李志斌 黃馨怡

摘 要：技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)追求持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和價(jià)值最大化的重要途徑。隨著政府和社會(huì)公眾對(duì)環(huán)境問題的日益重視，技術(shù)創(chuàng)新已經(jīng)成為理論研究的熱點(diǎn)問題。

本文以新《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》（以下簡(jiǎn)稱“新《環(huán)保法》”）的實(shí)施為契機(jī)，在理論分析新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的基礎(chǔ)上，以2012—2017年我國(guó)A股重污染行業(yè)上市公司為研究對(duì)象，運(yùn)用固定效應(yīng)模型，對(duì)新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系及企業(yè)戰(zhàn)略在兩者之間的中介效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)，新《環(huán)保法》對(duì)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用;企業(yè)戰(zhàn)略在新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新之間起到中介效用。本文的研究結(jié)論深化了對(duì)新《環(huán)保法》施行價(jià)值的認(rèn)識(shí)，同時(shí)對(duì)政府和企業(yè)強(qiáng)化環(huán)境管理有一定的政策啟示意義。

關(guān)鍵詞：新《環(huán)保法》;企業(yè)戰(zhàn)略;技術(shù)創(chuàng)新;重污染行業(yè)上市公司;固定效應(yīng)模型

中圖分類號(hào)：F273.1? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000-176X（2021）07-0130-08

一、引 言

改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)以人口紅利和資源環(huán)境為代價(jià)獲取了多年的高速增長(zhǎng)，但是這種殺雞取卵、竭澤而漁的高速增長(zhǎng)模式是不可持續(xù)的，核心技術(shù)缺失、創(chuàng)新能力不足和環(huán)境污染治理成本過(guò)高等問題制約了經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，促使我們對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式進(jìn)行重新思考。黨的十九大報(bào)告提出了經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，動(dòng)力從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展和協(xié)調(diào)發(fā)展成為新發(fā)展理念的關(guān)鍵。技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步的重要?jiǎng)恿?，也是?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)“雙贏”的重要途徑，是實(shí)現(xiàn)“綠水青山就是金山銀山”的重要保障。企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，擁有雄厚的財(cái)力、大量的數(shù)據(jù)資源和領(lǐng)先的技術(shù)，是環(huán)境治理和技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵主體。企業(yè)逐步認(rèn)識(shí)到技術(shù)創(chuàng)新不僅僅是偶然的發(fā)明創(chuàng)造，更需要將技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)轉(zhuǎn)化為企業(yè)的常態(tài)行為，這不僅是為企業(yè)發(fā)展儲(chǔ)備技術(shù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型，也是企業(yè)社會(huì)責(zé)任之所在。在日趨嚴(yán)峻的環(huán)境規(guī)制和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)如何轉(zhuǎn)型，進(jìn)而如何影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是值得研究的重要命題。

Porter [1]提出“波特效應(yīng)”，表明環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有促進(jìn)作用，即政府采取適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制可以提升企業(yè)研發(fā)投入水平，提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和污染治理能力，進(jìn)而抵消環(huán)境規(guī)制給企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效可能帶來(lái)的不利影響，提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)早在1989年就頒布了《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》，但地方官員仍然以經(jīng)濟(jì)發(fā)展為優(yōu)先行為目標(biāo)，一味追求經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，致使環(huán)境問題日趨嚴(yán)重，成為生態(tài)文明建設(shè)的重大障礙。2015年1月1日開始實(shí)施的新《環(huán)保法》是我國(guó)綱領(lǐng)性的環(huán)境規(guī)制制度，該法從環(huán)境監(jiān)督管理、保護(hù)和改善、防治污染和其他公害、信息公開與公眾參與和法律責(zé)任等視角進(jìn)一步完善了原有環(huán)境保護(hù)法律框架。作為“史上最嚴(yán)”的環(huán)境保護(hù)法必然對(duì)環(huán)境信息披露和環(huán)境保護(hù)投入等企業(yè)環(huán)境行為產(chǎn)生重要影響，但能否影響企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并進(jìn)而影響其創(chuàng)新行為，對(duì)于該主題的研究則相對(duì)較為缺乏，同時(shí)有關(guān)新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新作用機(jī)理的研究則尚未發(fā)現(xiàn)。因而本文試圖從企業(yè)戰(zhàn)略視角研究新《環(huán)保法》實(shí)施對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)理。

