蔣 瑛 陳鈺曉* 邵旭陽

【內(nèi)容提要】 隨著中國(guó)與南亞國(guó)家在貨幣市場(chǎng)、銀行市場(chǎng)和證券市場(chǎng)等金融領(lǐng)域的合作不斷深入，金融監(jiān)管合作偏少的問題日漸暴露。為此，與南亞國(guó)家開展有效的金融監(jiān)管合作，以適應(yīng)地區(qū)性金融服務(wù)不斷發(fā)展的需要，成為下一階段亟待完善的國(guó)際性合作議題。本文選取2000—2019年中國(guó)與南亞國(guó)家的面板數(shù)據(jù)，測(cè)算中國(guó)與南亞各國(guó)的金融監(jiān)管合作水平，研究發(fā)現(xiàn)雙方的金融合作程度、雙邊貿(mào)易往來、金融市場(chǎng)發(fā)展水平、金融市場(chǎng)監(jiān)管差異、信息共享基礎(chǔ)等都是影響金融監(jiān)管合作的重要因素。基于此，本文進(jìn)一步對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)進(jìn)行更全面的梳理總結(jié)，并提出實(shí)現(xiàn)路徑。

南亞地區(qū)具備打通南北、聯(lián)動(dòng)?xùn)|西、實(shí)現(xiàn)海陸溝通的獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢(shì)，是“一帶一路”建設(shè)重點(diǎn)推進(jìn)的合作區(qū)域之一。中國(guó)與南亞國(guó)家雙邊貿(mào)易活動(dòng)逐年增加，頻繁的經(jīng)貿(mào)往來需要大量的資金支撐，因而區(qū)域間資金融通的需求也愈加迫切。(1)余川江、伏虎、趙智：“中國(guó)與南亞國(guó)家資金融通影響因素及潛力的實(shí)證分析”，《南亞研究季刊》，2020年第2期，第46-53頁(yè)。目前，得益于廣闊的金融服務(wù)市場(chǎng)需求，中國(guó)與南亞國(guó)家之間的金融合作逐漸深化。區(qū)域間金融主體在市場(chǎng)業(yè)務(wù)范疇下的穩(wěn)步合作，離不開金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在官方領(lǐng)域的配合與協(xié)調(diào)，因此積極推動(dòng)官方層面金融監(jiān)管合作、簽署雙邊金融監(jiān)管合作諒解備忘錄、構(gòu)建高效監(jiān)督協(xié)調(diào)機(jī)制的必要性與緊迫性日益凸顯。在區(qū)域性金融交流往來密切的大背景下，與南亞國(guó)家展開全方位的金融監(jiān)管合作，不僅可以實(shí)時(shí)監(jiān)督管控不當(dāng)行為，降低參與主體的交易成本，還可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，為參與主體提供事前預(yù)警，有效提高中國(guó)與南亞國(guó)家間金融資本融通的便利性與安全性。為此，本文在系統(tǒng)梳理中國(guó)與南亞國(guó)家金融合作、金融監(jiān)管合作現(xiàn)狀及影響因素的基礎(chǔ)上，深入剖析金融監(jiān)管合作中面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，并據(jù)此構(gòu)設(shè)了推進(jìn)金融監(jiān)管合作走向深化的實(shí)現(xiàn)路徑。

一、文獻(xiàn)綜述

選擇中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作進(jìn)行研究的文獻(xiàn)相對(duì)較少。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外研究成果主要集中于國(guó)際金融監(jiān)管合作領(lǐng)域，并形成了以下幾個(gè)研究方向，分別是合作必要性、合作模式和內(nèi)容以及合作趨勢(shì)與挑戰(zhàn)等。

第一，國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞國(guó)際金融監(jiān)管合作的必要性展開研究。在國(guó)際金融合作日漸密切的背景下，金融監(jiān)管國(guó)別化和金融合作國(guó)際化之間的沖突逐漸凸顯，僅僅依靠某一單獨(dú)國(guó)家的金融監(jiān)管往往無法應(yīng)對(duì)跨國(guó)金融往來產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。(2)Ralphc.Bryant,“Governance Shares for the International Monetary Fund：Principles，Guidelines，Current Status，”Brookings Institution，2010.因此，促進(jìn)國(guó)際金融監(jiān)管合作十分關(guān)鍵，即國(guó)家間對(duì)金融活動(dòng)管理的規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)、制度等內(nèi)容進(jìn)行協(xié)商，在達(dá)成一致的基礎(chǔ)上對(duì)跨國(guó)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理。(3)Krapoh S，“Financial Crises as Catalysts for Regional Cooperation? Chances and Obstacles for Financial Integration in Asean+3，Mercosur and the Eurozone，” Contemporary Politics，Vol.21，No.1，2015，pp.161-178.隨著中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家金融合作的不斷深化，金融風(fēng)險(xiǎn)問題日益暴露，深化金融監(jiān)管合作、構(gòu)建有效的金融監(jiān)管合作機(jī)制對(duì)保障沿線國(guó)家間資金高效順暢融通尤為重要。(4)王佳佳、許爭(zhēng)：“‘一帶一路’沿線國(guó)家金融監(jiān)管合作機(jī)制研究”，《沈陽師范大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》，2018年第1期，第56-60頁(yè)。

第二，國(guó)際金融監(jiān)管合作勢(shì)在必行，其合作形式也豐富多樣。國(guó)際金融監(jiān)管合作可以依據(jù)管轄范圍劃分為三個(gè)層次：第一層次是雙邊金融監(jiān)管合作；第二層次是區(qū)域性金融監(jiān)管合作；第三層次是全球性金融監(jiān)管合作。(5)廖凡：“跨境金融監(jiān)管合作：現(xiàn)狀、問題和法制出路”，《政治與法律》，2018年第12期，第4-13頁(yè)。國(guó)際間金融監(jiān)管合作可以依據(jù)協(xié)作程度劃分為合作、協(xié)調(diào)及統(tǒng)一監(jiān)管三個(gè)階段，并以法律式和協(xié)議式作為主要合作模式。(6)孫煥民、吳德進(jìn)：“歐盟金融監(jiān)管演進(jìn)分析——兼論對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管區(qū)域國(guó)際合作的啟示”，《亞太經(jīng)濟(jì)》，2004年第3期，第6-12頁(yè)。當(dāng)前金融監(jiān)管在國(guó)際層面上已經(jīng)步入?yún)f(xié)調(diào)階段，(7)Eatwell J.，L.Taylor，“Global Finance at Risk：The Case for International Regulation，” Polity Press，2000.金融監(jiān)管合作模式的選擇依賴于區(qū)域一體化程度。(8)張柏森：“‘一帶一路’下區(qū)域金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)模式的選擇——基于對(duì)歐盟模式和東盟模式的比較分析”，《福建金融》，2017年第3期，第29-34頁(yè)。中國(guó)與南亞國(guó)家間金融監(jiān)管合作應(yīng)從雙邊合作出發(fā)，逐漸加強(qiáng)區(qū)域間協(xié)調(diào)統(tǒng)一，并不斷優(yōu)化監(jiān)管合作模式。

