李曉棟

摘 要：隨著我國汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，圍繞汽車出行生活的相關(guān)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)以及運營的相關(guān)市場需求也在不斷增長。在新基建的背景下，停車類基礎(chǔ)設(shè)施項目開展的投融資模式、建設(shè)方案、運營管理模式成為各類國有企業(yè)和相關(guān)上市公司研究的重要環(huán)節(jié)。本文所研究靜態(tài)交通領(lǐng)域主要以停車基礎(chǔ)設(shè)施投資為主要研究范圍，以行業(yè)發(fā)展和市場環(huán)境演進為研究背景，來探討靜態(tài)交通產(chǎn)業(yè)的投融資模式和未來發(fā)展。

關(guān)鍵詞：新基建;投融資模式;靜態(tài)交通;基礎(chǔ)設(shè)施;發(fā)展研究

中圖分類號：F294 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）03（b）--03

1 靜態(tài)交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在需求、發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 停車產(chǎn)業(yè)的市場需求分析

我國城市停車設(shè)施建設(shè)普遍缺乏頂層規(guī)劃，城市總體規(guī)劃客觀上很難改變，停車設(shè)施建設(shè)遠遠跟不上汽車保有量的快速增長，因此出行停車難誘發(fā)的車輛緩行、慢速巡航、排隊等位等現(xiàn)象，導致了區(qū)域性動態(tài)交通擁堵，衍生出從核心重點區(qū)域擴散的廣域交通擁堵。北京、深圳、廣州、西安等在內(nèi)的國內(nèi)擁堵排名城市紛紛嘗試采用建設(shè)城市靜態(tài)交通綜合管理平臺、路內(nèi)停車精準智能化建設(shè)、路外停車集約規(guī)范化管理的方式，尋求以靜態(tài)交通治理促進動態(tài)交通緩堵的解決之道。

1.2 停車產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化與民生需求

城市停車基礎(chǔ)設(shè)施的供需失衡，一方面依靠增量車位的建設(shè)，以緩解供需矛盾;另一方面則要依靠科技型企業(yè)的大數(shù)據(jù)算力解決方案，支撐區(qū)域內(nèi)的存量車位實現(xiàn)共享機制來提升資源利用率。

從政府作為城市管理者角度出發(fā)考慮，停車需求的滿足是基本的民生需求，過高的停車收費價格將面臨較為嚴重的民怨壓力。與此并存的行業(yè)現(xiàn)象是，特定區(qū)域的汽車出行量導致車位高周轉(zhuǎn)的現(xiàn)實情況催生著商業(yè)化，通過市場化運作，采取價格杠桿來調(diào)節(jié)停車需求。國內(nèi)大多數(shù)地方政府普遍對公共類產(chǎn)權(quán)停車場采取指導定價，導致很多企業(yè)在城市停車基礎(chǔ)設(shè)施項目投資上采取謹慎態(tài)度，過低的收費價格很難滿足企業(yè)的投資回報要求。

1.3 停車產(chǎn)業(yè)的“新基建”屬性

停車全產(chǎn)業(yè)鏈包括產(chǎn)業(yè)投融資、規(guī)劃設(shè)計、裝備制造、信息化、運營管理等上下游相關(guān)企業(yè)，當前停車管理信息化水平處于較低水平，停車場數(shù)據(jù)互不通聯(lián)，存在“數(shù)據(jù)孤島”現(xiàn)象，未形成城市停車“一盤棋”管理，無法將分散的停車資源進行有效整合與發(fā)布，市民出行前無法準確獲取目的地周邊停車情況，造成一邊“停車難”、一邊卻是“沒車?！钡膶擂尉置妫＼噲雠c車主之間的信息不對稱，進一步加劇了停車難現(xiàn)象，更使得大量停車資源處于閑置狀態(tài)，造成資源浪費。停車信息化產(chǎn)業(yè)空間巨大，符合“新基建”對傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化升級產(chǎn)業(yè)范疇。

1.4 城市停車相關(guān)政策法規(guī)支撐

目前國內(nèi)停車管理面臨法律法規(guī)不健全、管理體制不順、執(zhí)法不到位、停車收費混亂、服務水平不高、缺乏有效管理工具支撐等系列管理困境，無法精準定位“核心問題”，輔助管理決策，形成多部門聯(lián)動、齊抓共管、綜合施策的靜態(tài)交通管理格局。且部分城市路側(cè)停車資源一直未開展停車收費，無法發(fā)揮價格杠桿作用，造成許多僵尸車、非機動車輛長期占用公共停車資源，不僅造成停車資源浪費，更加劇停車難、停車亂現(xiàn)象，如表1所示。

