胡 靜

（鄭州財稅金融職業(yè)學院，河南 鄭州 450000）

一、引言

黨的十九大將綠色金融、環(huán)境的保護等提升高度，納入三大攻堅戰(zhàn)之中，并且將生態(tài)文明寫進了《中華人民共和國憲法》和《中國共產(chǎn)黨章程》，2019年再次將綠色金融列入了“一帶一路”的建設(shè)中，將其成為經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)保護的必由之路，綠色金融已經(jīng)由不成熟的雛形逐漸演變成國家著力發(fā)展的重點之一。河南沿黃流域可以說是一個非常重要的生態(tài)屏障，也是我國經(jīng)濟發(fā)展、脫貧攻堅戰(zhàn)的重要地區(qū)，研究沿黃流域的綠色金融發(fā)展問題有利于緩和河南沿黃流域的經(jīng)濟發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護之間的矛盾，有利于完善綠色金融的發(fā)展機制，有可能為我國綠色金融的發(fā)展開辟新的發(fā)展路徑，為我國其他地區(qū)乃至整體經(jīng)濟的發(fā)展轉(zhuǎn)型提供了一個參考。

二、河南沿黃流域的綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀

1.發(fā)展綠色金融的相關(guān)政策支持

國外對于發(fā)展綠色金融較國內(nèi)更早地重視，大部分國家對本國的綠色金融發(fā)展制定了相關(guān)政策、規(guī)劃。國內(nèi)目前制定了具體的政策支持綠色金融的發(fā)展（部分政策見表1）。

表1 發(fā)展綠色金融的相關(guān)政策支持

河南沿黃流域的綠色金融政策也逐漸制定、頒布，比如《關(guān)于充分開發(fā)利用黃河水資源保障沿黃地區(qū)經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的工作建議》《鄭州建設(shè)黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展核心示范區(qū)概念性總體規(guī)劃》《鄭州市四水同治2019年度工作方案》等，政府部門對沿黃流域的水利已經(jīng)重視，也不斷地提高沿黃流域的水質(zhì)，沿黃流域的綠色金融必定會得到穩(wěn)固發(fā)展。

2.綠色金融機構(gòu)定位

目前，各大金融機構(gòu)積極參與沿黃流域的綠色金融發(fā)展之中，其中，政策性金融機構(gòu)與國有銀行的作用是最大的，各家商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)也作出了貢獻。

截至2019年10月，農(nóng)業(yè)銀行河南省分行累計向黃河流域發(fā)放生態(tài)保護貸款151.4億元、涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)貸款648.9億元、精準扶貧貸款52.3億元。振興沿黃經(jīng)濟是一項大計，為黃河母親獻出力量是理所應(yīng)當?shù)?，中原大地因為有了黃河母親才得以成長，發(fā)揮金融作用是必答題。

中小銀行也毫不遜色，鄭州銀行走在前列，將傳統(tǒng)的銀行模式逐漸數(shù)字化，發(fā)展“云”平臺，鄭州銀行重視金融科技板塊，2020年，科技項目預算投入3億多元，較上年實際支出增加近20%。鄭州銀行董事長建議沿黃流域中小銀行可聯(lián)盟搭建合作平臺，為沿黃流域的經(jīng)濟建設(shè)找到更適宜的出口。

3.綠色金融業(yè)務(wù)活動

黃河自陜西潼關(guān)進入河南省，西起靈寶市，東至臺前縣，流經(jīng)三門峽、洛陽、濟源、鄭州、焦作、新鄉(xiāng)、開封、濮陽8個省轄市28個縣（市、區(qū)）。截至2020年年末，我國綠色貸款余額近12萬億元，存量規(guī)模世界第一；綠色債券存量8132億元，居世界第二。對于沿黃流域的綠色金融業(yè)務(wù)主要是綠色信貸業(yè)務(wù)，各類金融機構(gòu)積極配合，為黃河流域的經(jīng)濟建設(shè)帶來金融支持。

綠色信貸業(yè)務(wù)的起源階段是從1995年起至2005年，中國人民銀行首次提出各家商業(yè)銀行在做信貸決策時要考慮到對環(huán)境的影響，這與國家的環(huán)保政策交相呼應(yīng)，但當時的決策只是一個構(gòu)想，并不是十分成熟。發(fā)展階段是從2006年至2012年，2007年國家環(huán)保部門聯(lián)合金融部門發(fā)布《關(guān)于落實環(huán)境保護政策法規(guī)防范信貸風險的意見》（環(huán)發(fā)[2007]108號），要求商業(yè)銀行對環(huán)保型企業(yè)給予更多的信貸支持，鼓勵企業(yè)重視環(huán)境因素，兼顧經(jīng)濟與環(huán)境并存，國家對信貸政策有了更加清晰的認識與決定。從2013年至今，綠色信貸政策不斷的得到完善，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)也緊跟時代發(fā)展，在部門崗位設(shè)置上考慮了綠色金融崗位，使得綠色金融制度更加完善。