第三，國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞國(guó)際金融監(jiān)管合作實(shí)踐中呈現(xiàn)的趨勢(shì)、面臨的問題和解決的途徑展開研究。實(shí)現(xiàn)國(guó)際金融監(jiān)管政策協(xié)調(diào)仍然是國(guó)際合作的大趨勢(shì)。(9)朱孟楠、郭春松：“歐盟金融監(jiān)管合作的經(jīng)驗(yàn)與借鑒”，《發(fā)展研究》，2006年第7期，第20-22頁(yè)。此外，雙邊監(jiān)管合作的應(yīng)用前景也十分廣闊，雙邊諒解備忘錄、雙邊財(cái)金對(duì)話等形式使當(dāng)事國(guó)能夠充分考慮雙方金融市場(chǎng)的發(fā)展水平及監(jiān)管、法律現(xiàn)實(shí)，提高合作協(xié)議的務(wù)實(shí)性與可操作性。(10)萬泰雷、李松梁、黃鑫：“國(guó)際金融監(jiān)管合作及中國(guó)參與路徑”，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》，2014年第3期，第121-129頁(yè)。但是，各國(guó)在開放程度、經(jīng)濟(jì)體制及金融運(yùn)行結(jié)構(gòu)等方面存在明顯差異，這給監(jiān)管合作帶來了極大的挑戰(zhàn)。(11)李成、姚潔強(qiáng)：“基于國(guó)家利益的非均衡金融監(jiān)管國(guó)際合作解析”，《上海金融》，2008年第4期，第51-55頁(yè)。中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家間金融監(jiān)管合作中也面臨一系列問題，主要包括協(xié)議約束力低、監(jiān)管覆蓋范圍有限、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、信息披露不足等。解決現(xiàn)有監(jiān)管挑戰(zhàn)的最佳策略是從制度設(shè)計(jì)層面進(jìn)行著力，盡快確立國(guó)際金融監(jiān)管的合作規(guī)則。(12)徐憶斌、馬小晴：“‘一帶一路’國(guó)家間金融監(jiān)管合作法律問題研究”，《中國(guó)海洋大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》，2019年第3期，第111-119頁(yè)。

正如前文所述，目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者尚未對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家的金融監(jiān)管合作情況展開系統(tǒng)性的研究。隨著中國(guó)與南亞次大陸經(jīng)濟(jì)體之間的金融合作日益密切，加之海上絲綢之路的建設(shè)不斷加快，十分有必要對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作的現(xiàn)狀、影響因素、存在問題及優(yōu)化路徑做詳細(xì)梳理，以期提高中國(guó)與南亞國(guó)家之間資金融通的保障水平，并服務(wù)于中國(guó)的前瞻性地區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略構(gòu)想。

二、中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作必要性

近年來，得益于“一帶一路”倡議等重要決策的不斷推進(jìn)，我國(guó)與南亞國(guó)家金融合作正在逐步深化。中國(guó)與南亞國(guó)家的金融合作主要集中在貨幣市場(chǎng)、銀行市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)等領(lǐng)域，未來雙方將進(jìn)一步開拓資金融通相關(guān)領(lǐng)域的合作，這對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家現(xiàn)有配套的金融監(jiān)管合作深度及效率提出更高要求。

(一)貨幣市場(chǎng)合作日益密切

1.貨幣流通

中國(guó)與南亞國(guó)家之間的貿(mào)易、投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等活動(dòng)日益頻繁，有效促進(jìn)了雙方的貨幣流通。首先，中國(guó)與南亞國(guó)家雙邊經(jīng)貿(mào)往來日益熱絡(luò)。2020年，中國(guó)與南亞國(guó)家雙邊貿(mào)易總額達(dá)到1271.28億美元，相較于2016年增長(zhǎng)了14.88%。(13)數(shù)據(jù)來源：國(guó)家海關(guān)總署，http：∥www.customs.gov.cn/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/302277/ 3227050/index.html。其次，中國(guó)已經(jīng)成為南亞國(guó)家重要的外資來源國(guó)。截至2019年底，中國(guó)對(duì)南亞主要國(guó)家直接投資金額累計(jì)達(dá)到112.40億美元，相較于2016年新增了16.96億美元。再次，中國(guó)與南亞國(guó)家簽訂了金額龐大的工程承包合同。2020年，中國(guó)在南亞國(guó)家新簽訂工程承包合同額達(dá)到252.1億美元。(14)數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部網(wǎng)站，http：∥yzs.mofcom.gov.cn/article/t/。中國(guó)與南亞國(guó)家間經(jīng)貿(mào)合作呈現(xiàn)不斷加深態(tài)勢(shì)，資金融通需求也必然會(huì)進(jìn)一步增加。

2.貨幣結(jié)算

隨著中國(guó)與南亞國(guó)家資金流通的不斷增加，國(guó)家間貨幣結(jié)算需求也越來越大，與南亞國(guó)家的貨幣結(jié)算合作機(jī)制正在不斷深化。早在2012年3月，中國(guó)和巴基斯坦就簽署了中巴雙邊本幣結(jié)算合同。2018年，中國(guó)與巴基斯坦本幣結(jié)算實(shí)現(xiàn)了新的重大突破，巴基斯坦正式立法支持人民幣用于雙邊貿(mào)易和投資活動(dòng)結(jié)算。中國(guó)與印度也在積極探索雙邊貨幣結(jié)算合作。2018年10月，印度開啟同中國(guó)在雙邊貿(mào)易中采用人民幣與盧比結(jié)算的研究計(jì)劃。同時(shí)，中國(guó)與尼泊爾、斯里蘭卡、孟加拉國(guó)也開展了人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。推動(dòng)與南亞國(guó)家間貨幣結(jié)算，對(duì)于深化雙邊經(jīng)貿(mào)往來、降低對(duì)美元的過度依賴、減少企業(yè)交易成本、對(duì)沖化解貨幣跨境流通風(fēng)險(xiǎn)具有重要的意義。

