何婧 蔡新怡 趙亞雄(

摘 要：在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略背景下，從普惠金融的滲透性和使用效用性兩個維度入手，利用湖南省2010-2018年87個縣市的面板數(shù)據(jù)，探究金融滲透、金融獲得和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化三者之間的作用機制。研究發(fā)現(xiàn)：金融滲透不僅能直接促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，還能通過影響金融獲得進而影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，金融獲得的中介效應(yīng)大小為58.8%。金融獲得對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的促進作用受到金融滲透單一門檻效應(yīng)的影響;高金融滲透水平情況下，金融獲得對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的促進作用更強。

關(guān)鍵詞： 金融滲透;金融獲得;農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化;中介效應(yīng);門檻效應(yīng)

一、引 言

“三農(nóng)”問題關(guān)系國計民生，實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略是做好“三農(nóng)”工作的總抓手、是解決“三農(nóng)”問題的關(guān)鍵。鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略提出的產(chǎn)業(yè)興旺、生態(tài)宜居、鄉(xiāng)風(fēng)文明、治理有效、生活富裕總要求中，產(chǎn)業(yè)興旺位于首位，可見，推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展是實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興的重要要求之一。2020年1月中央《關(guān)于抓好“三農(nóng)”領(lǐng)域重點工作確保如期實現(xiàn)全面小康的意見》指出，要想全面建設(shè)小康社會、全面打贏脫貧攻堅戰(zhàn)，“三農(nóng)”領(lǐng)域中突出的短板必須補上，要支持各地立足資源優(yōu)勢打造特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，建立健全農(nóng)民分享產(chǎn)業(yè)鏈增值收益機制，推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。對此，在加大中央和地方財政“三農(nóng)”投入力度的同時，應(yīng)穩(wěn)妥擴大農(nóng)村普惠金融改革試點，加快構(gòu)建“銀保擔(dān)”風(fēng)險共擔(dān)的普惠金融服務(wù)體系，推出更多普惠金融產(chǎn)品。

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是以市場為導(dǎo)向，以經(jīng)濟效益為中心，以主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品為重點，優(yōu)化組合各種生產(chǎn)要素的現(xiàn)代化經(jīng)營方式和產(chǎn)業(yè)組織形式，其本質(zhì)就是優(yōu)化農(nóng)業(yè)組織形式和提升農(nóng)業(yè)發(fā)展程度[1]。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展過程中，龍頭企業(yè)的發(fā)展與農(nóng)戶的生產(chǎn)均離不開大量的資金支持，農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化所需要的標(biāo)準(zhǔn)化、信息化建設(shè)也會產(chǎn)生金融需求，僅靠農(nóng)戶自有資本積累和民間融資難以滿足，加大正規(guī)金融機構(gòu)的金融支持是十分必要的。普惠金融概念的提出，目的就是提高金融滲透性，力求讓經(jīng)濟體中每一成員尤其是農(nóng)村貧困地區(qū)的個體都能以可負擔(dān)的成本，通過透明公平的方式接觸、獲取并有效使用金融產(chǎn)品與服務(wù)。普惠金融發(fā)展至今，已取得了較大成績，但縣域金融排斥現(xiàn)象仍然存在。從普惠金融的滲透性和使用效用性兩個維度來看，金融使用的前提是金融滲透，若農(nóng)戶缺乏接觸和獲取有效的金融產(chǎn)品與服務(wù)的渠道，則無需再談金融服務(wù)的使用程度;但金融滲透即使從供給的角度保證了金融機構(gòu)網(wǎng)點的有效設(shè)立及相關(guān)從業(yè)人員的配備等，也不意味著金融服務(wù)使用效用的必然提高。金融滲透和金融獲得如何影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展水平值得探討。