企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)在分析內(nèi)外部環(huán)境與資源基礎(chǔ)上確立的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，決定企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向，預(yù)示著企業(yè)未來(lái)資源的投向和力度。近年來(lái)，企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策和行為的影響逐步成為研究的熱點(diǎn)問題。王化成等[2]的實(shí)證研究結(jié)果表明，企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)投融資均有顯著影響?，F(xiàn)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響因素的研究?jī)?nèi)容較為豐富，不僅包含環(huán)境治理、財(cái)稅政策和環(huán)境規(guī)制等外部政策與制度環(huán)境等宏觀因素，還包括公司治理、財(cái)務(wù)特征和企業(yè)規(guī)模等企業(yè)微觀因素，但現(xiàn)有理論框架忽略了企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響。因此，企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有何影響，是否在新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新之間起到中介效用是本文研究的重點(diǎn)所在。

總之，本文利用重污染行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，重點(diǎn)研究新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用以及企業(yè)戰(zhàn)略在新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新兩者之間的中介效應(yīng)，即新《環(huán)保法》的實(shí)施是否提升了企業(yè)戰(zhàn)略的激進(jìn)度，能否促使企業(yè)由防御型戰(zhàn)略向激進(jìn)型戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，并進(jìn)而要求更多的研發(fā)投入以支撐戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，即揭示“波特效應(yīng)”的內(nèi)在機(jī)理。該研究對(duì)于完善環(huán)境保護(hù)法律和企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用機(jī)理有著重要的理論價(jià)值。同時(shí)，本文的研究結(jié)論可以為從環(huán)境規(guī)制和企業(yè)戰(zhàn)略角度出發(fā)提出加強(qiáng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的政策建議提供理論依據(jù)。

二、理論分析和研究假設(shè)

（一）新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系

在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的大背景下，以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯得尤為迫切，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能等為代表的技術(shù)革命，帶來(lái)了資源配置效率快速提升的可能性，催生了新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。黨的十八大以來(lái)，我國(guó)科技事業(yè)發(fā)生了歷史性變革，科技實(shí)力正在從量的積累邁向質(zhì)的飛越，從點(diǎn)的突破邁向系統(tǒng)能力的提升，科技創(chuàng)新是贏得未來(lái)的關(guān)鍵。創(chuàng)新理論最早源于著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特，認(rèn)為創(chuàng)新不僅是一項(xiàng)技術(shù)發(fā)明，更重要的是要把技術(shù)引進(jìn)企業(yè)，形成良好的生產(chǎn)環(huán)境，確保企業(yè)擁有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。目前，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響因素的研究成果較為豐富，可分為三類：首先，企業(yè)層面的影響因素，包括財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)規(guī)模和公司治理等。趙華和張鼎祖[3]與肖忠意等[4]認(rèn)為，財(cái)務(wù)柔性通過(guò)優(yōu)化資源配置和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范能力等促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。周艷菊等[5]研究表明，擁有高盈利能力的高新技術(shù)企業(yè)更可能提高員工的研發(fā)積極性，從而強(qiáng)化創(chuàng)新能力。高良謀和李宇[6]認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模與技術(shù)創(chuàng)新存在倒U型關(guān)系。秦興俊和王柏杰[7]認(rèn)為，適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，獨(dú)立董事制度、獨(dú)立董事占比以及兩職合一顯著提升了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。李文貴和余明桂[8]研究表明，非國(guó)有股權(quán)比例與民營(yíng)化企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)顯著正相關(guān)。易靖韜等[9]研究表明，高管的過(guò)度自信會(huì)促進(jìn)企業(yè)加大創(chuàng)新項(xiàng)目的投入和產(chǎn)出。其次，區(qū)域和行業(yè)等中觀層面的影響因素。張華勝[10]認(rèn)為，區(qū)域政策環(huán)境、對(duì)外交流、融資氛圍、基礎(chǔ)設(shè)施和創(chuàng)新文化等均對(duì)技術(shù)創(chuàng)新能力有所影響。程開明[11]認(rèn)為，城市在專業(yè)化與多樣性、人力資本積累、信息交流網(wǎng)絡(luò)形成、交易效率提高和基礎(chǔ)設(shè)施等方面的優(yōu)勢(shì)使其有利于技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)生及擴(kuò)散，城市化水平與技術(shù)創(chuàng)新之間高度正相關(guān)。于明超和申俊喜[12]認(rèn)為，制度環(huán)境差異是導(dǎo)致創(chuàng)新差異的重要因素，市場(chǎng)機(jī)會(huì)多的地區(qū)創(chuàng)新效率也高。魯桐和黨印[13]研究發(fā)現(xiàn)，良好的市場(chǎng)環(huán)境是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的外部推動(dòng)力。最后，財(cái)稅激勵(lì)、產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境規(guī)制等宏觀層面的影響因素。呂曉軍[14]與王徳祥和李昕[15]認(rèn)為，政府補(bǔ)助能夠有效激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入。黎文靖和鄭曼妮[16]認(rèn)為，企業(yè)為了尋求政府扶持而增加創(chuàng)新“數(shù)量”，然而創(chuàng)新“質(zhì)量”并沒有增加。余明桂等[17]認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)政策能夠顯著促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，尤其是促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。李平和姜麗[18]實(shí)證研究表明，進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新有明顯的促進(jìn)作用。從宏觀到微觀，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響因素研究眾多，但忽略了對(duì)企業(yè)決策和行為有重要影響的企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響。