4.綠色金融發(fā)展案例分析

“兩中心”成立。兩中心”是指黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展研究中心、工程技術(shù)中心這兩大中心。兩大中心主要的宗旨是貫徹習近平總書記對于黃河流域生態(tài)保護及高質(zhì)量發(fā)展的講話精神，傳達重要思想、盡快地落實黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。中國的水利行業(yè)需要強監(jiān)管，找準短板搶先補齊，重要的任務(wù)要提高認識與積極性，興水利就是興民生，提高水資源的利用率，節(jié)約水資源，使黃河能夠長治久安。黃河的水情與沙情要探索清楚，“兩中心”要與各部門協(xié)調(diào)溝通，加強頂層設(shè)計，深入開展研究論證，不斷突破技術(shù)難關(guān)，創(chuàng)新現(xiàn)有技術(shù)支撐。

“一藍一黃”經(jīng)濟區(qū)建設(shè)?！耙凰{一黃”經(jīng)濟區(qū)指山東半島藍色經(jīng)濟區(qū)和黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟區(qū)。該經(jīng)濟區(qū)建設(shè)是一個龐大而復雜的系統(tǒng)，對海洋漁業(yè)發(fā)展及農(nóng)業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，有利于海洋資源的可持續(xù)利用，開拓創(chuàng)新生態(tài)保護模式，利于國際之間的資源共享與互換，提高資源的配置效率，消除部分國際危機的不利影響，保持國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)健運行。“一藍一黃”經(jīng)濟區(qū)的建設(shè)離不開政策性銀行的支持，農(nóng)發(fā)行的表現(xiàn)比較突出，不斷對經(jīng)濟區(qū)農(nóng)業(yè)投入資金，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力，改善現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)投資環(huán)境，讓農(nóng)業(yè)也能成為經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。

5.綠色金融產(chǎn)品

河南省沿黃流域是中原大地農(nóng)產(chǎn)品的主要生產(chǎn)區(qū)域，對農(nóng)業(yè)的發(fā)展起到關(guān)鍵作用?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)需要大量資金的支持，各類金融機構(gòu)通過再貼現(xiàn)、再貸款等貨幣政策取得一定的資金來源，引導資金流向農(nóng)業(yè)區(qū)域，為農(nóng)業(yè)發(fā)展出力。農(nóng)業(yè)信貸擔保一直是一件比較困難的事情，信貸政策偏向農(nóng)業(yè)發(fā)展，改善現(xiàn)有擔保方式，大型機械、倉單保單質(zhì)押等新途徑不斷誕生。利用保險、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品規(guī)避現(xiàn)存風險，比如市場風險、價格風險等。

綠色資本市場的崛起對沿黃流域的經(jīng)濟也起到促進作用，多層次的股權(quán)市場帶來直接融資，綠色股票、綠色基金等金融產(chǎn)品的發(fā)展帶動綠色投資。另外，綠色保險的興起也十分關(guān)鍵，綠色車險、建筑險等也是對綠色產(chǎn)業(yè)的一種支持。

三、綠色金融實施效果的VAR分析

本文以河南省黃河流域各市污水排放以及沿黃各市歷年綠色金融額度作為衡量標準，研究黃河流域自2010年至2019年的綠色金融實施效果，為了分析環(huán)境質(zhì)量在綠色金融沖擊之下的響應(yīng)路徑，本文從宏觀角度，選擇黃河流域污水排放總量代表環(huán)境質(zhì)量，選擇樣本期內(nèi)河南省沿黃各市的節(jié)能環(huán)保款項代表綠色金融規(guī)模。