3.貨幣互換

貨幣互換是金融交換的重要一環(huán)，通過雙邊貨幣互換可以有效降低由匯率波動(dòng)產(chǎn)生的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。截至2020年底，中國(guó)已與巴基斯坦和斯里蘭卡兩個(gè)南亞國(guó)家簽訂了貨幣互換協(xié)議。(15)數(shù)據(jù)來源：《對(duì)外投資合作國(guó)別(地區(qū))指南》，http：∥fec.mofcom.gov.cn/article/gbdqzn/。簽訂雙邊本幣互換增加了中國(guó)與南亞國(guó)家間貨幣市場(chǎng)的短期流動(dòng)性，為雙邊貿(mào)易、投融資活動(dòng)提供了貨幣支持，有利于促進(jìn)中國(guó)與南亞國(guó)家資金融通市場(chǎng)的形成。

(二)銀行市場(chǎng)合作日漸頻繁

中國(guó)與南亞國(guó)家銀行間合作主要體現(xiàn)為互設(shè)銀行機(jī)構(gòu)。其中，中國(guó)工商銀行和中國(guó)銀行分別于2011年、2017年在巴基斯坦設(shè)立卡拉奇分行，巴基斯坦于2005—2020年間在華設(shè)立2家分行和4家代表處。中國(guó)工商銀行和中國(guó)銀行分別于2011年、2019年在印度設(shè)立孟買分行，印度于2004—2018年間在華設(shè)立7家分行和5家代表處。(16)資料來源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站，http：∥www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/index/guidangshuju.html。同時(shí)，銀行業(yè)開放程度也在不斷加深，巴基斯坦央行分別在2015年、2018年準(zhǔn)許中國(guó)工商銀行和中國(guó)銀行開展人民幣清算和結(jié)算業(yè)務(wù)，有效提高貨幣融通效率。中國(guó)和印度在本幣貸款領(lǐng)域也達(dá)成合作共識(shí)，兩國(guó)銀行間開設(shè)本外幣邊境貿(mào)易結(jié)算賬戶，為邊境貿(mào)易合作提供便利。

(三)證券市場(chǎng)合作逐步深化

中國(guó)在南亞國(guó)家發(fā)行綠色債券，并且債券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。2018年12月，巴基斯坦政府批準(zhǔn)在中國(guó)發(fā)行“熊貓債”，債券以人民幣計(jì)價(jià)，這意味著中國(guó)與巴基斯坦在債券領(lǐng)域合作的不斷深化。中國(guó)與南亞國(guó)家在股權(quán)融資方面也實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)突破，2017年1月，中國(guó)深圳證券交易所(簡(jiǎn)稱“深交所”)、中國(guó)上海證券交易所(簡(jiǎn)稱“上交所”)和中國(guó)金融期貨交易所(簡(jiǎn)稱“中金所”)聯(lián)合購(gòu)入巴基斯坦證券交易所(簡(jiǎn)稱“巴金所”)30%的股權(quán)。2018年，中國(guó)上交所和深交所聯(lián)合購(gòu)入孟加拉國(guó)達(dá)卡證券交易所25%的股權(quán)，這一系列購(gòu)入行為為證券市場(chǎng)合作打開了全新局面。(17)數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所，http：∥www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20180514_4554311.shtml。

(四)信貸市場(chǎng)合作逐年加強(qiáng)

中國(guó)積極開展與南亞各主要國(guó)家間投融資活動(dòng)，中國(guó)進(jìn)出口銀行和國(guó)家開發(fā)銀行為南亞各主要國(guó)家提供政府援外優(yōu)惠貸款、優(yōu)惠出口買方信貸和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款。2007年設(shè)立中巴聯(lián)合投資公司，為巴基斯坦提供項(xiàng)目融資、項(xiàng)目擔(dān)保、項(xiàng)目咨詢、股權(quán)投資等各項(xiàng)金融服務(wù)。此外，中國(guó)陸續(xù)向巴基斯坦、孟加拉國(guó)、斯里蘭卡提供優(yōu)惠貸款，用于網(wǎng)絡(luò)、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。隨著中國(guó)與南亞國(guó)家投融資活動(dòng)的日漸頻繁，多邊投融資機(jī)制和平臺(tái)得到迅速發(fā)展，金磚國(guó)家開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行為南亞國(guó)家項(xiàng)目建設(shè)注入資金。

中國(guó)與南亞國(guó)家在銀行、證券等領(lǐng)域的合作不斷深化，金融主體的穩(wěn)步合作離不開金融監(jiān)管合作的配合與協(xié)調(diào)，因此積極推動(dòng)金融監(jiān)管合作，構(gòu)建高效監(jiān)督協(xié)調(diào)機(jī)制的必要性與緊迫性日益凸顯。

三、中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作現(xiàn)狀及影響因素

中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展迅速，市場(chǎng)影響力不斷攀升，為推進(jìn)與南亞國(guó)家間金融監(jiān)管合作提供積極支撐。但是，由于與南亞國(guó)家間金融監(jiān)管存在差異，加上信息流通渠道不甚暢通，導(dǎo)致中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作仍然相對(duì)薄弱。本部分首先對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作現(xiàn)狀展開分析，之后圍繞影響合作進(jìn)展的因素進(jìn)行實(shí)證研究。

(一)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作現(xiàn)狀

當(dāng)前，中國(guó)與南亞國(guó)家在銀行、證券等方面展開了初步的金融監(jiān)管合作。通過對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家近年來金融監(jiān)管合作標(biāo)志性事件進(jìn)行整理歸納后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前合作領(lǐng)域主要集中在以下幾個(gè)方面：