環(huán)境規(guī)制作為保護(hù)環(huán)境的關(guān)鍵手段，其對(duì)技術(shù)創(chuàng)新影響的研究比較豐富，研究結(jié)論可分為三類：首先，正相關(guān)。Porter[1]與李婉紅等[19]研究表明，環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有積極影響，即所謂的“波特效應(yīng)”。其次，負(fù)相關(guān)。趙細(xì)康[20]與江珂和盧現(xiàn)祥[21]認(rèn)為，環(huán)境規(guī)制可能導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的增加，企業(yè)通過(guò)減產(chǎn)和廠址搬遷等手段應(yīng)對(duì)環(huán)境治理，導(dǎo)致企業(yè)資金轉(zhuǎn)移，形成對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的“擠出效應(yīng)”。最后，非線性關(guān)系。Lanjouw和Mody[22]、Scherer等[23]與蔣伏心等[24]認(rèn)為，兩者可能存在U型關(guān)系，即隨著環(huán)境規(guī)制的不斷加強(qiáng)，環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新之間呈現(xiàn)先下降再上升的趨勢(shì)，由“抵消效應(yīng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤把a(bǔ)償效應(yīng)”。學(xué)者從不同角度進(jìn)行了大量研究，且已取得具有重要價(jià)值的學(xué)術(shù)成果。但因受到多種因素的影響，環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系研究結(jié)論不一，就總體而言，合理的環(huán)境規(guī)制設(shè)計(jì)能夠激發(fā)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，從而部分抵消由環(huán)境規(guī)制帶來(lái)的成本增加。

新《環(huán)保法》的出臺(tái)為檢驗(yàn)“波特效應(yīng)”提供了準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)條件。自新《環(huán)保法》實(shí)施以來(lái)，加強(qiáng)對(duì)違法排污企業(yè)的懲治力度，法律責(zé)任強(qiáng)化到人，細(xì)化信息披露內(nèi)容，鼓勵(lì)公眾參與，強(qiáng)化環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理，對(duì)企業(yè)的環(huán)境保護(hù)行為進(jìn)行財(cái)政激勵(lì)，進(jìn)一步完善了環(huán)境保護(hù)法律框架。

新《環(huán)保法》的推行對(duì)企業(yè)環(huán)境行為影響的研究主要分為兩類：首先，對(duì)環(huán)境信息披露的影響。陳璇和錢維[25]分析了新《環(huán)保法》推行前后對(duì)環(huán)境信息披露的影響，認(rèn)為新《環(huán)保法》推行后，企業(yè)的環(huán)境信息披露明顯加強(qiáng)，無(wú)論是環(huán)境保護(hù)戰(zhàn)略還是污染排放控制都有所加強(qiáng)。其次，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的影響。結(jié)論主要分為三類：一是以新《環(huán)保法》施行為事件窗口，分析新《環(huán)保法》實(shí)施后，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績(jī)效更好。二是發(fā)現(xiàn)新《環(huán)保法》的實(shí)施對(duì)重污染企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)并未有顯著的沖擊，甚至存在負(fù)面影響。三是發(fā)現(xiàn)新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入有所增加，但不顯著。以上研究結(jié)果不一致，為本文研究提供了良好的契機(jī)。筆者認(rèn)為，按照三重底線理論，企業(yè)面臨的環(huán)境規(guī)制只會(huì)日趨嚴(yán)格，而且是不可逆的，企業(yè)作為污染源的主要來(lái)源，承擔(dān)更多的環(huán)境責(zé)任是不可避免的，技術(shù)創(chuàng)新是協(xié)調(diào)解決企業(yè)環(huán)境問題和實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本舉措。據(jù)此，筆者提出如下假設(shè)：

H1：新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的正向影響。

（二）企業(yè)戰(zhàn)略的中介效應(yīng)

企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)現(xiàn)并評(píng)估外部環(huán)境資源，將自身資源與外部資源相匹配的過(guò)程。企業(yè)戰(zhàn)略與外部資源是相輔相成的，但隨著環(huán)境的日益惡化，企業(yè)能否與外部環(huán)境進(jìn)行合理匹配，已成為決定企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。隨著綠色低碳理念日益融入生活，環(huán)境保護(hù)意識(shí)日漸濃厚，企業(yè)也逐步認(rèn)識(shí)到抓環(huán)境保護(hù)就是抓發(fā)展，就是抓可持續(xù)發(fā)展，把加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)作為企業(yè)發(fā)展的機(jī)遇和重要抓手，努力在環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)提升中提高效益。然而面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，企業(yè)需從危機(jī)中育先機(jī)，從變局中開新局，需抓住技術(shù)創(chuàng)新的“牛鼻子”，才能改變核心技術(shù)受制于人的被動(dòng)局面。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要途徑，將企業(yè)利益與外部生態(tài)相聯(lián)系成為戰(zhàn)略生態(tài)理論關(guān)注的焦點(diǎn)。