2 涉足靜態(tài)交通產(chǎn)業(yè)的企業(yè)分析

2.1 國有企業(yè)靜態(tài)交通產(chǎn)業(yè)布局

國有企業(yè)涉足靜態(tài)交通產(chǎn)業(yè)主要分為兩類：一類以地方城投公司、交投公司為主，該類公司一般作為政府國企平臺公司持有公共產(chǎn)權(quán)類可經(jīng)營資產(chǎn)，并下屬專業(yè)運營管理公司對屬地城市公共停車場資產(chǎn)進行運營管理;另一類以建設(shè)類央企為主，該類企業(yè)進入靜態(tài)交通產(chǎn)業(yè)在工程建設(shè)、裝備制造、資金成本等方面有一定的稟賦優(yōu)勢。同時，部分企業(yè)還面臨在新經(jīng)濟形勢下解決內(nèi)部員工就業(yè)轉(zhuǎn)崗的壓力，靜態(tài)交通的產(chǎn)業(yè)鏈縱深特點成為很好的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型選擇。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)上市公司的產(chǎn)業(yè)布局

國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)在2015年前后開始進入智能交通領(lǐng)域，靜態(tài)交通作為智能交通的重要組成部分，也受到互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)的青睞。停車場作為重要的消費場景，也成為巨頭間支付場景的爭奪領(lǐng)域。據(jù)不完全統(tǒng)計，從2014年至2018年12月，智慧停車行業(yè)共發(fā)生56起融資事件，其中北京市融資數(shù)量占比最多，遠多于其后的深圳市和上海市，主要原因在于北京匯聚了ETCP停車、愛泊車、停簡單等優(yōu)勢企業(yè)進行多輪融資，如圖1所示。

同時，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)背景下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在云計算、邊緣計算、智能終端設(shè)備等方面的資源優(yōu)勢在停車場空間內(nèi)得以應用，利用科技手段賦能傳統(tǒng)停車場，完成停車場基礎(chǔ)設(shè)施改造升級，推動停車場運營管理從傳統(tǒng)人工管理向數(shù)字化管理轉(zhuǎn)型?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭進入停車行業(yè)的主要問題體現(xiàn)在對停車行業(yè)的深入程度不夠，在利用技術(shù)手段推動產(chǎn)業(yè)升級的過程中，往往會影響原有的利益格局，在引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革的過程中需要資深從業(yè)人士完成業(yè)務和管理下沉，也是基于此等原因，互聯(lián)網(wǎng)巨頭從自組團隊直接進入行業(yè)轉(zhuǎn)而更多考慮對行業(yè)公司進行投資或兼并購。

2.3 投行資本的產(chǎn)業(yè)布局

近年來，高盛、華平、黑石等國際投行銀團機構(gòu)積極進入停車產(chǎn)業(yè)，該類機構(gòu)持有長期資本具有資金成本低的優(yōu)勢，基于停車資產(chǎn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流特點，高盛、華平先后于國內(nèi)停車運營公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，運營公司得到金融資本加持，迅速擴張業(yè)務規(guī)模，開展停車場長期經(jīng)營權(quán)、產(chǎn)權(quán)交易投資。

國內(nèi)以平安、華潤為代表的企業(yè)紛紛成立停車專屬基金，并且圍繞停車業(yè)務板塊，建立了投融資、規(guī)劃設(shè)計、運營管理的全流程管理團隊。

3 靜態(tài)交通產(chǎn)業(yè)的投融資模式實踐

3.1 政府引導下的智慧停車建設(shè)模式

基于停車的民生需求屬性，部分城市在推行城市停車智慧化升級中采取了公共財政主導的模式，北京以財政收支兩條線模式開展落實，由市級財政制定專項預算進行智慧化工程招投標，建立了城市級靜態(tài)交通云平臺以實現(xiàn)政府側(cè)的資源普查和運營監(jiān)管，日常運營管理由市屬國企進行承接，收費價格由政府進行價格指導，停車收入作為非稅收入直接入繳財政。對產(chǎn)權(quán)分散采取市場化自主經(jīng)營的場庫進行了云平臺的數(shù)據(jù)接入。

