倪嘉婕　王昊　張瑋　孔令賀　陳士慧

摘 要：制造業(yè)家族企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型與浙商二代的傳承正在同步進(jìn)行。以浙江省2016—2019年主板上市的制造業(yè)家族企業(yè)為樣本，探究二代涉入對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，以及企業(yè)規(guī)模和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究結(jié)果表明，二代涉入對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型呈顯著負(fù)向影響;企業(yè)規(guī)模在二代涉入與數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間起正向調(diào)節(jié)作用;企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在二代涉入與數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間起正向調(diào)節(jié)作用。

關(guān) 鍵 詞：制造業(yè)家族企業(yè);二代涉入;社會(huì)情感財(cái)富理論;數(shù)字化轉(zhuǎn)型

DOI：10.16315/j.stm.2021.06.001

中圖分類(lèi)號(hào)： F270

文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A

Research on the impact of the second generation involvement on

the digital transformation of manufacturing family firms

NI Jia-jie1， WANG Hao2， ZHANG Wei3， KONG Ling-he1， CHEN Shi-hui1

（1.Business School， Ningbo University， Ningbo 315211， China; 2.Business School， City College of Zhejiang University，

Hangzhou 310015， China; 3.Economics School， Zhejiang University， Hangzhou 310058， China）

Abstract：The digital transformation of the manufacturing family business and the inheritance of the second generation of Zhejiang businessmen are going on simultaneously.Taking family manufacturing enterprises listed on the main board in Zhejiang Province from 2016 to 2019 as samples， this study explores the impact of second-generation involvement on digital transformation， as well as the moderating effect of firm size and business risk taking level.The results show that the second generation involvement has a significant negative impact on the digital transformation;Firm size plays a positive moderating role between second generation involvement and digital transformation.The level of business risk taking has a positive moderating effect on the relationship between the second generation involvement and digital transformation.

Keywords：manufacturing family business; second generation involvement; socioemotional wealth; digital transformation

“十四五”和2035遠(yuǎn)景規(guī)劃中將“加快數(shù)字化發(fā)展，建設(shè)數(shù)字中國(guó)”單獨(dú)設(shè)篇，強(qiáng)調(diào)促進(jìn)數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。家族企業(yè)作為中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)的主力軍，也有部分企業(yè)率先開(kāi)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型。例如，方太通過(guò)建立私域數(shù)據(jù)銀行分析用戶(hù)數(shù)據(jù)，描繪用戶(hù)畫(huà)像，預(yù)測(cè)用戶(hù)需求;上海哈克通過(guò)上線(xiàn)SAP、ERP系統(tǒng)，搭建釘釘辦公系統(tǒng)，推進(jìn)生產(chǎn)管理數(shù)字化和辦公管理虛擬化。然而，當(dāng)前我國(guó)仍有超過(guò)55%的企業(yè)尚未完成基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)字化改造。與此同時(shí)，中國(guó)家族企業(yè)正處于代際傳承的高峰時(shí)期[1]，二代涉入所傳遞的家族跨代傳承意圖[2]，以及復(fù)雜動(dòng)態(tài)的傳承過(guò)程中，家族對(duì)非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的關(guān)注，暗示了背后復(fù)雜的決策邏輯。