有學(xué)者考察了普惠金融的基礎(chǔ)層，即金融滲透對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的影響作用，認為促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的主要因素有科技支撐、金融滲透、人力資本、產(chǎn)業(yè)價值鏈升級以及消費方式轉(zhuǎn)變五個方面[2];銀行集中度的降低不僅會增加農(nóng)戶使用正規(guī)借貸的可能性，還有利于增加農(nóng)戶正規(guī)借貸規(guī)模在總?cè)谫Y規(guī)模中所占的比例[3]。當(dāng)前，我國金融對于農(nóng)業(yè)的支持更多仍停留在擴大規(guī)模這一層面，在金融結(jié)構(gòu)和金融服務(wù)深度等方面的發(fā)展上還有欠缺[4]。農(nóng)村金融規(guī)模擴大給農(nóng)村產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提供了資金支持，并且當(dāng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化達到一定的水平后，會對金融產(chǎn)生反向促進作用[5]。農(nóng)村地區(qū)金融深化對產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展水平的促進作用存在顯著的地域差異，相較于中西部，這種提升促進作用在東部地區(qū)更加顯著[6]。

也有學(xué)者將普惠金融的使用層，即金融獲得與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)系起來思考，認為農(nóng)業(yè)信貸有效促進了農(nóng)業(yè)產(chǎn)出，促進了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化發(fā)展[7];農(nóng)業(yè)價值鏈有利于農(nóng)戶獲得持續(xù)的金融服務(wù)和融資，且農(nóng)業(yè)價值鏈的融資方式可以降低交易成本、增加農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)附加值，有利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型[8];農(nóng)村信貸投入的增加能有效促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的機械化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，使城鄉(xiāng)收入差距縮小[9];涉農(nóng)貸款的配置效率存在差異且普遍較低，并且由于涉農(nóng)貸款主要投入于基礎(chǔ)設(shè)施，產(chǎn)業(yè)鏈缺乏龍頭產(chǎn)業(yè)的帶頭，發(fā)展較慢，因此，短期內(nèi)難以體現(xiàn)貸款的配置效率[10]。農(nóng)村的信貸額度低、利息高，使得農(nóng)業(yè)企業(yè)的中長期借款需要難以得到滿足，主要依賴短期借款實現(xiàn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，而短期借款的投入不利于農(nóng)村的中小型企業(yè)進行深層次的產(chǎn)業(yè)升級[11]。

綜上可見，學(xué)者們多從普惠金融的單一維度研究其與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的關(guān)系，少有將普惠金融的基礎(chǔ)層和核心層結(jié)合起來剖析金融滲透是否直接影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，或是通過影響金融獲得進而間接影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的路徑。另外，現(xiàn)有文獻多使用省級或市級數(shù)據(jù)，在縣域?qū)用嫜芯枯^少，且多選擇截面分析或時間序列分析，在提供個體的動態(tài)行為信息上有所不足。

湖南省是全國農(nóng)業(yè)大省，是全國13個糧食主產(chǎn)區(qū)之一，稻谷總產(chǎn)量連續(xù)40多年居全國首位，為國家糧食安全和經(jīng)濟發(fā)展作出重要貢獻。十九大以來，湖南省以鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略為抓手，大力發(fā)展三農(nóng)事業(yè)，著力推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，這其中尤其注重發(fā)揮金融造血和輸血功能，以金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興。目前，農(nóng)村融資約束問題依然存在。有研究經(jīng)過對湖南省農(nóng)戶實地調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，由于正規(guī)金融機構(gòu)借貸門檻較高，無法滿足貸款條件或者雖然獲得貸款但貸款額度并不能滿足實際需要而遭受供給型約束的農(nóng)戶占77%以上，農(nóng)戶正規(guī)金融的約束成為湖南省農(nóng)村產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的一大阻礙[12]。鑒于此，本文以2010-2018年湖南省87個縣市為研究對象，深入研究金融滲透、金融獲得和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化之間的作用機制，以期為發(fā)展普惠金融、更好地服務(wù)于鄉(xiāng)村振興的產(chǎn)業(yè)興旺要求提供參考。

二、理論分析與研究假設(shè)

我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)側(cè)重于產(chǎn)出導(dǎo)向型，農(nóng)戶在既定成本下通過各生產(chǎn)要素的配比，以達到產(chǎn)出的最大化。金融獲得對于農(nóng)戶有重大意義，當(dāng)農(nóng)戶從金融機構(gòu)取得貸款后，可以增加生產(chǎn)投入，在生產(chǎn)要素價格和技術(shù)水平不變的條件下，等成本線向右平移，可以與更高的等產(chǎn)量曲線相切，此時，農(nóng)戶的最大產(chǎn)量增加，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)水平的效率提高，進而提高了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展水平。農(nóng)戶或企業(yè)在獲得足夠的資金情況下，也會更傾向于采用先進的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)，促使農(nóng)業(yè)企業(yè)朝著綠色農(nóng)產(chǎn)品、有機農(nóng)產(chǎn)品等方向發(fā)展，拓寬農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈、提高農(nóng)產(chǎn)品附加值。

