guó)家的發(fā)展歷史，中國(guó)制造業(yè)借助大內(nèi)需市場(chǎng)和勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)可能會(huì)逐步走出一條產(chǎn)業(yè)升級(jí)之路。2010年以來(lái)，中國(guó)的制造業(yè)逐步從相對(duì)低附加值、低技術(shù)含量、低質(zhì)量、弱品牌的狀態(tài)逐步走出產(chǎn)業(yè)升級(jí)的道路，市場(chǎng)對(duì)此也經(jīng)歷了一個(gè)從懷疑到相對(duì)更明確的認(rèn)知過(guò)程。無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的貿(mào)易專業(yè)化系數(shù)所反映的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)變遷，還是資本市場(chǎng)呈現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)跑贏老經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)與消費(fèi)升級(jí)的結(jié)構(gòu)性牛市，都是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的良好例證。

而產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中，中小企業(yè)發(fā)展也是至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，不僅因?yàn)橹行∑髽I(yè)占國(guó)內(nèi)GDP比重相對(duì)較高，更重要的是許多具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭也是從中小企業(yè)成長(zhǎng)而來(lái)，借助優(yōu)惠政策培育有競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)也是科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵。

中金公司認(rèn)為，中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的四大優(yōu)勢(shì)同樣是“專精特新”中小企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

中國(guó)制造業(yè)近40年來(lái)在改革開放基礎(chǔ)上切合內(nèi)需發(fā)展、從低附加值行業(yè)起步逐步實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級(jí)，并延伸至中高附加值產(chǎn)業(yè)。發(fā)展到目前總工業(yè)產(chǎn)值占全球約30%，其中約70%滿足內(nèi)需，是基于大市場(chǎng)、全產(chǎn)業(yè)鏈、大基建及人才紅利四大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。這些優(yōu)勢(shì)是內(nèi)生的，其中最根本的是“大市場(chǎng)”并與其他幾個(gè)優(yōu)勢(shì)相輔相成，大部分發(fā)達(dá)及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體并不全部具備，使得中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中具備獨(dú)特地位。