表1 中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作主要事件

一是在銀行市場(chǎng)方面的監(jiān)管合作。隨著互設(shè)銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加以及跨境銀行業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在銀行市場(chǎng)方面開啟了監(jiān)管合作，包括中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)與巴基斯坦國(guó)家銀行、印度儲(chǔ)備銀行和尼泊爾國(guó)家銀行等開展的官方合作。合作內(nèi)容涉及信息互換、市場(chǎng)準(zhǔn)入，以及銀行業(yè)務(wù)實(shí)踐中的現(xiàn)場(chǎng)檢查、監(jiān)管工作會(huì)談等領(lǐng)域，該舉措有力維護(hù)了雙邊互設(shè)銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。(18)數(shù)據(jù)來源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站，http：∥www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/index/guidangshuju. html。以中國(guó)銀行在孟買設(shè)立分行為例，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)與印度監(jiān)管當(dāng)局建立了相對(duì)完善的監(jiān)管機(jī)制，包括建立定期監(jiān)管信息共享的對(duì)話機(jī)制及銀行不良經(jīng)營(yíng)和潛在問題的警告或懲戒機(jī)制，并要求中國(guó)銀行孟買分行嚴(yán)格遵循巴塞爾協(xié)定相關(guān)規(guī)則，定期披露相關(guān)信息和財(cái)務(wù)報(bào)告，這些舉措均在印度監(jiān)管當(dāng)局和中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)的共同設(shè)計(jì)下實(shí)施，同時(shí)滿足了兩國(guó)的監(jiān)管需求。此外，中國(guó)與印度還搭建了中印財(cái)金對(duì)話機(jī)制，每12至18個(gè)月舉行一次，歷次對(duì)話都圍繞金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的雙邊合作展開磋商。中國(guó)與巴基斯坦在銀行監(jiān)管合作領(lǐng)域也取得了新進(jìn)展，2020年，在巴基斯坦國(guó)家銀行和中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)的共同支持下，巴基斯坦哈比銀行有限責(zé)任公司北京分行獲批開業(yè)，銀保監(jiān)局根據(jù)《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》(中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)令2019年第6號(hào))對(duì)其業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行限定，并定期對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)狀況、內(nèi)部控制制度及執(zhí)行情況等進(jìn)行審計(jì)。

二是證券市場(chǎng)方面的監(jiān)管合作。證券監(jiān)管合作主要集中在中國(guó)、印度和巴基斯坦等證券市場(chǎng)相對(duì)成熟的國(guó)家，包括三個(gè)方面：首先，推進(jìn)監(jiān)管體系一體化。如中方交易所作為巴基斯坦證券交易所的重要股東，將按照巴基斯坦證監(jiān)會(huì)制定的戰(zhàn)略規(guī)劃，穩(wěn)步完善巴交所內(nèi)部監(jiān)管體系。在此過程中，巴交所也不斷學(xué)習(xí)監(jiān)管領(lǐng)域新技術(shù)，持續(xù)優(yōu)化證券市場(chǎng)監(jiān)管合作路徑。其次，加強(qiáng)監(jiān)管技術(shù)同步化。如2017年巴交所借助電子化展開一線監(jiān)管，并在2019年與深交所簽訂交易與監(jiān)察系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目，為監(jiān)管國(guó)際化合作提供技術(shù)保障；最后，監(jiān)管層次不斷多元化。如中國(guó)與印度都已成功加入國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織《多邊備忘錄》，該備忘錄要求所有加入的成員機(jī)構(gòu)均有權(quán)獲得證券、衍生產(chǎn)品交易相關(guān)記錄以及實(shí)際控制人等信息，為加強(qiáng)中印證券監(jiān)管合作、共同打擊跨境違法違規(guī)行為奠定了基礎(chǔ)。

三是貨幣市場(chǎng)方面的監(jiān)管合作。隨著中國(guó)與南亞國(guó)家間貨幣流通日益頻繁，圍繞貨幣市場(chǎng)的監(jiān)管合作也在逐步展開，如2018年巴基斯坦央行宣布中巴間雙邊貿(mào)易可以通過人民幣進(jìn)行結(jié)算，隨即建立起開立信用證、清算交易和融資等監(jiān)管框架。為進(jìn)一步確保資金融通安全性，加強(qiáng)反洗錢、反恐怖融資等方面的監(jiān)管合作，中國(guó)反洗錢監(jiān)測(cè)分析中心分別與尼泊爾金融信息中心、孟加拉國(guó)金融情報(bào)中心、阿富汗金融交易報(bào)告分析中心、巴基斯坦金融管理局簽署了《關(guān)于反洗錢和反恐怖融資金融情報(bào)交流合作諒解備忘錄》，致力于在洗錢、恐怖融資及其他相關(guān)犯罪領(lǐng)域開展信息收集、研判和互協(xié)查等方面的合作。2018年巴基斯坦被國(guó)際反洗錢監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融行動(dòng)特別工作組(FATF)列入“灰名單”，巴基斯坦政治高層立即做出承諾，將與FATF開展合作，采取措施加強(qiáng)金融監(jiān)管。2019年中國(guó)擔(dān)任FATF輪值主席，派員參與巴基斯坦在內(nèi)10個(gè)國(guó)家的反洗錢國(guó)際評(píng)估工作，并為巴基斯坦進(jìn)一步打擊恐怖融資提供支持。

圖1 中國(guó)與南亞國(guó)家間金融合作和金融監(jiān)管合作水平

總體來講，中國(guó)與南亞國(guó)家已經(jīng)展開了初步的監(jiān)管合作。但是，相對(duì)于日益頻繁的金融合作來看，中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作顯得十分薄弱。如圖1所示(19)通過整理2000—2020年間中國(guó)與南亞國(guó)家金融合作和金融監(jiān)管合作具體事件，計(jì)算出截至2020年底合作事件累計(jì)數(shù)量，并在此基礎(chǔ)上繪制圖1。鑒于篇幅版面原因，未在文中全部顯示合作事件列表，留存?zhèn)渌?。，橫軸代表金融合作水平，越靠右合作水平越高，縱軸代表金融監(jiān)管合作水平，越靠上監(jiān)管合作水平越高，斜線上的點(diǎn)代表金融監(jiān)管合作水平與金融合作水平相匹配。然而，巴基斯坦、印度、孟加拉國(guó)、斯里蘭卡等南亞國(guó)家均位于斜線以下，這意味著大部分南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作水平低于金融合作水平。一方面，我國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作范圍窄。我國(guó)與巴基斯坦和印度之間金融監(jiān)管合作較為密切，但合作領(lǐng)域也僅涉及貨幣、銀行和證券業(yè)。我國(guó)與尼泊爾、孟加拉國(guó)、阿富汗之間金融監(jiān)管合作也才剛剛啟動(dòng)，且主要涉及金融信息互換。我國(guó)與斯里蘭卡、馬爾代夫、不丹之間甚至沒有展開任何金融監(jiān)管合作。另一方面，我國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作層次低。中國(guó)與南亞國(guó)家簽署了若干份雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄，內(nèi)容僅包括跨境銀行問題機(jī)構(gòu)處置和危機(jī)管理、證券期貨領(lǐng)域的跨境監(jiān)管協(xié)調(diào)、金融信息互換等方面，且不具備法律強(qiáng)制性。因此，中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作有待進(jìn)一步加深，挖掘影響中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作的因素并加以分析十分必要。