金融滲透在帶來充足資金之外，也有助于農(nóng)業(yè)發(fā)展的專業(yè)化人才成長，帶來先進的技術(shù)，通過產(chǎn)業(yè)間技術(shù)溢出效應(yīng)推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。同時，隨著金融滲透程度的提升，會有更多的金融機構(gòu)愿意將資金投放到規(guī)?；⑵放苹?、產(chǎn)業(yè)化和特色化的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)，推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。另外，金融滲透會增加農(nóng)戶對農(nóng)業(yè)保險的接觸意愿。在金融滲透度高的地區(qū)，金融知識普及的力度更大，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者主動了解的概率更大，當(dāng)農(nóng)戶獲得正規(guī)信貸后，對農(nóng)業(yè)保險的需求也會增加。農(nóng)業(yè)保險使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者可以更放心地增加農(nóng)業(yè)投入、擴大農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)，更大膽地試驗新技術(shù)和新品種，科學(xué)規(guī)劃，穩(wěn)步推進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

然而，我國農(nóng)村地區(qū)金融排斥程度仍然較深[13]，嚴(yán)重制約了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。金融滲透水平的提高則可以在供給和需求兩個方面促進金融獲得的配置效率和均衡水平，進而推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如圖1所示。

首先，在供給層面上，逐利性使金融機構(gòu)將營業(yè)網(wǎng)點從營利性低的縣域或農(nóng)村撤出，在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)設(shè)置網(wǎng)點[14]，造成了金融的地理排斥。以湖南省古丈縣和長沙縣為例，截至2019年末，長沙縣的金融機構(gòu)數(shù)目為134家，而相對不發(fā)達的古丈縣僅有31家①，這也側(cè)面印證了金融機構(gòu)的逐利性。同時，由于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險高、周期長、收益低的弱質(zhì)性，本就稀缺的農(nóng)村金融資源可能會流向其他行業(yè)，農(nóng)業(yè)獲得的資金配置與轉(zhuǎn)化效率大打折扣。隨著金融滲透程度的提升，農(nóng)村金融機構(gòu)數(shù)量的增加和服務(wù)的完善都會促進金融對于特色化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的支持，金融排斥造成的資金不足情況得到緩解，金融獲得的資金供給數(shù)量提高。

在需求層面，一方面，金融滲透提高了農(nóng)戶申請貸款的便利度、擴大了銀行的服務(wù)范圍，信貸便利性和良好的服務(wù)直觀感受釋放了金融有效需求，在減少金融排斥的情況下優(yōu)化了資源配置，帶動技術(shù)、人才和資金等資源向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)聚集，提高全要素生產(chǎn)率，促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展;另一方面，金融滲透有利于農(nóng)民金融素養(yǎng)的提升，加強農(nóng)戶對金融產(chǎn)品和金融工具的了解，使農(nóng)戶主動找尋生產(chǎn)過程中的風(fēng)險分擔(dān)機制，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程中更加具有主動意識，有利于長效合作機制的形成和發(fā)展，這也激活了金融獲得需求。金融獲得的供給和需求的雙重增加使得其均衡水平提高，進而推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

根據(jù)上述理論分析，金融滲透能夠通過供給和需求兩個層面影響金融獲得的配置效率和均衡水平，進而影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。為此，提出研究假說1。

H1 金融滲透能夠通過影響金融獲得進而影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平。

由于湖南各縣域經(jīng)濟發(fā)展水平、居民受教育程度、人口規(guī)模、交通和通信便利程度等均存在著較為顯著的差異，農(nóng)村地區(qū)的金融滲透程度也有較大區(qū)別。在不同的金融滲透水平下，金融獲得的均衡水平和配置效率也會有較大的差異，從而對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的作用也會有所不同。在金融滲透程度較高的地區(qū)，金融獲得的需求和供給均增加，均衡水平提高，會進一步加強金融獲得對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的促進作用。同理，較低的金融滲透程度會導(dǎo)致金融獲得的資金配置效率和均衡水平不足，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展受到制約。金融獲得的促進作用與金融滲透程度的高低有關(guān)。基于此，提出研究假說2。

