□文/ 孔艷艷 于 潔 劉玉娟 張艷麗

（1.鄭州商學院 河南·鞏義；2.新鄉(xiāng)醫(yī)學院三全學院 河南·新鄉(xiāng)）

［提要］ 以河南省新型城鎮(zhèn)化發(fā)展為研究背景，首先根據(jù)2014 年河南省政府性債務審計結果分析河南省地方政府債務風險現(xiàn)狀；其次運用KMV法對河南省地方政府債務風險進行測度及分析；最后為預防河南省地方政府出現(xiàn)債務風險，從增加政府收入、健全預防機制、落實責任主體三個方面提出對策。

查閱相關書籍與文章，發(fā)現(xiàn)地方政府債務的增減與新型城鎮(zhèn)化發(fā)展有很大關系，加快新型城鎮(zhèn)化建設水平，需要政府在資金上的支持，地方政府通過金融機構借貸一定程度上促進了新型城鎮(zhèn)化發(fā)展，但地方政府償債風險應引起重視。

一、新型城鎮(zhèn)化背景下河南省地方政府債務風險現(xiàn)狀

根據(jù)河南省政府性債務審計結果，地方政府債務風險主要體現(xiàn)在以下四個方面：

（一）規(guī)模風險。截至2013 年6 月，河南省各級政府共需償還的債務有3，528.38 億元，在擔保方面承擔的債務為273.52億元，在救助責任方面可承擔1，740.04 億元。其中，省級政府負有償還責任的債務為358.55 億元，市級政府負有償還責任的債務為1，974.56 億元，縣級政府負有償還責任的債務為1，095.73 億元，鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府負有償還責任的債務為99.54 億元。

（二）結構風險。一是從河南省地方政府借貸資金渠道看，舉借資金多來源于銀行貸款、BT 和信托融資，其中銀行貸款資金為1，290.48 億元，通過BT 籌借資金為589.14 億元，通過信托融資為424.30 億元，地方政府主要舉債平臺是銀行；二是政府部門等機構是舉借資金的主體，它們的負債規(guī)模分別為1，456.20 億元和1，030.18 億元，融資平臺公司也是舉借主體，負債規(guī)模為523.81 億元；三是從債務資金使用看，公共基礎設施建設是政府債務資金的主要投放對象，占82.81%。

（三）管理風險。經(jīng)調查，各級地方政府機構在融資和投放資金方面存在不合理現(xiàn)象，違規(guī)資金達39.52 億元；政府及事業(yè)單位存在違規(guī)擔保行為，違規(guī)擔保資金達61.97 億元；部分地方政府對借貸資金使用率不高，將政府債務資金多投向房地產(chǎn)市場和樓堂館所的修建，投向金額達16.50 億元，其中投入房地產(chǎn)市場占88.3%。

（四）償債風險。面對目前地方政府負有償還責任的債務總額，2013 年下半年償還債務規(guī)模占27.79%，2014 年償還債務規(guī)模占19.15%，2015 年至2017 年需償還的債務規(guī)模分別占18.03%、12.42%、8.99%，2018 年及以后政府償還的債務規(guī)模占13.62%。

二、采用KMV法對河南省政府債務風險間接測度

（一）河南省地方政府債券信用風險模型構建

1、關于KMV模型理論闡述。企業(yè)通常借貸的對象是銀行，為了獲得銀行更多貸款資金，以企業(yè)股份抵押給銀行，在一定時間內，如果企業(yè)股份價值大于企業(yè)貸款額度，則表明企業(yè)能夠按時償還銀行貸款資金；如果企業(yè)的股份價值小于企業(yè)貸款額度，則企業(yè)可能出現(xiàn)無法償還債務的現(xiàn)象。運用到本文的研究中，則是地方政府在向貸款機構借貸時，將一定的財政收入做貸款抵押，在規(guī)定時間內，如果地方財政收入大于貸款額度，地方政府則可以償還債務；反之，地方財政收入小于貸款額度，則會出現(xiàn)地方政府債務償還風險。

2、建立模型對政府債務進行測度

（二）對河南省地方政府債務規(guī)模的測算

1、選取樣本數(shù)據(jù)。本次測算的對象是2014 年河南省財政收入，樣本數(shù)據(jù)選取主要來源于河南省歷年統(tǒng)計年鑒等。設定地方政府違約概率期間為1 年，即預測2014 年這一年政府違約的概率是多少。

2、相關數(shù)據(jù)參數(shù)的測算

（1）測算河南省2014 年財政收入。測算河南省地方政府2014 年的債務情況以及是否存在違約的風險，以上數(shù)據(jù)的計算需要收集1978～2013 年河南省地方財政收入數(shù)據(jù)，運用ARMA 模型計算，所得模型與結果如下：

Ln（At）＝1.0146Ln（At-1）+εt（13）

SE=0.0025，R2=0.9922，經(jīng)過以上計算得到河南省2014 年財政收入為2739.3 億元。

（2）河南省地方財政收入增長率設定為μ，標準誤差為σ：根據(jù)公式（12）和（13）使用迭代算法得到μ 為0.0538，σ 為0.1103。

（3）擔保比例。地方政府的財政收入不得不用于剛性支出，地方政府的少量財政收入用于擔保，通過對河南省近些年地方財政支出對象的分析，在擔保方面使用的財政收入占0.7%，即擔保比例為0.007，通過上述模型及公式的計算，預測河南省2014 年財政收入為2，739.3 億元，同時計算出用于擔保的財政收入為19.1751 億元。