黃海杰等[3]研究發(fā)現(xiàn)二代介入會(huì)正向影響家族企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。朱沆等[2]認(rèn)為具有跨代傳承意愿的家族企業(yè)在決策過(guò)程中更具有長(zhǎng)期導(dǎo)向，能夠正視高風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期投資對(duì)家族企業(yè)的吸引力。Anderson[4]認(rèn)為家族企業(yè)為實(shí)現(xiàn)家業(yè)長(zhǎng)青，通常具備較長(zhǎng)的投資視野。然而，部分學(xué)者持有不同觀點(diǎn)。Ceipek[5]的實(shí)證研究表明，涉入高管團(tuán)隊(duì)的家族成員，因其過(guò)于注重家族非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、任期時(shí)間過(guò)長(zhǎng)、對(duì)有形和無(wú)形資產(chǎn)的情感聯(lián)系、決策權(quán)的特殊性等原因，會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行探索性的物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新產(chǎn)生不利影響。Kellermanns等[6]認(rèn)為家族企業(yè)繼任者為保護(hù)家族社會(huì)情感財(cái)富，對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的態(tài)度更為保守。如此看來(lái)，學(xué)者們對(duì)二代進(jìn)入家族企業(yè)擔(dān)任重要職位對(duì)戰(zhàn)略變革的影響仍存在相互矛盾的觀點(diǎn)。另外，盡管研究探討了家族企業(yè)創(chuàng)新，但鑒于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的復(fù)雜性，現(xiàn)有知識(shí)可能不容易轉(zhuǎn)移到數(shù)字環(huán)境中[7]，據(jù)此兩者關(guān)系有待進(jìn)一步研究。

家族企業(yè)的規(guī)模和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平是影響二代決策的重要情境變量，二代涉入對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響很可能因所在情境的不同而產(chǎn)生差異。企業(yè)規(guī)模大意味著具備更多樣的創(chuàng)新資源，能夠?yàn)槎苿?dòng)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供更大的試錯(cuò)空間。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平低意味著資本結(jié)構(gòu)不佳，對(duì)家族企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)生威脅，從而在一定程度上激勵(lì)二代投資高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)。E815055E-91A5-4A04-8130-73E17C120341

綜上所述，基于社會(huì)情感財(cái)富理論，本文提出以下研究問(wèn)題：從個(gè)體層面出發(fā)，二代涉入對(duì)制造業(yè)家族企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否會(huì)產(chǎn)生影響？家族二代在不同的情境下，是否對(duì)家族企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型做出差異化的決策？基于浙江省2016—2019年主板上市的制造業(yè)家族企業(yè)數(shù)據(jù)，探究二代涉入對(duì)制造業(yè)家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，豐富關(guān)于家族企業(yè)創(chuàng)新理論的研究。引入企業(yè)規(guī)模和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，研究其對(duì)二代涉入與制造業(yè)家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，是對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型前因變量的探索性研究，并為目前存在矛盾的相關(guān)研究結(jié)論提供了進(jìn)一步的解析和證據(jù)。

1 研究假設(shè)