企業(yè)戰(zhàn)略的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是資源合理配置。雖然每個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略是獨(dú)特的，但學(xué)者都在試圖通過(guò)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行分類，進(jìn)而探究對(duì)企業(yè)決策和行為的影響。企業(yè)戰(zhàn)略類型劃分是分析企業(yè)戰(zhàn)略差異研究的基礎(chǔ)，按照業(yè)務(wù)特征，Ansoff[26]將其劃分為多元化戰(zhàn)略和專業(yè)化戰(zhàn)略;按地域分布，可以分為國(guó)際化戰(zhàn)略和本土戰(zhàn)略。按照激進(jìn)程度，Miles等 [27]依據(jù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)、運(yùn)作和決策執(zhí)行方面將其劃分為激進(jìn)型戰(zhàn)略、觀望型戰(zhàn)略和防御型戰(zhàn)略。Bentley等[28]在此基礎(chǔ)上利用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)Miles等[27]的戰(zhàn)略分類進(jìn)行進(jìn)一步測(cè)量，為實(shí)證研究提供了計(jì)量基礎(chǔ)。企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策和行為影響的研究由此而興起，主要包括：首先，戰(zhàn)略與企業(yè)投融資。王化成等[2]發(fā)現(xiàn)，進(jìn)攻型企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)過(guò)度投資的影響要大于防御型企業(yè)戰(zhàn)略。方紅星和楚有為[29]認(rèn)為，公司戰(zhàn)略對(duì)商業(yè)信用融資有顯著影響，相比防御型戰(zhàn)略，采取進(jìn)攻型戰(zhàn)略的企業(yè)商業(yè)信用水平更高。其次，戰(zhàn)略與現(xiàn)金持有。翟淑萍等[30]認(rèn)為，公司戰(zhàn)略越激進(jìn)，企業(yè)現(xiàn)金持有水平越高。最后，戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)困境。高夢(mèng)捷[31]認(rèn)為，相對(duì)于防御型戰(zhàn)略，實(shí)施進(jìn)攻型戰(zhàn)略的企業(yè)更容易發(fā)生財(cái)務(wù)困境。上述文獻(xiàn)論證了企業(yè)戰(zhàn)略在財(cái)務(wù)決策與會(huì)計(jì)行為方面存在顯著的經(jīng)濟(jì)后果。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵在于投入充足的財(cái)務(wù)資源，其本質(zhì)上屬于企業(yè)財(cái)務(wù)決策行為，戰(zhàn)略理應(yīng)成為影響企業(yè)創(chuàng)新投入程度的關(guān)鍵因素。

企業(yè)戰(zhàn)略是在分析內(nèi)外部環(huán)境基礎(chǔ)形成的發(fā)展愿景。對(duì)于重污染行業(yè)而言，環(huán)境保護(hù)法律的發(fā)展趨勢(shì)直接決定企業(yè)戰(zhàn)略的變革方向，新《環(huán)保法》作為環(huán)境規(guī)制趨向嚴(yán)格的風(fēng)向標(biāo)，使企業(yè)認(rèn)識(shí)到戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成為必然，制定以技術(shù)創(chuàng)新為內(nèi)核的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略是科學(xué)可行的選項(xiàng)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中應(yīng)廣泛采用綠色供應(yīng)鏈、清潔生產(chǎn)和節(jié)能減排等新型戰(zhàn)略。戰(zhàn)略決策決定了企業(yè)全局性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和前瞻性的發(fā)展目標(biāo)，對(duì)企業(yè)具體的管理決策和行為均有重要的指引作用，包括企業(yè)創(chuàng)新決策和實(shí)施過(guò)程。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的重要影響因素，戰(zhàn)略選擇不同決定了企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素相異，低成本戰(zhàn)略要求的是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的成本控制，而差異化戰(zhàn)略要求企業(yè)在創(chuàng)新方面配置更多的資源。企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)投融資行為的影響已經(jīng)得到經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的支持，技術(shù)創(chuàng)新投入應(yīng)隸屬于企業(yè)投融資決策范疇。因此，企業(yè)戰(zhàn)略構(gòu)成企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的重要影響因素。綜上，新《環(huán)保法》的出臺(tái)將影響企業(yè)戰(zhàn)略選擇，企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型又對(duì)技術(shù)創(chuàng)新等企業(yè)決策和行為產(chǎn)生影響。據(jù)此，筆者提出如下假設(shè)：