H2 金融獲得對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的促進作用會受到金融滲透門檻作用的影響，并且相較于低金融滲透水平而言，高金融滲透水平下，金融獲得對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的促進作用會明顯增強。

三、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源

選取2010-2018年湖南省87個縣市的相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來源于《湖南農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》《中國縣域統(tǒng)計年鑒》、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)和EPS數(shù)據(jù)庫。對于部份縣市的數(shù)據(jù)缺失情況，使用插值法填補缺失數(shù)據(jù)。

（二）變量選取與測算

1.被解釋變量。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化指數(shù)（Agri_index），農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展最終表現(xiàn)為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平的提高、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的提升、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的增大以及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化[1]。參考已有學(xué)者的相關(guān)研究[1，15]，擬從上述四個維度衡量農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展水平，構(gòu)建農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化指數(shù)。具體產(chǎn)業(yè)化指標(biāo)構(gòu)建見表1。

首先，對四個維度的原始數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，消除量綱影響。

2.解釋變量。金融滲透是普惠金融的基礎(chǔ)層，主要體現(xiàn)為縣域金融機構(gòu)數(shù)量與縣域金融服務(wù)人員數(shù)[16]。由于縣域金融服務(wù)人員數(shù)一定程度上取決于金融服務(wù)機構(gòu)數(shù)量，同時，考慮到湖南省縣域數(shù)據(jù)可得性，選取縣域人均金融機構(gòu)數(shù)量（bra）衡量縣域金融滲透情況，具體縣域金融機構(gòu)包括商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社、郵政儲蓄銀行等。金融獲得是普惠金融的核心層，就縣域?qū)用娑?，農(nóng)戶的金融獲得主要體現(xiàn)為從金融機構(gòu)獲得的貸款，因此，選用人均貸款余額（Ploan）作為金融獲得的代理變量。

3.控制變量（Control）。為了防止其他相關(guān)因素對對象之間關(guān)系造成干擾，選取縣域人均GDP（pgdp）、政府經(jīng)濟活動參與度（fisa）、工業(yè)水平（indus）、人口密度（dens）作為控制變量。各變量定義及說明參見表2，其中，對部分變量做了對數(shù)處理。

（三）模型設(shè)定

1.基準(zhǔn)回歸模型。在理論機制分析基礎(chǔ)上，構(gòu)建基準(zhǔn)回歸模型如下：

為驗證H1是否存在，先單獨考察金融獲得對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的影響，見模型（2），并在模型（2）的基礎(chǔ)上加入金融滲透變量，見模型（3）。同時，為了進一步考察金融獲得的調(diào)節(jié)效應(yīng)，在模型（3）的基礎(chǔ)上引入金融滲透與金融獲得的交互項，見模型（4），判斷金融獲得是否在金融滲透作用于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化過程中起調(diào)節(jié)作用。具體模型如下：

其中，λ1表示金融滲透對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展影響的總效應(yīng)，β1表示直接效應(yīng)，1β2表示中介效應(yīng)，中介效應(yīng)的相對大小可用中介效應(yīng)在總效應(yīng)中的占比衡量。若λ1顯著，可進一步檢驗1和β2：若二者都顯著且β1顯著，則存在中介效應(yīng);若二者都顯著且β1不顯著，則存在完全中介效應(yīng);若二者中至少有一個不顯著，那么，需要使用Sobel統(tǒng)計量及臨界值來進一步判斷。

3.面板門檻模型。為了驗證H2，借鑒Wang（2015）[18]，將金融滲透作為門檻變量，構(gòu)建單門檻面板模型：

四、實證分析

（一）基準(zhǔn)模型回歸及中介效應(yīng)模型回歸

表3為基準(zhǔn)模型與中介效應(yīng)模型的回歸結(jié)果，其中模型（1）回歸結(jié)果表明，金融滲透對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展具有顯著的正向作用，并且在1%水平上顯著，說明金融滲透程度越深，金融需求主體對金融服務(wù)的可得性越高，對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展越有利;模型（2）顯示，金融獲得對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展具有顯著的正向作用，這種相關(guān)關(guān)系也與其他學(xué)者的研究結(jié)果一致[9，19]。