1.1 二代涉入與制造業(yè)家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

家族企業(yè)與非家族企業(yè)最主要的區(qū)別在于對(duì)以家族為中心的非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的追求[8]，這類(lèi)非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)在決策過(guò)程中擁有更高的優(yōu)先級(jí)[9]，且能夠顯著影響家族企業(yè)的決策行為[10-11]。社會(huì)情感財(cái)富理論作為家族企業(yè)領(lǐng)域的獨(dú)有理論最早由Gomez等[12]提出，他們將家族從企業(yè)中獲得的非經(jīng)濟(jì)效用統(tǒng)稱(chēng)為社會(huì)情感財(cái)富（簡(jiǎn)稱(chēng)SEW），包括對(duì)家族控制、家族聲譽(yù)、緊密的社會(huì)關(guān)系等的追求。Miller等[13]將SEW分為約束型SEW和延伸型SEW。前者強(qiáng)調(diào)家族內(nèi)部成員的利益，要求不斷強(qiáng)化家族對(duì)企業(yè)的控制，基于此的戰(zhàn)略決策可能會(huì)損害企業(yè)的利益;延伸型SEW以跨代傳承家族控制為決策參照點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)同時(shí)關(guān)注家族成員和外部利益相關(guān)者的利益，注重企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展。嚴(yán)若森[14]經(jīng)過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)二代涉入會(huì)抑制家族企業(yè)的創(chuàng)新投入，二代涉入的家族企業(yè)會(huì)更重視約束型社會(huì)情感財(cái)富，強(qiáng)調(diào)保持家族控制，從而對(duì)創(chuàng)新投入持保守態(tài)度。制造企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是將數(shù)字化技術(shù)滲透到制造和生產(chǎn)的全過(guò)程，每個(gè)環(huán)節(jié)都實(shí)施大數(shù)據(jù)管控，目的是實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)程和資源配置達(dá)到最優(yōu)[15]。5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等快速發(fā)展的、可能具有顛覆性的突破性數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能夠幫助企業(yè)提高處理現(xiàn)有業(yè)務(wù)的效率[16]，創(chuàng)造新的商業(yè)機(jī)會(huì)等。但是因其具有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性和復(fù)雜性，需要引入非家族技術(shù)專(zhuān)才，這一舉措可能會(huì)削弱家族對(duì)企業(yè)的管理控制。數(shù)據(jù)作為目前制造體系升級(jí)的高級(jí)要素和新的生產(chǎn)要素，伴隨著數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用和發(fā)展而產(chǎn)生，它能夠幫助企業(yè)提升柔性制造的能力、以及實(shí)現(xiàn)“規(guī)?；ㄖ啤盵17]，但是數(shù)據(jù)的采集過(guò)程嵌套在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全流程中，涉及生產(chǎn)、管理、銷(xiāo)售、運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)環(huán)節(jié)，單靠家族企業(yè)的資金或難以支撐，需要引入外部投資者。外部投資者的介入或會(huì)影響家族對(duì)企業(yè)的控制。由此可見(jiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程具有復(fù)雜性和不確定性，進(jìn)一步加劇了轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)以及可能帶來(lái)的SEW的損失。因此，二代作為家族企業(yè)的“新晉”管理者，為保持對(duì)家族企業(yè)的控制權(quán)，會(huì)選擇規(guī)避數(shù)字化轉(zhuǎn)型這一高風(fēng)險(xiǎn)行為。本文提出以下研究假設(shè)：

H1：二代涉入會(huì)抑制家族企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型

1.2 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)水平很大程度上可以反映為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的好壞，它代表著企業(yè)的內(nèi)部資金流狀況和外部融資能力[18]。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平低，表明企業(yè)的內(nèi)部資金短缺或者外部融資能力達(dá)到上限。此時(shí)，與企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)密切聯(lián)系的利益相關(guān)者更容易對(duì)二代的經(jīng)營(yíng)能力、權(quán)威合法性提出挑戰(zhàn)，家族對(duì)企業(yè)的控制受到較大程度的威脅。由于家族企業(yè)的財(cái)富高度集中，控制權(quán)旁落意味著家族利益的受損，加之企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平較低，二代傾向于以社會(huì)情感財(cái)富為決策參照點(diǎn)，在家族企業(yè)遇到生存困境時(shí)，加大投資和研發(fā)的力度[19]，即由風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)偏好，通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新等途徑來(lái)維持家族控制。另外，制造企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的效益雖然不是立竿見(jiàn)影的，但是在數(shù)字技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)制造企業(yè)進(jìn)行全方位、全角度、全鏈條的改造過(guò)程中[20]，來(lái)自政府關(guān)于數(shù)字化項(xiàng)目的補(bǔ)助和相關(guān)政策的支持，也能夠在一定程度上緩解企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不佳的窘境，提升企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)水平，同時(shí)二代還能借此保持家族對(duì)企業(yè)的控制。本文提出以下研究假設(shè)：

H2：企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平在二代涉入與家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間起正向調(diào)節(jié)作用