(二)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作影響因素的實(shí)證研究

現(xiàn)有文獻(xiàn)關(guān)于金融監(jiān)管合作影響因素研究大都停留在定性分析上(20)王佳佳、許爭(zhēng)：“‘一帶一路’沿線國(guó)家金融監(jiān)管合作機(jī)制研究”，《沈陽師范大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》，2018年第1期，第52-56頁(yè)。(21)林宏山、朱佳佳、林勇泉：“‘一帶一路’沿線國(guó)家金融監(jiān)管合作路徑探析”，《福建金融》，2017年第11期，第25-29頁(yè)。，這是因?yàn)榻鹑诒O(jiān)管合作水平難以測(cè)度。為突破這一限制，本文參考劉方和丁文麗(22)劉方、丁文麗：“中國(guó)-東盟金融合作指數(shù)的構(gòu)建及其演變特征”，《國(guó)際商務(wù)(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào))》，2020年第1期，第71-83頁(yè)。的做法通過對(duì)金融監(jiān)管合作基本事件賦值測(cè)度合作水平，并在此基礎(chǔ)上研究金融合作、雙邊貿(mào)易、金融市場(chǎng)發(fā)展、金融市場(chǎng)監(jiān)管差異、公共征信系統(tǒng)覆蓋等因素對(duì)金融監(jiān)管合作水平的影響。

1.變量選取與數(shù)據(jù)來源

(1)因變量的測(cè)度

金融監(jiān)管合作是一個(gè)漸進(jìn)動(dòng)態(tài)的過程，在中國(guó)與南亞國(guó)家間的金融監(jiān)管合作隨著貿(mào)易往來和金融合作的加強(qiáng)而逐步深化。通過梳理上述金融監(jiān)管合作基本事件，并對(duì)這些事件賦值有效測(cè)度出金融監(jiān)管合作情況，即若與該國(guó)存在金融監(jiān)管合作事件則賦值為1，否則為0；若此后年份有新的金融監(jiān)管合作發(fā)生，則在金融監(jiān)管合作賦值上一年的基礎(chǔ)上增加1，金融監(jiān)管合作事件越多，則該方面的賦值越高。若一國(guó)金融監(jiān)管合作得分越高，則金融監(jiān)管合作程度越深，由此可以測(cè)度出中國(guó)與南亞各個(gè)國(guó)家之間的金融監(jiān)管合作情況。通過測(cè)算發(fā)現(xiàn)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作依照密切程度可以分為三個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)包括巴基斯坦、印度，第二梯隊(duì)包括尼泊爾、孟加拉國(guó)、阿富汗，第三梯隊(duì)包括斯里蘭卡、馬爾代夫、不丹。

(2)自變量的選取

1)金融合作水平。金融監(jiān)管合作往往圍繞金融合作展開，日益密切的金融聯(lián)系會(huì)帶來更多的監(jiān)管合作需求。目前，中國(guó)與南亞國(guó)家間的金融合作主要集中在貨幣市場(chǎng)、銀行市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)等領(lǐng)域，未來雙方在資金融通領(lǐng)域的聯(lián)系會(huì)更加頻繁，這就對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管合作范圍、合作深度提出了更高的要求。金融合作水平的測(cè)度也面臨著同樣的困難，此處同樣采用事件賦值法對(duì)上述金融合作基本事件賦值，測(cè)算出中國(guó)與南亞各個(gè)國(guó)家之間的金融合作情況。通過測(cè)算發(fā)現(xiàn)中國(guó)與巴基斯坦、印度之間金融合作相對(duì)密切，與孟加拉國(guó)、斯里蘭卡、尼泊爾之間金融合作也已初步展開，與馬爾代夫、不丹、阿富汗之間金融合作尚未發(fā)生。

2)雙邊貿(mào)易額。中國(guó)與南亞國(guó)家的經(jīng)貿(mào)往來頻繁，涉及的資金數(shù)額也比較龐大。隨著經(jīng)貿(mào)往來的逐步加深，雙邊貨幣流通、貨幣結(jié)算、貨幣互換行為增加，金融監(jiān)管合作水平也隨之提升，以確保資金融通的便利性和安全性。此處選取海關(guān)總署公布的中國(guó)與南亞國(guó)家間雙邊貿(mào)易額(億美元)衡量經(jīng)貿(mào)往來的頻繁程度。

3)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展程度。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展程度的不斷提高，中國(guó)金融市場(chǎng)的影響力也在逐步攀升。中國(guó)金融實(shí)力的增強(qiáng)有利于推動(dòng)與南亞國(guó)家間金融監(jiān)管合作實(shí)現(xiàn)新的突破。此處選取Wind咨詢發(fā)布的中國(guó)上市公司數(shù)量(個(gè))衡量中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展程度。

4)金融市場(chǎng)監(jiān)管差異。南亞各國(guó)歷史沿襲錯(cuò)綜復(fù)雜，并且受到宗教及殖民歷史所囿，在金融監(jiān)管方面與我國(guó)存在明顯的差異，導(dǎo)致金融監(jiān)管合作協(xié)調(diào)難度增加。國(guó)家間金融監(jiān)管差異難以直接衡量，因此本文選擇銀行體系穩(wěn)定性作為代理變量，這樣做的優(yōu)勢(shì)在于銀行體系穩(wěn)定性程度可以較為直接的反映金融監(jiān)管水平。此處選取全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告(GCR)發(fā)布的銀行體系穩(wěn)定性排名差距衡量金融市場(chǎng)監(jiān)管差異。

5)公共征信系統(tǒng)覆蓋水平。金融業(yè)態(tài)的良性發(fā)展與監(jiān)管有力極度依賴于市場(chǎng)信息的公開透明，在必要信息充分披露的前提下，金融市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)性才能得以保全，金融監(jiān)管合作才能穩(wěn)步推進(jìn)。此處選取世界發(fā)展指標(biāo)(WDI)發(fā)布的公共征信系統(tǒng)覆蓋率(百分比)衡量金融信息共享的基礎(chǔ)。本文涉及的變量名稱、變量含義及數(shù)據(jù)來源詳見表2。

表2 變量名稱、變量含義與數(shù)據(jù)來源

2.模型設(shè)定

由于面板數(shù)據(jù)的時(shí)間區(qū)間是2000—2019年，樣本中僅包含8個(gè)國(guó)家，屬于短面板數(shù)據(jù)，故本文采取混合回歸模型分析中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作的影響因素，具體模型設(shè)定如下：

Finregulatoryit=β0+β1Fincooperationit+β2Biltradeit+β3Findevelopmentit+β4Finrdifferenceit+β5Creditreportingit+εit