H2：企業(yè)戰(zhàn)略在新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新兩者關(guān)系中起中介效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）變量定義

1.被解釋變量：技術(shù)創(chuàng)新（R&D）

許多學(xué)者把創(chuàng)新看成是研究、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售的過(guò)程，按照這一過(guò)程，企業(yè)創(chuàng)新能力取決于研發(fā)投入的多少，因此，本文采用研發(fā)投入強(qiáng)度作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的衡量指標(biāo)，即使用研發(fā)投入經(jīng)費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入的比重來(lái)衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。研發(fā)投入強(qiáng)度越大，代表企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力越強(qiáng)。

2.解釋變量：新《環(huán)保法》（Law）

本文以新《環(huán)保法》實(shí)施的2015年作為基準(zhǔn)，依照事件發(fā)生年份選擇樣本，觀察樣本前后三期變化。新《環(huán)保法》實(shí)施前的2012—2014年賦值為0，實(shí)施后的2015—2017年賦值為1。

3.中介變量：企業(yè)戰(zhàn)略（Stra）

本文參考Bentley等[28]與王化成等[2]對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的分類方法，通過(guò)六個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)程度進(jìn)行度量：（1）企業(yè)尋找新產(chǎn)品的傾向（無(wú)形資產(chǎn)凈額/營(yíng)業(yè)收入），相比防御型的企業(yè)戰(zhàn)略，激進(jìn)型的企業(yè)戰(zhàn)略更傾向于進(jìn)行新產(chǎn)品的研制。（2）企業(yè)生產(chǎn)、分銷產(chǎn)品和服務(wù)的效率（員工人數(shù)與銷售收入的比值），防御型的企業(yè)戰(zhàn)略更加注重組織績(jī)效和服務(wù)效率。（3）公司的歷史增長(zhǎng)率（銷售收入的歷史增長(zhǎng)率），激進(jìn)型企業(yè)的市場(chǎng)機(jī)遇更大，銷售收入增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)更多。（4）費(fèi)用率（銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占銷售收入的比值）。（5）員工波動(dòng)（員工總數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差）。（6）資本密集度（固定資產(chǎn)凈額占總資產(chǎn)的比重），防御型企業(yè)比激進(jìn)型企業(yè)更傾向于生產(chǎn)型資產(chǎn)的投入。企業(yè)戰(zhàn)略的前五個(gè)變量在每個(gè)年度企業(yè)樣本中從小到大平均分為五組，從1—5依次賦值。第六個(gè)變量進(jìn)行倒序排列，將最小的值賦值5，依次類推。再將6組變量分值相加，分值越大的表明企業(yè)戰(zhàn)略的激進(jìn)程度越高，越偏向于激進(jìn)型的企業(yè)戰(zhàn)略，分值越小的表明企業(yè)戰(zhàn)略越傾向于防御型的企業(yè)戰(zhàn)略。

4.控制變量

本文從制度環(huán)境、公司治理、財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)規(guī)模等維度選擇控制變量，并設(shè)置年份啞變量。變量具體定義與度量如表1所示。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的數(shù)據(jù)主要基于申萬(wàn)的《上市公司行業(yè)分類指引》的行業(yè)代碼進(jìn)行分類，選取2012—2017年重污染行業(yè)上市公司作為初始樣本，在此基礎(chǔ)上剔除ST公司和數(shù)據(jù)存在重大缺失的公司，最終確定為重污染行業(yè)的345家上市公司作為研究對(duì)象，共獲得有效研究樣本2 070個(gè)。為消除極端值的影響，按1% 和99%水平對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行Winsorize處理。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于上市CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告以及《中國(guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告》。

（三）模型構(gòu)建

本文構(gòu)建如下基準(zhǔn)模型：

R&Dit=α0+α1Lawit+∑12j=2αjControlsit+Yeart+εit（1）

為檢驗(yàn)中介效應(yīng)，根據(jù)Baron和Kenny[32]的中介效應(yīng)檢驗(yàn)程序，依次構(gòu)建以下模型：

Strait=β0+β1Lawit+∑12j=2βjControlsit+Yeart+εit（2）

R&Dit=γ0+γ1Lawit+γ2Strait+∑13j=3γjControlsit+Yeart+εit（3）

在上述模型中，α0、β0和γ0表示截距項(xiàng)，α、β和γ表示待估計(jì)的參數(shù)，Controls表示所有控制變量，i表示上市公司，t代表年份，ε表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