1.3 企業(yè)規(guī)模的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)規(guī)模作為影響組織戰(zhàn)略決策的因素之一，是管理學(xué)研究領(lǐng)域重要的情景變量[21]。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，家族企業(yè)長(zhǎng)期導(dǎo)向的信號(hào)更加明顯，延伸型社會(huì)情感財(cái)富作為決策參照點(diǎn)的地位更加突出。一方面，大規(guī)模企業(yè)擁有豐富的資源和能力，可以協(xié)調(diào)內(nèi)部資源來(lái)發(fā)展關(guān)鍵能力，甚至可以自己部署數(shù)字平臺(tái)，從而克服組織的惰性和對(duì)變革的抗拒[22-23]。同時(shí)依賴(lài)家族特殊資產(chǎn)，包括創(chuàng)始人管理家族企業(yè)的知識(shí)、技能、 聲譽(yù)、政治聯(lián)系及社會(huì)關(guān)系[24]，二代可以大膽地對(duì)資源進(jìn)行創(chuàng)造性地組合。這些家族特有資源的調(diào)動(dòng)更易幫助家族企業(yè)形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);另一方面，企業(yè)規(guī)模越大，可利用的冗余資源越多，越有可能促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行外部知識(shí)搜尋[25]，如尋找非家族數(shù)字技術(shù)人才、引進(jìn)先進(jìn)的信息管理系統(tǒng)、購(gòu)買(mǎi)數(shù)字化設(shè)備等。上述資源的投資周期較長(zhǎng)，但是延伸型社會(huì)情感財(cái)富能夠降低長(zhǎng)期投資收益的 “社會(huì)情感折現(xiàn)率”[26]，增加高風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期投資對(duì)家族企業(yè)的吸引力。因此，本文提出以下研究假設(shè)：

H3：企業(yè)規(guī)模在二代涉入與家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之間起正向調(diào)節(jié)作用

通過(guò)分析二代涉入對(duì)制造業(yè)家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響研究，以及企業(yè)規(guī)模、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的調(diào)節(jié)作用，構(gòu)建本文的理論模型，如圖1所示。

2 實(shí)證分析

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了2016—2019年度主板上市的浙江省制造業(yè)家族企業(yè)樣本。研究樣本的年度區(qū)間始于2016年，是因?yàn)?016年7月國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《國(guó)家信息化發(fā)展戰(zhàn)略綱要》，強(qiáng)調(diào)以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化為特征的信息化的重要性。數(shù)字化這一概念也成為企業(yè)領(lǐng)先的重要標(biāo)志，上市企業(yè)逐漸在年報(bào)中對(duì)數(shù)字化相關(guān)信息進(jìn)行披露。本文通過(guò)以下步驟獲取樣本：首先，從CSMAR的家族企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中選取所有A股上市的家族企業(yè)2016—2019年的數(shù)據(jù)，并從中篩選出家族企業(yè)類(lèi)型為“除實(shí)際控制人之外，至少1名有親屬關(guān)系的家族成員持股/管理/控制上市公司或控股股東公司的家族企業(yè)”，以及在主板上市，位于浙江省且屬于制造行業(yè)。其次，根據(jù)企業(yè)年報(bào)、招股說(shuō)明書(shū)和上市公告中的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員簡(jiǎn)歷，借助百度、谷歌等搜索引擎確認(rèn)企業(yè)中是否有家族二代（包括兒子、女兒、兒媳和女婿）進(jìn)入董事會(huì)、擔(dān)任高管或持有股權(quán)，進(jìn)行手工編碼。最后，剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失、借殼上市、實(shí)際控制人發(fā)生更換、ST、SST、*ST的企業(yè)。通過(guò)上述3個(gè)步驟，本研究最終獲取了114家主板上市制造業(yè)家族，共計(jì)383個(gè)觀測(cè)值。E815055E-91A5-4A04-8130-73E17C120341