在本文中，設(shè)VAR模型為：

Zt=α+β1Zt-1+β2Zt-2+…+βnZt-n+εt

平穩(wěn)性檢驗結(jié)果如表2所示。

表2 綠色金融額度平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

由表2可知，由于 ADF=-5.201，小于不同檢驗水平的臨界值，且P值=0.0049＜0.05，所以綠色金融額度是一個平穩(wěn)的時間序列。

由表3可知，由于 ADF=-3.502，小于不同檢驗水平的臨界值，且P值=0.0048＜0.05，所以黃河流域污水排放總量是一個平穩(wěn)的時間序列。

表3 污水排放量平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

針對綠色金融額度以及黃河流域污水排放總量的單位根檢驗得出兩者都是平穩(wěn)的時間序列，因而可以建立 VAR 模型。

為了預測可行，首先需要確定 VAR 模型的穩(wěn)定性。

顯然，由圖1可知，VAR 模型的特征根都在單位圓內(nèi)，表明 VAR 模型是平穩(wěn)的，可以進行脈沖響應(yīng)分析。

圖1 VAR模型穩(wěn)定性檢驗

再進行脈沖響應(yīng)分析之前需要確定模型的滯后期數(shù)，選擇AIC、SC 和 HQ 的*號最多的一期作為最優(yōu)滯后期數(shù)。

由表4所知，當滯后期數(shù)等于2時，AIC、SC和HQ的*號最多，所以最佳滯后期為2。

表4 綠色金融額度平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

圖2中，橫軸表示滯后期數(shù)，縱軸表示綠色金融額度，實線表示黃河流域污水排放量。顯然，如果在此期間給綠色金融一個沖擊即綠色金融額度增加，那么將會對黃河流域工業(yè)污水排放量產(chǎn)生負向影響，在負向影響持續(xù)一期以后，又變?yōu)檎蛴绊?。綠色金融的沖擊對黃河流域污水排放量的影響在正負向之間循環(huán)往復，表明在初期，加大綠色金融額度投入將減少黃河流域污水排放量，可以在一定程度上提高環(huán)境質(zhì)量，減弱污水排放量對環(huán)境的負面影響，但是這種支持作用不會一直持續(xù)，而是在之后便轉(zhuǎn)變?yōu)檎蛴绊?，即加大綠色金融額度反而會使污水排放量增加，這顯然與綠色金融想要達到的效果背道而馳。

圖2 黃河污水排放量

總的來說，就是綠色金融對黃河流域環(huán)境狀況有一定的改善，但是持續(xù)時間不久，且作用力度也不夠，需要建立與完善持久的綠色金融體系。上述結(jié)論表明黃河流域的綠色金融體系尚不完善，仍然存在很多需要改進和完善之處，雖然從2011年～2019年黃河流域綠色金融額度呈上升狀態(tài)，但是并未顯著改善黃河流域環(huán)境質(zhì)量，也缺乏持續(xù)長效的投資機制，黃河流域需要從制度基礎(chǔ)建設(shè)、監(jiān)督問責機制以及相關(guān)激勵措施方面入手。

四、河南沿黃流域的綠色金融發(fā)展存在的問題

1.綠色金融制度不健全，標準不完善

很多企業(yè)對于環(huán)保這個版塊的工作只是形式上有要求，還沒有展開實質(zhì)性工作，對于環(huán)保風險上沒有完善的評估、管理體系。金融行業(yè)對于企業(yè)項目的標準化建設(shè)也沒有統(tǒng)一的要求，只能依據(jù)自身的經(jīng)驗來進行判斷，缺少產(chǎn)業(yè)的指導目錄，對環(huán)境風險的評價指標建設(shè)也不健全，大部分的綠色金融管理制度都是帶有行業(yè)自律性，監(jiān)管措施缺少操作性、可行性。一些重工業(yè)生產(chǎn)廠商容易發(fā)現(xiàn)制度上的漏洞，取得建設(shè)資金之后，雖積極擴大生產(chǎn)規(guī)模，但容易忽視環(huán)保的建設(shè)，存在技術(shù)落后、耗能較高的情況，這樣容易造成環(huán)境的惡化與違法事件頻頻發(fā)生，沒有體現(xiàn)理想的效果。

2.金融機構(gòu)與環(huán)保機構(gòu)的信息不對稱

綠色金融不僅僅指金融這個領(lǐng)域，還包括環(huán)保這個領(lǐng)域，兩者互相依托，也都有自己領(lǐng)域的復雜性、專業(yè)性。環(huán)保和金融這兩個行業(yè)的信息收集渠道不相同。環(huán)保機構(gòu)與金融機構(gòu)存在一定的信息不對稱現(xiàn)象，彼此不能實時地共享信息，這種不對稱現(xiàn)象就會導致綠色金融的業(yè)務(wù)存在較大風險，金融行業(yè)本身也是個高風險的行業(yè)，對于風險的把控要求極其嚴格，不對稱現(xiàn)象會造成商業(yè)銀行無法有效地進行資金發(fā)放，不利于資金的管理，不利于政府對于重工業(yè)等高污染行業(yè)的管理與監(jiān)督，不利于環(huán)境保護工作的開展。