模型（3）在模型（1）的基礎(chǔ)上加入金融獲得變量之后，金融滲透系數(shù)仍然顯著，但顯著度和數(shù)值均變小。模型（4）結(jié)果顯示，交互項系數(shù)顯著為正，說明金融獲得對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的正向影響會隨著金融滲透程度的提高而不斷加強。模型（1）、模型（3）及模型（6）的核心變量系數(shù)均顯著，表明中介效應(yīng)是顯著的。經(jīng)計算，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比值為58.8%，說明在金融滲透影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的過程中，金融獲得具有重要的中介作用。具體而言，隨著金融滲透水平的提高，金融獲得的均衡水平和配置效率有效提升，進而促進了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，從而H1成立。

（二）穩(wěn)健性分析

1.內(nèi)生性問題。本文研究對象為湖南省87個縣市，可能會產(chǎn)生樣本選擇偏差，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和普惠金融可能存在互為因果關(guān)系，這些都會導(dǎo)致模型存在內(nèi)生性問題。為此，將市域內(nèi)除本縣之外的其他縣域的金融滲透水平的平均值作為金融滲透的工具變量，再次進行模型估計?？紤]到在同一市域內(nèi)，金融機構(gòu)政策要求具有同質(zhì)性，縣域的金融滲透程度與本市其他縣域金融滲透水平具有相關(guān)性;而市域內(nèi)其他縣域的金融滲透水平并不會對本縣域的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展產(chǎn)生直接的影響，因此，將市域內(nèi)除本縣之外的其他縣域金融滲透水平的平均值作為本縣域金融滲透的工具變量是合理的。對工具變量的不可識別檢驗和弱工具變量檢驗顯示，LM統(tǒng)計量的P值為0.000，拒絕了不可識別的原假設(shè)，Wald F統(tǒng)計量的值為 71.307，大于10%顯著性水平下的臨界值16.38，認為工具變量不是弱有效變量，工具變量的選擇是合理的，此時中介效應(yīng)依然存在②。

2.更換指數(shù)計算方法。以上通過測算各個維度的值與理想值之間的歐式距離，加權(quán)得到單維度與多維度的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化指數(shù)，權(quán)重根據(jù)變異系數(shù)法確定，可能會存在一定的誤差。為驗證結(jié)果是否穩(wěn)健，采用熵值法對8個指標(biāo)進行賦權(quán)，得到每個縣域每年的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的最終得分，結(jié)果顯示②，中介效應(yīng)依然存在，說明結(jié)論是穩(wěn)健的。

3.傳統(tǒng)普惠金融與數(shù)字普惠金融的雙重視角。以上對金融機構(gòu)滲透、金融獲得與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化之間關(guān)系的研究，均是從傳統(tǒng)普惠金融的視角進行的，一方面，是因為數(shù)字普惠金融的出現(xiàn)相對較晚，整體來看，農(nóng)村地區(qū)數(shù)字支付環(huán)境較為落后，部分農(nóng)村地區(qū)移動通信、光纖寬帶等數(shù)字化金融基礎(chǔ)設(shè)施覆蓋不全;另一方面，農(nóng)戶的金融素養(yǎng)不高，網(wǎng)絡(luò)操作技術(shù)不熟練，獲取數(shù)字化金融服務(wù)的能力較差，農(nóng)村地區(qū)較城市而言更加依賴現(xiàn)金支付手段，農(nóng)戶的數(shù)字普惠金融服務(wù)需求相對不足。

隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，尤其是2016年G20峰會上中國主導(dǎo)發(fā)布了《G20數(shù)字普惠金融高級原則》之后，我國數(shù)字普惠金融發(fā)展的條件不斷優(yōu)化，但無論數(shù)字普惠金融交易形式如何改變，都與傳統(tǒng)金融存在著緊密的聯(lián)系，對于傳統(tǒng)金融仍然是繼承而并不是替代的關(guān)系[20]。從數(shù)字普惠金融與傳統(tǒng)普惠金融的雙重視角下來探究金融滲透、金融獲得和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的關(guān)系能進一步增強本文研究結(jié)果的說服力。因此，使用2014-2018年北大數(shù)字普惠金融指數(shù)中的湖南省縣域的數(shù)字金融覆蓋廣度和數(shù)字金融使用深度兩個維度的指標(biāo)值來衡量數(shù)字金融滲透與數(shù)字金融獲得水平，分別與上文傳統(tǒng)普惠金融的金融滲透與金融獲得指標(biāo)值使用熵權(quán)法賦權(quán)，求出綜合的金融滲透與綜合的金融獲得指標(biāo)值，再次驗證中介效應(yīng)是否存在，結(jié)果顯示②，金融獲得在金融滲透與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化之間的中介效應(yīng)是穩(wěn)健的。但加入數(shù)字普惠金融層面的指標(biāo)后，金融獲得的中介效應(yīng)的大小降為40.06%，說明與傳統(tǒng)普惠金融相比，數(shù)字金融滲透通過數(shù)字金融獲得作用于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的機制有所削弱，這是因為只有數(shù)字金融的覆蓋廣度達到一定程度，數(shù)字金融的使用程度才越來越成為一地指數(shù)增長的重要驅(qū)動[21]。而北大數(shù)字普惠金融指數(shù)顯示，湖南省縣域數(shù)字金融覆蓋廣度比全國縣域平均值低14.78%，這使數(shù)字金融使用程度受限，農(nóng)戶通過數(shù)字金融使用而實現(xiàn)規(guī)?；N養(yǎng)殖、提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)運作效率的途徑受到約束。

（三）進一步分析：門檻效應(yīng)與區(qū)域異質(zhì)性

1.門檻效應(yīng)檢驗。使用Hansen（2000）[22]提出的固定效應(yīng)面板門檻模型檢驗。首先，為確立門檻數(shù)量及其對應(yīng)的門檻值，依次在單一門檻、雙重門檻及三重門檻的假設(shè)下進行模型估計。表4顯示，金融獲得對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的作用受到金融滲透單重門檻的影響，門檻值為0.9776，所對應(yīng)的Bootstrap方法抽樣300次得到的P值為0.04，在5%水平上顯著，選擇單重面板門檻模型進行分析。表5結(jié)果說明，相較于低金融滲透水平，高金融滲透水平下金融獲得對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的促進作用更強，即證實了H2。此時，由于模型納入金融獲得變量，金融排斥變量的系數(shù)不再顯著，更加印證了H1中的間接傳導(dǎo)機制。

2.發(fā)達縣域與非發(fā)達縣域的比較。由于湖南省內(nèi)不同縣域經(jīng)濟發(fā)展水平參差不齊，普惠金融水平與農(nóng)業(yè)發(fā)展水平均存在較大差異，那么，對于不同區(qū)域，金融獲得的中介效應(yīng)及金融滲透的門檻效應(yīng)是否存在呢？為了回答這一問題，按照2010-2018年各縣域人均GDP平均值的中位數(shù)分為兩組，高于或等于中位數(shù)水平的縣域為發(fā)達縣域，低于中位數(shù)水平的縣域為非發(fā)達縣域。表6顯示，在發(fā)達縣域，金融獲得在金融滲透與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之間依舊扮演著中介作用，且中介作用大小高達67.90%;檢驗門檻值后發(fā)現(xiàn)，金融滲透的門檻效應(yīng)依然存在，回歸結(jié)果見表5。在非發(fā)達縣域，這種中介效應(yīng)和門檻效應(yīng)均不存在。說明金融滲透通過金融獲得進而影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的機制是建立在一定的經(jīng)濟基礎(chǔ)之上的。在經(jīng)濟發(fā)展水平較低的地區(qū)，其經(jīng)濟基礎(chǔ)較差、金融機構(gòu)的滲透性不高、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平較低，普惠金融和產(chǎn)業(yè)化之間并沒有形成相輔相成、相互促進的良性循環(huán)。非發(fā)達縣域更多的是依賴傳統(tǒng)農(nóng)作方式，生產(chǎn)規(guī)模較小，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，僅通過金融滲透和涉農(nóng)貸款難以實現(xiàn)質(zhì)的飛躍，更多的是需要制度的設(shè)計和政府的引導(dǎo)。