2.2 變量測(cè)量

1）被解釋變量。參考陳疇鏞等[20]對(duì)制造企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力制定的評(píng)價(jià)體系，從以下3個(gè)維度判斷企業(yè)是否正在進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型（Digitalizationi，t）：技術(shù)變革，包括數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施（如人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)）、數(shù)字化研發(fā)（如智能產(chǎn)品）、數(shù)字化投入（如購(gòu)買(mǎi)數(shù)字化設(shè)備、安裝監(jiān)測(cè)如軟件、數(shù)據(jù)安全投入等）;組織變革，如引入數(shù)字化人才;管理變革，包括業(yè)務(wù)數(shù)字化管理（電子商務(wù)采購(gòu)、數(shù)字化倉(cāng)儲(chǔ)物流等），生產(chǎn)數(shù)字化管理（構(gòu)建數(shù)字化車(chē)間，自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)、智能設(shè)備等）和財(cái)務(wù)的數(shù)字化管理（MES、ERP、PLM等信息系統(tǒng)的配置與聯(lián)結(jié)）。如果企業(yè)年報(bào)中有以上任意一個(gè)維度的數(shù)字化轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型表述，則編碼為1，否則為0。

2）解釋變量。二代涉入（Generation_2i，t）。二代涉入家族企業(yè)包括所有權(quán)涉入和管理權(quán)涉入2種方式，主要是通過(guò)持有股權(quán)和擔(dān)任董事、高層管理人員等方式涉入[27]。本文將二代成員進(jìn)入董事會(huì)、擔(dān)任高管或持有股權(quán)，編碼為1，否則為0。

3）調(diào)節(jié)變量。企業(yè)規(guī)模。在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上，用資產(chǎn)總額進(jìn)行衡量。為消除異方差問(wèn)題，對(duì)企業(yè)規(guī)模做如下處理：FirmSizei，t=Firm_Sizei，t/100 000 000;企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平（Debti，t）用資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行衡量，即負(fù)債合計(jì)/資產(chǎn)總計(jì)。

4）控制變量。企業(yè)年齡（FirmAgei，t），本文采用企業(yè)的創(chuàng)立年限來(lái)測(cè)量;獨(dú)立董事比例（Independenti，t），為獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)人數(shù)的比例;兩權(quán)背離率（SeparationRatei，t），即實(shí)際控制人擁有所有權(quán)比例占家族控制權(quán)比例;組織冗余資源（CashRatioi，t），用企業(yè)現(xiàn)金比率衡量，即經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)總和之間的比例[28];凈資產(chǎn)收益率（ROEi，t），即股東權(quán)益平均余額=（股東權(quán)益期末余額+股東權(quán)益期初余額）/2。本文還設(shè)置了3個(gè)年度虛擬變量（Yeari，t）來(lái)控制年度變化趨勢(shì)對(duì)企業(yè)是否持續(xù)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。

2.3 描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

本研究采用STATA15.0進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，檢驗(yàn)前文假設(shè)。關(guān)于自變量、因變量均屬于計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，適合采用計(jì)數(shù)模型。因此采用混合回歸Logit模型。主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)，如表1所示，總體樣本中，有52.7%的企業(yè)有二代涉入且絕大多數(shù)樣本企業(yè)都已處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中?？傮w上樣本企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平較好且企業(yè)規(guī)模較大。

主要變量的相關(guān)關(guān)系，如表2所示。由表2可知，二代涉入與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即有二代涉入的企業(yè)更不愿推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。從控制變量來(lái)看，企業(yè)年齡、獨(dú)董比例與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型呈顯著正相關(guān)，兩權(quán)背離率與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型呈顯著負(fù)相關(guān)。相關(guān)系數(shù)的絕對(duì)值均未超過(guò)0.7，表明解釋變量間的多重共線(xiàn)性問(wèn)題并不嚴(yán)重。

2.4 回歸分析

為了對(duì)本文的假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，本文將待檢驗(yàn)的回歸總模型設(shè)定為