另外，環(huán)保部門與金融機構(gòu)對于信息的提供時間不相同。環(huán)保部門更加重視對于污染企業(yè)的懲罰，通常是發(fā)現(xiàn)企業(yè)不達標或者不符合標準之后進行一定的處罰，這種信息的披露屬于事后信息披露。而金融行業(yè)更加注重對于企業(yè)的事前監(jiān)控，在發(fā)生高污染事件之前，會設(shè)置一定的標準與要求，盡量將不利因素進行事前規(guī)避。因此，環(huán)保部門如果對于企業(yè)污染環(huán)境的信息不進行及時披露，就容易造成金融機構(gòu)執(zhí)行效果不佳。

3.綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足

綠色金融產(chǎn)品目前主要集中在綠色信貸產(chǎn)品上，創(chuàng)新成果較少，這樣就無法對企業(yè)的環(huán)境保護產(chǎn)生效果。而綠色信貸產(chǎn)品主要是對高污染的企業(yè)進行進行資金來源上的限制，這種方式比較粗暴，容易引起企業(yè)不能大規(guī)模地生產(chǎn)與發(fā)展。另外，對環(huán)境保護進行資金的綠色投放，比如在一些地區(qū)進行植樹造林，減少沙塵天氣等方面的環(huán)境改善項目，這些項目只在一部分地區(qū)發(fā)展。對于企業(yè)高效融資渠道進行環(huán)境保護審查的制度還不健全，制度還不能發(fā)揮有效的作用，河南省的綠色金融產(chǎn)品專業(yè)性不強，產(chǎn)品種類較為單一，技術(shù)含量不高，有待于繼續(xù)開發(fā)。

五、發(fā)展河南沿黃流域綠色金融的建議

1.完善河南省綠色金融政策體系

河南省的綠色金融發(fā)展制度不健全，存在一定的缺陷，要將有限的資源與無限的規(guī)模發(fā)展做好協(xié)調(diào)，需要建設(shè)一套合理、高效、緊貼實際的政策體系。首先可以建立綠色金融的項目評價體系，需要成立一套嚴格的評價機制，對項目的發(fā)展過程進行全方位的監(jiān)督與考核，堅持公平、公正、公開的原則，既要實現(xiàn)企業(yè)的社會貢獻度，又要讓企業(yè)得到社會的高度認可。其次可以建設(shè)一個社會廣泛參與的環(huán)保監(jiān)督體系，發(fā)揮社會群眾的力量，對企業(yè)進行環(huán)保方面的有效把控，形成一種全民參與的綠色環(huán)境，金融機構(gòu)在這種環(huán)境下也比較容易從事投融資工作，對信息了解的更加全面。

2.保證金融機構(gòu)和環(huán)保機構(gòu)的信息對稱

信息不對稱的危害比較大，無論是對金融機構(gòu)而言還是對環(huán)保機構(gòu)而言都是存在弊端的。在這個信息時代，必須加強機構(gòu)之間的有效溝通，保證信息的暢通性，減少信息的延誤，加強業(yè)務(wù)之間的往來。對于信息量比較大的業(yè)務(wù)，雙方可以各取所長，找到自己擅長的方面進行分析處理，這樣有利于節(jié)省時間，提高處理業(yè)務(wù)的效率。

金融機構(gòu)與環(huán)保機構(gòu)之間可以建立信息共享機制，金融機構(gòu)需要了解沿黃流域企業(yè)的碳排放等環(huán)保信息，對客戶的環(huán)保信息要加強監(jiān)測，降低信用風險，信息共享機制的建立能夠讓政府部門查詢到企業(yè)的環(huán)保信息，金融機構(gòu)可以聯(lián)合政府部門共同為企業(yè)的環(huán)保方面制定評價方案，做到因地制宜。沿黃流域的各個城市之間也可以協(xié)作發(fā)展，結(jié)合本地區(qū)不同的優(yōu)勢及特點，形成優(yōu)勢互補，打造良好的協(xié)作氛圍，實現(xiàn)跨區(qū)域之間的合作。

3.加大綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度

由于綠色金融產(chǎn)品大多數(shù)集中在綠色信貸產(chǎn)品上，因此要加大對于綠色產(chǎn)品的研發(fā)力度，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品。政府等部門要積極引導商業(yè)銀行金融機構(gòu)提供中長期貸款，可以發(fā)行一些綠色債券產(chǎn)品，有針對性地對沿黃流域的企業(yè)進行信貸支持。同時，鼓勵綠色企業(yè)上市，在行業(yè)中起到優(yōu)先帶頭作用，彌補綠色信貸的不足問題，找到適合自己的資金來源。