而天津、成都等城市則采取了發(fā)行政府專項債和城投債的模式進行城市停車智慧化升級。自2020年新冠疫情爆發(fā)以來，受益于監(jiān)管政策支持、貨幣政策寬松等因素，我國城投債市場迎來發(fā)行高峰，3—4月我國城投債發(fā)行支數(shù)分別為715支（5，733.67億元）和538支（4，504.80億元），遠超2019年同期水平，但是出于對地方政府隱性債務的控制，發(fā)行量上升的同時也伴隨著取消及推遲發(fā)行量增加。

財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月末，年內(nèi)下達的3.55萬億元新增地方專項債已發(fā)行35466億元，完成99.9%。政府專項債的發(fā)行作為刺激經(jīng)濟發(fā)展的有效經(jīng)濟手段，停車收入作為典型的可經(jīng)營性公共資產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營性收入水平可覆蓋債券票面利率要求，智慧停車建設(shè)成為專項債資金可覆蓋支持的重要新基建領(lǐng)域。

3.2 社會資本參與下的智慧停車建設(shè)模式

由于停車場建設(shè)具有資金投入量大，且資金回收期長導致資金回報率低的特點，故一般由地方財政撥款建設(shè)，少有社會資本參與，這大大阻礙了停車場建設(shè)的步伐。為防止停車場供需缺口的繼續(xù)增大，吸引社會資本參與到停車場的建設(shè)中來已成各方共識。除去公共財政主導下的建設(shè)模式之外，各地政府也在積極引導社會資本參與停車新一輪智慧化升級項目，社會資本參與的模式主要包括BOT、PPP等模式。

BOT模式下，政府與社會資本方之間就公共產(chǎn)權(quán)類停車資產(chǎn)的建設(shè)、經(jīng)營轉(zhuǎn)讓達成一致協(xié)議，由社會資本進行停車項目的投資建設(shè)，政府向社會資本方頒布特許經(jīng)營，在一定時期內(nèi)有社會資本方負責項目的經(jīng)營管理并自負盈虧，特許經(jīng)營年限到期后將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至政府。社會資本方采取BOT模式對停車類項目進行投資建設(shè)一般建立在約定特許經(jīng)營年限內(nèi)能夠收回投資建設(shè)成本的前提下。

PPP模式下，由政府與社會資本方共同成立智慧停車項目SPV公司，一般而言，社會資本方負責投入智慧停車項目所需要的技術(shù)支持和貨幣資金，政府方則需要將具備經(jīng)營價值的停車類資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)納入SPV公司，適當投入貨幣資金。資本金不能滿足項目建設(shè)所需資金的情況下，一般可依托SPV公司未來項目收益來引入銀行項目貸款資金。

3.3 停車產(chǎn)業(yè)中的資產(chǎn)證券化模式

PPP模式建設(shè)停車場能否成功的關(guān)鍵在于其是否滿足社會資本對于流動性和收益率的期待。停車場PPP項目的資產(chǎn)證券化可有效解決社會資本對流動性和收益率的要求，是解決項目融資難的問題，盤活社會資本的有效途徑。

2020年8月，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》，各方廣泛關(guān)注和給予積極評價，從國家政策層面是對投融資機制的重大創(chuàng)新。停車設(shè)施作為城市出行的重要基礎(chǔ)設(shè)施，優(yōu)質(zhì)停車資產(chǎn)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，該政策發(fā)布對停車產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重大意義。

2014年起，國內(nèi)各地沉淀了眾多優(yōu)質(zhì)停車PPP項目資產(chǎn)，開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點，對規(guī)范完善停車PPP項目社會資本股權(quán)退出、參與方責權(quán)利承繼、合作協(xié)議調(diào)整有積極影響，在確保項目權(quán)責明晰、運營穩(wěn)定、風險可控的前提下，積極探索通過“PPP+ REITs”方式盤活存量資產(chǎn)，形成資金和資產(chǎn)的良性循環(huán)。

4 靜態(tài)交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來展望

日趨復雜的現(xiàn)代城市出行交通，呼喚更高維度的城市治理能力，政府在城市停車治理方面、企業(yè)在停車資產(chǎn)經(jīng)營管理方面、市民出行對停車體驗的提升需求方面都亟需行業(yè)數(shù)字化能力的提升。在靜態(tài)交通領(lǐng)域，傳統(tǒng)的人工運營管理，已無法滿足新時代下的城市治理、經(jīng)營、個人出行體驗需求。靜態(tài)交通行業(yè)各企業(yè)在“新基建”背景下，將圍繞業(yè)務場景精細化服務能力、“云—邊—端” 全棧技術(shù)融合創(chuàng)新能力、動靜態(tài)交通全要素數(shù)據(jù)整合運算能力、全生命周期管理能力展開新一輪角逐。

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