Digitalization_i，t=β₀+β₁Generation_2_i，t+

β₂FirmSize_i，t+β₃Generation_2_i，t×FirmSize_i，t+

β₄Debt_i，t+β₅Generation_2_i，t×Debt_i，t+

β₆C_i，t+β₇Year_i，t+ε_i，t。

二代涉入與制造業(yè)家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸結(jié)果，如表3所示。由表3可知，模型（1）是對(duì)控制變量檢驗(yàn)的基礎(chǔ)模型，結(jié)果顯示獨(dú)董比例對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型起顯著的正向促進(jìn)作用（β=11.787，P<001），而兩權(quán)背離率起顯著的負(fù)向抑制作用（β=-6.846，P<0.01）。模型（2）是在模型（1）的基礎(chǔ)上加上二代涉入，用以檢驗(yàn)二代涉入對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的直接影響，結(jié)果顯示，二代涉入對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型起顯著的負(fù)向抑制作用（β=-0.920，P<005），假設(shè)H1成立。模型（3）是在模型（2）的基礎(chǔ)上，增加了二代涉入和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的交互項(xiàng)進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平能減弱二代涉入對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的抑制效應(yīng)（β=7.144，P<0.05），假設(shè)H2成立。模型（4）是在模型（2）的基礎(chǔ)上，增加了二代涉入和企業(yè)規(guī)模的交互項(xiàng)，結(jié)果顯示企業(yè)規(guī)模能減弱二代涉入對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的抑制效應(yīng)（β=0.012，P<0.05），假設(shè)H3成立。

3 研究結(jié)論

3.1 結(jié)論

本文基于社會(huì)情感財(cái)富理論，以2016—2019年主板上市的浙江省制造業(yè)家族企業(yè)為樣本，研究二代涉入對(duì)制造業(yè)家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。實(shí)證研究結(jié)果表明：第一，二代涉入會(huì)抑制企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二代涉入表明一代具有傳承意向，過(guò)程中二代也逐漸繼承家族的社會(huì)情感財(cái)富，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所引發(fā)的生產(chǎn)、管理、組織等環(huán)節(jié)的顛覆性變革強(qiáng)化了家族控制損失的風(fēng)險(xiǎn)感知，面對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型這類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)二代為保證家族對(duì)企業(yè)的控制，會(huì)采取規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的行為。以往研究多為探討數(shù)字技術(shù)、數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)和數(shù)字客戶(hù)行為等數(shù)字化轉(zhuǎn)型的外部驅(qū)動(dòng)因素[29]，缺乏家族如何影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的研究。然而家族企業(yè)是家族系統(tǒng)和企業(yè)系統(tǒng)的結(jié)合，企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定和執(zhí)行離不開(kāi)主導(dǎo)家族，二代逐漸進(jìn)入家族企業(yè)擔(dān)任重要職位，其在決策過(guò)程中的偏好也會(huì)影響家族企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，本文的而研究結(jié)論豐富了家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的前因探索研究。第二，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平正向調(diào)節(jié)二代涉入與家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)系。合理的債務(wù)水平能夠幫助企業(yè)融資，但是過(guò)高的債務(wù)水平讓企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，反倒增添了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[30]。在代際傳承中二代權(quán)威常常受到利益相關(guān)者質(zhì)疑，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平低表明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高，在這一情境下的二代通常為保持家族對(duì)企業(yè)的控制，采取高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)并獲得較高回報(bào)以解除家族控制權(quán)旁落的危機(jī)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為當(dāng)前備受推崇的戰(zhàn)略方式，一方面能夠獲得政府補(bǔ)助緩解財(cái)務(wù)資源短缺的問(wèn)題，另一方面轉(zhuǎn)型成功有助于實(shí)現(xiàn)家業(yè)長(zhǎng)青，此時(shí)二代會(huì)選擇推動(dòng)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。第三，企業(yè)規(guī)模正向調(diào)節(jié)二代涉入與家族企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)系?，F(xiàn)有研究中企業(yè)規(guī)模的大小指企業(yè)在知識(shí)基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)資源、人力資源、管理經(jīng)驗(yàn)等方面的差異[31]，且現(xiàn)有研究對(duì)企業(yè)規(guī)模的調(diào)節(jié)機(jī)制同樣存在相互矛盾的觀點(diǎn)。本研究中企業(yè)規(guī)模越大表明企業(yè)擁有更多的創(chuàng)新資源，為二代推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的內(nèi)部環(huán)境，同時(shí)延伸型SEW所具有的長(zhǎng)期導(dǎo)向讓二代不再畏懼長(zhǎng)期投資所造成的家族控制權(quán)旁落。至此，不同情境下家族二代會(huì)對(duì)企業(yè)是否開(kāi)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型做出不同的決策，并且不同情境下二代會(huì)受到不同類(lèi)型的社會(huì)情感財(cái)富的影響。上述結(jié)論為目前存在矛盾的相關(guān)研究結(jié)論提供了進(jìn)一步的解析和證據(jù)。E815055E-91A5-4A04-8130-73E17C120341