其中，β0為常數(shù)項(xiàng)，βi(1-5)為對(duì)應(yīng)變量的回歸系數(shù)，εit表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。為了使數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)，消除可能存在的異方差問題，對(duì)雙邊貿(mào)易額(Biltrade)和中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展程度(Findevelopment)兩個(gè)變量做了對(duì)數(shù)處理，以便于更好識(shí)別其對(duì)金融監(jiān)管合作的影響。

3.實(shí)證分析

為了避免多重共線性可能造成的影響，本文采取逐一加入自變量進(jìn)行回歸的方式，結(jié)果如表3所示。可以得到以下結(jié)論：(1)金融合作程度對(duì)金融監(jiān)管合作水平具有顯著的正向影響，金融合作越密切，金融監(jiān)管合作進(jìn)展越快。(2)雙邊貿(mào)易活動(dòng)對(duì)金融監(jiān)管合作水平具有顯著的正向影響，國(guó)家間經(jīng)貿(mào)往來越頻繁，金融監(jiān)管合作的基礎(chǔ)越牢固。(3)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展程度對(duì)金融監(jiān)管合作水平具有顯著的正向影響，中國(guó)金融市場(chǎng)影響力越強(qiáng)，越有利于推進(jìn)金融監(jiān)管合作。(4)金融市場(chǎng)監(jiān)管差異對(duì)金融監(jiān)管合作水平具有顯著的負(fù)向影響，與南亞國(guó)家間金融監(jiān)管水平差異越大，金融監(jiān)管合作推進(jìn)越困難。(5)公共征信系統(tǒng)覆蓋對(duì)金融監(jiān)管合作水平具有顯著的正向影響，征信體系越完善，信息共享的基礎(chǔ)越牢固，金融監(jiān)管合作推進(jìn)越順暢?；诖?，本文進(jìn)一步對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)展開分析。

表3 回歸結(jié)果

四、中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

當(dāng)前，中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作依然處于相對(duì)滯后的狀態(tài)。本部分對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)進(jìn)行更全面的梳理總結(jié)。一方面，對(duì)實(shí)證部分涉及的影響因素展開更細(xì)致的闡釋；另一方面，對(duì)部分難以量化，但對(duì)金融監(jiān)管合作也具有重要影響的因素進(jìn)行補(bǔ)充。

(一)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作的機(jī)遇

1.與南亞國(guó)家經(jīng)貿(mào)合作不斷增強(qiáng)，戰(zhàn)略互惠水平不斷提高

中國(guó)與絕大部分的南亞國(guó)家保持著穩(wěn)定的外交關(guān)系與經(jīng)貿(mào)合作，并逐步從雙邊互惠向多邊協(xié)作方向邁進(jìn)。巴基斯坦是中國(guó)最為重要的戰(zhàn)略伙伴之一，兩國(guó)友誼歷經(jīng)多次重大的國(guó)際局勢(shì)突變而愈久彌新。此外，中國(guó)還積極與斯里蘭卡、孟加拉國(guó)、尼泊爾及馬爾代夫建立穩(wěn)定的外交互信，并積極將其納入到“一帶一路”倡議的建設(shè)藍(lán)圖當(dāng)中。不管是在雙邊貿(mào)易往來，還是在工程建設(shè)等方面，中國(guó)與絕大多數(shù)南亞國(guó)家之間的合作都在穩(wěn)步提升。頻繁的經(jīng)貿(mào)往來，往往伴隨著投融資活動(dòng)的激增，使得中國(guó)與南亞國(guó)家間的金融監(jiān)管合作的應(yīng)用前景更為廣闊，在簽署雙邊諒解備忘錄、建立雙邊財(cái)金對(duì)話機(jī)制等方面更易達(dá)成共識(shí)。

2.新興經(jīng)濟(jì)體實(shí)力倍增，尋求國(guó)際金融監(jiān)管話語權(quán)

國(guó)際金融監(jiān)管合作，需要整合協(xié)調(diào)不同國(guó)家間的利益，并根據(jù)發(fā)展階段和具體國(guó)情的差異，進(jìn)行必要的多元化處理。然而，發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期控制著金融監(jiān)管話語權(quán)，并依照自身利益對(duì)頂層設(shè)計(jì)進(jìn)行建構(gòu)，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家的合理訴求往往被忽視。越來越多新興經(jīng)濟(jì)體借由自身實(shí)力的提升以及其金融行業(yè)具備的內(nèi)生發(fā)展蓬勃?jiǎng)恿Γ饾u開始尋求提升國(guó)際金融話語權(quán)。中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中的佼佼者，同樣置身于金融監(jiān)管話語權(quán)與自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力極不匹配的尷尬境地。在新興經(jīng)濟(jì)體此起彼伏的“擴(kuò)聲”浪潮當(dāng)中，中國(guó)與南亞國(guó)家開展金融監(jiān)管領(lǐng)域的南南合作無疑是順勢(shì)之舉，將獲得新興經(jīng)濟(jì)體及發(fā)展中國(guó)家的廣泛支持，并樹立起獨(dú)立自主構(gòu)建新型國(guó)際金融監(jiān)管合作理念的標(biāo)桿。

3.中國(guó)金融市場(chǎng)影響力攀升，監(jiān)管合作水平逐步提高

隨著金融市場(chǎng)開放程度的不斷提高，中國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際影響力愈發(fā)顯現(xiàn)。此外，得益于近年來信息技術(shù)的迅猛發(fā)展和各類外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，中國(guó)獲取國(guó)際先進(jìn)金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的渠道不斷增多。近年來，中國(guó)除了加入國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行和亞洲開發(fā)銀行等國(guó)際綜合性金融機(jī)構(gòu)以外，還成為了金融特別工作組、全球金融體系委員會(huì)、國(guó)際清算銀行及巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)成員國(guó)，進(jìn)而以更為開放的姿態(tài)參與到國(guó)際多邊金融監(jiān)管體系當(dāng)中。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)影響力的增強(qiáng)，加之與南亞國(guó)家金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的不斷提高，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也獲得了更為廣闊的國(guó)際影響力，并在與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作的框架設(shè)計(jì)與標(biāo)準(zhǔn)擬定工作當(dāng)中發(fā)揮更強(qiáng)、更積極的作用。

(二)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作面臨的挑戰(zhàn)