四、結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。由表2可知，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度均值為0.0326，最小值為0.0003，最大值為0.1221，說(shuō)明我國(guó)目前重污染企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面投入有限，且企業(yè)之間存在較大的差距。企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)程度的均值為18.0041，最小值為11，最大值為25，說(shuō)明我國(guó)重污染企業(yè)在戰(zhàn)略上具有較大的區(qū)分度，為本文的研究提供了良好的契機(jī)。

（二）回歸分析

本文選取2012—2017年重污染行業(yè)的面板數(shù)據(jù)均通過(guò)Hausman檢驗(yàn)，P值小于0.0500，拒絕原假設(shè)，應(yīng)采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。借鑒Baron和 Kenny[32]以及溫忠麟和葉寶娟[33]提出的中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法，分三步構(gòu)建模型并進(jìn)行回歸，。第一步對(duì)模型（1）進(jìn)行回歸分析，檢驗(yàn)新《環(huán)保法》對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)是否顯著為正，檢驗(yàn)假設(shè)1是否成立;如果系數(shù)α1顯著且為正，意味著新《環(huán)保法》的出臺(tái)，促進(jìn)了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投入，則進(jìn)行下一步檢驗(yàn)，如果不顯著則停止檢驗(yàn);第二步對(duì)模型（2）進(jìn)行回歸分析，檢驗(yàn)新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的影響，如果系數(shù)β1顯著為正，說(shuō)明新《環(huán)保法》的實(shí)施促使了企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)程度的提高，企業(yè)戰(zhàn)略逐步從防御型向激進(jìn)型轉(zhuǎn)向;第三步對(duì)模型（3）進(jìn)行回歸分析，如果γ1和γ2的系數(shù)都顯著為正，且系數(shù)γ1與α1相比有所下降，則說(shuō)明存在部分中介效應(yīng);如果γ1不顯著，而γ2顯著，說(shuō)明企業(yè)戰(zhàn)略起到了完全中介作用，即新《環(huán)保法》的實(shí)施推動(dòng)了企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)程度的提升，并進(jìn)而強(qiáng)化對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的投入強(qiáng)度。

檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

由表3可知，模型（1）是檢驗(yàn)新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，新《環(huán)保法》的回歸系數(shù)為0.0029，且在1%水平下顯著為正，說(shuō)明新《環(huán)保法》實(shí)施后，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入顯著增強(qiáng)，假設(shè)1成立，同時(shí)中介效應(yīng)第一步檢驗(yàn)成立。在模型（2）中，新《環(huán)保法》的回歸系數(shù)在5%的水平下顯著為正，說(shuō)明新《環(huán)保法》促進(jìn)了企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)程度的提升，第二步檢驗(yàn)成立。在模型（3）中，新《環(huán)保法》與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)仍顯著為正，但新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)由原先的0.0029降到0.0026，且t值有所下降，說(shuō)明企業(yè)戰(zhàn)略在新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新中起到部分中介效應(yīng)。在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步確認(rèn)中介效用的顯著性，本文采用Sobel進(jìn)行檢驗(yàn)，求得Z值為2.2853，P值為0.0223，在5%水平顯著，且企業(yè)戰(zhàn)略在整體影響中占比11.04%;同時(shí)運(yùn)用Bootstrap仿真方法對(duì)樣本進(jìn)行1 000次有放回隨機(jī)抽樣，擴(kuò)大樣本量后進(jìn)行回歸，結(jié)論保持一致，說(shuō)明企業(yè)戰(zhàn)略在新《環(huán)保法》在技術(shù)創(chuàng)新中起到中介效應(yīng)。綜上，新《環(huán)保法》的出臺(tái)將影響企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略激進(jìn)程度的選擇，新《環(huán)保法》實(shí)施后，企業(yè)由防御型戰(zhàn)略向激進(jìn)型戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型又將對(duì)技術(shù)創(chuàng)新等企業(yè)決策和行為產(chǎn)生影響，激進(jìn)型的企業(yè)戰(zhàn)略更專注于新產(chǎn)品的研發(fā)，需要投入更多的研發(fā)經(jīng)費(fèi)到創(chuàng)新活動(dòng)中去。因此，企業(yè)戰(zhàn)略在新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新之間存在中介效用，H2得以驗(yàn)證。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)論的穩(wěn)健性，本文將企業(yè)戰(zhàn)略由低至高依次賦值1—3，轉(zhuǎn)化成離散型變量，即戰(zhàn)略類型，分別代表防御型、觀望型和激進(jìn)型戰(zhàn)略，回歸結(jié)果如表4所示。在模型（4）中，新《環(huán)保法》實(shí)施后對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.0029，且在1%水平下顯著，說(shuō)明新《環(huán)保法》的實(shí)施對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提升具有一定的促進(jìn)作用，中介效應(yīng)檢驗(yàn)第一步成立，H1成立。模型（5）中，新《環(huán)保法》的實(shí)施對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的回歸系數(shù)為0.3264，且在1%水平下顯著，說(shuō)明新《環(huán)保法》推行后，促進(jìn)了企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)程度的提升，檢驗(yàn)第二步成立。模型（6）中，企業(yè)戰(zhàn)略和新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響分別在5%和1%水平下顯著，且新《環(huán)保法》的回歸系數(shù)由0.0029降至0.0025，t值也有所下降;運(yùn)用Sobel進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，求得Z值為2.2612，P值為0.0236，在5%水平顯著;同時(shí)運(yùn)用Bootstrap仿真的方法對(duì)樣本進(jìn)行1 000次有放回隨機(jī)抽樣，擴(kuò)大樣本量后的回歸結(jié)論保持一致，說(shuō)明企業(yè)戰(zhàn)略在其中起到了部分中介效應(yīng)，H2成立。證明本文的結(jié)論是穩(wěn)健的。