本研究的管理意義在于：發(fā)生二代涉入的家族企業(yè)不應(yīng)為保持家族對(duì)企業(yè)的控制而完全排斥高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，哪怕這些活動(dòng)對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有益。家族企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)應(yīng)權(quán)衡家族和企業(yè)的利益，并且提升二代成員對(duì)延伸型社會(huì)情感財(cái)富的保護(hù)意愿;二代應(yīng)關(guān)注資本結(jié)構(gòu)的合理性，當(dāng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不佳時(shí)，在政府補(bǔ)助項(xiàng)目中嘗試尋找新的突破口;家族企業(yè)規(guī)模較大的二代，應(yīng)更注重延伸型社會(huì)情感財(cái)富的繼承，不拘泥于短期損益，更關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型等變革能夠帶來(lái)的長(zhǎng)期收益。

3.2 研究展望

在對(duì)樣本選擇上，本研究?jī)H考慮二代涉入對(duì)制造業(yè)家族企業(yè)的影響，沒(méi)有考慮行業(yè)的差異性，未來(lái)可以進(jìn)一步研究其他行業(yè)。另外，還應(yīng)考慮未退出家族企業(yè)管理的一代對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，與二代相比，一方面一代在觀念和知識(shí)水平上對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的理解和接受程度可能差異;另一方面，一代對(duì)家族企業(yè)的感情更為深厚，在面對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型這一組織變革時(shí)的決策依據(jù)是否與二代存在差異。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是傳統(tǒng)制造向智能制造發(fā)展不可或缺的一步。打開(kāi)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程黑箱，闡明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)制對(duì)于進(jìn)一步探究其對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略變革具有重要意義;考慮不同地區(qū)的制度環(huán)境的影響。新事物的成長(zhǎng)往往需要政策的引導(dǎo)和支持，不同地區(qū)對(duì)于企業(yè)開(kāi)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的補(bǔ)助力度和優(yōu)惠政策存在差異，可能會(huì)影響企業(yè)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型的意愿，以及轉(zhuǎn)型的成敗;關(guān)于企業(yè)規(guī)模的度量，目前大多采用員工人數(shù)，總資產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入等方式，可以尋找其他的度量方式進(jìn)行研究。

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[編輯：厲艷飛]

收稿日期： 2021-09-14

基金項(xiàng)目： 浙江省科技廳軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目（2018C35005）;國(guó)家自然科學(xué)青年基金項(xiàng)目（71802114）;

教育部人文社科青年基金項(xiàng)目（18YJC630008）;浙江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題項(xiàng)目（19NDJC183YB）;

杭州市社科規(guī)劃項(xiàng)目第三期“青年社科人才”專(zhuān)項(xiàng)資助（2018RCZX20）

作者簡(jiǎn)介： 倪嘉婕（1998—），女，碩士研究生;

王 昊（1982—），男，講師，博士：

張 瑋（1988—），女，博士研究生：

孔令賀（1996—），男，碩士研究生;

陳士慧（1985—），女，副教授，博士.E815055E-91A5-4A04-8130-73E17C120341