1.監(jiān)管模式與體系存在差異，協(xié)調(diào)難度較大

南亞各國(guó)歷史沿襲錯(cuò)綜復(fù)雜，并且受宗教及殖民歷史所囿，在金融監(jiān)管方面差異明顯，存在一定的協(xié)調(diào)難度：首先，南亞各主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，大多數(shù)域內(nèi)國(guó)家金融體系不甚健全，由于缺乏良好的法律和信用環(huán)境已逐漸變成了長(zhǎng)期的市場(chǎng)外部慣性，使得當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)紊亂。其次，南亞國(guó)家當(dāng)中有較大比例的人口信仰伊斯蘭教，受相關(guān)教義影響使部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)采用雙軌制。如巴基斯坦遵循伊斯蘭教教義，投資的具體領(lǐng)域受到教義限制，特定行業(yè)禁止提供借貸金融服務(wù)。中國(guó)在監(jiān)管理念上與南亞各國(guó)間存在差異，客觀上增加了合作難度。最后，南亞各國(guó)監(jiān)管模式較為復(fù)雜多樣，監(jiān)管操作層面更是南轅北轍。不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)框架設(shè)定，使中國(guó)與之展開框架性磋商時(shí)難以準(zhǔn)確厘清同一業(yè)務(wù)的監(jiān)管主體，居中協(xié)調(diào)難度陡增。

2.域外勢(shì)力從中干擾，域內(nèi)極少數(shù)國(guó)家態(tài)度消極

中國(guó)與南亞國(guó)家間金融監(jiān)管合作涉及到國(guó)家間的博弈，部分大國(guó)勢(shì)力已經(jīng)滲透到區(qū)域內(nèi)國(guó)家的政治和經(jīng)濟(jì)社會(huì)當(dāng)中，增加了博弈的復(fù)雜性。一旦中國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)觸碰到這些國(guó)家的利益或?qū)ζ湫纬蓾撛诘耐{，它們就會(huì)利用其對(duì)南亞國(guó)家的影響力進(jìn)行干擾，導(dǎo)致金融監(jiān)管合作推進(jìn)的難度增加。與此同時(shí)，作為南亞地區(qū)最具影響力的國(guó)家印度來講，由于歷史原因及自身國(guó)家定位，該國(guó)一直以來視中國(guó)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在涉華合作上采取消極態(tài)度。(23)徐菲、張春和、謝琨：“‘一帶一路’倡議下中國(guó)-南亞區(qū)域合作：發(fā)展、困境與轉(zhuǎn)向”，《南亞研究季刊》，2018年第1期，第100-106頁(yè)。尤其是受到新冠疫情的影響，印度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境迅速惡化，政府為了轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)矛盾層，不斷采取激進(jìn)舉動(dòng)。中國(guó)在與南亞國(guó)家開展金融監(jiān)管合作的過程中，難免會(huì)因?yàn)楦鞣嚼嬖V求不同，引致區(qū)域內(nèi)外部分國(guó)家的干擾，這將不利于金融監(jiān)管合作進(jìn)程的推進(jìn)。

3.監(jiān)管合作牽涉多方角力，信息披露渠道不暢

中國(guó)與南亞國(guó)家都十分注重金融信息保護(hù)，因此中國(guó)與南亞國(guó)家間并沒有關(guān)于信息跨境流動(dòng)與共享的明確規(guī)定。(24)田益豪：“‘一帶一路’倡議下中國(guó)與南亞國(guó)家跨境征信合作研究”，《南亞研究季刊》，2020年第1期，第36-43頁(yè)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信息的全面把握將有利于維護(hù)市場(chǎng)秩序，是開展金融監(jiān)管國(guó)際合作的前提和基礎(chǔ)。然而，大多數(shù)金融監(jiān)管主體并不愿意主動(dòng)公開金融方面的信息和數(shù)據(jù)，雖然在中國(guó)與南亞國(guó)家簽訂的雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄中對(duì)金融監(jiān)管當(dāng)局間信息披露有所涉及，但是各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的自由度依然很大。而現(xiàn)行國(guó)際性協(xié)定也多在披露時(shí)間、范圍及方式層面給予締約國(guó)足夠的自主裁量權(quán)，使得本就缺乏強(qiáng)制性約束的國(guó)際協(xié)議進(jìn)一步喪失有效性。中國(guó)與南亞國(guó)家間存在金融信息交流阻礙，這不僅不利于區(qū)域間金融合作的進(jìn)一步深化，而且會(huì)大大增加金融監(jiān)管合作的難度。

五、推進(jìn)中國(guó)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管合作的路徑選擇

面對(duì)前文所述機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面，中國(guó)應(yīng)當(dāng)從以下五個(gè)方面著手，有序推進(jìn)與南亞國(guó)家金融監(jiān)管領(lǐng)域的合作，從路徑選擇高度形成發(fā)展合力。

(一)啟動(dòng)金融監(jiān)管合作試點(diǎn)

金融監(jiān)管合作往往建立在國(guó)家層面，但我國(guó)部分省區(qū)與南亞國(guó)家的金融合作十分密切，如云南省積極建設(shè)面向南亞的區(qū)域金融中心，充分發(fā)揮自身政策、資源和地理優(yōu)勢(shì)，因而走在與南亞國(guó)家金融合作領(lǐng)域的前列。2018年云南省政府主辦“金融支持中國(guó)-南亞東南亞區(qū)域合作論壇”，倡導(dǎo)更緊密的金融同業(yè)合作與人員交流，共建投融資服務(wù)機(jī)制，為金融監(jiān)管合作奠定實(shí)踐基礎(chǔ)。在監(jiān)管合作政策法律的協(xié)調(diào)性方面，中國(guó)東南亞南亞金融及資本市場(chǎng)法律實(shí)務(wù)論壇在昆明舉辦，論壇期間成立了“中國(guó)-東南亞南亞金融及資本市場(chǎng)法律實(shí)務(wù)中心”，這為防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全、協(xié)調(diào)各參與主體國(guó)內(nèi)政策與金融法規(guī)提供了有利條件?；诖?，在金融監(jiān)管合作層面可以選擇先從省區(qū)開展試點(diǎn)，在國(guó)家監(jiān)管大框架下，豐富地方監(jiān)管合作實(shí)踐，總結(jié)試點(diǎn)區(qū)成功經(jīng)驗(yàn)，并有序推向全國(guó)，最終提升中國(guó)與南亞國(guó)家間金融監(jiān)管合作的整體水平。

(二)建設(shè)金融監(jiān)管合作平臺(tái)