五、研究結(jié)論及政策建議

（一）研究結(jié)論

本文以新《環(huán)保法》的實(shí)施為契機(jī)，在理論分析新《環(huán)保法》對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的基礎(chǔ)上，選擇2012—2017年我國(guó)A股重污染行業(yè)上市公司為研究樣本，運(yùn)用固定效應(yīng)模型，分析新《環(huán)保法》實(shí)施對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，并利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從六個(gè)維度對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行度量，探究新《環(huán)保法》、企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響，得出如下研究結(jié)論：首先，新《環(huán)保法》的實(shí)施對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入存在顯著的正向影響，即新《環(huán)保法》的實(shí)施有利于企業(yè)研發(fā)投入的增加和技術(shù)創(chuàng)新能力的提高。其次，企業(yè)戰(zhàn)略在新《環(huán)保法》與技術(shù)創(chuàng)新之間存在中介效應(yīng)，即新《環(huán)保法》的施行推動(dòng)了重污染企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升了企業(yè)戰(zhàn)略的激進(jìn)度，并進(jìn)而正向作用于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

（二）政策建議

“生態(tài)興則文明興，生態(tài)衰則文明衰”，在生態(tài)文明建設(shè)的大背景下，中央環(huán)境保護(hù)督察、環(huán)境保護(hù)部專項(xiàng)督察壓力層層傳導(dǎo)，各地對(duì)環(huán)境規(guī)制的態(tài)度堅(jiān)決，行動(dòng)更加硬朗，對(duì)企業(yè)環(huán)境規(guī)制的力度只會(huì)加強(qiáng)，且不可逆轉(zhuǎn)。經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明，通過(guò)環(huán)境保護(hù)立法和執(zhí)法對(duì)促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入和轉(zhuǎn)換發(fā)展方式大有裨益，有利于提升企業(yè)環(huán)境保護(hù)水平。因此，強(qiáng)化環(huán)境保護(hù)立法和執(zhí)法是解決環(huán)境污染的可行之舉。首先，政府應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，以新《環(huán)保法》為基本原則，以“1+N”的形式，推進(jìn)更為細(xì)化的地方環(huán)境保護(hù)法律的制定和實(shí)施，為環(huán)境保護(hù)事業(yè)的發(fā)展提供根本遵循，讓生態(tài)文明建設(shè)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、生產(chǎn)方式調(diào)整的“綠色革命”。其次，完善監(jiān)管的法律制度，細(xì)化各部門肩負(fù)的環(huán)境監(jiān)督責(zé)任，新《環(huán)保法》進(jìn)一步強(qiáng)化了由公眾、人大、行政和司法“四位一體”的監(jiān)督管理體系，接下來(lái)的重點(diǎn)是監(jiān)管的有效落實(shí)，“天下之事，不難于立法，而難于法之必行”，監(jiān)管的有效落實(shí)需讓公眾成為中堅(jiān)力量，與部門形成合力，政府特別是政府決策主要領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)環(huán)境質(zhì)量的責(zé)任，在給環(huán)境監(jiān)管部門賦予更大的執(zhí)法權(quán)力的同時(shí)，也相應(yīng)規(guī)定了環(huán)境監(jiān)管失職行為的制裁措施，以及環(huán)境信息公開和接受社會(huì)監(jiān)督的義務(wù)，確保部門之間的監(jiān)管協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。讓環(huán)境監(jiān)管不局限于某一部門，可延伸到各個(gè)部門，從不同領(lǐng)域，不同層次形成協(xié)同監(jiān)管機(jī)制。最后，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)政府主要負(fù)責(zé)人的問責(zé)機(jī)制。新《環(huán)保法》的環(huán)境問責(zé)機(jī)制極易導(dǎo)致問責(zé)“錯(cuò)位”，環(huán)境保護(hù)部門的負(fù)責(zé)人對(duì)地方發(fā)展缺乏話語(yǔ)權(quán)，類似“躺著中槍”的職能式問責(zé)時(shí)有發(fā)生，這不僅會(huì)挫傷環(huán)境保護(hù)負(fù)責(zé)人的積極性，也在無(wú)形中削弱了問責(zé)的權(quán)威性。環(huán)境保護(hù)問題不應(yīng)全由環(huán)境保護(hù)部門負(fù)責(zé)人承擔(dān)，應(yīng)將責(zé)任明晰，以法紀(jì)為準(zhǔn)繩嚴(yán)肅問責(zé)，以事實(shí)為依據(jù)規(guī)范問責(zé)，以問題為靶心精準(zhǔn)問責(zé)，以容錯(cuò)為原則慎重問責(zé)，才能約束不作為、整治亂作為，從而喚醒政府相關(guān)負(fù)責(zé)人的責(zé)任意識(shí)，激發(fā)擔(dān)當(dāng)精神，讓“有權(quán)必有責(zé)，有責(zé)要擔(dān)當(dāng)，失責(zé)必追究”成為普遍的共識(shí)。與此同時(shí)，除了制定和完善法律政策外，企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型也面臨著成本上升較快、融資難融資貴、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重等問題，政府部門還應(yīng)按照新《環(huán)保法》的要求，采取多種手段，包括財(cái)政補(bǔ)貼、政府采購(gòu)。稅收優(yōu)惠等激勵(lì)措施，破除阻礙發(fā)展的體制機(jī)制障礙，形成有利于技術(shù)創(chuàng)新的良好環(huán)境氛圍，引導(dǎo)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域投入更多的資金，推動(dòng)內(nèi)生動(dòng)力從根本上實(shí)現(xiàn)改變，依靠科技創(chuàng)新破解綠色發(fā)展的難題，形成人與自然和諧發(fā)展的新格局，實(shí)現(xiàn)環(huán)境保護(hù)和價(jià)值創(chuàng)造“雙贏”的新局面。