三、測度結果分析

河南省各級地方政府債務風險應重點關注，如果地方政府不能合理地運用資金，會出現(xiàn)債務規(guī)模越大，存在的違約風險越高。將相關數(shù)據(jù)及參數(shù)代入公式計算，得出在不同的違約距離以及預期違約概率，當?shù)胤秸撚袃斶€責任債務額度達21，336.94 億元時，得出違約距離為2.10，違約概率為1.34%；當?shù)胤秸撚袃斶€責任債務額度達17，954.20 億元時，得出違約距離為4.82，違約概率為0.00%。普爾BBB+或者穆迪Baal，是檢測地方政府信用等級的常用標準，如果違約概率在0.4%以下，地方政府幾乎不存在違約的可能。在河南省地方政府財政收入服從對數(shù)正態(tài)分布的情況下，根據(jù)2014 年河南省審計報告得出政府負有償還責任的債務額為3，528.38 億元，根據(jù)上述結論，河南省不存在違約風險，但也需要時刻觀察。（表1）

四、新型城鎮(zhèn)化背景下防范地方政府債務風險的措施

（一）增加地方財政收入。收入與支出只有形成良性循環(huán)時，地方政府的工作才能高效開展，地方政府只有雄厚的資金才能更好地為地方下一步發(fā)展進行規(guī)劃，資金不發(fā)愁，地方政府借債的可能較小，地方政府債務風險幾乎不存在。因此，地方經(jīng)濟發(fā)展才是硬道理，地方政府應從以下幾點出發(fā)來增加收入：一是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。近些年，河南省的稅收收入主要來源于第三產(chǎn)業(yè)，在大數(shù)據(jù)、云計算背景下，積極推動三大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加大創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展，提升消費型稅收，優(yōu)化稅收來源結構，降低對重工業(yè)稅收的依賴，鼓勵特色產(chǎn)業(yè)和主導產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對稅收貢獻的企業(yè)優(yōu)先發(fā)展，逐步淘汰僅享有稅收優(yōu)惠政策而沒有發(fā)展前途的企業(yè)。二是調整各級地方財政收入來源。堅持以稅收為主，非稅收收入為輔，不嚴重依賴上級政府轉移支付。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，稅收部門依法挖掘新稅源，合理征稅，對現(xiàn)有稅種進行科學管理，促進經(jīng)濟良性發(fā)展。三是科學規(guī)劃。將政府資金用在刀刃上，減少“三公”經(jīng)費，將更多資金用于經(jīng)濟建設。對預算資金的使用進行全程監(jiān)督，對沒有成效或成效較差的項目取消投資，對于績效不好的項目，在預算方面進行減少，提高預算和績效管理的一體化管理水平。

（二）建立各地方政府債務風險預警機制和風險應急處置機制。各地方政府要對債務進行實時、動態(tài)化的管理，為了避免政府債務風險，建立地方政府債務監(jiān)控預警機制和風險應急處置機制是很關鍵的，起到發(fā)現(xiàn)預防債務風險的作用。一是各級地方政府對政府債務的形成結構、規(guī)模進行詳細分析，深入分析政府債務風險形成原因以及表現(xiàn)形式，為每年的地方政府債務風險評估提供參考。二是建立包括償債率、資產(chǎn)負債率、利息支出率、債務依存度、擔保債務比重等在內的指標體系，對地方政府債務進行量化分析，根據(jù)數(shù)據(jù)來評估政府債務如果無法償還所產(chǎn)生的后果，對地方政府債務風險的走勢實時觀測，根據(jù)風險控制標準，及時將相關情況告知對應單位，做好風險預警準備。除了對以上靜態(tài)指標進行分析外，同時可采用多個年度指標進行縱向比較分析。三是各級地方政府應重視每年的地方政府債務風險評估報告，根據(jù)評估情況對債務規(guī)模進行合理安排，同時不允許銀行及其他金融平臺對地方政府違法發(fā)放貸款資金。

表1 違約距離DD和違約概率EDP一覽表

（三）落實責任主體。黨中央、國務院高度重視政府性債務問題，在黨的十八屆三中全會和中央經(jīng)濟工作會議中，從多方面對政府性債務管理進行管理。下一步，河南省各級政府和有關部門將按照中央的要求。對違規(guī)的操作進行撤回并對當事人進行處罰。一是健全各級地方政府債務管理問責追究機制，堅決依法執(zhí)行“誰舉債、誰償還”的管理辦法，對于違法舉債、違約不還債務的單位和個人進行依法處置，同時將地方政府性債務情況與領導干部在任職期間的經(jīng)濟責任、績效、考核評價緊密聯(lián)系起來，作為之后評價此干部的重要依據(jù)。二是各級地方政府舉債，應本著實事求是、可持續(xù)發(fā)展原則，在借貸額度、還款計劃、籌資來源等方面科學規(guī)劃，對于簽字蓋章的重要性文件應謹慎，各級地方政府應努力做到對政府債務科學管控，在規(guī)定時期內進行償還。