目前，中國(guó)已在金融穩(wěn)定與宏觀審慎監(jiān)管高層政策論壇、中印財(cái)金對(duì)話、中巴資本市場(chǎng)研討會(huì)以及“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇等場(chǎng)合，與南亞多國(guó)搭建起金融監(jiān)管合作溝通機(jī)制，且隨著印度、巴基斯坦及孟加拉國(guó)加入亞投行，使得雙方金融監(jiān)管合作取得了一定實(shí)踐進(jìn)展。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)應(yīng)當(dāng)針對(duì)南亞國(guó)家的具體情況，通過以下舉措，進(jìn)一步夯實(shí)金融監(jiān)管合作平臺(tái)：首先，完善現(xiàn)有金融監(jiān)管合作平臺(tái)，豐富中印、中巴對(duì)話內(nèi)容，提高會(huì)議磋商頻率。通過發(fā)表聯(lián)合聲明的方式對(duì)共識(shí)部分予以確立，形成監(jiān)管合作行動(dòng)指南，使之具有實(shí)務(wù)可操作性；其次，拓展監(jiān)管合作平臺(tái)數(shù)量和范圍，建立國(guó)家間金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，將南亞所有國(guó)家納入其中，定期召開金融監(jiān)管高層會(huì)議，就熱點(diǎn)及現(xiàn)實(shí)性議題進(jìn)行深度磋商，改善監(jiān)管合作規(guī)則與實(shí)踐。鑒于中國(guó)在金融合作領(lǐng)域參與度更高，建議由中國(guó)承擔(dān)主要組織、監(jiān)管職責(zé)。

(三)構(gòu)建多層次監(jiān)管合作體系

南亞各國(guó)國(guó)情不同，對(duì)華態(tài)度迥異，應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同國(guó)家的具體情況，開展層次更為豐富的金融監(jiān)管合作：一方面，以雙邊金融監(jiān)管合作為基礎(chǔ)，優(yōu)先提高和南亞友好國(guó)家金融監(jiān)管的合作水平，進(jìn)而逐步拓展合作范圍，最終延伸至多邊合作。繼續(xù)夯實(shí)中巴全天候戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，在“一帶一路”倡議、中巴經(jīng)濟(jì)走廊等建設(shè)框架協(xié)議下，加速雙邊各類諒解備忘錄及補(bǔ)充協(xié)議的簽署，提升金融監(jiān)管合作水平，并為尼泊爾、孟加拉國(guó)及斯里蘭卡等國(guó)產(chǎn)生示范效應(yīng)，最終嘗試與印度建立合作互信機(jī)制；另一方面，探索建立區(qū)域性金融監(jiān)管合作體系。由于中國(guó)與南亞各國(guó)金融監(jiān)管發(fā)展水平迥異，監(jiān)管模式不盡相同，因而不宜照搬讓渡部分金融主權(quán)、統(tǒng)一監(jiān)管立法的歐盟模式，而應(yīng)采取設(shè)立區(qū)域性金融監(jiān)管組織的形式。如設(shè)立專門的金融風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，成員由各國(guó)金融監(jiān)管高層代表組成，協(xié)商建立區(qū)域性監(jiān)管公約，并將其作為常設(shè)機(jī)構(gòu)的執(zhí)法依據(jù)，監(jiān)督成員國(guó)共同參與的金融合作項(xiàng)目。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)各成員國(guó)金融監(jiān)管發(fā)展水平和監(jiān)管模式，設(shè)立二級(jí)分支機(jī)構(gòu)，在恪守監(jiān)管合作原則的前提下，給予各國(guó)監(jiān)管協(xié)調(diào)當(dāng)局部分自主裁量權(quán)。

(四)優(yōu)化金融監(jiān)管合作內(nèi)容

以雙邊金融監(jiān)管合作諒解備忘錄為基礎(chǔ)，豐富優(yōu)化監(jiān)管合作內(nèi)容，彌補(bǔ)監(jiān)管空白，保證互設(shè)金融機(jī)構(gòu)日常監(jiān)管的有效性，便于母國(guó)和與東道國(guó)監(jiān)管當(dāng)局之間共享信息、聯(lián)合監(jiān)管。目前，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)已經(jīng)與巴基斯坦、印度等南亞國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局簽署監(jiān)管合作諒解備忘錄，但備忘錄涉及內(nèi)容十分有限，未來應(yīng)根據(jù)互設(shè)金融機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)發(fā)展情況，不斷豐富備忘錄內(nèi)容，并注重合理分配母國(guó)與東道國(guó)之間的監(jiān)管責(zé)任，細(xì)化備忘錄條款。在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，由于中國(guó)與除不丹外的南亞國(guó)家均已是WTO成員國(guó)，在秉承金融開放的原則下，應(yīng)通過簽署備忘錄，統(tǒng)一互設(shè)金融分支機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。在市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管方面，對(duì)資本充足率、流動(dòng)性比例、清償能力比例等指標(biāo)加以統(tǒng)一，避免出現(xiàn)監(jiān)管準(zhǔn)則不一致帶來的監(jiān)管套利行為。當(dāng)前，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)明顯，應(yīng)通過銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管部門間的深度交流，增強(qiáng)各類備忘錄內(nèi)容的協(xié)調(diào)互補(bǔ)性。

(五)健全各項(xiàng)合作監(jiān)管機(jī)制

南亞國(guó)家中除印度外，其他國(guó)家的信用信息覆蓋率均不足50%，中國(guó)與南亞國(guó)家及時(shí)共享信息存在諸多障礙。而中國(guó)與南亞國(guó)家監(jiān)管合作縱深推進(jìn)有賴于信息披露，因此應(yīng)當(dāng)探索建立金融監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)，收集分享金融行業(yè)信息。目前，應(yīng)在現(xiàn)有雙邊諒解備忘錄所達(dá)成的信息共享基礎(chǔ)上，凝聚信息披露的共識(shí)，借助中國(guó)在信息搜集與處理方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家金融合作項(xiàng)目安全狀況進(jìn)行全方位跟蹤監(jiān)測(cè)，重點(diǎn)披露互設(shè)銀行機(jī)構(gòu)的資本充足率、存貸比、不良貸款率等指標(biāo)。當(dāng)監(jiān)測(cè)到跨境金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)違規(guī)違法行為時(shí)，就需要對(duì)其進(jìn)行懲罰。有效的監(jiān)管合作需要匹配具備威懾力的制裁機(jī)制，可以選拔來自中國(guó)和南亞國(guó)家的專業(yè)人員組成專家小組，裁判各參與方是否違反金融合作規(guī)則，并對(duì)違法者進(jìn)行制裁，以實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管合作的有效性。同時(shí)，需對(duì)中國(guó)與南亞國(guó)家金融穩(wěn)定的宏觀環(huán)境進(jìn)行監(jiān)測(cè)預(yù)警，設(shè)置危機(jī)預(yù)警機(jī)制。完備的危機(jī)預(yù)警機(jī)制是金融監(jiān)管合作規(guī)則的重要組成部分，可以幫助中國(guó)與南亞國(guó)家盡早察覺金融風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置。