創(chuàng)新是引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展的第一動(dòng)力，為高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的新動(dòng)能。當(dāng)今世界正面臨百年未有之大變局，對(duì)企業(yè)而言，充滿機(jī)遇，也存在挑戰(zhàn)。企業(yè)通過(guò)減產(chǎn)、遷移等舉措緩解環(huán)境問題只能作為權(quán)益之計(jì)，企業(yè)根本應(yīng)對(duì)之策應(yīng)該是進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實(shí)施以加大創(chuàng)新投入為核心要義的激進(jìn)型戰(zhàn)略是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保證。創(chuàng)新是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路，尤其是對(duì)于重污染行業(yè)而言，唯創(chuàng)新者行穩(wěn)致遠(yuǎn)，創(chuàng)新同時(shí)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和解決環(huán)境保護(hù)問題的最佳選擇，完善科技發(fā)展政策，使技術(shù)進(jìn)步為經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的同時(shí)，又為環(huán)境的可持續(xù)生態(tài)化保駕護(hù)航，真正使技術(shù)創(chuàng)新成為第一生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)環(huán)境、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)必須重視戰(zhàn)略的實(shí)施，真正將戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的積極作用落到實(shí)處，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)高地。重污染企業(yè)更應(yīng)重視員工環(huán)境保護(hù)意識(shí)的培養(yǎng)，以綠色筑底，讓環(huán)境保護(hù)理念深入人心，推進(jìn)環(huán)境保護(hù)戰(zhàn)略落地，促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展和應(yīng)用?？傊?，對(duì)于重污染企業(yè)而言，適時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并有效實(shí)施，強(qiáng)化戰(zhàn)略對(duì)創(chuàng)新投入的引領(lǐng)作用，是企業(yè)應(yīng)對(duì)日趨嚴(yán)格的環(huán)境規(guī)制的正確決策，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。

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收稿日期：2021-03-30

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“企業(yè)社會(huì)責(zé)任與價(jià)值創(chuàng)造：一項(xiàng)基于內(nèi)部控制作用機(jī)制的實(shí)證研究”（71440015）;江蘇省社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“企業(yè)環(huán)境管理控制系統(tǒng)實(shí)施機(jī)制與推進(jìn)策略研究”（19GLB024）

作者簡(jiǎn)介：李志斌（1973-），男，江蘇揚(yáng)州人，教授，博士，主要從事內(nèi)部控制、預(yù)算管理和企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究。E-mail：lizhibin73@126.com

黃馨怡（1995-），女，江蘇揚(yáng)州人，碩士研究生，主要從事環(huán)境會(huì)計(jì)研究。E-mail：huangxinyi0318@163.com