五、結(jié)論與政策建議

以上研究顯示，湖南省金融滲透和金融獲得對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的影響均是正向的，金融滲透不僅能直接促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，同時，還能通過金融獲得間接影響農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中介效應(yīng)占總效應(yīng)的58.8%，在考慮數(shù)字普惠金融層面的金融滲透與金融獲得、更換指數(shù)計算方法以及考慮內(nèi)生性問題后，結(jié)果依然穩(wěn)健。同時還發(fā)現(xiàn)，金融獲得對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的顯著正向促進作用受到金融滲透門檻效應(yīng)的影響，高金融滲透水平情況下金融獲得對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的促進作用更強。分組樣本檢驗顯示，在經(jīng)濟發(fā)達的縣域，中介效應(yīng)占比達67.90%，門檻效應(yīng)依舊存在，而在經(jīng)濟不發(fā)達的縣域，上述效應(yīng)均不存在。為此，提出政策建議如下：

首先，從金融滲透角度來看，應(yīng)提高金融滲透水平，完善農(nóng)村金融體系。湖南省仍存在金融滲透嚴(yán)重不足的地區(qū)，如2018年末金融滲透水平最低的邵陽縣，每萬人僅擁有0.7家金融機構(gòu)，其下轄的安樂鄉(xiāng)有2.8萬人口卻只擁有一家金融機構(gòu)。除邵陽縣外，人均金融機構(gòu)數(shù)量較少的還有岳陽縣、隆回縣、平江縣、華容縣等。對于這些金融滲透嚴(yán)重不足的地區(qū)，應(yīng)合理增設(shè)金融網(wǎng)點，致力于消除“金融沙漠”，使普惠金融政策在縣以下的地區(qū)得以有效落實。同時，應(yīng)重視數(shù)字普惠金融設(shè)施的建設(shè)，提高數(shù)字終端在農(nóng)村的普及率。

其次，從金融可得性角度來看，應(yīng)緩解正規(guī)金融約束，引導(dǎo)信貸資金流入農(nóng)業(yè)。一方面，政府應(yīng)加大涉農(nóng)金融機構(gòu)的扶持力度，對于金融機構(gòu)的涉農(nóng)貸款應(yīng)給予稅收優(yōu)惠或財政補貼;應(yīng)因地制宜地調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，對于有資源優(yōu)勢的主導(dǎo)性企業(yè)重點發(fā)展，增加信貸資金投入。另一方面，鼓勵各金融機構(gòu)積極推出農(nóng)業(yè)特色小鎮(zhèn)貸款等金融創(chuàng)新產(chǎn)品，金融機構(gòu)應(yīng)特色化地設(shè)計不同金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，支持打造當(dāng)?shù)厝罕妳⑴c程度高、對周邊鄉(xiāng)村發(fā)展有示范和輻射帶動作用的特色農(nóng)業(yè)小鎮(zhèn)，如寧鄉(xiāng)市流沙河花豬小鎮(zhèn)、衡陽縣臺源烏蓮小鎮(zhèn)等。

最后，從加強金融滲透與金融獲得促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的機制來看，對于發(fā)達縣域應(yīng)不斷擴大產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融，針對產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)加強金融服務(wù)。對于非發(fā)達縣域，要更加注重普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極鼓勵引導(dǎo)農(nóng)村金融機構(gòu)服務(wù)下沉，增加服務(wù)網(wǎng)點，豐富產(chǎn)品形式，加強金融宣傳等。還需繼續(xù)加強制度建設(shè)，通過制度的設(shè)計和政府財政引導(dǎo)，調(diào)動市場主體活力，促進生態(tài)農(nóng)業(yè)、特色產(chǎn)業(yè)形成，以產(chǎn)業(yè)興旺推動鄉(xiāng)村振興。

注釋：

① 數(shù)據(jù)來源：中國銀行保險監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)。

② 限于篇幅，具體回歸結(jié)果省略，如有需要，可聯(lián)系作者。

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（責(zé)任編輯：寧曉青）